اکونو تیکر

اقتصاد فرانسه در سه‌ماهه چهارم ۱.۱٪ سالانه رشد کرد (در برابر انتظار ۱.۲٪؛ رقم قبلی ۰.۹٪) و GDP در Q4 برابر ۰.۲٪ فصلی افزایش یافت (مطابق انتظار ۰.۲٪) اما نسبت به ۰.۵٪ فصل قبل به‌طور محسوسی کند شد—نشانه‌ای از افت شتاب رشد، حتی با بهتر شدن رشد سالانه. در همین حال، هزینه‌کرد مصرف‌کننده در دسامبر -۰.۶٪ ماهانه کاهش یافت (در برابر انتظار -۰.۴٪؛ رقم قبلی -۰.۳٪) که تأکید می‌کند تقاضای خانوار همچنان عامل فشار است و نگاه سیاستی را به این سمت می‌برد که آیا تاب‌آوری رشد اروپا در ابتدای ۲۰۲۶ در حال تضعیف است یا نه.

اعتماد کسب‌وکار اسپانیا در ژانویه به ۳.۰- افزایش یافت (از ۳.۴- قبلی) و از بهبود محدود احساسات بنگاه‌ها خبر می‌دهد. با این حال، شاخص همچنان در محدوده منفی است و نشان می‌دهد شرکت‌ها با وجود این بهبود جزئی، هنوز نسبت به فعالیت و چشم‌انداز اقتصادی محتاط‌اند.

تعداد کل جویندگان کار در فرانسه در دسامبر به ۳,۱۱۷.۴ هزار نفر کاهش یافت (از ۳,۱۲۹.۳ هزار قبلی) و از بهبود جزئی شرایط بازار کار در پایان سال خبر می‌دهد. این کاهش نشان می‌دهد فشار بیکاری در حاشیه کمتر شده است، هرچند تداوم روند به داده‌های بعدی و وضعیت کلی فعالیت اقتصادی وابسته خواهد بود.

مزایده‌های اخیر اوراق دولتی ایتالیا نشان داد هزینه تأمین مالی تقریباً بدون تغییر باقی مانده است؛ BTP پنج‌ساله با بازده ۲.۷۴٪ و BTP ده‌ساله با بازده ۳.۴۴٪ انجام شد—هر دو دقیقاً برابر با ارقام قبلی. این ثبات بیانگر تقاضای پایدار و نبودِ بازقیمت‌گذاری فوری در «ریسک‌پریمیوم» ایتالیا در این سررسیدهاست.

فروش صنعتی ایتالیا در نوامبر ۰.۰٪ سالانه ثبت شد و از ۱.۷٪+ ماه قبل به‌طور محسوسی کند شد؛ نشانه‌ای از افت مومنتوم در روند سالانه بخش صنعت. در مقیاس ماهانه نیز فروش ۰.۱٪- کاهش یافت؛ هرچند افت آن نسبت به ۰.۶٪- قبلی کمتر بود و نشان می‌دهد شدت کاهش تعدیل شده، اما شرایط کلی همچنان ضعیف است.

داده‌های نظرسنجی ژانویه منطقه یورو تصویر بهتری از اعتماد ارائه داد. اعتماد مصرف‌کننده روی ۱۲.۴- ثابت ماند (همسو با انتظار) و نسبت به ۱۳.۱- قبلی بهتر شد؛ در همین حال انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان به ۲۴.۱ از ۲۶.۷ کاهش یافت که می‌تواند نشانه افت نگرانی‌های قیمتی باشد. در بخش بنگاه‌ها، بهبود پررنگ‌تر بود: احساسات صنعتی به ۶.۸- افزایش یافت (در برابر ۸.۱- انتظار و ۸.۵- قبلی) و احساسات خدمات به ۷.۲ رسید (در برابر ۶.۰ انتظار و ۵.۸ قبلی). شاخص‌های کلی نیز روشن‌تر شد؛ فضای کسب‌وکار به ۰.۴۱- از ۰.۵۶- بهبود یافت و نظرسنجی کسب‌وکار و مصرف‌کننده به ۹۹.۴ افزایش پیدا کرد (در برابر ۹۷.۰ انتظار و ۹۷.۲ قبلی). در عین حال، انتظارات قیمت فروش به ۱۰.۰ کاهش یافت (از ۱۰.۸) که با کاهش تدریجی مومنتوم تورمی سازگار است.

تراز تجاری غیراروپایی ایتالیا در دسامبر مازاد ۸.۳۹ میلیارد یورو ثبت کرد که نسبت به ۷.۰۴ میلیارد یورو قبلی افزایش یافته است. بزرگ‌تر شدن مازاد نشان می‌دهد موقعیت خارجی ایتالیا در تعامل با شرکای غیر اتحادیه اروپا در پایان سال بهتر شده—احتمالاً به دلیل عملکرد بهتر صادرات و/یا کاهش هزینه واردات—و می‌تواند از مسیر تجارت خالص، در حاشیه به رشد کمک کند.

رشد وام‌دهی در منطقه یورو در دسامبر نسبتاً پایدار بود: وام به شرکت‌های غیرمالی ۳.۰٪ سالانه ثبت شد (اندکی کمتر از ۳.۱٪ قبلی) و وام‌های بخش خصوصی ۳.۰٪ سالانه بود (بالاتر از ۲.۹٪ قبلی). اما رشد عرضه پول M3 به ۲.۸٪ سالانه کاهش یافت (در برابر ۳.۰٪ انتظار/قبلی)؛ هرچند سطح M3 به ۱۷,۲۳۰.۷ میلیارد یورو افزایش یافت (از ۱۷,۱۸۹.۳ میلیارد). جمع‌بندی داده‌ها نشان می‌دهد مومنتوم اعتباردهی همچنان برقرار است، اما رشد نقدینگی گسترده در حال کند شدن است—همسو با پس‌زمینه پولی هنوز نسبتاً محدودکننده، حتی با وجود تاب‌آوری وام‌دهی.

فروش خرده‌فروشی اسپانیا در دسامبر ۲.۹٪ سالانه رشد کرد، اما نسبت به ۶.۰٪ ماه قبل به‌طور محسوسی کند شد. این کاهش شتاب می‌تواند نشانه‌ای از نرم‌تر شدن نبض تقاضای مصرف‌کننده در پایان سال باشد—احتمالاً تحت‌تأثیر کاهش اثر حمایت تورمی، شرایط مالی سخت‌تر یا اثرات پایه پس از ماه قبلِ قوی.

تراز تجاری سوئیس در دسامبر مازاد ۱.۰۳۶ میلیارد فرانک را نشان داد؛ بسیار پایین‌تر از ۴.۸۵۰ میلیارد انتظار و کمتر از ۳.۸۴۱ میلیارد قبلی. این افت قابل‌توجه می‌تواند به معنای کاهش سهم تجارت خارجی در رشد پایان سال باشد—احتمالاً به دلیل ضعف صادرات و/یا افزایش واردات—موضوعی مهم برای اقتصادی که به صادرات وابستگی بالایی دارد.

مزایده BOT شش‌ماهه ایتالیا تقریباً بدون تغییر بود و بازده به ۲.۰۴۰٪ رسید (در برابر ۲.۰۳۶٪ قبلی) که از ثبات هزینه تامین مالی در سررسید کوتاه خبر می‌دهد. در مقابل، مزایده بوند ۱۰ساله آلمان با بازده ۲.۸۵۰٪ انجام شد (در برابر ۲.۸۳۰٪ قبلی) و از افزایش محدود بازده در بخش بلندمدت و تقویت جزئی «ترم‌پریمیوم» حکایت دارد.

اعتماد کسب‌وکار ایتالیا در ژانویه به ۸۹.۲ افزایش یافت (در برابر ۸۹.۰ انتظار و ۸۸.۵ قبلی) و از بهبود محدود فضای شرکت‌ها خبر می‌دهد. اعتماد مصرف‌کننده نیز به ۹۶.۸ رسید (در برابر ۹۷.۰ انتظار و ۹۶.۶ قبلی) اما کمی کمتر از انتظار بود—نشانه‌ای از اینکه احساسات خانوارها در حال تثبیت است، ولی همچنان نسبتاً محتاط باقی مانده‌اند.