تحلیل پوزیشن های معاملاتی CFTC (24 دسامبر 2025) | ستاپ های معاملاتی

چرا گزارش COT و داده‌های CFTC مهم است؟

کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) هر هفته گزارش Commitments of Traders (COT) را منتشر می‌کند که نشان می‌دهد گروه‌های اصلی بازار فیوچرز چگونه پوزیشن گیری کرده‌اند. تمرکز بسیاری از تحلیلگران بر گروه سفته‌بازان (Non-Commercial) و خوانش پول هوشمند است؛ زیرا مشخص می‌کند بازیگران بزرگ در سمت خرید خالص (Net Long) هستند یا فروش خالص (Net Short).

• خرید خالص (Net Long): تعداد قراردادهای خرید بیشتر از فروش است
• فروش خالص (Net Short): تعداد قراردادهای فروش بیشتر از خرید است

تغییرات هفتگی موقعیت‌ها می‌تواند سرنخ‌هایی از سنتیمنت بازار، ادامه یا تضعیف روند و همچنین شلوغ شدن یک سمت معامله (Crowding) بدهد؛ به‌ویژه زمانی که موقعیت‌ها به سطح‌های افراطی می‌رسند.

موقعیت‌های خالص سفته‌بازان: هفته جاری در برابر هفته قبل (هزار قرارداد)

تمام اعداد بر حسب هزار قرارداد (K) هستند.

راهنمای خوانش تغییرات هفتگی

• تغییر مثبت یعنی افزایش خرید خالص یا کاهش فروش خالص.
• تغییر منفی یعنی کاهش خرید خالص یا افزایش فروش خالص.

نکات کلیدی از تغییرات پوزیشن گیری ها

1) ارزها (FX)

پوند (GBP): کاهش شدید فروش‌ها و بهبود سنتیمنت

پوند هنوز فروش خالص دارد، اما کاهش +27K در فروش‌ها نشان‌دهنده بهبود محسوس سنتیمنت است. کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس به 3.75% در 18 دسامبر 2025 همراه با پیام احتیاط درباره کاهش‌های بعدی، باعث شده نگاه بازار به پوند متعادل‌تر شود.

دلار کانادا (CAD): بزرگ‌ترین پوشش فروش در بین ارزها

CAD با +44K بیشترین پوشش فروش را ثبت کرد؛ که می‌تواند به معنی کاهش بدبینی و نزدیک شدن به فاز تثبیت باشد.

دلار استرالیا (AUD): پوشش سنگین فروش‌ها

AUD با +41K کاهش قابل توجه فروش‌ها را نشان می‌دهد؛ معمولاً نشانه‌ای از کاهش قطعیت نزولی و حرکت به سمت تثبیت سنتیمنت.

ین ژاپن (JPY): چرخش به سمت بدبینی ملایم

JPY از خرید خالص به نزدیک خنثی/فروش خالص ملایم تغییر کرده است (-2.9K). این رفتار با برداشت بازار از مسیر محتاطانه سیاست پولی ژاپن هم‌راستا است.

پزو مکزیک و رئال برزیل (MXN/BRL): هنوز خرید خالص، اما سبک‌تر

هر دو مثبت‌اند، اما کاهش موقعیت‌ها می‌تواند ناشی از کم‌کردن ریسک و برداشت سود پیش از پایان سال باشد.

یورو (EUR): افزایش جزئی خرید خالص

یورو همچنان سوگیری صعودی دارد و خرید خالص اندکی افزایش یافته است.

2) شاخص‌های سهام

S&P 500: پوشش بخشی از فروش‌ها

با وجود فروش خالص، پوشش +24.4K می‌تواند نشان دهد که بخشی از هج‌ها کاهش یافته و نگاه ریسک‌پذیری در پایان سال تقویت شده است.

Nasdaq 100: کاهش ملایم خریدها

نزدک همچنان خرید خالص دارد، اما کاهش جزئی می‌تواند نشانه برداشت سود باشد.

3) کالاها

طلا: تقویت خرید خالص در سطح بالا

طلا با +10.1K به 234K رسید. این هم‌راستا با روایت صعودی و تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پوششی است—هرچند ازدحام خرید می‌تواند ریسک اصلاح کوتاه‌مدت را بالا ببرد.

نقره: برداشت سود

کاهش -8.3K نشان‌دهنده سبک شدن موقعیت‌ها پس از رشد قیمت‌هاست.

مس: سوگیری مثبت پایدار

افزایش ملایم خرید خالص (+2.3K) نشان می‌دهد تمایل مثبت حفظ شده است.

نفت: کاهش جزئی خرید

کاهش -3.5K بیشتر تعدیل احتیاطی است تا تغییر جهت کامل.

گاز طبیعی: سیگنال برجسته و افراطی

گاز طبیعی با -128K فروش خالص، و بدتر شدن هفتگی -21.5K، شلوغ‌ترین سمت معامله در داده شماست. این وضعیت معمولاً ریسک Short Squeeze را بالا می‌برد؛ به‌خصوص اگر کاتالیزورهایی مثل سرمای غیرمنتظره یا رشد تقاضا فعال شوند.

4) کشاورزی

ذرت: کاهش سنگین خریدها

کاهش -52.8K نشان می‌دهد سفته‌بازان بخش بزرگی از خریدها را تخلیه کرده‌اند.

سویا و گندم: کاهش خرید / افزایش بدبینی

سویا -23.2K کاهش خرید داشت و گندم به سمت فروش خالص بیشتر حرکت کرد (-21.1K).

ایده معاملاتی (بر مبنای COT): خرید گاز طبیعی آمریکا (Contrarian)

منطق معامله

• فروش خالص سفته‌بازان در گاز طبیعی بسیار افراطی است.
• وقتی فروش‌ها شلوغ می‌شود، هر خبر مثبت (هوا، تقاضا، LNG) می‌تواند موج پوشش فروش ایجاد کند و حرکت صعودی را سریع‌تر کند.

اجرای تاکتیکی

• ابزار: فیوچرز Henry Hub (NYMEX) یا ETF مرتبط (در صورت دسترسی).
• ایده ورود: افزایش پوزیشن روی پولبک‌ها نزدیک $3.50/mmBtu در صورت تأیید حمایتی قیمت.
• مدیریت ریسک: قرار دادن استاپ زیر $3.00/mmBtu با توجه به نوسان بالا.
• هدف‌ها: هدف اول ناحیه $4.30/mmBtu؛ در صورت شکست و تثبیت، می‌توان حد ضرر را دنبال‌کننده (Trailing) کرد.

ریسک‌ها

• زمستان گرم‌تر از انتظار، رشد تولید، محدودیت‌های صادرات/زیرساخت، و نوسان شدید.