اقتصاد جهانی در هفته ۱۷ تا ۲۳ اوت ۲۰۲۶، همچنان مقاوم اما به‌شکل فزاینده‌ای نامتوازن است. صورت‌جلسه FOMC، گزارش‌های تورم بریتانیا و کانادا، GDP و CPI ژاپن، داده‌های فعالیت اقتصادی چین و تحولات بازارهای نوظهور، انتظارات سیاست پولی و جهت قیمت دارایی‌های جهانی را تعیین خواهند کرد.

اقتصاد جهانی سه‌ماهه سوم را با داده‌های فعالیت تجاری بهتر از انتظارات بسیاری از سرمایه‌گذاران آغاز کرد، اما رشد همچنان به‌شدت در فناوری، تولیدات و صنایع پیشرفته، صنایع دفاعی، تجهیزات حمل‌ونقل و برخی خدمات منتخب متمرکز بود. اقتصاد جهانی در حالی وارد هفته ۳۳ می‌شود که بازارهای مالی قوی‌تر شده‌اند، اما بنیان اقتصادی همچنان شکننده است. تورم آمریکا، خرده‌فروشی، تصمیم بانک مرکزی استرالیا، تولید ناخالص داخلی بریتانیا، اعتبار چین و تحولات بازار نفت تعیین خواهند کرد که آیا رالی اخیر مبتنی بر سناریوی فرود نرم می‌تواند ادامه پیدا کند یا خیر.

اقتصاد جهانی در حالی وارد ماه اوت شده که رشد همچنان مقاوم، اما به‌طور فزاینده‌ای نامتوازن است. داده‌های اشتغال آمریکا، تصمیمات پولی اقتصادهای نوظهور، کاهش فعالیت‌های اقتصادی چین و ریسک‌های انرژی خاورمیانه مشخص خواهند کرد که آیا بازارها می‌توانند تمایل انتخابی خود به ریسک را حفظ کنند یا خیر. در هفته گذشته، تقاضای داخلی آمریکا از آنچه رقم اصلی تولید ناخالص داخلی نشان می‌داد قوی‌تر بود، رشد منطقه یورو فراتر از انتظار قرار گرفت، اقتصاد مکزیک به‌شدت بازگشت و چرخه جهانی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی همچنان از تولید صنایع فناوری‌محور حمایت کرد. بااین‌حال، این مقاومت با شرایط نامساعدتر تورمی و سیاستی همراه بود. قیمت‌های بالای نفت، اختلال در اطراف تنگه هرمز، محدودیت در بازار فرآورده‌های پالایش‌شده و افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت، فضای سیاست پولی برای کاهش نرخ بهره را محدود کردند.

چشم‌انداز اقتصاد جهانی برای ۲۶ تا ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶ تحت تأثیر سه نیروی اصلی قرار خواهد گرفت: تورم پایدار، رشد اقتصادی متوسط و شرایط مالی که به‌طور فزاینده‌ای محدودکننده شده‌اند. فدرال رزرو، بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی ژاپن تصمیم‌های سیاست پولی خود را اعلام خواهند کرد. سرمایه‌گذاران همچنین در انتظار انتشار تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم آمریکا، تورم PCE، رشد و تورم منطقه یورو، تورم استرالیا، شاخص‌های مدیران خرید چین و موج دیگری از گزارش‌های درآمدی شرکت‌های بزرگ فناوری خواهند بود. اقتصاد جهانی همچنان در حال رشد است، اما این رشد تورمی‌تر، پرهزینه‌تر و از نظر ژئوپلیتیکی شکننده‌تر شده است. بهبود فعالیت‌های تجاری در آمریکا، منطقه یورو و بریتانیا با افزایش قیمت انرژی، تعرفه‌های بالاتر، بازدهی بالای اوراق دولتی و پرسش‌هایی درباره بازده تجاری سرمایه‌گذاری عظیم در هوش مصنوعی مواجه شده است.

اقتصاد جهانی وارد هفته ۲۰ تا ۲۵ ژوئیه ۲۰۲۶ می‌شود، در حالی که میان بهبود داده‌های تورمی و یک شوک تازه ژئوپلیتیکی در بازار انرژی گرفتار شده است. تصمیم بانک مرکزی اروپا، شاخص‌های مدیران خرید اولیه جهانی، تورم بریتانیا و ژاپن، نرخ‌های وام‌دهی چین و گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکا مشخص خواهند کرد که آیا رشد اقتصادی در شرایط تشدید قیمت نفت و افزایش ریسک‌های کشتیرانی همچنان مقاوم باقی می‌ماند یا خیر. بنابراین، پرسش اصلی هفته پیش‌رو فقط این نیست که آیا تورم در حال کاهش است. پرسش مهم‌تر این است که آیا روند کاهش تورم ثبت‌شده در ماه ژوئن می‌تواند در برابر افزایش طولانی‌مدت هزینه‌های انرژی، حمل‌ونقل دریایی و جابه‌جایی کالا مقاومت کند یا خیر.

بازارهای جهانی وارد هفته‌ای تعیین‌کننده می‌شوند، زیرا سرمایه‌گذاران ارزیابی خواهند کرد که آیا کاهش قیمت انرژی در آمریکا می‌تواند روند نزولی تورم را تقویت کند یا ریسک‌های ژئوپلیتیکی پیرامون تنگه هرمز، قیمت نفت و انتظارات تورمی را بالا نگه خواهند داشت. تقویم اقتصادی شامل CPI و PPI آمریکا، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم چین، GDP ماهانه بریتانیا، تورم هند، تصمیم سیاست پولی بانک مرکزی کانادا و گزارش نهایی تورم منطقه یورو است. گزارش‌های مالی شرکت‌ها نیز می‌توانند نوسانات بازار را افزایش دهند. بانک‌های بزرگ آمریکا، ASML، TSMC و نتفلیکس نتایج خود را منتشر خواهند کرد. گزارش TSMC می‌تواند روشن‌ترین تصویر را از تقاضای جهانی برای تراشه‌های هوش مصنوعی، ظرفیت صنعت نیمه‌رسانا و سرمایه‌گذاری فناوری ارائه دهد.

اقتصاد جهانی در حالی وارد هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶، از ۶ تا ۱۰ ژوئیه می‌شود که سیگنال کلان، ترکیبی است اما هنوز رکودی نیست. داده‌های هفته گذشته نشان دادند که بخش تولید در سطح جهانی همچنان از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی، زنجیره‌های تأمین فناوری آسیا، انبارسازی و فعالیت صنعتی مقاوم حمایت می‌گیرد. با این حال، تصویر گسترده‌تر رشد همچنان ناهمگون است. بازار کار آمریکا سرد شد، مومنتوم بریتانیا تضعیف شد، خدمات منطقه یورو شکننده باقی ماند، تقاضای داخلی چین همچنان ناهماهنگ بود و چندین بازار نوظهور همچنان سیگنال‌های ترکیبی در تورم و تجارت نشان دادند.

اقتصاد جهانی با رشد انعطاف‌پذیر ایالات متحده، تورم چسبنده، حرکت شکننده اروپا، تقاضای ضعیف چین، سهام بی‌ثبات هوش مصنوعی و خطرات ژئوپلیتیکی جدید در اطراف تنگه هرمز، وارد هفته بیست و هفتم سال 2026 می‌شود. بازارها بر سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، گزارش مشاغل ایالات متحده، شاخص قیمت مصرف‌کننده منطقه یورو، شاخص‌های مدیران خرید چین و نظرسنجی تانکان ژاپن تمرکز خواهند کرد. مهمترین سوال برای بازارها این است که آیا ترکیب داده‌های نیروی کار ایالات متحده، تورم منطقه یورو، شاخص‌های مدیران خرید چین و ریسک بازار نفت، از روایت فرود آرام حمایت می‌کند یا ترس از نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر و فشار تورمی جدید را احیا می‌کند.

در این چشم‌انداز هفتگی اقتصاد جهانی، من توضیح می‌دهم که چرا بازارها با شرایط بهتر انرژی اما شرایط مالی سخت‌تر وارد هفته جدید می‌شوند؛ در حالی که سرمایه‌گذاران بر تورم آمریکا، سیاست فدرال رزرو، شاخص‌های PMI، قیمت نفت و دیپلماسی شکننده خاورمیانه تمرکز دارند. من معتقدم اقتصاد جهانی هفته ۲۲ تا ۲۷ ژوئن ۲۰۲۶ را در وضعیتی محتاطانه باثبات، اما همچنان آسیب‌پذیر آغاز می‌کند. ریسک فوری یک شوک شدید انرژی پس از چارچوب صلح آمریکا و ایران، بازگشایی تنگه هرمز و آتش‌بس اسرائیل و حزب‌الله کاهش یافته است. این تحولات باعث شد قیمت نفت در هفته گذشته به‌شدت کاهش یابد؛ به‌طوری که نفت برنت نزدیک ۸۰.۳۸ دلار در هر بشکه و نفت WTI حدود ۷۷.۵۴ دلار در هر بشکه قرار گرفت.

بازارهای جهانی در حالی وارد هفته ۱۵ تا ۲۱ ژوئن ۲۰۲۶ می‌شوند که فضای کلی بازار محتاطانه اما بسیار حساس است. سرمایه‌گذاران تصمیم فدرال رزرو، بانک مرکزی ژاپن، بانک مرکزی انگلستان، بانک مرکزی استرالیا و بانک ملی سوئیس را زیر نظر دارند و هم‌زمان داده‌های خرده‌فروشی آمریکا، ریسک‌های تورمی، بازده اوراق خزانه‌داری، قیمت انرژی و تحولات ژئوپلیتیک را دنبال می‌کنند. پس از هفته‌ای که با امیدها به صلح آمریکا و ایران، کاهش پریمیوم ریسک انرژی، افزایش اشتهای ریسک و عرضه تاریخی سهام SpaceX همراه بود، مسیر بعدی بازارها به این بستگی دارد که آیا بانک‌های مرکزی چشم‌انداز سیاست گذاری «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» را تأیید می‌کنند یا اجازه می‌دهند دارایی‌های ریسکی به روند بهبود خود ادامه دهند.

بازارهای جهانی هفته ۸ تا ۱۴ ژوئن ۲۰۲۶ را با فضای محتاطانه‌تر و دفاعی‌تر آغاز می‌کنند. داده‌های قوی بازار کار امریکا سرمایه‌گذاران را به سمت چشم‌انداز انقباضی‌تر فدرال رزرو سوق داده، در حالی که افزایش بازده اوراق قرضه امریکا، تقویت دلار، ریسک قیمت نفت و فشار فروش سنگین در سهام تکنولوژی، دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار داده است. داده‌های CPI و PPI امریکا در این هفته برای سهام، طلا، کریپتو، ارزها و بازارهای نوظهور اهمیت کلیدی خواهند داشت.

هفته ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ یک آزمون بزرگ برای چشم‌انداز اقتصاد جهانی است. بازار کار آمریکا، تورم منطقه یورو، تولید ناخالص داخلی استرالیا، اشتغال کانادا و جلسه سیاست گذاری بانک مرکزی هند به شکل‌گیری انتظارات درباره رشد، تورم و سیاست بانک‌های مرکزی کمک خواهند کرد. اگر داده‌های تورمی افزایش یابند و بازارهای کار باثبات باقی بمانند، بازارها ممکن است یک فضای سیاستی انقباضی‌تر برای بانک‌های مرکزی را قیمت‌گذاری کنند. اگر داده‌های بازار کار ضعیف شوند و شاخص‌های رشد ناامیدکننده باشند، روایت بازار ممکن است دوباره به سمت ریسک کندی اقتصادی تغییر کند. در حال حاضر، چشم‌انداز بازار جهانی همچنان خنثی تا دفاعی است، با فرصت‌های انتخابی در دلار آمریکا، طلا و نفت، در حالی که بازارهای جهانی سهام با نسبت ریسک به بازده شکننده‌تری روبه‌رو هستند.