اکونو تیکر

اپل در حال لابی با دولت ترامپ برای دریافت مجوز خرید تراشه‌های حافظه از تولیدکننده چینی CXMT است؛ با وجود اینکه این شرکت به دلیل ارتباطات ادعایی با ارتش چین در فهرست سیاه پنتاگون قرار دارد. این خبر را Financial Times روز جمعه گزارش کرد.

طبق گزارش‌ها، اپل از وزارت بازرگانی آمریکا و دیگر مقام‌های دولت خواسته اطمینان دهند که خرید تراشه از CXMT در آینده باعث اعمال محدودیت‌های جدید نخواهد شد. این اقدام در حالی انجام می‌شود که اپل به دنبال کاهش فشار ناشی از افزایش قیمت تراشه‌های حافظه است؛ پس از آنکه قیمت MacBook و iPad را به دلیل رشد هزینه حافظه، ۲۰ درصد افزایش داد.

اپل در حال حاضر از خرید تراشه از CXMT یا تولیدکننده چینی دیگر حافظه یعنی YMTC منع نشده است. با این حال، هر دو شرکت در فهرست Chinese Military Company پنتاگون قرار دارند؛ فهرستی که اگرچه معمولاً معاملات تجاری را ممنوع نمی‌کند، اما ریسک سیاسی و اعتباری ایجاد می‌کند.

این تغییر احتمالی در تأمین قطعه در شرایطی مطرح می‌شود که بازار جهانی حافظه همچنان با کمبود عرضه روبه‌روست. تقاضای قوی مرتبط با AI قیمت‌های DRAM را بالا برده و تقاضا برای حافظه پهن‌باند بالا در سرورهای AI، عرضه کل بخش حافظه را محدود کرده است. اپل اکنون برای حافظه دستگاه‌های خود به Samsung Electronics، SK Hynix و Micron Technology متکی است؛ بنابراین هرگونه حرکت به سمت CXMT یک تغییر مهم در راهبرد زنجیره تأمین این شرکت محسوب می‌شود.

CXMT به‌سرعت به قهرمان ملی چین در بازار DRAM تبدیل شده و اخیراً مجوز پیگیری عرضه در بورس شانگهای را دریافت کرده است. این شرکت با حمایت دولت در حال افزایش تولید است، در حالی که چین برای خودکفایی بیشتر در صنعت نیمه‌رسانا تلاش می‌کند.

Micron یکی از بزرگ‌ترین برندگان رونق حافظه ناشی از AI بوده است، به‌ویژه با توجه به اینکه تقاضا برای HBM مورد استفاده در سرورهای AI عرضه را محدود نگه داشته است. در همین حال، شرکت SanDisk، اسپین‌آف Western Digital، همچنان بر حافظه NAND flash تمرکز دارد؛ حافظه‌ای که در گوشی‌های هوشمند، رایانه‌های شخصی و دیتاسنترها استفاده می‌شود. اگرچه SanDisk به‌طور مستقیم با CXMT در DRAM رقابت نمی‌کند، اما تغییرات عرضه و قیمت‌گذاری در صنعت حافظه می‌تواند بر هر دو بازار DRAM و NAND اثر بگذارد.

این گزارش گفت هنوز مشخص نیست کاخ سفید از درخواست اپل حمایت خواهد کرد یا نه، به‌ویژه با توجه به مخالفت کنگره با گسترش روابط تجاری با شرکت‌های نیمه‌رسانای چینی که از نظر راهبردی مهم تلقی می‌شوند.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

تلاش اپل برای خرید از CXMT نشان می‌دهد افزایش قیمت حافظه فشار فزاینده‌ای بر حاشیه سود شرکت‌های الکترونیک مصرفی وارد کرده است. اگر این درخواست تأیید شود، اپل می‌تواند زنجیره تأمین خود را متنوع‌تر کرده و فشار هزینه‌ای را کاهش دهد، اما ریسک سیاسی و اعتباری نیز افزایش می‌یابد. برای رهبران حافظه مانند Samsung، SK Hynix و Micron، این تحول می‌تواند نشانه فشار رقابتی بلندمدت از چین باشد، هرچند عرضه کوتاه‌مدت DRAM همچنان محدود است.

احساسات بازار:

Apple / AAPL: خنثی، زیرا تأمین حافظه ارزان‌تر می‌تواند از حاشیه سود حمایت کند، اما ریسک سیاسی مربوط به CXMT اثر مثبت را محدود می‌کند.

CXMT: خرید / مثبت، زیرا تقاضای احتمالی اپل می‌تواند اعتبار جهانی و چشم‌انداز رشد این شرکت را تقویت کند.

Micron / MU: خنثی تا فروش، چون تنوع‌بخشی احتمالی اپل به سمت CXMT می‌تواند فشار رقابتی بلندمدت ایجاد کند.

Samsung Electronics / SK Hynix: خنثی تا فروش، زیرا ورود یک تأمین‌کننده چینی جدید می‌تواند در طول زمان وابستگی اپل به رهبران فعلی DRAM را کاهش دهد.

بازار DRAM: خنثی تا خرید، زیرا عرضه محدود و تقاضای AI همچنان از قیمت‌ها حمایت می‌کند.

بازار NAND / SanDisk: خنثی، زیرا SanDisk مستقیماً با CXMT در DRAM رقابت نمی‌کند، اما روند قیمت‌گذاری کل بازار حافظه همچنان مهم است.

سؤال: چرا اپل به دنبال مجوز خرید تراشه حافظه از CXMT است؟

پاسخ: اپل می‌خواهد فشار ناشی از افزایش قیمت تراشه‌های حافظه را کاهش دهد، پس از آنکه قیمت MacBook و iPad را به دلیل رشد هزینه حافظه، ۲۰ درصد بالا برد.

سؤال: آیا خرید تراشه از CXMT برای اپل ممنوع است؟

پاسخ: خیر. اپل فعلاً از خرید از CXMT منع نشده، اما این شرکت در فهرست Chinese Military Company پنتاگون قرار دارد و همین موضوع ریسک سیاسی و اعتباری ایجاد می‌کند.

سؤال: کدام شرکت‌ها بازار جهانی DRAM را در اختیار دارند؟

پاسخ: بازار جهانی DRAM تحت سلطه Samsung Electronics، SK Hynix و Micron Technology است.

سؤال: چرا قیمت تراشه‌های حافظه افزایش یافته است؟

پاسخ: تقاضای قوی مرتبط با AI، به‌ویژه برای HBM مورد استفاده در سرورهای AI، عرضه حافظه را محدود کرده و قیمت DRAM معمولی را بالا برده است.

سؤال: احساسات فعلی بازار برای Apple خرید، فروش یا خنثی است؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی است، زیرا خرید ارزان‌تر از CXMT می‌تواند به حاشیه سود اپل کمک کند، اما ریسک سیاسی آمریکا و چین همچنان قابل توجه است.

منبع: گزارش Financial Times، به‌روزرسانی زنجیره تأمین Apple و تحولات بازار نیمه‌رسانا.

دولت ترامپ به اجازه دادن به Anthropic برای بازگرداندن دسترسی به مدل هوش مصنوعی Fable 5 نزدیک‌تر شده است و طبق گزارش Axios، این محدودیت‌ها ممکن است از هفته آینده برداشته شوند.

این گزارش پس از آن منتشر شد که وزارت بازرگانی آمریکا روز جمعه به Anthropic اجازه داد مدل هوش مصنوعی Mythos 5 را برای گروه محدودی از سازمان‌های «مورد اعتماد» آمریکایی منتشر کند؛ اقدامی که بخشی از محدودیت‌های صادراتی اعمال‌شده در اوایل ماه جاری به دلیل نگرانی‌های امنیت ملی را کاهش داد. با این حال، محدودیت‌ها بر مدل عمومی‌تر Fable 5 همچنان پابرجاست.

Reuters نیز گزارش داد که دولت آمریکا در حال حرکت به سمت اجازه دادن به انتشار Fable 5 توسط Anthropic است، هرچند زمان دقیق آن هنوز روشن نیست. طبق گزارش Axios، مذاکرات میان Anthropic و دولت ترامپ قرار است در آخر هفته ادامه یابد؛ پس از چند هفته مذاکره درباره نگرانی‌هایی که کاربران ممکن است بتوانند از حفاظ‌های ایمنی داخلی این مدل‌ها عبور کنند.

این محدودیت‌ها بر اساس دستور کنترل صادراتی ۱۲ ژوئن اعمال شد؛ دستوری که Anthropic را از اجازه دادن به اتباع خارجی برای دسترسی به Fable 5 و Mythos 5 منع می‌کرد. در واکنش، این شرکت دسترسی جهانی به هر دو مدل را متوقف کرد تا مذاکرات با مقام‌های آمریکایی ادامه یابد.

طبق گزارش‌ها، مدیران ارشد Anthropic، از جمله هم‌بنیان‌گذار شرکت Tom Brown، در روزهای اخیر با وزیر بازرگانی Howard Lutnick و دیگر مقام‌های دولت دیدار کرده‌اند. مقام‌های آمریکایی به شرکت گفته‌اند پس از رفع نگرانی‌های امنیتی دولت، محدودیت‌ها برداشته خواهد شد.

این اختلاف یکی از مهم‌ترین مداخلات دولت آمریکا در عملیات یک توسعه‌دهنده بزرگ AI محسوب می‌شود. این موضوع همچنین کمی پس از آن رخ داد که Anthropic به‌صورت محرمانه برای IPO با ارزش‌گذاری گزارش‌شده بیش از ۹۰۰ میلیارد دلار اقدام کرد.

نظارت آمریکا بر سیستم‌های پیشرفته AI نیز در حال گسترش است. روز جمعه، OpenAI اعلام کرد دسترسی به نسخه پیش‌نمایش مدل GPT-5.6 را پس از فشار مقام‌های آمریکایی و نگرانی درباره قابلیت‌های این مدل، به گروه کوچکی از شرکای مورد تأیید دولت محدود می‌کند.

Anthropic مدل Mythos را در آوریل برای گروه محدودی از سازمان‌ها معرفی کرد و دلیل آن را ریسک‌های امنیت سایبری دانست. سپس Fable 5 را به‌عنوان نسخه عمومی‌تر با safeguards اضافی عرضه کرد، در حالی که Mythos 5 برای نهادهای امنیت سایبری مورد اعتماد و با محدودیت‌های داخلی کمتر طراحی شده بود. هر دو مدل از یک سیستم AI پایه استفاده می‌کنند، اما Fable 5 برای استفاده عمومی گسترده‌تر ساخته شده است.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

کاهش احتمالی محدودیت‌ها بر Fable 5 می‌تواند احساسات بازار نسبت به توسعه‌دهندگان پیشرفته AI و سهام زیرساخت هوش مصنوعی را بهبود دهد، به‌ویژه اگر سرمایه‌گذاران این اقدام را نشانه‌ای بدانند که نهادهای آمریکایی می‌خواهند میان امنیت ملی و رشد تجاری AI تعادل ایجاد کنند. با این حال، نظارت سخت‌تر بر Anthropic و OpenAI نشان می‌دهد ریسک مقرراتی همچنان عامل مهمی برای بخش AI است.

احساسات بازار:

Anthropic / ANTP: خنثی تا خرید، زیرا بازگشت احتمالی دسترسی به Fable 5 می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را پیش از روند IPO تقویت کند.

بخش AI: خنثی، چون کاهش محدودیت‌ها مثبت است، اما نظارت دولت همچنان بالا مانده است.

احساسات مرتبط با OpenAI: خنثی تا فروش، زیرا محدودیت دسترسی به GPT-5.6 فشار مقرراتی رو به افزایش را نشان می‌دهد.

سهام زیرساخت AI: خنثی تا خرید، اگر دسترسی گسترده‌تر به مدل‌های پیشرفته تقاضا برای compute، تراشه‌ها و ظرفیت دیتاسنتر را تقویت کند.

فناوری نزدک: خنثی، زیرا خوش‌بینی AI ممکن است بهتر شود، اما مداخله مقرراتی می‌تواند ریسک ارزش‌گذاری را افزایش دهد.

سؤال: دولت ترامپ درباره Anthropic چه تصمیمی را بررسی می‌کند؟

پاسخ: دولت به اجازه دادن به Anthropic برای بازگرداندن دسترسی به مدل Fable 5 نزدیک‌تر شده و این اتفاق ممکن است از هفته آینده رخ دهد.

سؤال: وزارت بازرگانی آمریکا روز جمعه چه اجازه‌ای صادر کرد؟

پاسخ: این وزارتخانه به Anthropic اجازه داد Mythos 5 را برای گروه محدودی از سازمان‌های مورد اعتماد آمریکایی منتشر کند.

سؤال: چرا محدودیت‌ها بر مدل‌های AI شرکت Anthropic اعمال شد؟

پاسخ: این محدودیت‌ها به دلیل نگرانی‌های امنیت ملی و احتمال عبور کاربران از حفاظ‌های ایمنی داخلی مدل‌ها اعمال شد.

سؤال: ارزش‌گذاری گزارش‌شده IPO محرمانه Anthropic چقدر است؟

پاسخ: طبق گزارش‌ها، Anthropic برای IPO محرمانه با ارزش‌گذاری بیش از ۹۰۰ میلیارد دلار اقدام کرده است.

سؤال: احساسات فعلی بازار برای Anthropic مثبت است یا منفی؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی تا خرید است، زیرا کاهش محدودیت‌های Fable 5 مثبت خواهد بود، اما نظارت مقرراتی همچنان ریسک کلیدی است.

منبع: گزارش Axios، گزارش Reuters، راهنمایی وزارت بازرگانی آمریکا و به‌روزرسانی دسترسی مدل‌های A

Pierre-Olivier Gourinchas، اقتصاددان ارشد صندوق بین‌المللی پول، روز جمعه گفت برنامه Kevin Warsh، رئیس فدرال رزرو، برای کاهش راهنمایی صریح درباره مسیر نرخ بهره «کاملاً مناسب» است، اما تأکید کرد بانک‌های مرکزی همچنان باید نوعی جهت‌دهی بلندمدت به بازارها ارائه کنند.

Gourinchas گفت راهنمایی آینده‌نگرانه قوی مورد انتقاد قرار گرفته، زیرا می‌تواند بانک‌های مرکزی را به اقدامات سیاستی آینده متعهد کند، حتی اگر شرایط اقتصادی تغییر کند. او استدلال کرد این نوع راهنمایی سخت‌گیرانه زمانی پرهزینه شد که تورم آمریکا در ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ جهش کرد، اما فدرال رزرو به دلیل پیام‌های قبلی درباره ثابت ماندن نرخ‌ها، دیر واکنش نشان داد.

او گفت فاصله گرفتن از شکل‌های قوی راهنمایی آینده‌نگرانه مناسب است، اما افزود بانک‌های مرکزی هرگز نمی‌توانند راهنمایی را کاملاً حذف کنند. حتی بدون بیانیه‌های صریح، بازارها همچنان درباره مسیر آینده نرخ بهره انتظارات خود را شکل می‌دهند.

Warsh که ماه گذشته رئیس فدرال رزرو شد، بازبینی‌ای را آغاز کرده که می‌تواند نحوه تصمیم‌گیری و ارتباط عمومی بانک مرکزی را تغییر دهد. او در نخستین نشست سیاستی خود به‌عنوان رئیس، حمایت اجماعی برای یک بیانیه سیاستی کوتاه‌تر ایجاد کرد؛ بیانیه‌ای که راهنمایی درباره اقدامات نزدیک‌مدت فدرال رزرو را حذف کرد.

اظهارات Gourinchas نخستین واکنش مهم یک مقام ارشد IMF به رویکرد ارتباطی جدید فدرال رزرو محسوب می‌شود. IMF در گذشته از بانک‌های مرکزی خواسته بود شفافیت سیاستی را حفظ کنند تا انتظارات تورمی مهار شود، اما Gourinchas گفت بانک‌های مرکزی دیگر نیز به سمت راهنمایی کمتر سخت‌گیرانه حرکت می‌کنند، هرچند همچنان در چارچوب هدف‌گذاری تورمی فعالیت دارند.

سطح اهمیت: زیاد

اثر احتمالی بر بازار:

کاهش راهنمایی صریح فدرال رزرو می‌تواند نوسان بازار را در اطراف داده‌های اقتصادی، گزارش‌های تورمی و نشست‌های فدرال رزرو افزایش دهد. اگر سرمایه‌گذاران سیگنال‌های سیاستی کمتری از Fed دریافت کنند، بازده اوراق خزانه، دلار آمریکا، طلا و سهام ممکن است واکنش شدیدتری به داده‌های جدید نشان دهند. این تغییر همچنین می‌تواند انتظارات نرخ‌های بلندمدت را بیشتر وابسته به بازار کند.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی تا خرید، زیرا کاهش راهنمایی آینده‌نگرانه می‌تواند حساسیت بازار را به تورم و ریسک افزایش نرخ بهره بیشتر کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، چون راهنمایی کمتر می‌تواند عدم قطعیت درباره مسیر آینده نرخ‌ها را افزایش دهد.

طلا / XAUUSD: خنثی تا فروش، زیرا عدم قطعیت نرخ بهره و بازده بالاتر می‌تواند بر دارایی‌های بدون بازده فشار وارد کند.

S&P 500: خنثی، چون شفافیت کمتر سیاستی می‌تواند نوسان را بالا ببرد، اما انعطاف بیشتری به فدرال رزرو می‌دهد.

چشم‌انداز سیاست فدرال رزرو: خنثی تا متمایل به انقباضی، زیرا راهنمایی کمتر به Fed اجازه می‌دهد مستقیم‌تر به داده‌های تورمی واکنش نشان دهد.

سؤال: اقتصاددان ارشد IMF درباره برنامه ارتباطی Kevin Warsh چه گفت؟

پاسخ: Pierre-Olivier Gourinchas گفت کاهش راهنمایی قوی درباره مسیر نرخ بهره «کاملاً مناسب» است.

سؤال: چرا راهنمایی آینده‌نگرانه قوی مورد انتقاد قرار گرفته است؟

پاسخ: چون می‌تواند بانک‌های مرکزی را به اقدامات سیاستی آینده متعهد کند، حتی زمانی که شرایط اقتصادی تغییر می‌کند.

سؤال: Gourinchas به چه نمونه‌ای اشاره کرد؟

پاسخ: او به سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ اشاره کرد؛ زمانی که تورم آمریکا جهش کرد اما فدرال رزرو پس از پیام‌های قبلی درباره ثابت ماندن نرخ‌ها، دیرتر واکنش نشان داد.

سؤال: آیا IMF معتقد است بانک‌های مرکزی می‌توانند همه راهنمایی‌ها را حذف کنند؟

پاسخ: خیر. Gourinchas گفت همیشه به نوعی راهنمایی نیاز است، چه صریح و چه ضمنی، زیرا بازارها درباره نرخ‌های آینده انتظارسازی می‌کنند.

سؤال: احساسات فعلی بازار برای دلار آمریکا خرید، فروش یا خنثی است؟

پاسخ: احساسات بازار خنثی تا خرید است، زیرا کاهش راهنمایی می‌تواند حساسیت بازار را به تورم و انتظارات نرخ بهره افزایش دهد و در صورت قوی ماندن داده‌ها از دلار حمایت کند.

منبع: مصاحبه Pierre-Olivier Gourinchas، اقتصاددان ارشد IMF، و به‌روزرسانی رویکرد ارتباطی فدرال رزرو.

موجودی عمده‌فروشی ایالات متحده در مه 2026 به میزان 0.3% افزایش یافت که پیش‌بینی 0.2% و افزایش قبلی 0.7% را پشت سر گذاشت. این رشد در موجودی‌های عمده‌فروشی ممکن است نشان‌دهنده چشم‌انداز مثبت برای دینامیک‌های عرضه و تقاضا در آینده باشد.

تاثیر احتمالی بر بازار: مثبت برای دلار ایالات متحده، زیرا افزایش موجودی‌های عمده‌فروشی نشان‌دهنده فعالیت اقتصادی قوی‌تر در آینده است.

پرسش و پاسخ:

س: تغییر موجودی عمده‌فروشی ایالات متحده در مه 2026 چه بود؟

ج: تغییر 0.3% افزایش بود.

س: این رقم چگونه با ماه قبل مقایسه می‌شود؟

ج: از افزایش قبلی 0.7% کاهش یافته است.

وضعیت کلی بازار: خرید - افزایش موجودی‌های عمده‌فروشی نشان‌دهنده فعالیت اقتصادی قوی‌تر در آینده است.

---

موجودی خرده‌فروشی ایالات متحده به استثنای خودروها در مه 2026 به میزان 0.4% افزایش یافت که پیش‌بینی 0.1% و افزایش قبلی 0.7% را پشت سر گذاشت. این رشد در موجودی‌ها ممکن است نشان‌دهنده چشم‌انداز مثبت برای تقاضای مصرف‌کننده باشد.

تاثیر احتمالی بر بازار: مثبت برای دلار ایالات متحده، زیرا افزایش موجودی‌ها ممکن است نشان‌دهنده هزینه‌های مصرف‌کننده قوی‌تر باشد.

پرسش و پاسخ:

س: تغییر موجودی خرده‌فروشی ایالات متحده به استثنای خودروها در مه 2026 چه بود؟

ج: تغییر 0.4% افزایش بود.

س: این رقم چگونه با ماه قبل مقایسه می‌شود؟

ج: از افزایش قبلی 0.7% کاهش یافته است.

وضعیت کلی بازار: خرید - افزایش موجودی‌ها نشان‌دهنده تقاضای مصرف‌کننده قوی‌تر و هزینه‌های بیشتر است.

انتظارات تورمی 5 ساله میشیگان در ژوئن 2026 به 3.3% ثابت ماند که کمی کمتر از پیش‌بینی 3.4% و کمتر از نرخ قبلی 3.9% است. این ثبات در انتظارات تورمی نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان تغییرات قابل توجهی در سطوح قیمت را پیش‌بینی نمی‌کنند.

تاثیر احتمالی بر بازار: خنثی، زیرا انتظارات ثابت نشان‌دهنده شرایط اقتصادی پایدار است.

پرسش و پاسخ:

س: انتظارات تورمی 5 ساله میشیگان در ژوئن 2026 چه بود؟

ج: انتظارات 3.3% بود.

س: این انتظارات چگونه با ماه قبل مقایسه می‌شود؟

ج: از 3.9% در ماه قبل کاهش یافته است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - انتظارات ثابت نشان‌دهنده ثبات در چشم‌انداز قیمت مصرف‌کننده است.

شاخص احساسات مصرف‌کننده میشیگان در ژوئن 2026 به 49.5 کاهش یافت که کمی کمتر از پیش‌بینی 50 و کمتر از خوانش قبلی 44.8 است. این کاهش نشان‌دهنده نگرانی‌های فزاینده در میان مصرف‌کنندگان در مورد شرایط اقتصادی است.

تاثیر احتمالی بر بازار: منفی برای دلار ایالات متحده، زیرا کاهش احساسات ممکن است مصرف را کاهش دهد.

پرسش و پاسخ:

س: شاخص احساسات مصرف‌کننده میشیگان در ژوئن 2026 چه بود؟

ج: شاخص 49.5 بود.

س: این رقم چگونه با ماه قبل مقایسه می‌شود؟

ج: از 44.8 در ماه قبل کاهش یافته است.

وضعیت کلی بازار: فروش - کاهش احساسات مصرف‌کننده ممکن است منجر به کاهش هزینه‌ها و فعالیت اقتصادی شود.

تراز تجاری کالاهای ایالات متحده در مه 2026 کسری 105.8 میلیارد دلار را ثبت کرد که به طور قابل توجهی بدتر از پیش‌بینی 84.0 میلیارد دلار و کسری قبلی 83.01 میلیارد دلار است. این افزایش کسری نگرانی‌هایی را درباره پایداری موقعیت تجاری ایالات متحده ایجاد می‌کند.

تاثیر احتمالی بر بازار: منفی برای دلار ایالات متحده، زیرا کسری بزرگتر ممکن است نشان‌دهنده ضعف اقتصادی باشد.

پرسش و پاسخ:

س: کسری تراز تجاری کالاهای ایالات متحده در مه 2026 چه بود؟

ج: کسری 105.8 میلیارد دلار بود.

س: این کسری چگونه با ماه قبل مقایسه می‌شود؟

ج: از کسری 83.01 میلیارد دلار در ماه قبل افزایش یافته است.

وضعیت کلی بازار: فروش - افزایش کسری نگرانی‌هایی درباره ثبات اقتصادی در ایالات متحده ایجاد می‌کند.

داده نهایی دانشگاه میشیگان برای ماه ژوئن نشان داد احساسات و انتظارات مصرف‌کننده بهبود یافته، در حالی که انتظارات تورمی عمدتاً کاهش پیدا کرده است.

Michigan Consumer Sentiment Index به ۴۹.۵ افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۴۸.۹ و بهتر از رقم قبلی ۴۴.۸ بود. Consumer Expectations نیز به ۵۰.۷ رسید که بالاتر از پیش‌بینی ۴۹.۳ و قوی‌تر از رقم قبلی ۴۴.۱ بود. Current Conditions به ۴۷.۷ افزایش یافت، در مقایسه با ۴۵.۸ قبلی، هرچند کمی پایین‌تر از پیش‌بینی ۴۸.۴ بود.

انتظارات تورمی نیز کمی بهبود یافت. انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴.۶ درصد کاهش یافت که مطابق پیش‌بینی ۴.۶ درصدی و پایین‌تر از رقم قبلی ۴.۸ درصد بود. انتظارات تورمی پنج‌ساله نیز به ۳.۳ درصد کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی و رقم قبلی ۳.۴ درصد بود.

این گزارش نشان می‌دهد مصرف‌کنندگان آمریکایی کمی خوش‌بین‌تر شده‌اند، در حالی که انتظارات تورمی بلندمدت در مسیر مطلوب‌تری حرکت کرده است.

سطح اهمیت: متوسط

اثر احتمالی بر بازار:

بهبود احساسات مصرف‌کننده می‌تواند از دارایی‌های ریسکی و انتظارات بخش مصرفی حمایت کند، در حالی که کاهش انتظارات تورمی می‌تواند بخشی از فشار بر فدرال رزرو را کاهش دهد. با این حال، سطح احساسات همچنان از نظر تاریخی ضعیف است، بنابراین سیگنال مثبت متوسط است نه قوی.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی، زیرا احساسات بهتر از رشد حمایت می‌کند، اما انتظارات تورمی پایین‌تر فشار تندروانه را کاهش می‌دهد.

S&P 500: خنثی تا خرید، چون بهبود احساسات مصرف‌کننده می‌تواند از انتظارات سودآوری حمایت کند.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا فروش، زیرا انتظارات تورمی پایین‌تر می‌تواند فشار بازده را کاهش دهد.

طلا / XAUUSD: خنثی تا خرید، اگر کاهش انتظارات تورمی باعث افت بازده و دلار شود.

سؤال: شاخص Michigan Consumer Sentiment آمریکا در ژوئن چه تغییری کرد؟

پاسخ: این شاخص به ۴۹.۵ افزایش یافت که بالاتر از پیش‌بینی ۴۸.۹ و بهتر از رقم قبلی ۴۴.۸ بود.

سؤال: انتظارات تورمی یک‌ساله میشیگان چه تغییری کرد؟

پاسخ: این شاخص به ۴.۶ درصد کاهش یافت که پایین‌تر از رقم قبلی ۴.۸ درصد و مطابق پیش‌بینی بود.

سؤال: انتظارات تورمی پنج‌ساله میشیگان چه تغییری کرد؟

پاسخ: این شاخص به ۳.۳ درصد کاهش یافت که پایین‌تر از پیش‌بینی و رقم قبلی ۳.۴ درصد بود.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

داده‌های تجارت و موجودی‌های آمریکا در ماه مه نشان داد کسری تجاری کالاها افزایش یافته و رشد موجودی‌ها آرام‌تر شده است.

Goods Trade Balance آمریکا به منفی ۱۰۵.۸۰ میلیارد دلار رسید که بسیار بدتر از پیش‌بینی منفی ۸۵.۰۰ میلیارد دلار و رقم قبلی منفی ۸۳.۰۱ میلیارد دلار بود. افزایش کسری نشان می‌دهد واردات بسیار بیشتر از صادرات رشد کرده یا صادرات نسبت به واردات ضعیف‌تر بوده است.

داده‌های موجودی نیز نرم‌تر بود. Retail Inventories Ex Auto حدود ۰.۴ درصد افزایش یافت که کمتر از رقم قبلی ۰.۷ درصد بود. Wholesale Inventories نیز ۰.۳ درصد رشد کرد که مطابق پیش‌بینی ۰.۳ درصدی اما پایین‌تر از رقم قبلی ۰.۷ درصد بود.

این داده‌ها به سهم ضعیف‌تر تجارت خالص و رشد ملایم‌تر موجودی‌ها اشاره دارد؛ عواملی که می‌توانند بر برآوردهای GDP اثر بگذارند.

سطح اهمیت: متوسط

اثر احتمالی بر بازار:

افزایش کسری تجاری کالاها می‌تواند بر انتظارات رشد اقتصادی آمریکا فشار وارد کند، در حالی که رشد کندتر موجودی‌ها نشان می‌دهد شرکت‌ها ممکن است نسبت به تقاضا محتاط‌تر شده باشند. برای بازارها، سیگنال این داده‌ها تا حدی منفی برای رشد است، اما به‌تنهایی احتمالاً مسیر انتظارات فدرال رزرو را تغییر نمی‌دهد.

احساسات بازار:

دلار آمریکا / USD: خنثی، زیرا داده تجاری ضعیف‌تر بر رشد فشار وارد می‌کند اما سیاست فدرال رزرو همچنان عامل اصلی است.

S&P 500: خنثی تا فروش، زیرا کسری تجاری بزرگ‌تر می‌تواند بر انتظارات رشد فشار بگذارد.

بازده اوراق خزانه آمریکا: خنثی تا خرید، اگر داده ضعیف‌تر رشد از تقاضای اوراق حمایت کند.

طلا / XAUUSD: خنثی، چون نگرانی رشد حمایتی است، اما انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو همچنان مانع رشد طلاست.

سؤال: تراز تجاری کالاهای آمریکا در مه چه تغییری کرد؟

پاسخ: کسری تجاری کالاها به منفی ۱۰۵.۸۰ میلیارد دلار افزایش یافت که بدتر از پیش‌بینی منفی ۸۵.۰۰ میلیارد دلار و رقم قبلی منفی ۸۳.۰۱ میلیارد دلار بود.

سؤال: موجودی‌های عمده‌فروشی آمریکا چه تغییری کرد؟

پاسخ: Wholesale Inventories حدود ۰.۳ درصد رشد کرد که مطابق انتظار بود اما از رقم قبلی ۰.۷ درصد کمتر شد.

سؤال: موجودی خرده‌فروشی بدون خودرو چه تغییری کرد؟

پاسخ: Retail Inventories Ex Auto حدود ۰.۴ درصد افزایش یافت، در حالی که رقم قبلی ۰.۷ درصد بود.

منبع: داده‌های تقویم اقتصادی.

در روز پنجشنبه، 25 ژوئن 2026، بازدهی مزایده اوراق قرضه 7 ساله در ایالات متحده به 4.260% رسید که کاهش جزئی نسبت به بازدهی قبلی 4.29% را نشان می‌دهد. این مزایده منعکس‌کننده احساسات سرمایه‌گذاران و تقاضا برای اوراق بهادار دولتی است، اگرچه تأثیر این کاهش در شرایط اقتصادی کنونی کم در نظر گرفته می‌شود.

تاثیر احتمالی بر بازار: تأثیر محدود بر بازار اوراق قرضه به دلیل اهمیت کم.

پرسش و پاسخ:

س: بازدهی مزایده اوراق قرضه 7 ساله ایالات متحده در تاریخ 25 ژوئن 2026 چه بود؟

ج: بازدهی 4.260% بود.

س: چگونه بازدهی کنونی با مزایده قبلی مقایسه می‌شود؟

ج: بازدهی کنونی کمتر از بازدهی قبلی 4.29% است.

وضعیت کلی بازار: خنثی - کاهش جزئی در بازدهی نشان‌دهنده تغییر قابل توجهی در احساسات بازار نیست.

---

در روز پنجشنبه، 25 ژوئن 2026، چندین شاخص اقتصادی در ایالات متحده منتشر شد که نتایج مختلطی را نشان می‌دهد. حراج اوراق بهادار 4 هفته‌ای با نرخ واقعی 3.610% گزارش شد که نسبت به 3.580% قبلی افزایش یافته است. به همین ترتیب، حراج اوراق بهادار 8 هفته‌ای با نرخ 3.660% گزارش شد که از 3.640% قبلی بیشتر است. در زمینه شاخص‌های تولید و ترکیبی، شاخص ترکیبی فدرال کانزاس به 11 افزایش یافت که پیش‌بینی 6 و رقم قبلی 8 را پشت سر گذاشت. در همین حال، شاخص تولید فدرال کانزاس به 19 رسید که به‌طور قابل توجهی بالاتر از پیش‌بینی 7 و رقم قبلی 9 بود. این شاخص‌ها نشان‌دهنده بهبود جزئی در شرایط اقتصادی، به‌ویژه در منطقه کانزاس است.

تاثیر احتمالی بر بازار: نتایج مختلط ممکن است منجر به وضعیت خنثی در بازار شود زیرا سرمایه‌گذاران به ارزیابی پیامدهای داده‌ها بر سیاست‌های اقتصادی آینده می‌پردازند.

پرسش و پاسخ:

س: نرخ واقعی حراج اوراق بهادار 4 هفته‌ای در ایالات متحده در تاریخ 25 ژوئن 2026 چه بود؟

ج: نرخ واقعی حراج اوراق بهادار 4 هفته‌ای 3.610% بود.

س: شاخص تولید فدرال کانزاس چگونه نسبت به پیش‌بینی عمل کرد؟

ج: شاخص تولید فدرال کانزاس به‌طور قابل توجهی بهتر از پیش‌بینی عمل کرد و به 19 رسید در حالی که پیش‌بینی 7 بود.

وضعیت کلی بازار: خنثی - سرمایه‌گذاران احتمالاً با احتیاط باقی می‌مانند زیرا به تجزیه و تحلیل پیامدهای شاخص‌های اقتصادی مختلط می‌پردازند.

---