تحلیل

| اشتراک‌گذاری

گزارش پوزیشن گیری های CFTC، ششم مارس ۲۰۲۶: فارکس، طلا، نفت، ذرت، سویا، S&P 500

در این پست، گزارش پوزیشن گیری CFTC برای ۶ مارس ۲۰۲۶ را به‌طور کامل بررسی می‌کنیم؛ از تغییرات موقعیت سفته‌بازان در دلار استرالیا، یورو، طلا و نفت گرفته تا تحلیل ذرت، سویا، گاز طبیعی و شاخص‌های S&P 500 و Nasdaq 100، همراه با نکات کلیدی برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران.

نویسنده: Economician

542

منتشر شده:Mar 9, 2026 13:53

دسته بندی:trading-ideas

گزارش CFTC – ۶ مارس ۲۰۲۶

جدیدترین گزارش تعهدات معامله‌گران یا COT از سوی کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) که در جمعه ۶ مارس ۲۰۲۶ منتشر شد، تصویری مهم از نحوه موقعیت‌گیری معامله‌گران بزرگ سفته‌باز تا سه‌شنبه ۳ مارس ارائه می‌دهد. این گزارش به‌طور گسترده به‌عنوان یک ابزار سنجش احساسات بازار استفاده می‌شود، زیرا نشان می‌دهد هج‌فاندها و سایر معامله‌گران غیرتجاری در بازار ارز، شاخص‌های سهامی، فلزات، انرژی و محصولات کشاورزی تا چه اندازه در موقعیت‌های صعودی یا نزولی قرار گرفته‌اند. گزارش CFTC به‌صورت هفتگی منتشر می‌شود و فقط بازارهای آتی آمریکا را پوشش می‌دهد، بنابراین بیشتر برای سنجش تمایل میان‌مدت بازار کاربرد دارد تا زمان‌بندی دقیق ورود و خروج.

داده‌های این هفته در شرایطی منتشر شد که بازارها زیر فشار سه عامل اصلی بودند: تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی در خاورمیانه، شوک صعودی در قیمت نفت و بازگشت نگرانی‌ها نسبت به چشم‌انداز اقتصاد آمریکا پس از داده‌های ضعیف‌تر بازار کار. رویترز گزارش داد که در ۶ مارس شاخص‌های سهام آمریکا به‌دلیل جهش حدود ۱۲ درصدی نفت، افزایش نوسان و نگرانی از دشوارتر شدن مسیر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، به‌شدت افت کردند.

این بستر کلان اهمیت زیادی دارد، چون داده‌های CFTC به‌تنهایی معنا پیدا نمی‌کنند. موقعیت‌گیری می‌تواند روند قیمت را تأیید کند، معاملات شلوغ و یک‌طرفه را آشکار سازد و در برخی مواقع، وقتی سفته‌بازان بیش از حد در یک سمت بازار جمع شده‌اند، هشدار بازگشت بدهد. پوزیشن های بسیار بزرگ خرید یا فروش گاهی با تغییر شرایط کلان آسیب‌پذیر می‌شوند.

گزارش CFTC برای معامله‌گران چه معنایی دارد؟

گزارش CFTC تفاوت بین موقعیت‌های خرید و فروش سفته‌بازان را نشان می‌دهد. موقعیت خالص مثبت یعنی معامله‌گران بزرگ به‌طور خالص در سمت خرید هستند و دیدی صعودی دارند. موقعیت خالص منفی یعنی خالص فروش هستند و نگاه نزولی دارند. این داده زمانی بیشترین ارزش را دارد که تغییر هفتگی آن در کنار روند قیمت و شرایط کلان تحلیل شود.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، گزارش این هفته سه پیام اصلی داشت. نخست اینکه موقعیت‌های خرید در ارزهای حساس به ریسک، به‌ویژه دلار استرالیا و رئال برزیل، هنوز شلوغ بودند؛ حتی با وجود اینکه تنش ژئوپولیتیکی در بازار نقدی به این ارزها فشار وارد کرد. دوم اینکه بازارهای انرژی و پناهگاه امن همچنان در مرکز توجه بودند؛ نفت در سطوح بالا ماند، طلا همچنان موقعیت خرید سنگینی داشت و فروش‌های گاز طبیعی حتی افراطی‌تر شد. سوم اینکه در بخش محصولات کشاورزی موقعیت‌گیری تهاجمی‌تر شد، به‌ویژه در ذرت و سویا که سفته‌بازان به افزایش خرید ادامه دادند.

تغییرات کلیدی موقعیت‌ها در ۶ مارس ۲۰۲۶

موقعیت‌گیری در بازار ارز

دلار استرالیا همچنان یکی از روشن‌ترین داستان‌های صعودی در این گزارش بود. موقعیت خالص خرید سفته‌بازان به ۶۷.۸ هزار قرارداد از ۵۲.۶ هزار رسید؛ یعنی ۱۵.۲ هزار قرارداد افزایش. تحلیل‌های هفتگی مستقل درباره این داده‌ها نشان داد که خریدهای سفته‌بازان در AUD اکنون برای چهاردهمین هفته متوالی رشد کرده و به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۷ رسیده است، هرچند خود دلار استرالیا در بازار نقدی تحت فشار ریسک‌گریزی تضعیف شد.

رئال برزیل نیز تقویت شد و موقعیت خالص خرید آن به ۴۵.۰ هزار از ۳۶.۷ هزار رسید. این یعنی تا زمان قطع داده‌ها در سه‌شنبه، تمایل سفته‌بازان به معاملات carry و ارزهای پربازده هنوز قوی بود، اما فضای ریسک‌گریز نیمه دوم هفته این موقعیت خرید را آسیب‌پذیرتر کرد.

یورو همچنان در موقعیت خالص خرید سنگین باقی ماند، اما این موقعیت به ۱۳۶.۵ هزار از ۱۵۶.۹ هزار کاهش یافت؛ افتی معادل ۲۰.۴ هزار قرارداد. این کاهش معنادار با بازگشت جریان سرمایه به سمت دلار آمریکا در ادامه هفته هماهنگ بود. تحلیل همین گزارش نشان داد که موقعیت خرید یورو اکنون برای سومین هفته متوالی کاهش یافته است.

پوند انگلیس نزولی‌تر شد و موقعیت خالص فروش آن به منفی ۷۲.۷ هزار از منفی ۵۷.۱ هزار رسید. ین ژاپن نیز یکی از بزرگ‌ترین جابه‌جایی‌های منفی هفتگی را ثبت کرد و از مثبت ۱۱.۵ هزار به منفی ۱۶.۶ هزار رسید؛ یعنی سفته‌بازان از خرید خالص به فروش خالص چرخیدند. این تغییر مهم است، زیرا با وجود شوک ژئوپولیتیکی، ین نتوانست جریان قوی پناهگاه امن را جذب کند.

دلار کانادا با وجود جهش نفت، همچنان در موقعیت خرید خالص ۲۱.۱ هزار باقی ماند، اما نسبت به ۲۷.۶ هزار هفته قبل کاهش داشت. فرانک سوئیس در منفی ۴۱.۳ هزار همچنان خالص فروش باقی ماند. پزوی مکزیک با وجود کاهش هفتگی، هنوز موقعیت خرید خالص بالای ۷۷.۰ هزار داشت و دلار نیوزیلند نیز با افزایش فروش‌ها، نزولی‌تر شد.

موقعیت‌گیری در شاخص‌ها در بازار سهام

در شاخص‌های سهامی، سفته‌بازان موقعیت خالص فروش خود در S&P 500 را از منفی ۱۹۳.۵ هزار به منفی ۱۶۸.۲ هزار کاهش دادند. یعنی فشار فروش کمتر شد، اما بازار هنوز به‌وضوح در موقعیت دفاعی قرار داشت. هم‌زمان، موقعیت خالص خرید در نزدک 100 از ۱۰.۸ هزار به فقط ۲.۴ هزار رسید؛ نشانه‌ای از افت اعتماد معامله‌گران به سهام رشد و فناوری.

این موقعیت‌گیری با رفتار قیمتی هفته همخوان است. رویترز گزارش داد که S&P 500، داوجونز و نزدک در ۶ مارس به‌شدت افت کردند، زیرا نفت جهش کرد، نوسان بالا رفت و بازار مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را دوباره قیمت‌گذاری کرد. شاخص VIX نیز به بالاترین سطح بسته‌شدن خود از سال ۲۰۲۲ رسید.

برای معامله‌گران، این وضعیت نشان می‌دهد که موقعیت‌ها در بازار سهام هنوز محتاطانه است، اما هنوز به مرحله تسلیم کامل نرسیده‌اند. فروش S&P 500 همچنان بزرگ است، در حالی که خوش‌بینی به نزدک به‌طور محسوس تضعیف شده است.

موقعیت‌گیری در طلا، نقره، نفت و گاز طبیعی

موقعیت‌گیری طلا

موقعیت خالص خرید در طلا اندکی از ۱۵۹.۲ هزار به ۱۶۰.۱ هزار افزایش یافت. داده‌های طلا تفاوت بین موقعیت‌های خرید و فروش معامله‌گران غیرتجاری را در بازار آتی آمریکا اندازه می‌گیرد و آخرین رقم نشان می‌دهد که معامله‌گران بزرگ تا سه‌شنبه همچنان به‌وضوح صعودی باقی مانده بودند.

این موقعیت‌گیری با فضای کلان نیز هماهنگ بود. رویترز گزارش داد که طلا هم‌زمان با افت بازار سهام و جهش نفت، از جریان پناهگاه امن حمایت گرفت.

نتیجه اصلی این است که طلا همچنان یک پوشش کلان مورد حمایت بازار است، اما این خرید دیگر در مراحل اولیه نیست. بنابراین، رشد بیشتر ممکن است ادامه یابد، ولی معامله‌گران باید در صورت فروکش تنش‌های ژئوپولیتیکی یا افزایش بیشتر بازده واقعی، مراقب علائم خستگی روند باشند.

موقعیت‌گیری نقره

موقعیت خالص خرید در نقره از ۲۲.۳ هزار به ۲۳.۳ هزار افزایش یافت. توضیحات مرتبط با این شاخص نشان می‌دهد که رشد موقعیت خالص سفته‌بازان می‌تواند به حمایت از قیمت کمک کند، اما اثر این داده معمولاً زمانی مفیدتر است که همراه با روند قیمت و شرایط اقتصاد کلان خوانده شود.

نقره همچنان نسبت به طلا کمتر شلوغ به‌نظر می‌رسد و اگر کل مجموعه فلزات گران‌بها در وضعیت حمایت بماند، می‌تواند جذابیت نسبی داشته باشد.

موقعیت‌گیری نفت خام

در WTI، موقعیت خالص خرید سفته‌بازان در سطح بسیار بالای ۱۷۲.۲ هزار باقی ماند و فقط اندکی پایین‌تر از ۱۷۲.۷ هزار هفته قبل بود. گزارش هفتگی انرژی InvestMacro اعلام کرد که موقعیت‌گیری WTI تقریباً بدون تغییر مانده، در حالی که قیمت‌ها جهش کرده‌اند، و همچنان روند قیمت را یک روند صعودی قوی طبقه‌بندی کرد. همان گزارش اشاره داشت که WTI طی پنج روز حدود ۳۳ درصد رشد کرده است.

رویترز نیز گزارش داد که نفت خام آمریکا در ۶ مارس بیش از ۱۲ درصد رشد کرد و از ۹۰ دلار در هر بشکه عبور کرد، زیرا بازار نگران اختلال شدید عرضه ناشی از درگیری‌های منطقه‌ای بود.

برای معامله‌گران، نکته مهم این است که نفت همچنان یک بازار رونددار قوی است، اما حجم موقعیت‌های خرید نیز از قبل بزرگ است. این لزوماً به‌معنای بازگشت فوری نیست، اما یعنی بازار نسبت به اخبار بسیار حساس شده است. هر نشانه‌ای از کاهش تنش می‌تواند اصلاح شدیدی ایجاد کند و هر شوک تازه در عرضه می‌تواند فشار خرید را تمدید کند.

موقعیت‌گیری گاز طبیعی

گاز طبیعی یکی از روشن‌ترین موقعیت‌های خلاف‌اجماع در این گزارش است. موقعیت خالص فروش از منفی ۱۹۸.۵ هزار به منفی ۲۰۶.۴ هزار عمیق‌تر شد. InvestMacro سفته‌بازان گاز طبیعی را در وضعیت نزولی افراطی توصیف کرد، با امتیاز قدرت صفر درصد در بازه سه‌ساله، در حالی که معامله‌گران تجاری در سوی مقابل در وضعیت صعودی افراطی قرار دارند.

چنین شکافی لزوماً بازگشت فوری را تضمین نمی‌کند، اما نشان می‌دهد که اجماع نزولی از قبل بسیار شلوغ شده است. برای معامله‌گران سویینگ، گاز طبیعی یکی از جالب‌ترین بازارها برای رصد احتمال یک جهش ناشی از پوشش فروش است.

موقعیت‌گیری در فلزات صنعتی

موقعیت خالص خرید در مس از ۵۸.۴ هزار به ۵۷.۷ هزار کاهش یافت. توضیحات همراه این داده بیان می‌کند که افت این شاخص می‌تواند به تضعیف قیمت مس کمک کند.

در آلومینیوم، بازار همچنان اندکی در موقعیت فروش خالص منفی ۲.۳ هزار قرار داشت، اما این رقم نسبت به منفی ۲.۹ هزار هفته قبل بهتر شد. توضیح این شاخص نشان می‌دهد که پوزیشن گیری آلومینیوم معمولاً سیگنال ثانویه است و به‌تنهایی محرک اصلی قیمت محسوب نمی‌شود، هرچند بهبود آن می‌تواند تا حدی حمایت ایجاد کند.

این وضعیت به‌طور کلی با ترکیب فعلی اقتصاد کلان سازگار است: فلزات صنعتی بین ریسک تورمی ناشی از عرضه و بدتر شدن انتظارات رشد گرفتار شده‌اند.

معاملات کشاورزی: ذرت، گندم و سویا

موقعیت‌گیری ذرت

بزرگ‌ترین حرکت هفتگی این گزارش مربوط به ذرت بود. موقعیت خالص خرید سفته‌بازان از ۸.۸ هزار به ۹۰.۱ هزار جهش کرد؛ یعنی افزایشی عظیم معادل ۸۱.۳ هزار قرارداد. بررسی COT در بخش محصولات کشاورزی توسط InvestMacro، ذرت را بزرگ‌ترین رشد هفتگی موقعیت‌گیری معرفی کرد و هم‌زمان اشاره داشت که قیمت ذرت نیز در هفته صعودی بوده و روند کلی آن همچنان صعودی قوی است.

این یک تغییر بسیار مهم است. وقتی بازاری در یک هفته چنین افزایش بزرگی در ورود سفته‌بازان می‌بیند، معمولاً یعنی باور بازار به‌سرعت تغییر کرده است. معامله‌گران باید ذرت را اکنون یک بازار مومنتومی بدانند، اما هم‌زمان آگاه باشند که چنین ورود سنگینی می‌تواند در صورت ناامیدکننده بودن محرک بعدی، به اصلاح تند منجر شود.

موقعیت‌گیری سویا

سویا همچنان یکی از قوی‌ترین معاملات صعودی در این گزارش بود. موقعیت خالص خرید آن از ۲۱۰.۳ هزار به ۲۲۱.۹ هزار افزایش یافت. داده‌های InvestMacro سویا را از نظر قدرت موقعیت‌گیری در بازه سه‌ساله در دسته صعودی افراطی قرار داد و روند قیمت را نیز صعودی قوی توصیف کرد.

این یک معامله بسیار شلوغ است، اما هنوز روند قوی دارد. معامله‌گران باید به مومنتوم احترام بگذارند، در عین حال بدانند که این موقعیت از قبل تا حد زیادی در اختیار بازار قرار گرفته است.

موقعیت‌گیری گندم

موقعیت خالص فروش در گندم از منفی ۱۶.۱ هزار به منفی ۲۶.۰ هزار رسید؛ یعنی ۹.۹ هزار قرارداد بدتر شد. اما تفسیر عمیق‌تر پیچیده‌تر است. با وجود این فروش خالص، تحلیل InvestMacro همچنان موقعیت‌گیری گندم را نسبت به بازه چندساله در دسته صعودی افراطی قرار داد و روند قیمت را نیز صعودی قوی نگه داشت.

این تناقض ظاهری می‌تواند زمانی رخ دهد که فروش‌های فعلی هنوز به‌شدت فروش‌های تاریخی نرسیده باشند. در عمل، گندم همچنان از نظر ساختاری بازاری حمایت‌شده به‌نظر می‌رسد، اما نوسان کوتاه‌مدت آن همچنان بالا خواهد ماند.

معامله‌گران بعد از این باید چه چیزی را زیر نظر بگیرند؟

بزرگ‌ترین محدودیت این گزارش، زمان‌بندی آن است. داده‌ها فقط موقعیت‌گیری تا سه‌شنبه ۳ مارس را نشان می‌دهند، در حالی که برخی از مهم‌ترین حرکات بازار در نیمه دوم هفته رخ داد. این یعنی گزارش هفته بعد ممکن است تغییرات بسیار شدیدتری را در نفت، طلا، جفت‌ارزهای دلاری و شاخص‌های سهام نشان دهد، اگر معامله‌گران پس از تشدید تنش‌ها موقعیت‌های خود را به‌طور تهاجمی تغییر داده باشند. خود گزارش COT ذاتاً با تأخیر منتشر می‌شود و بهتر است به‌عنوان نقشه موقعیت‌گیری دیده شود، نه سیگنال زنده برای معامله.

مهم‌ترین موضوعات برای پیگیری روشن هستند. نخست اینکه آیا تقاضای پناهگاه امن همچنان به نفع دلار آمریکا و طلا ادامه پیدا می‌کند یا نه. دوم اینکه آیا قدرت نفت به یک شوک تورمی پایدار تبدیل می‌شود یا فقط یک جهش ژئوپولیتیکی کوتاه‌مدت است. و سوم اینکه آیا خریدهای شلوغ در دارایی‌های ریسک‌پذیر، به‌ویژه در AUD، BRL، سویا و ذرت، وارد فاز تخلیه می‌شوند یا نه.

ایده‌های معاملاتی بر پایه آخرین داده‌های CFTC

۱. در برابر خریدهای شلوغ ارزی محتاط باشید

موقعیت‌های خرید در AUD و BRL تا سه‌شنبه همچنان قوی بودند، اما رفتار قیمتی نیمه دوم هفته تصویر را تضعیف کرد. این موضوع خطر کاهش فشرده شدن این موقعیت‌ها را در صورت تداوم ریسک‌گریزی بالا می‌برد.

۲. طلا هنوز حمایت می‌شود، اما دیگر ارزان نیست

طلا همچنان یک پوشش قوی کلان است و موقعیت‌گیری سفته‌بازان نیز مثبت مانده، اما معامله به اندازه‌ای بالغ شده که تعقیب کورکورانه شکست‌های قیمتی منطقی نباشد.

۳. نفت هنوز رونددار است، اما کاملاً خبرمحور شده

موقعیت‌های خرید در WTI همچنان بزرگ‌اند و مومنتوم قیمت نیز قوی است. این بیشتر خرید روی اصلاح را توجیه می‌کند تا خرید روی جهش‌های ناگهانی، مگر اینکه شوک تازه‌ای در عرضه رخ دهد.

۴. گاز طبیعی واضح‌ترین بازار خلاف‌اجماع برای واچ‌لیست است

فروش افراطی سفته‌بازان در برابر موضع‌گیری کاملاً متفاوت معامله‌گران تجاری، گاز طبیعی را به یکی از بهترین نامزدها برای یک بازگشت غافلگیرکننده تبدیل کرده است.

۵. ذرت و سویا همچنان بازارهای مومنتومی هستند

در بخش کشاورزی، خریداران همچنان کنترل بازار را در دست دارند، به‌ویژه در ذرت و سویا. اما هر دو بازار به‌شدت شلوغ‌تر شده‌اند، بنابراین مدیریت ریسک در آن‌ها مهم‌تر از حالت عادی است.

جمع‌بندی نهایی

گزارش موقعیت‌گیری CFTC در ۶ مارس ۲۰۲۶ نشان می‌دهد که بازار تا سه‌شنبه همچنان به سمت معاملات چرخه‌ای و کالا-محور متمایل بود، اما نیمه دوم هفته احتمالاً احساسات را به‌طور معناداری تغییر داده است. برجسته‌ترین تم‌های این گزارش، خریدهای صعودی در AUD، BRL، طلا، نفت خام، ذرت و سویا بودند، در حالی که واضح‌ترین معامله نزولی همچنان گاز طبیعی باقی ماند. در شاخص‌های سهامی، موقعیت‌ها دفاعی ماندند و خوش‌بینی به نزدک بیش از پیش کاهش یافت. در کنار شوک نفتی و تضعیف داده‌های کلان آمریکا، این گزارش نشان می‌دهد که معامله‌گران اکنون باید کمتر روی جهت خام موقعیت‌گیری تمرکز کنند و بیشتر بپرسند آیا این معاملات شلوغ هنوز توان تحمل نوسان‌های بالاتر را دارند یا نه.

منابع: U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC); Reuters; OANDA; NinjaTrader; MQL5; InvestMacro; MarketCheese.