اکونو تیکر

• اخراج‌های اعلام‌شده (Challenger) در ژوئن به ۴۷,۹۹۹ نفر رسید — به‌طور قابل توجهی کمتر از رقم مه (۹۳,۸۱۶ نفر) و کمترین میزان ماهانه از دسامبر ۲۰۲۳، که نشان‌دهنده کاهش فعالیت‌های اخراج در شرکت‌های آمریکایی است.
• به‌صورت سالانه، اخراج‌ها ۱.۶٪ کاهش یافتند — بهبود قابل توجهی نسبت به رشد سالانه ۴۷٪ در ماه مه و بیانگر این است که کارفرمایان با احتیاط بیشتری نسبت به کاهش نیرو عمل می‌کنند، حتی با وجود چالش‌های اقتصادی.

این افت در اخراج‌ها نشان می‌دهد بازار کار آمریکا همچنان مقاوم است و بسیاری از شرکت‌ها برای حفظ نیروی کار خود تلاش می‌کنند تا در صورت بهبود تقاضا از هزینه‌های مجدد استخدام جلوگیری کنند. با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که ابهامات مداوم از جمله تورم، نرخ‌های بهره بالا و تنش‌های ژئوپولیتیکی می‌تواند در ماه‌های آینده بر برنامه‌های استخدامی فشار وارد کند.

• نرخ وام ۳۰ ساله MBA به ۶.۷۹٪ کاهش یافت — از ۶.۸۸٪ در هفته گذشته پایین‌تر و به پایین‌ترین سطح از اوایل ماه مه رسید، زیرا بازده اوراق قرضه در پی تغییر انتظارات از سیاست فدرال رزرو کاهش یافت.
• درخواست‌های وام MBA با رشد ۲.۷٪ هفتگی جهش کرد — بالاتر از رشد ۱.۱٪ هفته قبل، که ناشی از افزایش همزمان در درخواست‌های خرید و بازپرداخت وام بود.
• شاخص خرید MBA به ۱۶۵.۳ از ۱۶۵.۲ افزایش یافت و نشان‌دهنده تقاضای پایدار برای خرید خانه با وجود نرخ‌های بالای بهره بود.
• شاخص کل بازار وام به ۲۵۷.۵ از ۲۵۰.۸ افزایش یافت که نشان‌دهنده قدرت گسترده‌تر در کل بازار وام مسکن است.
• شاخص بازپرداخت وام به ۷۵۹.۷ صعود کرد — از ۷۱۳.۴ هفته گذشته بالاتر رفت، زیرا کاهش نرخ‌ها موجب افزایش تقاضا برای بازپرداخت وام‌های موجود شد.

کارشناسان تأکید می‌کنند هرچند افت نرخ وام تقاضا را دوباره تحریک کرده است، اما فعالیت کلی همچنان به‌طور قابل توجهی کمتر از سطح پیش از ۲۰۲۲ باقی مانده، زیرا محدودیت‌های قدرت خرید و قیمت‌های بالای مسکن گزینه‌های خریداران را محدود می‌کند.

مدل GDPNow بانک فدرال آتلانتا برآورد خود از رشد GDP آمریکا در سه‌ماهه دوم را به ۲.۵٪ کاهش داد — پایین‌تر از برآورد قبلی (۲.۹٪)، که بازتابی از داده‌های اخیر ضعیف‌تر از انتظار در هزینه‌های ساخت‌وساز، فعالیت تولیدی و شاخص‌های مصرفی است.

این بازنگری نزولی نشان‌دهنده نشانه‌های فزاینده از کاهش تدریجی شتاب اقتصادی است، زیرا هزینه‌های بالای وام و کندی رشد اشتغال بر سرمایه‌گذاری تجاری و هزینه‌کرد خانوار فشار می‌آورد. با این وجود، این تخمین همچنان به رشد متوسط اقتصاد اشاره دارد و نگرانی‌ها از رکود قریب‌الوقوع را کاهش می‌دهد.

کارشناسان هشدار می‌دهند هرچند این برآورد بیانگر ادامه رشد اقتصادی است، اما ریسک‌ها به سمت کاهش تمایل دارند و روند تورم و سیاست‌های فدرال رزرو برای چشم‌انداز رشد در نیمه دوم ۲۰۲۵ حیاتی خواهند بود.

گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS نشان داد در ماه مه ۷.۷۶۹ میلیون موقعیت شغلی باز وجود داشته — به‌طور قابل توجهی بالاتر از پیش‌بینی (۷.۳۲۰ میلیون) و بیشتر از رقم بازنگری‌شده آوریل (۷.۳۹۵ میلیون)، که بالاترین سطح از فوریه محسوب می‌شود و نشان‌دهنده تداوم تنگنای بازار کار آمریکا است.

این افزایش غیرمنتظره بیانگر تقاضای قوی برای نیروی کار است، حتی با وجود نشانه‌هایی از کندی در سایر بخش‌های اقتصاد و نگرانی‌ها درباره تداوم فشارهای دستمزدی که می‌تواند تلاش‌های فدرال رزرو برای بازگرداندن پایدار تورم به هدف خود را پیچیده‌تر کند.

کارشناسان هشدار می‌دهند هرچند این جهش در فرصت‌های شغلی می‌تواند از هزینه‌کرد مصرف‌کننده در کوتاه‌مدت حمایت کند، اما ریسک تداوم عدم‌توازن در بازار کار را نیز افزایش می‌دهد که در صورت ماندگاری فشارهای تورمی ممکن است زمان کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد.

• شاخص PMI تولید ISM در ژوئن به ۴۹.۰ رسید — کمی بالاتر از پیش‌بینی (۴۸.۸) و رقم مه (۴۸.۵)، که نشان‌دهنده کندتر شدن سرعت انقباض در بخش تولید است، اما برای سومین ماه متوالی زیر مرز ۵۰ باقی مانده است.
• شاخص سفارشات جدید به ۴۶.۴ کاهش یافت — از ۴۷.۶ در مه پایین‌تر آمد و به کاهش تقاضا برای کالاهای تولیدی اشاره دارد، زیرا نرخ‌های بهره بالا و احتیاط در هزینه‌کرد تجاری بر فعالیت‌های جدید فشار وارد می‌کند.
• شاخص اشتغال به ۴۵.۰ سقوط کرد — از ۴۶.۸ در مه پایین‌تر و کمترین سطح از اواسط ۲۰۲۰، که نشان‌دهنده کاهش شدیدتر مشاغل در بخش تولید است.
• شاخص قیمت‌ها اندکی به ۶۹.۷ افزایش یافت — از ۶۹.۴ در مه بالاتر رفت و حاکی از تداوم فشارهای قیمتی به‌ویژه در مواد اولیه و کالاهاست.

به‌طور کلی این داده‌های ISM نشان‌دهنده تصویری متضاد از بخش تولید آمریکا هستند؛ در حالی که PMI کلی از ثبات نسبی حکایت دارد، کاهش سفارشات جدید و اشتغال بیانگر چالش‌های مداوم حتی در شرایطی است که فشارهای تورمی همچنان بالا باقی مانده‌اند.

هزینه‌های ساخت‌وساز در آمریکا در ماه مه ۰.۳٪ کاهش ماهانه داشت — بدتر از پیش‌بینی کاهش ۰.۲٪ و برابر با افت ۰.۲٪ در آوریل، که نشان‌دهنده نرم‌ماندن فعالیت‌های ساخت‌وساز در پی نرخ‌های بالای بهره و احتیاط در سرمایه‌گذاری است.

این دومین کاهش متوالی ماهانه ناشی از ضعف در بخش‌های مسکونی و غیرمسکونی است، چراکه نرخ‌های بالای وام مسکن و شرایط سخت‌تر تامین مالی بر سازندگان و توسعه‌دهندگان فشار می‌آورد. کارشناسان تأکید می‌کنند که هرچند هزینه‌کرد در ساخت‌وسازهای دولتی کمی حمایت کرده، اما فعالیت بخش خصوصی همچنان شکننده است و رشد کلی ساخت‌وساز را محدود می‌کند.

این داده‌ها نشان می‌دهد که ادامه نرخ‌های بهره بالا به مهار بخش‌های مسکن و املاک تجاری ادامه می‌دهد و ممکن است بر رشد کلی اقتصادی در نیمه دوم ۲۰۲۵ تأثیر منفی بگذارد.

شاخص PMI تولید S&P Global آمریکا در ژوئن به ۵۲.۹ رسید — بالاتر از پیش‌بینی (۵۲.۰) و رقم مه (۵۲.۰)، که قوی‌ترین سطح از ژوئیه ۲۰۲۲ محسوب می‌شود و نشان‌دهنده رشد محکم در فعالیت‌های تولیدی است.

این افزایش ناشی از رشد شتابان در سفارشات جدید و تولید بود و شرکت‌ها از بهبود شرایط تقاضا در بازار داخلی و بین‌المللی خبر دادند. اشتغال در بخش تولید نیز افزایش یافت و زمان تحویل تامین‌کنندگان کوتاه‌تر شد که نشان‌دهنده بهبود در پویایی زنجیره تأمین است.

کارشناسان تأکید می‌کنند که این جهش قوی در شاخص PMI نشان‌دهنده تداوم حرکت مثبت در بخش تولید آمریکا است، حتی با وجود نرخ‌های بالای وام‌گیری، و بر نقش بالقوه تولید در حمایت از رشد GDP در نیمه دوم ۲۰۲۵ تأکید دارد.

• بازده اوراق قرضه خزانه‌داری ۳ ماهه به ۴.۲۵۰٪ رسید — بالاتر از بازده مزایده قبلی (۴.۱۹۵٪)، که نشان‌دهنده افزایش جزئی هزینه‌های وام‌گیری کوتاه‌مدت با تعدیل انتظارات بازار از زمان‌بندی کاهش نرخ‌های فدرال رزرو است.
• اوراق خزانه‌داری ۶ ماهه با بازده ۴.۱۵۰٪ به فروش رسید — بالاتر از رقم قبلی (۴.۱۲۰٪)، که بیانگر تقاضای قوی سرمایه‌گذاران اما فشار ملایم صعودی بر بازده‌ها در مواجهه با نگرانی‌های مداوم تورمی و پیام‌های محتاطانه فدرال رزرو است.

این افزایش در بازده‌ها نشان می‌دهد که ابهام در مورد زمان آغاز کاهش نرخ بهره همچنان ادامه دارد و سرمایه‌گذاران برای نگهداری بدهی‌های کوتاه‌مدت دولت آمریکا حق بیمه اندکی طلب می‌کنند.

• شاخص مدیران خرید شیکاگو (Chicago PMI) در ژوئن به ۴۰.۴ کاهش یافت — کمتر از انتظار (۴۲.۷) و تقریباً مشابه رقم مه (۴۰.۵). این سطح پایین نشان‌دهنده تداوم انقباض شدید در تولیدات صنعتی منطقه میدوست است، زیرا شاخص همچنان به‌طور قابل توجهی زیر مرز ۵۰ باقی مانده است.
• شاخص تجاری تولید دالاس فدرال (Dallas Fed Mfg Business Index) اندکی به ۱۲.۷- بهبود یافت — بهتر از ۱۵.۳- ماه مه، اما همچنان به‌طور محسوسی در محدوده منفی قرار دارد، که بیانگر ضعف مداوم در فعالیت‌های کارخانه‌ای تگزاس به دلیل کاهش تقاضا و فشارهای قیمتی است.

این داده‌ها حاکی از ضعف گسترده در تولید آمریکا هستند و هر دو شاخص منطقه‌ای به افت سفارشات جدید و کاهش تولید اشاره دارند. تحلیلگران هشدار می‌دهند که این روند نزولی مداوم می‌تواند بر شاخص ملی ISM تأثیر منفی بگذارد و نشان‌دهنده موانع بیشتر برای بخش صنعتی در نیمه دوم ۲۰۲۵ باشد.

• شاخص قیمت هسته‌ Core PCE (سالانه) به ۲.۷٪ رسید — بالاتر از ۲.۶٪ ماه قبل و پیش‌بینی‌ها، که نشان‌دهنده تداوم فشارهای تورمی پایه‌ای است.
• شاخص تورم هسته‌ Core PCE (ماهانه) نیز ۰.۲٪ افزایش یافت — اندکی بالاتر از انتظار (۰.۱٪).
• شاخص کلی قیمت PCE (سالانه) در ۲.۳٪ ثابت ماند و تورم کلی (ماهانه) نیز ۰.۱٪ باقی ماند، که حاکی از پایداری تورم کلی در سطوح نسبتاً بالا است.
• درآمد شخصی (ماهانه) با ۰.۴٪ کاهش روبه‌رو شد — افتی چشمگیر نسبت به رشد ۰.۷٪ در آوریل و کمتر از پیش‌بینی ۰.۳٪، که نشان‌دهنده ضعف در رشد دستمزد و درآمد سرمایه‌گذاری است.
• هزینه‌کرد شخصی (ماهانه) نیز ۰.۱٪ کاهش یافت (در برابر انتظار ۰.۱٪ رشد)، و مصرف واقعی شخصی (ماهانه) با ۰.۳٪ افت به ضعیف‌ترین سطح خود از اوایل ۲۰۲۲ رسید — نشانه‌ای از تضعیف تقاضای مصرف‌کننده.

این داده‌ها نشان می‌دهند که اقتصاد آمریکا با چالش‌های دوگانه روبه‌روست: از یک‌سو تورم همچنان بالاست و از سوی دیگر، کاهش درآمد و هزینه‌کرد خانوارها می‌تواند بر رشد سه‌ماهه دوم فشار وارد کند و تصمیم‌گیری فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را دشوارتر سازد.

• ترازنامه کل فدرال رزرو به ۶.۶۲۲ تریلیون دلار کاهش یافت — نسبت به هفته گذشته که ۶.۶۸۱ تریلیون دلار بود، کاهش یافته و نشان‌دهنده ادامه سیاست کاهش ترازنامه (QT) است، که در آن بانک مرکزی اجازه می‌دهد دارایی‌ها بدون سرمایه‌گذاری مجدد منقضی شوند.
• همزمان، ذخایر بانکی نزد بانک‌های فدرال رزرو به ۳.۳۴۷ تریلیون دلار افزایش یافت — در مقایسه با ۳.۳۲۳ تریلیون دلار هفته قبل، که حاکی از وجود نقدینگی کافی در سیستم بانکی است، حتی با وجود تداوم سیاست‌های انقباضی.

این روند کاهش ترازنامه نشان‌دهنده عزم فدرال رزرو برای بازگشت تدریجی به اندازه ترازنامه عادی است، در حالی که افزایش ذخایر نشان می‌دهد که عملکرد بازارهای کوتاه‌مدت همچنان باثبات است و نیاز بانک‌ها به نقدینگی به‌خوبی پاسخ داده می‌شود.

• The Federal Reserve’s total balance sheet declined to $6.622 trillion, down from $6.681 trillion the prior week, continuing the central bank’s quantitative tightening (QT) efforts as it allows assets to mature without reinvestment.
• Meanwhile, reserve balances with Federal Reserve Banks rose to $3.347 trillion, up from $3.323 trillion, signaling ample liquidity in the banking system, despite ongoing QT.

The continued balance sheet reduction reflects the Fed’s intent to gradually normalize its monetary footprint, while the rise in reserves suggests that short-term market functioning remains stable and demand for central bank liquidity is being met.