اکونو تیکر

شاخص پیشرو کانادا در دسامبر ۰.۲۶٪ ماهانه افزایش یافت و دقیقاً هم‌سطح با رقم قبلی ۰.۲۶٪ بود. تداوم رشد در همین محدوده نشان می‌دهد چشم‌انداز اقتصاد در آستانه ۲۰۲۶ بیشتر در حال تثبیت است تا شتاب‌گیری؛ همسو با تصویر ترکیبی اقتصاد که در آن ضعف‌هایی مثل مجوزهای ساخت با بخش‌هایی از تاب‌آوری هم‌زمان دیده می‌شود.

اثر بر بازار: معمولاً اثر مستقیم زیادی بر دلار کانادا ندارد. ثبات شاخص پیشرو می‌تواند در حاشیه از روایت «فرود نرم» کانادا حمایت کند، اما محرک‌های اصلی بازار همچنان مسیر سیاستی BoC، نفت، و ترکیب رشد/تورم آمریکا خواهند بود.

مجوزهای ساخت‌وساز کانادا در نوامبر ۱۳.۱٪ ماهانه کاهش یافت (-۵.۶٪ مورد انتظار، +۱۵.۷٪ قبلی)؛ افتی بسیار شدیدتر از پیش‌بینی که نشان می‌دهد پس از جهش اکتبر، خط لوله فعالیت‌های ساختمانی در کوتاه‌مدت سرد شده است. نوسانات ماهانه در این شاخص معمولاً زیاد است و گاهی چند پروژه بزرگِ غیرمسکونی اثر قابل‌توجهی می‌گذارند، اما بزرگی این افت همچنان به معنای کاهش مومنتوم طرح‌های جدید در پایان سال است—همسو با هزینه‌های تامین مالی بالا و احتیاط بیشتر سازندگان.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر دلار کانادا و کمی به نفع اوراق کانادا است، زیرا ضعف مجوزها می‌تواند انتظارات رشد ضعیف‌تر و رویکرد متمایل به انبساطی‌تر را تقویت کند. اثر مستقل معمولاً محدود است مگر اینکه با ضعف گسترده‌تر در داده‌های شروع ساخت، اشتغال و اعتبار همراه شود.

گزارش بازار کار کانادا در دسامبر ناهمگون بود؛ کیفیت اشتغال بهتر شد اما شاخص بیکاری ضعیف‌تر. اشتغال ۸.۲ هزار افزایش یافت (۱.۸ هزار- انتظار، ۵۳.۶ هزار قبلی) که عمدتاً از افزایش ۵۰.۲ هزار نفری اشتغال تمام‌وقت ناشی شد (۹.۴ هزار- قبلی) و در مقابل، اشتغال پاره‌وقت ۴۲.۰ هزار- کاهش یافت (۶۳.۰ هزار+ قبلی). نرخ بیکاری به ۶.۸٪ افزایش یافت (۶.۷٪ انتظار، ۶.۵٪ قبلی)؛ در حالی که نرخ مشارکت به ۶۵.۴٪ بالا رفت (۶۵.۱٪ قبلی) که یعنی افراد بیشتری وارد بازار کار شدند اما همه سریعاً جذب نشدند. فشار دستمزدی نیز اندکی کاهش یافت: رشد دستمزد ساعتی کارکنان دائمی ۳.۷٪ سالانه بود (۴.۰٪ قبلی).

اثر بر بازار: اندکی متمایل به «ملایم‌تر» برای قیمت‌گذاری سیاست BoC—افزایش بیکاری و کاهش رشد دستمزد می‌تواند انتظارات کاهش نرخ را تقویت کند؛ معمولاً به نفع اوراق کانادا و در حاشیه برای CAD منفی. با این حال جهش اشتغال تمام‌وقت کیفیت داده را بهتر می‌کند و ممکن است تا وقتی روند بیکاری رو به بالا تثبیت نشود، از بازقیمت‌گذاری خیلی تهاجمی جلوگیری کند.

تراز تجاری کانادا در اکتبر ضعیف‌تر شد؛ زیرا واردات سریع‌تر از صادرات رشد کرد. صادرات به ۶۵.۶۱ میلیارد دلار کانادا افزایش یافت (۶۴.۲۹ میلیارد قبلی)، اما واردات به ۶۶.۱۹ میلیارد رسید (۶۴.۰۴ میلیارد قبلی) و در نتیجه تراز تجاری به کسری ۰.۵۸ میلیارد دلار کانادا- تبدیل شد (۱.۴۰ میلیارد- انتظار، ۰.۲۴ میلیارد+ قبلی). هرچند نتیجه بهتر از پیش‌بینی‌ها بود، اما بازگشت به کسری نشان می‌دهد تجارت خالص در آن ماه حمایت کمتری از رشد داشته است.

اثر بر بازار: برای CAD عمدتاً خنثی تا در حاشیه کمی منفی—کسری کمتر از انتظار اثر منفی را محدود می‌کند، اما نفسِ کسری شدن تراز، حمایت خارجی را کاهش می‌دهد. با این حال مسیر CAD همچنان بیشتر تابع قیمت نفت، رشد آمریکا و انتظارات سیاستی بانک مرکزی کاناداست.

شاخص Ivey PMI کانادا در دسامبر بهبود قابل‌توجهی نشان داد و از بهتر شدن شرایط کسب‌وکار در پایان سال حکایت دارد. Ivey PMI تعدیل‌شده فصلی به ۵۱.۹ رسید (۴۹.۵ انتظار، ۴۸.۴ قبلی) و با عبور از پیش‌بینی‌ها، عمیق‌تر وارد محدوده رشد شد. در مقابل، شاخص بدون تعدیل فصلی به ۴۳.۳ کاهش یافت (۴۴.۵ قبلی) که نشان می‌دهد اثرات فصلی پایان سال در داده خام هنوز می‌تواند تصویر ضعیف‌تری ارائه دهد، حتی اگر روند تعدیل‌شده رو به بهبود باشد.

اثر بر بازار: در حاشیه برای دلار کانادا (CAD) حمایتی و برای اوراق کانادا کمی منفی—سیگنال فعالیت قوی‌تر می‌تواند انتظارات کاهش نرخ را اندکی محدود کند، البته اگر با داده‌های اشتغال و تورم هم تأیید شود. با این حال مسیر CAD همچنان تا حد زیادی تابع قیمت نفت و حرکت کلی دلار آمریکاست.

شاخص PMI خدمات کانادا در دسامبر به ۴۶.۵ افزایش یافت (۴۴.۳ قبلی)؛ یعنی شرایط اندکی بهتر شده اما بخش خدمات همچنان در محدوده رکود قرار دارد (زیر ۵۰). این داده نشان می‌دهد سرعت افت فعالیت‌ها در پایان سال کاهش یافته، با این حال تقاضا و فعالیت کلی هنوز ضعیف است و تصویر خدمات شکننده باقی می‌ماند.

اثر بر بازار: در حاشیه برای دلار کانادا (CAD) کمی منفی—قرار داشتن زیر ۵۰ روایت رشد نرم‌تر را تقویت می‌کند و می‌تواند انتظارات برای سیاست ملایم‌تر بانک مرکزی کانادا را زنده نگه دارد. با این حال مسیر CAD معمولاً بیشتر تابع قیمت نفت، نرخ‌های آمریکا و فضای ریسک کلی بازار است تا همین یک داده PMI.

مجموع دارایی‌های ذخیره‌ای کانادا در دسامبر بدون تغییر و برابر با ۱۲۷.۸ میلیارد باقی ماند که نشان‌دهنده ثبات در موقعیت نقدینگی خارجی و نبودِ کاهش یا افزایش معنادار در طول ماه است. این داده به‌تنهایی نشانه‌ای از فشار یا تنش نیست و با الگوی مدیریت نسبتاً پایدار ذخایر در کانادا همخوانی دارد.

اثر بر بازار: برای دلار کانادا (CAD) عمدتاً خنثی—سطح ذخایر معمولاً محرک اصلی بازار نیست. مسیر CAD بیشتر تابع قیمت نفت، فضای ریسک و انتظارات از سیاست نرخ بهره بانک مرکزی کانادا است تا این داده ذخایر.

شاخص PMI تولید S&P Global کانادا در دسامبر به ۴۸.۶ افزایش یافت (۴۸.۴ قبلی) و از بهبود بسیار محدود در شرایط فعالیت خبر می‌دهد، اما همچنان پایین‌تر از مرز ۵۰ است؛ یعنی بخش تولید هنوز در محدوده رکود قرار دارد. این افزایش جزئی نشان می‌دهد شدت ضعف کمی کاهش یافته، ولی باقی ماندن زیر ۵۰ تاکید می‌کند که فعالیت کارخانه‌ای همچنان در حال انقباض است و شرایط تقاضا ضعیف باقی مانده است.

اثر بر بازار: اثر فوری محدودی بر دلار کانادا (CAD) دارد—بهبود اندک در حاشیه کمی حمایتی است، اما ادامه رکود در تولید باعث می‌شود روایت رشد همچنان محتاطانه بماند. برای بازار اوراق، تداوم PMI زیر ۵۰ می‌تواند تا حدی به نفع اوراق کانادا باشد و حساسیت سیاست‌گذاری را نسبت به داده‌های رشد پررنگ‌تر کند، به‌ویژه در کنار داده‌های تورم و بازار کار.

وضعیت مالی دولت کانادا در اکتبر پیام ترکیبی داشت. کسری بودجه در سنجه سالانه به -۱۸.۳۷ میلیارد دلار کانادا رسید (در برابر -۱۶.۰۹ میلیارد قبلی) و نشان می‌دهد کسری نسبت به سال قبل بزرگ‌تر شده است. اما در مقیاس ماهانه، کسری به -۲.۲۸ میلیارد کاهش یافت (در برابر -۵.۰۲ میلیارد قبلی) که از نتیجه بهتر در کوتاه‌مدت خبر می‌دهد و احتمالاً بیشتر ناشی از زمان‌بندی درآمدها و هزینه‌هاست.

اثر بر بازار: در حاشیه منفی برای دلار کانادا—کسری بزرگ‌تر در سنجه سالانه می‌تواند پرمیوم ریسک مالی را کمی افزایش دهد، هرچند بهبود ماهانه از نگرانی فوری می‌کاهد؛ محرک‌های اصلی CAD همچنان انتظارات نرخ بهره و چشم‌انداز رشد هستند.

GDP ماهانه کانادا در اکتبر ۰.۳٪ کاهش یافت (مطابق انتظار و پایین‌تر از ۰.۲٪ قبلی) و از افت محسوس شتاب فعالیت اقتصادی پس از رشد ماه قبل خبر می‌دهد. برآورد اولیه برای نوامبر اما یک بهبود ملایم را نشان می‌دهد؛ GDP در نوامبر ۰.۱٪ افزایش برآورد شده (در برابر -۰.۳٪ قبلی) که می‌تواند نشانه تثبیت نسبی باشد، هرچند روند همچنان شکننده است.

اثر بر بازار: در حاشیه منفی برای دلار کانادا—انقباض اکتبر روایت رشد ضعیف‌تر را تقویت کرده و انتظارات برای تسهیل سیاستی BoC را زنده نگه می‌دارد؛ برآورد مثبت نوامبر از شدت برداشت منفی می‌کاهد، اما برای تغییر معنی‌دار قیمت‌گذاری بازار به تداوم بهبود نیاز است.

شاخص قیمت محصولات صنعتی کانادا (IPPI) در نوامبر ۰.۹٪ ماهانه رشد کرد (در برابر انتظار ۰.۳٪ و رقم قبلی ۱.۷٪) و بهتر از پیش‌بینی‌ها بود؛ هرچند نسبت به اکتبر کمی کندتر شد، اما همچنان از قدرت قیمت‌گذاری در سطح کارخانه حکایت دارد. در مقیاس سالانه نیز IPPI به ۶.۱٪ افزایش یافت (در برابر ۵.۷٪ قبلی) که نشان‌دهنده تقویت روند تورم تولیدکننده است. در بخش مواد اولیه، RMPI در نوامبر ۰.۳٪ ماهانه بالا رفت (در برابر انتظار ۰.۶٪ و رقم قبلی ۱.۶٪)، اما نرخ سالانه به ۶.۴٪ رسید (در برابر ۵.۸٪ قبلی)؛ یعنی فشار هزینه‌های نهاده همچنان بالاست، حتی اگر رقم ماهانه کمتر از انتظار ثبت شده باشد.

اثر بر بازار: تا حدی مثبت برای دلار کانادا—افزایش نرخ‌های سالانه در IPPI و RMPI می‌تواند انتظارات برای تسهیل سریع‌تر BoC را تعدیل کند؛ با این حال، RMPI ماهانه ضعیف‌تر از انتظار، برداشت هاوکیش را محدود می‌کند و تمرکز را روی CPI و داده‌های رشد نگه می‌دارد.

شاخص قیمت مسکن نوساز کانادا در نوامبر بدون تغییر بود. NHPI ماهانه ۰.۰٪ ثبت شد (در برابر ۰.۱٪ مورد انتظار؛ ۰.۴٪- قبلی) و نشان می‌دهد افت ماه قبل متوقف شده، اما شتاب قیمتی همچنان ضعیف است.

اثر بر بازار: خنثی برای دلار کانادا؛ از منظر تورمی، در حاشیه به نفع روایت کاهش فشارهای تورمی بخش مسکن و افزایش انعطاف‌پذیری سیاست BoC است.