بررسی نشست آوریل ۲۰۲۶ بانک مرکزی اروپا: نرخ‌ها ثابت ماند، شوک انرژی ریسک تورم را بالا برد، افزایش نرخ در ژوئن در کانون توجه

نرخ‌ها ثابت ماند، شوک انرژی ریسک تورم را بالا برد، افزایش نرخ در ژوئن در کانون توجه

نشست ۳۰ آوریل ۲۰۲۶ بانک مرکزی اروپا یک پیام روشن داشت: بانک مرکزی اروپا هنوز آماده افزایش نرخ بهره نیست، اما اگر شوک قیمت انرژی همچنان به تورم منتقل شود، به اقدام نزدیک‌تر می‌شود. شورای حکمرانی همه سه نرخ بهره کلیدی را بدون تغییر نگه داشت. نرخ سپرده‌گذاری در ۲.۰۰٪، نرخ عملیات اصلی تأمین مالی مجدد در ۲.۱۵٪ و نرخ تسهیلات وام‌دهی نهایی در ۲.۴۰٪ باقی ماند. این تصمیم تا حد زیادی مورد انتظار بازارها بود، اما لحن بیانیه و کنفرانس خبری کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، نشان داد که این بانک نسبت به اثر تورمی جنگ خاورمیانه و اختلال در بازارهای انرژی نگران‌تر شده است.

مهم‌ترین برداشت این است که بانک مرکزی اروپا اکنون ریسک‌های صعودی تورم و ریسک‌های نزولی رشد را شدیدتر می‌بیند. به زبان ساده، منطقه یورو با ترکیب سیاست پولی دشواری روبه‌رو است: قیمت‌های بالاتر انرژی تورم را بالا می‌برد، در حالی که همین شوک درآمد خانوارها، اعتماد کسب‌وکارها و فعالیت اقتصادی را تضعیف می‌کند.

بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را ثابت نگه داشت، اما پیام محتاطانه‌تر شد

بانک مرکزی اروپا در آوریل نرخ‌ها را افزایش نداد، زیرا هنوز پیش از تشدید دوباره سیاست پولی، به شواهد بیشتری نیاز دارد. لاگارد این تصمیم را آگاهانه اما مبتنی بر اطلاعاتی هنوز ناکافی توصیف کرد. این جمله اهمیت دارد. این نشان می‌دهد که بانک مرکزی اروپا ریسک‌ها را درک می‌کند، اما هنوز باور ندارد داده‌های پایه کافی برای توجیه اقدام فوری در اختیار دارد.

با این حال، بانک مرکزی همچنین روشن کرد که وضعیت از نشست مارس تغییر کرده است. جنگ در خاورمیانه قیمت انرژی را به‌شدت بالا برده و هرچه این شوک طولانی‌تر شود، ریسک سرایت آن به تورم گسترده‌تر بیشتر خواهد شد.

زبان بانک مرکزی اروپا همچنان وابسته به داده‌ها و نشست‌به‌نشست باقی ماند. این بانک از تعهد قبلی به یک مسیر مشخص نرخ بهره خودداری کرد، اما بازار به‌وضوح نشست آوریل را به‌عنوان پلی به سمت احتمال افزایش نرخ در ژوئن تفسیر کرد.

شوک انرژی اکنون مسئله اصلی سیاست گذاری است

کل بحث سیاستی بانک مرکزی اروپا اکنون تحت سلطه یک موضوع است: اینکه آیا شوک قیمت انرژی موقتی باقی می‌ماند یا پایدار می‌شود. تورم کل در آوریل به ۳.۰٪ افزایش یافت، در حالی که در مارس ۲.۶٪ و در فوریه ۱.۹٪ بود. محرک اصلی، تورم انرژی بود که از ۵.۱٪ در مارس به ۱۰.۹٪ در آوریل جهش کرد. تورم مواد غذایی نیز به ۲.۵٪ افزایش یافت، در حالی که تورم هسته بدون انرژی و مواد غذایی اندکی کاهش یافت و به ۲.۲٪ رسید.

این ترکیب مهم است. شوک مستقیم تورمی به‌وضوح از انرژی می‌آید، در حالی که تورم زیربنایی هنوز به‌طور چشمگیری شتاب نگرفته است. به همین دلیل بانک مرکزی اروپا تصمیم گرفت صبر کند. این بانک در حال رصد این است که آیا قیمت‌های بالاتر نفت و گاز فقط یک شوک مستقیم باقی می‌ماند یا به دستمزدها، قیمت خدمات، تصمیمات قیمت‌گذاری شرکت‌ها و انتظارات تورمی منتقل می‌شود.

لاگارد گفت بانک مرکزی اروپا هنوز اثرات دور دوم تورم بالاتر را مشاهده نمی‌کند. این یکی از دلایل اصلی ثابت نگه داشتن نرخ‌ها بود. اما او همچنین هشدار داد که هرچه قیمت انرژی برای مدت طولانی‌تری بالا بماند، احتمال بروز اثرات غیرمستقیم و دور دوم بیشتر می‌شود.

رشد منطقه یورو در حال از دست دادن مومنتوم است

بانک مرکزی اروپا همچنین پذیرفت که چشم‌انداز رشد اقتصاد تضعیف شده است. بر اساس برآورد اولیه، تولید ناخالص داخلی واقعی منطقه یورو در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ فقط ۰.۱٪ رشد کرد. تقاضای داخلی همچنان محرک اصلی رشد است و بازار کار هنوز مقاوم به آن کمک می‌کند، اما شوک انرژی در حال آسیب زدن به اعتماد است.

هزینه‌های بالاتر انرژی درآمد قابل تصرف واقعی خانوارها را کاهش می‌دهد و هزینه‌های عملیاتی شرکت‌ها را بالا می‌برد. این وضعیت معمولاً باعث می‌شود مصرف‌کنندگان هزینه‌های غیرضروری را کاهش دهند و کسب‌وکارها سرمایه‌گذاری را به تعویق بیندازند. بانک مرکزی اروپا همچنین اشاره کرد که طولانی‌تر شدن زمان تحویل و افزایش قیمت نهاده‌ها نشان می‌دهد زنجیره‌های تأمین تحت فشار قرار گرفته‌اند.

نرخ بیکاری در مارس نزدیک به پایین‌ترین سطوح تاریخی و در ۶.۲٪ باقی ماند که در برابر فشارهای اقتصاد به عنوان ضربه‌گیر عمل می کند. اما تقاضا برای نیروی کار در حال سرد شدن است و شرایط مالی سخت‌تر می‌تواند در صورت تداوم شوک انرژی، کندی رشد را تشدید کند.

لاگارد مقایسه با رکود تورمی را رد کرد

یکی از مهم‌ترین لحظات کنفرانس خبری زمانی بود که لاگارد این ایده را رد کرد که منطقه یورو اکنون در رکود تورمی قرار دارد.

او استدلال کرد که محیط فعلی با دهه ۱۹۷۰ قابل مقایسه نیست. از نگاه او، منطقه یورو با همان ترکیب تورم ریشه‌دار، بیکاری بسیار بالا و ضعف اعتبار سیاست پولی مواجه نیست. او همچنین به پیش‌بینی‌های مارس بانک مرکزی اروپا اشاره کرد که رشد منطقه یورو را برای ۲۰۲۶ برابر با ۰.۹٪، برای ۲۰۲۷ برابر با ۱.۳٪ و برای ۲۰۲۸ برابر با ۱.۴٪ نشان می‌داد.

این به معنای آسودگی بانک مرکزی اروپا نیست. بلکه یعنی بانک مرکزی شوک فعلی را خطرناک اما همچنان قابل مدیریت می‌داند؛ مشروط بر اینکه انتظارات تورمی مهار شده باقی بماند و اثرات دور دوم کنترل شود.

برای بازارها، این تمایز حیاتی است. بانک مرکزی اروپا وضعیت فعلی را به‌عنوان بحران رکود تورمی مشابه دهه ۱۹۷۰ تلقی نمی‌کند، اما اگر پایداری تورم افزایش یابد آماده اقدام است.

نشست ژوئن به رویداد کلیدی سیاست گذاری تبدیل می‌شود

نشست آوریل عملاً تمرکز بازار را به ژوئن منتقل کرد.

لاگارد گفت شش هفته آینده برای ارزیابی مدت، عمق و انتقال شوک انرژی استفاده خواهد شد. در ژوئن، بانک مرکزی اروپا همچنین پیش‌بینی‌های به‌روزشده کارکنان و سناریوهای اصلاح‌شده را دریافت خواهد کرد. این مسئله نشست ژوئن را به نقطه تصمیم‌گیری مهم تبدیل می‌کند.

بازارها از قبل احتمال بالایی برای افزایش نرخ بهره در ژوئن قیمت‌گذاری کرده‌اند. بازارهای پول پس از تصمیم آوریل، احتمال حدود ۸۸٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را قیمت‌گذاری کردند و حدود ۷۲ واحد پایه افزایش نرخ تا پایان سال انتظار می‌رفت. برخی تحلیلگران و منابع نزدیک به انتظار دارند اگر قیمت انرژی بالا بماند و درگیری خاورمیانه به‌سرعت کاهش نیابد، حداقل دو افزایش نرخ بهره انجام شود.

شرط کلیدی، تورم دور دوم است. اگر بانک مرکزی اروپا شواهدی ببیند که قیمت‌های بالاتر انرژی به دستمزدها، قیمت‌های فروش و انتظارات منتقل می‌شود، افزایش نرخ در ژوئن بسیار محتمل خواهد بود. اگر درگیری کاهش یابد و قیمت انرژی به‌شدت افت کند، بانک مرکزی اروپا ممکن است تصمیم برای تشدید سیاست های پولی را تغییر دهد.

شرایط مالی و روندهای اعتباری

بانک مرکزی اروپا همچنین شرایط مالی و پولی را بررسی کرد. هزینه انتشار بدهی مبتنی بر بازار از ۳.۵٪ در فوریه به ۳.۹٪ در مارس افزایش یافت. نرخ وام‌دهی بانکی به شرکت‌ها اندکی به ۳.۵٪ کاهش یافت، در حالی که نرخ‌های وام مسکن در ۳.۴٪ باقی ماند.

وام‌دهی بانکی به شرکت‌ها در مارس ۳.۲٪ سالانه رشد کرد، در حالی که رشد انتشار اوراق قرضه شرکتی به ۳.۹٪ کاهش یافت. استانداردهای اعتباری در سه‌ماهه نخست سخت‌تر شد، عمدتاً به این دلیل که بانک‌ها نسبت به ریسک‌های اقتصادی پیش‌روی وام‌گیرندگان محتاط‌تر شدند.

این موضوع اهمیت دارد، زیرا شرایط اعتباری سخت‌تر می‌تواند حتی پیش از افزایش نرخ‌ها توسط بانک مرکزی اروپا، فعالیت اقتصادی را کند کند. لاگارد همچنین اشاره کرد که سخت‌تر شدن اخیر شرایط مالی از قبل بخشی از کار سیاست گذاری را انجام می‌دهد. این موضوع توضیح می‌دهد که چرا بانک مرکزی اروپا برای افزایش نرخ در آوریل عجله نکرد.

ترازنامه و نقدینگی

در مورد ترازنامه، بانک مرکزی اروپا تأیید کرد که پرتفوی‌های APP و PEPP همچنان در حال کاهش هستند، زیرا یوروسیستم دیگر پرداخت‌های اصل اوراق سررسیدشده را دوباره سرمایه‌گذاری نمی‌کند. لاگارد همچنین به نگرانی‌های نقدینگی پرداخت. او گفت نقدینگی مازاد همچنان فراوان است و ذخایر حدود ۲.۶ تریلیون یورو است و چارچوب موجود با نرخ ثابت و تخصیص کامل به‌خوبی کار می‌کند. بانک مرکزی اروپا درباره ابزارهای نقدینگی جدید بحث نکرده است، اما در حال بازبینی چارچوب عملیاتی است تا اطمینان یابد همچنان متناسب با هدف باقی می‌ماند.

لوئیس د گویندوس، معاون رئیس بانک مرکزی اروپا، افزود که بانک‌های اروپایی همچنان مقاوم هستند و وضعیت نقدینگی و سرمایه قوی دارند. او همچنین گفت بانک مرکزی اروپا توجه بیشتری به اعتبار خصوصی و ریسک‌های احتمالی آن برای ثبات مالی دارد.

واکنش بازار: بازده‌ها پایین آمد، یورو باثبات ماند، سهام رشد کرد

واکنش فوری بازار نسبتاً محدود بود، زیرا خود تصمیم به‌طور گسترده انتظار می‌رفت.

بازده اوراق دوساله آلمان، که به انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا حساس است، پس از تصمیم حدود ۷ واحد پایه کاهش یافت و به ۲.۶۵٪ رسید. سهام اروپا بالاتر رفت و شاخص‌های گسترده حدود ۱.۳٪ رشد کردند، در حالی که یورو تغییر زیادی نداشت و بعداً کمی قوی‌تر نزدیک ۱.۱۷۳ دلار معامله شد.

این واکنش نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بانک مرکزی اروپا را محتاط اما نه به‌شدت جنگ‌طلب ارزیابی کردند. بانک مرکزی در را برای تشدید سیاست پولی در ژوئن باز گذاشت، اما از تعهد قطعی خودداری کرد. این موضوع فشار فوری بر بازار اوراق قرضه را کاهش داد و در کوتاه‌مدت از سهام حمایت کرد.

با این حال، داستان بزرگ‌تر بازار همچنان حل‌نشده باقی مانده است. اگر قیمت انرژی بالا بماند و بانک مرکزی اروپا در ژوئن نرخ‌ها را افزایش دهد، بازده‌ اوراق کوتاه‌مدت می‌توانند دوباره افزایش یابند. اگر داده‌های رشد اقتصاد بدتر شوند، بازارها ممکن است شروع به پرسش کنند که اقتصاد منطقه یورو چه میزان تشدید سیاست های پولی را می‌تواند تحمل کند.

اثر بر یورو

مقاومت یورو قابل توجه است. معمولاً یک شوک بزرگ انرژی برای منطقه یورو منفی است، زیرا اروپا واردکننده بزرگ انرژی است. قیمت‌های بالاتر نفت و گاز شرایط مبادله را بدتر می‌کند، درآمد خانوارها را تحت فشار قرار می‌دهد و ریسک رکود را افزایش می‌دهد.

با این حال، اگر انتظار برود بانک مرکزی اروپا زودتر یا تهاجمی‌تر از فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، اختلاف بازدهی می‌تواند از EUR/USD حمایت کند. به همین دلیل یورو پس از نشست به‌طور معناداری تضعیف نشد.

اکنون چشم‌انداز یورو به دو نیرو بستگی دارد: اثر منفی شوک انرژی بر رشد و اثر مثبت حمایت نرخ بهره ناشی از احتمال افزایش نرخ‌های بانک مرکزی اروپا. اگر بانک مرکزی اروپا در ژوئن اقدام کند و اقتصاد از کندی عمیق‌تر اجتناب کند، EUR/USD می‌تواند حمایت شود. اما اگر شوک به ضربه قوی‌تری به رشد تبدیل شود، یورو ممکن است مومنتوم خود را از دست بدهد.

اثر بر اوراق قرضه

برای بازارهای اوراق قرضه، نشست آوریل تأیید کرد که بخش کوتاه منحنی بازده منطقه یورو همچنان به قیمت انرژی و ارتباطات بانک مرکزی اروپا بسیار حساس است.

بازده‌های کوتاه‌مدت ممکن است پرنوسان باقی بمانند، زیرا معامله‌گران باید دو ریسک متضاد را قیمت‌گذاری کنند: افزایش‌های بیشتر نرخ بهره به‌دلیل تورم و رشد ضعیف‌تر. افت بازده اوراق دوساله آلمان پس از نشست نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران از اینکه بانک مرکزی اروپا فوراً نرخ‌ها را افزایش نداد، احساس آرامش کردند. اما بازارها هنوز چندین افزایش نرخ تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند. بازده‌ اوراق بلندمدت ممکن است مسیر پیچیده‌تری داشته باشند. اگر انتظارات تورمی افزایش یابد، بازده‌های بلندمدت می‌توانند بالاتر بروند. اما اگر نگرانی‌های رشد غالب شود، تقاضا برای دارایی‌های امن می‌تواند رشد بازده اوراق اصلی را محدود کند.

اثر بر بازار سهام اروپا

سهام اروپایی در ابتدا از تصمیم بانک مرکزی اروپا استقبال کرد، زیرا از افزایش فوری نرخ بهره جلوگیری شد. کاهش بازده‌ها نیز به احساس ریسک‌پذیری کمک کرد. اما چشم‌انداز میان‌مدت ترکیبی‌تر است. بخش‌های حساس به انرژی، حمل‌ونقل، خطوط هوایی، مواد شیمیایی و مصرف‌کنندگان اختیاری همچنان در برابر هزینه‌های بالاتر نهاده‌ها و تقاضای ضعیف‌تر آسیب‌پذیر هستند. بانک‌ها ممکن است از نرخ‌های بالاتر سود ببرند، اما فقط در صورتی که کیفیت اعتباری باثبات بماند و ریسک‌های رکودی بیش از حد افزایش نیابد. سهام مربوط به بخش های دفاعی، زیرساختی، گذار انرژی و سرمایه‌گذاری دیجیتال ممکن است نسبتاً حمایت شوند، زیرا بانک مرکزی اروپا و سیاست‌گذاران اروپایی همچنان بر اولویت‌های سرمایه‌گذاری راهبردی تأکید می‌کنند.

تحلیل کلی: بانک مرکزی اروپا زمان می‌خرد، نه اینکه انبساطی شده باشد

نشست آوریل بانک مرکزی اروپا نباید به‌عنوان یک توقف انبساطی خوانده شود. این یک مکث تاکتیکی بود.

بانک مرکزی اروپا زمان می‌خرد، زیرا هنوز شواهد کافی از اثرات لایه دوم ندیده است. اما ارزیابی ریسک آن به‌وضوح در جهت انقباضی تغییر کرده است. تورم بالاتر از هدف است، قیمت انرژی در حال افزایش است و بانک مرکزی می‌داند که اگر انتظارات تورمی بالاتر برود، صبر بیش از حد می‌تواند به اعتبار آن آسیب بزند. در عین حال، رشد ضعیف است. این موضوع تصمیم سیاست های پولی را دشوارتر می‌کند. افزایش نرخ‌ها در برابر شوک انرژی می‌تواند انتظارات تورمی را کنترل کند، اما نمی‌تواند نفت تولید کند یا زنجیره‌های تأمین را ترمیم کند. همچنین می‌تواند کندی رشد را عمیق‌تر کند. به همین دلیل نشست ژوئن بانک مرکزی اروپا اکنون حیاتی است. بانک مرکزی باید تعیین کند که آیا شوک هنوز عمدتاً مستقیم و موقتی است یا اینکه پایدار و گسترده شده است.

اثر احتمالی بر بازار

ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در آوریل از سوی بانک مرکزی اروپا ممکن است در کوتاه‌مدت از دارایی‌های ریسکی حمایت کند، زیرا از تشدید فوری سیاست های پولی جلوگیری می‌کند. با این حال، بازار احتمالاً همچنان نسبت به قیمت انرژی، انتظارات تورمی و قیمت‌گذاری افزایش نرخ بهره در ژوئن بسیار حساس باقی می‌ماند.

برای یورو، افزایش نرخ در ژوئن می‌تواند حمایتی باشد اگر رشد باثبات بماند. برای سهام اروپا، اثر ترکیبی است: فشار سیاست پولی فوری کمتر مثبت است، اما تداوم قیمت‌های بالای انرژی برای حاشیه سود، مصرف و رشد منفی است. برای اوراق قرضه، بخش کوتاه منحنی بازده همچنان پرنوسان خواهد بود، زیرا معامله‌گران ریسک تورم را در برابر ریسک رکود متعادل می‌کنند.

جمع‌بندی

نشست آوریل ۲۰۲۶ بانک مرکزی اروپا تغییر روشنی در لحن را نشان داد. نرخ‌ها بدون تغییر باقی ماند، اما بانک مرکزی پذیرفت که محیط اقتصادی دشوارتر شده است. تورم به‌دلیل قیمت انرژی در حال افزایش است، رشد در حال کند شدن است و جنگ در خاورمیانه یک شوک بزرگ عدم قطعیت برای منطقه یورو ایجاد کرده است.

پیام لاگارد با دقت متعادل بود: بانک مرکزی اروپا دچار وحشت نشده، اما آماده اقدام است. بانک مرکزی وضعیت را رکود تورمی نمی‌نامد، اما به‌دقت نشانه‌های سرایت شوک انرژی به دستمزدها، قیمت‌های فروش و انتظارات را رصد می‌کند.

آزمون مهم بعدی در ژوئن خواهد بود. اگر قیمت انرژی بالا بماند و اثرات دور دوم شروع به ظاهر شدن کند، بانک مرکزی اروپا احتمالاً نرخ‌ها را افزایش خواهد داد. اگر درگیری کاهش یابد و قیمت انرژی افت کند، بانک مرکزی اروپا ممکن است دوباره صبر کند. تا آن زمان، بازارها باید انتظار نوسان در نرخ‌های منطقه یورو، یورو، سهام اروپا و بخش‌های حساس به انرژی را داشته باشند.

پرسش‌های متداول

چرا بانک مرکزی اروپا در آوریل ۲۰۲۶ نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشت؟

بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، زیرا پیش از تشدید دوباره سیاست پولی به شواهد بیشتری نیاز داشت. تورم به‌دلیل قیمت انرژی افزایش یافته، اما بانک مرکزی هنوز اثرات قوی تر آن را در لایه دوم در دستمزدها یا قیمت‌های گسترده‌تر مشاهده نکرده است.

نرخ‌های بهره فعلی بانک مرکزی اروپا چقدر است؟

پس از نشست ۳۰ آوریل ۲۰۲۶، نرخ سپرده‌گذاری در ۲.۰۰٪، نرخ عملیات اصلی تأمین مالی مجدد در ۲.۱۵٪ و نرخ تسهیلات وام‌دهی نهایی در ۲.۴۰٪ باقی مانده است.

چرا درگیری خاورمیانه برای سیاست بانک مرکزی اروپا مهم است؟

این درگیری قیمت انرژی را بالاتر برده است که تورم را افزایش می‌دهد و رشد را تضعیف می‌کند. از آنجا که منطقه یورو واردکننده بزرگ انرژی است، هزینه‌های بالاتر انرژی مستقیماً بر خانوارها، شرکت‌ها و اقتصاد گسترده‌تر فشار وارد می‌کند.

آیا منطقه یورو با رکود تورمی روبه‌رو است؟

کریستین لاگارد برچسب رکود تورمی را رد کرد. او استدلال کرد که وضعیت فعلی با دهه ۱۹۷۰ متفاوت است، زیرا بیکاری همچنان نسبتاً پایین است، انتظارات تورمی هنوز مهار شده و بانک مرکزی اروپا چارچوب سیاستی قوی‌تری دارد.

آیا بانک مرکزی اروپا در ژوئن ۲۰۲۶ نرخ بهره را افزایش خواهد داد؟

افزایش نرخ در ژوئن ممکن است و بازارها به‌طور گسترده آن را انتظار دارند، اما بانک مرکزی اروپا به آن متعهد نشده است. تصمیم به پیش‌بینی‌های به‌روزشده، قیمت انرژی، انتظارات تورمی و شواهد اثرات لایه دوم بستگی خواهد داشت.

بازارها چگونه به تصمیم بانک مرکزی اروپا واکنش نشان دادند؟

واکنش محدود بود. بازده اوراق بدهی دوساله آلمان کاهش یافت، سهام اروپا رشد کرد و یورو نسبتاً باثبات ماند. بازارها از قبل انتظار داشتند بانک مرکزی اروپا در آوریل نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، در حالی که در را برای تشدید سیاست های پولی در ژوئن باز می‌گذارد.

بزرگ‌ترین ریسک برای بانک مرکزی اروپا اکنون چیست؟

بزرگ‌ترین ریسک این است که قیمت‌های بالاتر انرژی پایدار شود و به دستمزدها، قیمت خدمات و انتظارات تورمی منتقل شود. اگر این اتفاق بیفتد، بانک مرکزی اروپا ممکن است حتی در شرایط کند شدن رشد، ناچار به تشدید سیاست پولی شود.

تصمیم بانک مرکزی اروپا برای EUR/USD چه معنایی دارد؟

اگر بازارها انتظار داشته باشند بانک مرکزی اروپا زودتر یا تهاجمی‌تر از فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، یورو می‌تواند حمایت شود. با این حال، اگر شوک انرژی باعث کندی عمیق‌تر اقتصاد منطقه یورو شود، EUR/USD ممکن است تحت فشار قرار بگیرد.