اکونو تیکر

میانگین دستمزد هفتگی در کانادا در نوامبر ۲.۴۵٪ سالانه رشد کرد و نسبت به ۲.۰۰٪ قبلی سریع‌تر شد. این افزایش از تقویت مومنتوم دستمزدها در پایان سال حکایت دارد—عاملی حمایتی برای درآمد و مصرف خانوار، اما همزمان متغیری که بانک مرکزی کانادا برای سنجش پایداری تورم خدمات زیر نظر خواهد داشت.

تراز تجاری کانادا در نوامبر به کسری ۲.۲۰ میلیارد دلار کانادا رسید؛ بدتر از کسری ۰.۷۰ میلیارد انتظار و ضعیف‌تر از کسری ۰.۴۰ میلیارد قبلی. دلیل اصلی، افت صادرات بود: صادرات به ۶۳.۹۴ میلیارد کاهش یافت (از ۶۵.۷۸ میلیارد)، در حالی‌که واردات تقریباً ثابت و ۶۶.۱۴ میلیارد بود (در برابر ۶۶.۱۸ میلیارد قبلی). این ترکیب نشان می‌دهد سهم تجارت خالص در رشد کوتاه‌مدت احتمالاً ضعیف‌تر می‌شود و در صورت تداوم ضعف صادرات، می‌تواند در حاشیه برای CAD عامل فشار باشد.

بانک مرکزی کانادا نرخ بهره سیاستی را بدون تغییر روی ۲.۲۵٪ نگه داشت؛ دقیقاً مطابق انتظار ۲.۲۵٪ و برابر با عدد قبلی ۲.۲۵٪. این تصمیم نشان‌دهنده ادامه رویکرد «صبر و ارزیابی» است؛ در حالی که سیاست‌گذاران بین روند کاهش تورم و ریسک‌های رشد اقتصادی و حساسیت شرایط مالی توازن برقرار می‌کنند.

فروش خرده‌فروشی کانادا در نوامبر به‌طور محسوسی جهش داشت؛ فروش کل ۱.۳٪ ماهانه رشد کرد (در برابر ۱.۲٪ انتظار و -۰.۳٪ قبلی) و فروش هسته ۱.۷٪ ماهانه بالا رفت (در برابر ۱.۰٪ انتظار و -۰.۶٪ قبلی). این ارقام از بازگشت قوی‌تر از انتظار مصرف‌کننده حکایت دارد. اما برآورد اولیه برای دسامبر از برگشت روند خبر می‌دهد: فروش کل -۰.۵٪ ماهانه پیش‌بینی شده (پس از +۱.۳٪ در نوامبر)، که نشان می‌دهد مومنتوم هزینه‌کرد دوباره در پایان سال سرد شده است.

اثر بر بازار: برای قیمت‌گذاری سیاستی BoC پیام دوگانه دارد—قدرت نوامبر کمی هاوکیش است، اما افت دسامبر شکنندگی روند را یادآوری می‌کند؛ واکنش کوتاه‌مدت CAD احتمالاً محدود می‌ماند مگر اینکه در داده‌های رشد/تورم هم تایید شود.

شاخص قیمت مسکن نوساز کانادا (NHPI) در دسامبر -۰.۲٪ ماهانه کاهش یافت؛ مطابق انتظار (-۰.۲٪) و پایین‌تر از ۰.۰٪ قبلی. این داده نشان می‌دهد فشار نزولی بر قیمت‌های نوساز ادامه دارد و با تقاضای ضعیف‌تر و محدودیت‌های توان خرید همخوان است؛ حتی در شرایطی که بازار به بهبود احتمالی شرایط مالی نگاه می‌کند.

اثر بر بازار: در حاشیه می‌تواند برای BoC کمی داویش تلقی شود (کاهش فشار تورمی در مسکن) و برای اوراق حمایتی باشد؛ اثر مستقیم بر CAD معمولاً محدود است، اما اگر در شاخص‌های گسترده‌تر تورم مسکن هم تایید شود، روایت خنک‌شدن قیمت‌ها را تقویت می‌کند.

شاخص‌های قیمت در زنجیره تولید کانادا در دسامبر ترکیبی منتشر شد. RMPI (مواد اولیه) ۰.۵٪ ماهانه رشد کرد (در برابر -۰.۵٪ انتظار و پس از ۰.۶٪ قبلی) و ۶.۴٪ سالانه ثبت شد (کمتر از ۷.۲٪ قبلی)؛ یعنی فشار هزینه نهاده‌ها ادامه دارد، هرچند شتاب سالانه کمی کاهش یافته است. در مقابل، IPPI (قیمت درب کارخانه) -۰.۶٪ ماهانه افت کرد (در برابر +۰.۳٪ انتظار و پس از +۱.۱٪ قبلی) و ۴.۹٪ سالانه شد (از ۵.۹٪). این افت نشان می‌دهد انتقال فشار هزینه‌ها به قیمت کالاهای نهایی ضعیف‌تر شده و قدرت قیمت‌گذاری تا حدی خنک شده است.

اثر بر بازار: در حاشیه متمایل به داویش برای BoC به‌دلیل سورپرایز منفی IPPI (کاهش فشار تورمی زنجیره تولید) و می‌تواند برای اوراق حمایتی باشد؛ اثر روی CAD معمولاً محدود است، اما اگر در CPI هم تایید شود می‌تواند حمایت نرخ بهره از ارز را کمتر کند.

فروش خودروهای نو در کانادا در آخرین ماه به ۱۵۰.۸ هزار دستگاه کاهش یافت (در برابر ۱۶۵.۶ هزار قبلی) و از تضعیف تقاضای مصرف‌کننده برای خریدهای بزرگ خبر می‌دهد؛ در شرایطی که محدودیت‌های استطاعت و هزینه‌های تامین مالی همچنان بالاست. این افت با نشانه‌های خنک شدن هزینه‌کرد اختیاری همسو است؛ به‌ویژه وقتی خانوارها نسبت به نرخ بهره و روند درآمدی حساس‌تر شده‌اند.

اثر بر بازار: در حاشیه منفی برای رشد و به‌طور معمول خنثی تا کمی منفی برای دلار کانادا اگر روایت ضعف تقاضا را تقویت کند؛ همچنین در صورت تداوم، می‌تواند احتمال کاهش نرخ توسط BoC را در قیمت‌گذاری بازار تقویت کند.

تورم سالانه (CPI) کانادا در دسامبر به 2.4% رسید (در برابر 2.2% پیش‌بینی و 2.2% قبلی)، در حالی‌که در مقیاس ماهانه، CPI برابر -0.2% منتشر شد (در برابر -0.4% پیش‌بینی و +0.1% قبلی). با این حال، جزئیات برای روند کاهش تورم امیدوارکننده‌تر بود: تورم هسته سالانه به 2.8% کاهش یافت (از 2.9%) و تورم هسته ماهانه -0.4% شد (از -0.1%). سنجه‌های ترجیحی بانک مرکزی کانادا نیز ثابت تا پایین‌تر بودند: Common CPI روی 2.8% ثابت ماند، Trimmed CPI روی 2.7% تثبیت شد (از 2.9% کاهش)، و Median CPI به 2.5% کند شد (در برابر 2.7% پیش‌بینی و 2.8% قبلی).

اثر بر بازار: در مجموع از منظر BoC در حاشیه متمایل به داویش است به دلیل خنک شدن شاخص‌های هسته—معمولاً خنثی تا کمی منفی برای دلار کانادا و حمایتی برای اوراق کوتاه‌مدت؛ اما رشد تیتر می‌تواند سرعت واکنش بازار را محدود کند مگر اینکه در داده‌های بعدی هم تکرار شود.

جریان‌های سرمایه پرتفویی کانادا در نوامبر نرم‌تر شد. خرید خارجی‌ها از اوراق کانادایی به ۱۶.۳۳ میلیارد دلار کانادا کاهش یافت (۲۴.۶۱ میلیارد مورد انتظار، ۴۶.۶۲ میلیارد قبلی) که نشان می‌دهد تقاضای خارجی برای دارایی‌های کانادا نسبت به ماه‌های اخیر کم‌تر شده است. در مقابل، خرید کانادایی‌ها از اوراق خارجی به ۱۶.۴۹ میلیارد دلار کانادا چرخش کرد (از -۱۱.۵۸ میلیارد قبلی) و به معنای افزایش سرمایه‌گذاری برون‌مرزی و بالا رفتن تمایل به تنوع‌بخشی در خارج از کشور است.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر دلار کانادا است، چون کاهش ورود سرمایه خارجی و افزایش خروج سرمایه می‌تواند حمایت کوتاه‌مدت از ارز را تضعیف کند. برای نرخ‌ها و دارایی‌های ریسکی، این سیگنال معمولاً درجه دوم است مگر اینکه به‌صورت روندی ادامه پیدا کند و هم‌زمان با تضعیف گسترده‌تر شرایط تامین مالی خارجی همراه شود.

شروع پروژه های مسکونی ساختمانی کانادا در دسامبر به ۲۸۲.۴ هزار افزایش یافت؛ رقمی بالاتر از ۲۵۷.۰ هزار مورد انتظار و همچنین بیشتر از ۲۵۴.۶ هزار قبلی. این غافلگیری مثبت نشان می‌دهد مومنتوم کوتاه‌مدت ساخت‌وساز بهتر شده و با وجود هزینه‌های تامین مالی بالا، سازندگان همچنان عرضه را وارد بازار می‌کنند—احتمالاً با کمک سیاست‌های حمایتی، محدودیت عرضه و تمرکز بیشتر روی پروژه‌های چندواحدی.

اثر بر بازار: در حاشیه به نفع دلار کانادا است و برای تصویر رشد اقتصادی کانادا مثبت تلقی می‌شود، اما می‌تواند برای اوراق کمی منفی باشد اگر روایت فعالیت قوی‌تر را تقویت کند. برداشت کلان نهایی به این بستگی دارد که این شروع‌ها به تکمیل پروژه‌ها تبدیل شوند و تقاضا با تغییرات نرخ بهره چه مسیری طی کند.

داده‌های نوامبر کانادا به‌طور محسوسی ضعیف‌تر از انتظار بود و از کاهش مومنتوم بخش کالاها خبر داد. فروش عمده‌فروشی ۱.۸٪ ماهانه افت کرد (۰.۱٪ مورد انتظار، ۰.۱٪ قبلی) و یک عدم‌تحقق بزرگ محسوب می‌شود که می‌تواند نشان‌دهنده کاهش حجم توزیع و ضعف تقاضای پایین‌دستی باشد. فروش بخش تولید (Manufacturing) نیز ۱.۲٪ ماهانه کاهش یافت (-۱.۱٪ مورد انتظار، -۱.۰٪ قبلی) و یک ماه دیگر انقباض را ثبت کرد؛ نشانه‌ای از اینکه زنجیره صنعتی هنوز تحت فشار است.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر دلار کانادا و به نفع اوراق است، چون داده‌های ضعیف‌تر می‌تواند انتظارات برای مسیر انبساطی‌تر بانک مرکزی کانادا را تقویت کند. اگر داده‌های بعدی هم این ضعف را تأیید کنند، سهام‌های چرخه‌ای کانادا ممکن است عقب بمانند.

شاخص Thomson Reuters/Ipsos PCSI کانادا در ژانویه به ۴۹.۲۸ افزایش یافت (از ۴۶.۴۳ قبلی) و از بهبود قابل‌توجه احساسات مصرف‌کننده در مقیاس ماهانه خبر می‌دهد. با وجود این جهش، سطح شاخص هنوز نزدیک مرز ۵۰ است؛ یعنی خانوارها همچنان محتاط‌اند، اما نسبت به اواخر ۲۰۲۵ کمتر بدبین هستند—احتمالاً به‌دلیل کاهش نگرانی‌های تورمی، بهبود برداشت از درآمد واقعی، یا انتظارات بهتر نسبت به مسیر نرخ‌ها.

اثر بر بازار: در حاشیه می‌تواند کمی به نفع دلار کانادا باشد و اگر به افزایش مخارج تبدیل شود برای بخش‌های داخلی/چرخه‌ای سازنده است. به‌تنهایی معمولاً محرک بزرگی نیست، اما وقتی با داده‌های خرده‌فروشی و بازار کار هم‌جهت باشد می‌تواند روایت «تثبیت اقتصاد کانادا» را تقویت کند.