اکونو تیکر

سطح اهمیت: متوسط

جدیدترین حراج‌های اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا از کاهش جزئی در بازدهی تامین مالی کوتاه‌مدت حکایت داشت. حراج اوراق سه‌ماهه در 3.620 درصد انجام شد که کمتر از رقم قبلی 3.635 درصد بود، و حراج اوراق شش‌ماهه نیز در 3.610 درصد ثبت شد که اندکی پایین‌تر از رقم قبلی 3.615 درصدی قرار گرفت. این حرکت نشان می‌دهد که تقاضا برای اوراق دولتی کوتاه‌مدت همچنان باثبات مانده و سرمایه‌گذاران در بخش ابتدایی منحنی بازده حاضر به پذیرش بازدهی کمی پایین‌تر بوده‌اند. اوراق خزانه کوتاه‌مدت به‌صورت منظم حراج می‌شوند و یکی از مهم‌ترین شاخص‌های تقاضای نقد کوتاه‌مدت و انتظارات نرخ بهره محسوب می‌شوند.

اثر احتمالی بر بازار:

اثر فوری این داده بر بازار معمولاً محدود است، اما کاهش جزئی بازدهی اوراق کوتاه‌مدت می‌تواند از فضای نرم‌تر در قیمت‌گذاری نرخ‌های کوتاه‌مدت حمایت کند. این موضوع همچنین نشان می‌دهد که تقاضا برای دارایی‌های امن با سررسید کوتاه همچنان قوی است.

منبع: U.S. Department of the Treasury, TreasuryDirect. 

سطح اهمیت: بالا

فروش خانه‌های موجود آمریکا در ماه مارس به 3.98 میلیون واحد رسید که پایین‌تر از پیش‌بینی 4.07 میلیون واحدی و کمتر از رقم قبلی 4.13 میلیون واحدی بود. در مقیاس ماهانه نیز فروش خانه‌های موجود 3.6 درصد کاهش یافت و افزایش 2.7 درصدی دوره قبل را معکوس کرد. این گزارش نشان می‌دهد که فعالیت بخش مسکن آمریکا یک ماه ضعیف دیگر را پشت سر گذاشته و تقاضا هنوز نتوانسته شتاب پایداری پیدا کند. انجمن ملی مشاوران املاک آمریکا اعلام کرد که فروش در هر چهار منطقه اصلی آمریکا در مارس کاهش یافته است.

اثر احتمالی بر بازار:

این داده از منظر چشم‌انداز کوتاه‌مدت مسکن و رشد اقتصادی آمریکا اندکی منفی است. اگر ضعف بازار مسکن ادامه پیدا کند، می‌تواند فضای کلان را نرم‌تر نگه دارد و در حاشیه از انتظارات برای مسیر کمتر تهاجمی نرخ بهره حمایت کند.

منبع: National Association of Realtors (NAR). 

بر اساس تحلیل جدید مورگان استنلی، هوش مصنوعی در حال بر جای گذاشتن اثری قابل اندازه‌گیری بر بازار کار آمریکا است، اما این اثر در سطح کلان همچنان محدود باقی مانده است. ردیاب جدید اختلال AI این بانک به آنچه «جابجایی زودهنگام و محدود ناشی از AI» توصیف شده اشاره می‌کند؛ جایی که روشن‌ترین نشانه‌ها در مشاغل با مواجهه بالاتر با هوش مصنوعی دیده می‌شود، نه در کل اقتصاد. مورگان استنلی اعلام کرد که فشار ضمنی این روند بر نرخ بیکاری کل آمریکا هنوز اندک است و در حداکثر حالت حدود 10 واحد پایه برآورد می‌شود؛ موضوعی که نشان می‌دهد AI اکنون در داده‌های بازار کار قابل مشاهده است، اما هنوز آن‌قدر بزرگ نشده که تصویر کامل اقتصاد کلان را تغییر دهد.

روشن‌ترین فشار در میان کارگران جوان‌تر دیده می‌شود. مورگان استنلی دریافت که کارکنان در ابتدای مسیر شغلی، در نقش‌هایی که مواجهه بیشتری با هوش مصنوعی دارند، از سال 2023 با افزایش محسوس‌تری در بیکاری روبه‌رو شده‌اند و همزمان، جریان اخراج‌ها کمی بالاتر رفته و مدت بیکاری نیز طولانی‌تر شده است. این بانک همچنین تأکید کرد که AI در مقطع فعلی بیشتر از آن‌که تعداد کل مشاغل را کاهش دهد، در حال تغییر ماهیت کار است؛ به این معنا که بازآرایی وظایف در بسیاری از نقش‌های با مواجهه متوسط و بالا در حال رخ دادن است، پیش از آن‌که کاهش فراگیر اشتغال به‌طور واضح نمایان شود.

با این حال، سناریوی پایه بلندمدت مورگان استنلی همچنان سازنده است. این مؤسسه معتقد است هوش مصنوعی مولد در نهایت به‌عنوان یک فناوری تقویت‌کننده نیروی کار عمل خواهد کرد؛ یعنی اگرچه در کوتاه‌مدت می‌تواند اختلال ایجاد کند، اما در نهایت از بهره‌وری بالاتر و رشد دستمزد واقعی حمایت خواهد کرد؛ دیدگاهی که به گفته این بانک با تجربه موج‌های پیشین نوآوری سازگار است.

اثر احتمالی بر بازار:

برای بازارها، چنین تحلیلی به‌طور کلی از این دیدگاه حمایت می‌کند که AI فعلاً بیشتر یک داستان بهره‌وری و سودآوری شرکت‌ها است تا یک داستان رکود یا بیکاری گسترده و فوری. این می‌تواند همچنان به نفع سهام فناوری مرتبط با AI و شرکت‌های بهره‌مند از رشد بهره‌وری باشد، در حالی که فشار را بر بخش‌ها و دسته‌های شغلی که بیشتر در معرض اتوماسیون سطوح اولیه هستند حفظ می‌کند. این بخش یک استنباط تحلیلی بر پایه یافته مورگان استنلی است که نشان می‌دهد اختلال فعلاً محدود، متمرکز و هنوز یک شوک کلان برای بازار کار نیست.

منبع: Morgan Stanley؛ Investing.com. 

سطح اهمیت: پایین

Cleveland CPI (ماهانه) در مارس در 0.2% ثبت شد که نسبت به رقم قبلی 0.2% بدون تغییر بود. با توجه به اینکه در داده ارائه‌شده پیش‌بینی دیده نمی‌شود، پیام اصلی این گزارش ثبات این معیار تورمی نسبت به ماه قبل است.

اثر احتمالی بر بازار: این گزارش به‌تنهایی احتمالاً اثر بزرگی بر بازار نخواهد داشت، اما نشان می‌دهد این شاخص منطقه‌ای تورم در مارس باثبات باقی مانده است.

منبع: Federal Reserve Bank of Cleveland

داده‌های سفارشات تولیدی آمریکا در فوریه تصویری ترکیبی اما تا حدی بهتر در لایه‌های زیرین ارائه کرد. سفارشات کارخانه‌ای (ماهانه) در 0.0% ثبت شد که بالاتر از پیش‌بینی 0.3-% بود و نسبت به رقم قبلی 0.0% بدون تغییر ماند. در جزئیات، سفارشات کارخانه‌ای به‌استثنای حمل‌ونقل (ماهانه) به 1.2% از 0.5% افزایش یافت و کالاهای بادوام به‌استثنای حمل‌ونقل (ماهانه) نیز به 0.9% از 0.8% رسید. همزمان، کالاهای بادوام به‌استثنای دفاعی (ماهانه) همچنان منفی و در 1.1-% باقی ماند، هرچند نسبت به رقم قبلی 1.2-% اندکی بهتر شد.

پیام کلی این گزارش آن است که رقم اصلی سفارشات کارخانه‌ای بدون رشد باقی مانده، اما تقاضای کالاهای اصلی خارج از بخش حمل‌ونقل بیشتر بهبود یافته است. با این حال، ضعف در کالاهای بادوام به‌استثنای دفاعی نشان می‌دهد که روند بهبود صنعتی همچنان یکنواخت و فراگیر نیست.

اثر احتمالی بر بازار: ارقام قوی‌تر در بخش به‌استثنای حمل‌ونقل می‌تواند تا حدی از روایت بخش تولید آمریکا حمایت کند، اما رقم بدون رشد در شاخص اصلی و منفی ماندن بخش به‌استثنای دفاعی نشان می‌دهد که بازار بعید است این گزارش را یک شگفتی صعودی روشن تلقی کند.

منبع: U.S. Census Bureau

نظرسنجی اولیه ماه آوریل دانشگاه میشیگان نشان داد که احساس خانوارها به‌طور محسوسی تضعیف شده و همزمان انتظارات تورمی نیز افزایش یافته است. شاخص احساس مصرف‌کننده میشیگان به 47.6 کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی 51.6 و کمتر از رقم قبلی 53.3 بود. انتظارات مصرف‌کنندگان میشیگان به 46.1 از 51.7 کاهش یافت، در حالی که شاخص شرایط فعلی میشیگان نیز به 50.1 از 55.8 افت کرد.

همزمان، انتظارات تورمی بالاتر رفت. انتظارات تورمی یک‌ساله دانشگاه میشیگان به 4.8% افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی 4.2% و بیشتر از رقم قبلی 3.8% بود. انتظارات تورمی پنج‌ساله دانشگاه میشیگان نیز به 3.4% رسید که مطابق با پیش‌بینی 3.4% و بالاتر از رقم قبلی 3.2% بود. در مجموع، این داده‌ها نشان می‌دهند که مصرف‌کنندگان آمریکایی در آوریل بدبین‌تر شده‌اند، در حالی که انتظار فشار تورمی قوی‌تری را هم در کوتاه‌مدت و هم در بلندمدت دارند.

اثر احتمالی بر بازار: ترکیب ضعف احساس مصرف‌کننده و افزایش انتظارات تورمی می‌تواند بازارها را محتاط نگه دارد، زیرا از یک سو به اعتماد ضعیف‌تر خانوارها اشاره دارد و از سوی دیگر پس‌زمینه تورمی را برای فدرال رزرو دشوارتر می‌کند.

منبع: University of Michigan Surveys of Consumers

سطح اهمیت: بالا

داده‌های تورمی آمریکا در مارس تصویری ترکیبی اما همچنان نسبتاً بالا را نشان دادند. CPI (ماهانه) 0.9% افزایش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی 1.0% بود، اما به‌مراتب بالاتر از رقم قبلی 0.3% قرار گرفت. CPI (سالانه) در 3.3% ثبت شد که اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی 3.4% بود، اما به‌وضوح بالاتر از رقم قبلی 2.4% قرار داشت. تورم هسته‌ای تا حدی نرم‌تر از انتظار بود؛ به‌طوری‌که Core CPI (ماهانه) در 0.2% قرار گرفت که پایین‌تر از پیش‌بینی 0.3% و برابر با رقم قبلی 0.2% بود، در حالی که Core CPI (سالانه) به 2.6% رسید که پایین‌تر از پیش‌بینی 2.7% بود، اما از رقم قبلی 2.5% بالاتر ماند.

در سطح شاخص‌ها، Core CPI Index به 334.17 از 333.51 افزایش یافت، CPI Index, n.s.a. به 330.21 از 326.79 رسید، و CPI Index, s.a. نیز به 330.29 از 327.46 افزایش پیدا کرد. همچنین CPI, n.s.a (ماهانه) به 1.05% از 0.47% قبلی شتاب گرفت. همزمان، Real Earnings (ماهانه) به 0.9-% کاهش یافت، در حالی که رقم قبلی 0.1% بود؛ موضوعی که نشان می‌دهد با وجود نرم‌تر بودن نسبی تورم هسته‌ای نسبت به انتظار، قدرت خرید واقعی خانوارها در مارس به‌طور قابل‌توجهی تحت فشار قرار گرفت.

پیام کلی این داده‌ها آن است که تورم اصلی به دلیل رشد ماهانه قوی‌تر قیمت‌ها همچنان بالا باقی مانده، در حالی که تورم هسته‌ای نسبت به پیش‌بینی‌ها اندکی نرم‌تر شده است. با این حال، افت درآمد واقعی نشان می‌دهد که تورم همچنان در عمل از رشد قدرت خرید جلوتر حرکت کرده است.

اثر احتمالی بر بازار: عدد نرم‌تر از انتظار در تورم هسته‌ای می‌تواند بخشی از فشار فوری بر انتظارات انقباضی فدرال رزرو را کاهش دهد، اما رشد قوی CPI ماهانه و افت شدید درآمد واقعی باعث می‌شود تورم و فشار بر مصرف‌کننده همچنان برای بازدهی اوراق، دلار و قیمت‌گذاری سهام موضوعی محوری باقی بماند.

منبع: اداره آمار کار آمریکا

طلا در روز جمعه اندکی کاهش یافت، اما همچنان در مسیر ثبت رشد هفتگی باقی ماند؛ زیرا دلار آمریکا در مجموع این هفته نرم‌تر بوده و سرمایه‌گذاران خود را برای داده‌های مهم تورمی آمریکا در ادامه روز آماده کرده‌اند. طلای نقدی در 4,744.50 دلار در هر اونس و قراردادهای آتی طلای آمریکا در 4,764.67 دلار معامله شدند. این حرکت باعث شد طلا همچنان در مسیر حدود 1.5% رشد هفتگی باقی بماند؛ آن هم در شرایطی که با نزدیک شدن به مذاکرات آخر هفته آمریکا و ایران، فضای معاملات محتاطانه‌تر شده است. رویترز نیز روز پنج‌شنبه گزارش داده بود که طلا از ضعف دلار و نااطمینانی ژئوپلیتیکی ناشی از آتش‌بس شکننده حمایت گرفته است.

پس‌زمینه دلار همچنان برای فلزات گرانبها حمایتی بوده است. شاخص دلار آمریکا در طول روز اندکی افزایش داشت، اما در جلسه قبل به پایین‌ترین سطح یک‌ماهه رسیده بود و همچنان در مسیر افت هفتگی قرار داشت، زیرا بخشی از تقاضای پناهگاه امن برای دلار پس از خبر آتش‌بس تخلیه شد. دلار ضعیف‌تر معمولاً طلا را برای خریداران غیرآمریکایی ارزان‌تر می‌کند و به حفظ تقاضا کمک می‌کند، حتی زمانی که بازار طلا به‌طور موقت مکث می‌کند.

اکنون تمرکز بازار بر انتشار CPI ماه مارس آمریکا در روز جمعه ساعت 8:30 صبح به وقت شرق آمریکا است. رویترز گزارش داده که سرمایه‌گذاران انتظار دارند تورم اصلی به دلیل جهش قیمت انرژی ناشی از درگیری خاورمیانه شتاب بگیرد. اداره آمار کار آمریکا نیز زمان رسمی انتشار CPI مارس 2026 را 10 آوریل ساعت 8:30 صبح به وقت شرق آمریکا اعلام کرده است. به همین دلیل، انتظارات تورمی، قیمت‌گذاری سیاست فدرال رزرو و جهت حرکت دلار، در کوتاه‌مدت عوامل اصلی جهت‌دهنده به بازار طلا خواهند بود.

اثر احتمالی بر بازار: اگر CPI داغ‌تر از انتظار منتشر شود، تقویت انتظارات نرخ بهره می‌تواند مانع از رشد بیشتر طلا شود، حتی اگر حمایت ژئوپلیتیکی همچنان پابرجا باشد. اما اگر تورم نرم‌تر از نگرانی‌ها باشد و دلار همچنان تحت فشار باقی بماند، طلا می‌تواند در نزدیکی اوج‌های اخیر حمایت شود.

منبع: BLS، Reuters

آخرین داده‌های ترازنامه فدرال رزرو از افزایش بیشتر متغیرهای مرتبط با نقدینگی حکایت داشت. ترازنامه فدرال رزرو به 6,694 میلیارد افزایش یافت، در حالی که رقم قبلی 6,675 میلیارد بود. همزمان، مانده ذخایر نزد بانک‌های فدرال رزرو به 3.184 تریلیون رسید، در حالی که رقم قبلی 3.064 تریلیون بود. این حرکت ترکیبی نشان می‌دهد که هم حجم دارایی‌های موجود در ترازنامه فدرال رزرو بیشتر شده و هم ذخایر نگهداری‌شده در سیستم بانکی به‌طور محسوسی افزایش یافته است. از منظر کلان، این داده‌ها به آن اشاره دارند که شرایط نقدینگی در سیستم مالی آمریکا در آخرین به‌روزرسانی هفتگی تا حدی قوی‌تر شده است.

اثر احتمالی بر بازار: این گزارش به‌تنهایی بعید است محرک بزرگی برای بازار باشد، اما افزایش مانده ذخایر می‌تواند در حاشیه برای شرایط تأمین مالی کوتاه‌مدت و نقدینگی کلی سیستم عامل حمایتی تلقی شود.

منبع: Federal Reserve

نتایج حراج اوراق خزانه آمریکا حرکتی ترکیبی در سررسیدهای مختلف نشان داد. حراج اوراق 4 هفته‌ای در سطح 3.560% انجام شد که پایین‌تر از رقم قبلی 3.620% بود، و حراج اوراق 8 هفته‌ای نیز در 3.575% ثبت شد که آن هم کمتر از رقم قبلی 3.620% بود. در مقابل، حراج اوراق 30 ساله در 4.876% انجام شد که اندکی بالاتر از رقم قبلی 4.871% بود. در مجموع، این نتایج نشان می‌دهند که قیمت‌گذاری در بخش بسیار کوتاه منحنی تا حدی نرم‌تر شده، در حالی که هزینه تأمین مالی در بخش بلند اندکی بالاتر رفته است.

اثر احتمالی بر بازار: اثر فوری این نتایج احتمالاً محدود خواهد بود، اما این تصویر دوگانه توجه بازار را به منحنی‌ای جلب می‌کند که در بخش کوتاه کمی نرم‌تر شده، در حالی که در بخش بلند همچنان سفت باقی مانده است.

منبع: U.S. Treasury

برآورد GDPNow فدرال رزرو آتلانتا برای سه‌ماهه اول در سطح 1.3% باقی ماند که دقیقاً مطابق با پیش‌بینی 1.3% و بدون تغییر نسبت به رقم قبلی 1.3% بود. این به‌روزرسانی نشان می‌دهد که بازنگری معناداری در رهگیری مدل از رشد سه‌ماهه اول آمریکا رخ نداده و سیگنال رشد کوتاه‌مدت همچنان باثبات اما محدود باقی مانده است.

اثر احتمالی بر بازار: این عدد بدون تغییر، در مجموع برای بازار خنثی است، زیرا روایت فعلی رشد اقتصادی را به‌طور معناداری تغییر نمی‌دهد.

منبع: Federal Reserve Bank of Atlanta

داده‌های بخش عمده‌فروشی آمریکا از رشد بیشتر از انتظار ذخایر و افزایش تند فروش حکایت داشتند. ذخایر عمده‌فروشی (ماهانه) 0.8% افزایش یافت که بسیار بالاتر از پیش‌بینی 0.5-% بود و نسبت به رقم قبلی 0.3-% بازگشت محسوسی داشت. همزمان، فروش عمده‌فروشی (ماهانه) 2.7% رشد کرد، در حالی که رقم قبلی 1.1% بود. در مجموع، این داده‌ها به یک پس‌زمینه قوی‌تر برای فعالیت عمده‌فروشی در فوریه اشاره دارند؛ به‌طوری‌که هم انباشت موجودی و هم گردش فروش به‌طور معناداری بهتر شده‌اند.

اثر احتمالی بر بازار: این ارقام می‌توانند تا حدی از این دیدگاه حمایت کنند که فعالیت مرتبط با کالاها در فوریه بهبود یافته است، هرچند اگر رشد موجودی‌ها با ادامه رشد فروش همراه نباشد، بعداً می‌تواند سیگنال کمتری مثبت تلقی شود.

منبع: U.S. Census Bureau