کنفرانس مطبوعاتی رئیس فدرال رزرو – ۱۸ ژوئن ۲۰۲۵

بیانیه آغازین رئیس پاول:

در حمایت از اهداف خود، امروز کمیته بازار باز فدرال تصمیم گرفت نرخ بهره پایه خود را بدون تغییر نگه دارد. ما معتقدیم که موضع فعلی سیاست پولی به ما این امکان را می‌دهد که به‌موقع به تحولات اقتصادی احتمالی واکنش نشان دهیم. اجازه دهید مروری داشته باشم بر تحولات اخیر اقتصادی.

پس از رشد ۲.۵ درصدی در سال گذشته، تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه اول به دلیل نوسانات در صادرات و واردات خالص کاهش یافت؛ این امر ناشی از واردات زودهنگام شرکت‌ها پیش از اعمال احتمالی تعرفه‌ها بود. مخارج داخلی خصوصی نهایی با نرخ ۲.۵ درصد رشد کرد. مصرف اندکی کاهش یافته و سرمایه‌گذاری دوباره افزایش یافته است. نظرسنجی‌ها نشان می‌دهند که احساسات اقتصادی در حال کاهش است و عدم قطعیت، به‌ویژه به دلیل مسائل تجاری، افزایش یافته است. هنوز مشخص نیست این تحولات چه اثری بر مخارج و سرمایه‌گذاری در آینده خواهد داشت. در پیش‌بینی‌های ما، رشد تولید ناخالص داخلی برای امسال ۱.۴ درصد و برای سال آینده ۱.۶ درصد در نظر گرفته شده است.

شرایط بازار کار همچنان مناسب است: طی سه ماه گذشته، میانگین اشتغال‌زایی ماهانه ۱۳۵ هزار شغل بوده؛ نرخ بیکاری در سطح ۴.۲ درصد تثبیت شده؛ رشد دستمزد کاهش یافته، اما هنوز بالاتر از نرخ تورم است. در مجموع، بازار کار متعادل است و منبع فشار تورمی محسوب نمی‌شود.

تورم نسبت به اوج‌های سال ۲۰۲۲ کاهش یافته، اما همچنان کمی بالا است. شاخص کل قیمت‌های مصرف‌کننده (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه می ۲.۳ درصد افزایش یافته و شاخص هسته (Core PCE) ۲.۶ درصد رشد داشته است. انتظارات تورمی کوتاه‌مدت افزایش یافته‌اند که بیشتر ناشی از اثرات تعرفه‌ها است، در حالی که انتظارات بلندمدت همچنان با هدف ۲ درصدی ما همخوانی دارند. در پیش‌بینی‌های منتشرشده، نرخ تورم برای سال جاری ۳ درصد، برای ۲۰۲۶ معادل ۲.۴ درصد و برای ۲۰۲۷ برابر با ۲.۱ درصد برآورد شده است.

همسو با اهداف‌مان، کمیته تصمیم گرفت نرخ بهره در محدوده ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد باقی بماند و روند کاهش ترازنامه نیز ادامه یابد. ما تصمیمات آتی سیاستی خود را بر اساس داده‌های ورودی، چشم‌انداز در حال تحول و توازن ریسک‌ها اتخاذ خواهیم کرد.

تغییرات در سیاست‌های تجاری، مهاجرتی، مالی و نظارتی همچنان در جریان است و اثرات آن‌ها بر اقتصاد نامشخص باقی مانده است. تأثیر تعرفه‌ها بسته به سطح نهایی و زمان اجرا متفاوت خواهد بود. انتظار می‌رود که این تعرفه‌ها قیمت‌ها را افزایش داده و فشارهایی بر فعالیت اقتصادی وارد کنند. اثرات تورمی می‌توانند گذرا یا ماندگار باشند—این بستگی دارد به میزان تعرفه‌ها، نحوه انتقال آن به مصرف‌کننده و ثبات انتظارات. وظیفه ما این است که اجازه ندهیم افزایش موقت سطح قیمت‌ها به تورمی پایدار تبدیل شود. در صورت بروز تضاد میان اهداف دوگانه ما، آن هدفی که فاصله بیشتری با مقدار مطلوب دارد و بازه زمانی تحقق آن طولانی‌تر است، اولویت خواهد داشت. فعلاً در موقعیتی هستیم که می‌توانیم منتظر داده‌های بیشتر بمانیم.

در پیش‌بینی‌های کمیته، نرخ بهره فدرال تا پایان سال ۲۰۲۵ در سطح ۳.۹ درصد باقی خواهد ماند—بدون تغییر نسبت به ماه مارس—و سپس به ۳.۶ درصد در سال ۲۰۲۶ و ۳.۴ درصد در سال ۲۰۲۷ کاهش خواهد یافت. این پیش‌بینی‌ها مانند همیشه همراه با عدم قطعیت هستند و برنامه قطعی کمیته نیستند.

همچنین، بررسی پنج‌ساله چارچوب سیاست پولی را ادامه داده‌ایم و انتظار داریم نسخه به‌روزرسانی‌شده از بیانیه اهداف بلندمدت را تا اواخر تابستان منتشر کنیم، همراه با اصلاحاتی در ابزارهای ارتباطی.

ماموریت ما همچنان دستیابی به اشتغال حداکثری و ثبات قیمت‌هاست. ما به تحقق این اهداف متعهد هستیم و می‌دانیم که اقدامات ما بر تمام مردم آمریکا اثرگذار است. از همراهی شما سپاسگزارم؛ اکنون آماده پاسخ به سؤالات شما هستم.

پرسش و پاسخ:

سؤال: چه چیزی موجب آغاز کاهش نرخ بهره می‌شود، با توجه به نامشخص بودن اثرات تورم حاصل از تعرفه‌ها؟

پاسخ: ما به اطمینان نیاز داریم که تورم به‌طور پایدار در مسیر کاهش قرار دارد. تعرفه‌ها هزینه‌هایی را ایجاد می‌کنند که معمولاً به مصرف‌کننده منتقل می‌شود. تورم خدمات در حال کاهش است، اما برای تصمیم‌گیری به وضوح بیشتری در خصوص تأثیر تعرفه‌ها نیاز داریم.

سؤال: با توجه به افزایش قیمت‌ها در چند سال اخیر، آیا مصرف‌کنندگان در وام‌های مسکن و دیگر حوزه‌ها تخفیفی دریافت می‌کنند؟

پاسخ: هدف ما بازگرداندن ثبات قیمتی و حفظ اشتغال حداکثری است. سیاست فعلی نسبتاً انقباضی است و فقط در صورت مشاهده کاهش پایدار تورم نرخ بهره را کاهش خواهیم داد.

سؤال: آیا باید انتظار درد اقتصادی در نیمه دوم سال را داشت؟

پاسخ: لزوماً نه. اقتصاد آمریکا همچنان قوی است—نرخ بیکاری ۴.۲ درصد، رشد واقعی دستمزدها و رشد اقتصادی سالم داریم. بیشتر پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که تعرفه‌ها تورم را افزایش می‌دهند، بنابراین فعلاً منتظر داده‌های بیشتری خواهیم ماند.

سؤال: کاهش منابع انسانی و نگرانی از کیفیت داده‌ها چه تأثیری بر تصمیم‌گیری‌های شما دارد؟

پاسخ: در حال حاضر داده‌ها به‌اندازه کافی برای تحلیل ما قابل اتکا هستند، اما کاهش در بودجه و داده‌های آماری ممکن است در آینده باعث افزایش نوسانات و کاهش دقت تحلیل‌ها شود.

سؤال: آیا تنش‌های ایران و اسرائیل و افزایش قیمت انرژی می‌تواند تورم را بالا ببرد؟

پاسخ: ما این وضعیت را زیر نظر داریم. شوک‌های قیمت انرژی معمولاً موقتی هستند و اقتصاد آمریکا امروز نسبت به دهه ۱۹۷۰ کمتر آسیب‌پذیر است.

سؤال: آیا هوش مصنوعی می‌تواند موجب از دست رفتن گسترده مشاغل شود؟

پاسخ: هنوز مشخص نیست. فناوری می‌تواند هم موجب حذف شغل شود و هم موجب خلق فرصت‌های جدید. اثرات آن در بلندمدت روشن‌تر خواهد شد.

سؤال: آیا با کاهش رشد اشتغال، بازار کار نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد؟

پاسخ: نرخ بیکاری ۴.۲ درصد نشان می‌دهد که بازار کار همچنان قوی است. کاهش رشد اشتغال بیشتر به دلیل کاهش عرضه نیروی کار است، نه ضعف تقاضا.

سؤال: آیا امکان افزایش دوباره نرخ بهره وجود دارد؟

پاسخ: در حال حاضر سناریوی اصلی ما نیست. سیاست آتی به داده‌ها بستگی دارد.