اکونو تیکر

ترازنامه فدرال‌رزرو در هفته گذشته اندکی افزایش یافت و به ۶.۵۸۰ تریلیون دلار رسید، در حالی که رقم قبلی ۶.۵۷۳ تریلیون دلار بود. موجودی ذخایر بانکی نزد فدرال‌رزرو نیز به ۲.۸۸۳ تریلیون دلار افزایش یافت که از ۲.۸۵۲ تریلیون دلار دوره قبل بیشتر است.

این افزایش‌ها نشان‌دهنده شرایط مالی باثبات است، حتی با وجود سیاست‌های پولی انقباضی و ادامه روند کاهش ترازنامه.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ رشد جزئی ترازنامه اثر قابل‌توجهی بر نقدینگی یا انتظار سیاستی بازار ندارد.

بازده اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا در آخرین حراج‌ها اندکی افزایش یافت. اوراق ۴ هفته‌ای با بازده ۳.۹۰۰٪ فروخته شد (در مقایسه با ۳.۸۷۵٪ قبلی) و اوراق ۸ هفته‌ای نیز به ۳.۸۳۵٪ رسید (۳.۸۱۵٪ قبلی).

در مقابل، تقاضا برای بدهی بلندمدت قوی‌تر بود و بازده اوراق ۳۰ساله به ۴.۶۹۴٪ کاهش یافت که از رقم ۴.۷۳۴٪ قبلی پایین‌تر است؛ نشانه‌ای از افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن با سررسید بلند در فضای پرریسک کنونی.

تأثیر بازار: خنثی تا اندکی مثبت برای اوراق؛ تقاضای قوی برای اوراق بلندمدت نشان‌دهنده افزایش ریسک‌گریزی است، در حالی‌ که رشد بازده کوتاه‌مدت بازتاب‌دهنده تداوم عدم‌قطعیت در سیاست پولی فدرال‌رزرو است.

اوراق خزانه‌داری آمریکا روز جمعه با افزایش تقاضا مواجه شدند، زیرا سرمایه‌گذاران در بحبوحه سقوط بازارها به دنبال دارایی‌های امن رفتند. بازده دوساله ۰.۸ واحد پایه کاهش یافت و به ۳.۵۷۸۶٪ رسید؛ این در حالی است که شب قبل ۳ واحد پایه افزایش یافته بود. بازده ۱۰ ساله نیز در سطح ۴.۱۱۳۴٪ ثابت ماند، پس از آنکه شب گذشته ۳ واحد پایه رشد کرده بود.

تقاضای قوی برای اوراق نشان‌دهنده افزایش ریسک‌گریزی و نگرانی‌ها درباره شرایط مالی سخت‌تر و اظهارات تندروانه فدرال‌رزرو است.

تأثیر بازار: حمایتی برای بازار اوراق؛ تثبیت یا کاهش بازده‌ها نشان‌دهنده افزایش تمایل به دارایی‌های امن در فضای پرنوسان کنونی است.

مقامات فدرال‌رزرو دور جدیدی از اظهارات تندروانه را مطرح کردند که انتظارات برای کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را بیشتر تضعیف کرد. آلبرتو موسالم، رئیس فدرال‌رزرو سنت‌لوئیس، گفت بانک مرکزی تنها «فضای محدودی برای تسهیل» دارد بدون اینکه بیش از حد انبساطی شود. بث همک، رئیس فدرال‌رزرو کلیولند، نیز تأکید کرد که سیاست نرخ بهره باید محدودکننده باقی بماند تا فشار نزولی بر تورم ادامه یابد.

در همین حال، نیل کشکاری، رئیس فدرال‌رزرو مینیاپولیس، به بلومبرگ گفت که او ماه گذشته با کاهش نرخ بهره مخالفت کرده و درباره حمایت از کاهش نرخ در دسامبر هنوز مردد است. این اظهارات تردیدها نسبت به آغاز چرخه تسهیل در سال ۲۰۲۵ را تقویت کرد.

تأثیر بازار: منفی برای دارایی‌های ریسکی؛ لحن تندروانه جدید احتمال کاهش نرخ بهره را کاهش داده و به نفع دلار و بازده اوراق است.

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به ۴.۱۲۱۱٪ افزایش یافت که کمی بالاتر از ۴.۱۱۱٪ در پایان معاملات پنجشنبه است. بازده اوراق ۲ ساله نیز که همسو با انتظارات نرخ بهره فدرال‌رزرو حرکت می‌کند، به ۳.۵۹۳٪ رسید که از ۳.۵۸۹٪ قبلی بالاتر است.

با وجود افزایش بازده اوراق، شاخص دلار آمریکا بیش از ۰.۱٪ افت کرد و به ۹۸.۹۰ رسید که پایین‌ترین سطح ماه محسوب می‌شود. کاهش امیدها به کاهش نرخ بهره نتوانست احساسات کلی نسبت به دلار را بهبود دهد.

تأثیر بازار: ترکیبی؛ افزایش بازده اوراق از دلار حمایت بنیادی می‌کند، اما جریان‌های ریسکی و وضعیت کلی بازار همچنان فشار نزولی بر دلار وارد می‌کند.

بر اساس داده‌های CME FedWatch، بازارها اکنون تنها ۴۵.۴٪ احتمال را برای یک کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای در نشست ۱۰–۱۱ دسامبر فدرال‌رزرو در نظر می‌گیرند؛ رقمی که نسبت به ۶۳.۸٪ هفته گذشته کاهش قابل‌توجهی دارد.

این تغییر ناشی از داده‌های قوی‌تر اقتصادی آمریکا، افزایش جزئی تورم و پیام‌های مکرر فدرال‌رزرو مبنی بر عدم‌عجله برای تسهیل سیاست پولی است.

تأثیر بازار: نزولی برای دارایی‌های ریسکی؛ کاهش احتمال کاهش نرخ بهره باعث تقویت دلار و فشار بر سهام و رمزارزها می‌شود.

در آخرین حراج اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا، بازده به ‎۴٫۰۷۴٪‎ کاهش یافت که از ‎۴٫۱۱۷٪‎ در حراج قبلی پایین‌تر است. این کاهش نشان‌دهنده تقاضای قوی سرمایه‌گذاران برای بدهی‌های بلندمدت دولت در بحبوحه کاهش فشارهای تورمی و انتظار برای ثبات نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو در کوتاه‌مدت است.

تأثیر بازار: اندکی مثبت برای دلار آمریکا؛ تقاضای بالا برای اوراق خزانه از اعتماد به ثبات مالی ایالات متحده حمایت می‌کند، هرچند کاهش بازده ممکن است رشد دلار را اندکی محدود کند.

شاخص احساسات مصرف‌کننده تامسون رویترز/ایپسوس (PCSI) در نوامبر به ‎۵۱٫۳۱‎ کاهش یافت، در حالی‌ که در اکتبر ‎۵۲٫۸۶‎ بود. این افت جزئی بیانگر کاهش اندک در اعتماد مصرف‌کنندگان است که ناشی از نگرانی‌های مداوم درباره تورم و هزینه‌های بالای وام‌گیری است، هرچند حمایت بازار کار باعث پایداری نسبی احساسات شده است.

تأثیر بازار: اندکی منفی برای دلار آمریکا؛ کاهش اعتماد مصرف‌کننده می‌تواند نشانه‌ای از کند شدن مصرف در آستانه پایان سال باشد.

در تازه‌ترین گزارش انجمن وام مسکن آمریکا (MBA)، درخواست‌های وام مسکن ‎۰٫۶٪‎ افزایش یافت و کاهش ‎۱٫۹٪‎ هفته قبل را جبران کرد. نرخ ثابت وام ۳۰ ساله اندکی به ‎۶٫۳۴٪‎ از ‎۶٫۳۱٪‎ افزایش یافت. شاخص خرید مسکن به ‎۱۷۲٫۷‎ و شاخص کلی بازار به ‎۳۳۴٫۲‎ واحد رسید، در حالی‌ که شاخص بازتأمین مالی به ‎۱٬۲۴۷٫۵‎ کاهش یافت که نشان‌دهنده افت تقاضای بازپرداخت در شرایط نرخ‌های بالا است. به‌طور کلی، فعالیت بازار مسکن علی‌رغم فشارهای ناشی از هزینه بالای تأمین مالی، همچنان مقاوم باقی مانده است.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ ثبات نسبی فعالیت وام‌دهی مسکن بیانگر تقاضای پایدار است، هرچند اثر فوری بر سیاست پولی ندارد.

آخرین گزارش شاخص ردبوک نشان داد که فروش خرده‌فروشی آمریکا در مقیاس سالانه ‎۵٫۹٪‎ افزایش یافته که اندکی بالاتر از ‎۵٫۷٪‎ قبلی است. این داده‌ها نشان‌دهنده پایداری هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان پیش از فصل تعطیلات است، در حالی که تورم کاهش یافته و بازار کار همچنان مقاوم باقی مانده، هرچند نرخ‌های بهره بالا همچنان خریدهای اختیاری را محدود می‌کند.

تأثیر بازار: اندکی مثبت برای دلار آمریکا؛ رشد قوی‌تر فروش خرده‌فروشی بر تداوم قدرت مصرف‌کنندگان در اقتصاد ایالات متحده تأکید دارد.

بازده اوراق خزانه کوتاه‌مدت آمریکا در آخرین دور حراج‌ها اندکی افزایش یافت. بازده اوراق سه‌ماهه از ۳.۷۳۰٪ به ۳.۸۱۵٪ رسید و بازده اوراق شش‌ماهه نیز از ۳.۶۴۰٪ به ۳.۷۰۰٪ افزایش یافت. این رشد جزئی بیانگر تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران و انتظارات از حفظ نرخ‌های بهره بالا در کوتاه‌مدت توسط فدرال رزرو است. احساسات بازار همچنان پیرامون ثبات سیاست پولی و شرایط باثبات تأمین مالی کوتاه‌مدت متمرکز است.

تأثیر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ افزایش بازده اوراق خزانه کوتاه‌مدت نشان‌دهنده ثبات انتظارات نرخ بهره است بدون تغییر چشمگیر در چشم‌انداز سیاست پولی.

شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه اکتبر به ۵۳.۶ کاهش یافت که کمتر از رقم ۵۵.۱ ماه قبل و پیش‌بینی ۵۵.۰ بود. شاخص شرایط فعلی به ۵۸.۶ و شاخص انتظارات مصرف‌کننده به ۵۰.۳ کاهش یافت که نشان‌دهنده احتیاط بیشتر خانوارها در برابر چشم‌انداز اقتصادی و وضعیت مالی شخصی است.

در زمینه تورم، انتظارات یک‌ساله بدون تغییر در ۴.۶٪ باقی ماند، در حالی‌که انتظارات پنج‌ساله اندکی افزایش یافته و به ۳.۹٪ رسیده است — سطحی که بیانگر تداوم نگرانی نسبت به مسیر کاهش تورم و سیاست آتی فدرال رزرو است.

تأثیر بر بازار: تا حدودی منفی برای دلار آمریکا (USD)؛ کاهش اعتماد مصرف‌کننده همراه با افزایش انتظارات تورمی بلندمدت فضای متعادلی را ایجاد کرده و حمایت محدودی برای دلار فراهم می‌کند.