اکونو تیکر

از زمان روی کار آمدن سانائه تاکایچی در اکتبر، ین حدود ۸٪ در برابر دلار تضعیف شده و هفته گذشته برای مدت کوتاهی به 159.45 رسید؛ سپس تا حدود 158.18 در روز سه‌شنبه کمی برگشت. ادامه روند تضعیف ین، هزینه واردات و در نتیجه فشارهای قیمتی را بالا می‌برد و باعث شده بازارها احتمال دهند بانک مرکزی ژاپن برای جلوگیری از بالا رفتن بیش از حد تورم، ناچار به تسریع مسیر افزایش نرخ بهره شود—هرچند چشم‌انداز سیاستی با رشد بازدهی اوراق و ابهام‌های سیاسی پیش‌رو پیچیده‌تر شده است.

اثر بر بازار: در صورت پررنگ‌تر شدن سناریوی انقباض سریع‌تر، می‌تواند به نفع ین باشد، اما همزمان بازدهی JGB و نوسان ارزی را بالا نگه می‌دارد؛ در سهام ژاپن احتمال چرخش وجود دارد (بانک‌ها منتفع، سهام حساس به نرخ بهره تحت فشار). 

یوان آن‌شور چین (CNY) تا سطح ۶.۹۶۳۰ در برابر دلار بالا رفت و به اوج ۳۲ ماهه رسید؛ حرکتی که با وجود داده‌های ترکیبی، پس از آن رخ داد که بانک مرکزی چین (PBoC) قوی‌ترین نرخ میانی/فیکس روزانه خود را در بیش از دو سال تعیین کرد—سیگنالی به بازار که فعلاً سیاست‌گذار در برابر تقویت بیشتر ارز، تا حدی انعطاف نشان می‌دهد، هرچند همچنان سرعت رشد را مدیریت می‌کند.

اثر بر بازار: تقویت یوان معمولاً به نفع ریسک‌پذیری در دارایی‌های چین و ارزهای آسیایی است و می‌تواند به مهار تورم وارداتی کمک کند، اما همزمان ممکن است شرایط مالی را سفت‌تر کرده و بر حاشیه سود صادرکنندگان فشار بگذارد؛ در صورت تند شدن رالی، احتمال «مقاومت سیاستی» را زیر نظر داشته باشید. 

دلار آمریکا نزدیک سقف ۶هفته‌ای باقی ماند، زیرا معامله‌گران پس از انتشار مجموعه‌ای از داده‌های مثبت آمریکا، انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را عقب انداختند. بر اساس چارچوب CME FedWatch در گزارش‌های بازار، اکنون احتمال ثابت ماندن نرخ‌ها در آوریل به ۶۷٪ رسیده (در برابر ۳۷٪ یک ماه قبل) و احتمال عدم تغییر در ژوئن نیز به ۳۷.۵٪ افزایش یافته (در برابر ۱۷٪ ماه گذشته). این جابه‌جایی نشان‌دهنده بازقیمت‌گذاری «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» در سررسیدهای کوتاه است و از دلار حمایت می‌کند.

اثر بر بازار: در مجموع به نفع دلار است، بازدهی‌ها را در حاشیه بالاتر نگه می‌دارد و اگر این بازقیمت‌گذاری ادامه پیدا کند می‌تواند برای دارایی‌های ریسکی حساس به نرخ کمی منفی باشد—هرچند مسیر سهام همچنان به این بستگی دارد که تورم روایت رشد قوی‌تر را تأیید کند یا نه.

ین ژاپن روز جمعه تقویت شد؛ پس از آن‌که رویترز گزارش داد برخی سیاست‌گذاران بانک مرکزی ژاپن (BoJ) امکان افزایش نرخ بهره زودتر از انتظار بازار را می‌بینند—حتی با سناریوی آوریل—زیرا تضعیف ین می‌تواند از مسیر افزایش هزینه واردات، تورم را گسترده‌تر کند. با این حال، USD/JPY همچنان نزدیک سطح روانی ۱۶۰ است؛ پس از افت این هفته که دوباره بحث مداخله ارزی را داغ کرد. وزیر دارایی ژاپن نیز تلویحاً گفته گزینه اقدام مشترک با آمریکا هم روی میز است. ریسک سیاسی هم به نوسان‌ها اضافه کرده: احتمال انتخابات زودهنگام (حتی ۸ فوریه) باعث شده بازارها روی محرک مالی بیشتر در دولت سانائه تاکایچی حساب کنند—ترکیبی که می‌تواند به ین فشار بیاورد و نوسان را بالا ببرد.

اثر بر بازار: جهت کوتاه‌مدت ین تا حد زیادی سیاست‌محور است—سیگنال‌های انقباضی BoJ از ین حمایت می‌کند، اما انتظارات محرک مالی/انتخابات و اختلاف بازدهی‌ها می‌تواند اثر معکوس داشته باشد. هرچه USD/JPY به ۱۶۰ نزدیک‌تر شود، ریسک دنباله‌ای اقدام رسمی در بازار ارز بالاتر می‌رود و می‌تواند اشتهای Carry را محدود کرده و نوسان دوطرفه در کراس‌های ین ایجاد کند

شاخص دلار آمریکا (DXY) در سطح ۹۹.۱۲۹ تقریباً بدون تغییر بود و نزدیک سقف یک‌ماهه که چهارشنبه لمس کرد باقی ماند و در مجموع در هفته تقریباً خنثی است. در میان ارزهای اصلی، یورو حوالی ۱.۱۶۴۰۵ دلار ایستاد، در حالی‌که پوند به ۱.۳۶۲۹۵ دلار کمی عقب نشست؛ یعنی لحن کلی دلار باثبات است اما GBP اندکی ضعیف‌تر عمل می‌کند.

دلار آمریکا پس از گزارش‌ها درباره آغاز تحقیق کیفری توسط دادستان‌های فدرال در ارتباط با جروم پاول (رئیس فدرال رزرو) تضعیف شد؛ رویدادی که نگرانی‌ها درباره فشار سیاسی بر بانک مرکزی و استقلال عملیاتی آن را پررنگ‌تر کرده است. شاخص دلار (DXY) حدود ۰.۲٪ از سقف یک‌ماهه عقب نشست و به ۹۸.۶۵ رسید (در برخی فیدهای بازار حوالی ~۹۹.۰ نیز دیده می‌شود)؛ همزمان معامله‌گران بخشی از موقعیت‌های خرید دلار را با افزایش ریسک نهادی و در آستانه داده‌های مهم آمریکا تعدیل کردند.

اثر بر بازار: در کوتاه‌مدت در حاشیه به ضرر دلار و به نفع اوراق خزانه است اگر این موضوع عدم‌قطعیت سیاست‌گذاری را افزایش دهد؛ ریسک تیترمحور می‌تواند نوسان در ارز/نرخ‌ها را بالا ببرد و محرک بعدی احتمالاً داده‌های تورمی و هرگونه تشدید تقابل حقوقی/سیاسی خواهد بود. 

روپیه هند در محدوده نزدیک ۹۰ در برابر دلار تحت فشار باقی ماند و USD/INR حوالی ۹۰.۱۶ نوسان داشت؛ در حالی که پس از تضعیف مقطعی بالای ۹۰.۲۰، بازار از مداخله احتمالی RBI برای مهار نوسان‌ها صحبت می‌کند. عامل اصلی همچنان سیاست‌محور است: بخشی از صادرات هند با تعرفه ۵۰٪ آمریکا مواجه است و دونالد ترامپ نیز هشدار داده در صورت برآورده نشدن مطالبات واشنگتن (از جمله درباره خرید نفت روسیه)، امکان افزایش بیشتر تعرفه‌ها وجود دارد—موضوعی که چشم‌انداز توافق تجاری هند–آمریکا را برای بازار مبهم نگه می‌دارد.

اثر بر بازار: دارایی‌های حساس به INR همچنان در معرض ریسک تیتر می‌مانند—ابهام تعرفه‌ای می‌تواند فشار نزولی بر روپیه را حفظ کند و RBI را در موضع دفاعی نگه دارد، و در عین حال اگر اولویت سیاست‌گذار «ثبات ارزی» باشد، نرخ‌های کوتاه‌مدت ممکن است کمتر فضا برای کاهش سریع نرخ‌ها قیمت‌گذاری کنند.

دلار آمریکا در معاملات آسیایی به‌طور کلی تضعیف شد و در برابر یوان آفشور در هنگ‌کنگ ۰.۱٪ افت کرد و به ۶.۹۷۶۹ رسید. در بازار ارزهای اصلی نیز لحن دلار نرم‌تر بود؛ یورو ۰.۱٪ رشد کرد و به ۱.۱۷۳۷ دلار رسید و پوند ۰.۲٪ تقویت شد و به ۱.۳۵۶۲ دلار رسید؛ حرکتی که با یک تمایل ملایم به ریسک‌پذیری و انتظارات کمی انبساطی‌تر از فدرال رزرو همخوانی دارد.

اثر بر بازار: در حاشیه به ضرر دلار—در کوتاه‌مدت به نفع یورو و پوند و می‌تواند برای ارزهای ریسکی/کالاها حمایتی باشد، اما تداوم حرکت به داده‌های آمریکا و مسیر انتظارات نرخ بهره وابسته است.

دلار آمریکا در برابر ین ۰.۱٪ افت کرد و به ۱۵۶.۲۵۵ رسید؛ حرکتی که پس از حراج اوراق ۱۰ساله JGB رخ داد که تقاضای آن در حد میانگین یک‌سال اخیر بود و به ثبات نرخ‌ها کمک کرد. همزمان ارزهای وابسته به کالا تقویت شدند: AUD/USD با ۰.۱٪ رشد به ۰.۶۷۲۴ (سقف یک‌هفته‌ای و نزدیک به اوج‌های چندماهه) رسید، چون قیمت مس رکورد زد؛ و NZD/USD نیز ۰.۲٪ افزایش یافت و به ۰.۵۷۹۸ رسید.

اثر بر بازار: در حاشیه به نفع ین است (به‌واسطه تقاضای باثبات برای JGB)، و AUD/NZD همچنان به موج کالاها متکی‌اند—تداوم حرکت به ماندگاری شکست قیمتی مس و حفظ فضای ریسک‌پذیری جهانی بستگی دارد

دلار آمریکا ۰.۱٪ کاهش یافت و به ۱۵۶.۲۵۵ ین رسید؛ حرکتی که پس از حراج اوراق ۱۰ساله بدهی دولت ژاپن (JGB) رخ داد؛ حراجی که تقاضای آن هم‌سطح میانگین یک‌سال گذشته گزارش شد. این نتیجه نشان می‌دهد بازار در این سطوح بازدهی همچنان ظرفیت جذب اوراق بلندمدت را دارد و می‌تواند فشار صعودی کوتاه‌مدت بر بازدهی‌ها را محدود کرده و در حاشیه به تقویت ین کمک کند.

اثر بر بازار: در حاشیه به نفع ین (JPY) و اوراق JGB—ثبات تقاضا می‌تواند نوسان نرخ‌ها را کاهش دهد، اما مسیر USD/JPY همچنان بیشتر تابع انتظارات افزایش نرخ BOJ و حرکت بازدهی‌های آمریکا خواهد بود.

دلار آمریکا روز سه‌شنبه در معاملات آسیایی برای دومین روز متوالی تضعیف شد؛ با فروکش کردن نگرانی‌ها از پیامدهای اقدام آمریکا در ونزوئلا و همزمان، تشدید ریسک‌پذیری بازارها پس از اظهارات متمایل به انبساط از سوی مقام‌های فدرال رزرو. شاخص دلار حدود ۰.۲٪ کاهش یافت و به حوالی ۹۸.۲۲ رسید و پس از یک رالی چهارروزه، عقب‌نشینی خود را ادامه داد؛ در حالی که بخشی از جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر چرخید.

اثر بر بازار: تضعیف دلار معمولاً در حاشیه به نفع ارزهای ریسکی‌تر و کالاهاست، اما تداوم حرکت به داده‌های آمریکا گره خورده است—اگر داده‌های پیشِ رو انتظارات «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی‌تر» را تقویت کند، دلار می‌تواند سریعاً تثبیت شود و رشد ارزهای آسیایی/بازارهای نوظهور را محدود کند. 

ارزهای آسیایی در فضای ریسک‌گریزی ناشی از اقدام آمریکا در ونزوئلا تضعیف شدند. ارزهای پرریسک‌تر بیشترین فشار را دیدند: AUD/USD حدود ۰.۲٪ افت کرد و USD/KRW حدود ۰.۴٪ رشد کرد (تضعیف وون). در ارزهای کم‌نوسان‌تر منطقه، USD/SGD حدود ۰.۲٪ افزایش یافت و USD/TWD تقریباً بدون تغییر بود. USD/INR نیز ۰.۱٪ بالا رفت و دوباره بالای سطح ۹۰ تثبیت شد؛ نشانه‌ای از حمایت ملایم از دلار، در حالی که در برخی ارزهای منطقه دامنه حرکت محدودتر بود.

اثر بر بازار: در کوتاه‌مدت به نفع دلار و به ضرر ارزهای آسیایی در فضای ریسک‌گریزی—فشار معمولاً در ارزهای پرریسک‌تر (AUD، KRW) متمرکز می‌شود، در حالی که جفت‌ارزهای مدیریت‌شده یا کم‌نوسان‌تر (SGD، TWD) آهسته‌تر واکنش نشان می‌دهند. تداوم حرکت به این بستگی دارد که آیا تیترهای ونزوئلا به ریسک ژئوپلیتیک/سیاستی گسترده‌تر تبدیل می‌شود و همچنین مسیر نرخ‌های بهره آمریکا چگونه تغییر می‌کند.