اکونو تیکر

برآورد GDPNow بانک فدرال آتلانتا برای سه‌ماهه چهارم بدون تغییر روی ۴.۲٪ باقی ماند و با هر دو قرائت قبلی برابر است (۴.۲٪ / ۴.۲٪ / ۴.۲٪). ثابت ماندن این عدد یعنی در ردیابی رشد کوتاه‌مدت مدل، تغییر معناداری رخ نداده و روایت شتاب نسبتاً قوی رشد پابرجاست—مگر اینکه داده‌های جدید باعث بازنگری شود.

شاخص PMI تولیدی ISM در ژانویه به ۵۲.۶ جهش کرد (در برابر ۴۸.۵ انتظار و ۴۷.۹ رقم قبلی) و دوباره بخش تولید را وارد محدوده رشد کرد؛ نشانه‌ای از شروع بسیار قوی‌تر سال نسبت به قیمت‌گذاری بازار. این چرخش با رشد چشمگیر سفارش‌های جدید تا ۵۷.۱ (در برابر ۴۷.۴ انتظار) تقویت شد و به بهبود تقاضا و جریان سفارش‌ها اشاره دارد. شاخص اشتغال به ۴۸.۱ بهتر شد (در برابر ۴۶.۰ انتظار و ۴۴.۸ رقم قبلی) اما همچنان زیر ۵۰ است؛ یعنی کارخانه‌ها با وجود بهبود فعالیت، هنوز در استخدام محتاط‌اند. در همین حال، شاخص قیمت‌های پرداختی روی ۵۹.۰ بالا باقی ماند (در برابر ۵۹.۳ انتظار و ۵۸.۵ رقم قبلی) و روایت «چسبندگی تورم نهاده‌ها» را زنده نگه داشت—ترکیبی که در صورت تداوم در داده‌های تولید و تورم، می‌تواند از منظر انتظارات نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر، به نفع دلار آمریکا تمام شود.

شاخص PMI تولیدی S&P Global آمریکا در ژانویه به ۵۲.۴ رسید (در برابر ۵۱.۹ انتظار و ۵۱.۹ رقم قبلی)؛ غافلگیری مثبت روشنی که از رشد قوی‌تر فعالیت کارخانه‌ای در ابتدای سال خبر می‌دهد. قرار گرفتن شاخص در فاصله بیشتری بالاتر از مرز ۵۰، پیام «تاب‌آوری رشد» در چرخه اقتصادی آمریکا را تقویت می‌کند—موضوعی که اگر ناشی از بهبود سفارش‌های جدید و افزایش تولید باشد (نه صرفاً اثرات موقت موجودی)، می‌تواند در حاشیه از فضای معاملاتی دلار آمریکا (USD) حمایت کند.

وال استریت ژورنال نوشته است شی جین‌پینگ کنترل خود را بر ارتش آزادی‌بخش خلق چین بیش از پیش متمرکز کرده؛ تغییری که به ادعای این گزارش می‌تواند دست او را در تصمیم‌گیری‌های مرتبط با تایوان بازتر کند. این گزارش می‌گوید شی طی سه سال گذشته پنج نفر از شش ژنرال ارشد را کنار گذاشته و نمونه کلیدی را بازداشت و برکناری ژانگ یووشیا—نایب‌رئیس کمیسیون مرکزی نظامی و متحد قدیمی—می‌داند که برکناری‌اش حوالی ۲۴ ژانویه اعلام شد. جمع‌بندی مقاله این است که با این پاکسازی‌ها، چهره‌های قدرتمندی که بتوانند تصمیم‌های شی درباره تایوان را مهار کنند کمتر شده‌اند.

گزینه Donald Trump برای ریاست فدرال‌رزرو، Kevin Warsh، بین سال‌های ۲۰۰۶ تا ۲۰۱۱ عضو هیئت‌مدیره Federal Reserve بود و در ۳۵ سالگی به‌عنوان جوان‌ترین عضو تاریخ این هیئت منصوب شد. او در جریان بحران مالی ۲۰۰۸ به یکی از رابط‌های کلیدی میان فدرال‌رزرو و Wall Street تبدیل شد؛ همچنین نماینده بانک مرکزی آمریکا در نشست‌های G20 بود و به‌عنوان نماینده هیئت‌مدیره در ارتباط با اقتصادهای آسیا نقش‌آفرینی کرد. وارش پیش از ورود به فدرال‌رزرو، در White House National Economic Council (۲۰۰۲ تا ۲۰۰۶) فعالیت داشت و پیش‌تر نیز در بخش ادغام‌وتملک Morgan Stanley & Co. کار کرده بود—سوابقی که اکنون در مسیر بررسی سنا قرار می‌گیرد؛ آن هم در حالی که قرار است پس از پایان دوره Jerome Powell در مه ۲۰۲۶ جایگزین او شود. 

دونالد ترامپ اعلام کرد کوین وارش را به‌عنوان رئیس بعدی فدرال‌رزرو معرفی کرده است؛ گزینه‌ای که در صورت تأیید سنا، جایگزین جروم پاول خواهد شد و این تغییر هم‌زمان با پایان دوره ریاست پاول در ماه مه ۲۰۲۶ انجام می‌شود. ترامپ در پستی در تروث سوشال، وارش را گزینه‌ای «کاملاً ایده‌آل» توصیف کرد و نوشت او «مرکز صحنه» است و «هرگز ناامیدتان نخواهد کرد»، و افزود که تردیدی ندارد وارش در تاریخ به‌عنوان یکی از «بزرگ‌ترین رؤسای فدرال‌رزرو» ثبت خواهد شد.

دونالد ترامپ در ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶ اعلام کرد کوین وارش (عضو پیشین هیئت‌مدیره فدرال‌رزرو) را برای جانشینی جروم پاول به‌عنوان رئیس فدرال‌رزرو معرفی می‌کند؛ در شرایطی که دوره ریاست پاول در ماه مه پایان می‌یابد و بازارها این انتخاب را تلاشی برای آرام‌کردن نگرانی‌ها درباره استقلال بانک مرکزی پس از هفته‌ها تنش ارزیابی می‌کنند. اوایل همین ماه، وزارت دادگستری تحقیقاتی را مرتبط با پاول آغاز کرد و پاول نیز با واکنشی کم‌سابقه و علنی اعلام کرد این فشار حقوقی عملاً تنبیهی است بابت اینکه نرخ بهره مطابق ترجیحات رئیس‌جمهور تنظیم نشده—زمینه‌ای که پیش‌تر به هجوم امن به سمت طلا کمک کرده بود، پیش از آنکه خبر وارش احساسات بازار را تغییر دهد. 

شاخص شیکاگو PMI در ژانویه به ۵۴.۰ جهش کرد که به‌مراتب بالاتر از انتظار ۴۳.۵ و بهتر از رقم قبلی ۴۲.۷ بود. بازگشت شاخص به بالای ۵۰ نشان‌دهنده ورود دوباره به محدوده انبساط در شرایط کسب‌وکار/تولید منطقه‌ای است و به شروع سالی قوی‌تر از آنچه بازار قیمت‌گذاری کرده بود اشاره دارد—که در صورت تأیید توسط داده‌های گسترده‌تر مانند ISM/PMI ملی، می‌تواند در کوتاه‌مدت به نفع دلار و احساسات ریسکی باشد.

قیمت‌های تولیدکننده آمریکا در دسامبر به‌طور محسوسی بالاتر از انتظار بود. PPI عمومی ۰.۵٪ ماهانه رشد کرد (در برابر انتظار ۰.۲٪؛ قبلی ۰.۲٪) و PPI هسته ۰.۷٪ ماهانه جهش زد (در برابر انتظار ۰.۲٪؛ قبلی ۰.۰٪) که از شتاب‌گیری روشن تورمِ زنجیره‌ای/ورودی‌ها حکایت دارد. در مقیاس سالانه، PPI روی ۳.۰٪ ثابت ماند (در برابر انتظار ۲.۷٪؛ قبلی ۳.۰٪) اما PPI هسته به ۳.۳٪ افزایش یافت (در برابر انتظار ۲.۹٪؛ قبلی ۳.۱٪). معیار بدون غذا/انرژی/حمل‌ونقل نیز ۰.۴٪ ماهانه رشد کرد (قبلی ۰.۲٪) و در ۳.۵٪ سالانه ثابت ماند. جمع‌بندی: این گزارش در حاشیه هاوکیش است و اگر بازار آن را نشانه فشار پایدار هزینه‌های ورودی بداند، می‌تواند به تقویت دلار و بالا رفتن بازدهی‌های کوتاه‌مدت کمک کند.

دموکرات‌ها و کاخ سفید توافق کرده‌اند بودجه وزارت امنیت داخلی (DHS) را از بسته گسترده‌تر بودجه دولت جدا کنند و بودجه DHS را برای دو هفته تمدید کنند تا فرصت برای مذاکره درباره محدودیت‌ها و نظارت‌های احتمالی بر اجرای سیاست‌های مهاجرتی دولت ترامپ (از جمله ICE) فراهم شود. هدف این مصالحه، جلوگیری از تعطیلی بخشی از دولت در کوتاه‌مدت است، هرچند با توجه به زمان‌بندی مجلس نمایندگان، برخی مقام‌ها احتمال وقفه کوتاه در تأمین بودجه را منتفی نمی‌دانند و اکنون تمرکز اصلی روی این است که کنگره چه «گاردریل‌هایی» برای عملیات DHS/ICE تعیین خواهد کرد.

مزایده اوراق ۷ساله خزانه‌داری آمریکا با بازده ۴.۰۱۸٪ انجام شد که نسبت به ۳.۹۳۰٪ قبلی بالاتر است و از تقویت ترم‌پریمیوم و/یا تقاضای ضعیف‌تر در بخش میانی-بلند منحنی خبر می‌دهد. همزمان، ترازنامه فدرال رزرو اندکی به ۶.۵۸۸ تریلیون دلار رسید (از ۶.۵۸۵ تریلیون)، اما ذخایر نزد بانک‌های فدرال رزرو به ۲.۸۸۳ تریلیون دلار کاهش یافت (از ۲.۹۵۷ تریلیون) که نشان‌دهنده کاهش محسوس نقدینگی در سیستم بانکی است، حتی اگر سطح کلی ترازنامه تقریباً ثابت مانده باشد.

مزایده اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا تقریباً بدون تغییر بود: اوراق ۴ هفته‌ای با بازده ۳.۶۳۰٪ انجام شد (برابر با ۳.۶۳۰٪ قبلی) و اوراق ۸ هفته‌ای با افزایش بسیار جزئی به ۳.۶۳۵٪ رسید (از ۳.۶۳۰٪). این تغییر محدود نشان می‌دهد شرایط تامین مالی در سررسیدهای کوتاه پایدار است و انتظارات نرخ بهره در کوتاه‌مدت تغییر محسوسی نکرده است.