اکونو تیکر

سطح اهمیت: زیاد

تحلیلگران بخش تحقیقات جهانی بنک آو امریکا هدف پایان سال شاخص Stoxx 600 اروپا را از ۵۹۰ به ۶۳۰ افزایش دادند و دلیل آن را چشم‌انداز روشن‌تر اقتصاد منطقه یورو و اثر احتمالی برنامه محرک مالی و اصلاحات آلمان اعلام کردند.

این دیدگاه خوش‌بینانه‌تر نسبت به سهام اروپا در حالی مطرح شده که آلمان، بزرگ‌ترین اقتصاد اروپا، بسته اصلاحی بزرگی را معرفی کرده است که شامل کاهش مالیات بر درآمد، کاهش بوروکراسی و تغییرات در نظام بازنشستگی می‌شود. دولت ائتلافی آلمان برای اجرای این اصلاحات، ضرب‌الاجل پایان سال تعیین کرده است. تحلیلگران BofA گفتند اثر این بسته ممکن است با تأخیر در اقتصاد ظاهر شود، اما ترکیب تقویت تقاضای داخلی، افزایش عرضه نیروی کار و کاهش بوروکراسی می‌تواند به کاهش فشارهای ساختاری بر رشد آلمان کمک کند.

در یادداشتی جداگانه، تحلیلگران Barclays از جمله Ruben Segura-Cayuela و Evelyn Herrmann اعلام کردند همچنان انتظار دارند بانک مرکزی اروپا در سپتامبر دوباره نرخ بهره را افزایش دهد، هرچند سطح اطمینان آن‌ها نسبت به این اقدام پایین است. دیدگاه قوی‌تر آن‌ها این است که کاهش نرخ‌ها در ۲۰۲۷ آغاز خواهد شد و نرخ سپرده بانک مرکزی اروپا تا پایان ۲۰۲۷ به ۲ درصد یا کمتر می‌رسد.

Barclays همچنین استدلال کرد تورم ناشی از انرژی که با جنگ ایران مرتبط است، احتمالاً کمتر از نگرانی سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا پایدار خواهد بود. این بانک گفت شوک فعلی انرژی «به‌هیچ‌وجه نزدیک» به شوک سال ۲۰۲۲ پس از آغاز جنگ اوکراین نیست، زیرا عرضه مقاوم‌تر است و تقاضا نیز نسبت به دوره بازگشایی پس از کووید ضعیف‌تر شده است.

با توجه به افت قابل توجه قیمت نفت، Barclays انتظار دارد حمایت مالی از شوک انرژی، در صورت نبود شوک جدید، حداکثر به ۰.۲ تا ۰.۳ درصد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو محدود بماند.

احساسات بازار: Stoxx 600 — خرید؛ سهام آلمان — خنثی تا خرید؛ یورو — خنثی؛ اوراق منطقه یورو — خنثی تا خرید

سیگنال برای Stoxx 600 مثبت است، زیرا هدف بالاتر بنک آو امریکا و بهبود انتظارات رشد منطقه یورو از سهام اروپا حمایت می‌کند. سهام آلمان سوگیری خنثی تا خرید دارد، چون اصلاحات و حمایت مالی می‌تواند در طول زمان تقاضای داخلی را تقویت کند. یورو خنثی است، زیرا احتمال افزایش نرخ در سپتامبر از ارز حمایت می‌کند، اما انتظار کاهش نرخ‌ها در ۲۰۲۷ و کاهش پایداری تورم انرژی، ظرفیت رشد آن را محدود می‌کند. اوراق منطقه یورو خنثی تا خرید است اگر بازارها بر تورم کم‌دوام‌تر و کاهش نرخ‌های آینده تمرکز کنند.

اثر احتمالی بر بازار:

افزایش هدف بنک آو امریکا برای Stoxx 600 می‌تواند از احساسات سهام اروپا حمایت کند، به‌ویژه در سهام چرخه‌ای آلمان، بخش‌های وابسته به تقاضای داخلی و شرکت‌های منتفع از محرک مالی. دیدگاه Barclays نیز می‌تواند نگرانی از تداوم شوک تورمی را کاهش دهد و از اوراق و سهام حمایت کند، هرچند افزایش احتمالی نرخ در سپتامبر همچنان ریسک سیاست پولی کوتاه‌مدت را زنده نگه می‌دارد.

سؤال: هدف جدید بنک آو امریکا برای Stoxx 600 تا پایان سال چقدر است؟

پاسخ: BofA هدف پایان سال Stoxx 600 را از ۵۹۰ به ۶۳۰ افزایش داد.

سؤال: چرا BofA نسبت به سهام اروپا خوش‌بین‌تر شده است؟

پاسخ: بنک آو امریکا به چشم‌انداز روشن‌تر اقتصاد منطقه یورو و اثر احتمالی محرک مالی و اصلاحات آلمان اشاره کرده است.

سؤال: Barclays درباره تصمیم سپتامبر بانک مرکزی اروپا چه انتظاری دارد؟

پاسخ: Barclays همچنان انتظار دارد بانک مرکزی اروپا در سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد، اما سطح اطمینان خود به این سناریو را پایین می‌داند.

سؤال: دیدگاه قوی‌تر Barclays درباره سیاست بانک مرکزی اروپا در ۲۰۲۷ چیست؟

پاسخ: Barclays انتظار دارد کاهش نرخ‌ها در ۲۰۲۷ آغاز شود و نرخ سپرده بانک مرکزی اروپا تا پایان ۲۰۲۷ به ۲ درصد یا کمتر برسد.

سؤال: Barclays اندازه حمایت مالی منطقه یورو از شوک انرژی را چقدر برآورد می‌کند؟

پاسخ: Barclays انتظار دارد این حمایت، در صورت نبود شوک جدید، حداکثر ۰.۲ تا ۰.۳ درصد تولید ناخالص داخلی منطقه یورو باشد.

منبع: بخش تحقیقات جهانی بنک آو امریکا؛ Barclays؛ گزارش‌های رسانه‌ای.

سطح اهمیت: متوسط

مورگان استنلی موضع دفاعی‌تری نسبت به سهام انرژی میان‌رده اروپا اتخاذ کرده و Galp پرتغال را ارتقا داده است، در حالی که دیدگاه محتاطانه‌تری نسبت به Repsol اسپانیا و OMV اتریش حفظ کرده است. این کارگزاری گفت سرمایه‌گذاران باید پس از رالی امسال انرژی، برای محیطی با قیمت‌های نرم‌تر کالاها آماده شوند.

Morgan Stanley اعلام کرد در حال بازگشت به «دفترچه بازی دفاعی» است، زیرا انتظار دارد قیمت نفت برنت پس از ۲۰۲۶ به سمت حدود ۷۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد. در چنین محیطی، این بانک شرکت‌هایی را ترجیح می‌دهد که جریان نقدی مقاوم، نیاز کمتر به هزینه سرمایه‌ای و ترازنامه قوی‌تری دارند؛ نه شرکت‌هایی که سود آن‌ها بیشتر به حاشیه پالایش یا بازیابی چرخه‌ای وابسته است.

این بانک رتبه Galp را از “Equal-weight” به “Overweight” ارتقا داد و هدف قیمتی آن را از ۱۸.۷۰ یورو به ۲۱.۴۰ یورو افزایش داد. Morgan Stanley گفت رشد تولید نفت، کاهش هزینه سرمایه‌ای و افت اهرم مالی Galp می‌تواند به این شرکت اجازه دهد حتی در صورت تضعیف قیمت نفت خام، بازده جذابی برای سهامداران حفظ کند.

مورگان استنلی همچنین به احتمال بازسازی کسب‌وکار downstream شرکت Galp به‌عنوان محرکی احتمالی برای پرداخت‌های آینده به سهامداران اشاره کرد. این کارگزاری پیش‌بینی می‌کند تولید Galp تا ۲۰۲۷ به حدود ۱۳۹ هزار بشکه معادل نفت در روز برسد، در مقایسه با حدود ۱۱۱ هزار بشکه فعلی؛ رشدی که از پروژه Bacalhau در برزیل حمایت می‌گیرد.

در مقابل، Morgan Stanley رتبه Repsol و OMV را در سطح “Equal-weight” نگه داشت. درباره Repsol، این بانک گفت بخش زیادی از اثر مثبت حاشیه‌های پالایش قوی‌تر از قبل در قیمت سهم منعکس شده است. اگرچه حاشیه‌های پالایش قوی‌تر می‌تواند از بازخرید سهام بزرگ‌تر در ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ حمایت کند، اما اگر قیمت کالاها کاهش یابد، Repsol نسبت به Galp کمتر دفاعی به نظر می‌رسد.

درباره OMV، Morgan Stanley گفت بازار تا حد زیادی اثر خرید بزرگ‌تر در بخش مواد شیمیایی را جذب کرده، در حالی که سرمایه‌گذاران ممکن است برای مشاهده مسیر راهبردی روشن‌تر تحت مدیریت جدید منتظر بمانند. این بانک گفت هنوز محرک‌های کوتاه‌مدت کافی یا بازیابی پایدار در بازار مواد شیمیایی نمی‌بیند تا نگاه سازنده‌تری به سهم داشته باشد.

احساسات بازار: Galp — خرید؛ Repsol — خنثی؛ OMV — خنثی؛ برنت — خنثی تا فروش

سیگنال برای Galp خرید است، زیرا مورگان استنلی ویژگی‌های دفاعی قوی‌تر، رشد تولید، کاهش هزینه سرمایه‌ای و مقاومت بهتر بازده سهامداران را در این شرکت می‌بیند. Repsol و OMV خنثی باقی می‌مانند، در حالی که برنت سوگیری خنثی تا فروش دارد، چون این بانک انتظار دارد قیمت پس از ۲۰۲۶ به سمت ۷۰ دلار کاهش یابد.

اثر احتمالی بر بازار:

دیدگاه مورگان استنلی می‌تواند از چرخش سرمایه به سمت نام‌های دفاعی‌تر انرژی اروپا با ترازنامه قوی‌تر و ظرفیت پرداخت قابل اتکاتر حمایت کند. Galp ممکن است در صورت تمرکز سرمایه‌گذاران بر مقاومت جریان نقدی عملکرد بهتری داشته باشد، در حالی که Repsol و OMV احتمالاً بیشتر به حاشیه پالایش، قیمت کالاها، تقاضای مواد شیمیایی و اجرای برنامه‌های شرکتی حساس می‌مانند.

سؤال: چرا مورگان استنلی رتبه Galp را ارتقا داد؟

پاسخ: مورگان استنلی رتبه Galp را به “Overweight” ارتقا داد، زیرا انتظار دارد تولید بالاتر، هزینه سرمایه‌ای کمتر، اهرم مالی پایین‌تر و بازده مقاوم‌تر سهامداران از این شرکت حمایت کند.

سؤال: هدف قیمتی جدید مورگان استنلی برای Galp چقدر است؟

پاسخ: مورگان استنلی هدف قیمتی Galp را از ۱۸.۷۰ یورو به ۲۱.۴۰ یورو افزایش داد.

سؤال: دیدگاه مورگان استنلی درباره نفت برنت پس از ۲۰۲۶ چیست؟

پاسخ: این بانک انتظار دارد نفت برنت پس از ۲۰۲۶ به سمت حدود ۷۰ دلار در هر بشکه کاهش یابد.

سؤال: چرا مورگان استنلی نسبت به Repsol محتاط‌تر است؟

پاسخ: مورگان استنلی گفت بخش زیادی از اثر مثبت حاشیه‌های پالایش قوی‌تر از قبل در قیمت Repsol منعکس شده و این سهم در صورت افت قیمت کالاها نسبت به Galp کمتر دفاعی است.

سؤال: ریسک اصلی OMV چیست؟

پاسخ: ریسک اصلی OMV تداوم رکود در حاشیه سود مواد شیمیایی است، در حالی که سرمایه‌گذاران منتظر جهت‌گیری راهبردی روشن‌تر و پیشرفت ادغام کسب‌وکارهای جدید هستند.

منبع: مورگان استنلی.

سطح اهمیت: زیاد

طبق گزارش بانک آو امریکا، رشد سهام مرتبط با هوش مصنوعی ممکن است اثر بزرگ‌تری بر بازار ارز داشته باشد تا عوامل سنتی اقتصاد کلان. این بانک معتقد است پوشش ریسک ارزی توسط سرمایه‌گذاران جهانی به یکی از محرک‌های مهم حرکت ارزهای اصلی تبدیل شده است.

این تحلیل نشان می‌دهد ین ژاپن بیشترین فشار نزولی را در میان ارزهای G10 تجربه کرده، زیرا سرمایه‌گذاران خارجی برای پوشش ریسک مواجهه خود با بازار سهام پررونق ژاپن، وارد فروش ین شده‌اند. از فصل دوم ۲۰۲۵، شاخص نیکی 225 عملکردی بسیار بهتر از سایر شاخص‌های بزرگ سهامی داشته و همین موضوع فروش اضافی ین از مسیر hedging را تقویت کرده است.

بانک آو امریکا برآورد می‌کند این جریان‌ها ممکن است تا ۱۰ درصد بر ین فشار وارد کرده باشند؛ موضوعی که توضیح می‌دهد چرا این ارز با وجود داده‌های حمایتی تراز پرداخت‌ها و انتظارات نرخ بهره بالاتر در ژاپن، همچنان ضعیف مانده است.

خارج از ژاپن، تصویر متفاوت است. این گزارش نشان می‌دهد جریان‌های هجینگ عموماً از ارزهایی مانند کرون سوئد، فرانک سوئیس، دلار کانادا و دلار استرالیا حمایت کرده‌اند؛ موضوعی که به عملکرد بازارهای سهام آن کشورها و موقعیت سرمایه‌گذاری بین‌المللی آن‌ها مربوط است. دلار آمریکا نیز ممکن است به دلیل رشد قوی سهام آمریکا و افزایش پوشش ریسک ارزی سرمایه‌گذاران، با فشار فروش محدود روبه‌رو شده باشد.

در نگاه آینده، بانک آو امریکا می‌گوید نسبت ریسک به بازده به نفع تقویت ین تغییر کرده است. کند شدن رالی سهام ناشی از هوش مصنوعی، همراه با احتمال مداخله ارزی ژاپن، می‌تواند بخشی از ضعف اخیر ین را معکوس کند.

این بانک کاهش CHF/JPY و CAD/JPY را ترجیح می‌دهد و می‌گوید اگر جریان‌های hedging ناشی از سهام شروع به بازگشت کنند، هر دو جفت‌ارز ممکن است تحت فشار قرار بگیرند. با این حال، ادامه قدرت سهام مرتبط با هوش مصنوعی همچنان بزرگ‌ترین ریسک برای این دیدگاه است.

احساسات بازار: ین ژاپن — خرید؛ CHF/JPY — فروش؛ CAD/JPY — فروش؛ Nikkei 225 — خنثی؛ سهام هوش مصنوعی — خنثی تا خرید

ین ژاپن سوگیری خرید دارد، زیرا Bank of America پس از ضعف شدید ناشی از hedging، نسبت ریسک به بازده را برای ین بهتر می‌داند. CHF/JPY و CAD/JPY سوگیری فروش دارند، زیرا بازگشت پوشش‌های ارزی مرتبط با سهام می‌تواند این جفت‌ارزها را پایین‌تر ببرد. سهام هوش مصنوعی همچنان خنثی تا خرید است، اما ادامه رشد این بخش ریسک اصلی برای بازیابی ین محسوب می‌شود.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر رالی سهام مبتنی بر هوش مصنوعی کند شود، فروش ین ناشی از هجینگ می‌تواند کاهش یابد و باعث بازگشت در کراس‌های ین شود. ریسک مداخله ژاپن نیز می‌تواند این حرکت را تشدید کند. اما اگر سهام هوش مصنوعی و Nikkei به عملکرد بهتر ادامه دهند، همین جریان‌های hedging ممکن است فشار بر ین را حفظ کنند.

سؤال: چرا بانک آو امریکا معتقد است ین ضعیف مانده است؟

پاسخ: بانک آو امریکا می‌گوید سرمایه‌گذاران خارجی برای پوشش ریسک مواجهه با بازار سهام قوی ژاپن، فشار فروش قابل توجهی بر ین وارد کرده‌اند.

سؤال: جریان‌های hedging تا چه اندازه ممکن است ین را تضعیف کرده باشند؟

پاسخ: این بانک برآورد می‌کند این جریان‌ها ممکن است تا ۱۰ درصد بر ین فشار وارد کرده باشند.

سؤال: چرا Nikkei 225 برای بازار ارز مهم است؟

پاسخ: از فصل دوم ۲۰۲۵، شاخص نیکی 225 از سایر شاخص‌های بزرگ سهامی بهتر عمل کرده و همین موضوع سرمایه‌گذاران خارجی را به پوشش ریسک ین سوق داده است.

سؤال: بانک آو امریکا کاهش کدام کراس‌های ین را ترجیح می‌دهد؟

پاسخ: بانک آو امریکا کاهش CHF/JPY و CAD/JPY را ترجیح می‌دهد.

سؤال: بزرگ‌ترین ریسک برای دیدگاه تقویت ین چیست؟

پاسخ: ادامه قدرت سهام مرتبط با هوش مصنوعی بزرگ‌ترین ریسک است، زیرا می‌تواند جریان‌های hedging مبتنی بر سهام را فعال نگه دارد.

منبع: Bank of America.

سطح اهمیت: زیاد

سهام شرکت‌های تراشه آمریکا در پیش‌گشایش پنجشنبه افت شدید روز چهارشنبه را ادامه داد، زیرا سرمایه‌گذاران نسبت به ارزش‌گذاری‌های بالای نیمه‌رساناها و هزینه‌کرد سنگین شرکت‌های بزرگ فناوری در حوزه هوش مصنوعی محتاط‌تر شدند.

تا ساعت ۰۴:۴۲ به وقت شرق آمریکا، سهام Micron و Western Digital هر کدام حدود ۲.۱ درصد در معاملات پیش‌گشایش افت کردند. Coherent حدود ۲.۰ درصد کاهش یافت، Marvell Technology حدود ۱.۸ درصد افت کرد و AMD، Intel و Microchip Technology هر کدام حدود ۱.۰ درصد پایین رفتند.

این فشار پس از جلسه ضعیف چهارشنبه برای تراشه‌سازان رخ داد. یک شاخص نیمه‌رساناها با افت ۶.۳ درصدی بسته شد و فناوری ضعیف‌ترین بخش در شاخص S&P 500 بود. Micron در جریان معاملات چهارشنبه تا ۱۰.۶ درصد افت کرد، در حالی که Applied Materials، Lam Research، Allegro MicroSystems و Intel هر کدام بیش از ۹ درصد سقوط کردند.

Nikolaos Panigirtzoglou، تحلیلگر JPMorgan، هشدار داد که عملکرد بهتر قوی و تقریباً پیوسته سهام نیمه‌رساناها، از جمله سازندگان تراشه و حافظه هوش مصنوعی، نسبت به hyperscalerها ممکن است در بلندمدت پایدار نباشد.

این فروش زمانی رخ داد که سرمایه‌گذاران دوباره نسبت میان هزینه‌کرد زیرساخت هوش مصنوعی و بازده آینده آن را ارزیابی کردند. سهام نیمه‌رساناها از تقاضای قوی برای تراشه‌های هوش مصنوعی، حافظه، تجهیزات شبکه و زیرساخت مراکز داده سود برده‌اند، اما نگرانی‌ها افزایش یافته که ارزش‌گذاری‌ها ممکن است بیش از حد جلوتر از چشم‌انداز سودآوری حرکت کرده باشند.

Meta Platforms استثنای مهم بازار بود. سهام این شرکت در روز چهارشنبه ۸.۸ درصد رشد کرد، پس از آنکه Bloomberg گزارش داد Meta در حال ساخت یک کسب‌وکار ابری برای فروش ظرفیت مازاد محاسبات هوش مصنوعی است. طبق گزارش، Meta در حال بررسی فروش دسترسی به مدل‌های هوش مصنوعی میزبانی‌شده روی زیرساخت خود یا ارائه توان محاسباتی خام به مشتریان خارجی است.

Meta در آوریل به سرمایه‌گذاران گفته بود ممکن است امسال تا ۱۴۵ میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای انجام دهد، زیرا مراکز داده می‌سازد و GPUهای مورد نیاز برای بارهای کاری هوش مصنوعی را تأمین می‌کند. کسب‌وکار ابری می‌تواند به Meta کمک کند ظرفیت استفاده‌نشده را درآمدزا کند، اما هم‌زمان این شرکت را در رقابت مستقیم با Amazon، Microsoft، Google و CoreWeave قرار می‌دهد.

احساسات بازار: نیمه‌رساناها — فروش؛ سخت‌افزار هوش مصنوعی — خنثی تا فروش؛ Meta — خرید؛ Nasdaq — خنثی تا فروش

احساسات نسبت به سهام نیمه‌رساناها فروش است، زیرا نگرانی‌های ارزش‌گذاری، هزینه‌کرد سنگین هوش مصنوعی و برداشت سود بر این بخش فشار وارد می‌کند. Meta پس از استقبال سرمایه‌گذاران از امکان درآمدزایی از زیرساخت هوش مصنوعی همچنان خرید است، در حالی که Nasdaq سوگیری خنثی تا فروش دارد، چون ضعف تراشه‌سازان همچنان فشار مهمی بر شاخص است.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر سرمایه‌گذاران به خروج از سهام تراشه‌ای با ارزش‌گذاری بالا ادامه دهند، شاخص‌های نیمه‌رسانا ممکن است تحت فشار باقی بمانند. با این حال، شرکت‌هایی که بتوانند مسیر روشن‌تری برای درآمدزایی از زیرساخت هوش مصنوعی نشان دهند، مانند Meta از طریق کسب‌وکار cloud-compute، می‌توانند عملکرد بهتری داشته باشند. گزارش اشتغال آمریکا نیز می‌تواند با اثرگذاری بر انتظارات سیاست فدرال رزرو، اشتهای ریسک را تغییر دهد.

سؤال: چرا سهام تراشه آمریکا در پیش‌گشایش پنجشنبه افت کرد؟

پاسخ: سهام تراشه به دلیل نگرانی درباره ارزش‌گذاری‌های بالا، هزینه‌کرد سنگین هوش مصنوعی و تردید نسبت به تداوم عملکرد بهتر اخیر کاهش یافت.

سؤال: کدام سهام تراشه در پیش‌گشایش افت کردند؟

پاسخ: Micron و Western Digital هر کدام حدود ۲.۱ درصد افت کردند و Coherent، Marvell Technology، AMD، Intel و Microchip Technology نیز کاهش یافتند.

سؤال: افت سهام نیمه‌رساناها در چهارشنبه چقدر شدید بود؟

پاسخ: یک شاخص نیمه‌رساناها ۶.۳ درصد افت کرد، در حالی که Micron تا ۱۰.۶ درصد سقوط کرد و چند نماد بزرگ تجهیزات و تراشه بیش از ۹ درصد کاهش یافتند.

سؤال: چرا سهام Meta با وجود ضعف تراشه‌سازان رشد کرد؟

پاسخ: Meta حدود ۸.۸ درصد رشد کرد، پس از آنکه Bloomberg گزارش داد این شرکت در حال ساخت کسب‌وکار ابری برای فروش ظرفیت مازاد محاسبات هوش مصنوعی است.

سؤال: آیا بخش نیمه‌رسانا پس از این فروش قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات کوتاه‌مدت فروش است. این بخش برای بازگشت سیگنال صعودی قوی‌تر به کاهش فشار ارزش‌گذاری، تأیید سودآوری بهتر یا شواهد روشن‌تر از بازده سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی نیاز دارد.

منبع: Bloomberg؛ JPMorgan؛ گزارش‌های بازار.

سطح اهمیت: زیاد

سهام اروپا در پنجشنبه ۲ جولای با رشد قابل توجه بسته شد، پس از آنکه داده ضعیف‌تر از انتظار اشتغال آمریکا باعث شد بازارهای جهانی انتظارات خود برای افزایش تهاجمی نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری را کاهش دهند. شاخص pan-European STOXX 600 حدود ۱.۴ درصد رشد کرد و در سقف رکوردی بسته شد؛ پس از آنکه در فصل قبل بیش از ۱۰ درصد رشد کرده بود.

شاخص‌های بزرگ منطقه‌ای نیز رشد کردند. DAX آلمان ۲.۰ درصد افزایش یافت، CAC 40 فرانسه ۱.۷ درصد بالا رفت، FTSE MIB ایتالیا ۱.۶ درصد رشد کرد و FTSE 100 لندن با رشد ۱.۷ درصدی به ۱۰,۶۵۲.۹ واحد رسید؛ بالاترین سطح بسته‌شدن از اواخر آوریل. FTSE 250 نیز ۰.۴ درصد رشد کرد و به سقف دو هفته‌ای رسید.

این رالی با داده‌های U.S. Bureau of Labor Statistics آغاز شد که نشان داد اقتصاد آمریکا در ژوئن فقط ۵۷ هزار شغل ایجاد کرده است؛ رقمی بسیار کمتر از انتظار و به‌طور محسوسی ضعیف‌تر از ماه قبل. Reuters گزارش داد احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به حدود ۶۰ درصد کاهش یافت، در حالی که پیش از گزارش نزدیک ۷۵ درصد بود.

گزارش ضعیف‌تر بازار کار آمریکا برای سهام اروپا خبر مثبتی بود، زیرا نگرانی‌ها درباره فشار سیاست پولی سخت‌گیرانه در دو سوی آتلانتیک را کاهش داد. فدرال رزرو کمتر تهاجمی می‌تواند فشار صعودی بر هزینه‌های استقراض جهانی را کم کند، خروج سرمایه از منطقه یورو به سمت بازده بالاتر آمریکا را محدود کند و به بانک مرکزی اروپا فضای بیشتری برای مدیریت انتقال سیاستی خود بدهد.

احساسات ریسک‌پذیر همچنین از سیگنال‌های نشست ECB در سینترا حمایت گرفت؛ جایی که کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، گفت ریسک‌های تورم و رشد اقتصادی منطقه یورو متوازن‌تر شده‌اند. داده تورم منطقه یورو نیز کمتر از انتظار بود، هرچند بازارها همچنان دست‌کم یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر توسط ECB تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند.

در میان بخش‌ها، سهام سلامت با رشد ۳.۳ درصدی پیشتاز بود. کالاهای شخصی و خانگی ۲.۰ درصد رشد کردند، غذا و نوشیدنی ۲.۲ درصد افزایش یافت و شاخص هوافضا و دفاع ۳.۱ درصد بالا رفت. فناوری تنها بخش مهم منفی بازار بود و ۲.۱ درصد افت کرد، زیرا سهام مرتبط با هوش مصنوعی تضعیف شدند.

در میان نمادهای مهم، Bayer حدود ۸.۹ درصد جهش کرد، پس از آنکه اعلام کرد کسب‌وکار Roundup آمریکا را در واحد جدیدی به نام Ruveon ادغام می‌کند؛ اقدامی که پس از یک پیروزی حقوقی مهم انجام شد. Sodexo نیز ۷.۴ درصد رشد کرد، زیرا گروه خدمات غذایی فرانسوی پس از عملکرد بهتر از انتظار فصل سوم، راهنمایی رشد ارگانیک درآمد سالانه خود را افزایش داد.

احساسات بازار: سهام اروپا — خرید؛ STOXX 600 — خرید؛ DAX — خرید؛ CAC 40 — خرید؛ FTSE 100 — خرید

احساسات نسبت به سهام اروپا خرید است. اشتغال ضعیف‌تر آمریکا فشار افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را کاهش داد و بخش‌های دفاعی، سلامت، کالاهای مصرفی و برخی نمادهای صنعتی از رالی حمایت کردند. با این حال، ضعف فناوری نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران پس از رشد قوی معامله هوش مصنوعی همچنان انتخابی عمل می‌کنند.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر داده‌های بازار کار آمریکا به نرم‌تر شدن ادامه دهد، سهام اروپا می‌تواند با کاهش انتظارات نرخ بهره جهانی رشد بیشتری داشته باشد. با این حال، اگر ECB موضع انقباضی خود را حفظ کند یا فشار بر سهام فناوری ادامه یابد، رالی ممکن است بیشتر دفاعی و کمتر فراگیر شود.

سؤال: شاخص STOXX 600 در ۲ جولای چگونه بسته شد؟

پاسخ: STOXX 600 حدود ۱.۴ درصد رشد کرد و در سقف رکوردی بسته شد.

سؤال: سطح بسته‌شدن به‌روزشده FTSE 100 چقدر بود؟

پاسخ: FTSE 100 با رشد ۱.۷ درصدی به ۱۰,۶۵۲.۹ واحد رسید؛ بالاترین سطح بسته‌شدن از اواخر آوریل.

سؤال: DAX آلمان و CAC 40 فرانسه چه عملکردی داشتند؟

پاسخ: DAX آلمان ۲.۰ درصد رشد کرد و CAC 40 فرانسه ۱.۷ درصد افزایش یافت.

سؤال: کدام سهام اروپایی رشد قابل توجهی داشتند؟

پاسخ: Bayer حدود ۸.۹ درصد جهش کرد و Sodexo حدود ۷.۴ درصد پس از افزایش راهنمایی رشد ارگانیک درآمد سالانه رشد داشت.

سؤال: آیا سهام اروپا پس از رالی ۲ جولای قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات بازار خرید است، چون داده ضعیف اشتغال آمریکا و کاهش فشار افزایش نرخ بهره فدرال رزرو حمایتی هستند؛ اما سیاست ECB، ضعف فناوری و گستردگی رالی باید زیر نظر بمانند.

منبع: Reuters؛ U.S. Bureau of Labor Statistics؛ European Central Bank؛ Lloyds Bank.

سطح اهمیت: متوسط

سهام Sodexo SA در معاملات پنجشنبه بیش از ۶ درصد رشد کرد، پس از آنکه گروه فرانسوی خدمات غذایی درآمد فصل سوم را بهتر از انتظار گزارش کرد و راهنمایی رشد ارگانیک سالانه خود را افزایش داد.

Sodexo در فصل سوم ۶.۱۷ میلیارد یورو درآمد ثبت کرد؛ بالاتر از برآورد اجماعی ۶.۰۴ میلیارد یورو و بیشتر از ۶.۱۲ میلیارد یورو در دوره مشابه سال قبل. رشد ارگانیک درآمد به ۲.۰ درصد رسید، در حالی که بازار انتظار کاهش ۰.۱ درصدی داشت.

این شرکت اعلام کرد عملکرد فصل سوم بازتاب تقاضای مقاوم در سراسر کسب‌وکار و اجرای قوی‌تر تیم‌ها بوده است. Sodexo اکنون انتظار دارد رشد ارگانیک درآمد سالانه بین ۱.۲ تا ۱.۵ درصد باشد، بالاتر از راهنمایی قبلی ۰.۵ تا ۱.۰ درصد. این شرکت راهنمایی حاشیه سود عملیاتی پایه را بدون تغییر در محدوده ۳.۲ تا ۳.۴ درصد حفظ کرد.

Thierry Delaporte، مدیرعامل Sodexo، گفت این شرکت فصل را با دیدگاهی محتاطانه نسبت به محیط عملیاتی آغاز کرد، اما توانست با استفاده از فرصت‌ها در سراسر پرتفوی، به‌ویژه در Sodexo Live! North America، بخشی از ریسک‌ها را جبران کند.

از نظر منطقه‌ای، بخش Rest of the World قوی‌ترین عملکرد را داشت و رشد ارگانیک ۱۰.۶ درصدی ثبت کرد که عمدتاً به دلیل آغاز قراردادهای جدید در بخش Energy & Resources بود. اروپا ۰.۶ درصد رشد ارگانیک داشت، در حالی که آمریکای شمالی ۰.۱ درصد افت کرد؛ عمدتاً به دلیل از دست رفتن قراردادهای قبلی در بخش آموزش، هرچند Healthcare & Seniors و Sodexo Live! همچنان رشد کردند.

Morgan Stanley که رتبه Sodexo را “underweight” و هدف قیمتی آن را ۴۴ یورو اعلام کرده، گفت درآمد فصل سوم ۲ تا ۳ درصد بالاتر از برآورد این بانک و اجماع بازار بوده است. این کارگزاری افزود راهنمایی جدید به فروش تقریباً ثابت در فصل چهارم اشاره دارد، اما با توجه به عملکرد قوی فصل سوم، این پیش‌بینی ممکن است همچنان محافظه‌کارانه باشد.

Sodexo همچنین یک اوراق قرضه ۳۲۸ میلیون دلاری سررسید آوریل ۲۰۲۶ را با استفاده از نقدینگی موجود بازپرداخت کرد و موفق به دریافت مدال طلای EcoVadis شد که این شرکت را در میان ۲ درصد برتر شرکت‌های ارزیابی‌شده در صنعت خود قرار می‌دهد.

احساسات بازار: Sodexo — خرید؛ سهام فرانسه — خنثی تا خرید

احساسات نسبت به Sodexo خرید است، زیرا درآمد بهتر از انتظار، رشد ارگانیک قوی‌تر و افزایش راهنمایی سالانه از سهم حمایت می‌کند. سیگنال برای سهام فرانسه خنثی تا خرید است، چون این نتیجه اعتماد به سهام دفاعی مصرفی و خدماتی را تقویت می‌کند.

اثر احتمالی بر بازار:

گزارش قوی فصل سوم می‌تواند زمینه بازبینی مثبت برآوردها را فراهم کند، به‌ویژه اگر Sodexo در به‌روزرسانی سرمایه‌گذاران ۱۶ جولای مومنتوم مثبت را تأیید کند. با این حال، آمریکای شمالی همچنان نقطه مهم برای پیگیری است، زیرا رشد ارگانیک آن کمی منفی بود و با وجود عبور درآمد از انتظار، راهنمایی حاشیه سود افزایش نیافت.

سؤال: چرا سهام Sodexo در پنجشنبه رشد کرد؟

پاسخ: سهام Sodexo بیش از ۶ درصد رشد کرد، زیرا این شرکت رشد ارگانیک درآمد ۲.۰ درصدی در فصل سوم گزارش کرد، در حالی که انتظار کاهش ۰.۱ درصدی وجود داشت و راهنمایی سالانه نیز افزایش یافت.

سؤال: درآمد فصل سوم Sodexo چقدر بود؟

پاسخ: Sodexo در فصل سوم ۶.۱۷ میلیارد یورو درآمد ثبت کرد، بالاتر از برآورد اجماعی ۶.۰۴ میلیارد یورو.

سؤال: راهنمایی جدید رشد ارگانیک درآمد سالانه Sodexo چیست؟

پاسخ: Sodexo اکنون رشد ارگانیک درآمد سالانه را ۱.۲ تا ۱.۵ درصد پیش‌بینی می‌کند، بالاتر از راهنمایی قبلی ۰.۵ تا ۱.۰ درصد.

سؤال: کدام منطقه برای Sodexo قوی‌ترین عملکرد را داشت؟

پاسخ: بخش Rest of the World با رشد ارگانیک ۱۰.۶ درصدی قوی‌ترین عملکرد را داشت که عمدتاً از قراردادهای جدید در Energy & Resources حمایت گرفت.

سؤال: آیا Sodexo پس از گزارش فصل سوم قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات بازار خرید است، زیرا گزارش درآمد و راهنمایی مالی قوی بود، اما سرمایه‌گذاران باید عملکرد آمریکای شمالی و حاشیه سود را همچنان زیر نظر داشته باشند.

منبع: Sodexo؛ Morgan Stanley.

سطح اهمیت: زیاد

سهام Meta Platforms در پایان معاملات چهارشنبه ۸.۸ درصد رشد کرد، پس از آنکه گزارش Bloomberg اعلام کرد این شرکت قصد دارد با فروش ظرفیت مازاد محاسبات هوش مصنوعی وارد بازار زیرساخت ابری شود.

این برنامه Meta را مستقیماً در برابر غول‌های بزرگ ابری از جمله Amazon Web Services، Microsoft Azure و Google Cloud Platform قرار می‌دهد. همچنین این اقدام می‌تواند ارائه‌دهندگان نوظهور neocloud مانند CoreWeave را که از تقاضای محاسبات هوش مصنوعی سود برده‌اند، با رقابت تازه‌ای روبه‌رو کند.

طبق این گزارش، این طرح در یک بخش داخلی با نام Meta Compute در حال توسعه است. Meta ظاهراً دو مدل اصلی برای درآمدزایی بررسی می‌کند. نخست، Model-as-a-Service است؛ مدلی که در آن توسعه‌دهندگان برای دسترسی به مدل‌های هوش مصنوعی میزبانی‌شده روی زیرساخت Meta هزینه پرداخت می‌کنند، مشابه AWS Bedrock. دوم، فروش دسترسی به ظرفیت خام bare-metal computing است که به مشتریان اجازه می‌دهد مستقیماً از زیرساخت Meta استفاده کنند.

این خبر باعث رشد سهام Meta شد، زیرا سرمایه‌گذاران آن را پاسخی احتمالی به نگرانی‌ها درباره هزینه‌کرد سنگین سرمایه‌ای شرکت در حوزه هوش مصنوعی دانستند. Adam Crisafulli، تحلیلگر Vital Knowledge، گفت سناریوی صعودی این است که Meta بتواند زیرساختی را که شاید فراتر از نیاز داخلی ساخته، درآمدزا کند و از درآمد، حاشیه سود و جریان نقدی حمایت بگیرد. از آنجا که صنعت هوش مصنوعی همچنان با محدودیت ظرفیت روبه‌رو است، نگاه صعودی می‌گوید ظرفیت مازاد Meta می‌تواند به‌سرعت توسط مشتریان خارجی جذب شود.

با این حال، سناریوی نزولی این است که حرکت Meta ممکن است نشانه‌ای از ساخت ظرفیت بیش از حد یا پیشرفت داخلی ضعیف‌تر از انتظار در هوش مصنوعی باشد. Crisafulli هشدار داد راه‌اندازی یک پلتفرم ابری خارجی می‌تواند به‌عنوان پذیرش ضمنی این موضوع دیده شود که Meta ظرفیت زیادی ساخته یا در ابتکارهای داخلی مدل‌های هوش مصنوعی خود عقب مانده است.

این گزارش همچنین بر سهام سایر hyperscalerها و neocloudها فشار وارد کرد، زیرا ورود Meta یک رقیب بزرگ تازه به بازار زیرساخت هوش مصنوعی اضافه می‌کند. Vital Knowledge این خبر را یک شمشیر دولبه توصیف کرد: مثبت برای خود Meta، اما بالقوه منفی برای اکوسیستم گسترده سخت‌افزار، ابر و زنجیره تأمین مراکز داده، اگر Meta و دیگر سازندگان بزرگ هوش مصنوعی سرعت افزایش ظرفیت آینده را کاهش دهند.

احساسات بازار: META — خرید؛ hyperscalerها — خنثی تا فروش؛ neocloudها — فروش؛ زنجیره تأمین سخت‌افزار هوش مصنوعی — خنثی تا فروش

احساسات نسبت به Meta خرید است، زیرا این شرکت ممکن است هزینه‌کرد سنگین هوش مصنوعی را به منبع درآمد تازه تبدیل کند. احساسات نسبت به hyperscalerها و ارائه‌دهندگان neocloud ضعیف‌تر است، زیرا ورود Meta رقابت را افزایش می‌دهد. زنجیره تأمین سخت‌افزار هوش مصنوعی خنثی تا فروش است، چون اگر خریداران بزرگ هوش مصنوعی سرعت افزایش ظرفیت را کاهش دهند، تقاضا برای تراشه‌ها، سرورها و تجهیزات مراکز داده ممکن است تحت فشار قرار گیرد.

اثر احتمالی بر بازار:

حرکت Meta می‌تواند بازار ابر هوش مصنوعی را با افزایش عرضه ظرفیت محاسباتی و فشار بر قیمت‌گذاری ارائه‌دهندگان موجود تغییر دهد. اگر Meta بتواند ظرفیت مازاد را با موفقیت درآمدزا کند، سرمایه‌گذاران ممکن است تحمل بیشتری نسبت به هزینه سرمایه‌ای هوش مصنوعی این شرکت نشان دهند. اما اگر این اقدام نشانه ساخت ظرفیت بیش از حد باشد، نگرانی‌ها درباره معامله زیرساخت هوش مصنوعی می‌تواند افزایش یابد، به‌ویژه برای سازندگان تراشه، ارائه‌دهندگان سرور، neocloudها و تأمین‌کنندگان تجهیزات مراکز داده.

سؤال: چرا سهام Meta در چهارشنبه جهش کرد؟

پاسخ: سهام Meta پس از گزارش Bloomberg درباره برنامه شرکت برای فروش ظرفیت مازاد محاسبات هوش مصنوعی در قالب ورود به بازار زیرساخت ابری، ۸.۸ درصد رشد کرد.

سؤال: Meta Compute چیست؟

پاسخ: Meta Compute بخشی داخلی است که ظاهراً برنامه Meta برای درآمدزایی از زیرساخت هوش مصنوعی از طریق دسترسی به مدل‌ها و ظرفیت خام محاسباتی را توسعه می‌دهد.

سؤال: Meta ممکن است با چه شرکت‌هایی رقابت کند؟

پاسخ: Meta می‌تواند با AWS، Microsoft Azure، Google Cloud Platform و ارائه‌دهندگان neocloud مانند CoreWeave رقابت کند.

سؤال: سناریوی صعودی برای ورود Meta به ابر هوش مصنوعی چیست؟

پاسخ: نگاه صعودی این است که Meta می‌تواند هزینه‌کرد سنگین زیرساخت هوش مصنوعی خود را درآمدزا کند و از درآمد، حاشیه سود و جریان نقدی حمایت بگیرد.

سؤال: سناریوی نزولی برای حرکت Meta چیست؟

پاسخ: نگاه نزولی این است که این اقدام ممکن است نشان دهد Meta ظرفیت هوش مصنوعی بیش از حد ساخته یا در ابتکارهای داخلی مدل‌های هوش مصنوعی خود عقب مانده است.

منبع: Bloomberg؛ Vital Knowledge.

سطح اهمیت: زیاد

وال‌استریت در چهارشنبه ۱ جولای پس از پایان قدرتمند فصل دوم و نیمه نخست ۲۰۲۶، عملکردی ترکیبی داشت. سرمایه‌گذاران داده‌های بازار کار و تولید آمریکا را در کنار اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، ارزیابی کردند؛ او گفته بود انتظارات تورمی و ریسک‌های تورمی در هفته‌های اخیر تعدیل شده‌اند.

تا ساعت ۱۱:۱۵ به وقت شرق آمریکا / ۱۵:۱۵ به وقت گرینویچ، شاخص S&P 500 با رشد ۰.۱ درصدی به ۷,۵۱۰.۱۷ واحد رسید، در حالی که Dow Jones Industrial Average با رشد ۰.۲ درصدی در سطح ۵۲,۴۲۷.۰۸ واحد قرار گرفت. شاخص فناوری‌محور Nasdaq Composite حدود ۰.۲ درصد افت کرد و به ۲۶,۱۷۳.۵۹ واحد رسید، زیرا سرمایه‌گذاران قدرت معامله هوش مصنوعی را پس از رالی قدرتمند فصلی دوباره ارزیابی کردند.

این حرکت پس از بسته شدن قوی روز سه‌شنبه رخ داد؛ زمانی که وال‌استریت یک فصل پرنوسان را با عملکردی مثبت به پایان رساند. شاخص S&P 500 در فصل دوم نزدیک به ۱۵ درصد رشد کرد، در حالی که Nasdaq حدود ۲۱.۴ درصد جهش داشت و Dow نیز ۱۲.۹ درصد افزایش یافت. سهام فناوری، به‌ویژه شرکت‌های نیمه‌رسانا و مرتبط با هوش مصنوعی، محرک اصلی این رالی بودند.

با این حال، روایت هوش مصنوعی انتخابی‌تر شده است. تحلیلگران Vital Knowledge گفتند سرمایه‌گذاران اکنون بخش فناوری را به سه گروه تقسیم می‌کنند: تأمین‌کنندگان ابزار و زیرساخت که از رونق مراکز داده سود می‌برند، hyperscalerها و neocloudها که هزینه این رونق را تأمین می‌کنند، و شرکت‌های نرم‌افزار و خدمات سنتی که ممکن است از همین موج دچار اختلال شوند.

بازارها همچنین مذاکرات نامطمئن آمریکا و ایران را دنبال کردند، پس از آنکه دونالد ترامپ گفت «غیر هسته‌ای شدن ایران» به‌خوبی در حال پیشرفت است. هرگونه پیشرفت در مذاکرات می‌تواند ریسک ژئوپلیتیک را کاهش دهد و به ثبات بازار انرژی کمک کند، در حالی که ابهام تازه می‌تواند پرمیوم ریسک نفت و دارایی‌های امن را دوباره افزایش دهد.

احساسات بازار: S&P 500 — خنثی تا خرید؛ Dow Jones — خنثی تا خرید؛ Nasdaq — خنثی؛ سهام هوش مصنوعی — خنثی

احساسات بازار نسبت به سهام آمریکا خنثی تا خرید است. S&P 500 و Dow همچنان از مومنتوم قوی فصل دوم و بهبود لحن تورمی حمایت می‌گیرند، اما Nasdaq آسیب‌پذیرتر است، زیرا سرمایه‌گذاران می‌پرسند آیا هزینه‌کرد هوش مصنوعی می‌تواند همچنان از ارزش‌گذاری‌ها حمایت کند یا نه. احساسات نسبت به سهام هوش مصنوعی خنثی است، چون رهبری بازار انتخابی‌تر شده است.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر داده‌های بعدی بازار کار و تولید آمریکا از سناریوی فرود نرم حمایت کنند، S&P 500 و Dow می‌توانند رشد خود را ادامه دهند. با این حال، ضعف مومنتوم فناوری یا نگرانی تازه درباره بازده سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی می‌تواند بر Nasdaq فشار وارد کند. پیشرفت در مذاکرات آمریکا و ایران می‌تواند پرمیوم ریسک انرژی را کاهش دهد، اما شکست مذاکرات ممکن است از نفت، طلا و موقعیت‌گیری دفاعی حمایت کند.

سؤال: وال‌استریت در چهارشنبه ۱ جولای چگونه معامله شد؟

پاسخ: تا ساعت ۱۱:۱۵ به وقت شرق آمریکا، S&P 500 حدود ۰.۱ درصد رشد کرد، Dow حدود ۰.۲ درصد بالا رفت و Nasdaq حدود ۰.۲ درصد کاهش یافت.

سؤال: عملکرد وال‌استریت در فصل دوم ۲۰۲۶ چقدر قوی بود؟

پاسخ: در فصل دوم ۲۰۲۶، S&P 500 نزدیک به ۱۵ درصد رشد کرد، Nasdaq حدود ۲۱.۴ درصد افزایش یافت و Dow حدود ۱۲.۹ درصد بالا رفت.

سؤال: چرا معامله هوش مصنوعی انتخابی‌تر شده است؟

پاسخ: سرمایه‌گذاران اکنون برندگان هوش مصنوعی را به گروه‌هایی مانند تأمین‌کنندگان زیرساخت، hyperscalerهای تأمین‌کننده هزینه ساخت، و شرکت‌های نرم‌افزاری سنتی در معرض اختلال تقسیم می‌کنند.

سؤال: چرا مذاکرات آمریکا و ایران برای بازارها مهم است؟

پاسخ: پیشرفت مذاکرات می‌تواند ریسک ژئوپلیتیک و فشار قیمت انرژی را کاهش دهد، در حالی که ابهام تازه می‌تواند تقاضا برای نفت و دارایی‌های امن را بالا ببرد.

سؤال: آیا سهام آمریکا پس از رالی قوی فصل دوم قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی تا خرید است. مومنتوم هنوز مثبت است، اما سرمایه‌گذاران باید انتخابی عمل کنند، زیرا نگرانی درباره ارزش‌گذاری هوش مصنوعی و سیاست فدرال رزرو همچنان می‌تواند نوسان ایجاد کند.

منبع: Vital Knowledge.

سطح اهمیت: زیاد

سهام آمریکا در سه‌شنبه ۳۰ ژوئن، آخرین جلسه معاملاتی فصل دوم و نیمه نخست سال، با عملکردی مثبت بسته شد. این رشد با حمایت داده‌های قوی بازار کار و ادامه بازگشت بخش فناوری همراه بود.

شاخص S&P 500 با رشد ۰.۸ درصدی در سطح ۷,۴۹۶.۵۱ واحد بسته شد، در حالی که شاخص فناوری‌محور کمپوزیت نزدک با رشد ۱.۵ درصدی به ۲۶,۲۱۳.۷۲ واحد رسید. شاخص blue-chip میانگین صنعتی داوجونز نیز ۰.۳ درصد افزایش یافت و در رکورد ۵۲,۳۱۷.۸۱ واحد بسته شد.

این حرکت در حالی رخ داد که سرمایه‌گذاران در پایان یک فصل پرنوسان، پرتفوی خود را بازتنظیم کردند؛ فصلی که با تنش‌های ژئوپلیتیک، ابهام درباره آمریکا و ایران و پرسش‌ها درباره مسیر هزینه‌کرد عظیم در هوش مصنوعی همراه بود.

سهام فناوری همچنان یکی از محرک‌های اصلی بازگشت بازار بود، زیرا سرمایه‌گذاران پس از نوسانات اخیر دوباره به سهام مرتبط با هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها توجه نشان دادند. داده‌های قوی بازار کار نیز اعتماد به مقاومت اقتصاد آمریکا را تقویت کرد، هرچند اگر تورم بالا باقی بماند، همین داده‌ها می‌تواند فدرال رزرو را برای حفظ سیاست پولی محدودکننده تحت فشار نگه دارد.

احساسات بازار: S&P 500 — خرید؛ نزدک — خرید؛ داوجونز — خرید

احساسات بازار نسبت به سهام آمریکا خرید است. بازار فصل را با رشد گسترده، رهبری فناوری و رکورد تازه Dow Jones به پایان رساند. با این حال، داده‌های قوی بازار کار ممکن است از بازده اوراق خزانه‌داری و انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو حمایت کند و در فصل بعد نوسان ایجاد کند.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر سهام فناوری و شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی به بازیابی ادامه دهند، نزدک می‌تواند قوی‌ترین شاخص آمریکا باقی بماند. داده‌های قوی بازار کار در کوتاه‌مدت از ریسک‌پذیری حمایت می‌کند، اما ممکن است انتظارات برای تسهیل سیاست فدرال رزرو را کاهش دهد. سرمایه‌گذاران احتمالاً داده‌های اشتغال، تورم و اظهارات فدرال رزرو را برای ارزیابی ادامه رالی در فصل سوم دنبال خواهند کرد.

سؤال: شاخص S&P 500 در سه‌شنبه ۳۰ ژوئن چه عملکردی داشت؟

پاسخ: شاخص S&P 500 با رشد ۰.۸ درصدی در سطح ۷,۴۹۶.۵۱ واحد بسته شد.

سؤال: شاخص Nasdaq Composite در ۳۰ ژوئن چگونه بسته شد؟

پاسخ: شاخص Nasdaq Composite با رشد ۱.۵ درصدی به ۲۶,۲۱۳.۷۲ واحد رسید.

سؤال: چه نکته‌ای درباره Dow Jones Industrial Average در ۳۰ ژوئن مهم بود؟

پاسخ: شاخص Dow Jones Industrial Average با رشد ۰.۳ درصدی در رکورد ۵۲,۳۱۷.۸۱ واحد بسته شد.

سؤال: چرا سهام آمریکا در ۳۰ ژوئن رشد کرد؟

پاسخ: سهام آمریکا به دلیل داده‌های قوی بازار کار و ادامه بازگشت سهام فناوری رشد کرد.

سؤال: آیا سهام آمریکا پس از پایان مثبت فصل دوم قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات بازار خرید است، به‌ویژه برای شاخص‌های فناوری‌محور، اما سرمایه‌گذاران باید انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو و داده‌های پیش‌روی اشتغال و تورم را دنبال کنند.

سطح اهمیت: زیاد

تحرکات اصلی بازار آمریکا در سه‌شنبه ۳۰ ژوئن دوگانه بود؛ Strategy پس از تغییر مهم در سیاست بیت‌کوینی خود سقوط کرد، در حالی که سهام نیمه‌رساناها همچنان در مسیر ثبت قوی‌ترین رشد فصلی تاریخ قرار داشتند.

سهام Strategy با افت ۶.۲ درصدی بسته شد و به بزرگ‌ترین بازنده درصدی شاخص Nasdaq Composite تبدیل شد؛ پس از آنکه شرکت متمرکز بر خرید بیت‌کوین مایکل سیلور سیاست بلندمدت خود مبنی بر هرگز نفروختن بیت‌کوین را کنار گذاشت. این تغییر نگرانی سرمایه‌گذاران را درباره انعطاف‌پذیری ترازنامه، میزان مواجهه با بیت‌کوین و پایبندی شرکت به روایت قبلی خرید و نگهداری افزایش داد.

در مقابل، سهام Air Products حدود ۸ درصد رشد کرد و در میان بزرگ‌ترین برندگان درصدی S&P 500 قرار گرفت. این شرکت اعلام کرد پروژه Louisiana Clean Energy Complex را ادامه نخواهد داد و در ارتباط با این تصمیم، در فصل سوم مالی خود هزینه‌ای پیش از مالیات تا سقف ۲.۹ میلیارد دلار ثبت خواهد کرد. با وجود این هزینه بزرگ، سرمایه‌گذاران ظاهراً این تصمیم را نشانه‌ای از انضباط سرمایه‌ای دانستند.

قوی‌ترین حرکت گسترده همچنان در سهام تراشه‌ای دیده شد. شاخص Philadelphia Semiconductor پس از جهش ۸۷.۸ درصدی در فصل دوم ۲۰۲۶ در مسیر بهترین رشد فصلی تاریخ خود قرار داشت. این رالی نشان‌دهنده قدرت معامله هوش مصنوعی در وال‌استریت است؛ جایی که سرمایه‌گذاران همچنان به سهام نیمه‌رساناها، زیرساخت هوش مصنوعی، حافظه و شرکت‌های مرتبط با مراکز داده علاقه نشان می‌دهند.

در بخش گزارش‌های مالی، Nike قرار بود پس از بسته شدن بازار نتایج فصلی خود را منتشر کند و سرمایه‌گذاران به دنبال نشانه‌هایی از بهبود فروش، حاشیه سود، تقاضای چین و عملکرد فروش مستقیم به مصرف‌کننده بودند.

احساسات بازار: Strategy — فروش؛ سهام نیمه‌رسانا — خرید؛ Air Products — خنثی تا خرید؛ Nike — خنثی

احساسات بازار نسبت به Strategy فروش است، زیرا تغییر سیاست بیت‌کوینی و افت شدید سهم سیگنال منفی ایجاد کرده است. احساسات نسبت به نیمه‌رساناها همچنان خرید است و از رالی رکوردی فصل دوم و تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی حمایت می‌گیرد. Air Products سوگیری خنثی تا خرید دارد، چون بازار با وجود هزینه سنگین، از لغو پروژه استقبال کرد. Nike پیش از گزارش مالی در وضعیت خنثی قرار دارد.

اثر احتمالی بر بازار:

افت Strategy می‌تواند بر سهام مرتبط با رمزارزها فشار وارد کند، اگر سرمایه‌گذاران تغییر سیاست بیت‌کوینی را نشانه کاهش اطمینان بدانند. قدرت سهام نیمه‌رسانا می‌تواند از Nasdaq و معامله زیرساخت هوش مصنوعی حمایت کند، اما اندازه رالی ۸۷.۸ درصدی در فصل دوم ریسک شناسایی سود را افزایش می‌دهد. گزارش مالی Nike نیز می‌تواند بر سهام خرده‌فروشی، مصرفی اختیاری و پوشاک ورزشی جهانی اثر بگذارد.

سؤال: چرا سهام Strategy در ۳۰ ژوئن افت کرد؟

پاسخ: سهام Strategy ۶.۲ درصد افت کرد، زیرا این شرکت سیاست خود مبنی بر هرگز نفروختن بیت‌کوین را کنار گذاشت و نگرانی‌ها درباره استراتژی بیت‌کوینی و مسیر ترازنامه افزایش یافت.

سؤال: چرا سهام Air Products در ۳۰ ژوئن رشد کرد؟

پاسخ: سهام Air Products ۸ درصد رشد کرد، پس از آنکه شرکت اعلام کرد پروژه Louisiana Clean Energy Complex را لغو می‌کند، هرچند انتظار دارد هزینه‌ای پیش از مالیات تا سقف ۲.۹ میلیارد دلار ثبت کند.

سؤال: رالی سهام نیمه‌رسانا در فصل دوم ۲۰۲۶ چقدر قوی بود؟

پاسخ: شاخص Philadelphia Semiconductor در فصل دوم ۲۰۲۶ حدود ۸۷.۸ درصد جهش کرد و در مسیر بهترین رشد فصلی تاریخ خود قرار گرفت.

سؤال: چرا سهام تراشه‌ای در فصل دوم ۲۰۲۶ عملکرد بهتری داشتند؟

پاسخ: سهام تراشه‌ای به دلیل تقاضای قوی سرمایه‌گذاران برای نیمه‌رساناهای مرتبط با هوش مصنوعی، زیرساخت مراکز داده، حافظه و شتاب‌دهنده‌ها عملکرد بهتری داشتند.

سؤال: سرمایه‌گذاران پس از بسته شدن بازار باید چه چیزی را دنبال کنند؟

پاسخ: سرمایه‌گذاران باید گزارش مالی Nike را دنبال کنند، به‌ویژه مومنتوم فروش، حاشیه سود، تقاضای چین و عملکرد فروش مستقیم به مصرف‌کننده.

سطح اهمیت: زیاد

سهام Nvidia در سه‌شنبه ۳۰ ژوئن بخشی از مومنتوم خود را بازیابی کرد، پس از ماه دشواری که طی آن قیمت سهم بیش از ۱۱ درصد کاهش یافته بود. تا ظهر به وقت نیویورک، سهام Nvidia در سطح ۱۹۸.۳۷ دلار معامله شد و ۱.۷۴ درصد رشد روزانه داشت؛ رشدی که پس از اظهارات صعودی مؤسسه مستقل پژوهشی نیمه‌رسانا SemiAnalysis رخ داد.

SemiAnalysis اعلام کرد درآمد پردازش دیتاسنتر Nvidia در نیمه دوم سال مالی ۲۰۲۷ می‌تواند ۲۰ درصد بالاتر از برآوردهای اجماعی وال‌استریت باشد؛ زیرا گلوگاه عرضه برطرف شده و روند افزایش تولید پلتفرم Vera Rubin سریع‌تر شده است.

عامل اصلی این دیدگاه صعودی، رفع محدودیت عرضه حافظه HBM4 است؛ محدودیتی که پیش‌تر ارسال انبوه Rubin را به تأخیر انداخته بود. SemiAnalysis گفت این گلوگاه اکنون برطرف شده و موجودی ویفرهای front-end نیز ساخته شده است؛ موضوعی که به Nvidia اجازه می‌دهد برای افزایش تولید در نیمه دوم سال آماده شود.

این دیدگاه با گزارش‌های زنجیره تأمین Digitimes نیز همسو بود؛ گزارشی که نشان داد انتقال محصول از Blackwell به Rubin می‌تواند در فصل دوم ۲۰۲۶ تکمیل شود و از فصل سوم به بعد شتاب تقاضا را افزایش دهد.

بر اساس گزارش TechTimes، پلتفرم Vera Rubin شرکت Nvidia در ۱ ژوئن ۲۰۲۶ وارد تولید کامل شد و ارسال‌های تولیدی آن در پاییز امسال به هشت شریک ابری انجام خواهد شد: AWS، Google Cloud، Microsoft Azure، Oracle Cloud، CoreWeave، Lambda، Nebius و Nscale. حافظه HBM4 در Rubin ظاهراً حدود ۲۲ ترابایت بر ثانیه پهنای باند به ازای هر GPU ارائه می‌دهد؛ تقریباً سه برابر پهنای باند HBM3e در نسل Blackwell، که برای hyperscalerها بهبود معناداری در عملکرد به ازای هر توکن ایجاد می‌کند.

با این حال، SemiAnalysis یک نگرانی مهم را نیز مطرح کرد. پیکربندی اولیه چهارچیپی Rubin Ultra که در GTC 2026 معرفی شده بود، reportedly حدود سه ماه پس از اعلام لغو شده و با نسخه‌ای کوچک‌تر با حدود نصف اندازه فیزیکی اولیه جایگزین شده است؛ نسخه‌ای که عملکرد آن نیز به همان نسبت کاهش یافته است. Nvidia هنوز درباره این تغییر طراحی به‌طور عمومی اظهار نظر نکرده و اثر بلندمدت آن بر درآمد همچنان نامشخص است.

پیش‌بینی SemiAnalysis می‌تواند انتظارات بازار را پیش از گزارش درآمد Q2 FY2027 Nvidia که به‌طور موقت برای ۲۶ آگوست ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده، بالا ببرد. برآوردهای اجماعی فعلی به EPS برابر ۲.۰۷ دلار و درآمد حدود ۹۱.۷ میلیارد دلار اشاره دارد، اما تحلیل زنجیره تأمین نشان می‌دهد این سطح انتظار ممکن است بیش از حد محافظه‌کارانه باشد.

احساسات بازار: Nvidia — خرید

احساسات بازار نسبت به Nvidia خرید است. سهم از پیش‌بینی SemiAnalysis، بهبود شرایط عرضه Rubin، تقاضای قوی hyperscalerها و احتمال پایین بودن برآوردهای وال‌استریت برای درآمد دیتاسنتر حمایت می‌گیرد. با این حال، تغییر طراحی گزارش‌شده برای Rubin Ultra ریسکی است که سرمایه‌گذاران باید دنبال کنند.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر افزایش تولید Rubin دیدگاه SemiAnalysis را تأیید کند، Nvidia می‌تواند دوباره رهبری معامله هوش مصنوعی را به دست آورد و از احساسات مثبت در کل بخش نیمه‌رسانا حمایت کند. انتظارات قوی‌تر از Nvidia می‌تواند به سهام زیرساخت هوش مصنوعی، تأمین‌کنندگان حافظه HBM، یکپارچه‌سازان سرور و شرکت‌های بهره‌مند از هزینه‌کرد ابری نیز کمک کند. اما اگر تغییر طراحی Rubin Ultra به عملکرد یا درآمد کمتر از انتظار در هر سیستم منجر شود، سرمایه‌گذاران ممکن است اندازه پتانسیل صعودی را دوباره ارزیابی کنند.

سؤال: چرا سهام Nvidia در ۳۰ ژوئن رشد کرد؟

پاسخ: سهام Nvidia پس از آن رشد کرد که SemiAnalysis پیش‌بینی کرد درآمد پردازش دیتاسنتر Nvidia در نیمه دوم FY2027 می‌تواند ۲۰ درصد بالاتر از اجماع وال‌استریت باشد.

سؤال: قیمت سهام Nvidia در ۳۰ ژوئن چقدر بود؟

پاسخ: سهام Nvidia حدود ظهر به وقت نیویورک در سطح ۱۹۸.۳۷ دلار معامله شد و ۱.۷۴ درصد رشد روزانه داشت.

سؤال: عامل اصلی دیدگاه صعودی SemiAnalysis درباره Nvidia چیست؟

پاسخ: عامل اصلی، رفع گلوگاه عرضه حافظه HBM4 است که می‌تواند افزایش تولید پلتفرم Vera Rubin شرکت Nvidia را سریع‌تر کند.

سؤال: پلتفرم Vera Rubin شرکت Nvidia چه زمانی وارد تولید کامل شد؟

پاسخ: پلتفرم Vera Rubin شرکت Nvidia در ۱ ژوئن ۲۰۲۶ وارد تولید کامل شد و ارسال‌ها برای پاییز برنامه‌ریزی شده است.

سؤال: کدام شرکای ابری قرار است ارسال‌های Vera Rubin را دریافت کنند؟

پاسخ: شرکای گزارش‌شده شامل AWS، Google Cloud، Microsoft Azure، Oracle Cloud، CoreWeave، Lambda، Nebius و Nscale هستند.

سؤال: ریسک اصلی در به‌روزرسانی Nvidia چیست؟

پاسخ: SemiAnalysis اعلام کرد طراحی اولیه چهارچیپی Rubin Ultra reportedly لغو شده و با نسخه‌ای کوچک‌تر جایگزین شده است؛ موضوعی که درباره اثر بلندمدت درآمدی ابهام ایجاد می‌کند.

منبع: SemiAnalysis؛ Digitimes؛ TechTimes.

سطح اهمیت: زیاد

بازارهای جهانی طی سه ماه گذشته با نوسانات سنگینی روبه‌رو بوده‌اند، زیرا سرمایه‌گذاران میان سهام مرتبط با هوش مصنوعی، معاملات حساس به انرژی و انتظارات نرخ بهره جابه‌جا شده‌اند. محرک اصلی، تغییر احساسات درباره رونق هوش مصنوعی و هزینه‌های عظیم زیرساختی مورد نیاز برای پشتیبانی از این فناوری بوده است.

تحلیلگران Vital Knowledge گفتند روایت هوش مصنوعی اکنون بر شکاف میان ابرارائه‌دهندگان خدمات ابری و شرکت‌های تأمین‌کننده ابزار و زیرساخت متمرکز شده است. طی چند ماه گذشته، سرمایه‌گذاران جریان نقدینگی را دنبال کرده و به سمت شرکت‌هایی رفته‌اند که مستقیماً از ساخت زیرساخت هوش مصنوعی سود می‌برند، در حالی که بخشی از مواجهه با شرکت‌های پلتفرمی بزرگ را کاهش داده‌اند. با این حال، برخی سرمایه‌گذاران اکنون می‌پرسند آیا این چرخش بیش از حد افراطی شده است یا نه.

نفت نیز همچنان یک عامل کلان مهم باقی مانده است. قیمت‌ها اکنون نزدیک سطوح پیش از آغاز درگیری در اواخر فوریه معامله می‌شوند، اما تحلیلگران و سیاست‌گذاران هشدار داده‌اند که اثر تورمی جهش قبلی قیمت نفت ممکن است هنوز در اقتصاد جهانی در حال انتقال باشد.

این ریسک تورمی، انتظارات از فدرال رزرو را تغییر داده است. در ابتدای ۲۰۲۶، بازارها انتظار داشتند فدرال رزرو وارد چرخه کاهش نرخ بهره شود. اما اکنون سرمایه‌گذاران بیش از پیش انتظار دارند بانک مرکزی آمریکا پیش از پایان سال هزینه‌های استقراض را افزایش دهد. در نتیجه، بازده اوراق دولتی آمریکا افزایش یافته و محیط سخت‌تری برای سهام رشدی، دارایی‌های سفته‌بازانه و سهام فناوری با ارزش‌گذاری بالا ایجاد کرده است.

احساسات بازار: سهام جهانی — خنثی؛ سهام زیرساخت هوش مصنوعی — خنثی تا خرید؛ ابرارائه‌دهندگان خدمات ابری — خنثی؛ دلار آمریکا — خنثی تا خرید

احساسات کلی نسبت به سهام جهانی خنثی است، زیرا تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی همچنان قوی است، اما رهبری بازار انتخابی‌تر شده است. سهام زیرساخت هوش مصنوعی همچنان سوگیری خنثی تا خرید دارد، اما این معامله ممکن است بیش از حد شلوغ شده باشد. دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری نیز از انتظارات فدرال رزرو سخت‌گیرانه‌تر حمایت می‌گیرند.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر سرمایه‌گذاران به چرخش به سمت تأمین‌کنندگان زیرساخت هوش مصنوعی ادامه دهند، سهام نیمه‌رساناها، مراکز داده، انرژی برق و حافظه می‌توانند عملکرد بهتری داشته باشند. اما اگر این معامله بیش از حد شلوغ تلقی شود، احتمال شناسایی سود افزایش می‌یابد. بازده بالاتر آمریکا می‌تواند بر سهام رشدی، طلا، رمزارزها و دارایی‌های بازارهای نوظهور فشار وارد کند، در حالی که بازار نفت ضعیف‌تر می‌تواند به‌تدریج نگرانی‌های تورمی را در ادامه سال کاهش دهد.

سؤال: چرا سهام جهانی طی سه ماه گذشته پرنوسان بوده است؟

پاسخ: سهام جهانی پرنوسان بوده، زیرا سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی دوباره معاملات هوش مصنوعی، ریسک‌های تورمی ناشی از نفت و انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو هستند.

سؤال: چرخش اصلی بازار در حوزه هوش مصنوعی چیست؟

پاسخ: سرمایه‌گذاران از برخی ابرارائه‌دهندگان خدمات ابری به سمت شرکت‌های تأمین‌کننده ابزار و زیرساخت چرخش کرده‌اند؛ شرکت‌هایی که مستقیماً از هزینه‌کرد زیرساخت هوش مصنوعی سود می‌برند.

سؤال: چرا نفت هنوز مهم است، با اینکه قیمت‌ها نزدیک سطوح پیش از جنگ برگشته‌اند؟

پاسخ: نفت هنوز مهم است، زیرا جهش قبلی قیمت آن ممکن است همچنان از مسیر تورم جهانی اثرگذاری داشته باشد، حتی اگر قیمت‌ها به نزدیکی سطوح پیش از جنگ بازگشته باشند.

سؤال: انتظارات از فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ چگونه تغییر کرده است؟

پاسخ: در ابتدای ۲۰۲۶، بازارها انتظار کاهش نرخ بهره داشتند، اما اکنون سرمایه‌گذاران انتظار دارند فدرال رزرو ممکن است پیش از پایان سال نرخ‌ها را افزایش دهد.

سؤال: آیا سهام زیرساخت هوش مصنوعی هنوز قابل خرید است؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی تا خرید است، اما سرمایه‌گذاران باید انتخابی عمل کنند، زیرا این معامله ورود سرمایه سنگینی جذب کرده و ممکن است شلوغ شده باشد.

منبع: Vital Knowledge.