اکونو تیکر

مازاد تجاری منطقه یورو در اکتبر بدون تغییر و در سطح ۱۸.۴ میلیارد یورو باقی ماند و نشان می‌دهد وضعیت صادرات خالص و سهم بخش خارجی در رشد، به‌طور کلی باثبات است.

اثر بر بازار: خنثی تا اندکی حمایتی برای یورو؛ ثبات مازاد تجاری به روایت تراز خارجی کمک می‌کند، اما واکنش بازار ارز معمولاً محدود است مگر اینکه تغییر روند معناداری شکل بگیرد.

نظرسنجی ZEW آلمان در دسامبر شکاف روشنی میان چشم‌انداز و وضعیت فعلی نشان داد. شاخص انتظارات اقتصادی به ۴۵.۸ جهش کرد (در برابر ۳۸.۴ مورد انتظار؛ ۳۸.۵ قبلی) و از بهبود قابل توجه نگاه رو به جلو حکایت دارد. اما شاخص شرایط جاری به -۸۱.۰ بدتر شد (در برابر -۸۰.۰ مورد انتظار؛ -۷۸.۷ قبلی) که نشان می‌دهد اقتصاد در وضعیت فعلی همچنان تحت فشار است، حتی اگر امید به آینده افزایش یافته باشد.

اثر بر بازار: اثر ترکیبی برای یورو—بهبود انتظارات حمایتی است، اما ضعف عمیق شرایط جاری نگرانی‌های رشد را بالا نگه می‌دارد و می‌تواند مانع از رشد پایدار یورو شود.

تراز تجاری ایتالیا در اکتبر بهبود یافت و مازاد کلی به ۴.۱۵۶ میلیارد یورو افزایش پیدا کرد (در برابر ۳.۲۱۰ میلیارد مورد انتظار؛ ۲.۹۶۸ میلیارد قبلی). با این حال، تراز تجاری با اتحادیه اروپا به ۱.۳۱ میلیارد یورو- کاهش یافت (در برابر ۰.۰۷ میلیارد- قبلی) که نشان می‌دهد بهبود در رقم کلی احتمالاً بیشتر از مسیر تجارت با شرکای خارج از اتحادیه اروپا بوده است، نه تجارت درون اتحادیه.

اثر بر بازار: در حاشیه حمایتی برای یورو به‌واسطه تقویت رقم کلی تراز خارجی، اما ضعف تراز با اتحادیه اروپا سیگنال را تعدیل می‌کند؛ اثر بر بازار ارز احتمالاً محدود می‌ماند مگر اینکه این روند تداوم پیدا کند.

مازاد تجاری منطقه یورو در اکتبر بدون تغییر و در سطح ۱۸.۴ میلیارد یورو باقی ماند که نشان می‌دهد وضعیت تقاضای خارجی خالص و سهم تجارت در پس‌زمینه اقتصاد منطقه نسبتاً باثبات است.

اثر بر بازار: خنثی تا اندکی حمایتی برای یورو؛ ثبات مازاد تجاری به روایت تراز خارجی کمک می‌کند، اما واکنش بازار ارز معمولاً محدود است مگر اینکه تغییر روند معناداری شکل بگیرد.

نظرسنجی ZEW آلمان در دسامبر یک دوگانگی آشکار نشان داد: شاخص انتظارات اقتصادی به ۴۵.۸ جهش کرد (در برابر ۳۸.۴ مورد انتظار؛ ۳۸.۵ قبلی) و از بهبود محسوس نگاه رو به جلو خبر داد. اما شاخص شرایط جاری به -۸۱.۰ بدتر شد (در برابر -۸۰.۰ مورد انتظار؛ -۷۸.۷ قبلی) که نشان می‌دهد وضعیت فعلی اقتصاد همچنان تحت فشار سنگین است، حتی اگر امید به آینده افزایش یافته باشد.

اثر بر بازار: اثر ترکیبی برای یورو—بهبود انتظارات حمایتی است، اما ضعف شدید شرایط جاری ریسک‌های رشد و گرایش محتاطانه‌تر ECB را پررنگ نگه می‌دارد و می‌تواند رشد پایدار یورو را محدود کند.

تراز تجاری ایتالیا در اکتبر بهبود یافت و مازاد کلی به ۴.۱۵۶ میلیارد یورو افزایش پیدا کرد (در برابر ۳.۲۱۰ میلیارد مورد انتظار؛ ۲.۹۶۸ میلیارد قبلی). با این حال، تراز تجاری با اتحادیه اروپا به ۱.۳۱ میلیارد یورو- کاهش یافت (در برابر ۰.۰۷ میلیارد- قبلی) که نشان می‌دهد بهبود در رقم کلی احتمالاً بیشتر ناشی از تجارت با شرکای خارج از اتحادیه اروپا بوده است.

اثر بر بازار: در حاشیه حمایتی برای یورو به‌واسطه تقویت تراز خارجی در رقم کلی؛ اثر کلی محدود خواهد بود مگر اینکه این روند پایدار شود و در سطح منطقه یورو نیز گسترده‌تر گردد.

PMIهای منطقه یورو در دسامبر بیش از انتظار تضعیف شدند و نشان می‌دهند شتاب فعالیت اقتصادی در پایان سال کاهش یافته است. PMI ترکیبی HCOB به ۵۱.۹ رسید (در برابر ۵۲.۷ مورد انتظار؛ ۵۲.۸ قبلی)؛ در حالی‌که خدمات کندتر شد و تولید همچنان در محدوده انقباض باقی ماند. PMI خدمات به ۵۲.۶ کاهش یافت (در برابر ۵۳.۳ مورد انتظار؛ ۵۳.۶ قبلی) و PMI تولیدی نیز به ۴۹.۲ رسید (در برابر ۴۹.۹ مورد انتظار؛ ۴۹.۶ قبلی) و زیر مرز ۵۰ ماند؛ نشانه‌ای از تداوم ضعف در چرخه صنعتی.

اثر بر بازار: در حاشیه منفی برای یورو و سهام سیکلیکال منطقه یورو؛ حمایتی برای اوراق و تقویت‌کننده گرایش متمایل به انبساطی‌تر در قیمت‌گذاری سیاست ECB، به‌ویژه اگر داده‌های واقعی نیز این کندی را تأیید کنند.

داده‌های تورمی ایتالیا در نوامبر تصویر ملایم‌تری از فشارهای قیمتی ارائه داد. CPI سالانه ۱.۱٪ ثبت شد (در برابر ۱.۲٪ مورد انتظار؛ ۱.۲٪ قبلی) و CPI ماهانه ۰.۲٪- بود (همسو با انتظار و رقم قبلی). تورم CPI بدون دخانیات نیز به ۱.۰٪ سالانه کاهش یافت (از ۱.۱٪). در شاخص هماهنگ‌شده اروپا (HICP) هم روند باثبات تا نرم دیده شد: ۰.۲٪- ماهانه (همسو) و ۱.۱٪ سالانه (بدون تغییر و همسو با انتظار).

اثر بر بازار: در حاشیه متمایل به انبساطی‌تر برای انتظارات سیاست ECB؛ اندکی منفی برای یورو و در عین حال حمایتی برای اوراق منطقه یورو با تداوم روند کاهش تورم.

PMIهای آلمان در دسامبر در همه بخش‌ها کمتر از انتظار منتشر شدند و به کند شدن شتاب اقتصاد در پایان سال اشاره دارند. PMI ترکیبی HCOB به ۵۱.۵ کاهش یافت (در برابر ۵۲.۴ مورد انتظار؛ ۵۲.۴ قبلی) که ناشی از افت شتاب خدمات و تداوم انقباض در بخش تولید است. PMI تولیدی به ۴۷.۷ رسید (در برابر ۴۸.۶ مورد انتظار؛ ۴۸.۲ قبلی) و PMI خدمات نیز به ۵۲.۶ کاهش یافت (در برابر ۵۳.۰ مورد انتظار؛ ۵۳.۱ قبلی)؛ یعنی موتور رشد در حال تعدیل است، هرچند هنوز در محدوده رشد باقی مانده است.

اثر بر بازار: در حاشیه منفی برای یورو و سهام سیکلیکال اروپا؛ و در صورت تأیید ضعف در سایر کشورهای منطقه، می‌تواند به تقویت گرایش محتاطانه/متمایل به انبساطی‌تر در قیمت‌گذاری سیاست ECB کمک کند.

PMIهای دسامبر فرانسه پیام ترکیبی داشتند. PMI تولیدی HCOB به‌طور چشمگیری به ۵۰.۶ جهش کرد (در برابر ۴۸.۱ مورد انتظار؛ ۴۷.۸ قبلی) و دوباره وارد محدوده رشد شد؛ یک غافلگیری مثبت و معنادار. در مقابل، PMI خدمات به ۵۰.۲ کاهش یافت (در برابر ۵۱.۱ مورد انتظار؛ ۵۱.۴ قبلی) که نشان‌دهنده کند شدن شتاب خدمات است. PMI ترکیبی نیز به ۵۰.۱ رسید (در برابر ۵۰.۳ مورد انتظار؛ ۵۰.۴ قبلی) و کمی بالاتر از مرز ۵۰ باقی ماند؛ یعنی رشد کلی تقریباً نزدیک به صفر است.

اثر بر بازار: از منظر غافلگیری مثبت تولید، اندکی حمایتی برای یورو، اما افت خدمات خوش‌بینی را تعدیل می‌کند؛ اثر خالص بر انتظارات ECB احتمالاً محدود می‌ماند مگر اینکه بهبود در کل منطقه یورو نیز فراگیر شود.

نتایج حراج اوراق قرضه کوتاه‌مدت فرانسه (BTF) نشان می‌دهد شرایط تامین مالی در بخش کوتاه منحنی بازده عمدتاً باثبات مانده است. اوراق ۱۲ماهه با بازده ۲.۱۴۶٪ قیمت‌گذاری شد (در برابر ۲.۱۴۸٪ قبلی)، اوراق ۳ماهه با ۲.۰۷۹٪ (در برابر ۲.۰۸۸٪ قبلی) و اوراق ۶ماهه اندکی بالاتر و در ۲.۱۱۷٪ (در برابر ۲.۱۰۳٪ قبلی) فروخته شد. این نوسان‌های محدود نشان‌دهنده تقاضای نسبتاً پایدار و نبودِ بازقیمت‌گذاری بزرگ در سررسیدهای کوتاه است.

اثر بر بازار: خنثی برای یورو؛ و تا حدی حمایتی برای اوراق فرانسه/منطقه یورو، زیرا بازدهی‌های کوتاه‌مدت در سطحی کنترل‌شده باقی مانده‌اند.

تولیدات صنعتی منطقه یورو در اکتبر ۰.۸٪ در مقیاس ماهانه افزایش یافت و نسبت به رشد ۰.۲٪ دوره قبل شتاب گرفت. در مقیاس سالانه نیز تولید ۲.۰٪ رشد کرد که از ۱.۲٪ قبلی بالاتر است و به بهبود ملموس‌تر در شتاب تولید و صنعت در آستانه پایان سال اشاره دارد.

اثر بر بازار: حمایتی برای یورو به‌واسطه بهبود چشم‌انداز رشد؛ اندکی مثبت برای سهام سیکلیکال اروپا، و در صورت تداوم تقویت فعالیت، می‌تواند تا حدی انتظارات برای تسهیل سریع‌تر سیاستی ECB را تعدیل کند.