کتاب بژ فدرال رزرو فوریه ۲۰۲۶: رشد ملایم اقتصاد | اکونومیشن

فعالیت کلی اقتصاد

فعالیت اقتصادی کلی در هفت مورد از دوازده ناحیه فدرال رزرو با آهنگی اندک تا متوسط افزایش یافت، در حالی که تعداد نواحی‌ای که فعالیت ثابت یا کاهشی را گزارش کردند، از چهار ناحیه در دوره قبل به پنج ناحیه در دوره جاری افزایش پیدا کرد. اگرچه هزینه‌کرد مصرف‌کنندگان در مجموع اندکی افزایش یافت، دو ناحیه کاهش‌های ادامه‌دار را گزارش کردند و بسیاری اشاره کردند که فروش‌ها تحت تأثیر عدم‌قطعیت اقتصادی، افزایش حساسیت به قیمت، و عقب‌نشینی مصرف‌کنندگان کم‌درآمد از هزینه‌کرد تضعیف شده است. نواحی‌ای که تحت تأثیر طوفان‌های زمستانی قرار گرفتند گفتند که تردد خرده‌فروشی عموماً کند شد، و یک ناحیه گفت فعالیت‌های اجرای قوانین مهاجرتی به‌طور منفی بر تقاضای مشتریان در مناطق شهری اثر گذاشت. فروش خودرو برای نواحی‌ای که درباره آن گزارش دادند عمدتاً کاهش یافت، و بسیاری همچنان به مسائل مربوط به استطاعت مالی اشاره کردند. فعالیت تولیدی از دوره گزارش‌دهی قبلی به‌طور کلی بهبود یافت، به‌طوری‌که هشت ناحیه درجات متفاوتی از رشد را گزارش کردند و دو ناحیه کاهش را گزارش کردند. ارتباط‌گیرندگان بخش تولید در بسیاری از نواحی افزایش در سفارش‌های جدید را گزارش کردند و چندین مورد به تقویت تقاضا از سوی مراکز داده و به‌طور مرتبط، زیرساخت انرژی اشاره کردند. فعالیت حمل‌ونقل در میان نواحی‌ای که درباره آن گزارش دادند ترکیبی بود، به‌طوری‌که سه ناحیه انقباض و دو ناحیه رشد اندک را گزارش کردند. در مجموع، فعالیت خدمات مالی باثبات تا رو به افزایش گزارش شد، و اعتباردهی تجاری اصلی‌ترین حوزه قوت بود. برای اغلب نواحی‌ای که درباره املاک و ساخت‌وساز مسکونی گزارش دادند، فروش و فعالیت اندکی کاهش یافت، و کمبود موجودی‌ها و استطاعت مالی همچنان مسائل کلیدی بودند. فعالیت ساخت‌وساز غیرمسکونی در میان نواحی گزارش‌دهنده ترکیبی بود اما در مجموع خالص اندکی افزایش یافت. در میان نواحی گزارش‌دهنده، شرایط کشاورزی عمدتاً بدون تغییر بود، و فعالیت انرژی در مجموع به‌طور ملایم رشد کرد. در مجموع، انتظارات اقتصادی خوش‌بینانه بود، به‌طوری‌که بیشتر نواحی انتظار رشد اندک تا متوسط را در ماه‌های پیش‌رو دارند.

بازار کار

سطوح اشتغال در هفته‌های اخیر عموماً باثبات بود، زیرا هفت مورد از دوازده ناحیه هیچ تغییری در جذب نیرو گزارش نکردند. ارتباط‌ها در چندین ناحیه، افزایش هزینه‌های نهاده‌های غیرکارگری، تقاضای ضعیف‌تر، یا عدم قطعیت درباره شرایط کلی اقتصاد را به‌عنوان دلایل ثابت ماندن یا پایین‌تر بودن سطح اشتغال ذکر کردند. شرکت‌ها در برخی نواحیه و در بخش‌های گوناگون به هوش مصنوعی یا سایر شکل‌های اتوماسیون برای افزایش بهره‌وری روی آوردند، و بیشتر آن‌ها تأکید کردند که هدف، ارتقای بهره‌وری است نه جایگزینی نیروی کار. دستمزدها در اکثر نواحیه با آهنگی ملایم یا متوسط افزایش یافت، زیرا شرکت‌ها برای جذب استعداد در برخی حوزه‌ها از جمله مشاغل فنی و مهارتی رقابت می‌کردند. چندین ناحیه همچنان از فشار صعودی بر مجموع جبران خدمات به‌دلیل افزایش حق‌بیمه‌های بیمه درمانی گزارش دادند.

قیمت ها

قیمت‌ها در هفته‌های اخیر به‌طور متوسط افزایش یافت، به‌طوری‌که هشت ناحیه رشد متوسط قیمت‌ها و چهار ناحیه افزایش‌های اندک یا ملایم را گزارش کردند. بسیاری از نواحیه گزارش دادند که هزینه‌ها در چندین نهاده غیرکارگری افزایش یافته است، از جمله بیمه، خدمات عمومی، انرژی، و فلزات و سایر مواد خام. نه ناحیه اشاره کردند که تعرفه‌ها به افزایش هزینه‌ها کمک کرده است. برخی شرکت‌ها همچنان افزایش هزینه‌های مرتبط با تعرفه را به مشتریان منتقل کردند و برخی دیگر پس از آن‌که افزایش‌های قبلی را جذب کرده بودند، اکنون شروع به انجام این کار کردند. با این حال، در مجموع، بیشتر نواحیه گزارش‌هایی دریافت کردند مبنی بر این‌که برخی شرکت‌ها با وجود هزینه‌های بالاتر، قیمت‌های فروش را ثابت نگه داشته‌اند، زیرا مشتریان آن‌ها به‌طور فزاینده‌ای نسبت به قیمت حساس شده‌اند. در مجموع، شرکت‌ها انتظار داشتند قیمت‌ها در کوتاه‌مدت با آهنگی تا حدودی کندتر افزایش یابد.

خلاصه‌های منطقه ای بر اساس ناحیه های فدرال رزرو

• بوستون

فعالیت اقتصادی در مجموع بدون تغییر بود، همان‌طور که مخارج مصرف‌کننده نیز بدون تغییر بود. اشتغال اندکی کاهش یافت و رشد دستمزد اندک بود. قیمت‌ها به‌طور ملایم افزایش یافت، زیرا چندین تماس از فشارهای مداوم هزینه ناشی از تعرفه‌ها گزارش دادند، در حالی‌که برخی قیمت‌های مواد غذایی از سطوح قبلاً بالا کاهش داده شدند. چشم‌انداز بهبود یافت، اما فشارهای مالی بر خانواده‌های کم‌درآمد همچنان شدید باقی ماند.

• نیویورک

فعالیت اقتصادی به‌طور ملایم کاهش یافت، با وجود افزایش اندک در بخش تولید. اشتغال ثابت ماند و رشد دستمزد باثبات و ملایم بود. افزایش قیمت‌های فروش همچنان متوسط باقی ماند. مخارج مصرف‌کننده اندکی افزایش یافت، هرچند عدم قطعیت موجب شد برخی مصرف‌کنندگان خریدهای بزرگ را به تعویق بیندازند و از مخارج خود بکاهند. کسب‌وکارها انتظار داشتند شرایط تا حدی بهبود یابد.

• فیلادلفیا

فعالیت اقتصادی در ناحیه سوم به‌طور ملایم رشد کرد، که نسبت به آهنگ اندک دوره قبل افزایش داشت. فعالیت فروش رشد کرد، با وجود آن‌که بسیاری از تماس ها اشاره کردند فعالیت تحت تأثیر نامساعد بودن شرایط آب‌وهوایی محدود شده بود. سطح اشتغال بار دیگر به‌طور ملایم افزایش یافت. شرکت‌ها گزارش دادند که تورم قیمت‌های خودشان در سه‌ماهه اول اندکی کاهش یافت، در حالی‌که تورم دستمزد همچنان ملایم باقی ماند. ارتباط‌ها همچنان گزارش دادند که خانوارهای کم‌درآمد، میان‌درآمد و دارای درآمد ثابت در پرداخت هزینه‌های ضروری با مشکل مواجه‌اند.

• کلیولند

فعالیت کسب‌وکار در ناحیه چهارم در هفته‌های اخیر به‌طور ملایم افزایش یافت و انتظار می‌رود در ماه‌های پیش رو نیز رشد ملایم ادامه یابد. ارتباط‌های بخش تولید و ساخت‌وساز تجاری از افزایش تقاضا گزارش دادند و چندین مورد توسعه مراکز داده را به‌عنوان محرک اصلی فعالیت برجسته کردند. فشارهای هزینه غیرکارگری همچنان قوی باقی ماند، در حالی‌که قیمت‌های فروش همچنان به‌طور متوسط افزایش یافت.

• ریچموند

اقتصاد منطقه‌ای در هفته‌های اخیر به رشد ملایم ادامه داد. مخارج مصرف‌کننده در خرده‌فروشی ثابت بود، در حالی‌که هزینه‌کرد برای سفر و گردشگری اندکی افزایش یافت. فعالیت تولید و املاک و مستغلات مسکونی کاهش یافت، در حالی‌که فعالیت املاک و مستغلات تجاری به‌طور متوسط افزایش یافت. اشتغال اندکی افزایش یافت. قیمت‌ها همچنان با نرخ متوسط سالانه رشد کردند.

• آتلانتا

فعالیت اقتصادی با آهنگی ملایم تا متوسط گسترش یافت. اشتغال ثابت تا اندکی پایین‌تر بود؛ دستمزدها به‌طور ملایم رشد کردند. قیمت‌ها ثابت تا اندکی بالاتر بودند. مخارج مصرف‌کننده و گردشگری افزایش یافت. تقاضای مسکن بهبود یافت، اما املاک و مستغلات تجاری کند شد. تقاضای حمل‌ونقل ثابت تا اندکی پایین‌تر بود، در حالی‌که تولید اندکی افزایش یافت. فعالیت انرژی به‌طور متوسط رشد کرد.

• شیکاگو

فعالیت اقتصادی اندکی افزایش یافت. تقاضای تولید به‌طور ملایم رشد کرد؛ مخارج مصرف‌کننده و فعالیت ساخت‌وساز و املاک و مستغلات اندکی افزایش یافت؛ اشتغال و مخارج کسب‌وکار ثابت بود؛ و ارتباط‌های غیرکسب‌وکاری هیچ تغییری در فعالیت مشاهده نکردند. قیمت‌ها و دستمزدها به‌طور متوسط افزایش یافت و شرایط مالی تسهیل شد. انتظار می‌رفت درآمد کشاورزی در ۲۰۲۶ مشابه ۲۰۲۵ باشد.

• سنت لوئیز

فعالیت اقتصادی از گزارش قبلی ما تاکنون بدون تغییر مانده است، اما انتظار می‌رود طی چند ماه آینده افزایش یابد. سطح اشتغال بدون تغییر بود. دستمزدها و قیمت‌ها همچنان به‌طور متوسط افزایش یافتند. چشم‌انداز در میان ارتباط‌ها بهبود یافته و با احتیاط خوش‌بینانه شده است.

• مینیاپولیس

فعالیت اقتصادی ناحیه اندکی کاهش یافت. اشتغال تضعیف شد، در حالی‌که تقاضای نیروی کار تقریباً بدون تغییر بود. رشد دستمزد متوسط بود و قیمت‌ها اندکی افزایش یافت. مخارج مصرف‌کننده کاهش یافت. تولید به‌طور متوسط کاهش پیدا کرد. فعالیت ساخت‌وساز به‌طور متوسط پایین‌تر بود، با کاهش‌های بزرگ‌تر در ساختمان‌سازی غیرمسکونی. شرایط کشاورزی عمدتاً بدون تغییر و در سطوح ضعیف باقی ماند.

• کانزاس سیتی

فعالیت اقتصادی در ناحیه دهم طی دوره گزارش اندکی افزایش یافت. شرایط بازار کار ثابت باقی ماند، به‌طوری‌که شرکت‌ها از فناوری و بهبود جریان کار برای کاهش محدودیت‌های عملیاتی استفاده کردند. قیمت‌ها اندکی افزایش یافت. فعالیت انرژی به‌طور ملایم افزایش یافت، زیرا قیمت‌های بالاتر نفت و گاز طبیعی از فعالیت حفاری بیشتر حمایت کرد.

• دالاس

فعالیت اقتصادی در ناحیه یازدهم طی دوره گزارش به‌طور متوسط گسترش یافت؛ با رشد قوی در تولید و رشد ملایم در خدمات. وام‌دهی بانکی، فروش خرده‌فروشی و معاملات املاک و مستغلات تجاری افزایش یافت. فعالیت بخش انرژی کاهش یافت و شرایط کشاورزی بدتر شد. اشتغال اندکی افزایش یافت، در حالی‌که دستمزدها و قیمت‌ها از ملایم تا قوی افزایش یافتند. با وجود سطح بالای عدم قطعیت، چشم‌اندازها باثبات باقی ماند.

• سن فرانسیسکو

فعالیت اقتصادی طی دوره گزارش اندکی منقبض شد. اشتغال در مجموع باثبات بود، اما تعدیل نیرو در خدمات فناوری گزارش شد. قیمت‌ها به‌طور متوسط افزایش یافت، در حالی‌که دستمزدها اندکی رشد کردند. فعالیت خرده‌فروشی و خدمات اندکی تضعیف شد و ارتباط‌ها نشان از یک اقتصاد دوپاره داشتند. شرایط در تولید و کشاورزی باثبات بود، اما در املاک و مستغلات ناهمگون بود.

جزئیات گزارش

آنچه که این گزارش برای رشد، تقاضا، اعتبار، مسکن و چشم‌انداز کلان کوتاه‌مدت نشان می‌دهد.

فعالیت اقتصادی در هفت مورد از دوازده ناحیه فدرال رزرو با آهنگی اندک تا متوسط افزایش یافت. در مقایسه با گزارش قبلی، تعداد نواحی‌ای که فعالیت ثابت یا کاهشی را گزارش کردند از چهار به پنج افزایش یافت که نشان می‌دهد رشد همچنان ناهمگون است. مخارج مصرف‌کنندگان در مجموع اندکی افزایش داشت، اما دو ناحیه کاهش‌های ادامه‌دار را گزارش کردند و بسیاری از مخاطبان اشاره کردند که مخارج تحت تأثیر عدم‌قطعیت اقتصادی، افزایش حساسیت به قیمت و عقب‌نشینی مصرف‌کنندگان کم‌درآمد از هزینه‌کرد تضعیف شده است. طوفان‌های زمستانی تردد خرده‌فروشی را کند کرد و دست‌کم یک ناحیه به نقش اجرای قوانین مهاجرتی در کاهش تقاضای مشتریان در مناطق شهری اشاره داشت.

فعالیت تولیدی نسبت به دوره گزارش‌دهی قبلی در مجموع بهبود یافت؛ هشت ناحیه نوعی رشد را گزارش کردند و دو ناحیه کاهش را گزارش دادند. سفارش‌های جدید در بسیاری از نواحی افزایش یافت و چندین مورد به تقویت تقاضا از سوی مراکز داده و پروژه‌های زیرساخت انرژی اشاره کردند. فعالیت حمل‌ونقل ناهمگون بود: سه ناحیه انقباض و دو ناحیه رشد اندک را گزارش کردند. فعالیت خدمات مالی باثبات تا رو به افزایش گزارش شد و اعتباردهی تجاری به‌عنوان اصلی‌ترین حوزه قوت ذکر شد. شرایط کشاورزی عمدتاً بدون تغییر بود، در حالی که فعالیت انرژی در مجموع به‌طور ملایم رشد کرد.

بازار کار و قیمت‌ها

بازارهای کار نسبتاً باثبات بودند. هفت مورد از دوازده ناحیه عدم تغییر در استخدام را گزارش کردند، در حالی که مخاطبان در چند ناحیه اشتغالِ ثابت یا پایین‌تر را به افزایش هزینه‌های نهاده‌های به غیر از حقوق، تقاضای ضعیف‌تر یا عدم‌قطعیت گسترده‌تر درباره شرایط اقتصادی نسبت دادند. بسیاری از شرکت‌ها برای افزایش بهره‌وری—به جای جایگزینی نیروی کار—از فناوری‌های اتوماسیون (از جمله AI) استفاده کردند. رشد دستمزد در حد اندک تا متوسط بود، زیرا شرکت‌ها برای جذب نیروی متخصص رقابت می‌کردند.

قیمت‌ها در بیشتر نواحی به‌طور متوسط افزایش یافت. هزینه‌ها در مجموعه‌ای از نهاده‌های غیرمزدی مانند بیمه، خدمات عمومی، انرژی، فلزات و سایر مواد خام افزایش پیدا کرد و تعرفه‌ها به‌طور گسترده به‌عنوان عامل افزایش هزینه‌های نهاده مطرح شدند. در حالی که برخی شرکت‌ها این هزینه‌های بالاتر را به مشتریان منتقل کردند، برخی دیگر قیمت‌های فروش را ثابت نگه داشتند زیرا مشتریان حساس‌تر به قیمت شده بودند. در مجموع، بیشتر شرکت‌ها انتظار داشتند قیمت‌ها در کوتاه‌مدت با آهنگی کندتر افزایش یابد.

املاک و ساخت‌وساز

فعالیت املاک و مستغلات مسکونی اندکی کاهش یافت و کمبود موجودی‌ها و استطاعت مالی همچنان مسائل غالب باقی ماندند. ساخت‌وساز بخش های غیرمسکونی در میان نواحی گزارش‌دهنده ترکیبی بود، اما در مجموع اندکی افزایش یافت. گزارش‌های مربوط به شرایط اجتماعی نشان می‌دهد استطاعت مسکن همچنان فشار قابل توجهی بر خانوارهای کم‌درآمد و با درآمد متوسط وارد می‌کند؛ موجودی محدود، افزایش‌های تند و مداوم در قیمت خانه و هزینه اجاره، محدودیت شدید دسترسی به مسکن عمومی، و افزایش هزینه‌های توسعه باعث شده پروژه‌های جدید مسکن مقرون‌به‌صرفه با دشواری روبه‌رو شوند.

انتظارات

با وجود نقاط ضعف در برخی بخش‌ها، لحن انتظارات خوش‌بینانه بود. بیشتر نواحی انتظار رشد اندک تا متوسط در ماه‌های پیش‌رو را داشتند. چشم‌انداز فوریه 2026 شرکت Appleton Partners نیز اشاره کرد که بیژبوک نشان می‌دهد فعالیت اقتصادی در مقایسه با پیمایش‌های قبلی گسترده‌تر و قوی‌تر شده است، که از دیدگاه تقویت شتاب اقتصاد در حالی که فشارهای تورمی تعدیل می‌شد پشتیبانی می‌کند.

تفکیک بر اساس محورهای کلیدی

رشد

بیژبوک نشان می‌دهد رشد اقتصاد آمریکا همچنان ملایم و ناهمگون است. هفت ناحیه رشد اندک تا متوسط را گزارش کردند، در حالی که پنج ناحیه فعالیت ثابت یا کاهشی را ثبت کردند. تولید یک نقطه روشن قابل توجه بود: هشت ناحیه رشد را گزارش کردند که با افزایش سفارش‌های جدید و تقاضای ناشی از پروژه‌های مراکز داده و زیرساخت انرژی تقویت شد. فعالیت انرژی نیز به‌طور ملایم رشد کرد. این موضوع نشان می‌دهد صنایع سرمایه‌بر از سرمایه‌گذاری در زیرساخت دیجیتال و گذار انرژی منتفع می‌شوند.

در مقابل، رشد با احتیاط مصرف‌کنندگان و اختلالات ناشی از شرایط جوی محدود شد. مخارج خرده‌فروشی تحت تأثیر منفی طوفان‌های زمستانی و اقدامات اجرای قوانین مهاجرتی قرار گرفت. فروش خودرو در بیشتر نواحی گزارش‌دهنده کاهش یافت، زیرا مشکلات استطاعت مالی ادامه داشت. در سراسر نواحی، گزارش‌هایی از به تعویق افتادن سرمایه‌گذاری کسب‌وکارها به دلیل عدم‌قطعیت دیده شد. بنابراین، هرچند اقتصاد در حال گسترش است، رشد بیشتر در برخی بخش‌ها و مناطق متمرکز است تا اینکه کاملاً فراگیر باشد.

تقاضا و هزینه‌کرد مصرف‌کننده

تقاضای مصرف‌کننده اندکی بهبود یافت، اما شکننده باقی ماند. مخاطبان گزارش کردند که فروش‌ها تحت تأثیر عدم‌قطعیت اقتصادی، افزایش حساسیت به قیمت و عقب‌نشینی مصرف‌کنندگان کم‌درآمد از هزینه‌کرد تضعیف شده است. طوفان‌های زمستانی تردد خرده‌فروشی را کاهش داد و اجرای قوانین مهاجرتی تقاضای شهری را کمتر کرده. در گزارش شرایط اجتماعی، خانوارهای کم‌درآمد و با درآمد متوسط با هزینه‌های بالای غذا، اجاره و انرژی روبه‌رو بودند که موجب افزایش اتکای آنان به بانک‌های غذا و فشار بر بودجه‌ها شد. سازمان‌های غیرانتفاعی گفتند فشار مالی مراجعان طی سه ماه گذشته بدتر شده است؛ برخی خانوارها پرداخت قبوض را متوقف کردند، وعده‌های غذایی را حذف کردند یا مراقبت پزشکی را به تعویق انداختند، که نتیجه هزینه‌های بالا و کاهش خدمات حمایتی اجتماعی بود. بسیاری از افراد برای مدیریت بودجه‌های فشرده به راهکارهایی مانند فروش لباس به‌صورت آنلاین، استفاده از خدمات «الان بخر/بعداً پرداخت کن» و حذف غذا خوردن بیرون از خانه روی آوردند.

این روایت‌ها نشان می‌دهد که هرچند مخارج کل اندکی مثبت است، حساسیت به قیمت و فشار مالی خانوارها در حال محدود کردن تقاضاست. بنابراین بهبود مصرف به ادامه رشد دستمزدها و کاهش فشارهای تورمی وابسته است. در برخی نواحی، هزینه‌کرد در گردشگری و سفر افزایش یافت که نشان می‌دهد تقاضای خدمات اختیاری ممکن است به‌تدریج در حال بازیابی باشد.

اعتبار و خدمات مالی

کتاب بژ گزارش کرد که فعالیت خدمات مالی باثبات تا رو به افزایش بوده و اعتباردهی تجاری قوی باقی مانده است. این موضوع نشان می‌دهد شرکت‌ها همچنان برای توسعه—به‌ویژه در بخش‌هایی که رشد تجربه می‌کنند مانند تولید و انرژی—وام می‌گیرند. با این حال، مخاطبان اجتماعی مشاهده کردند که کسب‌وکارهای کوچک با هزینه‌های عملیاتی بالا و دسترسی محدود به اعتبار دست‌وپنجه نرم می‌کنند. هزینه‌های بالای بیمه و نیروی کار حاشیه سود را تحت فشار قرار داده است و سازمان‌های غیرانتفاعی گزارش کردند که تقاضا برای خدمات اجتماعی بالا مانده در حالی که منابع مالی محدود است.

از منظر اقتصاد کلان، گزارش Appleton Partners کتاب بژ را شاهدی بر این تفسیر کرد که اقتصاد نسبت به پیمایش‌های قبلی قوی‌تر شده است. با این حال، این گزارش هشدار داد که داده‌های تورمی—به‌ویژه هزینه‌های سرپناه—همچنان پرنوسان است و می‌تواند شرایط مالی را در ماه‌های آینده تحت تأثیر قرار دهد. این گزارش همچنین به نشانه‌های اولیه تثبیت بازار کار اشاره کرد و نتیجه گرفت که فدرال رزرو احتمالاً تا زمانی که داده‌های بیشتری به نفع اقدام سیاستی ارائه نشود، در موضع انتظار باقی خواهد ماند. در مجموع، شرایط اعتباری حمایتی به نظر می‌رسد، اما در میان شرکت‌های کوچک و سازمان‌های غیرانتفاعی نقاطی از فشار وجود دارد.

مسکن و املاک

املاک مسکونی همچنان یک نقطه ضعف است. بیشتر نواحی کاهش‌های اندک در فروش خانه و فعالیت ساخت‌وساز را گزارش کردند. موجودی پایین و مشکلات استطاعت مالی—که ناشی از قیمت‌های بالا و نرخ‌های وام مسکن مرتفع است—معاملات را محدود کرد. مخاطبان اجتماعی تأکید کردند که استطاعت مسکن به خانوارهای کم‌درآمد فشار وارد می‌کند و دسترسی محدود به مسکن عمومی و رقابت برای استفاده از کوپن‌ها مشکل را تشدید کرده است. پروژه‌های جدید مسکن مقرون‌به‌صرفه نیز به دلیل هزینه‌های بالای توسعه، افزایش هزینه‌های بیمه و بهره، زمان‌بندی‌های طولانی و پیچیدگی تامین مالی با محدودیت مواجه‌اند.

برخی نواحی با تعدیل نرخ‌های وام مسکن شاهد اندکی بهبود در تقاضای مسکن بودند، اما در مجموع فعالیت کُند بود و سازندگان نسبت به شروع پروژه‌های جدید محتاط بودند. ساخت‌وساز غیرمسکونی روندهای متفاوتی نشان داد: تقاضا از سوی مراکز داده و دفاتر پزشکی در برخی مناطق از فعالیت پشتیبانی کرد، در حالی که نرخ‌های بالای خالی بودن ساختمان‌های اداری و ضعف اجاره‌دهی خرده‌فروشی رشد را محدود کرد. چشم‌انداز مسکن به تداوم کاهش نرخ‌های وام مسکن و بهبود استطاعت مالی وابسته است.

چشم‌انداز اقتصاد کلان در کوتاه‌مدت

بیژبوک فوریه 2026 تصویری از یک اقتصاد تاب‌آور اما ناهمگون در آمریکا ارائه می‌کند. رشد توسط تولید، انرژی و بخش‌هایی از خدمات پیش می‌رود، در حالی که تقاضای مصرف‌کننده و مسکن شکننده باقی مانده‌اند. بازار کار باثبات است اما پرشتاب نیست؛ کسب‌وکارها درباره استخدام محتاط‌اند و برای افزایش بهره‌وری از اتوماسیون استفاده می‌کنند. فشارهای تورمی در برخی هزینه‌های نهاده‌ای وجود دارد، اما شرکت‌ها انتظار دارند افزایش قیمت‌ها تعدیل شود.

بیشتر نواحی انتظار رشد اندک تا متوسط در ماه‌های پیش‌رو را دارند. این خوش‌بینی با تحلیل‌های بیرونی نیز پشتیبانی می‌شود: Appleton Partners اشاره کرد که بیژبوک نشان می‌دهد قدرت اقتصادی گسترده‌تر شده است و بازارهای کار نشانه‌های اولیه تثبیت را نشان می‌دهند. در عین حال، دیدگاه‌های اجتماعی بر فشار مالی مداوم بر خانوارها و سازمان‌های غیرانتفاعی تاکید دارند. افزایش هزینه‌های بیمه و چالش‌های تامین مالی، بیمارستان‌های روستایی و خدمات اجتماعی را تهدید می‌کند و رقابت برای تامین مالی خیرخواهانه شدت یافته است. این آسیب‌پذیری‌ها نشان می‌دهد بهبود اقتصادی نسبت به تغییرات سیاستی، شوک‌های جوی و سرعت کاهش تورم حساس باقی می‌ماند.

پیامدها بر اساس پارامترهای مختلف

• رشد

رشد ملایم ادامه دارد و توسط تولید (سفارش‌های جدید و تقاضا از سوی مراکز داده/زیرساخت انرژی) و رشد ملایم فعالیت انرژی تقویت می‌شود. با این حال، فقط هفت ناحیه از دوازده ناحیه رشد را گزارش کردند که نشان‌دهنده شتاب ناهمگون است. اختلالات ناشی از شرایط جوی، احتیاط مصرف‌کننده و مشکلات استطاعت مالی گسترش وسیع‌تر را محدود می‌کند.

• تقاضا

هزینه‌کرد مصرف‌کننده اندکی مثبت است اما شکننده. هزینه‌های بالای اقلام ضروری و حساسیت به قیمت باعث می‌شود خانوارهای کم‌درآمد خریدها را کاهش دهند. طوفان‌های زمستانی و اجرای قوانین مهاجرتی تردد خرده‌فروشی را کاهش دادند و گزارش‌های اجتماعی نشان می‌دهد خانوارها از پرداخت قبوض و حتی وعده‌های غذایی صرف‌نظر می‌کنند. بهبود در گردشگری نشان می‌دهد تقاضای اختیاری ممکن است تا حدی در حال بازگشت باشد.

• اعتبار

فعالیت خدمات مالی باثبات تا رو به افزایش است و اعتباردهی تجاری قوی باقی مانده است. با این وجود، کسب‌وکارهای کوچک با هزینه‌های عملیاتی بالا و دسترسی محدود به اعتبار روبه‌رو هستند. سازمان‌های غیرانتفاعی و بیمارستان‌های روستایی به دلیل افزایش هزینه‌های بیمه و تامین مالی نامطمئن تحت فشار مالی قرار دارند.

• مسکن

فعالیت املاک مسکونی در شرایط موجودی پایین و محدودیت‌های استطاعت مالی اندکی افت کرد. استطاعت مسکن به خانوارهای کم‌درآمد فشار وارد می‌کند و پروژه‌های جدید مسکن مقرون‌به‌صرفه با هزینه‌های بالا مواجه‌اند. ساخت‌وساز در بخش های غیرمسکونی ترکیبی است اما از تقاضای مراکز داده و تاسیسات پزشکی منتفع می‌شود.

• چشم‌انداز اقتصاد کلان

نواحی عموماً انتظار رشد اندک تا متوسط دارند. تحلیل‌های بیرونی نشان می‌دهد فعالیت اقتصادی نسبت به پیمایش‌های قبلی تقویت شده است و بازارهای کار نشانه‌های اولیه تثبیت را نشان می‌دهند. با این حال، فشار مالی خانوارها، مسائل تامین مالی مراقبت‌های سلامت و هزینه‌های بالای نهاده‌ها ریسک‌های نزولی ایجاد می‌کند.

جمع‌بندی

کنتب بژ فوریه 2026 نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا همچنان به‌طور ملایم در حال گسترش است و تولید، انرژی و بخش‌هایی از خدمات محرک رشد هستند. با این حال، تقاضای مصرف‌کننده توسط حساسیت به قیمت و فشارهای وارد بر خانوارهای کم‌درآمد محدود شده است. خدمات مالی و اعتباردهی تجاری همچنان یک منبع قوت باقی مانده‌اند، اما کسب‌وکارهای کوچک و سازمان‌های غیرانتفاعی از چالش‌های تامین مالی گزارش می‌دهند. مسکن به دلیل محدودیت عرضه و مشکلات استطاعت مالی یک نقطه ضعف پایدار است. سیاست‌گذاران و فعالان بازار می‌توانند از این یافته‌ها خوش‌بینی محتاطانه برداشت کنند: اقتصاد در حال لغزش نیست، اما رشد ناهمگون است و به بخش‌های مشخصی اتکا دارد. تمرکز باید بر حفظ رشد دستمزدها، بهبود استطاعت مالی و اطمینان از این باشد که فشار مالی در جوامع کم‌درآمد روند بهبود را از مسیر خارج نکند.