نگاهی به کتاب بژ فدرال رزرو (اوت ۲۰۲۵): آخرین بروزرسانی ها از اقتصاد آمریکا

خلاصه ملی

این گزارش توسط بانک فدرال فیلادلفیا بر اساس اطلاعات جمع‌آوری‌شده تا تاریخ ۲۵ اوت ۲۰۲۵ تهیه شده است. این سند، نظرات دریافت‌شده از مخاطبان خارج از نظام فدرال رزرو را خلاصه می‌کند و بیانگر دیدگاه‌های مقامات فدرال رزرو نیست.

فعالیت کلی اقتصادی

اکثر دوازده ناحیه فدرال رزرو از تغییر کم یا بدون تغییر در فعالیت اقتصادی نسبت به دوره قبلی انتشار کتاب بژ خبر دادند—چهار ناحیه با رشد ملایم متمایز بودند. در همه نواحی، مخاطبان از ثبات یا کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده گزارش دادند، زیرا برای بسیاری از خانوارها، دستمزدها با افزایش قیمت‌ها هماهنگ نبود. عدم قطعیت اقتصادی و تعرفه‌ها اغلب به‌عنوان عوامل منفی مطرح شدند. نیویورک گزارش داد: «مصرف‌کنندگان تحت فشار افزایش هزینه‌های بیمه، خدمات رفاهی و سایر هزینه‌ها قرار دارند.»

واکنش‌ها به عقب‌نشینی مصرف‌کننده شامل ارائه تخفیف و پیشنهادات ویژه توسط بخش خرده‌فروشی و مهمان‌داری برای جذب مشتریان حساس به قیمت بود—که تقاضای پایدار گردشگران داخلی را حمایت کرد، اما کاهش تقاضای بازدیدکنندگان بین‌المللی را جبران نکرد. بخش خودرو از فروش قوی تا اندکی بالاتر خبر داد و تقاضا برای قطعات و خدمات جهت تعمیر خودروهای قدیمی‌تر افزایش یافت. شرکت‌های تولیدی تا جای ممکن زنجیره تامین را به داخل کشور منتقل کرده و از اتوماسیون برای کاهش هزینه‌ها استفاده کردند. افزایش استفاده از هوش مصنوعی تا حدی دلیل رشد ساخت دیتاسنترها—که توسط فیلادلفیا، کلیولند و شیکاگو به‌عنوان نقطه قوتی در املاک تجاری ذکر شد—است. آتلانتا و کانزاس‌سیتی گزارش دادند که دیتاسنترها باعث افزایش مصرف انرژی شده‌اند. به طور کلی، فضای ذهنی در نواحی متفاوت بود. اکثر شرکت‌ها یا از ثبات یا نبود تغییر در خوش‌بینی خبر دادند یا انتظارات مختلفی نسبت به آینده در میان مخاطبان خود گزارش کردند.

بازار کار

یازده ناحیه از تغییر کم یا بدون تغییر خالص در سطح اشتغال خبر دادند و یک ناحیه از کاهش ملایم گزارش داد. هفت ناحیه به دلیل ضعف تقاضا یا عدم قطعیت، از تردید شرکت‌ها برای جذب نیرو خبر دادند. همچنین، دو ناحیه از افزایش اخراج‌ها گزارش دادند و چندین ناحیه کاهش تدریجی نیرو از طریق ریزش طبیعی (attrition) را ذکر کردند—که گاهی با سیاست بازگشت به محل کار و گاهی با اتوماسیون و ابزارهای جدید هوش مصنوعی تسهیل شد. اکثر نواحی افزایش تعداد جویندگان کار را گزارش کردند. با این حال، نیمی از نواحی کاهش در دسترس بودن نیروی کار مهاجر را گزارش کرده‌اند، و نیویورک، ریچموند، سنت لوئیس و سان‌فرانسیسکو به تاثیر آن در صنعت ساخت‌وساز اشاره داشتند. نیمی از نواحی رشد ملایم دستمزد را ذکر کردند، در حالی که بیشتر نواحی دیگر رشد متوسط دستمزد را گزارش دادند. دو ناحیه تغییر کم یا بدون تغییر در دستمزدها داشتند.

قیمت‌ها

ده ناحیه رشد قیمت را متوسط یا ملایم توصیف کردند. دو ناحیه دیگر رشد قوی قیمت ورودی را گزارش دادند که فراتر از رشد متوسط یا ملایم قیمت‌های فروش بود. تقریباً تمام نواحی به افزایش قیمت‌ها به دلیل تعرفه‌ها اشاره کردند و بسیاری از مخاطبان گزارش دادند که تعرفه‌ها به‌ویژه روی قیمت ورودی‌ها (تولید) اثرگذار بوده است. همچنین، افزایش قیمت بیمه، خدمات رفاهی و فناوری در چندین ناحیه گزارش شد. برخی شرکت‌ها همه افزایش هزینه خود را به مشتریان منتقل کردند، اما تقریباً در تمام نواحی، برخی شرکت‌ها در افزایش قیمت‌ها مردد بودند و حساسیت قیمتی مشتری، نبود قدرت قیمت‌گذاری و ترس از از دست دادن کسب‌وکار را دلیل این تردید عنوان کردند. در برخی موارد (مانند کلیولند و مینیاپولیس)، شرکت‌ها علی‌رغم افزایش هزینه ورودی، تحت فشار رقابتی برای کاهش قیمت‌ها قرار داشتند. بیشتر نواحی انتظار داشتند قیمت‌ها در ماه‌های آینده افزایش یابد و سه ناحیه افزایش شتاب رشد قیمت‌ها را پیش‌بینی کردند.

نکات برجسته ناحیه‌ای

• بوستون: فعالیت اقتصادی اندکی رشد داشت اما هزینه مصرف‌کننده ثابت بود. اشتغال اندکی کاهش یافت، دستمزدها و قیمت‌ها ملایم افزایش یافت. فروش مسکن نسبت به سال قبل افزایش متوسط داشت. چشم‌انداز کلی با احتیاط خوش‌بینانه بود اما عدم قطعیت تعرفه‌ها، دیدگاه مصرف‌کننده را تضعیف کرد.
• نیویورک: فعالیت اقتصادی اندکی کاهش یافت؛ عدم قطعیت تعرفه‌ها همچنان به روند اشتغال فشار وارد می‌کند. اشتغال بیشتر ثابت بود؛ رشد دستمزدها ملایم و قیمت فروش با سرعت متوسط افزایش یافت؛ قیمت ورودی‌ها قوی‌تر رشد کرد.
• فیلادلفیا: فعالیت کسب‌وکار در این دوره کتاب بژ، رشد ملایم داشت. سطح اشتغال ثابت ماند؛ دستمزدها با نرخ‌های ملایم پیش از کرونا رشد کرد. قیمت شرکت‌ها متوسط رشد داشت که بودجه بسیاری از خانوارها و کسب‌وکارهای کوچک را تحت فشار قرار داد و انتظارات تورمی همچنان بالاست. تعرفه‌ها و کاهش بودجه فدرال فشارها را افزایش می‌دهد. با این حال، انتظارات رشد آینده بین بیشتر شرکت‌ها گسترده‌تر شد.
• کلیولند: فعالیت اقتصادی اندکی افزایش داشت و انتظار می‌رود در ماه‌های آینده نیز رشد ملایم ادامه یابد. تولیدکنندگان تقاضای ثابت را گزارش کردند (عدم قطعیت عامل اصلی)، خرده‌فروشان فروش ثابت داشتند (نگرانی بابت استطاعت). رشد هزینه‌ها قوی ماند اما قیمت‌های فروش ملایم بالا رفت.
• ریچموند: اقتصاد منطقه در هفته‌های اخیر به صورتی ملایم رشد کرد. هزینه مصرف‌کننده محرک رشد بود، اما بخش‌های غیرمصرفی عمدتاً ثابت یا اندکی کاهشی بودند؛ تولید کاهش ملایم داشت. سطح اشتغال عمدتاً ثابت و رشد دستمزدها متوسط بود. رشد قیمت‌ها به طور کلی متوسط ماند، اگرچه رشد در بخش خدمات کمی شتاب گرفت.
• آتلانتا: اقتصاد ششمین ناحیه اندکی کاهش یافت. اشتغال ثابت ماند و فشار دستمزدها کاهش یافت. قیمت‌ها متوسط رشد داشت. هزینه مصرف‌کننده و گردشگری تفریحی کاهش یافت؛ فروش خانه اندکی افزایش یافت؛ املاک تجاری ضعیف شد؛ حمل و نقل و تولید کاهش ملایم داشت؛ وام‌دهی افزایش یافت؛ انرژی رشد داشت.
• شیکاگو: فعالیت اقتصادی ملایم رشد داشت. هزینه مصرف‌کننده و تولید ملایم رشد کرد؛ اشتغال و هزینه‌های سرمایه‌ای کمی افزایش داشت؛ فعالیت غیرکسب‌وکاری تغییری نداشت؛ ساخت و ساز و املاک کمی کاهش یافت. قیمت‌ها متوسط رشد کرد، دستمزدها ملایم بالا رفت و شرایط مالی کمی شل شد. چشم‌انداز درآمد کشاورزی برای ۲۰۲۵ بدون تغییر بود.
• سنت‌لوئیس: فعالیت اقتصادی و سطح اشتغال بدون تغییر ماند، اما دستمزدها و قیمت‌ها در ماه‌های اخیر سریع‌تر رشد کردند. عدم قطعیت و نگرانی درباره تأثیر سیاست‌های مهاجرتی بر عرضه کارگران بالا باقی مانده؛ انتظار می‌رود قیمت‌ها طی یک سال آینده به دلیل تعرفه‌ها شتاب بگیرد. چشم‌انداز اندکی بدبینانه است اما روند بدتر شدن متوقف شده.
• مینیاپولیس: فعالیت اقتصادی اندکی منقبض شد. اشتغال کاهش یافت و تقاضا برای نیروی کار کاهش داشت. فشار دستمزدها متوسط و قیمت‌ها ملایم بالا رفت. هزینه مصرف‌کننده کاهش یافت و حساسیت قیمتی بالا رفت. تولید و ساخت نیز کاهش یافت؛ با تنوع وسیع در میان مخاطبان. ساخت و ساز تجاری و مسکونی کمی بهبود یافت و فروش خانه کمی افزایش داشت. شرایط کشاورزی به دلیل قیمت‌های پایین کالاها (علی‌رغم شرایط خوب محصول) ضعیف ماند.
• کانزاس‌سیتی: فعالیت اقتصادی عمدتاً ثابت بود. اشتغال اندکی کاهش یافت و فشار دستمزدها پایین باقی ماند، هرچند هزینه‌های غیر دستمزدی باعث افزایش هزینه کل نیروی کار شد. رشد هزینه های تولید بالاتر بود و به رشد متوسط قیمت‌های فروش، کاهش حاشیه سود و انتظارات برای تداوم فشار قیمتی منجر شد.
• دالاس: فعالیت اقتصادی منطقه یازدهم رشد ملایم داشت که ناشی از رشد خدمات غیرمالی و تولید بود. تقاضای وام افزایش یافت اما بازار مسکن ضعیف ماند. اشتغال ثابت بود و شرکت‌های کاریابی از کندی استخدام خبر دادند. فشارهای قیمتی (به ویژه در تولید) ادامه دارد. چشم‌اندازها بهبود یافته اما نگرانی درباره سیاست تجاری، نرخ‌های بهره بالا و محدودیت‌های بیشتر مهاجرت گسترده است.
• سان‌فرانسیسکو: فعالیت اقتصادی اندکی کاهش داشت. سطح اشتغال کمی پایین آمد. دستمزدها تا حدی رشد کرد و قیمت‌ها ملایم بالا رفت. شرایط در کشاورزی، تجارت خرده‌فروشی، خدمات مصرفی و کسب‌وکار اندکی کاهش یافت. تولید کاهش ملایم داشت. شرایط در بازار املاک مسکونی و تجاری عمدتاً بدون تغییر بود و وام‌دهی باثبات ماند.