تحلیل گزارش بازار نفت اوپک در آوریل ۲۰۲۶ | تقاضا، عرضه، قیمت‌ها و اثرات بازار

نکات مهم در بازار نفت

تحولات قیمت نفت خام

• سبد مرجع اوپک (ORB) و شاخص‌های اصلی نفت خام. در مارس ۲۰۲۶، سبد مرجع اوپک جهش شدیدی داشت؛ متوسط قیمت آن ۴۸.۴۶ دلار به ازای هر بشکه نسبت به ماه قبل افزایش یافت و به ۱۱۶.۳۶ دلار به ازای هر بشکه رسید. قرارداد ماه پیش روی ICE Brent نیز ۳۰.۲۳ دلار به ازای هر بشکه نسبت به ماه قبل رشد کرد و به متوسط ۹۹.۶۰ دلار به ازای هر بشکه رسید، در حالی که قرارداد ماه پیش روی NYMEX WTI با افزایش ۲۶.۴۸ دلار به ازای هر بشکه به ۹۱ دلار به ازای هر بشکه رسید. قرارداد ماه پیش روی GME Oman نیز ۵۶.۱۴ دلار به ازای هر بشکه افزایش یافت و به ۱۲۴.۵۶ دلار به ازای هر بشکه رسید. این افزایش‌ها بازتاب اختلالات عرضه و تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه بود.
• ساختار بازار آتی. منحنی‌های آتی به‌طور محسوسی شیب‌دارتر شدند و بازار وارد بکواردیشن عمیق‌تری شد، زیرا معامله‌گران انتظار تنگنای عرضه کوتاه‌مدت را داشتند. مدیران سرمایه و صندوق‌های پوشش ریسک نیز موقعیت‌های خرید خالص خود را افزایش دادند؛ موقعیت خرید خالص در ICE Brent و NYMEX WTI در مارس حدود ۳۸ درصد افزایش یافت که معادل خرید ۱۵۲ میلیون بشکه بود. این ورود سرمایه سفته‌بازانه، قوی‌ترین جریان از اکتبر ۲۰۱۸ تاکنون بود.
• اختلاف قیمت گریدهای نفتی. اختلاف قیمت نفت‌های فیزیکی، به‌ویژه در گریدهای متوسط‌ترش، تقویت شد. در دریای شمال، Johan Sverdrup از ۲.۴۲ دلار تخفیف در فوریه به ۷.۰۶ دلار پریمیوم نسبت به North Sea Dated در مارس رسید. در ساحل خلیج آمریکا، اختلاف قیمت نفت ترش Mars نسبت به WTI در مقیاس روزانه تا ۱۸ دلار پریمیوم بالا رفت، در حالی که Light Louisiana Sweet نیز ۲.۸۵ دلار نسبت به ماه قبل رشد کرد و به ۴.۸۲ دلار پریمیوم رسید. اختلاف قیمت عمان نسبت به دبی نیز ۳۲.۵۰ دلار نسبت به ماه قبل افزایش یافت.

بازارهای کالایی

• کالاهای انرژی. شاخص قیمت انرژی اوپک بازگشت قدرتمندی داشت؛ این شاخص در مارس ۴۱.۶ درصد نسبت به ماه قبل و ۳۷.۷ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت. میانگین قیمت نفت خام ۴۰.۵ درصد نسبت به ماه قبل رشد کرد. قیمت زغال‌سنگ حرارتی استرالیا نیز با حمایت از بازسازی موجودی در آسیا ۱۷.۱ درصد رشد کرد، در حالی که زغال‌سنگ آمریکا ۳.۳ درصد افزایش یافت، زیرا شرکت‌های برق پس از زمستان به ذخیره‌سازی پرداختند. قیمت گاز طبیعی Henry Hub در آمریکا ۱۵.۷ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت، زیرا بازار وارد فصل بازسازی ذخایر شد، اما قیمت گاز TTF اروپا ۵۹.۴ درصد رشد کرد که ناشی از ریسک‌های عرضه مرتبط با خاورمیانه بود.
• کالاهای غیرانرژی. شاخص قیمت کالاهای غیرانرژی در مارس ۲.۵ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت که ناشی از رشد فلزات پایه و محصولات کشاورزی بود. شاخص فلزات پایه ۰.۹ درصد رشد کرد و آلومینیوم عامل اصلی آن بود؛ در همین حال PMI بخش تولید چین بار دیگر وارد محدوده انبساط شد. قیمت مس ۳.۲ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت، هرچند نسبت به سال قبل ۲۸.۶ درصد بالاتر بود. قیمت سنگ‌آهن نیز ۷.۱ درصد افت کرد، زیرا سطح بالای موجودی‌ها در چین اثر بهبود در PMI فولاد را خنثی کرد. شاخص فلزات گرانبها ۳.۶ درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت و طلا ۳.۳ درصد افت کرد، زیرا انتظارات برای باقی ماندن نرخ‌های بهره آمریکا در سطح بالا موجب شناسایی سود شد.
• جریان سرمایه‌گذاری. مجموع موقعیت خرید خالص مدیران سرمایه در بازار نفت خام، گاز طبیعی، طلا و مس در مارس ۴.۱ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت و بهره باز نیز ۲.۹ درصد رشد کرد. در نفت خام، خرید خالص ۵۵.۴ درصد و بهره باز ۱۲.۷ درصد افزایش یافت که نشان‌دهنده چرخش بازار به سمت موضعی بسیار صعودی بود، در حالی که موقعیت‌ها در گاز طبیعی به دلیل افت قیمت کاهش پیدا کرد.

اقتصاد جهانی

• چشم‌انداز رشد بدون تغییر. این گزارش، پیش‌بینی رشد اقتصاد جهانی در ۲۰۲۶ را ۳.۱ درصد و در ۲۰۲۷ را ۳.۲ درصد حفظ کرده است؛ هر دو رقم نسبت به ارزیابی مارس بدون تغییر مانده‌اند. رشد اقتصاد آمریکا در ۲۰۲۶ برابر با ۲.۲ درصد و در ۲۰۲۷ برابر با ۲.۰ درصد پیش‌بینی شده است. برای منطقه یورو و ژاپن نیز به ترتیب ۱.۲ درصد و ۰.۹ درصد برآورد شده است. رشد چین در هر دو سال ۴.۵ درصد و رشد هند در ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ به ترتیب ۶.۶ درصد و ۶.۵ درصد پیش‌بینی شده است.
• تحولات اخیر و ریسک‌ها. اوپک تأکید می‌کند که شاخص‌های جهانی نشان‌دهنده شروعی قوی برای سال ۲۰۲۶ هستند و تولیدات صنعتی جهانی ۳.۸ درصد نسبت به سال قبل رشد کرده است. با این حال، تنش‌های ژئوپلیتیکی خاورمیانه و رأی دیوان عالی آمریکا درباره تعرفه‌ها، ریسک‌های مهمی محسوب می‌شوند. دولت آمریکا یک تعرفه سراسری ۱۰ درصدی تحت Section 122 اعمال کرده که می‌تواند تا ۱۵ درصد افزایش یابد. در همین حال، نشانه‌هایی از بازگشت فشارهای تورمی دیده می‌شود؛ تورم منطقه یورو در مارس به ۲.۵ درصد و تورم آمریکا به ۳.۳ درصد رسید. در اقتصادهای غیر OECD، تورم همچنان نسبتاً مهار شده باقی مانده است؛ تورم چین ۱.۰ درصد و تورم هند ۳.۲ درصد گزارش شد. بیشتر بانک‌های مرکزی بزرگ در مارس نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشتند، در حالی که برزیل و روسیه نرخ‌ها را کاهش دادند.
• تجارت و سیاست‌گذاری. رشد حجم تجارت جهانی در ژانویه به ۵.۲ درصد نسبت به سال قبل رسید و ارزش تجارت نیز ۵.۴ درصد رشد کرد. اوپک انتظار دارد ترکیب سیاست‌های مالی و پولی در کنار موجودی کافی کالاها، به اقتصاد جهانی کمک کند شوک‌های موقت را جذب کند.

تقاضای جهانی نفت

• چشم‌انداز کلی. تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ قرار است ۱.۴ میلیون بشکه در روز رشد کند؛ از این مقدار ۰.۱ میلیون بشکه در روز مربوط به OECD و ۱.۳ میلیون بشکه در روز مربوط به کشورهای غیر OECD است. برای ۲۰۲۷ نیز رشد ۱.۳ میلیون بشکه در روز پیش‌بینی شده که باز هم عمدتاً از سوی اقتصادهای غیر OECD خواهد بود. این برآوردها نسبت به گزارش مارس بدون تغییر مانده‌اند.
• تعدیلات نسبت به مارس. اوپک برآورد تقاضای چین در فصل اول ۲۰۲۶ را به دلیل عملکرد بهتر از انتظار افزایش داده، اما تقاضای فصل دوم ۲۰۲۶ را برای هر دو گروه OECD و غیر OECD پایین آورده است، زیرا ضعف موقتی ناشی از تحولات خاورمیانه مشاهده شده است. با این حال، انتظار می‌رود این ضعف در نیمه دوم سال جبران شود.
• پیشران‌های منطقه‌ای. در سال ۲۰۲۶، تقاضای نفت OECD تنها ۰.۱ میلیون بشکه در روز رشد می‌کند که عمدتاً از سوی قاره آمریکا هدایت می‌شود، در حالی که آسیا-اقیانوسیه OECD اندکی کاهش خواهد داشت. در مقابل، رشد ۱.۳ میلیون بشکه در روزی در کشورهای غیر OECD عمدتاً از سوی چین، سایر کشورهای آسیا و هند هدایت خواهد شد و آفریقا، خاورمیانه و آمریکای لاتین نیز به آن کمک می‌کنند. برای سال ۲۰۲۷ نیز ترکیب منطقه‌ای تقریباً مشابه پیش‌بینی شده است.
• اعداد جزئی‌تر. جدول ۴-۱ نشان می‌دهد که تقاضای جهانی نفت از ۱۰۵.۱۵ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۵ به ۱۰۶.۵۳ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶ می‌رسد، یعنی افزایشی معادل ۱.۳۸ میلیون بشکه در روز. مجموع تقاضای OECD رشد محدودی دارد، در حالی که تقاضای غیر OECD ۱.۲۶ میلیون بشکه در روز افزایش می‌یابد. تقاضای چین ۰.۲۵ میلیون بشکه در روز افزایش یافته و به ۱۷.۱۴ میلیون بشکه در روز می‌رسد و هند نیز با رشد ۰.۲۲ میلیون بشکه در روز به ۵.۸۷ میلیون بشکه در روز می‌رسد.

عرضه جهانی نفت

• مایعات کشورهای غیر عضو DoC. تولید مایعات در کشورهایی که عضو اعلامیه همکاری نیستند، در سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ هر سال ۰.۶ میلیون بشکه در روز رشد خواهد کرد و این برآورد نسبت به گزارش قبلی بدون تغییر است. برزیل، آمریکا، کانادا و آرژانتین مهم‌ترین عوامل این رشد هستند.
• NGL و مایعات غیرمتعارف کشورهای عضو اعلامیه همکاری. مایعات گازی طبیعی و مایعات غیرمتعارف کشورهای عضو DoC در ۲۰۲۶ حدود ۰.۱ میلیون بشکه در روز رشد کرده و به ۸.۸ میلیون بشکه در روز می‌رسند. در ۲۰۲۷ نیز رشد مشابهی پیش‌بینی شده و این رقم به ۸.۹ میلیون بشکه در روز خواهد رسید.
• تولید نفت خام. بر اساس منابع ثانویه، تولید نفت خام کشورهای عضو DoC در مارس با افت شدیدی به ۳۵.۰۶ میلیون بشکه در روز رسید که ۷.۷۰ میلیون بشکه در روز کمتر از ماه قبل بود. این کاهش بازتاب کاهش‌های داوطلبانه تولید و همچنین اختلالات ناشی از تنش‌های خاورمیانه است. اوپک در عین حال پیش‌بینی کل رشد عرضه را تغییر نداده که به این معناست تنگنای بازار همچنان پابرجا خواهد ماند.

بازار فرآورده‌ها و عملیات پالایشی

• حاشیه سود پالایش. حاشیه سود پالایشی در مارس در اکثر مناطق اصلی جهش کرد، زیرا تولید فرآورده‌ها به‌طور محسوس کاهش یافت و کرک‌اسپرد میان‌تقطیرها به بالاترین سطوح چندساله رسید. محدودیت‌های جریان تجارت و کاهش نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها در شرق سوئز، فشار بیشتری به بازار وارد کرد و قیمت فرآورده‌ها سریع‌تر از افزایش قیمت محصول خام اولیه رشد کرد. در ساحل خلیج آمریکا، سود محصولات پالایشی تقریباً در تمام برش‌ها بهبود یافت؛ در روتردام، این بهبود زیان‌های بنزین و نفت کوره کم‌گوگرد را جبران کرد؛ در سنگاپور اما افزایش شدید قیمت خوراک مانع از بهبود بیشتر اقتصاد پالایشی شد.

نکات ویژه در این گزارش.

• این گزارش، تقاضای جهانی نفت در تابستان ۲۰۲۶ را بررسی می‌کند. اوپک انتظار دارد تقاضای جهانی نفت در ۲۰۲۶ حدود ۱.۴ میلیون بشکه در روز رشد کند و رشد فصلی آن به ترتیب ۱.۵ میلیون بشکه در روز در فصل اول، ۰.۹ میلیون بشکه در روز در فصل دوم، و ۱.۶ میلیون بشکه در روز در هر یک از فصل‌های سوم و چهارم باشد. این رشد عمدتاً از کشورهای غیر OECD، به‌ویژه چین، هند و سایر کشورهای آسیا می‌آید. تقاضای سوخت جت/نفت سفید در فصل دوم ۰.۱ میلیون بشکه در روز و در فصل‌های سوم و چهارم ۰.۴ تا ۰.۵ میلیون بشکه در روز رشد می‌کند. تقاضای بنزین نیز در فصل دوم ۰.۲ میلیون بشکه در روز و در فصل‌های سوم و چهارم ۰.۶ میلیون بشکه در روز رشد خواهد کرد. رشد تقاضای دیزل ملایم‌تر است. اوپک تأکید می‌کند ضعف فصل دوم موقتی است و در نیمه دوم سال جبران خواهد شد.

نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها.

• نرخ فرآورش نفت خام در پالایشگاه‌های جهان در مارس به ۷۷.۱ میلیون بشکه در روز سقوط کرد که نسبت به ماه قبل ۵.۰ میلیون بشکه در روز و نسبت به سال قبل ۴.۱ میلیون بشکه در روز کمتر بود. این کاهش عمدتاً ناشی از افت شدید نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها در شرق کانال سوئز، تغییر مسیر جریان نفت خام و هم‌زمانی آن با فصل تعمیرات بود. اوپک برآورد می‌کند حدود ۶۷.۳ درصد از این افت ناشی از محدودیت‌های ژئوپلیتیکی و ۳۲.۷ درصد ناشی از تعمیرات فصلی بوده است. این افت تولید موجب کمبود فرآورده و رشد شدید حاشیه سود پالایشی شد. اوپک انتظار دارد در فصل تابستان، با افزایش تقاضای فصلی برای بنزین و سوخت جت، این حاشیه‌ها همچنان در سطح بالا باقی بمانند.

بازار نفتکش‌ها

• نفتکش‌های حمل نفت خام. اختلالات تجاری و تلاش برای تأمین منابع جایگزین باعث شد نرخ کرایه نفتکش‌های حمل نفت خام به رکوردهای جدید برسد. نرخ VLCC در مسیر غرب آفریقا به شرق ۳۴ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت، نرخ Suezmax در مسیر ساحل خلیج آمریکا به اروپا ۱۰۴ درصد جهش کرد و نرخ Aframax در مسیر مدیترانه داخلی ۶۸ درصد رشد داشت. در مقابل، مسیر اندونزی به شرق تنها ۸ درصد افزایش را تجربه کرد، زیرا خریداران آسیایی بیشتر به سمت بشکه‌های حوزه آتلانتیک رفتند.
• نفتکش‌های حمل فرآورده. نرخ کرایه نفتکش‌های حمل فرآورده نیز افزایش یافت. مسیرهای غرب سوئز به‌طور متوسط ۸۶ درصد نسبت به ماه قبل رشد کردند و مسیرهای شرق سوئز نیز ۵۴ درصد افزایش داشتند.

تجارت نفت خام و فرآورده‌های پالایش‌شده

• ایالات متحده. واردات نفت خام آمریکا در مارس در سطح ۶.۶ میلیون بشکه در روز ثابت ماند، در حالی که صادرات نفت خام به ۳.۸ میلیون بشکه در روز کاهش یافت. صادرات فرآورده‌های نفتی آمریکا همچنان بسیار قوی بود و به ۷.۴ میلیون بشکه در روز رسید.
• اروپای سازمان همکاری و توسعه اقتصادی و ژاپن. واردات نفت خام اروپای OECD دوباره به محدوده میانگین پنج‌ساله بازگشت و واردات فرآورده نیز تقویت شد. واردات نفت خام ژاپن به ۲.۶ میلیون بشکه در روز رسید که بالاتر از میانگین پنج‌ساله بود، در حالی که صادرات فرآورده همچنان در بخش بالای دامنه پنج‌ساله باقی ماند.
• چین و هند. واردات نفت خام چین در فوریه به ۱۲.۶ میلیون بشکه در روز رسید که به‌وضوح بالاتر از محدوده پنج‌ساله همان ماه بود و واردات فرآورده نیز به دلیل ورود بالای مواد خام افزایش یافت. واردات نفت خام هند نیز از ۵ میلیون بشکه در روز فراتر رفت، زیرا خرید از روسیه افزایش پیدا کرد؛ واردات فرآورده کاهش یافت، اما همچنان در سطح بالای دامنه پنج‌ساله باقی ماند.

تحرکات ذخایر تجاری

• ذخایر OECD. داده‌های اولیه فوریه ۲۰۲۶ نشان می‌دهد ذخایر تجاری نفت سازمان همکاری و توسعه اقتصادی ۶.۲ میلیون بشکه نسبت به ماه قبل افزایش یافته و به ۲,۸۲۶ میلیون بشکه رسیده است. این سطح ۸۹.۸ میلیون بشکه بیشتر از سال قبل و ۳۸.۵ میلیون بشکه بالاتر از میانگین پنج‌ساله اخیر بود، اما همچنان ۹۳.۹ میلیون بشکه پایین‌تر از میانگین ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۹ قرار داشت. ذخایر نفت خام ۴۲.۹ میلیون بشکه افزایش یافت، در حالی که ذخایر فرآورده ها ۳۶.۷ میلیون بشکه کاهش یافت. تعداد روزهای پوشش آتی نیز ۰.۵ روز افزایش یافت و به ۶۲.۵ روز رسید که ۱.۹ روز بیشتر از فوریه ۲۰۲۵ بود.

توازن عرضه و تقاضا

• تقاضا برای نفت خام DoC. تقاضا برای نفت خام کشورهای عضو اعلامیه همکاری در ۲۰۲۶ بدون تغییر و در سطح ۴۲.۹ میلیون بشکه در روز باقی مانده که حدود ۰.۶ میلیون بشکه در روز بیشتر از ۲۰۲۵ است. برای ۲۰۲۷ نیز این رقم ۴۳.۶ میلیون بشکه در روز پیش‌بینی شده که آن هم ۰.۶ میلیون بشکه در روز بیشتر از برآورد ۲۰۲۶ است. این موضوع نشان می‌دهد که با وجود رشد عرضه کشورهای غیر اعلامیه همکاری، بازار همچنان به نفت اوپک‌پلاس وابسته خواهد بود.

تغییرات نسبت به گزارش مارس ۲۰۲۶

گزارش آوریل تأکید می‌کند که بیشتر پیش‌بینی‌ها نسبت به ارزیابی مارس بدون تغییر باقی مانده‌اند، اما چند تحول مهم برجسته شده است:

1. جهش قیمت و تغییر ساختار بازار. شاخص‌های اصلی قیمت نفت در مارس افزایش فوق‌العاده‌ای ثبت کردند؛ سبد مرجع اوپک تقریباً ۵۰ دلار در هر بشکه بالا رفت. گزارش مارس چنین جهش شدیدی را نشان نمی‌داد؛ گزارش آوریل این جهش را به اختلالات عرضه و تنش‌های ژئوپلیتیکی نسبت می‌دهد که باعث عمیق‌تر شدن بکواردیشن در منحنی‌های آتی شد. همچنین موقعیت‌های خرید خالص سرمایه‌گذاران نسبت به ماه قبل بسیار بیشتر شده و نشان‌دهنده نگاه صعودی‌تر بازار است.
2. حاشیه پالایشی و افت نرخ بهره‌برداری. گزارش آوریل می‌گوید حاشیه سود پالایشی به‌شدت افزایش یافته، زیرا نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها افت شدیدی داشته و کرک‌اسپرد میان‌تقطیرها افزایش پیدا کرده است. این گزارش نشان می‌دهد نرخ فرآورش جهانی نفت خام در مارس ۵ میلیون بشکه در روز نسبت به ماه قبل کاهش یافته که بزرگ‌ترین افت از آوریل ۲۰۲۰ بوده است. این ارقام احتمالاً نسبت به گزارش مارس بازنگری منفی محسوب می‌شوند، زیرا آن گزارش احتمالاً فرض می‌کرد تعمیرات فصلی در سطحی عادی باقی بماند. اوپک بخش عمده این افت را ناشی از محدودیت‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه می‌داند.
3. اصلاحات در تقاضای نفت. اوپک برآورد تقاضای فصل اول ۲۰۲۶ چین را افزایش داده، اما برآورد تقاضای فصل دوم ۲۰۲۶ را هم برای OECD و هم برای غیر OECD کاهش داده است. به‌نظر می‌رسد گزارش مارس بر اساس داده‌های قدیمی‌تر، تقاضای اوایل بهار را بیش‌برآورد کرده بود. با این حال، با وجود این اصلاح نزولی، برآورد رشد سالانه ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ بدون تغییر مانده است.
4. قدرت بازار نفتکش‌ها. گزارش آوریل، رشد بی‌سابقه نرخ کرایه نفتکش‌ها را برجسته می‌کند که ناشی از تغییر مسیر تجارت و جست‌وجوی منابع جایگزین است. این تحول نسبت به مارس بسیار برجسته‌تر شده و نشان‌دهنده افزایش هزینه‌های لجستیکی است.
5. تحولات ذخایر. ذخایر تجاری OECD در فوریه ۶.۲ میلیون بشکه افزایش یافته است. گزارش مارس احتمالاً سطوح پایین‌تری را نشان می‌داد؛ اما گزارش آوریل تأکید می‌کند که ذخایر همچنان پایین‌تر از میانگین ۲۰۱۵ تا ۲۰۱۹ هستند، یعنی حاشیه اطمینان عرضه هنوز محدود است.
6. جریان‌های سرمایه‌گذاری. جریان‌های سرمایه به بازار آتی کالاها صعودی‌تر شده‌اند؛ موقعیت خرید خالص در نفت خام ۵۵ درصد و مجموع خرید خالص در بازارهای کالایی ۴ درصد افزایش یافته است که نشان می‌دهد نسبت به ماه قبل، نگاه سرمایه‌گذاران به‌طور محسوسی مثبت‌تر شده است.

پیام این گزارش برای بازارها

• بازار فیزیکی فشرده و قیمت‌های بالا. ترکیب رشد شدید قیمت، بکواردیشن عمیق‌تر و افزایش موقعیت‌های خرید خالص نشان می‌دهد بازار نفت در حال قیمت‌گذاری تنگنای واقعی عرضه است. تا زمانی که تنش‌های ژئوپلیتیکی پابرجا بماند و نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها محدود باشد، احتمالاً قیمت نفت در سطوح بالا باقی خواهد ماند. بکواردیشن نیز نشان‌دهنده کمبود عرضه فوری است و پالایشگران را به خرید تهاجمی‌تر محموله‌ها سوق می‌دهد.
• پالایش و عرضه فرآورده‌ها. کاهش نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها و رشد حاشیه سود میان‌تقطیرها نشان می‌دهد بازار فرآورده‌ها در آستانه فصل رانندگی تابستانی همچنان فشرده خواهد ماند. در نتیجه، مصرف‌کنندگان ممکن است با قیمت‌های بالاتر بنزین و سوخت جت روبه‌رو شوند. اوپک انتظار دارد با تقویت تقاضای فصلی سوخت حمل‌ونقل، حاشیه‌ها در سطح بالا باقی بمانند.
• نرخ کرایه و لجستیک. رکوردشکنی نرخ کرایه نفتکش‌ها به معنای افزایش هزینه حمل نفت خام و فرآورده‌ها است و ممکن است اختلاف قیمت‌های منطقه‌ای را بیشتر کند. شرکت‌هایی که ناوگان اختصاصی دارند احتمالاً سود می‌برند، اما واردکنندگانی که به بازار نقدی حمل وابسته‌اند با هزینه تحویل بالاتری مواجه می‌شوند. تداوم این وضعیت می‌تواند به انباشت ذخایر در برخی مناطق مصرف‌کننده منجر شود.
• اثر اقتصادی. هرچند اوپک همچنان انتظار دارد رشد اقتصاد جهانی مقاوم باقی بماند، اما افزایش قیمت انرژی و بازگشت تنش‌های تجاری، مانند تعرفه‌های آمریکا، ریسک نزولی برای رشد ایجاد می‌کند. افزایش تورم در آمریکا و اروپا نیز می‌تواند باعث شود سیاست پولی برای مدت بیشتری انقباضی بماند و در ادامه سال، تقاضا را تا حدی محدود کند.
• پیام برای سیاست اوپک‌پلاس. ثابت ماندن برآورد تقاضا برای نفت خام DoC در سطح ۴۲.۹ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶ نشان می‌دهد اهداف فعلی تولید اوپک‌پلاس همچنان مناسب ارزیابی می‌شود، حتی با وجود رشد عرضه غیر DoC. افت شدید تولید در مارس نیز بیانگر پایبندی به کاهش‌های داوطلبانه است. تداوم فشردگی بازار می‌تواند دست اوپک‌پلاس را برای حفظ انضباط عرضه باز نگه دارد.
• چشم‌انداز بلندمدت. این گزارش تأکید می‌کند که رشد تقاضای نفت بیش از پیش در اقتصادهای غیر OECD متمرکز شده و چین، هند و سایر کشورهای آسیا بیشترین سهم را در بشکه‌های افزایشی دارند. این موضوع نشان‌دهنده جابه‌جایی ساختاری در الگوی مصرف نفت است و از منظر سرمایه‌گذاری بلندمدت، تمرکز بر این بازارها اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

پرسش و پاسخ های متداول

۱. مهم‌ترین نکات گزارش ماهانه بازار نفت اوپک در آوریل ۲۰۲۶ چیست؟

این گزارش نشان می‌دهد که بازار نفت در مارس به‌طور محسوسی فشرده‌تر شد؛ سبد مرجع اوپک به ۱۱۶.۳۶ دلار در هر بشکه رسید، حاشیه سود پالایشی جهش کرد، نرخ کرایه نفتکش‌ها بالا رفت، و تولید نفت خام کشورهای عضو DoC افت شدیدی داشت. با این حال، اوپک پیش‌بینی رشد اقتصاد جهانی و تقاضای سالانه نفت برای ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ را بدون تغییر نگه داشت.

۲. آیا اوپک در گزارش آوریل ۲۰۲۶ پیش‌بینی تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ را تغییر داد؟

خیر. اوپک پیش‌بینی رشد تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ را بدون تغییر و در سطح ۱.۴ میلیون بشکه در روز نسبت به سال قبل حفظ کرد. همچنین پیش‌بینی رشد تقاضا در سال ۲۰۲۷ را نیز تقریباً بدون تغییر و در حدود ۱.۳ میلیون بشکه در روز نگه داشت. این گزارش به ضعف موقتی تقاضا در فصل دوم ۲۰۲۶ اشاره می‌کند، اما انتظار دارد این ضعف در فصل‌های سوم و چهارم جبران شود.

۳. این گزارش درباره عرضه نفت چه می‌گوید؟

اوپک پیش‌بینی رشد عرضه کشورهای غیرعضو DoC را برای هر دو سال ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ بدون تغییر و در حدود ۰.۶ میلیون بشکه در روز حفظ کرد. با این حال، این گزارش همچنین از افت شدید ماهانه تولید نفت خام کشورهای شرکت‌کننده در Declaration of Cooperation خبر می‌دهد که نشان می‌دهد بازار فیزیکی در مارس تا چه اندازه فشرده شده بود.

۴. طبق گزارش اوپک، چرا قیمت نفت در مارس ۲۰۲۶ تا این اندازه افزایش یافت؟

طبق این گزارش، قیمت‌ها تحت تأثیر اختلالات عرضه، بدتر شدن شرایط حمل‌ونقل دریایی در خاورمیانه، کاهش دسترسی به نفت خام فیزیکی، تقویت کرک‌اسپرد میان‌تقطیرها، و افزایش شدید موقعیت‌های صعودی سفته‌بازان در بازار آتی نفت بالا رفتند.

۵. اوپک درباره حاشیه سود پالایشی و بازار فرآورده‌ها چه انتظاری دارد؟

اوپک می‌گوید حاشیه سود پالایشی در مارس در اکثر مناطق اصلی جهش کرد، زیرا نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها به‌شدت کاهش یافت و عرضه فرآورده‌ها، به‌ویژه در میان‌تقطیرها، محدود شد. همچنین انتظار دارد تقاضای فصلی تابستانی برای سوخت و کاهش دسترسی به فرآورده‌ها در ماه‌های آینده همچنان از حاشیه‌ها حمایت کند.

۶. گزارش آوریل ۲۰۲۶ اوپک برای بازار نفت و معامله‌گران چه معنایی دارد؟

این گزارش به بازاری اشاره دارد که در کوتاه‌مدت همچنان از نظر بنیادین فشرده باقی مانده است. حتی با وجود آنکه اوپک پیش‌بینی سالانه تقاضا را افزایش نداد، ترکیب قیمت‌های بالا، بکواردیشن عمیق‌تر، توازن فشرده‌تر پالایش، و نرخ‌های رکوردی حمل‌ونقل نشان می‌دهد که بازار نفت و فرآورده‌ها ممکن است همچنان به اختلالات عرضه و تیترهای خبری ژئوپلیتیکی بسیار حساس باقی بمانند.