اکونو تیکر

سطح اهمیت: زیاد

داده‌های بازار کار آمریکا دوباره در مرکز توجه قرار گرفت، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال سیگنال‌های تازه درباره تصمیم بعدی فدرال رزرو هستند. تمرکز این هفته بر داده‌های اشتغال است، به‌ویژه پس از آنکه شاخص‌های تورمی در مه ۲۰۲۶ دوباره افزایش یافتند و انتظارات را تقویت کردند که فدرال رزرو ممکن است ناچار شود سیاست پولی سخت‌گیرانه را حفظ کند یا دوباره نرخ بهره را افزایش دهد.

گزارش فرصت‌های شغلی JOLTS برای مه ۲۰۲۶ نشان داد فرصت‌های شغلی به ۷.۵۹۴ میلیون رسید؛ بالاتر از پیش‌بینی ۷.۲۹۶ میلیون و کمی بالاتر از رقم بازبینی‌شده ۷.۵۸۵ میلیون در آوریل. این بالاترین سطح فرصت‌های شغلی از مه ۲۰۲۴ بود و نشان می‌دهد تقاضا برای نیروی کار همچنان مقاوم است.

این گزارش همچنین نشان داد نرخ ترک شغل در مه بدون تغییر در ۱.۹ درصد باقی ماند؛ نشانه‌ای از اینکه با وجود افزایش فرصت‌های شغلی، اعتماد کارگران برای ترک داوطلبانه شغل به‌طور معناداری افزایش نیافته است.

هدر لانگ، اقتصاددان ارشد Navy Federal، این داده را دلگرم‌کننده دانست و اشاره کرد که فرصت‌های شغلی به بالاترین سطح دو سال اخیر رسیده است. او افزود نرخ استخدام آمریکا همچنان پایین و در سطح ۳.۳ درصد قرار دارد، اما از کف‌های بسیار پایین ۳.۱ درصدی در فوریه و ۳.۲ درصدی که در بسیاری از ماه‌های سال گذشته دیده شد، فاصله گرفته است. به گفته او، «رکود استخدام» پایان یافته، اما بازار کار اکنون به داستان برندگان و بازندگان تبدیل شده است؛ برخی صنایع در حال بهبود هستند، در حالی که بخش‌هایی مانند فناوری و مالی همچنان ضعیف‌اند.

کالین مارتین، رئیس تحقیقات و استراتژی درآمد ثابت در Schwab Research، گفت نسبت فرصت‌های شغلی به تعداد بیکاران در مه اندکی افزایش یافت. مقام‌های فدرال رزرو این شاخص را با دقت دنبال می‌کنند، زیرا برای سنجش تعادل میان عرضه و تقاضای نیروی کار اهمیت دارد.

داده قوی‌تر JOLTS پس از آن منتشر شد که شاخص تورمی ترجیحی فدرال رزرو در پنجشنبه گذشته به بالاترین سطح سالانه خود از اکتبر ۲۰۲۳ رسید، در حالی که شاخص کلی نیز قوی‌ترین رشد سالانه خود از آوریل ۲۰۲۳ را ثبت کرد. این افزایش عمدتاً به شوک قبلی قیمت نفت ناشی از جنگ ایران مربوط بود، هرچند نفت خام اکنون به سمت سطوح پیش از درگیری بازگشته است.

داده‌های بیشتری از بازار کار در این هفته منتشر می‌شود؛ از جمله گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP و گزارش تعدیل نیرو Challenger در چهارشنبه، و سپس گزارش کلیدی حقوق و دستمزد غیرکشاورزی مه در پنجشنبه. اگر داده‌های اشتغال همچنان قوی بمانند، فدرال رزرو فضای کمتری برای بررسی تسهیل سیاستی خواهد داشت و ممکن است فشار بیشتری برای حفظ نرخ‌های بالا یا افزایش دوباره نرخ بهره احساس کند.

احساسات بازار: دلار آمریکا — خرید؛ طلا — فروش؛ بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا — خنثی تا خرید

این داده از دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری حمایت می‌کند، زیرا تقاضای قوی‌تر برای نیروی کار می‌تواند انتظارات برای موضع انقباضی فدرال رزرو را تقویت کند. این سیگنال برای طلا منفی است، زیرا انتظارات نرخ بهره بالاتر و دلار قوی‌تر تقاضا برای دارایی‌های بدون بازده را کاهش می‌دهد.

اثر احتمالی بر بازار:

داده‌های قوی‌تر بازار کار در این هفته می‌تواند بازده اوراق خزانه‌داری را بالا ببرد، از دلار آمریکا حمایت کند و بر طلا، رمزارزها و سهام رشدی فشار وارد کند. اگر ADP و حقوق و دستمزد غیرکشاورزی نیز بالاتر از انتظار باشند، بازارها ممکن است احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو را بیشتر قیمت‌گذاری کنند. اما داده‌های ضعیف‌تر اشتغال می‌تواند انتظارات افزایش نرخ را کاهش دهد و به بهبود دارایی‌های ریسکی کمک کند.

سؤال: گزارش JOLTS آمریکا در مه ۲۰۲۶ چه نشان داد؟

پاسخ: این گزارش نشان داد فرصت‌های شغلی به ۷.۵۹۴ میلیون رسید؛ بالاتر از پیش‌بینی ۷.۲۹۶ میلیون و رقم بازبینی‌شده ۷.۵۸۵ میلیون در آوریل.

سؤال: چرا گزارش JOLTS مه ۲۰۲۶ برای فدرال رزرو مهم است؟

پاسخ: این گزارش مهم است، زیرا فرصت‌های شغلی قوی‌تر نشان‌دهنده تقاضای مقاوم برای نیروی کار است و در شرایطی که تورم بالاتر از هدف قرار دارد، می‌تواند فضای فدرال رزرو برای تسهیل سیاستی را محدود کند.

سؤال: نرخ ترک شغل آمریکا در مه ۲۰۲۶ چه تغییری کرد؟

پاسخ: نرخ ترک شغل بدون تغییر در ۱.۹ درصد باقی ماند و نشان داد اعتماد کارگران برای ترک داوطلبانه شغل بهبود چشمگیری نداشته است.

سؤال: هدر لانگ درباره بازار کار آمریکا چه گفت؟

پاسخ: هدر لانگ گفت فرصت‌های شغلی به بالاترین سطح دو سال اخیر رسیده و «رکود استخدام» پایان یافته است، هرچند بازار کار همچنان میان بخش‌های مختلف تقسیم شده است.

سؤال: بازارها در ادامه باید کدام داده‌های اشتغال آمریکا را دنبال کنند؟

پاسخ: بازارها باید گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP و گزارش تعدیل نیرو Challenger در چهارشنبه و سپس گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی مه در پنجشنبه را دنبال کنند.

منبع: اداره آمار کار آمریکا؛ اداره تحلیل اقتصادی آمریکا؛ Navy Federal؛ Schwab Research.

سطح اهمیت: زیاد

بث هامک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، در سه‌شنبه گفت اگر تورم کاهش نیابد، بانک مرکزی آمریکا ممکن است ناچار شود نرخ بهره را افزایش دهد.

هامک در گفت‌وگو با CNBC گفت درباره تصمیم‌های آینده سیاست پولی فدرال رزرو ذهن باز خواهد داشت، اما هشدار داد اگر تورم در سطوح بالا باقی بماند و سیاست فعلی برای مهار فشارهای قیمتی کافی نباشد، فدرال رزرو ممکن است برای پایین آوردن تورم نرخ بهره را افزایش دهد.

هامک گفت تورم همچنان بیش از حد بالاست و تأکید کرد که مشکل فقط به قیمت انرژی محدود نمی‌شود. او به‌طور مشخص به تورم بالای خدمات هسته به‌عنوان یکی از نگرانی‌های اصلی اشاره کرد. او همچنین گفت سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی فشار صعودی بر تورم ایجاد کرده است.

فدرال رزرو در آخرین نشست خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت، اما سیاست‌گذاران همچنان انتظار دارند در ادامه سال احتمال افزایش نرخ بهره وجود داشته باشد، زیرا تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی آمریکا باقی مانده است.

هامک همچنین گفت بازار کار آمریکا نزدیک به اشتغال کامل قرار دارد و رشد اقتصادی قوی به نظر می‌رسد. او افزود اگر داده‌های مصرف‌کننده قوی باقی بماند، سیاست فعلی فدرال رزرو ممکن است به اندازه کافی محدودکننده نباشد.

این اظهارات در حالی مطرح شد که دلار آمریکا در مسیر بزرگ‌ترین رشد ماهانه خود در نزدیک به یک سال قرار داشت. دلار قوی‌تر معمولاً بر طلا فشار وارد می‌کند، زیرا خرید این فلز را برای خریداران خارجی گران‌تر می‌سازد.

احساسات بازار: دلار آمریکا — خرید؛ طلا — فروش؛ بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا — خنثی تا خرید

اظهارات هامک برای دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری حمایتی است، زیرا احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت می‌کند. این سیگنال برای طلا منفی است، چون نرخ‌های بالاتر و دلار قوی‌تر تقاضا برای دارایی‌های بدون بازده را کاهش می‌دهند.

اثر احتمالی بر بازار:

اگر مقام‌های بیشتری از فدرال رزرو پیام مشابهی بدهند، بازارها ممکن است احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر قیمت‌گذاری کنند و این موضوع از دلار و بازده کوتاه‌مدت اوراق خزانه‌داری حمایت کند. طلا، رمزارزها و سهام رشدی ممکن است دوباره تحت فشار قرار بگیرند. با این حال، تورم ضعیف‌تر یا داده‌های مصرفی ضعیف‌تر می‌تواند نیاز به انقباض بیشتر را کاهش دهد.

سؤال: بث هامک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، درباره نرخ بهره چه گفت؟

پاسخ: هامک گفت اگر تورم کاهش نیابد و سیاست فعلی به اندازه کافی محدودکننده نباشد، فدرال رزرو ممکن است ناچار شود نرخ بهره را افزایش دهد.

سؤال: چرا هامک نگران تورم است؟

پاسخ: او گفت تورم همچنان بیش از حد بالاست، تورم هسته بالا مانده و مشکل فقط به قیمت انرژی محدود نیست.

سؤال: نقش هوش مصنوعی در اظهارات هامک چه بود؟

پاسخ: هامک گفت سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی فشار صعودی بر تورم ایجاد کرده است.

سؤال: چرا اظهارات هامک برای دلار آمریکا مثبت است؟

پاسخ: این اظهارات احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت می‌کند؛ موضوعی که می‌تواند دلار آمریکا را تقویت و بازده اوراق خزانه‌داری را بالا ببرد.

سؤال: چرا اظهارات هامک برای طلا منفی است؟

پاسخ: افزایش انتظارات نرخ بهره و دلار قوی‌تر جذابیت طلا را کاهش می‌دهد، زیرا طلا بازدهی ندارد و برای خریداران خارجی گران‌تر می‌شود.

منبع: CNBC؛ Federal Reserve Bank of Cleveland.

سطح اهمیت: زیاد

شاخص‌های تجاری آمریکا در ژوئن ۲۰۲۶ سیگنال‌هایی ترکیبی اما نسبتاً مقاوم ارائه کردند. Chicago PMI به ۵۶.۷ رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۵۵.۷ بود، هرچند نسبت به رقم قبلی ۶۲.۷ کاهش داشت.

احساسات مصرف‌کننده ضعیف‌تر بود. شاخص اعتماد مصرف‌کننده Conference Board به ۹۱.۲ کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی ۹۴.۴ قرار گرفت، هرچند کمی بالاتر از رقم قبلی ۹۰.۶ بود. داده‌های خدمات منطقه‌ای نیز بهبود نشان دادند؛ شاخص چشم‌انداز بخش خدمات تگزاس به ۲.۹ رسید، در مقایسه با منفی ۷.۷ قبلی، و درآمد خدمات دالاس فد به ۹.۸ افزایش یافت، در برابر ۵.۰ قبلی.

احساسات بازار: دلار آمریکا — خنثی تا خرید

این داده‌ها برای دلار ترکیبی است. فعالیت تجاری قوی‌تر از دلار حمایت می‌کند، اما ضعف اعتماد مصرف‌کننده سیگنال صعودی را محدود می‌سازد.

اثر احتمالی بر بازار:

PMI بهتر و بهبود خدمات منطقه‌ای می‌تواند از انتظار برای مقاومت اقتصاد آمریکا حمایت کند، اما افت اعتماد مصرف‌کننده ممکن است سرمایه‌گذاران را پیش از داده‌های مهم بازار کار محتاط نگه دارد.

سؤال: Chicago PMI آمریکا در ژوئن ۲۰۲۶ چقدر بود؟

پاسخ: Chicago PMI به ۵۶.۷ رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۵۵.۷ بود.

سؤال: اعتماد مصرف‌کننده آمریکا در ژوئن ۲۰۲۶ چه تغییری کرد؟

پاسخ: شاخص اعتماد مصرف‌کننده Conference Board به ۹۱.۲ کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی ۹۴.۴ بود.

منبع: ISM-Chicago؛ The Conference Board؛ Federal Reserve Bank of Dallas.

سطح اهمیت: متوسط

داده‌های مصرف و مسکن آمریکا سیگنال‌های متفاوتی ارائه کردند. شاخص فروش خرده‌فروشی Redbook آمریکا در مقیاس سالانه ۱۰.۵ درصد رشد کرد، بالاتر از رقم قبلی ۱۰.۰ درصد و نشان‌دهنده تداوم فعالیت نسبتاً قوی مصرفی است.

داده‌های قیمت مسکن اما ترکیبی بود. شاخص قیمت مسکن S&P/Case-Shiller در ۲۰ شهر آمریکا در آوریل ۱.۱ درصد رشد سالانه داشت؛ بالاتر از پیش‌بینی ۰.۹ درصدی و رقم قبلی ۰.۹ درصد. در مقیاس ماهانه، این شاخص ۱.۰ درصد رشد کرد، در مقایسه با ۱.۱ درصد قبلی، در حالی که رقم ماهانه تعدیل‌شده فصلی ۰.۰ درصد بود و نسبت به ۰.۲ درصد کاهش قبلی بهبود نشان داد.

شاخص گسترده‌تر قیمت مسکن آمریکا در مقیاس ماهانه ۰.۱ درصد کاهش یافت و کمتر از انتظار ۰.۲ درصد رشد بود، هرچند رشد سالانه آن از ۱.۸ درصد به ۲.۰ درصد افزایش یافت. سطح شاخص نیز به ۴۴۱.۴ رسید.

احساسات بازار: دلار آمریکا — خنثی؛ مسکن آمریکا — خنثی

رشد قوی‌تر فروش خرده‌فروشی از دلار حمایت می‌کند، اما داده‌های متناقض مسکن نشان می‌دهد مومنتوم بازار املاک هنوز یکدست نیست.

اثر احتمالی بر بازار:

رشد قوی Redbook می‌تواند انتظارات درباره مقاومت تقاضای مصرف‌کننده را تقویت کند. اما داده‌های ترکیبی قیمت مسکن ممکن است سرمایه‌گذاران را نسبت به سهام مرتبط با مسکن، وام مسکن و بخش‌های حساس به نرخ بهره محتاط نگه دارد.

سؤال: شاخص Redbook آمریکا چه نشان داد؟

پاسخ: شاخص Redbook آمریکا ۱۰.۵ درصد رشد سالانه ثبت کرد؛ بالاتر از رقم قبلی ۱۰.۰ درصد.

سؤال: شاخص S&P/Case-Shiller در ۲۰ شهر آمریکا در آوریل چگونه بود؟

پاسخ: این شاخص ۱.۱ درصد رشد سالانه داشت و بالاتر از پیش‌بینی ۰.۹ درصدی بود.

سؤال: شاخص قیمت مسکن آمریکا در آوریل چه تغییری کرد؟

پاسخ: شاخص قیمت مسکن آمریکا در مقیاس ماهانه ۰.۱ درصد کاهش یافت و کمتر از انتظار ۰.۲ درصد رشد بود، اما رشد سالانه آن به ۲.۰ درصد رسید.

منبع: Redbook Research؛ S&P Dow Jones Indices؛ Federal Housing Finance Agency.

سطح اهمیت: زیاد

داده‌های بازار کار آمریکا در مه ۲۰۲۶ همچنان مقاوم بود. فرصت‌های شغلی JOLTS به ۷.۵۹۴ میلیون رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۷.۲۸۰ میلیون و کمی بالاتر از رقم قبلی ۷.۵۸۵ میلیون قرار گرفت.

این رقم قوی‌تر از انتظار نشان می‌دهد تقاضا برای نیروی کار همچنان مقاوم است، آن هم در شرایطی که بازارها به‌دقت به دنبال نشانه‌های خنک شدن بازار کار پیش از تصمیم بعدی فدرال رزرو هستند.

احساسات بازار: دلار آمریکا — خرید؛ طلا — خنثی تا فروش

فرصت‌های شغلی بالاتر از دلار آمریکا حمایت می‌کند، زیرا می‌تواند انتظارات برای ادامه سیاست محدودکننده فدرال رزرو را تقویت کند. برای طلا، این داده منفی است، چون تقاضای قوی‌تر برای نیروی کار می‌تواند بازده اوراق و انتظارات افزایش نرخ بهره را بالا ببرد.

اثر احتمالی بر بازار:

داده قوی‌تر JOLTS می‌تواند از بازده اوراق خزانه‌داری و دلار حمایت کند، در حالی که بر طلا، سهام رشدی و دارایی‌های حساس به نرخ بهره فشار وارد می‌کند.

سؤال: فرصت‌های شغلی JOLTS آمریکا در مه ۲۰۲۶ چقدر بود؟

پاسخ: فرصت‌های شغلی JOLTS به ۷.۵۹۴ میلیون رسید و بالاتر از پیش‌بینی ۷.۲۸۰ میلیون بود.

سؤال: چرا گزارش JOLTS مه ۲۰۲۶ برای بازارها مهم است؟

پاسخ: این گزارش مهم است، زیرا فرصت‌های شغلی قوی‌تر می‌تواند از موضع انقباضی فدرال رزرو، بازده اوراق خزانه‌داری و دلار آمریکا حمایت کند.

منبع: اداره آمار کار آمریکا.

در روز سه‌شنبه، 30 ژوئن 2026، بازدهی مزایده 6 هفته‌ای ایالات متحده به 3.655% افزایش یافت که نسبت به بازدهی قبلی 3.620% افزایش نشان می‌دهد. این افزایش، هرچند جزئی، منعکس‌کننده تنظیمات مداوم در محیط نرخ بهره کوتاه‌مدت است که سرمایه‌گذاران به شرایط اقتصادی پاسخ می‌دهند. نتایج مزایده نشان‌دهنده تقاضای پایدار برای اوراق بهادار دولتی کوتاه‌مدت است، با وجود عدم پیش‌بینی یا اجماع برای این مزایده.

تاثیر احتمالی بر بازار: افزایش جزئی در بازدهی ممکن است به احساس خنثی در بازار منجر شود زیرا سرمایه‌گذاران به ارزیابی پیامدهای افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت در برابر شرایط اقتصادی کلی می‌پردازند.

پرسش و پاسخ:

س: بازدهی مزایده 6 هفته‌ای ایالات متحده در تاریخ 30 ژوئن 2026 چه بود؟

ج: بازدهی 3.655% بود.

س: چگونه بازدهی فعلی با مزایده قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازدهی فعلی از 3.620% در مزایده قبلی افزایش یافته است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - بازار در حال ارزیابی پیامدهای افزایش بازدهی در میان تقاضای پایدار برای اوراق بهادار کوتاه‌مدت است.

---

شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات متحده در ژوئن 2026 به 91.2 کاهش یافت که کمتر از پیش‌بینی 94 و رقم قبلی 90.6 است. این کاهش ممکن است نگرانی‌هایی درباره شرایط اقتصادی در میان مصرف‌کنندگان را نشان دهد. علاوه بر این، PMI شیکاگو به 56.7 کاهش یافته که به طور قابل توجهی کمتر از پیش‌بینی 61 است و نشان‌دهنده کندی فعالیت‌های تولیدی است. با این حال، شاخص خدمات فدرال دالاس با بهبودی به 2.9 رسید که در مقایسه با پیش‌بینی -4 است.

تاثیر احتمالی بر بازار: کاهش اعتماد مصرف‌کننده ممکن است به احساس احتیاط در بازارهای ایالات متحده منجر شود.

پرسش و پاسخ:

س: شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات متحده در ژوئن 2026 چه بود؟

ج: شاخص اعتماد مصرف‌کننده ایالات متحده در ژوئن 2026، 91.2 بود.

س: PMI شیکاگو در ژوئن 2026 چگونه عمل کرد؟

ج: PMI شیکاگو در ژوئن 2026 به 56.7 رسید که کمتر از پیش‌بینی 61 است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - کاهش اعتماد مصرف‌کننده ممکن است به رفتار احتیاطی بازار منجر شود.

در روز سه‌شنبه، 30 ژوئن 2026، شاخص مدیران خرید (PMI) شیکاگو کاهش یافته و به 56.7 رسید که کمتر از پیش‌بینی 61 و پایین‌تر از رقم قبلی 62.7 است. این نشان‌دهنده کاهش فعالیت‌های تولیدی در منطقه شیکاگو است. در همین حال، شاخص قیمت مسکن برای ماه آوریل کاهش جزئی را نشان داد و رقم واقعی 441.4 بود که کمتر از پیش‌بینی 442.4 و رقم قبلی 441.8 است. همچنین، شاخص قیمت مسکن ماهانه کاهش -0.1% را گزارش کرد که با پیش‌بینی افزایش 0.2% در تضاد است. به صورت سالانه، شاخص قیمت مسکن 2% افزایش یافته که کمی کمتر از پیش‌بینی 2.1% است. در بازار مسکن، شاخص قیمت مسکن S&P/Case-Shiller ماهانه 1% افزایش یافته که بیشتر از پیش‌بینی 0.7% است، در حالی که اندازه‌گیری سالانه 1.1% افزایش یافته که بالاتر از 0.8% پیش‌بینی شده است. این سیگنال‌های مختلط نشان‌دهنده یک چشم‌انداز پیچیده برای بازار مسکن در میان چالش‌های اقتصادی گسترده‌تر است.

تاثیر احتمالی بر بازار: کاهش PMI شیکاگو ممکن است به احساس احتیاط در بخش تولید منجر شود، در حالی که نتایج مختلط در داده‌های مسکن می‌تواند عدم قطعیتی را در میان سرمایه‌گذاران ایجاد کند.

پرسش و پاسخ:

س: شاخص PMI شیکاگو برای ژوئن 2026 چه بود؟

ج: شاخص PMI شیکاگو برای ژوئن 2026 برابر با 56.7 بود.

س: شاخص قیمت مسکن در آوریل 2026 چگونه عمل کرد؟

ج: شاخص قیمت مسکن برای آوریل 2026 برابر با 441.4 بود که کمتر از پیش‌بینی 442.4 است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - سیگنال‌های اقتصادی مختلط احتیاط را در میان سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد.

در تاریخ 29 ژوئن 2026، شاخص تولید دالاس فدرال برای ژوئن با رقم 0 گزارش شد که بدون تغییر از ماه گذشته است. مزایده 3 ماهه اوراق بهادار با بازدهی 3.740% برگزار شد که افزایش از 3.695% قبلی است، در حالی که مزایده 6 ماهه با بازدهی 3.840% ثابت ماند. این شاخص‌ها نشان‌دهنده رکود در بخش تولید در ایالات متحده است و هیچ رشدی در شاخص دالاس فدرال گزارش نشده است.

تاثیر احتمالی بر بازار: خنثی

پرسش و پاسخ:

س: شاخص تولید دالاس فدرال برای ژوئن 2026 چه بود؟

ج: شاخص 0 بود.

س: چگونه بازدهی مزایده 3 ماهه اوراق بهادار در ایالات متحده در تاریخ 29 ژوئن 2026 تغییر کرد؟

ج: به 3.740% از 3.695% افزایش یافت.

وضعیت کلی بازار: خنثی - بخش تولید با رکود مواجه است و هیچ رشدی گزارش نشده است.

---

در روز دوشنبه، 29 ژوئن 2026، ایالات متحده مزایده‌های اوراق بهادار 3 و 6 ماهه خود را برگزار کرد. نرخ اوراق بهادار 3 ماهه به 3.740% رسید که کمی بالاتر از نرخ قبلی 3.695% است. در همین حال، نرخ اوراق بهادار 6 ماهه بدون تغییر در 3.840% باقی ماند. این نتایج نشان‌دهنده شرایط فعلی بازار و احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به اوراق قرضه دولتی کوتاه‌مدت است.

تاثیر احتمالی بر بازار: تأثیر محدود بر بازار به دلیل اهمیت کم.

پرسش و پاسخ:

س: نرخ اوراق بهادار 3 ماهه ایالات متحده در تاریخ 29 ژوئن 2026 چه بود؟

ج: نرخ اوراق بهادار 3 ماهه ایالات متحده 3.740% بود.

س: آیا نرخ اوراق بهادار 6 ماهه ایالات متحده در تاریخ 29 ژوئن 2026 تغییر کرد؟

ج: خیر، نرخ اوراق بهادار 6 ماهه ایالات متحده در 3.840% ثابت ماند.

وضعیت کلی بازار: خنثی - نرخ‌ها پایدار هستند و نشان‌دهنده احساسات متعادل در بازار است.

رئیس‌جمهور Donald Trump روز جمعه تهدید کرد بر کالاهای هر کشوری که بر شرکت‌های آمریکایی مالیات خدمات دیجیتال اعمال کند، تعرفه ۱۰۰ درصدی وضع خواهد کرد؛ اقدامی که فشار تجاری بر دولت‌هایی را که شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکا را هدف قرار می‌دهند، افزایش می‌دهد.

ترامپ در پستی در Truth Social گفت این تعرفه، بر توافق‌های تجاری موجود یا در حال بررسی اولویت خواهد داشت؛ چه این توافق‌ها اجرا شده باشند، چه امضا شده باشند یا هنوز در مرحله مذاکره باشند. او افزود اگر کشورها برنامه‌های مالیات دیجیتال خود را پیش ببرند، این تعرفه‌ها فوراً اعمال خواهند شد.

ترامپ بارها گفته مالیات خدمات دیجیتال به‌طور ناعادلانه غول‌های فناوری آمریکا مانند Meta، Alphabet و Amazon را هدف قرار می‌دهد. این مالیات‌ها معمولاً برای بزرگ‌ترین و جاافتاده‌ترین شرکت‌های دیجیتال جهان طراحی می‌شوند که بسیاری از آن‌ها در آمریکا مستقر هستند.

بیش از دوازده کشور تاکنون مالیات خدمات دیجیتال اعمال کرده‌اند، در حالی که پست تازه ترامپ به‌طور خاص به «چندین کشور اروپایی» اشاره کرد که به گفته او در حال بررسی این مالیات‌ها هستند. سال گذشته نیز ترامپ تهدید کرد مذاکرات تجاری با کانادا را به دلیل مالیات دیجیتال پیشنهادی این کشور متوقف می‌کند و اتاوا کمی پیش از اجرای این مالیات، آن را کنار گذاشت.

با این حال، مسیر قانونی برای اعمال فوری این تعرفه‌ها روشن نیست. دیوان عالی آمریکا پیش‌تر تعرفه‌های «متقابل» ترامپ را لغو کرد و حکم داد که International Emergency Economic Powers Act به دولت اجازه نمی‌دهد به‌صورت یک‌جانبه تعرفه‌های گسترده جهانی و کشوربه‌کشور اعمال کند.

پس از آن حکم، ترامپ اعلام کرد یک تعرفه جهانی ۱۰ درصدی جدید را از طریق فرمان اجرایی و بر اساس Section 122 of the Trade Act of 1974 امضا کرده است. اما تعرفه‌هایی که بر اساس این قانون ایجاد می‌شوند فقط ۱۵۰ روز دوام دارند و هرگونه تمدید آن‌ها به تأیید کنگره نیاز دارد.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

تهدید ترامپ می‌تواند عدم قطعیت سیاست تجاری را افزایش دهد و بر احساسات ریسک جهانی فشار وارد کند، به‌ویژه در بخش‌های فناوری، تجارت الکترونیک و صنایع حساس به صادرات. شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکا ممکن است از نظر سیاسی منتفع شوند اگر مالیات‌های دیجیتال خارجی به تعویق بیفتند یا حذف شوند، اما بازار گسترده‌تر می‌تواند در صورت تعرفه‌های تلافی‌جویانه یا چالش‌های حقوقی با نوسان روبه‌رو شود. سهام و ارزهای اروپایی نیز در صورت تبدیل این موضوع به یک تنش تجاری گسترده میان آمریکا و اروپا، ممکن است تحت فشار قرار گیرند.

احساسات بازار:

غول‌های فناوری آمریکا: خنثی تا خرید، زیرا تهدید ترامپ با هدف محافظت از شرکت‌هایی مانند Meta، Alphabet و Amazon در برابر مالیات خدمات دیجیتال خارجی مطرح شده است.

سهام اروپا: خنثی تا فروش، زیرا احتمال تعرفه ۱۰۰ درصدی می‌تواند تنش تجاری با آمریکا را افزایش دهد.

دلار آمریکا / USD: خنثی تا خرید، چون عدم قطعیت تجاری می‌تواند جریان‌های دفاعی را تقویت کند، هرچند ابهام حقوقی شدت این اثر را محدود می‌کند.

دارایی‌های ریسکی جهانی: خنثی تا فروش، زیرا تهدید تعرفه‌ای می‌تواند نوسان را بالا ببرد و اشتهای ریسک را کاهش دهد.

چشم‌انداز تجاری آمریکا و اروپا: فروش / منفی، چون اگر کشورهای اروپایی مالیات دیجیتال را پیش ببرند، اختلاف می‌تواند تشدید شود.

سؤال: ترامپ چه تهدیدی مطرح کرد؟

پاسخ: ترامپ تهدید کرد بر کالاهای هر کشوری که بر شرکت‌های آمریکایی مالیات خدمات دیجیتال اعمال کند، تعرفه ۱۰۰ درصدی وضع خواهد کرد.

سؤال: مالیات خدمات دیجیتال بیشتر کدام شرکت‌ها را هدف می‌گیرد؟

پاسخ: این مالیات‌ها معمولاً شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکا مانند Meta، Alphabet و Amazon را هدف قرار می‌دهند.

سؤال: ترامپ به کدام کشورها اشاره کرد؟

پاسخ: او به «چندین کشور اروپایی» اشاره کرد که به گفته او در حال بررسی مالیات خدمات دیجیتال هستند.

سؤال: چرا اختیار قانونی اعمال فوری تعرفه‌ها نامشخص است؟

پاسخ: چون دیوان عالی آمریکا پیش‌تر حکم داد International Emergency Economic Powers Act اجازه اعمال یک‌جانبه تعرفه‌های گسترده متقابل را به ترامپ نمی‌دهد.

سؤال: احساسات فعلی بازار از این خبر ریسک‌پذیر است یا ریسک‌گریز؟

پاسخ: احساسات بازار ریسک‌گریز / محتاطانه است، زیرا تهدید تعرفه ۱۰۰ درصدی می‌تواند تنش تجاری و نوسان بازار را افزایش دهد.

منبع: پست Trump در Truth Social، به‌روزرسانی سیاست تعرفه‌ای آمریکا، حکم دیوان عالی درباره تعرفه‌ها و تحولات مالیات خدمات دیجیتال.

S&P Global Ratings روز جمعه رتبه اعتباری بلندمدت آمریکا را در سطح AA+ و رتبه کوتاه‌مدت این کشور را در سطح A-1+ تأیید کرد و چشم‌انداز را باثبات نگه داشت، اما هشدار داد مسیر مالی آمریکا همچنان اصلی‌ترین ضعف اعتباری این کشور است.

این مؤسسه اعلام کرد اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم است و از درآمدهای گسترده دولت، درآمد تعرفه‌ای، نهادهای قدرتمند و سیاست معتبر فدرال رزرو حمایت می‌گیرد. با این حال، S&P انتظار دارد بدهی خالص دولت عمومی همچنان افزایش یابد و از ۱۰۰ درصد GDP تا سال ۲۰۲۹ عبور کند، در حالی که این نسبت در ۲۰۲۵ برابر ۹۶ درصد است.

S&P پیش‌بینی کرد کسری دولت عمومی بین سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۹ به‌طور متوسط ۶.۰ درصد GDP باشد؛ کمتر از ۶.۹ درصد در ۲۰۲۵، اما همچنان از نظر تاریخی بالا. افزایش سالانه بدهی خالص دولت احتمالاً کمتر از ۶ درصد GDP باقی می‌ماند، در حالی که هزینه بهره نزدیک ۱۱.۶ درصد درآمدهای دولت پیش‌بینی شده است.

این مؤسسه گفت چشم‌انداز مالی به اثر One Big Beautiful Bill Act، درآمدهای تعرفه‌ای و غیرتعرفه‌ای، و سرعت رشد اقتصادی وابسته خواهد بود. اگرچه این قانون شامل کاهش هزینه‌های Medicaid، افزایش هزینه‌های دفاعی و امنیت مرزی، تمدید کاهش مالیات‌های ۲۰۱۷ و مقررات دائمی مالیات شرکتی برای تشویق سرمایه‌گذاری است، اما S&P انتظار ندارد این قانون به‌تنهایی کسری فدرال را به‌طور معناداری کاهش دهد.

S&P رشد واقعی GDP آمریکا را ۲.۱ درصد در ۲۰۲۶ و ۱.۹ درصد در ۲۰۲۷ پیش‌بینی می‌کند؛ رشدی که تا حدی از سرمایه‌گذاری مرتبط با AI و هزینه‌کرد تجاری ناشی از مشوق‌های مالیاتی حمایت می‌گیرد. با این حال، این مؤسسه تأکید کرد دستاوردهای بلندمدت بهره‌وری از AI همچنان نامشخص است.

انتظار می‌رود تورم مصرف‌کننده از ۲.۶ درصد در ۲۰۲۵ به میانگین ۴.۰ درصد در ۲۰۲۶ برسد و سپس تا ۲۰۲۸ به سمت ۱.۹ درصد کاهش یابد. S&P گفت رویکرد محتاطانه و وابسته به داده فدرال رزرو و سابقه طولانی آن در واکنش مؤثر به بحران‌های مالی، همچنان از پایه‌های مهم رتبه اعتباری آمریکا است.

این مؤسسه همچنین بر جایگاه مسلط دلار به‌عنوان ارز ذخیره جهانی تأکید کرد و گفت این موضوع به آمریکا نقدشوندگی خارجی استثنایی و انعطاف بالا در تأمین مالی کسری مالی و حساب جاری می‌دهد. S&P انتظار دارد کسری حساب جاری آمریکا تا ۲۰۲۹ به‌طور متوسط ۲.۹ درصد GDP باشد.

با وجود این نقاط قوت، S&P هشدار داد رتبه آمریکا همچنان به دلیل بدهی و کسری‌های بالا محدود شده است. اگر کسری‌ها طی دو سال آینده به دلیل افزایش هزینه‌ها یا درآمدهای ضعیف‌تر از انتظار فراتر بروند، امکان کاهش رتبه وجود دارد. در مقابل، ارتقای رتبه نیازمند بهبود پایدار مالی و قرار گرفتن بدهی دولت در مسیر نزولی روشن است.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

چشم‌انداز باثبات از فشار فوری بازار جلوگیری می‌کند، اما هشدار S&P ریسک مالی آمریکا را در مرکز توجه نگه می‌دارد. افزایش بدهی به بالای ۱۰۰ درصد GDP، کسری‌های بالا و هزینه بهره نزدیک ۱۱.۶ درصد درآمدها می‌تواند فشار صعودی بر بازده بلندمدت اوراق خزانه حفظ کند. دلار همچنان از جایگاه ارز ذخیره جهانی و اعتبار فدرال رزرو حمایت می‌گیرد، اما نگرانی مالی می‌تواند در بلندمدت بر اعتماد بازار فشار وارد کند.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی تا خرید، زیرا جایگاه ارز ذخیره جهانی و اعتبار فدرال رزرو همچنان حمایتی است، هرچند ریسک مالی پابرجاست.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، زیرا افزایش بدهی و کسری‌های بالا می‌تواند فشار صعودی بر بازده‌های بلندمدت ایجاد کند.

اوراق آمریکا: خنثی تا فروش، چون نگرانی مالی می‌تواند در صورت بالا ماندن کسری و انتشار بدهی، قیمت اوراق را تحت فشار قرار دهد.

S&P 500: خنثی، زیرا رتبه باثبات ریسک فوری را کاهش می‌دهد، اما بازده بالاتر می‌تواند بر ارزش‌گذاری‌ها فشار وارد کند.

طلا / XAUUSD: خنثی تا خرید، چون نگرانی‌های مالی بلندمدت می‌تواند تقاضای پناهگاه امن را تقویت کند.

چشم‌انداز اعتباری آمریکا: خنثی، با چشم‌انداز باثبات اما ریسک کاهش رتبه در صورت بدتر شدن کسری‌ها.

سؤال: S&P چه رتبه‌ای برای آمریکا تأیید کرد؟

پاسخ: S&P رتبه بلندمدت آمریکا را در سطح AA+ و رتبه کوتاه‌مدت را در سطح A-1+ با چشم‌انداز باثبات تأیید کرد.

سؤال: ضعف اصلی پروفایل اعتباری آمریکا چیست؟

پاسخ: S&P گفت ضعف اصلی، مسیر مالی کشور است؛ شامل بدهی و کسری‌های بالا و پایدار.

سؤال: S&P انتظار دارد بدهی خالص دولت آمریکا چقدر افزایش یابد؟

پاسخ: S&P انتظار دارد بدهی خالص دولت عمومی تا ۲۰۲۹ از ۱۰۰ درصد GDP عبور کند، در حالی که این نسبت در ۲۰۲۵ برابر ۹۶ درصد است.

سؤال: S&P چه کسری‌ای برای سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۹ پیش‌بینی می‌کند؟

پاسخ: S&P انتظار دارد کسری دولت عمومی بین ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۹ به‌طور متوسط ۶.۰ درصد GDP باشد.

سؤال: احساسات فعلی بازار نسبت به اعتبار حاکمیتی آمریکا مثبت است یا منفی؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی است، زیرا چشم‌انداز باثبات باقی مانده، اما بدهی و کسری‌های بالا همچنان رتبه را محدود می‌کند.

منبع: به‌روزرسانی رتبه اعتباری حاکمیتی S&P Global Ratings.