اکونو تیکر

GDP منطقه یورو در سه‌ماهه چهارم ۰.۳٪ رشد فصلی ثبت کرد که برابر با رقم قبلی ۰.۳٪ بود و بالاتر از انتظار ۰.۲٪ قرار گرفت—نشانه‌ای از اینکه شتاب رشد از آنچه بازار تصور می‌کرد پایدارتر بوده است. در مقیاس سالانه نیز GDP به ۱.۳٪ رسید که بالاتر از پیش‌بینی ۱.۲٪ اما کمی پایین‌تر از رقم قبلی ۱.۴٪ بود؛ یعنی رشد همچنان مقاوم است، هرچند سرعت سالانه اندکی کاهش یافته است. این ترکیب می‌تواند روایت «فرود نرم» را تقویت کند، در حالی که توجه بازار همچنان به این خواهد بود که آیا کاهش تورم و ثبات بازار کار می‌توانند فعالیت اقتصادی را در ابتدای ۲۰۲۶ حفظ کنند یا نه.

نرخ بیکاری ایتالیا در دسامبر ۵.۶٪ ثبت شد که بهتر از انتظار ۵.۸٪ و برابر با رقم قبلی ۵.۶٪ بود. این عدد باثبات و پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد بازار کار ایتالیا نسبتاً مقاوم مانده و می‌تواند تا حدی از تقاضای داخلی حمایت کند، حتی در شرایطی که سیگنال‌های رشد منطقه یورو ترکیبی است.

تراز حساب جاری اسپانیا در نوامبر به مازاد ۰.۲۱ میلیارد یورو کاهش یافت، در حالی که رقم قبلی ۷.۱۸ میلیارد یورو بود. این افت بزرگ نشان می‌دهد سهم بخش خارجی در آن ماه ضعیف‌تر شده است—چه از مسیر کاهش درآمد خدمات/گردشگری، چه افزایش کسری تجاری یا تغییرات درآمد/انتقالات—و نگاه بازار را به این سمت می‌برد که آیا مازاد حساب جاری در ماه‌های زمستانی بیشتر «نرمال» می‌شود یا نه.

اقتصاد ایتالیا در سه‌ماهه چهارم ۰.۳٪ رشد فصلی ثبت کرد که بالاتر از انتظار ۰.۲٪ و بهتر از رقم قبلی ۰.۱٪ بود—نشانه‌ای از تقویت شتاب رشد در پایان سال. در مقیاس سالانه نیز GDP به ۰.۸٪ رسید که به‌طور محسوسی بالاتر از پیش‌بینی ۰.۵٪ و بهتر از رقم قبلی ۰.۶٪ است؛ نتیجه‌ای که نشان می‌دهد ایتالیا بهتر از اجماع عمل کرده و می‌تواند به‌عنوان یک عامل حمایتی برای تصویر کلی رشد منطقه یورو عمل کند.

اقتصاد آلمان در سه‌ماهه چهارم ۰.۳٪ رشد فصلی ثبت کرد که بالاتر از انتظار ۰.۲٪ و بهتر از رقم قبلی ۰.۰٪ بود—نشانه‌ای از تقویت محسوس شتاب رشد در مقیاس فصلی در پایان سال. در مقیاس سالانه نیز GDP به ۰.۴٪ رسید که بالاتر از پیش‌بینی ۰.۳٪ و کمی بهتر از رقم قبلی ۰.۳٪ است؛ نتیجه‌ای که نشان می‌دهد رشد اندکی غافلگیرکننده به سمت بالا بوده و می‌تواند نگرانی‌های کوتاه‌مدت از رکود را تا حدی کاهش دهد.

نرخ بیکاری آلمان در ژانویه روی ۶.۳٪ ثابت ماند (مطابق انتظار ۶.۳٪ و رقم قبلی ۶.۳٪) و تغییر تعداد بیکاران نیز ۰ هزار نفر ثبت شد که بهتر از انتظار افزایش ۴ هزار نفر بود (قبلی ۳ هزار نفر). تعداد بیکاران تعدیل‌فصلی‌شده عملاً بدون تغییر و ۲.۹۷۶ میلیون نفر بود (قبلی ۲.۹۷۷ میلیون نفر) که نشان می‌دهد بازار کار در ابتدای سال باثبات است؛ هرچند رقم بدون تعدیل فصلی به ۳.۰۸۵ میلیون نفر رسیده است.

دارایی‌های ذخایر رسمی سوئیس در دسامبر به ۸۵۲.۶ میلیارد فرانک افزایش یافت (قبلی ۸۵۲.۴ میلیارد). این رشد اندک نشان می‌دهد تغییر ماهانه محدود بوده، اما سطح ذخایر همچنان بسیار بالاست و توجه بازار را به اندازه ترازنامه ارزی بانک ملی سوئیس و نحوه مدیریت قدرت فرانک در مسیر ۲۰۲۶ معطوف نگه می‌دارد.

اقتصاد اسپانیا در سه‌ماهه چهارم ۰.۸٪ رشد فصلی ثبت کرد که بالاتر از انتظار ۰.۶٪ بود (قبلی ۰.۶٪)؛ در حالی که رشد سالانه GDP به ۲.۶٪ کاهش یافت (در برابر انتظار ۲.۷٪؛ قبلی ۲.۸٪). در بخش تورم، CPI به ۲.۴٪ سالانه کاهش یافت (مطابق انتظار ۲.۴٪؛ قبلی ۲.۹٪) و HICP به ۲.۵٪ سالانه رسید (کمی بالاتر از انتظار ۲.۴٪؛ قبلی ۳.۰٪). ارقام ماهانه نیز منفی بود—CPI برابر -۰.۴٪ (در برابر انتظار -۰.۳٪؛ قبلی ۰.۳٪) و HICP برابر -۰.۷٪ (در برابر انتظار -۰.۸٪؛ قبلی ۰.۳٪)—در حالی که تورم هسته در ۲.۶٪ سالانه ثابت و مطابق انتظار بود. جمع‌بندی این داده‌ها نشان می‌دهد فعالیت کوتاه‌مدت قوی‌تر شده اما روند کاهش تورم ادامه دارد؛ ترکیبی که از منظر سیاست‌گذاری، همچنان با انتظارات برای تسهیل بیشتر سازگار است.

شاخص پیشروی KOF سوئیس در ژانویه به ۱۰۲.۵ کاهش یافت که پایین‌تر از انتظار ۱۰۳.۱ و کمتر از رقم قبلی ۱۰۳.۶ بود. هرچند این شاخص همچنان بالاتر از سطح میانگین بلندمدت ۱۰۰ قرار دارد و با تداوم رشد سازگار است، اما افت اخیر نشان می‌دهد شتاب پیش‌نگر رشد کمی ضعیف‌تر شده و سیگنال کوتاه‌مدت اقتصاد سوئیس نرم‌تر است.

شاخص قیمت تولیدکننده فرانسه در دسامبر -۲.۰۰٪ سالانه کاهش یافت (قبلی -۱.۵۰٪) و نشان می‌دهد افت قیمت‌ها در سطح تولیدکننده عمیق‌تر شده و فشارهای کاهشی تورم در زنجیره عرضه ادامه دارد. در مقیاس ماهانه نیز PPI به میزان ۰.۲٪ افزایش یافت، اما نسبت به رشد +۲.۸٪ ماه قبل افت محسوسی داشت—نشانه‌ای از اینکه جهش قبلی موقتی بوده و شتاب قیمت‌ها با ورود به ابتدای ۲۰۲۶ کاهش یافته است.

اشتغال غیرکشاورزی فرانسه در سه‌ماهه چهارم -۰.۱٪ فصلی کاهش یافت که پایین‌تر از انتظار ۰.۰٪ بود و نشان می‌دهد بازار کار در حاشیه تضعیف شده است. در کنار کند شدن رشد فصلی GDP، این افت تصویر سردتر از تقاضای داخلی را تقویت می‌کند و احتمال ادامه احتیاط در مصرف و استخدام در ابتدای ۲۰۲۶ را بالاتر می‌برد.

شاخص قیمت واردات آلمان در دسامبر -۲.۳٪ سالانه کاهش یافت (در برابر انتظار -۲.۶٪؛ رقم قبلی -۱.۹٪) و نشان می‌دهد تورم هزینه‌های وارداتی همچنان به‌طور معناداری در محدوده منفی قرار دارد، هرچند افت سالانه کمی کمتر از پیش‌بینی‌ها بود. در مقیاس ماهانه نیز قیمت واردات -۰.۱٪ ماهانه کاهش یافت (در برابر انتظار -۰.۴٪) پس از رشد +۰.۵٪ در ماه قبل—نشانه‌ای از اینکه جهش ماه گذشته فروکش کرده و فشارهای کاهشی در زنجیره قیمت‌ها می‌تواند تا ابتدای ۲۰۲۶ ادامه پیدا کند.