تورم امریکا در ماه دسامبر و واکنش بازارهای مالی | تورم عمومی ثابت ماند، هسته کمی نرم تر شد

گزارش جدید تورم آمریکا برای ماه دسامبر نشان داد CPI تورم کل در سطح ۰.۳٪ ماهانه ثابت ماند (۰.۳٪ مورد انتظار؛ ۰.۳٪ قبلی) و تورم عمومی در ۲.۷٪ سالانه بدون تغییر ثبت شد (۲.۷٪ مورد انتظار؛ ۲.۷٪ قبلی). نکته مهم در تورم زیربنایی بود: CPI هسته به ۰.۲٪ ماهانه رسید (۰.۳٪ مورد انتظار؛ ۰.۲٪ قبلی) و در نتیجه CPI هسته در ۲.۶٪ سالانه باقی ماند (۲.۷٪ مورد انتظار؛ ۲.۶٪ قبلی). از منظر شاخص‌ها، شاخص CPI بدون تعدیل فصلی به ۳۲۴.۰۵ کاهش یافت (۳۲۴.۱۲ قبلی) و شاخص CPI هسته به ۳۳۱.۸۶ افزایش پیدا کرد (۳۳۱.۰۷ قبلی). همچنین CPI بدون تعدیل فصلی (ماهانه) برابر -۰.۰۲٪ ثبت شد (۰.۲۵٪ قبلی) و شاخص CPI تعدیل‌فصلی به ۳۲۶.۰۳ رسید (۳۲۵.۰۳ قبلی). از نگاه بازار، ترکیب «ثبات تورم تیتر» و «هسته‌ای ضعیف‌تر از انتظار» معمولاً با ادامه روند کاهش فشارهای تورمی سازگار است؛ موضوعی که می‌تواند فشار صعودی بر بازدهی اوراق بدهی را محدود کرده و واکنش دلار را به داده‌های بعدی رشد و بازار کار وابسته‌تر کند.

مشاهده ویدیو تحلیلی

امتناع تورم از ادامه روند کاهش

تورم قیمت‌های مصرف‌کننده در پایان سال ۲۰۲۵ اندکی کمتر از انتظار ثبت شد: CPI عمومی در ماه دسامبر ۰.۳۱٪ ماهانه و CPI هسته ۰.۲۴٪ ماهانه افزایش یافت. در دسامبر، قیمت مواد غذایی داغ‌تر بود (+۰.۷٪ ماهانه) و تورم انرژی ملایم‌تر ثبت شد (+۰.۳٪ ماهانه)، در حالی که در بازه یک‌ساله، تورم مواد غذایی +۳.۱٪ و قیمت کالاهای انرژی -۳.۰٪ گزارش شده است. یک استثنای قابل توجه، خدمات انرژی است؛ جایی که قیمت برق (+۶.۷٪ سالانه) و گاز لوله‌کشی (+۱۰.۸٪ سالانه) با سرعت افزایش یافته‌اند—روندی که احتمالاً با تداوم تقاضای ناشی از گسترش هوش مصنوعی حمایت می‌شود.

بازارها پس از گزارش غیرمعمولاً ضعیف نوامبر (که احتمالاً تحت تأثیر تخفیف‌های فصلی و زمان‌بندی نمونه‌گیری BLS بوده) انتظار نوعی بازگشت را داشتند، به‌ویژه در کالاهای هسته؛ اما کالاهای هسته در دسامبر بدون تغییر بودند و در دو ماه گذشته به‌طور متوسط فقط ۰.۰۳٪ افزایش داشته‌اند. این ضعف تا حدی به افت بزرگ‌تر از انتظار قیمت خودروهای دست‌دوم (-۱.۱٪) و ثابت ماندن قیمت خودروهای نو کمک کرد، در حالی که برخی گروه‌ها مانند پوشاک بازگشت محدودی داشتند که کمتر از انتظار بود.

در بخش خدمات هسته، روند نزدیک‌تر به انتظارات بود: اجاره معادل مالک (OER) و اجاره‌های اصلی هر دو +۰.۳٪ ماهانه افزایش یافتند. جهش قوی در کرایه‌های حمل‌ونقل هوایی (+۵.۲٪) نیز با عملکرد ضعیف‌تر در بخش‌های دیگر (مثلاً نگهداری و تعمیرات خودرو) تا حدی خنثی شد. در مجموع، این گزارش امیدوارکننده است، هرچند نویسندگان به نگرانی‌های مربوط به کیفیت داده‌ها در نتیجه تعطیلی/اختلالات، نکات فنی در سنجش تورم مسکن، و احتمالِ بهبود کمتر تورم PCE اشاره می‌کنند—به‌طوری که تورم هسته PCE را در دسامبر +۰.۳۷٪ ماهانه و ۲.۹٪ سالانه برآورد کرده‌اند و انتظار می‌رود با انتشار داده‌های آتی تورم تولید کننده، تصویر روشن‌تری به دست آید. آن‌ها همچنین هشدار می‌دهند بازتنظیم قیمت‌ها در سه‌ماهه اول سال و ریسک‌های تعرفه‌ای همچنان مانع‌های مهمی هستند، اما استدلال می‌کنند این گزارش از ادامه حرکت تورم به سمت ۲٪ در سال ۲۰۲۶ حمایت می‌کند و با توجه به حساس‌تر شدن مصرف‌کنندگان نسبت به قیمت و قرار گرفتن نرخ بیکاری کمی بالاتر از برآوردهای «اشتغال کامل»، به فدرال رزرو فضای کافی می‌دهد تا نرخ‌ها را به سطح خنثی نزدیک‌تر کند.