فعالین بازار بیت کوین باید از ETF اهرمی جدید مایکرواستراتژی دوری کنند

ETF های اهرمی به طور مزمن سرمایه گذاری های قابل مقایسه را ضعیف ارائه می کنند. روش های بهتری برای قرار دادن شرط های صعودی روی بیت کوین نسبت به ETF جدید MicroStrategy وجود دارد.

نویسنده: Sahar Jafari

زمان مطالعه:

1 دقیقه

دسته بندی:crypto

مایکل سایلر، میلیاردر بیت کوین، شرکای خود، باید از صندوق سرمایه گذاری مبادله ای جدید اهرمی میکرواستراتژی (MSTR) دوری کنند. ETF ریسک های بی موردی را متحمل می شود و تقریباً مطمئن است که در طول زمان BTC نقطه ای ضعیف عمل می کند. راه های بهتری برای شرط بندی روی بیت کوین وجود دارد.

در 15 اوت، Defiance ETFs - یک مدیر دارایی متخصص در "قرار گرفتن اهرمی در معرض شرکت‌های مختل بدون نیاز به حساب حاشیه" - Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF (MSTX) را راه‌اندازی کرد. در روز اول به 22 میلیون دلار رسید.

طبق گفته Defiance، MSTX «نخستین ETF اهرمی طولانی مدت برای MicroStrategy» است و «به دنبال ارائه 175 درصد قرار گرفتن هدفمند روزانه برای سهام» است. در عمل، این به معنای افزودن اهرم ریسکی به سرمایه گذاری پیچیده و سوداگرانه است. ارزش ریسک کردن را ندارد

شرکت هوش تجاری یا صندوق سرمایه گذاری بیت کوین؟

MicroStrategy که در اصل یک شرکت هوش تجاری بود، در سال 2020 زمانی که موسس مایکل سیلر شروع به استفاده از ترازنامه شرکت برای خرید بیت کوین کرد، به یک صندوق تامینی ارز دیجیتال تبدیل شد.

استراتژی نتیجه داد. طی چهار سال گذشته، سهام MSTR تقریباً 1000٪ افزایش یافت. این سهام تا حدود 50 درصد از بیت کوین بهتر عمل کرده و بازدهی برکشایر هاتاوی، اسطوره سرمایه گذاری وارن بافت، را بیش از دو برابر کرده است.

از آن زمان، MicroStrategy دو برابر شده است. MicroStrategy در تماس درآمدی خود در 1 آگوست اعلام کرد که در حال استفاده از یک استاندارد جدید برای عملکرد شرکت است: «بازده بیت کوین»، معیاری برای BTC به ازای هر سهم.

فرض بر این است که MicroStrategy به عنوان یک شرکت سهامی عام می تواند از ترازنامه خود – عمدتاً از طریق استقراض یا انتشار سهام – برای انباشت بیت کوین به نحوی استفاده کند که به تدریج نسبت بیت کوین به ازای هر سهم خود را افزایش دهد و به نفع سهامداران باشد.

این ایده به ویژه با توجه به قیمت کف آلود سهام MSTR منطقی است. بسیاری از شرکت‌ها - به‌ویژه سهام میم - با افزایش سرمایه ارزان و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های باارزش، از احساسات پررونق سود می‌برند. این دقیقا همان کاری است که GameStop در ماه ژوئن انجام داد، زمانی که پس از یک جنون سوداگرانه باعث شد سهام به طور موقت تا 400 درصد افزایش یابد، 2 میلیارد دلار افزایش داد.

مشکل این است که یک استراتژی خزانه داری شرکتی خوب با بازی هوشمند BTC برابری نمی کند. در واقع، قیمت بالای سهام MicroStrategy، عملکرد بهتر سهام را از BTC دشوارتر از همیشه می کند.

مارک پالمر، تحلیلگر فین‌تک بنچمارک تخمین زد که اگر بیت کوین تا پایان سال 2025 به 150 هزار دلار برسد، MSTR به 2150 دلار در هر سهم (یا 215 دلار به ازای هر سهم پس از تقسیم 10 به 1 سهام MSTR در 9 اوت) خواهد رسید. پالمر در ایمیلی به کوین تلگراف گفت: در طی 1.5 سال آینده به انباشت بیت کوین ادامه خواهد داد و قیمت بیت کوین به 150000 دلار خواهد رسید.

این سهام تا آگوست 2024 حدود 132 دلار معامله می شود، به این معنی که پالمر پیش بینی می کند که افزایش 300 درصدی قیمت نقدی BTC تنها حدود 60 درصد سهام MSTR را کاهش می دهد.

فراموش نکنید: با وجود خرید زیاد BTC، MicroStrategy هنوز یک شرکت واقعی است – و تجارت نرم افزار سازمانی آن به خوبی انجام نمی شود. درآمد سه ماهه دوم MicroStrategy نسبت به سال گذشته 7 درصد کاهش یافته است. با یک تجارت بیمار و یک ترازنامه سوداگرانه، MSTR یک بازی سرمایه گذاری پیچیده است.

اهرم در بالای اهرم

در همین حال، رویکرد MicroStrategy مملو از خطرات است. تا 30 ژوئن، این شرکت بیش از 3.7 میلیارد دلار بدهی در ترازنامه خود داشت. اگر اقدام قیمت BTC به نزولی تبدیل شود - همانطور که اغلب انجام می شود - MSTR می تواند ضربه نامتناسبی را وارد کند.

ETF اهرمی Defiance این خطرات را می پذیرد و آنها را ترکیب می کند. MicroStrategy در حال حاضر یک شرط اهرمی روی BTC است. ETF Defiance این ریسک را 1.75 برابر کاهش می دهد.

بدتر شدن اوضاع، ETF های اهرمی به طور مزمن در سرمایه گذاری های قابل مقایسه ضعیف عمل می کنند. MSTX ETF در واقع میزبان سهام MSTR نیست. این سبدی از مشتقات - به نام سوآپ - برای مهندسی قرار گرفتن در معرض قیمت MSTR در اختیار دارد. حفظ یک هدف اهرمی روزانه به معنای متعادل کردن دائمی دارایی‌ها است که در نتیجه استراتژی معاملاتی «بالا بخر، پایین بفروش» است. (به همین دلیل می توانید سایر ETF های BTC اهرمی را از لیست حذف کنید).

کارمزد مدیریت سالانه 1.29 درصدی Defiance ETF باز هم کاهش دیگری از بازده دارد. در مقایسه، هزینه‌های مدیریت نقدی ETF BTC به طور کلی از 0.15٪ تا 0.25٪ متغیر است و صادرکنندگان این کارمزدها را به طور کامل برای شش ماه اول تا یک سال پس از فهرست شدن لغو کرده‌اند.

گزینه های بهتر برای گاوهای بیت کوین

وانیلی ETF های بیت کوین - مانند صندوق بیت کوین Fidelity Wise Origin (FBTC) و iShares Bitcoin Trust (IBIT) - بیش از اندازه کافی در معرض قیمت بیت کوین برای اکثر سرمایه گذاران قرار می گیرد. معامله گرانی که به دنبال دو برابر کردن بیت کوین با اهرم هستند، بهتر است معاملات آتی بیت کوین را مستقیماً در صرافی های آتی خریداری کنند.

معاملات آتی «میکرو» بیت کوین - قراردادهای کوچک با حداقل خرید پایین - در مبادلات آتی از جمله مشتقات کوین بیس و بورس کالای شیکاگو (CME) در حال گسترش هستند. بدون توازن مجدد روزانه، معاملات آتی به‌عنوان نگه‌داشته‌های بلندمدت نسبت به ETF‌های اهرمی مناسب‌تر هستند.

گزینه های موجود در ETF های BTC نیز احتمالا به زودی راه اندازی می شوند و می توانند گزینه جذاب دیگری را ایجاد کنند. (طبق معمول، شما باید قبل از سرمایه گذاری در معاملات آتی تحقیقات خود را انجام دهید - در غیر این صورت پول خود را از دست خواهید داد.)

Saylor از MicroStrategy از سرمایه گذاران خواسته است که به گاوهای بیت کوین "ماکسی سه گانه" تبدیل شوند و روی بیت کوین همه کاره شوند. توصیه او مشکوک است. اگر روی بیت کوین شرط بندی می کنید، به تمام شانسی که می توانید به دست آورید نیاز دارید. علیه خودتان با یک ETF اهرمی.