گزارش کوتاه مدت بازار انرژی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (STEO): شوک نفت، عرضه گاز، تقاضای برق | مه ۲۰۲۶

گزارش چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی EIA در مه ۲۰۲۶ یکی از حساس‌ترین پیش‌بینی‌های انرژی سال از نظر ژئوپلیتیکی را ارائه می‌کند. از نگاه من، پیام اصلی روشن است: بازار جهانی انرژی از روایت آرامش عرضه وارد روایت ریسک اختلال شده است؛ عمدتاً به دلیل بسته شدن مؤثر تنگه هرمز و کاهش تولید در سراسر خلیج فارس.

این گزارش فقط درباره نفت نیست. همچنین یک تغییر مهم در عرضه گاز طبیعی آمریکا، کاهش انتظارات قیمت Henry Hub، ظرفیت جدید صادرات LNG، افزایش تقاضای برق از بخش تجاری، رشد قوی انرژی خورشیدی، کاهش مصرف زغال‌سنگ و مسیر ضعیف‌تر رشد اقتصاد کلان نسبت به چشم‌انداز آوریل ۲۰۲۶ را نشان می‌دهد.

مهم‌ترین تغییر گزارش مه، افت عمیق‌تر ذخایر نفت است. اکنون EIA انتظار دارد ذخایر جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ به میزان ۲.۶ میلیون بشکه در روز کاهش یابد، در حالی که در گزارش STEO آوریل، کاهش ۰.۳ میلیون بشکه در روز پیش‌بینی شده بود. این یک تغییر بزرگ در تراز بازار است و توضیح می‌دهد که چرا بازار نفت همچنان به هر خبر از خلیج فارس و تنگه هرمز بسیار حساس باقی مانده است.

نکات کلیدی گزارش STEO مه ۲۰۲۶ اداره اطلاعات انرژی آمریکا

EIA پیش‌بینی می‌کند نفت خام برنت در سال ۲۰۲۶ به ۹۵ دلار در هر بشکه و در سال ۲۰۲۷ به ۷۹ دلار در هر بشکه برسد. قیمت خرده‌فروشی بنزین نیز انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۳.۸۸ دلار در هر گالن و در سال ۲۰۲۷ به ۳.۶۲ دلار در هر گالن برسد. تولید نفت خام آمریکا در سال ۲۰۲۶ برابر با ۱۳.۶ میلیون بشکه در روز و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۱۴.۱ میلیون بشکه در روز پیش‌بینی شده است.

چشم‌انداز گاز طبیعی از نظر عرضه مطلوب‌تر است. EIA انتظار دارد قیمت گاز طبیعی Henry Hub در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۳.۵۰ دلار به ازای هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا و در سال ۲۰۲۷ به ۳.۱۸ دلار برسد؛ رقمی پایین‌تر از پیش‌بینی آوریل. تولید گاز طبیعی بازارپسند آمریکا اکنون در سال ۲۰۲۶ برابر با ۱۲۱.۸ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۱۲۶.۸ میلیارد فوت مکعب در روز پیش‌بینی شده است.

تقاضای برق نیز در حال افزایش است. مصرف برق آمریکا در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۳٪ و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۳.۱٪ افزایش می‌یابد؛ در حالی که بخش تجاری، از جمله مراکز داده، به منبع اصلی تقاضای رشد تبدیل می‌شود. قیمت برق مسکونی نیز انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ حدود ۵٪ و در سال ۲۰۲۷ حدود ۲٪ دیگر افزایش یابد.

بررسی کلی: EIA در حال قیمت‌گذاری یک اختلال انرژی طولانی‌تر است

گزارش STEO مه ۲۰۲۶ بر پایه اختلالی طولانی‌تر و آسیب‌زننده‌تر از فرض گزارش آوریل ساخته شده است. در آوریل، EIA انتظار داشت درگیری پس از آوریل ادامه پیدا نکند و فرض کرده بود که تردد از طریق تنگه هرمز به تدریج از سر گرفته شود. در ماه مه، این فرض به شکل معناداری تغییر کرد. اکنون EIA فرض می‌کند تنگه هرمز تا اواخر ماه مه عملاً بسته می‌ماند و ترافیک کشتیرانی از ژوئن شروع به بهبود می‌کند.

این موضوع مهم است، زیرا تنگه هرمز فقط یک مسیر کشتیرانی عادی نیست. این تنگه یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های عبور نفت در جهان است. گزارش می‌گوید تقریباً ۲۰٪ از عرضه جهانی نفت پیش از اقدام نظامی که در ۲۸ فوریه آغاز شد، از این تنگه عبور می‌کرد. وقتی این مسیر در دسترس نباشد، اثر آن فقط به هزینه حمل‌ونقل محدود نمی‌شود. این مسئله صادرات نفت خام، ظرفیت ذخیره‌سازی، زنجیره تأمین پالایشگاه‌ها، جریان LNG، تجارت پروپان و انتظارات تورمی جهانی را تحت تأثیر قرار می‌دهد.

EIA برآورد می‌کند عراق، عربستان سعودی، کویت، امارات متحده عربی، قطر و بحرین در مجموع ۱۰.۵ میلیون بشکه در روز از تولید نفت خام را در ماه آوریل تعطیل کرده‌اند. انتظار می‌رود کاهش تولید در ماه مه به نزدیک ۱۰.۸ میلیون بشکه در روز برسد، زیرا محدودیت‌های ذخیره‌سازی تولیدکنندگان را مجبور می‌کند حجم‌های بیشتری را کاهش دهند.

به همین دلیل لحن گزارش مه شدیدتر از گزارش آوریل است. مسئله فقط قیمت‌های بالاتر نیست. موضوع، مسیر طولانی‌تر عادی‌سازی، افت عمیق‌تر ذخایر، ظرفیت مازاد کمتر و بهبود کندتر جریان نفت است.

گزارش EIA مه ۲۰۲۶ چه می‌گوید؟

گزارش می‌گوید بازار انرژی وارد مرحله‌ای با نوسانات بالا شده است؛ جایی که قیمت نفت از نظر ساختاری همچنان به دلیل ریسک عرضه حمایت می‌شود، حتی اگر قیمت‌ها در ادامه دوره پیش‌بینی کاهش یابد.

نفت خام برنت در ۷ آوریل به ۱۳۸ دلار در هر بشکه رسید و در ماه آوریل به طور میانگین ۱۱۷ دلار در هر بشکه بود؛ بالاترین میانگین ماهانه از ژوئن ۲۰۲۲. EIA انتظار دارد ذخایر جهانی نفت در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به طور میانگین ۸.۵ میلیون بشکه در روز کاهش یابد و قیمت برنت در ماه‌های مه و ژوئن نزدیک ۱۰۶ دلار در هر بشکه باقی بماند.

با این حال، گزارش یک جهش دائمی قیمت نفت را پیش‌بینی نمی‌کند. با ازسرگیری تدریجی جریان از طریق تنگه هرمز و بازگشت تولید تعطیل‌شده، انتظار می‌رود برنت به طور میانگین در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ به ۸۹ دلار در هر بشکه و در سال ۲۰۲۷ به ۷۹ دلار در هر بشکه کاهش یابد.

پیام دوم این است که تولید گاز طبیعی آمریکا قوی‌تر از انتظار قبلی است. قیمت بالاتر نفت خام از تولید گاز طبیعی همراه، به‌ویژه در حوضه پرمین، حمایت می‌کند. این عرضه اضافی، با وجود قیمت بالای جهانی LNG، چشم‌انداز قیمت Henry Hub را کاهش می‌دهد.

پیام سوم این است که تقاضای برق آمریکا وارد یک چرخه جدید شده است. انتظار می‌رود تقاضای برق تجاری، با حمایت مراکز داده و گسترش برق‌رسانی، در سال ۲۰۲۶ با مصرف برق مسکونی برابر شود و در سال ۲۰۲۷ از آن عبور کند.

بازارهای جهانی نفت: شوک تنگه هرمز مسلط است

بخش نفت جهانی مهم‌ترین قسمت گزارش STEO مه ۲۰۲۶ است. EIA بازاری را توصیف می‌کند که تحت تأثیر بسته شدن مؤثر تنگه هرمز، کاهش تولید خاورمیانه، نوسانات بالا و تنگنای عرضه فیزیکی قرار دارد.

گزارش برآورد می‌کند که کاهش تولید در ماه آوریل به طور میانگین ۱۰.۵ میلیون بشکه در روز بوده و در ماه مه نزدیک ۱۰.۸ میلیون بشکه در روز به اوج می‌رسد. بزرگ‌ترین اختلال‌ها مربوط به عربستان سعودی، عراق، کویت، امارات متحده عربی، قطر، بحرین و ایران است.

EIA همچنین می‌گوید نوسان ضمنی نفت خام از زمان آغاز درگیری به طور میانگین ۷۸٪ بوده و در ۱۲ مارس تا سطح ۱۰۶٪ افزایش یافته است. پیش از درگیری، نوسان ضمنی از ابتدای سال ۲۰۲۴ عموماً کمتر از ۳۰٪ بود. این وضعیت رژیم نوسانی فعلی را به یکی از شدیدترین دوره‌ها از زمان اوایل کووید-۱۹ تبدیل می‌کند.

اثر بازار روشن است: بشکه‌های کمتری برای تحویل فوری در دسترس است؛ بنابراین قیمت‌های نقدی سریع‌تر از قیمت‌های آتی افزایش می‌یابد. گزارش اشاره می‌کند که اختلاف بین قیمت نقدی برنت و قرارداد آتی ماه پیش رو در اوایل آوریل تقریباً به ۳۰ دلار در هر بشکه رسید، زیرا خریداران برای جایگزینی بشکه‌های از دست‌رفته رقابت می‌کردند.

پیش‌بینی نفت خام برنت: بالا در ۲۰۲۶، پایین‌تر در ۲۰۲۷

پیش‌بینی برنت در گزارش EIA یک مسیر دو مرحله‌ای برای بازار نشان می‌دهد.

در مرحله اول، قیمت‌ها در کوتاه‌مدت بالا باقی می‌مانند، زیرا ذخایر با سرعت زیادی کاهش می‌یابد. انتظار می‌رود برنت در ماه‌های مه و ژوئن نزدیک ۱۰۶ دلار در هر بشکه باقی بماند، زیرا ذخایر جهانی در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به میزان ۸.۵ میلیون بشکه در روز کاهش می‌یابد.

در مرحله دوم، با ازسرگیری تردد از طریق تنگه هرمز، بازیابی تولید و تعدیل تقاضا نسبت به قیمت‌های بالاتر، قیمت‌ها کاهش می‌یابد. برنت در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ به طور میانگین ۸۹ دلار در هر بشکه و در سال ۲۰۲۷ به ۷۹ دلار در هر بشکه پیش‌بینی شده است.

برای بازارها، این یعنی EIA بازگشت ساده به محیط پیش از درگیری را پیش‌بینی نمی‌کند. مسیر قیمت‌ها نزولی است، اما صرف ریسک باقی می‌ماند. تأخیر یک‌ماهه دیگر در بازگشایی تنگه می‌تواند قیمت نفت خام را در کوتاه‌مدت بیش از ۲۰ دلار در هر بشکه بالاتر از پیش‌بینی فعلی نگه دارد.

اوپک و ظرفیت مازاد: خروج امارات اعداد را تغییر می‌دهد

یکی از مهم‌ترین تغییرات ساختاری در گزارش مه، خروج امارات متحده عربی از اوپک از ۱ مه ۲۰۲۶ است. اکنون EIA داده‌های امارات را از ارقام تولید اوپک، هم در دوره‌های تاریخی و هم در دوره‌های پیش‌بینی، حذف می‌کند.

این موضوع مهم است، زیرا امارات ظرفیت تولید مازاد داشت. در نتیجه، EIA پیش‌بینی ظرفیت مازاد تولید اوپک را به ۰.۵ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶ و ۲.۵ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۷ کاهش داده است. در چشم‌انداز آوریل، پیش‌بینی معادل ۱.۲ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶ و ۳.۸ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۷ بود.

برای بازارهای نفت، این مهم است، زیرا ظرفیت مازاد کمتر، توان سیستم برای جذب شوک‌های عرضه اضافی را کاهش می‌دهد. همچنین حتی پس از کاهش اختلال اولیه، صرف ریسک ژئوپلیتیکی را در قیمت نفت خام حفظ می‌کند.

محصولات نفتی آمریکا و پروپان: ذخایر بالا، کشش صادراتی قوی

بخش محصولات نفتی آمریکا تمرکز زیادی بر پروپان دارد. ذخایر پروپان آمریکا در اکتبر ۲۰۲۵ به رکورد ۱۰۴ میلیون بشکه رسید و انتظار می‌رود در طول سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ بالاتر از میانگین باقی بماند.

EIA پیش‌بینی می‌کند ذخایر پروپان در اکتبر ۲۰۲۶ به نزدیک ۱۱۲ میلیون بشکه برسد؛ یعنی حدود ۱۹ میلیون بشکه بالاتر از میانگین پنج‌ساله. انتظار می‌رود ذخایر در فصل گرمایشی زمستان کاهش یابد، اما همچنان بالا بماند و در مارس ۲۰۲۷ به ۶۷ میلیون بشکه برسد؛ یعنی حدود ۲۱ میلیون بشکه بالاتر از میانگین پنج‌ساله.

ذخایر بالای پروپان آمریکا فشار نزولی بر قیمت‌های ساحل خلیج آمریکا وارد می‌کند. در همین حال، از دست رفتن عرضه خلیج فارس باعث شده خریداران آسیایی بیشتر به منابع جایگزین وابسته شوند. اختلاف قیمت بین پروپان ساحل خلیج آمریکا و پروپان شرق آسیا در مارس ۲۰۲۶ به ۹۷ سنت در هر گالن رسید، در حالی که در مارس ۲۰۲۵ این اختلاف ۲۹ سنت در هر گالن بود.

این اختلاف گسترده از صادرات پروپان آمریکا حمایت می‌کند. EIA انتظار دارد صادرات خالص پروپان آمریکا در سال ۲۰۲۶ به میزان ۷٪ و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۱۰٪ افزایش یابد. پروژه‌های جدید ساحل خلیج آمریکا نیز ظرفیت صادرات را افزایش می‌دهند، از جمله پایانه LPG شرکت Enterprise در Port Neches و توسعه Enterprise در Houston Ship Channel. این پروژه‌ها در مجموع ۶۶۰ هزار بشکه در روز ظرفیت صادرات LPG اضافه می‌کنند.

تولید گاز طبیعی: عرضه آمریکا قوی‌تر از انتظار است

بخش گاز طبیعی برای قیمت‌های داخلی بیشتر نزولی است. تولید گاز طبیعی بازارپسند در ۴۸ ایالت پایین آمریکا در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به طور میانگین ۱۱۷.۲ میلیارد فوت مکعب در روز بود که نسبت به دوره مشابه سال ۲۰۲۵ ۴٪ افزایش داشت. EIA انتظار دارد تولید ۴۸ ایالت پایین آمریکا در سال ۲۰۲۶ به ۱۱۸.۹ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ به ۱۲۴.۰ میلیارد فوت مکعب در روز برسد.

محرک اصلی، حوضه پرمین است. چون پرمین عمدتاً یک منطقه تولید نفت است، قیمت بالاتر نفت خام از حفاری بیشتر و تولید بیشتر گاز طبیعی همراه حمایت می‌کند. EIA انتظار دارد تولید گاز طبیعی پرمین در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۲۹.۲ میلیارد فوت مکعب در روز باشد که نسبت به سال ۲۰۲۵ ۶٪ افزایش دارد.

منطقه Haynesville نیز به رشد کمک می‌کند. EIA پیش‌بینی می‌کند تولید گاز طبیعی Haynesville در سال ۲۰۲۶ به میزان ۶٪ و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۸٪ رشد کند.

در مقایسه با گزارش STEO آوریل، گزارش مه تولید گاز طبیعی ۴۸ ایالت پایین آمریکا را در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۱ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۲.۶ میلیارد فوت مکعب در روز افزایش داده است. دلیل آن، تحلیل بازنگری‌شده‌ای است که نسبت گاز به نفت بالاتر را در بسیاری از چاه‌های پرمین نشان می‌دهد.

پیش‌بینی گاز طبیعی Henry Hub: قیمت پایین‌تر با وجود تنگنای جهانی در عرضه LNG

پیش‌بینی Henry Hub کاهش یافت. اکنون EIA انتظار دارد Henry Hub در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۳.۵۰ دلار/MMBtu و در سال ۲۰۲۷ به ۳.۱۸ دلار/MMBtu برسد، در حالی که پیش‌بینی آوریل ۳.۶۷ دلار/MMBtu در ۲۰۲۶ و ۳.۵۹ دلار/MMBtu در ۲۰۲۷ بود.

این یک تغییر مهم است. از نظر من، این موضوع نشان می‌دهد EIA رشد عرضه داخلی آمریکا و سطح ذخایر را برای قیمت شاخص آمریکا قوی‌تر از تنگنای جهانی LNG می‌بیند.

گزارش می‌گوید بیش از ۲,۰۲۰ میلیارد فوت مکعب گاز طبیعی در فصل گرمایشی نوامبر تا مارس از ذخایر برداشت شد. با این حال، ذخایر فصل را در سطح ۱,۹۰۸ میلیارد فوت مکعب به پایان رساندند؛ حدود ۴٪ بالاتر از میانگین پنج‌ساله. تا پایان فصل تزریق، انتظار می‌رود ذخایر ۷٪ بالاتر از میانگین پنج‌ساله قبلی باشد.

این حاشیه ذخیره، ریسک نوسان قیمت را کاهش می‌دهد و توضیح می‌دهد که چرا قیمت Henry Hub حتی در شرایطی که قیمت جهانی LNG بالا باقی مانده، کاهش می‌یابد.

صادرات LNG آمریکا: ظرفیت رشد می‌کند، اما پیش‌بینی ۲۰۲۷ کاهش یافته است

ظرفیت صادرات LNG آمریکا در آوریل حدود ۰.۹ میلیارد فوت مکعب در روز افزایش یافت. Golden Pass LNG نخستین محموله خود را از Train 1 صادر کرد و حدود ۰.۷ میلیارد فوت مکعب در روز ظرفیت صادرات اضافه کرد. Cheniere نیز تولید در Corpus Christi Stage 3 Train 5 را افزایش داد و ۰.۲ میلیارد فوت مکعب در روز اضافه کرد.

انتظار می‌رود Corpus Christi Train 6 در تابستان ۲۰۲۶ ۰.۲ میلیارد فوت مکعب در روز دیگر اضافه کند.

EIA پیش‌بینی می‌کند صادرات LNG آمریکا در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۱۷.۰ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ به ۱۸.۲ میلیارد فوت مکعب در روز برسد. پیش‌بینی ۲۰۲۷ نسبت به گزارش STEO آوریل ۰.۴ میلیارد فوت مکعب در روز کاهش یافت، زیرا Trains 2 و 3 در Golden Pass با تأخیر روبه‌رو شده‌اند.

بازار جهانی LNG همچنان فشرده است، زیرا جریان‌ها از طریق تنگه هرمز کاهش یافته‌اند. با این حال، پایانه‌های آمریکا تقریباً با حداکثر ظرفیت کار می‌کنند و این موضوع افزایش صادرات آمریکا در کوتاه‌مدت را محدود می‌کند.

تقاضای برق: بار تجاری به موتور جدید رشد تبدیل می‌شود

بخش برق یکی از مهم‌ترین بخش‌های ساختاری گزارش است. EIA انتظار دارد مصرف برق آمریکا در سال ۲۰۲۶ به تقریباً ۴,۲۵۰ میلیارد کیلووات‌ساعت برسد که نسبت به ۲۰۲۵ ۱.۳٪ افزایش دارد. پیش‌بینی می‌شود تقاضا در سال ۲۰۲۷ نیز ۳.۱٪ دیگر رشد کند.

بخش تجاری محرک اصلی است. این بخش شامل مراکز داده می‌شود که به یک نیروی مهم در تقاضای برق تبدیل شده‌اند. انتظار می‌رود فروش برق به بخش تجاری در سال ۲۰۲۶ به میزان ۲.۲٪ و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۵.۳٪ افزایش یابد.

از نظر تاریخی، بخش مسکونی بزرگ‌ترین مصرف‌کننده برق بوده است. اما اکنون EIA انتظار دارد مصرف تجاری در سال ۲۰۲۶ تقریباً با مصرف مسکونی برابر شود، در حدود ۱,۵۳۰ میلیارد کیلووات‌ساعت، و در سال ۲۰۲۷ از تقاضای مسکونی عبور کند.

تقاضای برق صنعتی نیز در حال افزایش است. EIA انتظار دارد مصرف برق صنعتی در سال ۲۰۲۶ به میزان ۱.۰٪ و در سال ۲۰۲۷ به میزان ۴.۰٪ رشد کند و انتظار می رود در سال آینده به ۱,۰۹۵ میلیارد کیلووات‌ساعت برسد. قوی‌ترین رشد در منطقه West South Central، به‌ویژه تگزاس، به دلیل گسترش مراکز داده و تولیدات صنعتی.

قیمت برق مسکونی: هزینه‌های بالاتر در سراسر آمریکا

پیش‌بینی می‌شود قیمت برق مسکونی در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۱۸.۲ سنت به ازای هر کیلووات‌ساعت باشد؛ تقریباً ۵٪ بالاتر از ۲۰۲۵. انتظار می‌رود قیمت‌ها در سال ۲۰۲۷ نیز حدود ۲٪ دیگر افزایش یابد.

بزرگ‌ترین افزایش‌ها در امتداد ساحل شرقی، از جمله مناطق Mid-Atlantic، East North Central و South Atlantic انتظار می‌رود. EIA به هزینه‌های بالاتر سوخت تولید برق، هزینه‌های مقاوم‌سازی شبکه و سرمایه‌گذاری مورد نیاز برای پاسخ به رشد تقاضای برق اشاره می‌کند.

این یک سیگنال مهم تورمی است. حتی اگر قیمت نفت در ادامه دوره پیش‌بینی کاهش یابد، قیمت برق به دلیل سرمایه‌گذاری شبکه، رشد تقاضا و نیازهای قابلیت اطمینان سیستم، همچنان تحت فشار صعودی باقی می‌ماند.

بازارهای زغال‌سنگ: مصرف پایین‌تر و ذخایر بالاتر

زغال‌سنگ همچنان در ترکیب برق آمریکا سهم خود را از دست می‌دهد. EIA انتظار دارد میانگین هزینه زغال‌سنگ تحویلی به بخش برق در سال ۲۰۲۶ به ۲.۳۶ دلار/MMBtu کاهش یابد؛ پایین‌تر از ۲.۴۲ دلار/MMBtu در پایان ۲۰۲۵.

پیش‌بینی می‌شود ذخایر زغال‌سنگ بخش برق تا پایان ۲۰۲۶ به میزان ۱۲٪ افزایش یافته و به ۱۲۳ میلیون تن کوتاه برسد. این افزایش نشان‌دهنده شکاف رو به گسترش بین عرضه و تقاضای داخلی است.

EIA پیش‌بینی می‌کند مصرف زغال‌سنگ در سال ۲۰۲۶ به میزان ۳۶ میلیون تن کوتاه، یا ۸٪، کاهش یابد. تولید زغال‌سنگ فقط ۱۰ میلیون تن کوتاه، یا ۲٪، کاهش می‌یابد، در حالی که صادرات به میزان ۴ میلیون تن کوتاه، یا ۵٪، افزایش پیدا می‌کند.

نتیجه روشن است: زغال‌سنگ آمریکا با تقاضای داخلی ضعیف‌تری روبه‌رو است، حتی اگر صادرات تا حدی حمایت ایجاد کند.

انرژی‌های تجدیدپذیر: پیش‌بینی انرژی خورشیدی افزایش یافت

EIA پیش‌بینی تولید برق خورشیدی در مقیاس نیروگاهی در سال ۲۰۲۶ را نسبت به گزارش STEO آوریل ۱.۴٪ بالاتر برد. دلیل آن، برآورد بازنگری‌شده از میزان ظرفیت تولید خورشیدی نصب‌شده در ابتدای سال ۲۰۲۶ است.

در ترکیب تولید برق، انتظار می‌رود سهم انرژی خورشیدی از ۸٪ در ۲۰۲۶ به ۹٪ در ۲۰۲۷ افزایش یابد. سهم باد نیز از ۱۱٪ در ۲۰۲۶ به ۱۲٪ در ۲۰۲۷ می‌رسد. گاز طبیعی همچنان بزرگ‌ترین منبع تولید برق آمریکا باقی می‌ماند؛ با سهم ۳۹٪ در ۲۰۲۶ و ۴۰٪ در ۲۰۲۷.

روند انرژی‌های تجدیدپذیر همچنان پابرجاست، اما گزارش همچنین نشان می‌دهد که گاز طبیعی برای پاسخ به رشد تقاضا و حفظ قابلیت اطمینان شبکه همچنان ضروری است.

اقتصاد، CO₂ و آب‌وهوا: رشد کندتر می‌شود، تقاضای سرمایشی افزایش می‌یابد

EIA از مدل اقتصاد کلان کوتاه‌مدت آمریکا متعلق به S&P Global برای تولید فرضیات اقتصاد کلان خود استفاده می‌کند. در گزارش مه، رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا در سال ۲۰۲۶ برابر با ۲.۰٪ و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۲.۰٪ پیش‌بینی شده است. این کمتر از پیش‌بینی آوریل، یعنی ۲.۴٪ در ۲۰۲۶ و ۲.۳٪ در ۲۰۲۷ است.

انتظار می‌رود انتشار CO₂ مرتبط با انرژی در آمریکا در سال ۲۰۲۶ نسبت به ۲۰۲۵ به میزان ۲.۲٪ کاهش یابد. این کاهش عمدتاً بازتاب کاهش مصرف زغال‌سنگ، به‌ویژه در تولید برق، است. در سال ۲۰۲۷، انتشار کربن با افزایش تولید برق گازسوز ۰.۵٪ افزایش می‌یابد.

آب‌وهوا نیز مهم است. EIA انتظار دارد آمریکا در سال ۲۰۲۶ حدود ۱,۶۱۰ درجه-روز سرمایشی را تجربه کند که ۴٪ بیشتر از ۲۰۲۵ و ۵٪ بالاتر از میانگین ۱۰ ساله است. این موضوع از تقاضای بالاتر برق در دوره تابستان حمایت می‌کند.

تغییرات اصلی نسبت به گزارش STEO آوریل ۲۰۲۶

گزارش STEO مه چند تغییر مهم نسبت به گزارش آوریل ایجاد کرد.

نخست، پیش‌بینی ذخایر جهانی نفت بسیار فشرده‌تر شد. در آوریل، EIA انتظار داشت ذخایر جهانی در سال ۲۰۲۶ فقط ۰.۳ میلیون بشکه در روز کاهش یابد. در مه، این پیش‌بینی به کاهش بسیار بزرگ‌تر ۲.۶ میلیون بشکه در روز تغییر کرد. این مهم‌ترین بازنگری تراز بازار در گزارش است.

دوم، EIA ظرفیت مازاد تولید اوپک را کاهش داد. پیش‌بینی مه ظرفیت مازاد اوپک را در سال ۲۰۲۶ برابر با ۰.۵ میلیون بشکه در روز و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۲.۵ میلیون بشکه در روز قرار می‌دهد؛ کمتر از ۱.۲ میلیون بشکه در روز و ۳.۸ میلیون بشکه در روز در چشم‌انداز آوریل. خروج امارات از اوپک دلیل اصلی است.

سوم، چشم‌انداز گاز طبیعی آمریکا از نظر عرضه سنگین‌تر شد. تولید گاز طبیعی بازارپسند آمریکا از ۱۲۰.۷ میلیارد فوت مکعب در روز به ۱۲۱.۸ میلیارد فوت مکعب در روز در ۲۰۲۶ و از ۱۲۴.۲ میلیارد فوت مکعب در روز به ۱۲۶.۸ میلیارد فوت مکعب در روز در ۲۰۲۷ افزایش یافت.

چهارم، قیمت Henry Hub کاهش یافت. پیش‌بینی ۲۰۲۶ از ۳.۶۷ دلار/MMBtu به ۳.۵۰ دلار/MMBtu کاهش پیدا کرد، در حالی که پیش‌بینی ۲۰۲۷ از ۳.۵۹ دلار/MMBtu به ۳.۱۸ دلار/MMBtu رسید.

پنجم، پیش‌بینی صادرات LNG در سال ۲۰۲۷ به دلیل تأخیر در Golden Pass کاهش یافت. چشم‌انداز آوریل صادرات LNG آمریکا را در سال ۲۰۲۷ برابر با ۱۹ میلیارد فوت مکعب در روز نشان می‌داد، در حالی که چشم‌انداز مه ۱۸.۲ میلیارد فوت مکعب در روز را پیش‌بینی می‌کند.

ششم، قیمت خرده‌فروشی بنزین بالاتر رفت. گزارش آوریل قیمت بنزین در سال ۲۰۲۶ را ۳.۷۰ دلار/گالن پیش‌بینی کرده بود، در حالی که گزارش مه آن را به ۳.۸۸ دلار/گالن افزایش می‌دهد.

در نهایت، چشم‌انداز اقتصاد کلان آمریکا تضعیف شد. رشد GDP از ۲.۴٪ به ۲.۰٪ در ۲۰۲۶ و از ۲.۳٪ به ۲.۰٪ در ۲۰۲۷ کاهش یافت.

پیامدهای بازار

برای نفت، گزارش STEO مه بازار را در وضعیت ساختاری حمایت‌شده اما بسیار پرنوسان نگه می‌دارد. اگر بازگشایی تنگه هرمز با تأخیر مواجه شود، اگر تردد نفتکش‌ها همچنان محدود بماند، یا اگر تولید تعطیل‌شده کندتر از انتظار بازگردد، برنت همچنان در معرض ریسک صعودی قرار دارد.

برای گاز طبیعی، گزارش برای Henry Hub بیشتر خنثی تا نزولی است، زیرا تولید و ذخایر هر دو قوی‌تر از انتظار قبلی هستند. بازار جهانی LNG همچنان فشرده است، اما شاخص آمریکا همچنان تحت تأثیر عرضه داخلی قرار دارد.

برای تورم، گزارش به‌وضوح مهم است. قیمت بالاتر بنزین و برق می‌تواند هزینه‌های انرژی مصرف‌کننده را بالا نگه دارد، حتی اگر نفت خام از اوج آوریل کاهش یابد. این موضوع برای فدرال رزرو، بازده اوراق خزانه‌داری، مصرف خانوار و ارزش‌گذاری سهام مهم است.

برای بازار سهام، گزارش از زیرساخت انرژی، ظرفیت LNG، شرکت‌های مرتبط با صادرات پروپان، سرمایه‌گذاری شبکه و ذی‌نفعان رشد تقاضای برق حمایت می‌کند. در عین حال، برای مصرف‌کنندگان حساس به انرژی، حاشیه سود حمل‌ونقل و بخش‌هایی که تحت تاثیر هزینه بالای سوخت هستند، چالش‌برانگیزتر است.

برای دلار آمریکا، گزارش از یک فضای محتاطانه اقتصاد کلان حمایت می‌کند. ریسک تورمی ناشی از انرژی و رشد کندتر یک ترکیب پیچیده ایجاد می‌کند: فشار تورمی می‌تواند از بازدهی و دلار حمایت کند، در حالی که ریسک‌های رشد می‌تواند رفتار دفاعی بازار را افزایش دهد.

جمع‌بندی

گزارش چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی EIA در مه ۲۰۲۶ یک گزارش مهم بازار انرژی است، زیرا تأیید می‌کند اختلال تنگه هرمز به شوکی عمیق‌تر و طولانی‌تر از فرض قبلی تبدیل شده است. بازار نفت همچنان فشرده است، ذخایر سریع‌تر کاهش می‌یابد، ظرفیت مازاد اوپک کمتر شده و قیمت برنت همچنان تحت حمایت ریسک ژئوپلیتیکی قرار دارد.

در عین حال، تصویر انرژی داخلی آمریکا متعادل‌تر است. تولید گاز طبیعی قوی‌تر است، قیمت Henry Hub پایین‌تر است، ظرفیت LNG در حال گسترش است، صادرات پروپان در حال افزایش است و تولید انرژی تجدیدپذیر همچنان رشد می‌کند. تغییر ساختاری بزرگ در تقاضای برق است؛ جایی که بخش تجاری و مراکز داده به موتور جدید رشد تبدیل می‌شوند.

از نگاه من، گزارش STEO مه یک پیام روشن به بازارها می‌دهد: شوک انرژی تمام نشده است، اما اثرات آن یکسان نیست. نفت همچنان کانال اصلی ریسک ژئوپلیتیکی است، گاز طبیعی با رشد عرضه آمریکا حمایت می‌شود و تقاضای برق وارد یک چرخه بلندمدت جدید توسعه شده است.

منبع: اداره اطلاعات انرژی آمریکا، گزارش چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی، مه ۲۰۲۶.

پرسش‌های متداول

پیام اصلی گزارش چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی EIA در مه ۲۰۲۶ چیست؟

پیام اصلی این است که بازار جهانی نفت به دلیل بسته شدن مؤثر تنگه هرمز با اختلالی عمیق‌تر و طولانی‌تر روبه‌روست. EIA انتظار دارد در سال ۲۰۲۶ ذخایر نفتی به شکل قابل توجهی کاهش یابد، قیمت برنت در کوتاه‌مدت بالا بماند، ظرفیت مازاد اوپک پایین‌تر باشد و بازیابی جریان نفت کند انجام شود.

پیش‌بینی EIA برای قیمت نفت خام برنت در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ چیست؟

EIA پیش‌بینی می‌کند نفت خام برنت در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۹۵ دلار در هر بشکه و در سال ۲۰۲۷ به ۷۹ دلار در هر بشکه برسد. انتظار می‌رود برنت در ماه‌های مه و ژوئن ۲۰۲۶ نزدیک ۱۰۶ دلار در هر بشکه باقی بماند و سپس با بازیابی تولید و جریان تجارت، در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ به حدود ۸۹ دلار در هر بشکه کاهش یابد.

گزارش STEO مه ۲۰۲۶ نسبت به گزارش آوریل ۲۰۲۶ چه تغییری کرد؟

بزرگ‌ترین تغییر مربوط به پیش‌بینی ذخایر جهانی نفت است. گزارش STEO آوریل انتظار داشت ذخایر در سال ۲۰۲۶ به میزان ۰.۳ میلیون بشکه در روز کاهش یابد، در حالی که گزارش STEO مه کاهش بسیار بزرگ‌تر ۲.۶ میلیون بشکه در روز را پیش‌بینی می‌کند. گزارش مه همچنین ظرفیت مازاد اوپک را کاهش می‌دهد، تولید گاز طبیعی آمریکا را افزایش می‌دهد، پیش‌بینی قیمت Henry Hub را پایین می‌آورد و پیش‌بینی صادرات LNG در سال ۲۰۲۷ را کاهش می‌دهد.

چرا EIA پیش‌بینی قیمت گاز طبیعی Henry Hub را کاهش داد؟

EIA پیش‌بینی Henry Hub را کاهش داد، زیرا تولید گاز طبیعی آمریکا قوی‌تر از انتظار قبلی است و سطح ذخایر بالاتر از میانگین قرار دارد. تولید بیشتر گاز همراه از حوضه پرمین یکی از دلایل اصلی چشم‌انداز عرضه قوی‌تر است.

پیش‌بینی EIA برای تولید گاز طبیعی آمریکا چیست؟

EIA تولید گاز طبیعی بازارپسند آمریکا را در سال ۲۰۲۶ برابر با ۱۲۱.۸ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ برابر با ۱۲۶.۸ میلیارد فوت مکعب در روز پیش‌بینی می‌کند. این رقم بالاتر از پیش‌بینی آوریل است، زیرا نسبت گاز به نفت در چاه‌های پرمین قوی‌تر شده و تولید در مناطق پرمین و Haynesville همچنان رشد می‌کند.

گزارش STEO مه درباره صادرات LNG آمریکا چه می‌گوید؟

EIA پیش‌بینی می‌کند صادرات LNG آمریکا در سال ۲۰۲۶ به طور میانگین ۱۷.۰ میلیارد فوت مکعب در روز و در سال ۲۰۲۷ به ۱۸.۲ میلیارد فوت مکعب در روز برسد. پیش‌بینی ۲۰۲۷ به دلیل تأخیر در Golden Pass LNG Trains 2 و 3 کاهش یافته است، حتی با وجود اینکه ظرفیت جدیدی در آوریل اضافه شد.

چرا تقاضای برق آمریکا در حال افزایش است؟

تقاضای برق آمریکا عمدتاً به دلیل رشد بخش تجاری، از جمله مراکز داده، در حال افزایش است. EIA انتظار دارد مصرف برق تجاری در سال ۲۰۲۶ با تقاضای مسکونی برابر شود و در سال ۲۰۲۷ از آن عبور کند.

گزارش EIA مه ۲۰۲۶ درباره زغال‌سنگ چه می‌گوید؟

EIA انتظار دارد مصرف زغال‌سنگ آمریکا در سال ۲۰۲۶ به میزان ۸٪ کاهش یابد، در حالی که ذخایر زغال‌سنگ ۱۲٪ افزایش یافته و تا پایان سال به ۱۲۳ میلیون تن کوتاه می‌رسد. این وضعیت فشار نزولی بر قیمت زغال‌سنگ تحویلی ایجاد می‌کند.

گزارش درباره انتشار CO₂ آمریکا چه می‌گوید؟

EIA پیش‌بینی می‌کند انتشار CO₂ مرتبط با انرژی در آمریکا در سال ۲۰۲۶ به میزان ۲.۲٪ کاهش یابد؛ عمدتاً به دلیل مصرف کمتر زغال‌سنگ. انتظار می‌رود انتشار کربن در سال ۲۰۲۷ با افزایش تولید برق گازسوز ۰.۵٪ رشد کند.

چرا تنگه هرمز برای بازار نفت مهم است؟

تنگه هرمز یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های عبور نفت در جهان است. EIA می‌گوید تقریباً ۲۰٪ از عرضه جهانی نفت پیش از اقدام نظامی که در ۲۸ فوریه آغاز شد، از این تنگه عبور می‌کرد. هرگونه اختلال در این مسیر می‌تواند عرضه جهانی نفت خام، قیمت نفت، کشتیرانی، تورم و امنیت انرژی را به شدت تحت تأثیر قرار دهد.