اکونو تیکر

بازار آتی سهام اروپا با عملکردی ترکیبی همراه بود؛ فیوچرز EUROSTOXX 50 حدود ۰.۳٪ افزایش یافت، فیوچرز DAX حدود ۰.۱٪ بالا رفت و فیوچرز FTSE بدون تغییر ماند. این واگرایی بیشتر نشان‌دهنده فضای محتاطانه و انتخاب‌محور در ریسک‌پذیری است تا یک موج خرید فراگیر، به‌ویژه در آستانه محرک‌های مهم (داده‌های کلان، سیگنال‌های بانک‌های مرکزی و تیترهای ژئوپلیتیک).

تحلیل‌گران سیتی اعلام کردند انتظار دارند بازارهای جهانی سهام در سال ۲۰۲۶ به روند صعودی ادامه دهد و برای شاخص MSCI AC World تا پایان سال حدود ۱۰٪ رشد را هدف‌گذاری کردند. به‌گفته آنها، سناریوی «فرود نرم» اقتصاد، مومنتوم مثبت در بازنگری سود شرکت‌ها و گسترش محرک‌های مرتبط با AI می‌تواند از سودآوری حمایت کند—هرچند هشدار دادند ارزش‌گذاری‌های بالا فضای خطا را کم می‌کند و هر ضعف در گزارش‌های درآمدی می‌تواند بازار را حساس‌تر کند. 

سهام خودروسازان برقی چین در هنگ‌کنگ رشد کرد؛ پس از آن‌که کمیسیون اروپا شرایطی را اعلام کرد که بر اساس آن تولیدکنندگان مستقر در چین می‌توانند با تعهد به فروش با حداقل قیمت در اتحادیه اروپا، از تعرفه‌های وارداتی اجتناب کنند—و همچنین گفت سرمایه‌گذاری‌های خودروسازان چینی در اروپا را هم در ارزیابی پیشنهادها لحاظ می‌کند. BYD (HK:1211) حدود ۳.۱٪ افزایش یافت و Xpeng (HK:9868) نیز ۳.۱٪ رشد کرد؛ در حالی‌که Li Auto (HK:2015) ۱.۱٪ و NIO (HK:9866) ۱.۴٪ بالا رفتند. سایر نام‌ها از جمله Leapmotor (HK:9863)، Geely (HK:0175) و Chery (HK:9973) بین ۱٪ تا ۳٪ رشد کردند و به افزایش حدود ۱٪ شاخص هنگ‌سنگ کمک کردند؛ در بازار داخلی چین نیز SAIC (SS:600104) ۱٪ رشد داشت. راهنمایی اتحادیه اروپا تاکید می‌کند هر توافق حداقل‌قیمت باید اثر زیان‌بار یارانه‌ها را خنثی کند و از نظر اجرایی عملی باشد؛ یعنی تمرکز بازار از تیتر «تعرفه» به جزئیات قیمت‌گذاری و سازوکار اجرای تعهدات منتقل می‌شود.

اثر بر بازار: در کوتاه‌مدت برای سنتیمنت EVهای چین مثبت است چون مسیر مذاکره‌شده‌ای برای بازار اروپا باز می‌کند، اما نوسان می‌تواند بالا برود چون بازار باید حدس بزند (۱) سطح حداقل قیمت‌ها کجا قرار می‌گیرد و (۲) آیا حاشیه سود شرکت‌ها حفظ می‌شود یا تحت فشار قرار می‌گیرد. برای خودروسازان اروپایی نیز اثر می‌تواند دوگانه باشد: کاهش ریسک تشدید تعرفه‌ها به پیش‌بینی‌پذیری کمک می‌کند، اما حداقل قیمت‌ها می‌تواند از جنگ قیمتی و «زیرقیمت‌فروشی» جلوگیری کرده و از بازیگران داخلی حمایت کند. 

سهام مرتبط با نیمه‌هادی‌ها موتور اصلی رشد بازار ژاپن بودند؛ به‌طوری‌که شرکت تجهیزات تست تراشه Advantest با جهش ۸.۴٪ و سازنده ابزارهای تولید تراشه Tokyo Electron با رشد ۸.۱٪ پیشتاز شدند—نشانه‌ای از تقاضای قوی برای سهام‌های مرتبط با AI و نیمه‌هادی‌ها همزمان با ثبت رکوردهای جدید در نیکی. پهنای بازار نیز بسیار مثبت بود: از ۲۲۵ سهم شاخص نیکی، ۱۸۷ سهم رشد کردند، ۳۷ سهم افت داشتند و یک سهم بدون تغییر ماند؛ که نشان می‌دهد رشد بازار گسترده بوده و صرفاً محدود به چند نماد خاص نبوده است.

اثر بر بازار: برای تکنولوژی/نیمه‌هادی‌های ژاپن و تداوم مومنتوم نیکی مثبت است. با این حال، وابستگی این گروه به تیترهای چرخه تراشه، گزارش‌های درآمدی فناوری آمریکا و تغییرات نرخ بهره بالاست و می‌تواند نوسان را افزایش دهد.

شاخص نیکی ۲۲۵ تا ۳.۶٪ جهش کرد و به رکورد تاریخی ۵۳,۸۱۴.۷۹ رسید و در ادامه معاملات نیز نزدیک همین سطوح باقی ماند. شاخص فراگیرتر تاپیکس هم با رشد ۲.۴٪ تا ۳,۵۹۹.۳۱ بالا رفت و رکورد جدیدی ثبت کرد. تعطیلی عمومی روز دوشنبه به تقویت تقاضا کمک کرد؛ به‌طوری که سهام ژاپن خود را با رالی دو روزه وال‌استریت تا اوج‌های تاریخی هماهنگ کرد و خریدهای انباشته‌شده وارد بازار شد.

اثر بر بازار: به‌وضوح مثبت برای ریسک‌پذیری در سهام ژاپن و تقویت‌کننده مومنتوم و ورود سرمایه خارجی است. در صورت تداوم این فضا، فشار بر ین و اوراق دولتی ژاپن می‌تواند ادامه یابد، به‌ویژه اگر بازارها سناریوی تورم‌محور، حمایت مالی و قدرت بازارهای جهانی را پررنگ‌تر قیمت‌گذاری کنند.

سهام بزرگ فناوری چین در معاملات هنگ‌کنگ رشد کرد؛ بایدو (HK:9888) حدود ۴٪ بالا رفت و رشد هفته گذشته را پس از گزارش‌ها درباره ثبت محرمانه درخواست عرضه اولیه واحد تراشه‌سازی هوش مصنوعی‌اش کونلون‌شین (Kunlunxin) در هنگ‌کنگ ادامه داد. تنسنت (HK:0700) ۲.۱٪ افزایش یافت و علی‌بابا (HK:9988) نیز بیش از ۵٪ جهش کرد؛ همزمان با گمانه‌زنی‌ها مبنی بر اینکه پکن قصد دارد برای مهار جنگ‌های قیمتی تهاجمی در بخش پلتفرم‌ها مداخله بیشتری انجام دهد—موضوعی که نهادهای ناظر پیش‌تر نیز نسبت به آن حساسیت نشان داده‌اند. در بازار داخلی، سهام تراشه‌های AI یکدست نبود: کامبریکون (SS:688256) بیش از ۲٪ رشد کرد، اما مور تردز (SS:688795)—که اغلب به‌عنوان پاسخ چین به انویدیا مطرح می‌شود—۲.۳٪ افت کرد و بار دیگر ماهیت پرنوسان و تیترمحور این گروه را نشان داد.

اثر بر بازار: برای احساسات هنگ‌سنگ‌تک و بتای AI چین در کوتاه‌مدت مثبت است، اما ریسک نوسان همچنان بالاست. دو محرک کلیدی: (۱) اجرای جدی‌تر سیاست‌های ضد جنگ قیمتی (اثر مستقیم بر حاشیه سود پلتفرم‌ها)، و (۲) تیترهای مربوط به IPO/اسپین‌آف‌ها (تقویت کوتاه‌مدت سنتیمنت در سهام AI و تراشه، اما با احتمال برگشت‌های سریع). 

سهام استارتاپ‌های موسوم به «ببرهای هوش مصنوعی» چین پس از عرضه‌های اولیه اخیر در معاملات هنگ‌کنگ جهش کرد؛ به‌طوری‌که ژیپو AI (با نام Knowledge Atlas Technology، نماد HK:2513) بیش از ۴۰٪ رشد کرد و مینی‌مکس (HK:0100) حدود ۳۰٪ بالا رفت؛ نشانۀ تداوم ورود تقاضای تازه به سهام‌های جدیدِ مرتبط با AI. در بخش تراشه نیز هم‌زمانی دیده شد: Shanghai Iluvatar CoreX (HK:9903) نزدیک به ۹٪ افزایش یافت و با اتکا به شروع قدرتمند هفته گذشته، روایت «رونق IPOهای فناوری در هنگ‌کنگ» را تقویت کرد.

اثر بر بازار: در کوتاه‌مدت به نفع احساسات تکنولوژی چین/هنگ‌کنگ و سهام‌های مرتبط با AI است، اما این حرکت می‌تواند پرنوسان و مبتنی بر جریان پول باشد—ریسک نوسان با اثرگذاری عوامل اولیه بازار، دوره‌های قفل فروش، و تیترهای سیاستی در کنار جو کلی ریسک جهانی بالاست.

در ساعات ابتدایی معاملات اروپا، تصویر ریسک «ترکیبی» بود. فیوچرز Euro Stoxx 50 حدود ۰.۱٪ رشد کرد و به ۵,۹۵۹ رسید، در حالی که قرارداد های آتی DAX با رشد ۰.۵۲٪ بهتر از سایرین عمل کرد و آتی FTSE با افت ۰.۴۷٪ عقب نشست. در آمریکا نیز آتی‌ها کمی ضعیف‌تر بودند: S&P 500 حدود ۰.۱۴٪-، Nasdaq حدود ۰.۲۸٪- و Dow تقریباً بدون تغییر؛ نشانه‌ای از عقب‌ماندن سهام رشد/تکنولوژی نسبت به بازار کلی.

اثر بر بازار: برای شروع بازار اروپا کمی حمایتی (با پیشتازی آلمان)، اما ضعف آتی‌های آمریکا—به‌ویژه نزدک—می‌تواند اشتهای ریسک جهانی را محدود کند و تا زمانی که معاملات نقدی جهت را تأیید نکنند، فضای محتاطانه را حفظ کند.

شاخص S&P/ASX 200 استرالیا ۰.۴٪ رشد کرد و فضای نسبتاً ریسک‌پذیر منطقه را تقویت نمود. در مقابل، شاخص Straits Times سنگاپور تقریباً بدون تغییر معامله شد که از موقعیت‌گیری متعادل‌تر حکایت دارد. در هند نیز Nifty 50 حدود ۰.۱٪ افت کرد که بیشتر نشانه احتیاط ملایم و سودگیری انتخابی است تا ریسک‌گریزی گسترده.

اثر بر بازار: برای ریسک آسیا خنثی تا کمی مثبت—رشد استرالیا در حاشیه حمایتی است، اما ثبات سنگاپور و افت جزئی نیفتی نشان می‌دهد چرخش سرمایه‌ها همچنان انتخابی است. اثر ارزی معمولاً محدود می‌ماند مگر اینکه حرکت‌ها گسترده‌تر شود یا با تغییرات بازدهی آمریکا/کالاها تقویت گردد.

سهام آمریکا شب گذشته رشد کرد و محور حرکت، سهام تکنولوژی بود؛ پس از آنکه انویدیا جزئیات پردازنده‌های نسل بعدی AI را اعلام کرد و روایت «سرمایه‌گذاری دیتاسنتر + بهبود سودآوری نیمه‌رساناها» را تقویت نمود. در آسیا، شاخص KOSPI کره‌جنوبی بیش از ۱٪ جهش کرد و به رکورد ۴,۶۱۱.۷۲ رسید و رالی خود را پس از رشدهای قدرتمند پایان سال ادامه داد. غول‌های نیمه‌رسانا یعنی Samsung Electronics و SK Hynix نیز ۳٪ تا ۵٪ رشد کردند؛ زیرا بازار به چشم‌انداز بهتر سودآوری و تداوم تقاضای مبتنی بر AI در چرخه حافظه و نیمه‌رساناها توجه دارد.

اثر بر بازار: برای ریسک‌پذیری جهانی و سهام تکنولوژی/نیمه‌رسانای آسیا حمایتی است—تیترهای مثبت سخت‌افزار AI می‌تواند بتای سهام منطقه را بالا ببرد. حساسیت اصلی کوتاه‌مدت همچنان نرخ‌هاست: اگر بازدهی‌ها دوباره جهش کند، تکنولوژی‌های «دیرِیشن بالا» حتی با بنیاد قوی هم می‌توانند نوسان بیشتری تجربه کنند.

لنووا اعلام کرد با انویدیا برای تأمین زیرساخت محاسباتی هوش مصنوعی در مقیاس بزرگ همکاری می‌کند و برنامه «Lenovo AI Cloud Gigafactory with NVIDIA» را در نمایشگاه CES لاس‌وگاس رونمایی کرد. این طرح برای ارائه‌دهندگان کلودِ هوش مصنوعی طراحی شده و زیرساخت هیبریدیِ خنک‌سازی مایعِ لنوو را با پلتفرم‌های محاسبات شتاب‌یافته انویدیا و خدمات مرتبط ترکیب می‌کند؛ با این ادعا که زمان آماده‌سازی محیط‌های AI را به چند هفته کاهش می‌دهد. این همکاری در قالب یک کی‌نوت با حضور یوان‌چینگ یانگ (مدیرعامل لنوو) و جنسن هوانگ (مدیرعامل انویدیا) معرفی شد.

اثر بر بازار: در حاشیه به نفع معامله زیرساخت AI—دیدپذیری تقاضا برای اکوسیستم پلتفرمی انویدیا را تقویت می‌کند و جایگاه لنوو در دیتاسنتر/هوش مصنوعی را پررنگ‌تر می‌سازد؛ در صورت تداوم CAPEX کلود، زنجیره‌های تأمین سرور، شبکه و خنک‌سازی مایع می‌توانند از این روند منتفع شوند. 

گزارش‌ها می‌گویند واحد تراشه‌های هوش مصنوعی بایدو (Kunlunxin) در حال آماده‌سازی عرضه اولیه در هنگ‌کنگ است که می‌تواند تا ۲ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته باشد؛ پس از آنکه پیش‌تر گفته شده بود این واحد به‌صورت محرمانه برای پذیرش اقدام کرده است. این خبر باعث شد سهام بایدو در هنگ‌کنگ (9888.HK) حدود ۰.۵٪ رشد کند و بهتر از افت نزدیک به ۱٪ شاخص هنگ‌سنگ عمل کند؛ زیرا بازار روی روایت «ارزش‌گذاری مستقل دارایی AI» و حمایت پکن از توسعه تراشه‌های داخلی در فضای محدودیت‌های فناوری آمریکا تمرکز دارد.

اثر بر بازار: در حاشیه برای احساسات نسبت به بایدو/زنجیره تأمین AI چین حمایتی—IPO می‌تواند ارزش‌گذاری را شفاف‌تر کند و گزینه‌های تامین مالی را تقویت کند. اثر گسترده‌تر به زمان‌بندی و ارزش‌گذاری IPO و همچنین مسیر تشدید یا کاهش کنترل‌های صادراتی آمریکا–چین بستگی دارد.