اکونو تیکر

داده‌های اقتصادی آمریکا سیگنالی ترکیبی ارائه داد؛ برآورد رشد ضعیف‌تر شد، اما شاخص‌های فعالیت منطقه‌ای و تورمی تقویت شدند.

برآورد Atlanta Fed GDPNow برای سه‌ماهه دوم به ۲.۵ درصد کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی ۳.۰ درصدی و کمتر از رقم قبلی ۳.۰ درصد بود. هم‌زمان، شاخص Dallas Fed PCE در ماه مه به ۲.۸۰ درصد افزایش یافت، در حالی که رقم قبلی ۲.۴۰ درصد بود و از فشار تورمی قوی‌تر خبر داد.

فعالیت منطقه‌ای نیز بهتر شد. شاخص Kansas City Fed Composite Index به ۱۱ رسید، در حالی که رقم قبلی ۸ بود. شاخص Kansas City Fed Manufacturing Index نیز از ۹ به ۱۹ جهش کرد و نشان داد مومنتوم تولید در ژوئن بهتر شده است. بازارها همچنین اظهارات عضو FOMC، بومن را دنبال کردند، زیرا سرمایه‌گذاران همچنان مسیر نرخ بهره فدرال رزرو را ارزیابی می‌کنند.

سطح اهمیت: متوسط

اثر احتمالی بر بازار:

افت GDPNow می‌تواند کمی خوش‌بینی نسبت به رشد را کاهش دهد، اما رشد Dallas Fed PCE و تقویت فعالیت کانزاس‌سیتی نگرانی‌های تورمی و ریسک نرخ بهره را زنده نگه می‌دهد. سیگنال کلی ترکیبی است، اما همچنان از موضع محتاطانه فدرال رزرو حمایت می‌کند.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی تا خرید، زیرا تورم و فعالیت منطقه‌ای قوی‌تر می‌تواند از انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو حمایت کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، چون سیگنال قوی‌تر PCE می‌تواند بازده را حمایت کند.

S&P 500: خنثی، زیرا افت GDPNow بر احساسات رشد فشار می‌آورد، اما فعالیت قوی‌تر از سودآوری حمایت می‌کند.

نزدک ۱۰۰: خنثی تا فروش، زیرا فشار تورمی و بازده بالاتر می‌تواند بر ارزش‌گذاری سهام رشدی فشار وارد کند.

طلا / XAUUSD: خنثی تا فروش، چون تورم مقاوم‌تر و قیمت‌گذاری ریسک فدرال رزرو می‌تواند از دلار و بازده حمایت کند.

سؤال: برآورد GDPNow فدرال رزرو آتلانتا برای سه‌ماهه دوم چه تغییری کرد؟

پاسخ: این برآورد به ۲.۵ درصد کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی و رقم قبلی ۳.۰ درصد بود.

سؤال: آیا شاخص Dallas Fed PCE در ماه مه افزایش یافت؟

پاسخ: بله. این شاخص به ۲.۸۰ درصد رسید، در حالی که رقم قبلی ۲.۴۰ درصد بود.

سؤال: شاخص‌های فدرال رزرو کانزاس‌سیتی چه چیزی نشان دادند؟

پاسخ: شاخص ترکیبی از ۸ به ۱۱ افزایش یافت و شاخص تولید از ۹ به ۱۹ جهش کرد.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی و شاخص‌های منطقه‌ای فدرال رزرو.

داده‌های بازار کار آمریکا تصویری ترکیبی ارائه داد؛ درخواست‌های اولیه بیکاری کاهش یافت، اما درخواست‌های ادامه‌دار بالاتر رفت.

درخواست‌های اولیه دریافت بیمه بیکاری به ۲۱۵ هزار کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۲۵ هزار و کمتر از رقم قبلی ۲۲۷ هزار بود. میانگین چهارهفته‌ای درخواست‌های بیمه بیکاری به ۲۲۴.۲۵ هزار رسید، در مقایسه با ۲۲۳.۵۰ هزار قبلی. با این حال، درخواست‌های تکرار شده دریافت بیمه بیکاری به ۱,۸۲۱ هزار افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی و رقم قبلی ۱,۸۰۰ هزار بود.

این داده نشان می‌دهد اخراج‌ها همچنان محدود است، اما افراد بیکار ممکن است برای یافتن شغل جدید زمان بیشتری نیاز داشته باشند.

سطح اهمیت: متوسط

اثر احتمالی بر بازار:

کاهش درخواست‌های اولیه از دیدگاه مقاومت بازار کار حمایت می‌کند و می‌تواند برای دلار و بازده اوراق مثبت باشد. اما افزایش درخواست‌های ادامه‌دار نشانه‌ای از نرم‌تر شدن جذب دوباره نیروی کار است؛ بنابراین سیگنال کلی ترکیبی است.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی تا خرید، زیرا کاهش درخواست‌های اولیه از قدرت بازار کار حمایت می‌کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، چون داده مقاوم بازار کار می‌تواند انتظارات نرخ بهره بالاتر را تقویت کند.

وال‌استریت: خنثی، زیرا داده قوی‌تر بازار کار از رشد حمایت می‌کند اما فشار فدرال رزرو را نیز زنده نگه می‌دارد.

سؤال: درخواست‌های اولیه بیکاری آمریکا چه تغییری کرد؟

پاسخ: درخواست‌های اولیه دریافت بیمه بیکاری به ۲۱۵ هزار کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۲۵ هزار بود.

سؤال: چرا گزارش بازار کار ترکیبی بود؟

پاسخ: درخواست‌های اولیه بهتر شد، اما درخواست های تکرار شده دریافت بیمه بیکاری به ۱,۸۲۱ هزار افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۱,۸۰۰ هزار بود.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

داده سفارشات کالاهای بادوام آمریکا در ماه مه سیگنال ترکیبی از تولید و سرمایه‌گذاری شرکت‌ها ارائه داد.

شاخص اصلی Durable Goods Orders در مقیاس ماهانه ۴.۵ درصد کاهش یافت؛ افتی که کمی بهتر از کاهش مورد انتظار ۵.۰ درصدی بود، اما نسبت به رشد قبلی ۸.۵ درصدی افت شدیدی محسوب می‌شود. Durables Excluding Defense نیز ۴.۶ درصد کاهش یافت و رشد قبلی ۸.۴ درصدی را معکوس کرد.

با این حال، شاخص‌های زیربنایی سرمایه‌گذاری بهتر بودند. Core Durable Goods Orders حدود ۱.۳ درصد رشد کرد که بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۰.۵ درصدی بود، هرچند کمی پایین‌تر از رقم قبلی ۱.۴ درصد قرار گرفت. Goods Orders Non Defense Ex Air نیز ۱.۶ درصد افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۰.۶ درصدی و بهتر از افت قبلی ۰.۷ درصدی بود.

این داده نشان می‌دهد تقاضای تیتر ضعیف بود، اما سرمایه‌گذاری هسته شرکت‌ها همچنان مقاوم باقی مانده است.

سطح اهمیت: متوسط

اثر احتمالی بر بازار:

افت سفارشات اصلی می‌تواند بر احساسات بخش صنعتی فشار وارد کند، اما سفارشات سرمایه‌ای هسته قوی‌تر می‌تواند نگرانی از کندی عمیق‌تر سرمایه‌گذاری را کاهش دهد. بنابراین واکنش بازار برای دارایی‌های مرتبط با صنعت و تولید احتمالاً ترکیبی خواهد بود.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی، زیرا گزارش ترکیبی بود.

سهام صنعتی آمریکا: خنثی، چون سفارشات اصلی افت کرد اما سفارشات هسته بهتر از انتظار بود.

S&P 500: خنثی، زیرا داده سیگنال جهت‌دار روشنی ارائه نمی‌دهد.

بازده اوراق خزانه: خنثی، چون این گزارش به‌تنهایی احتمالاً انتظارات فدرال رزرو را تغییر نمی‌دهد.

سؤال: آیا سفارشات کالاهای بادوام آمریکا در مه کاهش یافت؟

پاسخ: بله. Durable Goods Orders حدود ۴.۵ درصد کاهش یافت، هرچند افت آن کمی بهتر از کاهش پیش‌بینی‌شده ۵.۰ درصدی بود.

سؤال: بخش مثبت گزارش کالاهای بادوام چه بود؟

پاسخ: Core Durable Goods Orders حدود ۱.۳ درصد رشد کرد و بالاتر از پیش‌بینی ۰.۵ درصدی بود؛ همچنین سفارشات Non-Defense Ex-Air حدود ۱.۶ درصد افزایش یافت.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

داده رشد آمریکا برای سه‌ماهه اول بهتر شد، اما جزئیات گزارش از ضعف بیشتر در هزینه‌کرد مصرف‌کننده خبر داد.

GDP در مقیاس فصلی ۲.۱ درصد رشد کرد که بالاتر از پیش‌بینی ۱.۶ درصدی و بسیار قوی‌تر از رقم قبلی ۰.۵ درصد بود. GDP Sales نیز ۱.۹ درصد افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۱.۵ درصدی و بسیار بهتر از رقم قبلی ۰.۳ درصد بود. Corporate Profits در مقیاس فصلی ۰.۵ درصد رشد کرد و بهتر از پیش‌بینی منفی ۰.۴ درصدی بود، هرچند نسبت به رشد قبلی ۴.۷ درصد به‌شدت کند شد.

با این حال، Real Consumer Spending در سه‌ماهه اول فقط ۰.۵ درصد رشد کرد که پایین‌تر از پیش‌بینی ۱.۴ درصدی و کمتر از رقم قبلی ۱.۹ درصد بود. هم‌زمان، شاخص‌های تورمی همچنان بالا ماندند؛ PCE Prices حدود ۴.۶ درصد رشد کرد که بالاتر از پیش‌بینی ۴.۵ درصدی بود، و Core PCE Prices در ۴.۴۰ درصد قرار گرفت که مطابق انتظار اما بسیار بالاتر از رقم قبلی ۲.۷۰ درصد بود. GDP Price Index نیز ۳.۶ درصد افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۵ درصدی بود.

این گزارش نشان‌دهنده رشد تیتر قوی‌تر، اما مصرف ضعیف‌تر و فشار قیمتی پایدار است.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

رشد قوی‌تر GDP از دلار و احساسات چرخه‌ای حمایت می‌کند، اما ضعف مصرف واقعی و تورم بالا سیگنال بازار را ترکیبی می‌کند. این داده می‌تواند انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو را بالا نگه دارد، زیرا رشد بهتر شده و تورم همچنان بالاست.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خرید / مثبت، زیرا GDP بالاتر از انتظار بود و تورم نیز مقاوم ماند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، چون رشد قوی و فشار قیمتی از انتظارات نرخ بالاتر حمایت می‌کند.

S&P 500: خنثی، زیرا رشد بهتر شد اما مصرف‌کننده ضعیف‌تر بود.

طلا / XAUUSD: خنثی تا فروش، چون تورم بالا و بازده بیشتر می‌تواند بر طلا فشار وارد کند.

سؤال: آیا GDP سه‌ماهه اول آمریکا بالاتر از انتظار بود؟

پاسخ: بله. GDP ۲.۱ درصد رشد کرد که بالاتر از پیش‌بینی ۱.۶ درصدی بود.

سؤال: بخش ضعیف گزارش GDP سه‌ماهه اول چه بود؟

پاسخ: Real Consumer Spending فقط ۰.۵ درصد رشد کرد که پایین‌تر از پیش‌بینی ۱.۴ درصدی و کمتر از رقم قبلی ۱.۹ درصد بود.

سؤال: آیا شاخص‌های تورمی در سه‌ماهه اول بالا ماندند؟

پاسخ: بله. PCE Prices حدود ۴.۶ درصد، Core PCE Prices حدود ۴.۴۰ درصد و GDP Price Index حدود ۳.۶ درصد رشد کردند.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

داده‌های تورم و مصرف آمریکا در ماه مه نشان داد فشار قیمتی همچنان چسبنده است، در حالی که درآمد و هزینه‌کرد خانوارها قوی‌تر از انتظار منتشر شد.

شاخص Core PCE Price Index در مقیاس سالانه ۳.۴ درصد رشد کرد که مطابق پیش‌بینی ۳.۴ درصدی و بالاتر از رقم قبلی ۳.۳ درصد بود. در مقیاس ماهانه نیز Core PCE ۰.۳ درصد افزایش یافت که مطابق انتظار و برابر با رقم قبلی بود.

تورم اصلی PCE در مقیاس سالانه ۴.۱ درصد رشد کرد که مطابق پیش‌بینی ۴.۱ درصدی اما بالاتر از رقم قبلی ۳.۸ درصد بود. شاخص ماهانه PCE نیز ۰.۴ درصد افزایش یافت که کمی پایین‌تر از پیش‌بینی ۰.۵ درصدی اما برابر با رقم قبلی بود.

شاخص‌های مصرفی قوی‌تر بودند. Personal Spending حدود ۰.۷ درصد افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۰.۶ درصدی و بیشتر از رقم قبلی ۰.۴ درصد بود. Personal Income نیز ۰.۷ درصد رشد کرد و بالاتر از پیش‌بینی ۰.۴ درصدی و رقم قبلی ۰.۰ درصد قرار گرفت. Real Personal Consumption نیز ۰.۳ درصد افزایش یافت، در حالی که رقم قبلی ۰.۰ درصد بود.

این داده نشان می‌دهد خانوارهای آمریکایی همچنان مقاوم هستند، اما تورم هنوز آن‌قدر بالاست که فدرال رزرو نمی‌تواند آن را نادیده بگیرد.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

تورم چسبنده PCE و هزینه‌کرد قوی‌تر می‌تواند از دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه حمایت کند، زیرا انتظارات سیاست سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو را تقویت می‌کند. برای سهام، اثر داده ترکیبی است: مصرف قوی‌تر از سود شرکت‌ها حمایت می‌کند، اما تورم پایدار فشار نرخ بهره را زنده نگه می‌دارد.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خرید / مثبت، زیرا تورم مقاوم و درآمد قوی‌تر از انتظارات انقباضی فدرال رزرو حمایت می‌کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خرید / مثبت، چون تورم پایدار می‌تواند انتظارات نرخ بهره را بالا نگه دارد.

طلا / XAUUSD: فروش / منفی، زیرا تورم قوی‌تر و انتظارات نرخ بهره بالاتر از دلار و بازده حمایت می‌کند.

S&P 500: خنثی، چون هزینه‌کرد قوی‌تر به سودآوری کمک می‌کند، اما ریسک نرخ بهره باقی است.

نزدک ۱۰۰: خنثی تا فروش، زیرا بازده بالاتر می‌تواند بر ارزش‌گذاری سهام رشدی فشار وارد کند.

سؤال: تورم Core PCE آمریکا در مه چه تغییری کرد؟

پاسخ: Core PCE در مقیاس سالانه ۳.۴ درصد و در مقیاس ماهانه ۰.۳ درصد رشد کرد که هر دو مطابق پیش‌بینی بودند.

سؤال: آیا هزینه‌کرد شخصی آمریکا بهتر از انتظار بود؟

پاسخ: بله. Personal Spending ۰.۷ درصد رشد کرد که بالاتر از پیش‌بینی ۰.۶ درصدی بود.

سؤال: این داده برای چشم‌انداز فدرال رزرو مثبت است یا منفی؟

پاسخ: از نظر سیاستی تندروانه است، زیرا تورم همچنان مقاوم مانده و تقاضای مصرف‌کننده نیز قوی است.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

بازده در مزایده اوراق قرضه 5 ساله ایالات متحده در تاریخ 24 ژوئن 2026 به 4.200% افزایش یافته است که نسبت به بازده قبلی 4.182% بالاتر است. این افزایش نشان‌دهنده افزایش جزئی در هزینه‌های استقراض برای دولت است.

تاثیر احتمالی بر بازار: تأثیر خنثی زیرا بازده در محدوده‌های مورد انتظار باقی می‌ماند.

پرسش و پاسخ:

س: بازده مزایده 5 ساله ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 چه مقدار بود؟

ج: بازده مزایده 5 ساله ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 به میزان 4.200% بود.

س: این بازده چگونه با مزایده قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازده فعلی 4.200% بالاتر از بازده قبلی 4.182% است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - افزایش بازده پیش‌بینی شده است و نشان‌دهنده تغییرات قابل توجه در بازار نیست.

بازده مزایده FRN 2 ساله ایالات متحده در تاریخ 24 ژوئن 2026 به 0.079% کاهش یافته است که نسبت به بازده قبلی 0.089% پایین‌تر است. این کاهش جزئی نشان‌دهنده تنظیمات کوچک در نرخ‌های بهره برای استقراض کوتاه‌مدت است.

تاثیر احتمالی بر بازار: تأثیر خنثی زیرا بازده در سطح پایین و در محدوده‌های مورد انتظار باقی می‌ماند.

پرسش و پاسخ:

س: بازده مزایده FRN 2 ساله ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 چه مقدار بود؟

ج: بازده مزایده FRN 2 ساله ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 به میزان 0.079% بود.

س: این بازده چگونه با مزایده قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازده فعلی 0.079% پایین‌تر از بازده قبلی 0.089% است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - کاهش بازده جزئی است و تغییرات قابل توجهی در شرایط بازار نشان نمی‌دهد.

بازده مزایده 17 هفته‌ای ایالات متحده در تاریخ 24 ژوئن 2026 به 3.770% افزایش یافته است که نسبت به بازده قبلی 3.670% بالاتر است. این افزایش در بازده نشان‌دهنده افزایش جزئی در هزینه‌های استقراض برای دولت است که منعکس‌کننده تنظیمات بازار به شرایط اقتصادی است.

تاثیر احتمالی بر بازار: تأثیر خنثی بر بازار خزانه‌داری ایالات متحده زیرا بازده‌ها افزایش می‌یابند اما در محدوده‌های مورد انتظار باقی می‌مانند.

پرسش و پاسخ:

س: بازده مزایده 17 هفته‌ای ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 چه مقدار بود؟

ج: بازده مزایده 17 هفته‌ای ایالات متحده در 24 ژوئن 2026 به میزان 3.770% بود.

س: این بازده چگونه با مزایده قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازده فعلی 3.770% بالاتر از بازده قبلی 3.670% است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - افزایش بازده پیش‌بینی شده است و نشان‌دهنده تغییرات قابل توجه در بازار نیست.

در روز چهارشنبه، 24 ژوئن 2026، بازدهی اوراق قرضه 5 ساله ایالات متحده به 4.200% افزایش یافت که نسبت به بازدهی قبلی 4.182% بالاتر است. این افزایش، هرچند جزئی، نشان‌دهنده شرایط جاری بازار و احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به اوراق بهادار دولتی ایالات متحده است. نتایج حراج نشان‌دهنده تقاضای پایدار برای این اوراق است که معمولاً به عنوان یک سرمایه‌گذاری امن در زمان‌های نامشخص اقتصادی در نظر گرفته می‌شوند.

تاثیر احتمالی بر بازار: افزایش جزئی در بازدهی ممکن است نشان‌دهنده خوش‌بینی محتاطانه در بازار اوراق قرضه باشد، اما احساس کلی خنثی باقی می‌ماند.

پرسش و پاسخ:

س: بازدهی حراج اوراق قرضه 5 ساله ایالات متحده در تاریخ 24 ژوئن 2026 چه بود؟

ج: بازدهی 4.200% بود.

س: چگونه بازدهی کنونی با حراج قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازدهی کنونی از 4.182% قبلی افزایش یافته است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - افزایش بازدهی جزئی است و نشان‌دهنده تقاضای پایدار بدون تغییرات قابل توجه در بازار است.

---

در تاریخ ۲۴ ژوئن ۲۰۲۶، ایالات متحده دو حراج خزانه‌داری قابل توجه را برگزار کرد. حراج ۱۷ هفته‌ای با نرخ بهره ۳.۷۷۰٪ به پایان رسید که افزایش جزئی نسبت به نرخ قبلی ۳.۶۷۰٪ داشت. در همین حال، حراج اوراق قرضه با نرخ شناور ۲ ساله (FRN) با کاهش نرخ بهره به ۰.۰۷۹٪، نسبت به ۰.۰۸۹٪ در حراج قبلی مواجه شد. این نتایج نشان‌دهنده نوسانات مداوم در بازار بدهی ایالات متحده است، زیرا سرمایه‌گذاران به شرایط اقتصادی و انتظارات نرخ بهره تغییر می‌کنند.

تاثیر احتمالی بر بازار: نتایج متناقض حراج‌ها ممکن است باعث ایجاد احساس احتیاط در میان سرمایه‌گذاران شود و تقاضا برای خزانه‌داری ایالات متحده را تحت تأثیر قرار دهد.

پرسش و پاسخ:

س: نرخ بهره حراج ۱۷ هفته‌ای در ایالات متحده در تاریخ ۲۴ ژوئن ۲۰۲۶ چه بود؟

ج: نرخ بهره حراج ۱۷ هفته‌ای ۳.۷۷۰٪ بود.

س: نرخ بهره حراج اوراق قرضه ۲ ساله FRN در تاریخ ۲۴ ژوئن ۲۰۲۶ چگونه تغییر کرد؟

ج: نرخ بهره حراج اوراق قرضه ۲ ساله FRN به ۰.۰۷۹٪ کاهش یافت که نسبت به ۰.۰۸۹٪ قبلی کمتر است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - سرمایه‌گذاران به احتمال زیاد به دلیل نتایج متناقض حراج‌های خزانه‌داری احتیاط خواهند کرد.

---

فعالیت تجاری آمریکا در ماه ژوئن تقویت شد و با وجود فشار ریزش سهام فناوری بر وال‌استریت، سیگنال مثبتی از وضعیت اقتصاد ارائه داد.

داده اولیه PMI آمریکا از S&P Global نشان داد شاخص اصلی Composite PMI Output Index به ۵۲.۲ افزایش یافت، در حالی که در مه ۵۱.۵ بود؛ این بالاترین سطح در پنج ماه گذشته است. شاخص Services PMI Business Activity Index نیز به ۵۱.۳ رسید، در مقایسه با ۵۰.۷ در مه، و به بالاترین سطح چهارماهه رسید و از برآوردهای اجماعی بهتر بود.

بخش تولید نیز مومنتوم قدرتمندی نشان داد. شاخص Manufacturing Output Index به ۵۷.۷ افزایش یافت، بالاتر از برآوردها قرار گرفت و سریع‌ترین نرخ رشد از ژوئیه ۲۰۲۱ را ثبت کرد.

این داده‌های قوی‌تر نشان می‌دهد فعالیت بخش خصوصی آمریکا همچنان مقاوم است، با وجود نگرانی از نرخ‌های بهره بالاتر و فشار بر سهام رشدی. سرمایه‌گذاران اکنون منتظر داده بازنگری‌شده GDP سه‌ماهه اول و شاخص قیمت PCE هستند که روز چهارشنبه منتشر می‌شود و می‌تواند سرنخ‌های بیشتری درباره مسیر بعدی سیاست فدرال رزرو ارائه دهد.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

داده قوی‌تر PMI آمریکا می‌تواند از دلار و بازده اوراق خزانه حمایت کند، زیرا این دیدگاه را تقویت می‌کند که اقتصاد توان تحمل سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر را دارد. برای سهام، اثر این داده ترکیبی است: فعالیت تجاری قوی‌تر از انتظارات سودآوری حمایت می‌کند، اما ممکن است نگرانی از ماندگاری نرخ‌های بالاتر را نیز افزایش دهد.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خرید / مثبت، زیرا داده فعالیت قوی‌تر از انتظارات افزایش نرخ فدرال رزرو حمایت می‌کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خرید / مثبت، چون رشد مقاوم می‌تواند انتظارات نرخ بهره را بالا نگه دارد.

S&P 500: خنثی، زیرا رشد قوی‌تر از سودآوری حمایت می‌کند اما ریسک نرخ بهره باقی است.

نزدک ۱۰۰: خنثی تا فروش، چون بازده بالاتر می‌تواند همچنان بر سهام رشدی و فناوری فشار وارد کند.

طلا / XAUUSD: فروش / منفی، زیرا داده قوی‌تر آمریکا و انتظارات نرخ بهره بالاتر تقاضا برای دارایی بدون بازده را کاهش می‌دهد.

سؤال: شاخص PMI ترکیبی آمریکا در ژوئن چه تغییری کرد؟

پاسخ: شاخص Composite PMI به ۵۲.۲ افزایش یافت، در حالی که در مه ۵۱.۵ بود و به بالاترین سطح پنج‌ماهه رسید.

سؤال: آیا فعالیت خدماتی آمریکا بهتر شد؟

پاسخ: بله. شاخص Services PMI به ۵۱.۳ رسید، در مقایسه با ۵۰.۷ قبلی، و بالاترین سطح چهارماهه را ثبت کرد.

سؤال: قوی‌ترین بخش گزارش PMI کدام بود؟

پاسخ: تولید قوی‌ترین بخش بود؛ شاخص Manufacturing Output به ۵۷.۷ رسید و سریع‌ترین رشد از ژوئیه ۲۰۲۱ را نشان داد.

سؤال: چرا شاخص قیمت PCE این هفته مهم است؟

پاسخ: شاخص قیمت PCE معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم است و می‌تواند بر انتظارات افزایش نرخ بهره اثر بگذارد.

سؤال: داده قوی‌تر PMI آمریکا برای بازارها مثبت است یا منفی؟

پاسخ: اثر آن ترکیبی است. از اقتصاد و سود شرکت‌ها حمایت می‌کند، اما می‌تواند انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کرده و بر دارایی‌های حساس به نرخ فشار وارد کند.

منبع: داده اولیه PMI از S&P Global، تقویم اقتصادی آمریکا و تحلیل بازار.

طلا پس از نشست اخیر فدرال رزرو همچنان تحت فشار ماند، زیرا انتظارات بازار از مسیر نرخ بهره آمریکا به‌طور قابل توجهی تغییر کرد. معامله‌گران فلزات گران‌بها هنوز در حال ارزیابی خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی فدرال رزرو، یا همان دات‌پلات، هستند؛ دات‌پلاتی که تندروتر از انتظار بود و نشان داد دست‌کم نیمی از اعضای FOMC اکنون برای مقابله با شوک تورمی ناشی از جهش قیمت نفت در نتیجه جنگ ایران، افزایش نرخ بهره در سال جاری را پیش‌بینی می‌کنند.

با وجود افت قیمت نفت در هفته‌های اخیر، چشم‌انداز سیاست پولی فدرال رزرو به‌طور معناداری تغییر کرده است. بازارها اکنون احتمال حداقل یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را در نظر گرفته‌اند، در حالی که پیش‌تر انتظار حداقل دو کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره وجود داشت. طبق ابزار CME FedWatch، احتمال افزایش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره در نشست جولای به بیش از ۳۶ درصد رسیده، در حالی که یک هفته قبل ۸.۵ درصد بود. انتظارات برای افزایش‌های بزرگ‌تر یا بیشتر تا نشست دسامبر نیز تقویت شده است.

پیام فدرال رزرو با سخنان رئیس جدید، کوین وارش، تقویت شد. او چشم‌اندازی گسترده از اصلاحات در بانک مرکزی ارائه کرد و از ایجاد پنج کارگروه برای بررسی عملیات کلیدی مرتبط با سیاست پولی خبر داد. بازارها نخستین نشست FOMC تحت ریاست Warsh را به‌گونه‌ای تفسیر کردند که راه را برای مسیر سیاستی تندروتر باز می‌گذارد.

افزایش انتظارات نرخ بهره برای طلا منفی است، زیرا طلا بازدهی ایجاد نمی‌کند. همچنین از دلار آمریکا حمایت می‌کند و طلا را برای خریداران خارجی گران‌تر می‌سازد. در روز سه‌شنبه، شاخص دلار آمریکا به سطوحی رسید که از اواسط مه ۲۰۲۵ دیده نشده بود و فشار تازه‌ای بر فلزات گران‌بها وارد کرد.

Michael Hsueh از Deutsche Bank گفت بازقیمت‌گذاری مسیر فدرال رزرو و داده‌های مقاوم اقتصاد کلان آمریکا نقش اصلی را در پایین آوردن طلا داشته‌اند. او اشاره کرد که طلا از ماه گذشته از نفت جدا شده و این موضوع نشان می‌دهد ریسک سیاست پولی به محرک غالب بازار تبدیل شده است. سناریوی پایه جدید Deutsche Bank رسیدن طلا به ۴,۸۰۰ دلار در هر اونس در سه‌ماهه چهارم را در صورت توقف نامحدود فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند، در حالی که سناریوی ریسکی با سه تا چهار افزایش نرخ بهره می‌تواند طلا را به سمت ۳,۸۰۰ دلار در هر اونس پایین بکشد.

Hsueh همچنین گفت نخستین نشست FOMC تحت ریاست Warsh مقاومتی در برابر قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ‌ها نشان نداد و نسخه سیاستی مبتنی بر قاعده تیلور به نرخ‌هایی حدود ۸۰ واحد پایه بالاتر اشاره دارد. با این حال، استدلال کبوترها این است که انتظارات تورمی هم‌زمان با افت نفت کاهش یافته، میانه دات‌پلات SEP فقط یک افزایش نرخ و سپس بازگشت در سال آینده را نشان داده، و بازار از هم‌اکنون حدود ۴۸ واحد پایه انقباض تا مارس ۲۰۲۷ را قیمت‌گذاری کرده است.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

بازقیمت‌گذاری شدید سیاست فدرال رزرو یک عامل نزولی مهم برای طلا و سایر دارایی‌های بدون بازده است. اگر بازارها همچنان افزایش‌های بیشتری از سوی فدرال رزرو را قیمت‌گذاری کنند، دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه می‌توانند حمایت شوند، در حالی که طلا، نقره، کریپتو و سهام رشدی ممکن است زیر فشار باقی بمانند. با این حال، اگر داده‌های تورمی ضعیف‌تر شود یا نفت به کاهش ادامه دهد، طلا می‌تواند با کاهش احتمال افزایش‌های متعدد نرخ بهره تثبیت شود.

احساسات بازار:

طلا / XAUUSD: فروش / منفی، زیرا افزایش انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو، بازده بالاتر و دلار قوی‌تر بر طلا فشار وارد می‌کند.

نقره: فروش / منفی، چون فلزات گران‌بها در برابر همان فشار نرخ بهره و دلار آسیب‌پذیر هستند.

دلار آمریکا / USD: خرید / مثبت، زیرا بازقیمت‌گذاری تندروانه فدرال رزرو از دلار حمایت می‌کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خرید / مثبت، چون بازار مسیر نرخ بهره بالاتری را قیمت‌گذاری می‌کند.

نزدک ۱۰۰: خنثی تا فروش، زیرا بازده بالاتر می‌تواند بر ارزش‌گذاری سهام رشدی و مرتبط با AI فشار وارد کند.

نفت: خنثی تا فروش، زیرا افت قیمت نفت روایت شوک تورمی را تضعیف می‌کند، اما فدرال رزرو همچنان به فشارهای قیمتی قبلی واکنش نشان می‌دهد.

سؤال: چرا انتظارات افزایش نرخ فدرال رزرو پس از نشست ژوئن بالا رفته است؟

پاسخ: چون دات‌پلات جدید SEP نشان داد دست‌کم نیمی از اعضای FOMC افزایش نرخ بهره در سال جاری را انتظار دارند و کوین وارش نیز با قیمت‌گذاری بازار برای سیاست سخت‌گیرانه‌تر مخالفت نکرد.

سؤال: چشم‌انداز سیاست فدرال رزرو چه تغییری کرده است؟

پاسخ: بازار از انتظار حداقل دو کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای به انتظار حداقل یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ تغییر کرده است.

سؤال: سیگنال جدید CME FedWatch برای نشست جولای چیست؟

پاسخ: احتمال افزایش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره در جولای به بیش از ۳۶ درصد رسیده، در حالی که یک هفته قبل ۸.۵ درصد بود.

سؤال: چرا این موضوع برای طلا منفی است؟

پاسخ: نرخ بهره بالاتر هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد و دلار قوی‌تر نیز طلا را برای خریداران غیرآمریکایی گران‌تر می‌کند.

سؤال: سناریوهای دویچه بانک برای طلا چیست؟

پاسخ: سناریوی پایه دویچه بانک رسیدن طلا به ۴,۸۰۰ دلار در هر اونس در سه‌ماهه چهارم را در صورت توقف فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند، اما سناریوی ریسکی با سه تا چهار افزایش نرخ بهره می‌تواند طلا را به سمت ۳,۸۰۰ دلار ببرد.

سؤال: احساسات فعلی بازار برای طلا خرید، فروش یا خنثی است؟

پاسخ: احساسات بازار فروش / منفی است، زیرا بازقیمت‌گذاری فدرال رزرو، داده‌های قوی‌تر آمریکا، بازده بالاتر و دلار محکم‌تر بر طلا فشار وارد می‌کنند.

منبع: CME FedWatch، SEP فدرال رزرو، اظهارنظر دویچه بانک و داده‌های بازار.