چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار انرژی | اداره اطلاعات انرژی ایالات متحده | جولای ۲۰۲۵

مرور کلی وضعیت دنیای انرژی

🔹 قیمت جهانی نفت:

در پیش‌بینی ما، قیمت نفت خام برنت در سال جاری به‌طور میانگین ۶۹ دلار در هر بشکه خواهد بود، که نسبت به گزارش ماه گذشته ۳ دلار افزایش دارد. این افزایش به‌طور عمده ناشی از قیمت‌های بالاتر کوتاه‌مدت به دلیل افزایش ریسک ژئوپلیتیکی ناشی از تشدید تنش‌ها پیرامون برنامه هسته‌ای ایران از اواسط ژوئن است. با وجود این حاشیه ریسک، انتظار داریم افزایش قابل‌توجه موجودی جهانی نفت خام باعث شود فشار نزولی مداومی بر قیمت نفت در دوره پیش‌بینی وارد شود، به‌طوری‌که میانگین قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۶ به ۵۸ دلار در هر بشکه خواهد رسید. این پیش‌بینی پیش از اعلام اوپک‌پلاس در تاریخ ۵ ژوئیه مبنی بر افزایش اهداف تولید برای ماه اوت تهیه شده است. اهداف اعلام‌شده کمی بالاتر از اهدافی هستند که در هنگام تهیه این چشم‌انداز در نظر گرفته شده بود.

🔹 تولید نفت خام ایالات متحده:

کاهش قیمت نفت منجر به کند شدن فعالیت حفاری و تکمیل چاه‌ها توسط تولیدکنندگان آمریکایی در سال جاری شده است. در نتیجه، پیش‌بینی می‌کنیم تولید نفت خام ایالات متحده از رکورد تاریخی بیش از ۱۳.۴ میلیون بشکه در روز در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵ (2Q25) به کمتر از ۱۳.۳ میلیون بشکه در روز تا سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ کاهش یابد. بر اساس سالانه، اکنون پیش‌بینی می‌کنیم که میانگین تولید نفت خام ایالات متحده در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ هر دو برابر با ۱۳.۴ میلیون بشکه در روز خواهد بود.

🔹 تولید و صادرات اتان:

در تاریخ ۲ ژوئیه، وزارت بازرگانی ایالات متحده مقررات مربوط به مجوز صادرات را که عملاً صادرات اتان آمریکا به چین را ممنوع کرده بود، لغو کرد. در نتیجه، تغییراتی را که در گزارش ماه ژوئن در مورد تولید و صادرات داخلی اتان در نظر گرفته بودیم، معکوس کردیم تا با انتظار ما از افزایش تجارت میان تولیدکنندگان اتان ایالات متحده و مجتمع‌های پتروشیمی چینی هماهنگ باشد. صادرات اتان ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ به بیش از ۵۰۰٬۰۰۰ بشکه در روز خواهد رسید و در سال ۲۰۲۶ به حدود ۶۵۰٬۰۰۰ بشکه در روز خواهد رسید.

🔹 ذخایر و قیمت گاز طبیعی:

در مقایسه با گزارش ماه ژوئن، اکنون انتظار داریم در ماه‌های آینده حجم بیشتری از گاز طبیعی در ذخایر موجود باشد. در نتیجه، پیش‌بینی قیمت گاز طبیعی را کاهش داده‌ایم. پیش‌بینی می‌کنیم ذخایر گاز طبیعی ایالات متحده در پایان فصل تزریق در اکتبر به ۳٬۹۱۰ میلیارد فوت مکعب برسد، که ۵٪ بیشتر از پیش‌بینی ماه گذشته است. بنابراین، اکنون انتظار داریم قیمت آنی Henry Hub در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ حدود ۳.۴۰ دلار به ازای هر MMBtu باشد، که ۱۶٪ کمتر از پیش‌بینی ماه ژوئن است. با این حال، همچنان انتظار داریم قیمت‌ها در سال آینده افزایش یابند؛ به‌طوری‌که میانگین قیمت Henry Hub در سال جاری نزدیک به ۳.۷۰ دلار و در سال آینده حدود ۴.۴۰ دلار به ازای هر MMBtu باشد. این افزایش پیش‌بینی‌شده عمدتاً ناشی از انتظار کاهش جزئی تولید در سال ۲۰۲۶ و افزایش مداوم صادرات LNG است.

🔹 قیمت برق عمده‌فروشی:

انتظار داریم میانگین قیمت برق عمده‌فروشی در ایالات متحده در تابستان امسال نسبت به تابستان گذشته ۱۲٪ افزایش یابد. با اینکه قیمت گاز طبیعی نسبت به پیش‌بینی ماه ژوئن کاهش یافته، اما همچنان از قیمت‌های تابستان گذشته بالاتر است. قیمت بالاتر گاز طبیعی یکی از عوامل مؤثر بر افزایش قیمت برق عمده‌فروشی است. موج‌های گرمایی در ماه‌های باقی‌مانده تابستان ممکن است باعث جهش‌های قیمتی بیشتری در بازار برق شوند.

🔹 مفروضات سیاست تجاری:

چشم‌انداز اقتصاد کلان ایالات متحده که در گزارش STEO استفاده شده، بر اساس مدل کلان اقتصادی مؤسسه S&P Global تهیه شده است. مدل به‌روز شده این مؤسسه، شامل تعرفه‌هایی است که در آوریل اعلام شدند و نیز تعلیق موقت ۹۰ روزه تعرفه‌ها برای اکثر کشورها را در بر می‌گیرد. S&P Global در مدل اخیر خود، کاهش تعرفه‌ها بر واردات از چین نسبت به ماه گذشته را پیش‌بینی کرده است؛ اما تعرفه واردات از سایر کشورها پس از انقضای توقف ۹۰ روزه در ماه ژوئیه، در سطح ۱۰٪ باقی خواهد ماند.

🔹تولید و مصرف جهانی نفت

پیش‌بینی می‌شود مصرف جهانی سوخت‌های مایع در سال ۲۰۲۵ به میزان ۸۰۰ هزار بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۱ میلیون بشکه در روز افزایش یابد، که تقریباً به‌طور کامل ناشی از تقاضا در کشورهای غیر عضو OECD است. مصرف نفت در کشورهای غیر OECD در سال ۲۰۲۵ به میزان ۹۰۰ هزار بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱ میلیون بشکه در روز افزایش می‌یابد، در حالی‌که مصرف نفت در کشورهای عضو OECD در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱۰۰ هزار بشکه در روز کاهش می‌یابد و در سال ۲۰۲۶ تقریباً بدون تغییر باقی می‌ماند. بیشتر رشد در کشورهای غیر OECD در آسیا متمرکز است. پیش‌بینی می‌کنیم مصرف سوخت‌های مایع در هند طی دو سال آینده به میزان ۵۰۰ هزار بشکه در روز افزایش یابد و در چین نیز تا سال ۲۰۲۶ حدود ۴۰۰ هزار بشکه در روز رشد کند.

افزایش‌های برنامه‌ریزی‌شده در تولید اوپک‌پلاس همراه با رشد قوی عرضه از سوی کشورهای خارج از اوپک‌پلاس، همچنان موتور محرک رشد قوی تولید جهانی سوخت‌های مایع در پیش‌بینی ما هستند. پیش‌بینی فعلی ما نشان می‌دهد که تولید جهانی سوخت‌های مایع در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱.۸ میلیون بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۱ میلیون بشکه در روز افزایش خواهد یافت. همچنان انتظار داریم که رشد تولید مایعات عمدتاً از سوی کشورهای خارج از اوپک‌پلاس هدایت شود. انتظار داریم ایالات متحده، برزیل، کانادا و گویان عوامل اصلی رشد تولید در دوره پیش‌بینی باشند، به‌طوری‌که تولید کشورهای غیر اوپک‌پلاس در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱.۳ میلیون بشکه در روز و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۵۰۰ هزار بشکه در روز افزایش یابد.

ترکیب رشد نسبتاً ضعیف تقاضای نفت و رشد قوی عرضه جهانی در پیش‌بینی ما، در انتظارات مربوط به افزایش موجودی‌های تجاری کشورهای OECD بر مبنای «روزهای موجودی» منعکس شده است. «روزهای موجودی» معیاری از میزان نفت ذخیره‌شده برای پاسخ به تقاضای پیش‌بینی‌شده نفت در صورت بروز اختلالات کوتاه‌مدت در عرضه نفت است. ما برآورد می‌کنیم که میانگین موجودی‌های تجاری OECD در نیمه اول ۲۰۲۵ معادل ۶۱ روز مصرف بوده و این رقم در نیمه دوم ۲۰۲۵ به ۶۲ روز افزایش یافته و تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۶۶ روز خواهد رسید، که به‌طور قابل توجهی بالاتر از بازه سال‌های ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۴ (به استثنای سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ که موجودی‌ها به دلیل همه‌گیری کووید–۱۹ بالا بود و تقاضا پایین) است.

محصولات نفتی ایالات متحده

تولید نفت خام ایالات متحده

ما پیش‌بینی می‌کنیم که تولید نفت خام ایالات متحده به‌طور کلی از نزدیک به ۱۳.۵ میلیون بشکه در روز (b/d) در آوریل ۲۰۲۵ کاهش یافته و تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱۳.۳ میلیون بشکه در روز برسد. این پیش‌بینی تقریباً بدون تغییر نسبت به گزارش ماه ژوئن ما باقی مانده است. کاهش در تولید نفت خام ایالات متحده منعکس‌کننده پیش‌بینی ما از کاهش قیمت نقدی نفت WTI در طول سال ۲۰۲۶ است؛ به‌طوری‌که انتظار داریم این قیمت در پایان سال به ۵۳ دلار در هر بشکه برسد، که نسبت به قیمت ماه ژوئن ۲۰۲۵ حدود ۲۲٪ کاهش نشان می‌دهد. کاهش قیمت‌ها به این معناست که تولیدکنندگان نفت در ایالات متحده چاه‌های کمتری حفاری و تکمیل خواهند کرد.

تولیدکنندگان نفت ایالات متحده در سال جاری فعالیت حفاری و تکمیل چاه‌ها را کاهش داده‌اند. در نیمه اول سال ۲۰۲۵، تعداد چاه‌های تکمیل‌شده در مناطق نفت‌خیز ایالت‌های پایین‌تر ۴۸ ایالت (Lower 48) به ۵٬۱۶۴ چاه رسید. این رقم شامل آلاسکا و خلیج مکزیک نمی‌شود، چرا که این مناطق نفت شیل تولید نمی‌کنند و چرخه‌های سرمایه‌گذاری و تولید متفاوتی دارند. همچنین شامل منطقه‌های هاینس‌ویل و آپالاچیا نمی‌شود که عمدتاً گاز طبیعی تولید می‌کنند. سال جاری کمترین تعداد تکمیل چاه را در شش ماه اول از سال ۲۰۲۱ تاکنون ثبت کرده است.

در سال گذشته، خروجی بیشتر نفت از هر چاه باعث شد تا تولید نفت خام ایالات متحده حتی با وجود تعداد نسبتاً کم چاه‌های تکمیل‌شده افزایش یابد. اما در سال جاری، رشد بهره‌وری متغیر بوده است؛ تولید نفت خام از چاه‌های تازه‌تکمیل‌شده در مناطق اصلی نفت‌خیز یا با رشد کند مواجه شده یا رو به کاهش است. ما برآورد می‌کنیم که این رشد کم بهره‌وری برای جبران کاهش در فعالیت حفاری و تکمیل چاه‌ها، همان‌گونه که در کاهش تعداد دکل‌های حفاری و چاه‌های تکمیل‌شده دیده می‌شود، کافی نخواهد بود.

با در نظر گرفتن پیش‌بینی کاهش قیمت نفت خام، انتظار داریم روند نزولی اخیر در تعداد دکل‌ها و تکمیل چاه‌ها ادامه یابد. برآورد می‌کنیم تولیدکنندگان ایالات متحده برای رسیدن به تعداد چاه‌های تکمیل‌شده در سال ۲۰۲۴، باید بیش از ۵٬۴۰۰ چاه را در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ تکمیل کنند. تقریباً همین تعداد چاه (۵٬۵۰۰ چاه) در نیمه دوم سال ۲۰۲۳ تکمیل شده بود؛ زمانی که قیمت نفت بسیار بالاتر بود.

مصرف دیزل (سوخت تقطیری) در ایالات متحده

رشد اقتصادی کمتر از آنچه در ابتدای سال انتظار داشتیم، منجر به کاهش مصرف سوخت دیزل هم در آمارهای گذشته و هم در پیش‌بینی فعلی ما شده است. در چشم‌انداز فعلی ما (STEO)، پیش‌بینی می‌شود مصرف دیزل در ایالات متحده در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ نسبت به نیمه دوم سال ۲۰۲۴، حدود ۳۰٬۰۰۰ بشکه در روز کاهش یابد. این در حالی است که در چشم‌انداز ژانویه، ما رشد مصرفی معادل ۸۰٬۰۰۰ بشکه در روز برای همان دوره پیش‌بینی کرده بودیم. به‌طور مشابه، در پیش‌بینی ژانویه انتظار می‌رفت مصرف دیزل در نیمه اول ۲۰۲۵ نسبت به نیمه اول ۲۰۲۴ به میزان ۱۹۰٬۰۰۰ بشکه در روز افزایش یابد، اما در واقع مصرف سوخت دیزل در ایالات متحده حدود ۱۰٬۰۰۰ بشکه در روز کاهش یافت.

به‌طور تاریخی، رشد اقتصادی و مصرف دیزل ارتباط مستقیمی با یکدیگر دارند. کاهش مصرف دیزل در سال جاری، ناشی از کندی فعالیت‌های صنعتی و همچنین تشدید بی‌ثباتی‌های اقتصادی عمومی بوده است.

آخرین داده‌های منتشرشده توسط اداره تحلیل اقتصادی ایالات متحده (BEA) نشان می‌دهد که تولید ناخالص داخلی واقعی آمریکا در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۵ با نرخ سالانه ۰.۵٪ کاهش یافته است. ما برآورد می‌کنیم در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵، رشد اقتصادی با نرخ ۱.۱٪ افزایش یافته باشد، که این برآورد بر پایه پیش‌بینی‌های مؤسسه S&P Global است. پیش‌بینی ژانویه ما انتظار رشد ۱.۷٪ برای سه‌ماهه اول و ۱.۸٪ برای سه‌ماهه دوم را داشت. بازبینی نزولی پیش‌بینی رشد GDP در گزارش جولای ما، از دلایل اصلی پیش‌بینی کاهش مصرف دیزل در سال جاری نسبت به سال ۲۰۲۴ است. ما انتظار داریم مصرف دیزل در سال ۲۰۲۶ حدود ۳۰٬۰۰۰ بشکه در روز افزایش یابد.

آخرین شاخص مدیران خرید (PMI) مؤسسه مدیریت عرضه (ISM)، که بر اساس نظرسنجی از مدیران خرید و تأمین کالای شرکت‌ها تهیه می‌شود، در ماه مه برای سومین ماه متوالی کاهش یافت. این کاهش نشان‌دهنده کندی فعالیت اقتصادی در بخش تولید ایالات متحده است. این کاهش با کاهش فعالیت حمل‌ونقل جاده‌ای نیز مطابقت دارد؛ به‌طوری‌که شاخص تناژ حمل‌ونقل انجمن حمل‌ونقل کامیونی ایالات متحده (ATA) در ماه مه ۲۰۲۵ نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۱.۳٪ کاهش نشان داد — که نخستین کاهش سالانه در سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

گاز طبیعی

ذخایر گاز طبیعی

در مقایسه با پیش‌بینی ماه ژوئن، انتظار داریم میزان گاز طبیعی موجود در ذخایر در ماه‌های آینده بیشتر باشد، چرا که تولید گاز کمی افزایش یافته و تقاضا از سوی بخش نیرو کاهش یافته است. در نتیجه، پیش‌بینی خود را درباره قیمت گاز طبیعی کاهش داده‌ایم. این افزایش ذخایر و کاهش قیمت‌ها پس از هفت هفته متوالی تزریق خالص بیش از ۱۰۰ میلیارد فوت مکعب (Bcf) — از اواخر آوریل تا اوایل ژوئن — حاصل شده است، که موجب بهبود حجم ذخایر گاز شد.

ما برآورد می‌کنیم موجودی‌های گاز طبیعی ایالات متحده در پایان ژوئن، ۷٪ بالاتر از میانگین پنج‌ساله (۲۰۲۰–۲۰۲۴) بوده‌اند، در حالی‌که در پایان فصل برداشت (نوامبر تا مارس) ۴٪ پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله و در پایین‌ترین سطح سه‌ساله خود قرار داشتند. از آن زمان تاکنون، تزریق‌های گاز از میانگین پنج‌ساله فراتر رفته‌اند، زیرا تولید گاز طبیعی ایالات متحده در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ نسبت به سه‌ماهه اول افزایش یافته است. ما انتظار داریم موجودی‌ها در پایان فصل تزریق در ۳۱ اکتبر به ۳٬۹۱۰ میلیارد فوت مکعب برسد، که ۵٪ بالاتر از پیش‌بینی ماه گذشته و ۳٪ بیشتر از میانگین پنج‌ساله خواهد بود.

با در نظر گرفتن افزایش ذخایر، ما انتظار داریم قیمت گاز طبیعی کاهش یابد. میانگین قیمت آنی در بازار Henry Hub در ماه ژوئن کمی بیش از ۳ دلار به ازای هر میلیون بی‌تی‌یو (MMBtu) بود و پیش‌بینی می‌کنیم که در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به حدود ۳.۴۰ دلار برسد، که نسبت به پیش‌بینی ماه گذشته ۱۶٪ کاهش دارد.

تقاضای LNG و میزان تولید گاز طبیعی، دو عامل کلیدی مؤثر بر قیمت‌ها در ماه‌های آینده خواهند بود. اگر تقاضای صادرات LNG بیشتر یا تولید گاز کمتر از حد انتظار باشد، ذخایر ممکن است در پایان فصل تزریق کمتر از پیش‌بینی ما باشد و در نتیجه قیمت‌ها بالاتر روند. در عین حال، با توجه به پیش‌بینی فعالیت توفانی بالاتر از نرمال در تابستان امسال، صادرات LNG ممکن است در صورت وقوع طوفان در سواحل خلیج، مختل شود، که در این صورت، ذخایر داخلی بیشتر و قیمت‌ها پایین‌تر از حد انتظار خواهد بود.

تولید گاز طبیعی

میانگین تولید گاز طبیعی بازاری (marketed natural gas) در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ حدود ۱۱۶.۸ میلیارد فوت مکعب در روز (Bcf/d) بود، که نسبت به مدت مشابه سال ۲۰۲۴ معادل ۴.۷ میلیارد فوت مکعب در روز افزایش یافته است. انتظار داریم تولید در همین سطح باقی بماند و در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ به‌طور میانگین حدود ۱۱۶ Bcf/d باشد.

قیمت‌های بالاتر گاز طبیعی در سال ۲۰۲۵ نسبت به سال گذشته، از حفظ این سطح تولید حمایت کرده‌اند. میانگین قیمت نقدی Henry Hub در نیمه اول ۲۰۲۵ حدود ۳.۶۷ دلار در هر MMBtu بود، در حالی که در نیمه اول ۲۰۲۴، ۲.۱۱ دلار بوده است.

هرچند تولید در پیش‌بینی ما در ادامه سال تقریباً ثابت باقی می‌ماند، انتظار داریم که تولید گاز طبیعی بازاری ایالات متحده در سال جاری نسبت به سال ۲۰۲۴ نزدیک به ۳٪ افزایش یابد، عمدتاً به دلیل رشد تولید در نیمه اول سال. این افزایش عمدتاً ناشی از منطقه پرمیان است؛ ما پیش‌بینی می‌کنیم این منطقه در سال ۲۰۲۵ حدود ۲۷.۰ میلیارد فوت مکعب در روز تولید کند که ۶٪ بیشتر از سال ۲۰۲۴ خواهد بود. همچنین مناطق آپالاچیا و هاینس‌ویل نیز رشد تولید خواهند داشت.

در سال ۲۰۲۶، پیش‌بینی می‌کنیم که تولید بازاری گاز طبیعی ایالات متحده به‌طور کلی ثابت باقی بماند، چرا که افزایش تولید از مناطق پرمیان و آپالاچیا، کاهش کلی تولید از سایر مناطق کشور را جبران خواهد کرد.

برق، زغال‌سنگ و انرژی‌های تجدیدپذیر

تولید تابستانی انرژی‌های تجدیدپذیر

تولید برق خورشیدی در چند سال گذشته به‌سرعت رشد کرده است، زیرا ظرفیت بیشتری نصب شده است — روندی که انتظار داریم در تابستان امسال نیز ادامه یابد. پیش‌بینی می‌کنیم که بخش تولید برق ایالات متحده در تابستان امسال (ژوئن تا سپتامبر) ۱۲۴ میلیارد کیلووات‌ساعت (BkWh) برق از خورشید تولید کند که ۳۴٪ بیشتر از تابستان گذشته خواهد بود. در میان منابع تجدیدپذیر، انتظار می‌رود انرژی خورشیدی پس از باد، دومین منبع بزرگ تولید برق باشد.

پیش‌بینی ما نشان می‌دهد که تولید خورشیدی در تابستان امسال حدود ۵۰٪ بیشتر از تولید برق آبی (هیدروپاور) خواهد بود. تابستان گذشته برای نخستین بار تولید خورشیدی از تولید برق آبی فراتر رفت، با اختلافی حدود ۱۵٪.

تولید برق آبی به‌طور تاریخی حدود ۶٪ از ترکیب تولید برق را تشکیل داده است و انتظار داریم این سهم در دوره پیش‌بینی حفظ شود. بر اساس پیش‌بینی ما، تولید برق خورشیدی ۷٪ از کل تولید برق در سال ۲۰۲۵ و ۸٪ در سال ۲۰۲۶ را تشکیل خواهد داد.

تا تابستان ۲۰۲۶، پیش‌بینی می‌کنیم تولید خورشیدی با رشد ۱۹٪ دیگر به ۱۴۷ میلیارد کیلووات‌ساعت برسد. این بدان معناست که خورشید جایگزین باد به‌عنوان بزرگ‌ترین منبع تولید انرژی‌های تجدیدپذیر در تابستان خواهد شد.

قیمت برق عمده‌فروشی

به دلیل افزایش قیمت گاز طبیعی نسبت به تابستان گذشته، انتظار داریم قیمت متوسط برق عمده‌فروشی در تابستان امسال در بیشتر مناطق بالاتر از تابستان گذشته باشد. هرچند انتظار داریم دمای میانگین تابستان امسال اندکی کمتر از تابستان گذشته باشد، اما در صورت وقوع موج‌های گرمایی اضافی، قیمت‌های عمده‌فروشی برق ممکن است مجدداً افزایش یابند.

میانگین قیمت برق عمده‌فروشی برای هاب‌های قیمتی گزارش‌شده در این گزارش، برای تابستان امسال ۴۵ دلار به ازای هر مگاوات‌ساعت (MWh) پیش‌بینی شده که ۱۲٪ بالاتر از تابستان گذشته است.

انتظار داریم بالاترین قیمت‌های عمده‌فروشی برق در مناطق PJM، نیویورک (NYISO) و ISO نیوانگلند (ISO-NE) باشد. پیش‌بینی می‌کنیم PJM بالاترین قیمت را در تابستان داشته باشد، با ۵۷ دلار به ازای هر مگاوات‌ساعت، که ۱۰ دلار بیشتر از تابستان گذشته است. همچنین پیش‌بینی می‌شود قیمت برق در NYISO به ۵۴ دلار و در ISO-NE به ۴۹ دلار برسد. این مناطق و سایر نقاط شرق آمریکا در هفته پایانی ژوئن با موج گرمایی زودهنگام تابستان مواجه شدند.

در تگزاس (ERCOT)، قیمت برق در تابستان امسال حدود ۳۸ دلار برآورد می‌شود که نسبت به تابستان قبل ۴ دلار افزایش نشان می‌دهد.

بازار زغال‌سنگ

در پیش‌بینی ما، مصرف زغال‌سنگ در سال ۲۰۲۵ بیشتر از تولید آن رشد می‌کند، که منجر به کاهش در موجودی‌های ذخایر زغال‌سنگ می‌شود. برآورد می‌کنیم موجودی زغال‌سنگ در بخش تولید برق ایالات متحده در آغاز تابستان (اول ژوئن) برابر با ۱۲۴ میلیون تن کوتاه (MMst) باشد، که ۱۲٪ کمتر از زمان مشابه در سال گذشته است.

کاهش موجودی‌ها در سال جاری عمدتاً ناشی از کاهش بزرگ‌تر از میانگین در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ بوده است. در سه‌ماهه اول سال، بخش برق ۱۰۹ میلیون تن زغال‌سنگ مصرف کرد — افزایشی ۲۰٪ نسبت به ۱Q۲۴ — در حالی‌که تولید زغال‌سنگ تنها ۲٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد داشت.

در ماه‌های تابستان، معمولاً ذخایر زغال‌سنگ کاهش می‌یابد، زیرا تقاضا از سوی نیروگاه‌ها بالا می‌رود؛ هرچند انتظار داریم کاهش موجودی در تابستان امسال کمتر از کاهش تابستان گذشته باشد.

هوای گرم در پایان ژوئن باعث افزایش تولید برق در کل ایالات متحده شد که منجر به افزایش اندک در تولید برق زغال‌سنگی نسبت به ژوئن ۲۰۲۴ گردید. با این حال، بر اساس پیش‌بینی‌های سازمان ملی اقیانوسی و جوی (NOAA)، انتظار داریم جولای ۲۰۲۵ نسبت به جولای ۲۰۲۴ کمی ملایم‌تر باشد و افزایش مصرف برق از ژوئن را جبران کند.

در مجموع، پیش‌بینی می‌کنیم تولید و مصرف زغال‌سنگ ایالات متحده در تابستان ۲۰۲۵ (ژوئن تا سپتامبر) تقریباً مشابه تابستان گذشته باشد. با وجود تغییر اندک در تولید و مصرف، انتظار داریم کاهش صادرات زغال‌سنگ در تابستان باعث کاهش کمتر در موجودی‌ها شود. پیش‌بینی ما نشان می‌دهد ذخایر زغال‌سنگ نیروگاهی تا پایان سپتامبر به ۱۱۶ میلیون تن برسد — ۸ میلیون تن کاهش نسبت به ابتدای تابستان — که در مقایسه با کاهش ۱۷ میلیون تنی تابستان گذشته، کمتر است.

با این حال، انتظار داریم که روند کاهش موجودی‌ها در سال ۲۰۲۶ دوباره سرعت گیرد، چرا که انتظار داریم تولید زغال‌سنگ نسبت به امسال ۹٪ و مصرف آن ۶٪ کاهش یابد.

اقتصاد، دی‌اکسید کربن و آب‌وهوا

اقتصاد کلان ایالات متحده

در این ماه، پیش‌بینی می‌کنیم تولید ناخالص داخلی واقعی (GDP) ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ با نرخ سالانه ۱.۴٪ رشد کند و در سال ۲۰۲۶ این نرخ به ۱.۹٪ برسد. پیش‌بینی رشد برای سال ۲۰۲۵ نسبت به ماه گذشته بدون تغییر باقی مانده است، اما پیش‌بینی رشد سال ۲۰۲۶ نسبت به ماه گذشته ۰.۲ واحد درصد افزایش یافته است.

فرضیات اقتصاد کلان در این گزارش بر اساس مدل کلان‌اقتصادی مؤسسه S&P Global شکل گرفته است. ما پیش‌بینی‌های قیمتی انرژی این گزارش (STEO) را در مدل مذکور وارد می‌کنیم تا در نهایت به مفروضات نهایی اقتصاد کلان دست یابیم.

پیش‌بینی فعلی، بازتاب‌دهنده برآورد دوم اداره تحلیل اقتصادی ایالات متحده (BEA) از رشد GDP در سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۵ است که نشان‌دهنده انقباض ۰.۲٪ است. این برآورد نسبت به برآورد اولیه که انقباض ۰.۳٪ را نشان می‌داد، ۰.۱ واحد درصد بازبینی افزایشی دارد. در حالی‌که برآورد سوم BEA — که پس از به‌روزرسانی مدل S&P منتشر شد — نشان‌دهنده انقباض ۰.۵٪ در سه‌ماهه نخست بود.

بازبینی نزولی پیش‌بینی تورم، که ناشی از کاهش تنش‌های تجاری میان چین و ایالات متحده است، به چشم‌انداز اقتصاد کلان خوش‌بینانه‌تر نسبت به ماه گذشته کمک کرده است. پیش‌بینی فعلی نشان می‌دهد که تورم (براساس نرخ رشد سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده – CPI) در دوره اوت تا اکتبر ۲۰۲۵ به اوج خود یعنی ۳.۱٪ خواهد رسید، که نسبت به اوج ۳.۷٪ پیش‌بینی‌شده در ماه گذشته، پایین‌تر است.

S&P Global انتظار دارد که تعرفه واردات از چین نسبت به پیش‌بینی قبلی کاهش یابد و تعرفه واردات از سایر کشورها نیز پس از پایان توقف ۹۰ روزه در ماه ژوئیه، در سطح ۱۰٪ باقی بماند. سیاست‌های تجاری آینده و اثرات بالقوه آنها بر اقتصاد، همچنان یکی از منابع اصلی عدم‌قطعیت در چشم‌انداز ما باقی می‌ماند.

انتشار گازهای گلخانه‌ای (CO₂)

ما پیش‌بینی می‌کنیم انتشار گاز دی‌اکسید کربن ناشی از مصرف انرژی در ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ به میزان ۱.۳٪ افزایش یابد، و در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۳٪ کاهش پیدا کند. تغییر در انتشار ناشی از زغال‌سنگ، عامل اصلی نوسان کل انتشار در هر دو سال پیش‌بینی‌شده است.

در سطح ماهانه، انتظار داریم انتشار CO₂ بین ماه‌های ژوئن و ژوئیه ۲۰۲۵ حدود ۸٪ افزایش یابد، با ورود به فصل تابستان. پیش‌بینی می‌کنیم سطح انتشار در ماه اوت نزدیک به سطح ماه ژوئیه باقی بماند و سپس در سپتامبر و فصل پاییز کاهش یابد.

این الگوها با داده‌های تاریخی انتشار مطابقت دارد، که معمولاً در تابستان و زمستان به اوج می‌رسند. اوج‌های تابستانی عمدتاً ناشی از بخش برق و مصرف بالای برق برای سرمایش هستند. نیاز به سرمایش را با واحد "درجه‌روز سرمایشی" (CDD) اندازه‌گیری می‌کنیم. اوج‌های زمستانی معمولاً در بخش‌های خانگی و تجاری و به دلیل گرمایش هستند، که با واحد "درجه‌روز گرمایشی" (HDD) اندازه‌گیری می‌شوند.

هرچند انتشار تابستانی و زمستانی از بهار و پاییز بیشتر است، معمولاً اوج زمستانی از اوج تابستانی بالاتر است. این تفاوت دلایل مختلفی دارد، از جمله میزان کل مصرف انرژی برای گرمایش در برابر سرمایش، یا تفاوت در شدت انتشار انرژی مورد استفاده که ممکن است بسته به ایالت یا منطقه متفاوت باشد.

آب‌وهوا

با وجود موج‌های گرمایی در پایان ژوئن، میانگین CDD در ایالات متحده طی سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ بیش از ۴۶۰ واحد بود که نسبت به سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۴ حدود ۷٪ کاهش داشت. بر اساس پیش‌بینی‌های فعلی ما و داده‌های سازمان ملی اقیانوسی و جوی (NOAA)، انتظار داریم در ژوئیه حدود ۳۶۰ درجه‌روز سرمایشی ثبت شود، که ۷٪ کمتر از ژوئیه ۲۰۲۴ و ۳٪ کمتر از میانگین ۱۰ ساله ماهانه است.

CDD کمتر به معنای تابستان نسبتاً خنک‌تر در سال ۲۰۲۵ نسبت به تابستان ۲۰۲۴ خواهد بود. در مجموع، پیش‌بینی می‌کنیم میانگین سالانه CDD در ایالات متحده در سال ۲۰۲۵ حدود ۱٬۵۶۰ واحد باشد، که ۵٪ کمتر از سال ۲۰۲۴ است، سالی که دماها بالاتر از میانگین بودند.