اکونو تیکر

داده‌های تورمی فرانسه در دسامبر ملایم و مطابق انتظار بود و روایت کاهش تورم در منطقه یورو را تقویت کرد. CPI ماهانه ۰.۱٪ افزایش یافت (مطابق انتظار، در برابر -۰.۲٪ قبلی) و HICP ماهانه هم ۰.۱٪ رشد کرد (مطابق انتظار، در برابر -۰.۲٪ قبلی). در مقیاس سالانه، CPI روی ۰.۸٪ ثابت ماند (مطابق انتظار، در برابر ۰.۹٪ قبلی) و HICP سالانه به ۰.۷٪ کاهش یافت (مطابق انتظار، در برابر ۰.۸٪ قبلی). تورم بدون دخانیات نیز به ۰.۷٪ سالانه کاهش پیدا کرد (از ۰.۹٪) که از خنک شدن بیشتر فشارهای زیربنایی قیمت‌ها خبر می‌دهد.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر یورو و به نفع اوراق است، چون داده‌های تورمی نرم‌تر می‌تواند مسیر سیاستی آسان‌تر ECB را تقویت کند. واکنش مستقل معمولاً محدود است، اما این گزارش در مجموع روایت تورم پایین در هسته اروپا را محکم‌تر می‌کند.

تورم قیمت عمده‌فروشی (WPI) آلمان در دسامبر نرم‌تر شد. WPI ماهانه -۰.۲٪ افت کرد (در برابر +۰.۲٪ مورد انتظار و +۰.۳٪ قبلی) و WPI سالانه نیز به ۱.۲٪ کاهش یافت (از ۱.۵٪). منفی شدن عدد ماهانه نشان می‌دهد فشارهای قیمتی بالادستی در پایان سال کاهش یافته و می‌تواند با روایت خنک شدن تورم کالاها و کاهش فشار انتقالی به تورم مصرف‌کننده هم‌سو باشد.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر یورو و به نفع اوراق است، چون می‌تواند انتظارات ضدتورمی را تقویت کند. اثر مستقل معمولاً محدود است، اما در کنار رشد دستمزدها و تورم خدمات، یکی از ورودی‌های مهم برای ارزیابی مسیر ECB محسوب می‌شود.

حراج بوند ۳۰ساله آلمان با بازدهی ۳.۴۵۰٪ انجام شد که نسبت به ۳.۲۶۰٪ قبلی افزایش قابل‌توجهی دارد و از بازقیمت‌گذاری جدی در سررسیدهای بلند یورو خبر می‌دهد. چنین جهشی معمولاً به معنی افزایش ترم‌پریمیوم است—یعنی سرمایه‌گذاران برای ریسک مدت‌زمان بازدهی بیشتری مطالبه می‌کنند—در شرایطی که انتظارات عرضه، عدم‌قطعیت تورم بلندمدت و سرایت بازدهی‌های جهانی می‌تواند فشار صعودی ایجاد کند.

اثر بر بازار: در کوتاه‌مدت به ضرر اوراق بلندمدت یورو است (بازدهی بالاتر) و می‌تواند از مسیر اختلاف نرخ‌ها در حاشیه کمی به نفع یورو باشد. برای سهام نیز افزایش بازدهی‌های بلندمدت می‌تواند به بخش‌های حساس به نرخ فشار بیاورد، در حالی‌که برای بانک‌ها از مسیر شیب‌دارتر شدن منحنی مفیدتر است.

در حراج‌های جدید BTF فرانسه، بازدهی اوراق کوتاه‌مدت عمدتاً در حوالی ۲٪ ثابت ماند و نشان داد شرایط تامین مالی در بخش کوتاه‌مدت باثبات است. BTF ۱۲ماهه روی ۲.۰۹۸٪ نشست (در برابر ۲.۱۱۶٪ قبلی) و BTF ۳ماهه نیز ۲.۰۲۶٪ ثبت شد (در برابر ۲.۰۴۳٪ قبلی) که هر دو کمی پایین‌تر از حراج قبلی هستند. BTF ۶ماهه اندکی به ۲.۰۶۸٪ افزایش یافت (در برابر ۲.۰۶۰٪ قبلی) و بیشتر به یک نوسان جزئی شباهت دارد تا تغییر معنادار در انتظارات نرخ بهره.

اثر بر بازار: به‌تنهایی اثر زیادی ندارد، اما ثبات بازدهی‌های کوتاه‌مدت فرانسه در حاشیه به نفع ثبات نرخ‌های یورو است و می‌تواند نگرانی‌ها درباره اسپرد OAT-Bund را تا حدی کنترل کند. محرک‌های اصلی همچنان سیگنال‌های سیاستی ECB و جو ریسک جهانی هستند.

مازاد حساب جاری آلمان در نوامبر به ۱۵.۱ میلیارد یورو افزایش یافت (در برابر ۱۴.۸ میلیارد یورو قبلی) و نشان‌دهنده بهبود جزئی در تراز خارجی است. مازاد بالاتر معمولاً به معنی برتری خالص درآمدهای خارجی—از کانال تجارت کالا/خدمات و درآمد سرمایه‌گذاری—است و نقش آلمان را به‌عنوان پشتوانه تراز خارجی منطقه یورو تقویت می‌کند؛ هرچند نوسانات ماهانه می‌تواند تحت‌تأثیر هزینه واردات انرژی، حجم صادرات و عوامل فصلی باشد.

اثر بر بازار: معمولاً اثر فوری محدودی بر یورو دارد، اما در افق بلندتر از منظر بنیادی می‌تواند حمایت‌کننده باشد چون قدرت تامین مالی خارجی را تقویت می‌کند. در کوتاه‌مدت مسیر یورو بیشتر به انتظارات ECB و جو ریسک جهانی وابسته است.

در حراج‌های جدید Bubill آلمان، بازدهی سررسیدهای کوتاه‌مدت در حوالی ۲٪ تثبیت شد: Bubill ۱۲ماهه روی ۲.۰۰۴٪ نشست (در برابر ۲.۰۲۹٪ قبلی) و Bubill ۶ماهه نیز ۱.۹۸۶٪ ثبت شد (در برابر -۰.۶۲۳٪ قبلی). رقم ۱۲ماهه تنها کمی نسبت به حراج قبلی پایین‌تر است، اما مقایسه ۶ماهه نشان‌دهنده تغییر بزرگ نسبت به دوره بازدهی‌های منفی است—همسو با محیط پس از انقباض پولی که در آن نرخ‌های کوتاه‌مدت توسط سیاست پولی و شرایط بازار پول هدایت می‌شوند.

اثر بر بازار: در حاشیه می‌تواند از مسیر اختلاف نرخ‌های کوتاه‌مدت، کمی به نفع یورو باشد، اما محرک‌های اصلی همچنان لحن ECB و جو ریسک جهانی است. ثبات بخش کوتاه‌مدت بوند همچنین به کاهش نوسان در بازارهای تامین مالی اروپا کمک می‌کند.

شاخص Sentix Investor Confidence در منطقه یورو در ژانویه به -1.8 رسید (-5.1 مورد انتظار، -6.2 قبلی) و نشان‌دهنده بهبود قابل‌توجه در فضای ذهنی سرمایه‌گذاران نسبت به پایان ۲۰۲۵ است. هرچند شاخص هنوز اندکی منفی است و به معنای بازگشت کامل به وضعیت خوش‌بینی نیست، اما غافلگیری مثبت و شدت جهش می‌تواند نشانه‌ای از کاهش نگرانی‌های رکودی و تثبیت تدریجی تمایل به ریسک در اروپا باشد.

اثر بر بازار: به‌صورت حاشیه‌ای به نفع یورو است، اما تداوم اثر به داده‌های واقعی و لحن ECB بستگی دارد. اگر این بهبود با PMIها/اعتبار تایید شود، می‌تواند از سهام اروپا حمایت کرده و اسپردها را (به‌ویژه در پیرامونی‌ها) محدود کند؛ در غیر این صورت احتمال فروکش کردن حرکت وجود دارد.

شاخص SECO Consumer Climate در سوئیس به -31 افزایش یافت (-33 مورد انتظار، -34 قبلی) و نشان‌دهنده بهبود ملایم و بهتر از پیش‌بینی در فضای روانی مصرف‌کنندگان است. با این حال، قرار داشتن شاخص در محدوده منفی یعنی خانوارها همچنان محتاط‌اند—موضوعی که معمولاً با رشد محدود مصرف و بهبود آهسته تقاضای داخلی همخوانی دارد.

اثر بر بازار: به‌طور معمول اثر مستقیم محدودی بر فرانک دارد. بهبود جزئی می‌تواند در حاشیه به نفع انتظارات رشد باشد، اما مسیر CHF بیشتر تحت‌تأثیر ریسک‌پذیری جهانی، اختلاف نرخ‌ها و پیام‌های بانک ملی سوئیس قرار می‌گیرد.

وزارت امور خارجه و تجارت نیوزیلند اعلام کرد شهروندان نیوزیلندی که هم‌اکنون در ایران هستند باید فوراً این کشور را ترک کنند و افزود پس از دو هفته اعتراضات مرگبار، با ۳۹ شهروند ثبت‌شده در ایران در تماس بوده است. این وزارتخانه تاکید کرد سفارت نیوزیلند در تهران فعال است، اما توانایی دولت برای ارائه کمک‌های کنسولی بسیار/به‌شدت محدود است و در صورت بدتر شدن شرایط، ظرفیت کمک‌رسانی می‌تواند بیش از پیش محدود شود.

احساسات کسب‌وکار در اسپانیا در دسامبر اندکی ضعیف‌تر شد. شاخص اعتماد کسب‌وکار به ۳.۵- کاهش یافت (۳.۲- قبلی) و نشان می‌دهد شرکت‌ها نسبت به شرایط اقتصادی کمی محتاط‌تر شده‌اند. هرچند تغییر بزرگ نیست، اما بیانگر شکننده بودن اعتماد است؛ حتی در حالی که برخی داده‌های سخت (مثل تولید صنعتی) اخیراً بهتر شده‌اند.

اثر بر بازار: برای یورو (EUR) عمدتاً خنثی—افت کوچک شاخص احساسی یک کشور معمولاً ارز را جابه‌جا نمی‌کند. برای دارایی‌های اسپانیا، این داده لحن رشد کوتاه‌مدت را کمی محتاط‌تر می‌کند مگر اینکه با ضعف در PMIها، اشتغال یا سرمایه‌گذاری نیز همراه شود.

حراج تامین مالی کوتاه‌مدت ایتالیا با بازده پایین‌تری انجام شد که می‌تواند نشانه تقاضای بهتر و/یا کاهش ملایم نرخ‌ها در بخش کوتاه منحنی باشد. حراج BOT یک‌ساله با بازده ۲.۱۱۲٪ بسته شد (۲.۱۸۱٪ قبلی). کاهش بازده بیل‌ها معمولاً با آرام‌تر شدن انتظارات نرخ‌های کوتاه‌مدت و شرایط نقدینگی دولت همخوان است.

اثر بر بازار: در حاشیه به نفع اوراق کوتاه‌مدت ایتالیا و می‌تواند برای احساسات کلی BTP مثبت باشد؛ اثر مستقیم بر یورو (EUR) محدود است مگر اینکه حرکت مشابهی در کل بازار پول منطقه یورو دیده شود و قیمت‌گذاری ECB را تغییر دهد.

مصرف‌کنندگان منطقه یورو در نوامبر شتاب بهتری در هزینه‌کرد نشان دادند. فروش خرده‌فروشی ۰.۲٪ ماهانه افزایش یافت (۰.۱٪ انتظار، ۰.۳٪ قبلی) و رشد سالانه به ۲.۳٪ شتاب گرفت (۱.۶٪ انتظار، ۱.۹٪ قبلی). غافلگیری مثبت در رشد سالانه نشان می‌دهد تقاضای خانوارها بهتر از نگرانی‌ها دوام آورده و تا حدی می‌تواند ضعف تولید در برخی بخش‌های منطقه را جبران کند.

اثر بر بازار: در حاشیه برای احساس ریسک در منطقه یورو حمایتی و برای یورو (EUR) کمی مثبت—مصرف قوی‌تر می‌تواند از قیمت‌گذاری کاهش‌های تهاجمی ECB بکاهد. با این حال واکنش FX و نرخ‌ها معمولاً محدود می‌ماند مگر اینکه با داده‌های سخت دیگر و روندهای تورمی نیز تأیید شود.