اکونو تیکر

در آخرین حراج اوراق خزانه‌داری ایالات متحده، تغییر قابل‌توجهی در بازده‌ها مشاهده نشد. بازده اوراق ۴ هفته‌ای در سطح ۴.۰۳۰٪ ثابت ماند و اوراق ۸ هفته‌ای با ۳.۹۶۰٪ اندکی بالاتر از ۳.۹۵۵٪ قبلی فروخته شد. این ثبات نشان‌دهنده احتیاط سرمایه‌گذاران و تعادل در تقاضا پیش از انتشار داده‌های مهم اقتصادی و اظهارنظرهای بعدی فدرال رزرو است.

از نظر تاریخی، بازده حدود ۴٪ نشان‌دهنده شرایط نرخ بهره خنثی و تقاضای قوی برای دارایی‌های بدون ریسک در فضای جهانی پرابهام است. نتایج اخیر حاکی از آن است که بازار انتظار تغییر سیاست پولی تا پیش از اوایل ۲۰۲۶ را ندارد.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا (USD) و اوراق خزانه؛ زیرا ثبات بازده‌ها بیانگر تقاضای پایدار و انتظارات تثبیت‌شده نرخ بهره در کوتاه‌مدت است.

شاخص بازار مسکن NAHB در ماه اکتبر به ۳۷ افزایش یافت که از ۳۲ در سپتامبر و پیش‌بینی ۳۳ بالاتر است و بالاترین سطح از ماه مه ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. این رشد نشان‌دهنده بهبود ترافیک خریداران و انتظار برای کاهش نرخ‌های وام مسکن است، هرچند شاخص همچنان زیر مرز ۵۰ قرار دارد که نشان‌دهنده انقباض بازار است.

به‌طور تاریخی، اعتماد سازندگان ارتباط نزدیکی با روند نرخ وام دارد و افزایش اخیر می‌تواند نشانه‌ای از ثبات تدریجی بازار مسکن پس از ماه‌ها ضعف باشد. با وجود هزینه‌های تأمین مالی بالا، تقاضا در برخی مناطق به دلیل کمبود عرضه و افزایش تشکیل خانوارها پایدار مانده است. تحلیلگران معتقدند در صورت ادامه کاهش نرخ‌ها، احتمال بهبود تدریجی فروش خانه‌های جدید تا اوایل ۲۰۲۶ افزایش خواهد یافت.

تأثیر بازار: اندکی مثبت برای دلار آمریکا (USD) و بازار سهام؛ زیرا بهبود اعتماد سازندگان نشانه‌ای از ثبات بازار مسکن و مقاومت کلی اقتصاد است.

شاخص تولید بانک فدرال فیلادلفیا (Philly Fed Manufacturing Index) در ماه اکتبر به ۱۲.۸- کاهش یافت، در حالی‌که در سپتامبر ۲۳.۲+ بود و پیش‌بینی‌ها عدد ۸.۶+ را نشان می‌داد. این افت شدید بیانگر چرخش قابل‌توجه در شرایط تولیدی منطقه‌ای است. با این حال، مؤلفه‌های درونی نتایج متفاوتی داشتند: سفارشات جدید از ۱۲.۴ به ۱۸.۲ افزایش یافت، شرایط کسب‌وکار از ۳۱.۵ به ۳۶.۲ بهبود یافت و شاخص سرمایه‌گذاری (CAPEX) از ۱۲.۵ به ۲۵.۲ جهش کرد که نشانه‌ای از خوش‌بینی بلندمدت شرکت‌هاست.

با وجود این، اشتغال از ۵.۶ به ۴.۶ کاهش یافت و شاخص قیمت‌های پرداختی به ۴۹.۲ افزایش پیدا کرد که حاکی از تداوم فشارهای هزینه‌ای است. از نظر تاریخی، اعداد منفی در این شاخص نشان‌دهنده انقباض فعالیت صنعتی هستند و چنین افتی معمولاً نشانه‌ای از کندی گسترده‌تر در بخش تولید منطقه محسوب می‌شود. تحلیلگران می‌گویند این واگرایی بین احساسات و فعالیت واقعی می‌تواند بازتابی از اصلاح طبیعی پس از رشد قوی سه‌ماهه سوم باشد.

تأثیر بازار: منفی برای دلار آمریکا (USD) و بازار سهام؛ زیرا افت شدید شاخص اصلی نشانه‌ای از کاهش سرعت تولید است، حتی اگر انتظارات سرمایه‌گذاری همچنان مثبت باقی بماند.

شاخص تولید امپایر استیت نیویورک در ماه اکتبر به ۱۰.۷ واحد افزایش یافت که از ۸.۷- در سپتامبر و پیش‌بینی ۱.۸- بسیار بالاتر است و نخستین رشد مثبت از اوایل تابستان محسوب می‌شود. این بهبود چشمگیر ناشی از رشد سفارشات جدید، افزایش حمل‌ونقل کالا و کاهش فشارهای هزینه‌ای است.

داده‌ها نشان می‌دهد فعالیت کارخانه‌ای آمریکا پس از چند ماه انقباض در حال تثبیت است. از نظر تاریخی، مقادیر بالای صفر نشانگر گسترش اقتصادی هستند و رقم کنونی بیانگر بازگشت خوش‌بینی در میان تولیدکنندگان است — احتمالاً به‌دلیل بهبود شرایط عرضه و رشد ملایم تقاضای داخلی. با این حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که بهبود در شاخص‌های تولید منطقه‌ای هنوز ناپایدار است.

تأثیر بازار: مثبت برای دلار آمریکا (USD) و بازار سهام؛ زیرا بازگشت قوی شاخص اعتماد به پایداری اقتصاد را تقویت کرده و می‌تواند انتظارات برای کاهش نرخ‌های بهره بیشتر از سوی فدرال رزرو را کاهش دهد.

در هفته گذشته، شاخص درخواست‌های وام مسکن MBA در آمریکا ۱.۸٪- کاهش یافت، پس از افت ۴.۷٪- در هفته قبل. نرخ وام ۳۰‌ساله ثابت در سطح ۶.۴۲٪ بدون تغییر باقی ماند، در حالی‌که شاخص خرید (Purchase Index) به ۱۶۶.۰ از ۱۷۰.۶ و شاخص بازتأمین مالی (Refinance Index) به ۱,۱۶۸.۰ از ۱,۱۸۰.۲ کاهش یافت.

با وجود ثبات نرخ‌های بهره، تقاضا همچنان ضعیف است زیرا قیمت‌های بالا و مشکلات توان خرید، خریداران جدید را محدود کرده‌اند. از نظر تاریخی، فعالیت وام مسکن از اواسط ۲۰۲۴ در سطحی نزدیک به کف چندساله قرار داشته است که بیانگر فشار مداوم بر بازار مسکن است. تحلیلگران می‌گویند ثبات نرخ‌ها به‌تنهایی برای احیای تقاضا کافی نیست مگر آنکه رشد درآمدها افزایش یابد یا قیمت مسکن کاهش پیدا کند.

تأثیر بازار: اندکی منفی برای دلار آمریکا (USD) و احساسات بازار مسکن؛ زیرا کاهش تقاضا نشانه‌ای از تداوم چالش‌های توان خرید و شرایط سخت وام‌دهی است.

در آخرین حراج اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا، بازده اندکی کاهش یافت که نشان‌دهنده تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران و انتظار برای ثبات سیاست‌های فدرال رزرو است. بازده اوراق سه‌ماهه به ۳.۸۴۵٪ از ۳.۸۵۰٪ و بازده اوراق شش‌ماهه به ۳.۶۸۵٪ از ۳.۶۹۵٪ کاهش یافت.

این کاهش جزئی بیانگر باور بازار به عدم تغییر نرخ بهره در ماه‌های پایانی سال است، زیرا تورم رو به کاهش و رشد اقتصادی در حال تعدیل است. از نظر تاریخی، بازده اوراق خزانه کوتاه‌مدت به‌طور نزدیک با نرخ بهره فدرال هماهنگ است و سطوح فعلی حاکی از هزینه‌های تأمین مالی باثبات و تقاضای قوی برای دارایی‌های کم‌ریسک است.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا (USD) و بازار اوراق خزانه؛ زیرا ثبات بازده‌ها انتظار برای سیاست پولی بدون تغییر و سلامت تقاضای سرمایه‌گذاران را تأیید می‌کند.

شاخص Redbook که تغییرات فروش فروشگاه‌های زنجیره‌ای عمده در آمریکا را اندازه‌گیری می‌کند، در آخرین هفته ۵.۹٪ نسبت به سال قبل رشد داشت، اندکی بالاتر از رقم ۵.۸٪ هفته گذشته. این داده نشان‌دهنده تداوم قدرت نسبی هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان با وجود نرخ‌های بالای بهره و کاهش رشد دستمزدهاست.

این پنجمین هفته پیاپی است که رشد شاخص نزدیک به ۶٪ باقی مانده و نشان می‌دهد فعالیت‌های خرده‌فروشی در آستانه فصل خرید پاییز همچنان مقاوم است. در مقایسه تاریخی، رشد بالای ۵٪ در شاخص Redbook معمولاً نشانه‌ای از پایداری تقاضای خانوارها حتی در شرایط اقتصادی نامطمئن است. تحلیلگران می‌گویند فروشگاه‌های تخفیفی و کالاهای اساسی پیشتاز هستند، در حالی‌که بخش کالاهای لوکس و غیرضروری اندکی ضعف نشان می‌دهد.

تأثیر بازار: خنثی تا اندکی مثبت برای دلار آمریکا (USD) و بازار سهام؛ زیرا تداوم ثبات در فروش خرده‌فروشی از سناریوی فرود نرم اقتصاد حمایت می‌کند.

شاخص خوش‌بینی کسب‌وکارهای کوچک NFIB در آمریکا در سپتامبر به ۹۸.۸ کاهش یافت، در حالی‌که در اوت ۱۰۰.۸ بود و کمتر از پیش‌بینی ۱۰۰.۶ ثبت شد. این رقم پایین‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۴ تاکنون است و بیانگر نگرانی فزاینده بنگاه‌های کوچک از هزینه‌های بالای تولید، کمبود نیروی کار و کاهش تقاضای مصرف‌کننده در آستانه فصل تعطیلات است.

به‌طور تاریخی، میانگین شاخص NFIB در سال گذشته بین ۱۰۰ تا ۱۰۲ بوده و افت فعلی نشانه‌ای از کاهش اعتماد در بخش کسب‌وکارهای خرد است. سهم شرکت‌هایی که انتظار بهبود شرایط اقتصادی در شش ماه آینده را دارند به‌طور محسوسی کاهش یافته و برنامه‌های استخدام و سرمایه‌گذاری نیز تضعیف شده است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که تداوم فشارهای هزینه‌ای می‌تواند رشد کلی اقتصاد آمریکا را در سه‌ماهه چهارم محدود کند.

تأثیر بازار: اندکی منفی برای دلار آمریکا (USD) و بازار سهام؛ زیرا کاهش خوش‌بینی کسب‌وکارها احتمال سیاست محتاطانه‌تر فدرال رزرو را تقویت می‌کند.

شاخص اعتماد مصرف‌کنندگان دانشگاه میشیگان در ماه اکتبر به ۵۵.۰ افزایش یافت (از ۵۴.۱ در سپتامبر)، که بیانگر ثبات نسبی احساسات مصرف‌کنندگان است. شاخص شرایط فعلی به ۶۱.۰ افزایش یافت و شاخص انتظارات مصرف‌کننده اندکی به ۵۱.۲ کاهش پیدا کرد.

در بخش تورم، انتظارات یک‌ساله به ۴.۶٪ کاهش یافت (از ۴.۷٪) و انتظارات پنج‌ساله در ۳.۷٪ بدون تغییر ماند، که نشان‌دهنده کاهش تدریجی نگرانی‌ها از تورم است.

این داده‌ها حاکی از ثبات محتاطانه در فضای مصرف‌کنندگان است، زیرا خانوارها میان خستگی تورمی و استحکام بازار کار تعادل برقرار می‌کنند.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا (USD) و بازده اوراق خزانه‌داری؛ ثبات انتظارات تورمی می‌تواند باعث کاهش فشار برای ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو شود.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، اعلام کرد دیدار برنامه‌ریزی‌شده‌اش با شی جین‌پینگ در حاشیه اجلاس APEC «دیگر منطقی به نظر نمی‌رسد» — به گزارش ریانووستی. او چین را متهم کرد که با ایجاد انحصار در بازار آهن‌رباها و فلزات حیاتی، «جهان را گروگان گرفته است» و وعده داد اقدامات مالی تلافی‌جویانه اتخاذ کند. در همین حال، واشنگتن آماده است تا در واکنش به محدودیت‌های جدید پکن بر صادرات عناصر نادر خاکی، تعرفه‌های بالاتری بر کالاهای چینی اعمال کند — عناصری که برای صنایع فناوری و دفاعی جهان حیاتی هستند.

ترازنامه کل فدرال رزرو در هفته اخیر با افزایش جزئی به ۶.۵۹۱ تریلیون دلار رسید (در مقابل ۶.۵۸۷ تریلیون دلار هفته قبل)، که نشان‌دهنده تغییر محدود در روند انقباض ترازنامه (QT) است.

در همین حال، ذخایر بانکی نزد فدرال رزرو به ۳.۰۳۴ تریلیون دلار افزایش یافت (از ۲.۹۸۰ تریلیون دلار)، که بیانگر افزایش نقدینگی در سیستم مالی با وجود نرخ‌های بهره بالا است.

این داده‌ها نشان می‌دهد که فدرال رزرو سرعت کاهش ترازنامه خود را حفظ کرده اما بازار پول همچنان از نقدینگی کافی برخوردار است.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا (USD) و اوراق خزانه‌داری؛ ثبات ذخایر بانکی از سلامت نقدینگی سیستم مالی حمایت می‌کند، هرچند ترازنامه نسبتاً بالا می‌تواند اثر سیاست‌های انقباضی را محدود نماید.

در آخرین حراج، بازده اوراق ۳۰ ساله خزانه‌داری ایالات متحده به ۴.۷۳۴٪ رسید، بالاتر از ۴.۶۵۱٪ در حراج قبلی — بالاترین سطح در چند ماه اخیر — که نشان‌دهنده احتیاط سرمایه‌گذاران در برابر چشم‌انداز مالی و پایداری تورم است.

در بخش کوتاه‌مدت، تغییر چندانی مشاهده نشد؛ بازده اوراق ۴ هفته‌ای ۴.۰۳٪ و اوراق ۸ هفته‌ای ۳.۹۵۵٪ ثبت شد.

افزایش فاصله بازدهی میان سررسیدها بیانگر نگرانی از نیازهای تأمین مالی بلندمدت دولت و پایداری بدهی آمریکا است.

تأثیر بازار: اندکی مثبت برای دلار آمریکا (USD) و منفی برای اوراق خزانه‌داری و سهام؛ بازده بالاتر، جذابیت دلار را افزایش می‌دهد اما فشار فروش در بازار اوراق و سهام را تقویت می‌کند.