چشم‌انداز اقتصاد جهانی ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶: اشتغال آمریکا، شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو و بانک‌های مرکزی در کانون توجه

مشاهده ویدیو تحلیلی

مرور هفتگی اقتصاد جهانی: بازارهای تحت رهبری هوش مصنوعی رکورد زدند؛ نفت سقوط کرد، تورم چسبنده ماند و ریسک ژئوپلیتیکی حل‌نشده باقی ماند

سهام هوش مصنوعی، قیمت پایین‌تر نفت و تورم چسبنده چشم‌انداز بازار جهانی را شکل دادند

اقتصاد جهانی هفته را در وضعیتی ترکیبی اما مساعد برای بازارها به پایان رساند. دارایی‌های ریسکی رشد کردند، قیمت نفت به‌شدت کاهش یافت، دلار آمریکا در پایان معاملات جمعه تضعیف شد و بازارهای جهانی سهام به رکوردهای تازه ای رسیدند. با این حال، تصویر کلان زیر این رشد بازار بسیار ناهموارتر باقی ماند.

ریسک‌های تورمی هنوز زنده هستند. بانک‌های مرکزی همچنان محتاط مانده‌اند. تقاضای داخلی در چند اقتصاد بزرگ ضعیف است. چارچوب صلح آمریکا و ایران هنوز تأیید نشده است. هم‌زمان، رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی همچنان رهبری بازارهای جهانی سهام را هدایت می‌کند؛ به‌ویژه در نیمه‌رساناها، زیرساخت ابری، مراکز داده و سرورهای هوش مصنوعی.

نتیجه این است که محیط بازار جهانی در ظاهر خوش‌بینانه به نظر می‌رسد، اما در زیر سطوح همچنان شکننده است. سرمایه‌گذاران داستان رشد هوش مصنوعی و تسکین ناشی از کاهش قیمت نفت را می‌خرند، اما هنوز به‌طور کامل یک بهبود هماهنگ در اقتصاد جهانی را قیمت‌گذاری نمی‌کنند.

مهم‌ترین نکات اقتصاد جهانی در این هفته

اقتصاد جهانی در این هفته پیامی ترکیبی اما مهم ارائه داد:

• قیمت نفت به‌شدت کاهش یافت و نگرانی‌های کوتاه‌مدت تورمی را کاهش داد.
• بازارهای جهانی سهام به رکوردهای تازه رسیدند و سهام فناوری مرتبط با هوش مصنوعی رهبری بازار را بر عهده داشتند.
• تورم آمریکا چسبنده باقی ماند و فدرال رزرو را محتاط نگه داشت.
• اروپا شکننده باقی ماند، با سیگنال‌های رشد ضعیف و تورم ناهموار.
• چین از نظر صنعتی بهبود یافت، اما تقاضای مصرف‌کننده همچنان ضعیف ماند.
• ژاپن داده‌های داخلی قوی‌تری ارائه داد، در حالی که ین همچنان تحت فشار ماند.
• کریپتو عملکرد ضعیف‌تری داشت، حتی با وجود رشد بازار سهام.
• بازارهای نوظهور عملکرد انتخابی داشتند و آسیایی های مرتبط با هوش مصنوعی پیشتاز رشد بود.
• ریسک ژئوپلیتیکی حل‌نشده باقی ماند، به‌ویژه درباره تنگه هرمز و چارچوب آتش‌بس آمریکا و ایران.

در مجموع، بازارهای جهانی هفته را در وضعیت خنثی تا ریسک‌پذیر به پایان رساندند، اما رشد بازار همچنان محدود و به‌شدت وابسته به هوش مصنوعی، آرامش ناشی از کاهش قیمت نفت و امید به کاهش تنش ژئوپلیتیکی بود.

امیدها به آتش‌بس آمریکا و ایران پریمیوم ریسک نفت را کاهش داد

بزرگ‌ترین تحول جهانی، تغییر در پریمیوم ریسک خاورمیانه بود. گزارش‌ها نشان داد که ایالات متحده و ایران به تمدید آتش‌بس و کاهش محدودیت‌ها برای کشتی‌های عبوری از تنگه هرمز نزدیک شده‌اند. این موضوع به کاهش شدید قیمت نفت و بهبود احساس ریسک جهانی کمک کرد.

با این حال، وضعیت به‌طور کامل حل نشده بود. تصمیم نهایی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ تأیید نشده بود، ایران بخش‌هایی از روایت آمریکا را رد کرد و گزارش‌ها اعلام کردند که جلسه اتاق وضعیت کاخ سفید بدون تصمیم نهایی پایان یافته است. بنابراین، بازارها کاهش تنش نسبی را قیمت‌گذاری کردند، نه بازگشت کامل به شرایط عادی.

این موضوع اهمیت دارد، زیرا تنگه هرمز همچنان یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های انرژی جهان است. اگر چارچوب آتش‌بس تأیید شود و محدودیت‌ها کاهش یابد، نفت ممکن است همچنان تحت فشار باقی بماند. اگر مذاکرات شکست بخورد، بازگشت قیمت نفت خام می‌تواند سریع باشد و انتظارات تورمی دوباره افزایش یابد.

رشد جهانی همچنان مقاوم اما ناهموار است

اقتصاد جهانی نشانه‌ای از رشد هماهنگ نشان نداد. آمریکا مقاوم باقی ماند، چین از نظر صنعتی بهبود یافت، ژاپن تولید و خرده‌فروشی قوی‌تری نشان داد و بخش‌هایی از اقتصاد های نوظهور در آسیا از چرخه هوش مصنوعی سود بردند. با این حال، اروپا شکننده ماند، فعالیت داخلی کره جنوبی ضعیف شد، حساب جاری تایلند بدتر شد و فرانسه داده‌های ناامیدکننده‌ای در تولید ناخالص داخلی و هزینه‌کرد مصرف‌کننده ارائه داد.

پیام اصلی رشد جهانی روشن بود: تولید و سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی قوی‌تر از تقاضای خانوار است.

• اقتصاد آمریکا: رشد مثبت اما ناهموار

اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم ماند، اما جزئیات ترکیبی بود. تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست ۱.۶٪ فصلی رشد کرد؛ قوی‌تر از رقم قبلی ۰.۵٪، اما پایین‌تر از پیش‌بینی ۲.۰٪. فعالیت تجاری همچنان قوی بود، به‌طوری که شاخص مدیران خرید ایالت شیکاگو به ۶۲.۷ جهش کرد و سفارشات کالاهای بادوام ۷.۹٪ ماهانه افزایش یافت.

با این حال، مومنتوم مصرف‌کننده ضعیف شد. مصرف واقعی شخصی به ۰.۱٪ کاهش یافت، در حالی که درآمد شخصی ثابت ماند. این نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا هنوز در حال رشد است، اما بخش خانوار دیگر به اندازه بخش کسب‌وکار قوی نیست.

برای فدرال رزرو، این موضوع یک توازن دشوار ایجاد می‌کند. فعالیت تجاری همچنان به اندازه کافی قوی است که از رشد حمایت کند، اما تورم چسبنده و مصرف ضعیف‌تر تصمیمات سیاستی را پیچیده‌تر می‌کند.

• اروپا: رشد همچنان شکننده است

اروپا تصویر کلان ضعیف‌تری ارائه داد. اقتصاد فرانسه در سه‌ماهه نخست ۰.۱٪ فصلی کوچک شد، در حالی که هزینه‌کرد مصرف‌کننده ۰.۵٪ ماهانه کاهش یافت. ایتالیا عملکرد بهتری داشت، با رشد ۰.۳٪ فصلی تولید ناخالص داخلی و کاهش نرخ بیکاری به ۵.۱٪، اما تورم همچنان داغ‌تر ماند.

آلمان بازار کار قوی‌تری نشان داد، با کاهش نرخ بیکاری به ۶.۳٪، اما احساسات صنعتی در منطقه یورو همچنان ضعیف ماند. این یعنی اروپا هنوز فاقد مومنتوم اقتصادی گسترده است.

اقتصاد اروپا در یک بحران یکنواخت نیست، اما رشد قوی ای نیز نشان نمی‌دهد. رشد ناهموار باقی مانده، تورم ترکیبی است و بانک مرکزی اروپا همچنان محتاط مانده است.

• چین: سود صنعتی بهبود یافت، اما تقاضای مصرف‌کننده ضعیف ماند

چین یک سیگنال صنعتی قوی ارائه داد. سود صنعتی در آوریل ۲۴.۷٪ سالانه افزایش یافت و از ۱۵.۸٪ در مارس شتاب گرفت. این یکی از قوی‌ترین سیگنال‌های مثبت اقتصاد چین در طول هفته بود.

با این حال، بهبود همچنان انتخابی باقی ماند. تولید کالاهای مصرفی ضعیف ماند و نشان داد بازگشت چین هنوز بیشتر صنعتی است تا مصرف‌محور. این موضوع برای بازارهای جهانی مهم است، زیرا چین می‌تواند از تقاضای کالاها و زنجیره‌های تأمین تولید حمایت کند، اما ضعف مصرف داخلی قدرت این بهبود را محدود می‌کند.

• ژاپن: تولید، خرده‌فروشی و داده‌های بازار کار قوی‌تر شدند

ژاپن داده‌های داخلی قوی‌تری ارائه داد. تولیدات صنعتی ۰.۸٪ ماهانه افزایش یافت، خرده‌فروشی ۲.۱٪ سالانه رشد کرد و نرخ بیکاری به ۲.۵٪ کاهش یافت.

این ارقام از این دیدگاه حمایت می‌کنند که اقتصاد ژاپن به‌تدریج در حال بهبود است. با این حال، ین ضعیف همچنان یک نقطه فشار مهم است. ریسک تورم وارداتی هنوز زنده است، حتی اگر تورم توکیو کاهش یافته باشد.

برای بانک مرکزی ژاپن، موضوع کلیدی دیگر فقط تورم داخلی نیست. ین، هزینه‌های وارداتی و ثبات مالی همچنان در مرکز چشم‌انداز سیاستی قرار دارند.

تورم: قیمت پایین‌تر نفت کمک کننده است، اما مشکل حل نشده است

تورم همچنان ریسک اصلی اقتصاد کلان باقی ماند. کاهش شدید قیمت نفت به کاهش نگرانی‌های کوتاه‌مدت تورمی کمک کرد، اما هزینه‌های انرژی همچنان در مقایسه با سطوح پیش از درگیری بالا هستند.

داستان تورم به دلیل کاهش نفت بهتر شد، اما کاملاً انبساطی نشد. تورم آمریکا همچنان چسبنده است، فشار قیمتی اروپا ترکیبی است و نااطمینانی انرژی همچنان یک ریسک مهم باقی مانده است.

تورم آمریکا هنوز برای آرامش فدرال رزرو بیش از حد بالاست

در آمریکا، تورم برای فدرال رزرو همچنان ناراحت‌کننده باقی ماند. سرعت رشد شاخص ماهانه تورم هسته مصارف شخصی (Core PCE) به ۰.۲٪ کاهش یافت، اما تورم هسته سالانه در ۳.۳٪ باقی ماند، در حالی که تورم کلی PCE به ۳.۸٪ سالانه افزایش یافت.

داده‌های تورمی سه‌ماهه نیز همچنان قوی ماندند. قیمت‌های Core PCE ۴.۴٪ افزایش یافتند، در حالی که قیمت‌های گسترده‌تر PCE در سه‌ماهه نخست ۴.۵٪ رشد کردند.

این وضعیت فدرال رزرو را در موقعیت نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر نگه می‌دارد. تورم به‌طور تهاجمی شتاب نمی‌گیرد، اما هنوز بیش از حد بالاست که سیاست‌گذاران بتوانند پیروزی اعلام کنند.

سیگنال‌های تورمی اروپا ترکیبی بود

اروپا داده‌های تورمی ترکیبی دریافت کرد. شاخص تورم مصرف کننده (CPI) اولیه آلمان ۰.۲٪ ماهانه کاهش یافت، در حالی که شاخص تورم مصرف کننده (CPI) سالانه به ۲.۶٪ کاهش یافت و مقداری تسکین برای بانک مرکزی اروپا ایجاد کرد. فرانسه نیز تورم ماهانه نرم‌تری نشان داد.

با این حال، شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده ایتالیا (HICP) به ۳.۳٪ سالانه افزایش یافت و شاخص تورم هسته مصرف کننده (Cor CPI) اسپانیا به ۲.۹٪ رسید. این نشان می‌دهد فشار قیمتی زیربنایی به‌طور کامل از بین نرفته است.

بنابراین، بانک مرکزی اروپا نسبت به قبل از گزارش تورم نرم‌تر آلمان فشار کمتری دارد، اما در موقعیت کاملاً انبساطی هم قرار ندارد.

تورم ژاپن کاهش یافت، اما ریسک ین باقی ماند

تورم ژاپن کاهش یافت و شاخص تورم هسته مصرف کننده (Cor CPI) توکیو به ۱.۳٪ سالانه رسید که پایین‌تر از انتظارات بود. این موضوع فشار بر بانک مرکزی ژاپن را برای انقباض تهاجمی کاهش می‌دهد.

با این حال، ین ضعیف همچنان ریسک تورم وارداتی را زنده نگه می‌دارد. اگر ین همچنان تضعیف شود، بانک مرکزی ژاپن ممکن است همچنان برای عادی‌سازی سیاستی تحت فشار قرار گیرد، حتی اگر تورم داخلی کاهش یابد.

بانک‌های مرکزی محتاط مانده‌اند، نه کاملاً انبساطی

بانک‌های مرکزی بین رشد ضعیف‌تر و ریسک تورمی پایدار گرفتار مانده‌اند. محیط سیاستی جهانی به‌طور تهاجمی انقباضی نیست، اما به‌وضوح انبساطی هم نیست.

فدرال رزرو: نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر همچنان غالب است

فدرال رزرو همچنان مهم‌ترین لنگر بازارهای جهانی است. تورم چسبنده آمریکا، اوراق قرضه خزانه‌داری بالا و فعالیت تجاری مقاوم از چشم‌انداز نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر حمایت می‌کنند.

تمرکز بازار دیگر فقط روی کاهش نرخ بهره نیست. سرمایه‌گذاران اکنون می‌پرسند آیا تورم و فعالیت قوی می‌تواند فدرال رزرو را مجبور کند تا سال آینده محدودکننده باقی بماند یا نه.

بانک مرکزی اروپا: شاخص تورم مصرف کننده (CPI) نرم‌تر آلمان کمک می‌کند، اما ریسک سیاستی باقی است

بانک مرکزی اروپا مقداری آرامش از تورم نرم‌تر آلمان دریافت کرد. با این حال، مقامات همچنان محتاط ماندند.

ایزابل اشنابل هشدار داد که شوک‌های طولانی انرژی در حال سرایت به اقتصاد گسترده‌تر هستند و گفت بانک مرکزی اروپا باید در ژوئن نرخ‌ها را افزایش دهد، حتی اگر مذاکرات صلح آمریکا و ایران به توافق برسد.

این یعنی بانک مرکزی اروپا نسبت به قبل از داده تورم آلمان فشار کمتری دارد، اما به‌وضوح انبساطی نیست.

بانک مرکزی نیوزیلند: تصمیم دوپاره ریسک انقباضی را نشان می‌دهد

بانک مرکزی نیوزیلند نرخ‌ها را بدون تغییر در ۲.۲۵٪ نگه داشت، اما اعلام کرد که نرخ‌ها ممکن است زودتر و بیشتر از آنچه قبلاً انتظار می‌رفت افزایش یابند.

تصمیم دوپاره بود؛ سه عضو به حفظ نرخ رأی دادند و سه عضو از افزایش نرخ حمایت کردند. رئیس بانک مرکزی، آنا برمن، با رأی تعیین‌کننده خود نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت.

این شکاف نشان می‌دهد ریسک تورمی همچنان به اندازه‌ای جدی است که افزایش نرخ بهره را روی میز نگه دارد.

بانک مرکزی کره: نرخ‌ها ثابت ماند، اما لحن همچنان انقباضی است

بانک مرکزی کره نرخ‌ها را در ۲.۵۰٪ ثابت نگه داشت، اما لحن آن انقباضی بود. سیاست‌گذاران همچنان نگران اثر تورمی قیمت بالای نفت و ضعف وون بودند.

این نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی آسیایی همچنان نسبت به قیمت انرژی، ضعف ارز و ریسک تورم وارداتی حساس هستند.

بانک مرکزی ژاپن: عادی‌سازی تدریجی ادامه دارد

بانک مرکزی ژاپن همچنان در مسیر عادی‌سازی تدریجی قرار دارد، اما تورم نرم‌تر توکیو و کاهش تورم خدمات شرکتی، ضرورت انقباض تهاجمی را کاهش می‌دهد.

نقطه فشار اصلی ین است، نه فقط تورم داخلی. اگر USD/JPY نزدیک سطوح حساس به مداخله باقی بماند، بانک مرکزی ژاپن و وزارت دارایی ژاپن ممکن است همچنان تحت فشار بمانند.

نفت: بزرگ‌ترین آرامش کلان هفته

نفت مهم‌ترین محرک در سطح جهانی بود. گزارش‌ها درباره احتمال تمدید آتش‌بس آمریکا و ایران و پیشرفت به سمت بازگشایی تنگه هرمز قیمت‌ها را به‌شدت پایین آورد.

نفت برنت در ۹۲.۰۵ دلار در هر بشکه بسته شد، در حالی که نفت خام وست تگزاس (WTI) در ۸۷.۳۶ دلار در هر بشکه پایان یافت. در ماه مه، نفت برنت حدود ۱۹٪ کاهش یافت و نفت خام وست تگزاس (WTI) حدود ۱۷٪ افت کرد.

این یک آرامش بزرگ برای اقتصاد جهانی بود. قیمت پایین‌تر نفت فشار بر تورم کلی، هزینه حمل‌ونقل، نهاده‌های صنعتی و قبوض انرژی مصرف‌کننده را کاهش می‌دهد. همچنین به اقتصادهای واردکننده انرژی مانند چین، هند، ژاپن، کره جنوبی، تایلند و منطقه یورو کمک می‌کند.

با این حال، آرمش ناقص است. نفت برنت همچنان بسیار بالاتر از سطوح پیش از درگیری نزدیک به ۷۰ دلار قرار دارد و توافق آمریکا و ایران به‌طور کامل تأیید نشده است. آمریکا همچنین مقام تنگه خلیج فارس ایران را تحریم کرد که نشان می‌دهد اختلاف بر سر کنترل، عوارض و دسترسی کشتیرانی از طریق هرمز همچنان حل‌نشده باقی مانده است.

نفت از قیمت‌گذاری پریمیوم جنگ به سمت قیمت‌گذاری آتش‌بس حرکت کرد، اما بازار همچنان وابسته به تیترهای خبری است.

بازارهای جهانی سهام رکورد زدند، اما رهبری محدود است

بازارهای جهانی سهام با حمایت خوش‌بینی نسبت به هوش مصنوعی و قیمت پایین‌تر نفت به رکوردهای تازه رسیدند. با این حال، داده‌های جریان سرمایه نشان داد که در سطوح زیرین احتیاط وجود دارد.

صندوق‌های سهام جهانی فقط ۲.۴ میلیارد دلار ورود خالص هفتگی جذب کردند و به هشت هفته رشد قوی‌تر پایان دادند، در حالی که اوراق با درآمد ثابت ۳۰.۵ میلیارد دلار جذب کردند.

رشد بازار سهام گسترده نبود. فناوری تنها بخش جهانی بود که ورود سرمایه جذب کرد، در حالی که بخش‌های صنعتی و مواد بیشترین خروج سرمایه را داشتند. این تأیید می‌کند که رشد بازارهای جهانی سهام عمدتاً توسط هوش مصنوعی و فناوری هدایت می‌شود، نه اعتماد کلان گسترده.

• وال‌استریت: زیرساخت هوش مصنوعی رکوردهای تازه ایجاد کرد

وال‌استریت در رکوردهای تازه بسته شد. S&P 500 در ۷,۵۸۰.۰۶ پایان یافت، شاخص نزدک در ۲۶,۹۷۲.۶۲ بسته شد و شاخص میانگین صنعتی داوجونز در ۵۱,۰۳۲.۴۶ به کار خود پایان داد.

قوی‌ترین محرک، زیرساخت هوش مصنوعی بود؛ به‌ویژه نتایج بسیار قوی Dell. شرکت Dell درآمد ۴۳.۸۴ میلیارد دلار، درآمد ۱۶.۱۰ میلیارد دلار از سرورهای هوش مصنوعی، سفارشات ۲۴.۴۰ میلیارد دلار برای هوش مصنوعی و backlog معادل ۵۱.۳۰ میلیارد دلار گزارش کرد.

این تأیید می‌کند که چرخه زیرساخت هوش مصنوعی همچنان یکی از قوی‌ترین تم‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای جهانی است.

• آسیا: ژاپن، کره جنوبی و تایوان رهبری معامله هوش مصنوعی را در دست گرفتند

آسیا نیز رشد شدیدی داشت. شاخص نیکی 225 ژاپن وارد محدوده رکوردی شد و نزدیک ۶۶,۳۲۹.۵۰ بسته شد، در حالی که شاخ کاسپی کره جنوبی تا رکورد نزدیک ۸,۴۷۶.۱۵ رشد کرد.

تایوان یک سیگنال رشد بسیار قوی ارائه داد، با رشد ۱۴.۵۵٪ سالانه تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست. این موضوع منفعت مستقیم چرخه نیمه‌رسانا و هوش مصنوعی را نشان می‌دهد.

• اروپا: سهام با وجود فضای ریسک‌پذیر جهانی عقب ماند

اروپا از آمریکا و آسیا عقب ماند. شاخص STOXX Europe 600 و Euro STOXX 50 همچنان زیر سقف‌های ۲۷ فوریه خود باقی ماندند، در حالی که S&P 500 حدود ۹٪ بالاتر از همان آستانه معامله شد.

بازارهای سهام اروپا همچنین شاهد خروج هفتگی ۲.۳ میلیارد دلار بودند و صندوق‌های اروپا بدون بریتانیا هفتمین هفته متوالی خروج سرمایه را ثبت کردند.

این نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران جهانی به‌طور گسترده سهام اروپایی را نمی‌خرند. رشد ضعیف، تورم ناهموار و رهبری فناوری ضعیف‌تر همچنان بر احساس بازار اروپا فشار وارد می‌کند.

بازار ارز: دلار در جمعه تضعیف شد، اما حمایت ماهانه باقی ماند

دلار آمریکا در پایان معاملات جمعه تضعیف شد، زیرا امید به توافق صلح تقاضای پناهگاه امن را کاهش داد. شاخص دلار آمریکا نزدیک ۹۸.۹۲ پایان یافت، در حالی که یورو در محدوده ۱.۱۶۵۹ تا ۱.۱۶۶۲ دلار و پوند نزدیک ۱.۳۴۵۶ تا ۱.۳۴۶۶ دلار معامله شد.

با این حال، دلار در ماه مه همچنان نزدیک به ۱٪ رشد کرد؛ تحت حمایت تورم چسبنده آمریکا، اوراق قرضه خزانه‌داری بالا و انتظارات نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو. این یعنی دلار از نظر تاکتیکی ضعیف شد، اما از نظر ساختاری همچنان حمایت دارد.

ین ژاپن همچنان تحت فشار شدید است

ین ژاپن همچنان تحت فشار شدید مداخله باقی ماند. USD/JPY نزدیک ۱۵۹.۲۵ معامله شد، نزدیک به سطح حساس ۱۶۰.

وزارت دارایی ژاپن اعلام کرد مقامات در ماه گذشته ۱۱.۷ تریلیون ین، یا حدود ۷۳.۴۶ میلیارد دلار، برای حمایت از ین در بازار ارز مداخله کرده‌اند.

اثر محدود این مداخله نشان می‌دهد فشار تا چه اندازه قوی باقی مانده است.

ارزهای بازارهای نوظهور به‌صورت انتخابی بهبود یافتند

ارزهای بازارهای نوظهور با تضعیف دلار به‌صورت انتخابی بهبود یافتند. یوان چین به USD/CNY 6.7788 تقویت شد، وون کره جنوبی به USD/KRW 1,495.30 رسید و روپیه هند از اظهارات بانک مرکزی هند مبنی بر اینکه ارز کم‌ارزش به نظر می‌رسد حمایت گرفت.

این نشان می‌دهد ارزهای بازارهای نوظهور از نفت پایین‌تر و شرایط دلار ضعیف تر سود بردند، اما بهبود انتخابی بود، نه گسترده.

اوراق قرضه: تقاضا برای درآمد ثابت قوی است، اما بازده‌ها بالا باقی مانده‌اند

اوراق با درآمد ثابت ورود سرمایه سنگینی جذب کردند و نشان دادند سرمایه‌گذاران همچنان به دنبال بازده و موقعیت‌گیری دفاعی هستند. اما بازده اوراق همچنان به اندازه‌ای بالا ماند که شرایط مالی را محدودکننده نگه دارد.

در آمریکا، بازده اوراق قرضه خزانه‌داری ۱۰ ساله نزدیک ۴.۵٪ نوسان داشت، در حالی که بازده حراج اوراق خزانه‌داری ۷ ساله به ۴.۲۹۰٪ افزایش یافت. بازده‌های بالا همچنان از دلار حمایت کردند و بر دارایی‌های حساس به نرخ بهره فشار وارد کردند.

در اروپا، حراج اوراق ایتالیا مقداری آرامش نشان داد، به‌طوری که بازده BTP ده‌ساله از ۴.۰۹٪ به ۳.۷۷٪ کاهش یافت و بازده BTP پنج‌ساله از ۳.۳۲٪ به ۳.۱۶٪ رسید.

در بریتانیا، بازده حراج گیلت ۵ ساله از ۴.۶۵۱٪ به ۴.۲۷۷٪ کاهش یافت و نشان داد فشار استقراض میان‌مدت تا حدی کاهش یافته است.

پیام بازار اوراق روشن است: سرمایه‌گذاران درآمد می‌خواهند، اما هنوز قانع نشده‌اند که ریسک تورم از بین رفته است.

طلا: حمایت‌شده از نااطمینانی، محدودشده توسط بازده‌های بالا

طلا هفته‌ای پرنوسان داشت. این فلز در مقطعی به کف دوماهه سقوط کرد، سپس با تضعیف دلار و تداوم نااطمینانی درباره توافق آمریکا و ایران بازگشت.

تا جمعه، طلای نقدی ۱.۶٪ رشد کرد و به ۴,۵۶۶.۵۲ دلار در هر اونس رسید، در حالی که معاملات آتی طلا ۱.۴٪ افزایش یافت و به ۴,۵۹۷.۷۰ دلار در هر اونس رسید.

طلا همچنان بین دو نیرو گرفتار است. نااطمینانی ژئوپلیتیکی و ضعف دلار از قیمت‌ها حمایت می‌کنند، در حالی که تورم چسبنده، اوراق قرضه خزانه‌داری بالا و انتظارات نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو، رشد قیمت را محدود می‌کنند.

محدوده معاملاتی کلیدی همچنان ۴,۴۰۰ تا ۴,۶۰۰ دلار در هر اونس است. تأیید توافق صلح می‌تواند تقاضای پناهگاه امن را کاهش دهد، در حالی که تنش تازه می‌تواند طلا را دوباره به سمت سقف این محدوده سوق دهد.

کریپتو: رشد دارایی‌های ریسکی به بیت‌کوین کمک نکرد

کریپتو ضعیف‌ترین عملکرد را در میان دارایی‌های ریسکی داشت. بیت‌کوین نزدیک پایان معاملات جمعه در محدوده ۷۳,۴۰۰ تا ۷۳,۵۰۰ دلار معامله شد، نزدیک به کف شش‌هفته‌ای، و در مسیر کاهش بیش از ۳٪ در ماه مه قرار داشت که به روند دوماهه صعودی پایان می‌داد.

خروج سرمایه از ETFهای مرتبط با کریپتو طی دو هفته از ۲.۵ میلیارد دلار فراتر رفت و ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در ۲۷ مه شاهد خروج خالص ۷۳۳.۴۳ میلیون دلار بودند. یک معامله بلوکی دارک پول (Dark Pool) گزارش‌شده به ارزش ۱.۲۹ میلیارد دلار در IBIT نیز هم‌زمان با برگشت بیت‌کوین در اوایل هفته رخ داد.

نکته کلیدی این است که کریپتو از سهام جدا شده اند. سرمایه‌گذاران سهام مرتبط با هوش مصنوعی را خریدند، اما مواجهه با کریپتو را کاهش دادند. بیت‌کوین همچنان تحت فشار خروج سرمایه از ETFها، بازده‌های بالای آمریکا و تقاضای نهادی ضعیف‌تر ماند.

بازارهای نوظهور: برندگان هوش مصنوعی عملکرد بهتری داشتند، اما تقاضای داخلی ناهموار است

بازارهای نوظهور هفته‌ای مثبت اما انتخابی داشتند. آسیای مرتبط با هوش مصنوعی عملکرد قوی داشت، به‌ویژه کره جنوبی، تایوان و سهام فناوری هنگ‌کنگ. اما داده‌های کلان داخلی همچنان ترکیبی باقی ماند.

سود صنعتی چین ۲۴.۷٪ سالانه افزایش یافت، اما تولید مرتبط با مصرف‌کننده ضعیف ماند. بخش تراشه کره جنوبی رونق داشت، اما خرده‌فروشی ۳.۶٪ ماهانه کاهش یافت، تولیددر بخش خدمات افت کرد و تولیدات صنعتی کمتر از انتظارات بود. تولید ناخالص داخلی تایوان ۱۴.۵۵٪ سالانه رشدکرد و منفعت مستقیم چرخه نیمه‌رسانا را نشان داد.

هند مقاوم باقی ماند، با افزایش رشد وام‌دهی بانکی به ۱۶.۲٪، هرچند ذخایر ارزی به ۶۸۱.۳۸ میلیارد دلار کاهش یافت. تولید ناخالص داخلی برزیل ۱.۱٪ فصلی رشد کرد و از انتظارات فراتر رفت، اما نسبت‌های بدهی افزایش یافت. آفریقای جنوبی رشد اعتباری قوی‌تری نشان داد، اما مازاد تجاری محدودتر و کسری بودجه گسترده‌تر شد. تایلند صادرات قوی ثبت کرد، اما حساب جاری ضعیف‌تر و کاهش مصرف خصوصی و سرمایه‌گذاری را نشان داد.

بنابراین، بازارهای نوظهور از نفت پایین‌تر و تقاضای هوش مصنوعی سود بردند، اما بهبود انتخابی بود، نه گسترده.

وضعیت کلی بازار: خنثی تا ریسک‌پذیر

اقتصاد جهانی هفته را در وضعیت خنثی تا ریسک‌پذیر به پایان رساند. بازارها خوش‌بین بودند، زیرا نفت کاهش یافت، درآمدهای هوش مصنوعی قوی بود و امید به توافق آمریکا و ایران احساس بازار را بهبود داد.

با این حال، پایه کلان کاملاً امن نبود. تورم همچنان چسبنده است، بانک‌های مرکزی محتاط مانده‌اند، تقاضای داخلی ناهموار است و ریسک ژئوپلیتیکی حل‌نشده باقی مانده است.

این یک رشد کلاسیک و گسترده جهانی نیست. این یک رشدی در این بازار است که توسط قیمت پایین‌تر نفت، رهبری هوش مصنوعی و آرامش نسبی ژئوپلیتیکی هدایت می‌شود.

نتیجه‌گیری: هوش مصنوعی و نفت پایین‌تر از بازارها حمایت کردند، اما بهبود جهانی همچنان انتخابی است

هفته گذشته نشان داد اقتصاد جهانی از قیمت پایین‌تر نفت و رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی حمایت می‌شود، اما با تورم چسبنده و تقاضای ناهموار محدود شده است. آمریکا مقاوم باقی ماند، اروپا شکننده ماند، چین از نظر صنعتی بهبود یافت اما مصرف‌محور نبود، ژاپن از هوش مصنوعی و داده‌های داخلی قوی‌تر سود برد، و بازارهای نوظهور بین برندگان نیمه‌رسانا و عقب‌ماندگان تقاضای داخلی تقسیم شدند.

بزرگ‌ترین پرسش کلان برای هفته پیش رو این است که آیا توافق آمریکا و ایران تأیید می‌شود یا نه. اگر محدودیت‌های هرمز کاهش یابد و نفت به کاهش ادامه دهد، فشار تورمی می‌تواند بیشتر کاهش یابد و دارایی‌های ریسکی ممکن است رشد خود را ادامه دهند. اگر توافق شکست بخورد، نفت می‌تواند سریعاً بازگردد، انتظارات تورمی دوباره افزایش یابد و بازارها ممکن است دوباره به سمت موقعیت‌گیری دفاعی بچرخند.

پرسش کلیدی دوم این است که آیا رشد بازار سهام تحت رهبری هوش مصنوعی می‌تواند گسترده‌تر شود یا نه. در حال حاضر، بازارهای جهانی در حال رشد هستند، اما رهبری محدود است. فناوری چرخه را حمل می‌کند. بدون تأیید رشد گسترده‌تر، بهبود جهانی همچنان انتخابی است، نه هماهنگ.

چشم‌انداز اقتصاد جهانی برای ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶: اشتغال آمریکا، شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو و بانک‌های مرکزی مسیر بازار را تعیین می‌کنند

اقتصاد جهانی وارد ژوئن ۲۰۲۶ می‌شود؛ ریسک تورم دوباره در کانون توجه قرار دارد

اقتصاد جهانی هفته نخست ژوئن ۲۰۲۶ را با یک موضوع کلان روشن آغاز می‌کند: رشد اقتصادی همچنان پابرجاست، اما ریسک تورم از مسیر قیمت انرژی، هزینه نهاده‌ها و نااطمینانی ژئوپلیتیکی در حال بازگشت است. برای سرمایه‌گذاران، معامله‌گران و سیاست‌گذاران، هفته ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ آزمونی مهم خواهد بود تا مشخص شود آیا اقتصاد جهانی به سمت فرود نرم حرکت می‌کند یا دوباره وارد یک موازنه پیچیده‌تر میان تورم و رشد می‌شود.

مهم‌ترین رویدادهای اثرگذار بر بازار در این هفته شامل شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM آمریکا، شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM آمریکا، شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا، گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا، داده‌های بازار کار کانادا و نشست سیاست گذاری بانک مرکزی هند است.

پرسش اصلی ساده است: آیا داده‌های جدید رشد باثبات همراه با تورم قابل‌کنترل را تأیید می‌کنند، یا بازارها را مجبور می‌کنند یک فضای دفاعی‌تر را در اقتصاد جهانی قیمت‌گذاری کنند؟

مهم‌ترین رویدادهای اقتصادی جهان برای این هفته

هفته با داده‌های تولیدی آمریکا آغاز می‌شود و به سرعت به سمت تورم، فعالیت بخش خدمات، رشد تولید ناخالص داخلی و گزارش‌های بازار کار حرکت می‌کند. این ترکیب، هفته نخست ژوئن را به یکی از مهم‌ترین هفته‌های کلان برای بازارهای جهانی تبدیل می‌کند.

• دوشنبه، ۱ ژوئن: شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM آمریکا

نخستین داده مهم هفته، شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM آمریکا خواهد بود. انتظار می‌رود فعالیت بخش تولید نزدیک به ۵۲.۵ باقی بماند؛ سطحی که همچنان این بخش را در محدوده رشد نگه می‌دارد.

برای بازارها، عدد اصلی مهم است، اما جزئیات مهم‌تر مربوط به مؤلفه قیمت‌های پرداخت‌شده خواهد بود. اگر قیمت نهاده‌ها همچنان افزایش یابد، به‌ویژه به دلیل هزینه‌های بالاتر انرژی و نااطمینانی زنجیره تأمین، سرمایه‌گذاران ممکن است بیشتر نسبت به بازگشت فشار تورمی نگران شوند.

شاخص تولیدی قوی‌تر می‌تواند از دلار آمریکا و اوراق قرضه خزانه‌داری حمایت کند، اما افزایش شدید قیمت‌های پرداخت‌شده می‌تواند با بالا بردن انتظارات نسبت به محتاط ماندن فدرال رزرو برای مدت طولانی‌تر، بر قیمت سهام فشار وارد کند.

• سه‌شنبه، ۲ ژوئن: شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو

مهم‌ترین داده اروپا در این هفته، شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو برای مه ۲۰۲۶ خواهد بود. انتظار می‌رود تورم به ۳.۳٪ سالانه افزایش یابد؛ در حالی که رقم قبلی ۳.۰٪ بود. همچنین انتظار می‌رود شاخص تورم هسته مصرف کننده (Cor CPI) به ۲.۵٪ برسد، در مقایسه با ۲.۲٪ در گزارش قبلی.

این گزارش برای بانک مرکزی اروپا بسیار مهم است. اگر فشار تورمی گسترده باشد، بانک مرکزی اروپا ممکن است توجیه قوی‌تری برای آماده شدن جهت یک موضع سیاستی سخت‌گیرانه‌تر داشته باشد. اما اگر افزایش تورم عمدتاً ناشی از اجزای حساس به انرژی باشد، سیاست‌گذاران ممکن است ترجیح دهند پیش از اقدام قوی‌تر، صبر کنند.

برای یورو، گزارش تورمی داغ‌تر می‌تواند حمایتی باشد، به‌ویژه اگر تورم هسته نیز افزایش یابد. اما برای بازارهای سهام اروپا، تورم بالاتر ممکن است منفی باشد؛ زیرا ریسک شرایط مالی سخت‌تر را افزایش می‌دهد.

• چهارشنبه، ۳ ژوئن: شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM آمریکا و تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا

چهارشنبه دو رویداد مهم دارد: شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM آمریکا و تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا.

انتظار می‌رود بخش خدمات آمریکا همچنان در محدوده رشد باقی بماند و شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM در سطح ۵۳.۴ قرار گیرد؛ کمی پایین‌تر از رقم قبلی ۵۳.۶. تورم بخش خدمات برای فدرال رزرو اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا ارتباط نزدیکی با دستمزدها، تقاضای مصرف‌کننده و فشار قیمت‌های داخلی دارد.

اگر فعالیت بخش خدمات قوی باقی بماند و قیمت‌ها همچنان بالا باشند، بازارها ممکن است اقتصاد آمریکا را بیش از حد قوی بدانند که امکان کاهش زودهنگام نرخ بهره را کاهش می‌دهد. این وضعیت احتمالاً از دلار آمریکا حمایت می‌کند و بر دارایی‌های حساس به نرخ بهره فشار وارد می‌سازد.

اقتصاد استرالیا نیز در کانون توجه خواهد بود. انتظار می‌رود تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست ۰.۵٪ فصلی و ۲.۶٪ سالانه رشد کند. پرسش کلیدی این است که آیا تقاضای داخلی به اندازه کافی قوی هست که مصرف ضعیف خانوار و فشار قیمت‌های بالاتر را جبران کند یا نه.

گزارش قوی‌تر تولید ناخالص داخلی استرالیا می‌تواند فشار بر بانک مرکزی استرالیا را برای حفظ موضع انقباضی افزایش دهد. گزارش ضعیف‌تر از این دیدگاه حمایت می‌کند که نرخ‌های بهره بالاتر در حال کند کردن روند اقتصاد هستند.

• جمعه، ۵ ژوئن: گزارش اشتغال آمریکا، داده‌های اشتغال کانادا و تصمیم بانک مرکزی هند

جمعه مهم‌ترین روز هفته برای بازارهای مالی خواهد بود.

گزارش اشتغال آمریکا رویداد اصلی خواهد بود. انتظار می‌رود اشتغال غیرکشاورزی ۱۰۵ هزار نفر افزایش یابد، در حالی که نرخ بیکاری احتمالاً به ۴.۴٪ می‌رسد. این وضعیت نشان‌دهنده بازاری کاری خواهد بود که در حال سرد شدن است، اما فروپاشی ندارد.

برای فدرال رزرو، چنین نوعی از بازار کار از صبر و احتیاط حمایت می‌کند. رشد اشتغال در حال کاهش است، اما هنوز آن‌قدر ضعیف نیست که فشار فوری برای تسهیل تهاجمی ایجاد کند. در عین حال، اگر رشد دستمزد همچنان قوی بماند، فدرال رزرو ممکن است محتاط بماند، زیرا ریسک تورم هنوز کاملاً از بین نرفته است.

کانادا نیز داده‌های بازار کار خود را منتشر خواهد کرد. انتظار می‌رود اشتغال ۱۵ هزار نفر افزایش یابد، در حالی که نرخ بیکاری احتمالاً به ۶.۸٪ کاهش می‌یابد. اقتصاد کانادا نسبت به قیمت کالاها، به‌ویژه نفت و انرژی، حساس است. داده‌های قوی‌تر بازار کار می‌تواند از دلار کانادا حمایت کند، به‌خصوص اگر قیمت نفت بالا بماند.

انتظار می‌رود بانک مرکزی هند نرخ رپو را بدون تغییر در سطح ۵.۲۵٪ نگه دارد. با این حال، زبان بیانیه مهم‌تر از خود تصمیم نرخ بهره خواهد بود. اقتصاد هند همچنان نسبتاً قوی است، اما هزینه‌های بالاتر غذا و انرژی می‌تواند چشم‌انداز تورم را پیچیده‌تر کند. لحن انقباضی بانک مرکزی هند می‌تواند از روپیه حمایت کند، اما ممکن است بر سهام حساس به نرخ بهره در هند فشار وارد کند.

چشم‌انداز اقتصاد آمریکا: ثبات بازار کار آزمون اصلی است

اقتصاد آمریکا همچنان محور چشم‌انداز بازارهای جهانی است. موضوع اصلی این هفته این است که آیا بازار کار در حال تثبیت است یا سریع‌تر از انتظار مومنتوم خود را از دست می‌دهد.

افزایش ۱۰۵ هزار نفری اشتغال نشان می‌دهد اقتصاد هنوز شغل ایجاد می‌کند، اما با سرعتی آهسته‌تر. نرخ بیکاری ۴.۴٪ نیز نشان می‌دهد ظرفیت خالی در بازار کار در حال افزایش است. این ترکیب از یک بازار کار نرم‌تر حمایت می‌کند، اما هنوز نشانه‌ای از وضعیت رکودی نیست.

فدرال رزرو احتمالاً روی سه جزئیات تمرکز خواهد کرد: رشد اشتغال، نرخ بیکاری و تورم دستمزد. اگر رشد اشتغال کاهش یابد اما دستمزدها قوی بمانند، فدرال رزرو ممکن است محتاط بماند. اگر هم رشد اشتغال و هم فشار دستمزدی تضعیف شوند، بازارها ممکن است انتظارات خود را برای فدرال رزرو انبساطی‌تر در ادامه سال افزایش دهند.

برای وال‌استریت، بهترین سناریو رشد متوسط اشتغال، نرخ بیکاری باثبات و تورم دستمزدی نرم‌تر است. این وضعیت از روایت فرود نرم حمایت می‌کند. سناریوی پرریسک، اشتغال ضعیف همراه با دستمزدهای چسبنده است؛ زیرا چنین ترکیبی فشار رکود تورمی را نشان می‌دهد.

چشم‌انداز اقتصاد منطقه یورو: تورم می‌تواند بانک مرکزی اروپا را انقباضی‌تر کند

منطقه یورو در حالی وارد ژوئن می‌شود که تورم دوباره در مرکز بحث بازار قرار گرفته است. افزایش مورد انتظار تورم اصلی به ۳.۳٪ و شاخص تورم هسته مصرف کننده (Cor CPI) به ۲.۵٪ می‌تواند فضای دشوارتری برای بانک مرکزی اروپا ایجاد کند.

بانک مرکزی اروپا باید مومنتوم ضعیف رشد را در برابر ریسک بازگشت تورم متعادل کند. اگر تورم به دلیل انرژی و فشار هزینه‌های خارجی در حال افزایش باشد، بانک مرکزی ممکن است در واکنش تهاجمی‌تر تردید کند. اما اگر تورم هسته نیز افزایش یابد، بازارها ممکن است احتمال سیاست سخت‌گیرانه‌تر را بیشتر قیمت‌گذاری کنند.

برای یورو، این وضعیت یک فضای بالقوه حمایتی ایجاد می‌کند. تورم بالاتر و بانک مرکزی اروپا با موضع انقباضی‌تر می‌تواند جفت‌ارزهای یورو را تقویت کند. با این حال، اگر داده‌های رشد ضعیف باقی بمانند یا احساس ریسک جهانی بدتر شود، رشد یورو ممکن است محدود بماند.

چشم‌انداز اقتصاد استرالیا: تولید ناخالص داخلی روایت بانک مرکزی استرالیا را آزمایش می‌کند

گزارش تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا به بازارها کمک می‌کند ارزیابی کنند آیا اقتصاد می‌تواند نرخ‌های بهره بالاتر و فشار تورمی پایدار را تحمل کند یا نه.

رشد مورد انتظار تولید ناخالص داخلی در سطح ۰.۵٪ فصلی و ۲.۶٪ سالانه نشان می‌دهد اقتصاد همچنان در حال رشد است، اما مومنتوم آن نسبت به قبل کمتر شده است. جزئیات مهم، ترکیب رشد خواهد بود. سرمایه‌گذاری قوی مثبت است، در حالی که مصرف ضعیف خانوار نشان می‌دهد مصرف‌کنندگان همچنان تحت فشار هستند.

برای دلار استرالیا، گزارش قوی‌تر تولید ناخالص داخلی می‌تواند حمایتی باشد، به‌ویژه اگر بانک مرکزی استرالیا را در وضعیت آماده‌باش نگه دارد. گزارش ضعیف‌تر ممکن است انتظارات افزایش نرخ بهره را کاهش دهد و بر احساس بازار نسبت به دلار استرالیا فشار وارد کند.

چشم‌انداز اقتصاد کانادا: اشتغال و قیمت نفت بیشترین اهمیت را دارند

گزارش بازار کار کانادا مهم خواهد بود، زیرا اقتصاد این کشور به تقاضای داخلی و قیمت کالاها بسیار حساس است.

افزایش ۱۵ هزار نفری اشتغال و کاهش نرخ بیکاری به ۶.۸٪ از این دیدگاه حمایت می‌کند که بازار کار کانادا همچنان باثبات است. اگر قیمت نفت قوی باقی بماند، کانادا می‌تواند از درآمد و جریان‌های تجاری قوی‌تر مرتبط با انرژی بهره‌مند شود.

برای دلار کانادا، قوی‌ترین سناریوی صعودی، گزارش اشتغال قوی همراه با قیمت‌های پایدار نفت است. گزارش ضعیف اشتغال، به‌ویژه اگر قیمت نفت کاهش یابد، احتمالاً بر دلار کانادا فشار وارد می‌کند.

چشم‌انداز اقتصاد هند: انتظار می‌رود بانک مرکزی هند نرخ را ثابت نگه دارد، اما لحن بیانیه کلیدی است

انتظار می‌رود بانک مرکزی هند نرخ رپو را بدون تغییر در سطح ۵.۲۵٪ نگه دارد. با این حال، واکنش بازار به چشم انداز سیاست گذاری بستگی خواهد داشت.

چشم‌انداز رشد هند همچنان قوی‌تر از بسیاری از اقتصادهای توسعه‌یافته است، اما ریسک‌های تورمی پیچیده‌تر شده‌اند. قیمت غذا، هزینه انرژی، فشار ارزی و ریسک‌های عرضه جهانی همگی می‌توانند مسیر تورم را تحت تأثیر قرار دهند.

بیانیه انقباضی بانک مرکزی هند می‌تواند از روپیه حمایت کند و اعتبار سیاست گذاری کنترل تورم را تقویت کند. لحن خنثی‌تر می‌تواند از سهام حمایت کند، اما اگر احساس ریسک جهانی ضعیف شود، ممکن است ارز را آسیب‌پذیر بگذارد.

چشم‌انداز بازار: سوگیری دفاعی همراه با فرصت‌های انتخابی

فضای کلی بازار برای ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ خنثی تا دفاعی است.

بازارهای جهانی سهام ممکن است آسیب‌پذیر بمانند، اگر داده‌های تورمی بالاتر از انتظار باشند یا اگر داده‌های بازار کار آمریکا درباره مسیر سیاست گذاری فدرال رزرو نااطمینانی ایجاد کنند. دلار آمریکا می‌تواند مورد حمایت باقی بماند، اگر داده‌های آمریکا قوی بمانند و ریسک تورم جهانی سرمایه‌گذاران را به سمت نقدشوندگی و دارایی‌های امن سوق دهد.

طلا می‌تواند همچنان سازنده باقی بماند، به دلیل ریسک ژئوپلیتیکی، نااطمینانی تورمی و احتمال نوسان در بازده واقعی. نفت همچنان به ریسک عرضه در خاورمیانه و اخبار بازار انرژی بسیار حساس است. اگر پریمیوم ریسک عرضه بالا بماند، نفت ممکن است همچنان بر انتظارات تورمی و قیمت‌گذاری سیاست بانک‌های مرکزی اثر بگذارد.

ایده‌های معاملاتی و سرمایه‌گذاری برای هفته پیش رو

• دلار آمریکا: خنثی تا خرید

اگر داده‌های ISM قوی بمانند و بازار کار به‌شدت تضعیف نشود، دلار آمریکا ممکن است همچنان حمایت شود. مؤلفه‌های قوی قیمت‌های پرداخت‌شده نیز می‌تواند از طریق انتظارات بازده بالاتر، از دلار حمایت کند.

• طلا: خرید در اصلاح‌ها

طلا همچنان به عنوان پوشش ریسک در برابر ریسک ژئوپلیتیکی، فشار تورمی و نوسان بازار جذاب است. با این حال، داده‌های قوی آمریکا و افزایش بازده واقعی می‌تواند رشد کوتاه‌مدت طلا را محدود کند.

• نفت: خرید تا زمانی که ریسک عرضه فعال است

تا زمانی که ریسک‌های خاورمیانه و نگرانی‌های عرضه فعال باقی بمانند، نفت حمایت می‌شود. با این حال، معامله‌گران باید داده‌های حساس به تقاضا، به‌ویژه ISM آمریکا و شاخص‌های رشد جهانی را دنبال کنند.

• بازارهای جهانی سهام: خنثی تا دفاعی

اگر فشار تورمی افزایش یابد و بانک‌های مرکزی انقباضی‌تر شوند، بازارهای سهام ممکن است با مشکل مواجه شوند. بخش‌های دفاعی ممکن است در صورت افزایش نوسان کلان، عملکرد بهتری نسبت به بخش‌های چرخه‌ای و حساس به نرخ بهره داشته باشند.

• یورو/دلار آمریکا: وابسته به داده‌ها

گزارش داغ‌تر شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو می‌تواند از یورو حمایت کند، اما رشد ضعیف و داده‌های قوی‌تر آمریکا ممکن است رشد آن را محدود کند. جهت یورو/دلار به تعادل میان بازقیمت‌گذاری بانک مرکزی اروپا و قدرت دلار آمریکا بستگی خواهد داشت.

• بیت‌کوین: خنثی تا فروش

بیت‌کوین با وجود رشد گسترده دارایی‌های ریسکی همچنان ضعیف است. خروج سرمایه از ETFها، بازده‌های بالا و تقاضای نهادی ضعیف‌تر همچنان بر احساس بازار فشار وارد می‌کنند. یک بهبود پایدار احتمالاً به بازگشت ورود سرمایه به ETFها و کاهش فشار بازده نیاز دارد.

• بازارهای نوظهور: خرید انتخابی

اقتصاد های نوظهور آسیایی مرتبط با هوش مصنوعی همچنان جذاب است، به‌ویژه بازارهایی که در لیست خود نیمه‌رساناها و زنجیره‌های تأمین فناوری را دارند. با این حال، اقتصادهایی با تقاضای داخلی ضعیف، کسری خارجی یا حساسیت بالای انرژی آسیب‌پذیرتر باقی می‌مانند.

----------------------------------------------------------------

منبع: ولز فارگو اکونومیکس، گزارش اقتصاد هفته پیش رو، ۲۹ مه ۲۰۲۶.

----------------------------------------------------------------

پرسش‌های متداول

محرک اصلی بازارهای جهانی در این هفته چه بود؟

محرک‌های اصلی رشد بازار سهام تحت رهبری هوش مصنوعی و کاهش شدید قیمت نفت بودند. سهام فناوری مرتبط با هوش مصنوعی شاخص‌های اصلی سهام را به رکوردهای تازه رساند، در حالی که قیمت پایین‌تر نفت به کاهش نگرانی‌های کوتاه‌مدت تورمی کمک کرد.

چرا قیمت نفت در این هفته به‌شدت کاهش یافت؟

قیمت نفت کاهش یافت، زیرا گزارش‌ها نشان دادند ایالات متحده و ایران به تمدید آتش‌بس و کاهش محدودیت‌ها برای کشتی‌های عبوری از تنگه هرمز نزدیک شده‌اند. با این حال، توافق به‌طور کامل تأیید نشده بود، بنابراین نفت همچنان وابسته به تیترهای خبری است.

آیا ریسک تورم جهانی تمام شده است؟

خیر. قیمت پایین‌تر نفت به کاهش فشار کوتاه‌مدت تورمی کمک کرد، اما تورم آمریکا همچنان چسبنده است، سیگنال‌های تورمی اروپا ترکیبی هستند و نااطمینانی انرژی همچنان فعال است. ریسک تورم بهتر شده، اما از بین نرفته است.

چرا فدرال رزرو همچنان محتاط است؟

فدرال رزرو همچنان محتاط است، زیرا تورم آمریکا هنوز بیش از حد بالاست. شاخص ماهانه تورم هسته مصرف شخصی (Core PCE) به ۰.۲٪ کاهش یافت، اما تورم هسته سالانه در ۳.۳٪ ماند و تورم کلی PCE به ۳.۸٪ سالانه افزایش یافت.

چرا بازارهای جهانی سهام رکورد زدند؟

بازارهای جهانی سهام رکورد زدند، زیرا سرمایه‌گذاران همچنان سهام فناوری مرتبط با هوش مصنوعی را خریدند؛ به‌ویژه شرکت‌هایی که در معرض نیمه‌رساناها، مراکز داده، زیرساخت ابری و سرورهای هوش مصنوعی قرار دارند. قیمت پایین‌تر نفت نیز احساس ریسک را بهبود داد.

آیا رشد بازارهای جهانی سهام گسترده بود؟

خیر. رشد محدود بود. فناوری تنها بخش جهانی بود که ورود سرمایه جذب کرد، در حالی که بخش‌های صنعتی و مواد بیشترین خروج سرمایه را داشتند. این نشان می‌دهد رشد عمدتاً توسط هوش مصنوعی و فناوری هدایت شد، نه اعتماد کلان گسترده.

برای دلار آمریکا در این هفته چه اتفاقی افتاد؟

دلار آمریکا در پایان معاملات جمعه تضعیف شد، زیرا امید به توافق صلح تقاضای پناهگاه امن را کاهش داد. با این حال، دلار در ماه مه همچنان نزدیک به ۱٪ رشد کرد؛ تحت حمایت تورم چسبنده، اوراق قرضه خزانه‌داری بالا و انتظارات نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو.

چرا طلا برگشت؟

طلا برگشت، زیرا دلار تضعیف شد و نااطمینانی درباره توافق آمریکا و ایران ادامه یافت. با این حال، اوراق قرضه خزانه‌داری بالا و انتظارات نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو رشد طلا را محدود کرد.

چرا بیت‌کوین با وجود رشد دارایی‌های ریسکی عملکرد ضعیفی داشت؟

بیت‌کوین عملکرد ضعیفی داشت، زیرا خروج سرمایه از ETFهای مرتبط با کریپتو افزایش یافت، بازده‌های آمریکا بالا باقی ماند و تقاضای نهادی ضعیف شد. سرمایه‌گذاران سهام مرتبط با هوش مصنوعی را خریدند، اما مواجهه با کریپتو را کاهش دادند.

وضعیت کلی بازار چیست؟

وضعیت کلی بازار خنثی تا ریسک‌پذیر است. بازارها از قیمت پایین‌تر نفت، قدرت درآمدهای هوش مصنوعی و امید به توافق آمریکا و ایران حمایت می‌گیرند، اما تورم چسبنده، بانک‌های مرکزی محتاط و ریسک ژئوپلیتیکی حل‌نشده چشم‌انداز را شکننده نگه می‌دارند.

مهم‌ترین رویداد اقتصادی هفته ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ چیست؟

مهم‌ترین رویداد، گزارش اشتغال ماه مه آمریکا است که انتظار می‌رود روز جمعه ۵ ژوئن منتشر شود. بازارها بر اشتغال غیرکشاورزی، نرخ بیکاری و رشد دستمزد تمرکز خواهند کرد تا جهت بعدی سیاست فدرال رزرو را ارزیابی کنند.

چرا شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو برای بازارهای جهانی در این هفته مهم است؟

شاخص تورم مصرف کننده (CPI) منطقه یورو مهم است، زیرا می‌تواند انتظارات نسبت به سیاست بانک مرکزی اروپا را تحت تأثیر قرار دهد. اگر تورم بیش از انتظار افزایش یابد، بازارها ممکن است موضع انقباضی‌تری از سوی بانک مرکزی اروپا را قیمت‌گذاری کنند؛ موضوعی که می‌تواند از یورو حمایت کند اما بر سهام اروپا فشار وارد کند.

پیش‌بینی اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در مه ۲۰۲۶ چیست؟

انتظار می‌رود اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در مه ۲۰۲۶ به میزان ۱۰۵ هزار نفر افزایش یابد، در حالی که نرخ بیکاری احتمالاً به ۴.۴٪ می‌رسد.

گزارش‌های ISM آمریکا چگونه می‌توانند بر بازارها اثر بگذارند؟

شاخص‌های مدیران خرید بخش تولید و خدمات ISM آمریکا می‌توانند از مسیر انتظارات رشد و تورم بر بازارها اثر بگذارند. فعالیت قوی و قیمت‌های پرداخت‌شده بالا می‌تواند از دلار آمریکا و اوراق قرضه خزانه‌داری حمایت کند، در حالی که فعالیت ضعیف‌تر می‌تواند نگرانی درباره کندی اقتصادی را افزایش دهد.

چرا تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا در این هفته مهم است؟

تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه نخست استرالیا نشان می‌دهد آیا اقتصاد این کشور با وجود فشار نرخ‌های بهره بالاتر و مصرف ضعیف خانوار همچنان در حال رشد است یا نه. گزارش قوی می‌تواند از دلار استرالیا حمایت کند و بانک مرکزی استرالیا را محتاط نگه دارد.

از بانک مرکزی هند در این هفته چه انتظاری می‌رود؟

انتظار می‌رود بانک مرکزی هند نرخ رپو را بدون تغییر در سطح ۵.۲۵٪ نگه دارد. لحن سیاستی اهمیت زیادی خواهد داشت، زیرا ریسک‌های تورمی ناشی از غذا، انرژی و فشار ارزی همچنان فعال هستند.

چشم‌انداز بازار طلا در این هفته چیست؟

طلا به دلیل ریسک ژئوپلیتیکی، نااطمینانی تورمی و احتمال نوسان در بازده واقعی همچنان وضعیت سازنده‌ای دارد. با این حال، داده‌های قوی آمریکا و افزایش اوراق قرضه خزانه‌داری می‌تواند رشد کوتاه‌مدت آن را محدود کند.

چشم‌انداز بازار نفت در این هفته چیست؟

تا زمانی که پریمیوم ریسک عرضه و تنش‌های ژئوپلیتیکی فعال باقی بمانند، نفت حمایت می‌شود. با این حال، معامله‌گران باید داده‌های رشد جهانی را دنبال کنند، زیرا انتظارات ضعیف‌تر تقاضا می‌تواند رشد نفت را محدود کند.

احساس کلی بازار برای ۱ تا ۶ ژوئن ۲۰۲۶ چیست؟

احساس کلی بازار خنثی تا دفاعی است. ریسک تورم، نااطمینانی بازار کار و انتظارات سیاست بانک‌های مرکزی احتمالاً نوسان را در سهام، اوراق، ارزها و کالاها بالا نگه می‌دارند.