کتاب بژ آمریکا ژانویه ۲۰۲۶: سیگنال های رشد، تورم و بازار کار

خلاصه شرایط ملی

فعالیت کلی اقتصاد

فعالیت کلی اقتصاد در هشت مورد از دوازده ناحیه فدرال رزرو با سرعتی اندک تا ملایم افزایش یافت؛ سه ناحیه عدم تغییر و یک ناحیه کاهش ملایم را گزارش کردند. این موضوع نسبت به سه چرخه گزارش‌دهی اخیر که در آن اکثریت نواحی تغییر اندکی را گزارش کرده بودند، بهبود محسوب می‌شود. بیشتر بانک‌ها در این چرخه رشد اندک تا ملایمی را در هزینه‌کرد مصرف‌کننده گزارش کردند که عمدتاً به فصل خرید تعطیلات نسبت داده شد. چندین ناحیه همچنین اشاره کردند که هزینه‌کرد در میان مصرف‌کنندگان پردرآمد قوی‌تر بوده است، با افزایش هزینه‌کرد برای کالاهای لوکس، سفر، گردشگری و فعالیت‌های تجربه‌محور. در همین حال، مشاهده شد که مصرف‌کنندگان کم‌درآمد تا با درآمد متوسط به‌طور فزاینده‌ای نسبت به قیمت حساس‌تر شده‌اند و برای هزینه‌کرد روی کالاها و خدمات غیرضروری مردد هستند. فروش خودرو در بیشتر نواحی تغییر اندکی داشت تا کاهش یافت. فعالیت تولیدی متفاوت بود؛ پنج ناحیه رشد و شش ناحیه انقباض را گزارش کردند. تقاضا برای خدمات غیرمالی عموماً ثابت تا اندکی افزایشی دیده شد. شرایط بانکی عموماً باثبات یا رو به بهبود گزارش شد، با مقداری افزایش تقاضا که از کارت‌های اعتباری، وام‌های مبتنی بر ارزش خانه، و وام‌دهی تجاری ناشی می‌شد. فروش املاک مسکونی، ساخت‌وساز، و فعالیت وام‌دهی در اکثریت نواحی که درباره این بخش گزارش می‌دهند تضعیف شد. شرایط کشاورزی عمدتاً بدون تغییر بود و فقط آتلانتا به‌دلیل تقاضای ضعیف‌تر برای کالاهای صادراتی، کاهش ملایمی را گزارش کرد. تقاضا و تولید انرژی ثابت بود تا اندکی کاهش یافت. چشم‌اندازها برای فعالیت آینده اندکی خوش‌بینانه بود و بیشتر نواحی انتظار رشد اندک تا ملایم را در ماه‌های پیشِ رو داشتند.

بازارهای کار

اشتغال در دوره اخیر عمدتاً بدون تغییر بود و هشت مورد از دوازده ناحیه عدم تغییر در استخدام را گزارش کردند. چندین ناحیه افزایش استفاده از نیروی کار موقت را گزارش کردند و یکی از مخاطبان گزارش داد که این کار به آنها امکان می‌دهد «در زمان‌های نامطمئن انعطاف‌پذیر بمانند». وقتی شرکت‌ها استخدام می‌کردند، عمدتاً برای پر کردن جای خالی‌ها بود نه ایجاد موقعیت‌های جدید. شرکت‌ها چالش‌های ادامه‌دار در یافتن نیروی کار ماهر را گزارش کردند، به‌ویژه در مهندسی، مراقبت‌های بهداشتی و سلامت، و سایر مشاغل فنی. چندین گزارش اشاره کردند که تعداد کمتری از کارکنان شغل خود را تغییر می‌دهند. چندین مخاطب گزارش کردند که در حال بررسی پیاده‌سازی هوش مصنوعی عمدتاً برای افزایش بهره‌وری و مدیریت بالقوه نیروی کار در آینده هستند. اثر فعلی هوش مصنوعی بر اشتغال محدود بود، و انتظار می‌رود اثرات مهم‌تر در سال‌های آینده رخ دهد نه فوراً. دستمزدها با آهنگی متوسط رشد کرد و چندین مخاطب گزارش کردند که رشد دستمزد به سطوح «عادی» بازگشته است.

قیمت‌ها

قیمت‌ها در اکثریت بزرگی از نواحی با نرخی متوسط رشد کرد و فقط دو ناحیه رشد اندک قیمت را گزارش کردند. فشارهای هزینه‌ای ناشی از تعرفه‌ها یک موضوع ثابت در همه نواحی بود. چندین مخاطب که در ابتدا هزینه‌های مرتبط با تعرفه‌ها را جذب کرده بودند، با کاهش موجودی‌های پیش از تعرفه یا با شدیدتر شدن فشار برای حفظ حاشیه سود، شروع به انتقال آنها به مشتریان کردند. اما مخاطبان در چند صنعت—مانند خرده‌فروشی و رستوران‌ها—برای انتقال هزینه‌ها به مشتریان حساس به قیمت، مردد بودند. هزینه‌های انرژی و بیمه همچنان فشار قابل‌توجهی بر حاشیه سود وارد می‌کرد. در نگاه به آینده، شرکت‌ها انتظار دارند مقداری تعدیل در رشد قیمت رخ دهد، اما پیش‌بینی کردند که قیمت‌ها همچنان بالا باقی بماند، در حالی که با افزایش هزینه‌ها کنار می‌آیند.

نکات برجسته به تفکیک ناحیه های مختلف فدرال رزرو

بوستون

فعالیت اقتصادی اندکی افزایش یافت، با وجود کاهش متوسط در فروش خانه. هزینه‌کرد مصرف‌کننده در مجموع اندکی رشد کرد، با رشد قوی برای کالاها و خدمات سطح بالا. اشتغال و دستمزدها ثابت بود، با تعدیل نیروهای محدود و گزینشی. قیمت‌ها در مجموع با آهنگی ملایم افزایش بیشتری یافتند و فشارهای هزینه‌ای ادامه‌دار برای برخی کالاها و خدمات گزارش شد. چشم‌انداز اندکی خوش‌بینانه‌تر شد.

نیویورک

فعالیت اقتصادی به کاهش ملایم خود ادامه داد. اشتغال اندکی کاهش یافت و رشد دستمزد ملایم باقی ماند، با گزارش‌های ادامه‌دار از تعدیل نیرو در کارفرمایان بزرگ منطقه. سرعت افزایش قیمت‌ها بیشتر شد اما همچنان متوسط باقی ماند. هزینه‌کرد مصرف‌کننده در فصل تعطیلات اندکی افزایش یافت، با حمایت از هزینه‌کرد قوی‌تر مصرف‌کنندگان پردرآمد. کسب‌وکارها عموماً انتظار بهبود اندکی در ماه‌های آینده داشتند، هرچند تولیدکنندگان خوش‌بین تر بودند.

فیلادلفیا

فعالیت اقتصادی در ناحیه سوم از کاهش ملایم دوره قبل به رشدی اندک بازگشت. سطح اشتغال نیز به نظر می‌رسید اندکی افزایش یافته باشد. افزایش دستمزدها کاهش یافته و از افزایش قیمت‌ها عقب مانده است—که بر خانوارهای کم‌درآمد و با درآمد متوسط فشار وارد می‌کند.

کلیولند

فعالیت کسب‌وکار در ناحیه چهارم در هفته‌های اخیر اندکی افزایش یافت، با انتظار تداوم رشد اندک در ماه‌های آینده. چندین مخاطب در بخش تولید و ساخت‌وساز به افزایش اعتماد میان کسب‌وکارها اشاره کردند، با وجود تداوم عدم‌قطعیت. در همین حال، هزینه‌کرد مصرف‌کننده اندکی کاهش یافت. فشارهای هزینه‌ای غیرِنیروی کار قوی باقی ماند، در حالی که قیمت‌های فروش همچنان با آهنگی متوسط افزایش یافت.

ریچموند

اقتصاد منطقه‌ای در هفته‌های اخیر به رشد ملایم خود ادامه داد. هزینه‌کرد مصرف‌کننده در خرده‌فروشی، سفر، و گردشگری به‌طور متوسط افزایش یافت اما فروش خودرو کاهش یافت. فعالیت تولیدی در این چرخه اندکی کاهش یافت. املاک مسکونی اندکی کند شد در حالی که فعالیت املاک تجاری اندکی افزایش یافت. اشتغال بدون تغییر بود و رشد دستمزد متوسط باقی ماند. در مجموع، قیمت‌ها همچنان با نرخی متوسط رشد کردند.

آتلانتا

اقتصاد ناحیه ششم اندکی رشد کرد. سطح اشتغال ثابت تا اندکی کاهشی بود. قیمت‌ها اندکی افزایش یافت. فروش خرده‌فروشی بهتر شد و سفر اندکی افزایش یافت. فروش خانه بهتر شد، اما املاک تجاری کاهش یافت. فعالیت حمل‌ونقل ثابت تا اندکی کاهشی بود، در حالی که فعالیت های تولیدی ثابت تا اندکی افزایشی بود. تقاضای انرژی ثابت بود.

شیکاگو

فعالیت اقتصادی در ناحیه هفتم در دوره گزارش‌دهی تغییر اندکی داشت. هزینه‌کرد مصرف‌کننده و تقاضا برای ساخت‌وساز و املاک اندکی افزایش یافت؛ اشتغال ثابت بود؛ مخاطبان غیرکسب‌وکاری تغییری در فعالیت اقتصادی ندیدند؛ هزینه‌کرد کسب‌وکار اندکی کاهش یافت؛ و فعالیت تولیدی به‌طور ملایمی کاهش یافت. قیمت‌ها به‌طور متوسط افزایش یافتند، دستمزدها اندکی رشد کردند، و شرایط مالی اندکی آسان‌تر شد. درآمد خالص کشاورزی در ۲۰۲۵ مشابه ۲۰۲۴ بود.

سنت‌لوئیس

فعالیت اقتصادی از گزارش قبلی ما به‌طور ملایمی افزایش یافته است. افزایش فعالیت به پایان تعطیلی دولت و فروش قویِ اواخر فصل تعطیلات نسبت داده شد. سطح اشتغال بدون تغییر بود. قیمت‌ها همچنان به‌طور متوسط افزایش یافتند.

مینیاپولیس

فعالیت اقتصادی ناحیه ثابت بود. اشتغال اندکی کاهش یافت و تعداد بیشتری از شرکت‌ها در حال کاهش تعداد کارکنان بودند تا افزایش آن، به‌ویژه شرکت‌های بزرگ‌تر. قیمت‌ها اندکی افزایش یافت اما برخی شرکت‌ها برای سال جدید افزایش‌ها را برنامه‌ریزی می‌کردند. هزینه‌کرد تعطیلات با وجود آب‌وهوای سخت خوب بود، که به گردشگری زمستانی کمک کرد. فعالیت های تولیدی منقبض شد.

کانزاس‌سیتی

فعالیت اقتصادی اندکی افزایش یافت که بازتاب رشد فروش بخش خدمات و سفارش‌های تولیدی بود. بازار کار باثبات و متعادل باقی مانده است، در حالی که قیمت‌ها به‌طور ملایمی به‌دلیل هزینه‌های ورودی و فشار هزینه نیروی کار بالا رفته‌اند. فعالیت انرژی کاهش یافت زیرا قیمت‌های نفت زیر سطوح سودآور باقی مانده است. فعالیت های کشاورزی همچنان ناهمگون است، با سودآوری ضعیف محصولات زراعی که با قیمت‌های بالاتر گاو جبران می‌شود.

دالاس

فعالیت اقتصادی در ناحیه یازدهم در دوره گزارش‌دهی ثابت ماند. در تولید، خرده‌فروشی، خدمات غیرمالی، و املاک تغییر اندکی دیده شد. بخش بانکی نقطه روشن بود، با افزایش حجم وام‌ها طی شش هفته گذشته. اشتغال عمدتاً بدون تغییر بود و قیمت‌ها به‌طور متوسط افزایش یافت. چشم‌اندازها تحت تأثیر نگرانی درباره سطح تقاضا و اثر تورمی تعرفه‌ها محتاط باقی ماند.

سان‌فرانسیسکو

فعالیت اقتصادی به‌طور ملایمی گسترش یافت. سطح اشتغال عمدتاً ثابت ماند و دستمزدها تا حدی رشد کرد. سرعت افزایش قیمت‌ها تشدید شد و از ملایم به متوسط تغییر کرد. فروش خرده‌فروشی به‌طور ملایمی رشد کرد، با خرید قوی تعطیلات که توسط خانوارهای پردرآمد هدایت شد. فعالیت در خدمات، املاک، و کشاورزی در مجموع باثبات بود. فعالیت تولیدی تا حدی تضعیف شد، در حالی که فعالیت وام‌دهی اندکی افزایش یافت.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------

یادداشت: این گزارش در بانک فدرال ریچموند بر اساس اطلاعات گردآوری‌شده در یا پیش از ۵ ژانویه ۲۰۲۶ تهیه شده است. این سند، نظرات دریافت‌شده از مخاطبان خارج از سیستم فدرال رزرو را خلاصه می‌کند و تفسیر دیدگاه‌های مقامات فدرال رزرو نیست.