اکونو تیکر

مدل GDPNow بانک فدرال آتلانتا برآورد رشد سه‌ماهه چهارم را به ۴.۲٪ کاهش داد؛ پایین‌تر از ۵.۴٪ قبلی (و کمتر از ۵.۴٪ مرجع). این نزول نشان می‌دهد رصد لحظه‌ای رشد در پایان سال نرم‌تر شده است—معمولاً تحت‌تأثیر ورودی‌های ضعیف‌تر در تجارت خالص، موجودی‌ها یا مصرف—در حالی که داده‌های جدید اجزای مدل را بازتنظیم می‌کند.

فروش عمده‌فروشی آمریکا در نوامبر ۱.۳٪ ماهانه افزایش یافت؛ بازگشتی قوی پس از ۰.۴٪- قبلی که از تقویت تقاضا در کانال توزیع خبر می‌دهد. در مقابل، ذخایر عمده‌فروشی ۰.۲٪ ماهانه رشد کرد؛ مطابق ۰.۲٪ انتظار اما کندتر از ۰.۵٪ قبلی. این ترکیب مثبت است: رشد سریع‌تر فروش در کنار افزایش ملایم موجودی‌ها به معنی بهبود نسبت موجودی به فروش و کاهش ریسک انباشت موجودی در کوتاه‌مدت است.

کالاهای بادوام بدون بخش دفاعی در نوامبر ۶.۵٪ ماهانه رشد کرد و تقریباً هم‌سطح ۶.۶٪ قبلی ماند؛ نشانه‌ای از تداوم مومنتوم قوی در اقلام بزرگ‌قیمت. همچنین کالاهای بادوام بدون حمل‌ونقل ۰.۴٪ ماهانه افزایش یافت که فقط کمی پایین‌تر از ۰.۵٪ قبلی است و نشان می‌دهد تقاضای زیربنایی برای تجهیزات و کالاهای سرمایه‌ای، حتی پس از حذف بخش‌های پرنوسان، همچنان سازنده باقی مانده است.

سفارشات کارخانه‌ای آمریکا در نوامبر ۲.۷٪ ماهانه رشد کرد؛ بالاتر از ۱.۷٪ انتظار و پس از ۱.۲٪- قبلی، که از بهبود محسوس جریان سفارش‌ها و تقاضای کالایی خبر می‌دهد. حتی با حذف بخش حمل‌ونقل، سفارشات ۰.۲٪ ماهانه افزایش یافت (در برابر ۰.۱٪- قبلی) و نشان می‌دهد قدرت داده فقط به نوسان کالاهای بزرگ‌مقیاس مثل هواپیما/خودرو محدود نبوده است. مجموع این نتایج، پس‌زمینه کوتاه‌مدت تولید را محکم‌تر نشان می‌دهد.

کسری تراز تجاری آمریکا در نوامبر به‌طور محسوس بزرگ شد و به ۵۶.۸ میلیارد دلار- رسید؛ بدتر از ۴۳.۴ میلیارد دلار- انتظار و ضعیف‌تر از ۲۹.۲ میلیارد دلار- قبلی. دلیل اصلی، همزمانی افت صادرات به ۲۹۲.۱ میلیارد دلار (از ۳۰۳.۰ میلیارد) و جهش واردات به ۳۴۸.۹ میلیارد دلار (از ۳۳۲.۱ میلیارد) بود. این ترکیب نشان می‌دهد «تجارت خالص» احتمالاً در رصد GDP کوتاه‌مدت اثر منفی بزرگ‌تری دارد و همزمان حاکی از آن است که تقاضای داخلی و جذب واردات در پایان ماه همچنان قوی بوده است.

بهره‌وری غیرکشاورزی آمریکا در سه‌ماهه سوم ۴.۹٪ فصلی رشد کرد؛ مطابق ۴.۹٪ انتظار و بالاتر از ۳.۳٪ قبلی، که از بهبود پرقدرت کارایی خبر می‌دهد. همزمان، هزینه نیروی کار به ازای واحد تولید ۱.۹٪- فصلی کاهش یافت؛ همسو با ۱.۹٪- انتظار و در تضاد با ۱.۰٪+ قبلی. این ترکیب برای تورم مثبت است: رشد بهره‌وری همراه با افت هزینه‌های واحد نیروی کار، فشار قیمتی ناشی از دستمزد را کاهش می‌دهد و در صورت تداوم، روایت «فرود نرم» را تقویت می‌کند.

درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری به ۲۰۹ هزار رسید؛ کمی بالاتر از ۲۰۶ هزار انتظار اما عملاً نزدیک به ۲۱۰ هزار قبلی و نشان‌دهنده محدود ماندن اخراج‌هاست. درخواست‌های ادامه‌دار به ۱.۸۲۷ میلیون کاهش یافت (در برابر ۱.۸۶۰ میلیون انتظار و ۱.۸۶۵ میلیون قبلی) که یعنی افراد کمتری مدت طولانی روی مزایا می‌مانند و تصویر تاب‌آور بازار کار حفظ شده است. میانگین ۴ هفته‌ای به ۲۰۶.۲۵ هزار از ۲۰۴.۰۰ هزار افزایش یافت و فقط از یک افزایش بسیار ملایم خبر می‌دهد—در مجموع همچنان سازگار با بازار کاری نسبتاً فشرده.

فدرال رزرو دامنه نرخ وجوه فدرال را بدون تغییر در ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ (سقف: ۳.۷۵٪) حفظ کرد؛ دقیقاً مطابق انتظار و برابر با رقم قبلی. در بیانیه، به رشد “قوی/سریع” فعالیت اقتصادی، پایین ماندن رشد اشتغال و نشانه‌هایی از تثبیت نرخ بیکاری و “تا حدی بالا” ماندن تورم اشاره شد. رأی‌گیری ۱۰ به ۲ بود و استیون میران و کریستوفر والر مخالف بودند و کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای را ترجیح دادند—شکافی که توجه بازار را به زمان‌بندی گام بعدی و توازن میان تورم مقاوم و نشانه‌های سرد شدن بازار کار معطوف نگه می‌دارد.

نرخ وام مسکن ۳۰ساله در گزارش MBA به ۶.۲۴٪ افزایش یافت (از ۶.۱۶٪) و همین موضوع به کاهش محسوس تقاضا انجامید. درخواست‌های وام مسکن ۸.۵٪- هفتگی افت کرد، در حالی‌که هفته قبل ۱۴.۱٪+ جهش داشت. شاخص خرید به ۱۹۳.۳ کاهش یافت (از ۱۹۴.۱). ضربه اصلی به ریفاینانس وارد شد: شاخص ریفاینانس به ۱,۳۳۲.۲ افت کرد (از ۱,۵۸۰.۸) و شاخص کل بازار وام مسکن نیز به ۳۶۳.۳ رسید (از ۳۹۷.۲). این مجموعه داده‌ها نشان می‌دهد بازار وام و مسکن آمریکا همچنان به‌شدت به نرخ بهره حساس است و با افزایش نرخ‌ها، فعالیت به سرعت سرد می‌شود.

همان‌طور که پراشانت نِوَهانا از TD Securities گفت، مسئله برای سرمایه‌گذار خارجی روشن است: ممکن است روی اوراق خزانه ۴٪ بازده بگیرید اما اگر دلار افت کند ۱۰٪ روی نرخ ارز ضرر کنید. همین منطق دارد در رفتار واقعی سرمایه‌گذاران بزرگ دیده می‌شود—رویترز گزارش داد دومین صندوق بزرگ بازنشستگی استرالیا، Australian Retirement Trust (ART)، در حال کاهش ریسک دلار از طریق افزایش هج ارزی است، در حالی که سرمایه‌گذاری‌های آمریکا را نگه می‌دارد؛ رویکردی که توضیح می‌دهد چرا سهام می‌تواند با وجود نوسانات شدید FX همچنان تا سقف‌های تاریخی پیش برود

مزایده اوراق ۵ساله خزانه‌داری آمریکا با بازده ۳.۸۲۳٪ انجام شد که نسبت به ۳.۷۴۷٪ قبلی بالاتر است و به افزایش نسبی هزینه تامین مالی در بخش میانی منحنی و تقویت «ترم‌پریمیوم» اشاره دارد. همزمان، عرضه پول M2 در دسامبر به ۲۲.۴۰ تریلیون دلار رسید (در برابر ۲۲.۳۰ تریلیون قبلی) که از افزایش محدود نقدینگی گسترده خبر می‌دهد و می‌تواند در حاشیه به بهبود شرایط مالی کمک کند، حتی اگر بازده مزایده‌ها بالاتر برود.

شاخص درآمد خدمات دالاس فد در ژانویه به ۷.۸ جهش کرد (از ۰.۰ قبلی) و از رشد محسوس تقاضا/گردش فروش در شرکت‌های خدماتی تگزاس خبر می‌دهد. شاخص چشم‌انداز بخش خدمات تگزاس نیز به ۲.۷ از ۵.۰- بهبود یافت و دوباره وارد محدوده مثبت شد؛ نشانه‌ای از اینکه شرایط خدمات منطقه‌ای پس از ضعف ماه قبل در حال تثبیت تا بهبود است.