اکونو تیکر

داده‌های قیمتی تجارت آمریکا در سپتامبر تغییر چندانی نشان نداد.

شاخص قیمت صادرات و شاخص قیمت واردات در مقیاس ماهانه در سطح ۰.۰٪ ثابت ماندند؛ کمتر از انتظار ۰.۱٪ و نشان‌دهنده ضعف فشارهای قیمتی در تجارت جهانی.

با این حال، تصویر سالانه متفاوت بود:

• تورم سالانه قیمت صادرات به ۳.۸٪ افزایش یافت؛ بالاتر از ۳.۲٪ قبلی، که بیانگر رشد قیمت کالاهای صادراتی آمریکاست.
• تورم سالانه قیمت واردات به ۰.۳٪ رسید؛ پس از ۰.۱٪− قبلی، که از ثبات بیشتر هزینه‌های واردات در پی کاهش مشکلات زنجیره تأمین حکایت دارد.

در مجموع، این داده‌ها نشان‌دهنده رکود حرکت ماهانه اما روند سالانه قوی‌تر به‌ویژه در بخش صادرات هستند.

تأثیر بر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ زیرا ثبات قیمت‌ها روند ملایم تورمی در تجارت کالا را تأیید می‌کند.

فعالیت بخش خدمات آمریکا در نوامبر به‌طور ملایمی بهبود یافت و PMI خدمات ISM به ۵۲.۶ رسید؛ بالاتر از انتظار ۵۲.۰ و اندکی بیشتر از ۵۲.۴ قبلی — که نشان‌دهنده ادامه رشد در بخش خدمات است.

اجزای اصلی تصویری ترکیبی ارائه دادند:

• فعالیت تجاری: ۵۴.۵ (قبلی ۵۴.۳) — بهبود ملایم فعالیت.
• اشتغال: ۴۸.۹ (قبلی ۴۸.۲) — همچنان در انقباض و نشان‌دهنده ضعف بازار کار.
• سفارشات جدید: ۵۲.۹ (قبلی ۵۶.۲) — کاهش شدید، که بیانگر افت تقاضاست.
• قیمت‌ها: ۶۵.۴ (انتظار ۶۸.۰، قبلی ۷۰.۰) — کاهش فشارهای قیمتی، اما همچنان در سطح بالا.

در مجموع، بخش خدمات در وضعیت رشد متوسط باقی مانده، اما کاهش سفارشات جدید و ضعف اشتغال نشانه‌هایی از ضعف زیرساختی هستند.

تأثیر بر بازار: خنثی تا کمی نزولی برای دلار آمریکا؛ در حالی که رشد شاخص اصلی حمایت‌کننده است، ضعف تقاضا و اشتغال همچنان انتظارات کاهش نرخ بهره را تقویت می‌کند.

فروش کل خودرو در آمریکا در نوامبر تقویت شد و به ۱۵.۶۰ میلیون دستگاه (سالانه‌شده) رسید؛ بالاتر از انتظار ۱۵.۵۰ میلیون و بیشتر از رقم ۱۵.۳۰ میلیون در ماه قبل. این افزایش بازتابی از تقاضای مقاوم مصرف‌کنندگان، تخفیف‌های پی‌درپی خودروسازان و کاهش اختلالات زنجیره تأمین در آستانه پایان سال است.

تأثیر بر بازار: اندکی صعودی برای دلار آمریکا؛ زیرا فروش قوی‌تر خودرو از چشم‌انداز هزینه‌کرد مصرف‌کننده و شتاب اقتصادی حمایت می‌کند.

سرمایه‌گذاران همچنین چشم‌انداز محتاطانه‌تری برای فدرال رزرو قیمت‌گذاری می‌کنند؛ با این باور که کوین هَسِت، مشاور اقتصادی کاخ سفید گزینه اصلی برای جانشینی جروم پاول است، پس از تصدی این سمت کاهش نرخ‌های بیشتری را اجرا خواهد کرد.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز سه‌شنبه گفت نامزد خود برای ریاست فدرال رزرو را اوایل سال آینده اعلام خواهد کرد و اینکه فهرست گزینه‌ها را به یک نفر محدود کرده است.

کریستینا کلیفتون، استراتژیست ارشد ارز در بانک کامنولث استرالیا، گفت: «هَسِت در سیاست پولی رویکردی متمایل به تسهیل دارد و به‌طور نزدیک با رئیس‌جمهور ترامپ همسوست. بنابراین، انتصاب او می‌تواند استقلال ادراکی کمیته FOMC را تضعیف کند که برای دلار آمریکا منفی است.»

شاخص خوش‌بینی اقتصادی IBD/TIPP به ۴۷.۹ افزایش یافت؛ بالاتر از انتظار ۴۴.۱ و بیشتر از رقم قبلی ۴۳.۹. این افزایش قوی بازتابی از بهبود اعتماد به شرایط اقتصادی است که توسط کاهش تورم، مقاومت بازار کار و افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو حمایت می‌شود.

اگرچه شاخص همچنان اندکی زیر سطح خنثای ۵۰ قرار دارد، اما روند صعودی آن نشان‌دهنده بهبود احساسات در آستانه پایان سال است.

تأثیر بر بازار: اندکی صعودی برای دلار آمریکا و سهام؛ زیرا بهبود احساسات، اشتهای ریسک و اعتماد به چشم‌انداز اقتصادی را تقویت می‌کند.

فروش فروشگاه‌های زنجیره‌ای آمریکا طبق شاخص Redbook در مقیاس سالانه ۷.۶٪ رشد کرد؛ بالاتر از رقم ۵.۹٪ دوره قبل. این افزایش نشان‌دهنده تقویت هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان در آستانه فصل تعطیلات است، که با تخفیف‌های زودهنگام و تقاضای پایدار در بخش‌های کلیدی خرده‌فروشی حمایت می‌شود. با وجود عدم‌اطمینان اقتصادی گسترده، داده‌ها نشان می‌دهد هزینه‌کرد خانوارها همچنان در سطحی قوی باقی مانده است.

تأثیر بر بازار: اندکی صعودی برای دلار آمریکا و سهام خرده‌فروشی؛ زیرا شتاب قوی‌تر فروش از فعالیت محکم مصرف‌کننده حمایت می‌کند.

بازده اوراق قزضه خزانه داری کوتاه‌مدت آمریکا در آخرین حراج‌ها اندکی کاهش یافت و نشان‌دهنده هزینه‌های تأمین مالی کوتاه‌مدت کمتر است. بازده اوراق ۳ماهه به ۳.۷۲۵٪ رسید؛ کمتر از ۳.۷۴۵٪ قبلی. بازده اوراق ۶ماهه نیز به ۳.۶۳۵٪ کاهش یافت؛ پایین‌تر از ۳.۶۷۰٪ قبلی.

در همین حال، برآورد GDPNow بانک فدرال آتلانتا برای سه‌ماهه چهارم بدون تغییر در ۳.۹٪ باقی ماند، که نشان‌دهنده ثبات انتظارات رشد اقتصادی در کوتاه‌مدت است، حتی با وجود سیگنال‌های ترکیبی از بخش‌های مختلف اقتصاد.

تأثیر بر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ کاهش بازده اوراق فشار نرخ‌ها را کم می‌کند، در حالی که ثبات برآورد رشد موجب حفظ احساسات بازار می‌شود.

فعالیت تولیدی آمریکا در نوامبر تضعیف شد و چندین مؤلفه ISM همچنان نشانه‌های انقباض را نشان دادند. شاخص ISM Manufacturing PMI به ۴۸.۲ رسید؛ کمتر از انتظار ۴۹.۰ و اندکی پایین‌تر از رقم قبلی ۴۸.۷، که نشان‌دهنده یک ماه دیگر زیر سطح رشد است.

اشتغال در بخش تولید نیز به‌طور محسوسی کاهش یافت و از ۴۶.۰ به ۴۴.۰ رسید که بیانگر ضعف عمیق‌تر در بازار کار این بخش است. سفارشات جدید نیز به ۴۷.۴ کاهش یافت؛ کمتر از ۴۹.۴ قبلی، که نشان‌دهنده افت تقاضا است.

شاخص قیمت‌ها به ۵۸.۵ افزایش یافت؛ بالاتر از ۵۸.۰ قبلی، اما کمتر از انتظار ۵۹.۵، که نشان می‌دهد فشارهای هزینه‌ای تولید همچنان بالا باقی مانده‌اند، حتی با وجود فعالیت ضعیف‌تر.

تأثیر بر بازار: اندکی نزولی برای دلار آمریکا؛ زیرا ضعف تولید و افت اشتغال انتظارات برای کاهش زودتر نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت می‌کند.

در همین حال، بازارها با افزایش عدم‌اطمینان درباره اینکه چه کسی ممکن است برای ریاست بعدی فدرال رزرو انتخاب شود، روبه‌رو هستند. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، روز یکشنبه گفت: «می‌دانم چه کسی را انتخاب خواهم کرد» و او را جایگزین موردنظر خود برای جروم پاول، رئیس فعلی فدرال رزرو، توصیف کرد.

ترامپ روز یکشنبه اعلام کرد که تصمیم خود را درباره نامزد پیشنهادی برای ریاست بعدی فدرال رزرو گرفته است، پس از آنکه به‌وضوح بیان کرده بود انتظار دارد نامزدش کاهش نرخ بهره را اجرا کند.

انتظارات بازار برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۹–۱۰ دسامبر فدرال رزرو به حدود ۸۷٪ رسیده است؛ جهشی قابل‌توجه از حدود ۴۰٪ در هفته گذشته. این تغییر قیمت‌گذاری باعث تضعیف دلار و کاهش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا در سراسر منحنی شده است.

این چرخش پس از انتشار داده‌های ملایم اقتصادی در آمریکا و اظهارات متمایل به انبساط برخی مقامات فدرال رزرو صورت گرفته، اگرچه سرمایه‌گذاران با توجه به کمبود داده‌های جدید و سیگنال‌های متناقض مقام‌ها همچنان محتاط باقی مانده‌اند.

در همین حال، بازارها گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال گزینش کوین هَسِت به‌عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو را نیز ارزیابی می‌کنند — موضوعی که می‌تواند به سیاست‌های متمایل به کاهش زودتر نرخ بهره و حمایت بیشتر از رشد منجر شود؛ عاملی که معمولاً فشار بیشتری بر دلار وارد می‌کند.

تأثیر بر بازار: نزولی برای دلار آمریکا؛ افزایش احتمال کاهش نرخ و عدم قطعیت در رهبری فدرال رزرو بر احساسات بازار فشار می‌آورد.

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارها اکنون ۸۷٪ احتمال برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۱۰ دسامبر فدرال رزرو در نظر می‌گیرند؛ جهشی از ۳۹٪ در هفته گذشته.

این تغییر نشان‌دهنده افزایش انتظارات برای سیاست انبساطی است؛ پس از داده‌های ضعیف‌تر اقتصادی و سیگنال‌های متمایل به کاهش نرخ از سوی مقامات فدرال رزرو.

همزمان، بازدهی اوراق ۱۰ ساله آمریکا با ۱.۳ واحد پایه افزایش به ۳.۹۹۹۸٪ رسید و پس از پنج روز کاهش، کمی تثبیت شد.

تأثیر بر بازار: اندکی نزولی برای دلار و حمایتی برای دارایی‌های ریسکی؛ افزایش انتظارات کاهش نرخ و ثبات بازدهی موجب تسهیل شرایط مالی می‌شود.

مدل GDPNow بانک فدرال آتلانتا رشد ۳.۹٪ برای اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه چهارم پیش‌بینی می‌کند؛ کمی کمتر از برآورد قبلی ۴.۰٪. این رقم همچنان نشان‌دهنده مومنتوم قوی اقتصادی است، اما کاهش جزئی بازتاب‌دهنده داده‌های اخیر ضعیف‌تر به‌ویژه در بخش تولید و برخی شاخص‌های هزینه‌کرد مصرف‌کننده است.

تأثیر بر بازار: خنثی برای دلار آمریکا؛ رشد همچنان قوی است اما سرد شدن ملایم با افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره همسو است.