چشم‌انداز اقتصاد جهانی ۳ تا ۸ اوت ۲۰۲۶؛ اشتغال آمریکا، ریسک نفت و بانک‌های مرکزی

 چشم‌انداز اقتصاد جهانی، هفته 3 تا 8 اوت 2026

مقدمه

اقتصاد جهانی نخستین هفته کامل ماه اوت را در شرایطی با رشد متوسط اما به‌طور فزاینده نامتوازن آغاز می‌کند. داده‌های منتشرشده در فاصله 27 تا 31 ژوئیه نشان دادند که فعالیت اقتصادی مقاوم‌تر از حد انتظار باقی مانده است: تقاضای داخلی آمریکا از آنچه رقم اصلی تولید ناخالص داخلی نشان می‌داد قوی‌تر بود، رشد منطقه یورو فراتر از انتظار قرار گرفت، اقتصاد مکزیک به‌شدت بازگشت و چرخه جهانی سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی همچنان از تولید صنایع فناوری‌محور حمایت کرد. بااین‌حال، این مقاومت با شرایط نامساعدتر تورمی و سیاستی همراه بود. قیمت‌های بالای نفت، اختلال در اطراف تنگه هرمز، محدودیت در بازار فرآورده‌های پالایش‌شده و افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت، فضای سیاست پولی برای کاهش نرخ بهره را محدود کردند.

استثنای اصلی چین بود؛ جایی که بخش‌های تولید، خدمات و ساخت‌وساز همگی در ماه ژوئیه وارد محدوده انقباض شدند. این ضعف، ماهیت دو‌سرعته اقتصاد جهانی را بیش از پیش برجسته کرد: هوش مصنوعی، نیمه‌رساناها و مصرف خانوارهای پردرآمد در حال گسترش هستند، درحالی‌که بخش مسکن، صنایع سنتی و تقاضای خانوارهای کم‌درآمد همچنان شکننده‌اند. در هفته 3 تا 8 اوت، آزمون اصلی این خواهد بود که آیا داده‌های جدید بازار کار و تصمیمات بانک‌های مرکزی اقتصادهای نوظهور، کاهش سرعتی کنترل‌شده را تأیید می‌کنند یا نشان می‌دهند که رشد با سرعت بیشتری در حال تضعیف است. سناریوی پایه همچنان رشد جهانی آهسته‌تر اما مثبت، تورم بالاتر از اهداف و تداوم نرخ‌های بهره محدودکننده برای مدتی طولانی‌تر است.

مرور هفته گذشته: 27 تا 31 ژوئیه 2026

رشد حفظ شد، اما روند گسترش اقتصاد نامتوازن‌تر شد

آخرین هفته ژوئیه نشانه‌ای از ورود قریب‌الوقوع اقتصاد جهان به یک رکود هماهنگ ارائه نکرد. ایالات متحده، منطقه یورو و چند اقتصاد بزرگ نوظهور همچنان رشد کردند و تقاضای مصرف‌کننده، خدمات و سرمایه‌گذاری فناوری از فعالیت اقتصادی حمایت معناداری به عمل آوردند. بنابراین، سناریوی پایه ماه ژوئیه صندوق بین‌المللی پول مبنی بر رشد تقریبی 3.0 درصدی اقتصاد جهان در سال 2026 و 3.4 درصدی در سال 2027 همچنان در مجموع معتبر باقی ماند. بااین‌حال، کیفیت رشد افت کرد. گسترش اقتصاد بیش‌ازپیش به هزینه‌های سرمایه‌ای مرتبط با هوش مصنوعی، مصرف‌کنندگان ثروتمندتر و گروه محدودی از صادرکنندگان فناوری وابسته شد. هم‌زمان، واردکنندگان انرژی با هزینه‌های بالاتر روبه‌رو شدند، قدرت خرید خانوارها محدود ماند، فضای مالی دولت‌ها اندک بود و چندپارگی ژئوپلیتیکی همچنان تصمیمات سرمایه‌گذاری را به تأخیر انداخت.

در ایالات متحده، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم با نرخ سالانه‌شده 1.5 درصد رشد کرد؛ رقمی پایین‌تر از رشد 2.1 درصدی سه‌ماهه نخست و کمتر از برآورد اجماعی 2.1 درصدی. کاهش سرعت رقم اصلی عمدتاً ناشی از تجارت و موجودی انبارها بود و افزایش کسری تجاری حدود یک واحد درصد از رشد کم کرد. در زیر این ضعف ظاهری، تقاضای داخلی بسیار قوی‌تر بود. مخارج مصرف‌کننده نسبت به آهنگ ضعیف سه‌ماهه اول شتاب گرفت و سرمایه‌گذاری در تجهیزات کسب‌وکار، هم‌زمان با افزایش هزینه شرکت‌ها برای مراکز داده، نیمه‌رساناها و زیرساخت محاسباتی، برای دومین سه‌ماهه متوالی رشد دورقمی ثبت کرد. ریسک اصلی آن است که مصرف در شرایط کاهش رشد درآمد و افزایش هزینه سوخت، از طریق افت نرخ پس‌انداز حفظ شده باشد.

منطقه یورو نتیجه امیدوارکننده‌تری ارائه داد. تولید اقتصادی در سه‌ماهه دوم نسبت به سه‌ماهه قبل 0.4 درصد افزایش یافت؛ دو برابر نرخ مورد انتظار، درحالی‌که رشد سالانه به حدود 1.0 درصد رسید. اسپانیا همچنان یکی از بهترین عملکردها را داشت و با اتکا به گردشگری، خدمات، مصرف و سرمایه‌گذاری فناوری، رشد 0.7 درصدی فصلی و 2.7 درصدی سالانه ثبت کرد. بااین‌وجود، بهبود اقتصادی نامتوازن باقی ماند: آلمان و صنایع انرژی‌بر همچنان ضعیف بودند، درحالی‌که اقتصادهای جنوب اروپا و خدمات‌محور عملکرد بهتری داشتند. در بریتانیا، ضعف قدرت خرید، هزینه بالای وام مسکن، ضعیف تر شدن اشتغال و محدودیت سرمایه‌گذاری کسب‌وکار، فعالیت اقتصادی را تحت فشار نگه داشت.

بانک‌های مرکزی موضع دفاعی‌تری در برابر تورم اتخاذ کردند

سیاست پولی روشن‌ترین علامت هشدار هفته بود. فدرال رزرو محدوده هدف نرخ بهره فدرال را در 3.50 تا 3.75 درصد ثابت نگه داشت، اما سه نفر از 12 سیاست‌گذار دارای حق رأی از افزایش 25 واحد پایه‌ای حمایت کردند. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، بار دیگر بر هدف تورمی 2 درصدی تأکید کرد و بازارها این تصمیم را یک توقف متمایل به سیاست انقباضی ارزیابی کردند. تا روز جمعه، سرمایه‌گذاران احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را حدود دوسوم برآورد می‌کردند. بازده اوراق خزانه‌داری 10‌ساله به محدوده 4.71 درصد نزدیک شد و بازده اوراق 30‌ساله به حدود 5.25 درصد رسید که بالاترین سطح آن از سال 2007 بود. تقاضای داخلی قوی، قیمت بالای انرژی و تداوم سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک را بسیار بعید کرده‌اند.

بانک مرکزی انگلستان نیز نرخ بهره پایه خود را در 3.75 درصد ثابت نگه داشت، اما سه نفر از 9 عضو کمیته افزایش آن به 4.00 درصد را ترجیح دادند. اقلیت متمایل به سیاست انقباضی نگران بودند که هزینه‌های انرژی، کشتیرانی و حمل‌ونقل در تورم گسترده‌تر تثبیت شوند. بانک پیش‌بینی کرد که تورم از 2.6 درصد در ژوئن به حدود 3.2 درصد در ادامه سال 2026 افزایش یابد و سپس تا اوایل سال 2028 به‌تدریج به هدف بازگردد.

بانک مرکزی اروپا جلسه‌ای برگزار نکرد، اما تورم اصلی منطقه یورو در ژوئیه به 2.9 درصد رسید، تورم هسته 2.5 درصد شد و تورم خدمات به 3.3 درصد افزایش یافت. رشد قوی‌تر و فشار قیمتی مجدد، احتمال سیاست انقباضی بیشتر را بالا برد، هرچند ضعف صنعت و تعدیل رشد دستمزدها دلایلی برای احتیاط هستند.

بانک مرکزی ژاپن با رأی 8 در برابر 1، نرخ کوتاه‌مدت خود را در 1.00 درصد ثابت نگه داشت و یک عضو نرخ 1.25 درصدی را ترجیح داد. مهم‌تر از تصمیم، هشدار بانک بود که تورم زیربنایی می‌تواند از هدف 2 درصدی فراتر رود. ضعف تاریخی ین، افزایش هزینه انرژی وارداتی و تقاضای قوی نیمه‌رساناها همگی فشار قیمتی را افزایش داده‌اند. عقب‌نشینی دلار از محدوده نزدیک به 164 ین پس از مداخله هماهنگ، فشار فوری بر ارز را کاهش داد؛ بااین‌حال، اگر ین دوباره تضعیف شود، افزایش دیگری از سوی بانک مرکزی ژاپن در سپتامبر یا اکتبر همچنان محتمل است. ازاین‌رو ژاپن با ترکیبی دشوار روبه‌رو است: رشد زیربنایی متوسط، مصرف ضعیف خانوار و تورمی که هم از مسیر انرژی و هم نرخ ارز وارد می‌شود.

کاهش سرعت رشد اقتصاد چین هم‌زمان با واگرایی عملکرد اقتصادهای نوظهور

چین ضعیف‌ترین داده‌های مهم هفته را منتشر کرد. شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید از 50.3 در ژوئن به 49.2 در ژوئیه کاهش یافت، درحالی‌که سفارش‌های جدید به 48.5 رسیدند و تولید نیز به زیر مرز 50 سقوط کرد. شاخص مدیران خرید بخش غیرتولیدی به 49.0، پایین‌ترین رقم از دسامبر 2022، رسید؛ خدمات به 49.3 کاهش یافت و ساخت‌وساز تا حدود 47 افت کرد. ضعف اعتماد خانوار، رکود بخش مسکن، کاهش سرمایه‌گذاری ثابت، شرایط نامساعد آب‌وهوایی، افزایش هزینه نهاده‌ها و نااطمینانی تجاری همگی مؤثر بودند. پکن وعده داد منابع مالی موجود را سریع‌تر تخصیص دهد و حمایت هدفمند ارائه کند، اما برنامه محرک بزرگی اعلام نکرد. قدرت چین در خودروهای برقی، باتری، رباتیک و نیمه‌رساناها برای جبران ضعف بخش‌های داخلی اشتغال‌محور کافی نبود.

در سایر کشورها، تصویر سازنده‌تر اما بسیار متفاوت بود. اقتصاد مکزیک در سه‌ماهه دوم 1.5 درصد نسبت به فصل قبل رشد کرد؛ پس از آنکه در سه‌ماهه نخست 0.6 درصد منقبض شده بود. در نتیجه، رشد سالانه به 2.2 درصد رسید. هند همچنان از بیشتر اقتصادهای بزرگ عملکرد بهتری داشت، اگرچه شاخص ترکیبی مدیران خرید آن در شرایطی که نفت، تورم مواد غذایی و کاهش سرمایه‌گذاری خصوصی موانعی ایجاد کردند، به 54.3 افت کرد. تورم میان‌ماه برزیل به 4.52 درصد کاهش یافت و زمینه را برای تسهیل تدریجی بهبود بخشید. صادرات کره جنوبی در ژوئیه 62.8 درصد نسبت به سال قبل جهش کرد که ناشی از رشد فوق‌العاده نیمه‌رساناها و رایانه‌ها بود؛ اما نوسان بازار سهام، وابستگی فزاینده این کشور به چرخه هوش مصنوعی و تراشه‌های حافظه را آشکار کرد. واردکنندگان انرژی عموماً انعطاف سیاستی خود را از دست دادند، درحالی‌که صادرکنندگان کالا و فناوری عملکرد بهتری داشتند.

ریسک انرژی و چرخه هوش مصنوعی محرک بازارهای جهانی بودند

درگیری خاورمیانه همچنان فوری‌ترین تهدید برای چشم‌انداز بود. نفت برنت در ابتدای هفته، پس از توقف حملات آمریکا به ایران، کاهش یافت و روز سه‌شنبه به حدود 84 دلار رسید؛ اما نگرانی مجدد درباره تنگه هرمز و کشتیرانی دریای سرخ، قیمت را تا روز جمعه به 90.12 دلار بازگرداند. نفت WTI در 84.67 دلار بسته شد. برنت از دوشنبه تا جمعه حدود 2 درصد رشد کرد، با وجود آنکه پایین‌تر از سطح جمعه قبل به هفته پایان داد. انتقال اقتصادی این شوک گسترده‌تر از قیمت نفت خام است: بیمه کشتیرانی، ظرفیت پالایشگاه‌ها، سوخت، کود، مواد غذایی و هزینه یارانه‌های مالی همگی تحت‌تأثیر قرار می‌گیرند. هشدار آژانس بین‌المللی انرژی مبنی بر اینکه بازار فرآورده‌های پالایش‌شده محدودتر از چیزی است که تراز نفت خام نشان می‌دهد، به‌ویژه برای اروپا و دیگر واردکنندگان سوخت اهمیت دارد.

بااین‌حال، بازارهای سهام رشد کردند. بر مبنای متعارف بازده جمعه تا جمعه، شاخص S&P 500 حدود 1 درصد، نزدک تقریباً 1.4 تا 1.6 درصد، MSCI EAFE معادل 2.2 درصد و MSCI بازارهای نوظهور 1.4 درصد افزایش یافتند. سودهای قوی بخش رایانش ابری و هوش مصنوعی از شرکت‌های بزرگ آمریکایی حمایت کردند، درحالی‌که سرمایه‌گذاران در قبال شرکت‌هایی با هزینه‌های رو به افزایش یا بازده نامطمئن سرمایه‌گذاری گزینشی‌تر شدند. با مقاومت بانک‌های مرکزی در برابر تسهیل، اوراق قرضه تضعیف شدند؛ سهام شرکت‌های کوچک آمریکا نیز به دلیل هزینه‌های مالی بالاتر عملکرد ضعیف‌تری داشتند. طلا تقریباً بدون تغییر بود، مس از نگرانی‌های عرضه و تقاضای زیرساختی سود برد و بیت‌کوین در محدوده میانی 60 هزار دلار تحت فشار باقی ماند. پیام اصلی، ریسک‌پذیری گزینشی بود، نه بازگشت گسترده خوش‌بینی.

چشم‌انداز هفته پیش رو: 3 تا 8 اوت 2026

ایالات متحده: گزارش اشتغال ژوئیه - جمعه

گزارش اشتغال آمریکا مهم‌ترین داده اقتصادی این هفته است، زیرا انتظارات درباره تصمیم سپتامبر فدرال رزرو را شکل خواهد داد. رشد اشتغال غیرکشاورزی در نیمه نخست سال 2026 به‌طور متوسط تنها 92 هزار نفر بود و پیش‌بینی پایه، افزایش مشابه 95 هزار نفری در ژوئیه است. کاهش درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری و بهبود برنامه‌های استخدام کسب‌وکارهای کوچک نشان می‌دهند که تعدیل نیرو همچنان محدود است؛ اما فرصت‌های شغلی پایین‌تر از سطح یک سال قبل قرار دارند و شتاب اشتغال بخش خصوصی از بهار کاهش یافته است. بنابراین، تقاضای نیروی کار در حال سرد شدن است، اما دچار فروپاشی نشده است.

انتظار می‌رود نرخ بیکاری در 4.2 درصد ثابت بماند. بازگشت احتمالی نرخ مشارکت نیروی کار در سنین اصلی پس از افت غیرمعمول و شدید ماه ژوئن، حتی بدون افزایش قابل‌توجه اخراج‌ها، ریسک صعودی برای این پیش‌بینی ایجاد می‌کند. انتظار می‌رود متوسط درآمد ساعتی 0.3 درصد در ماه و 3.5 درصد نسبت به سال قبل افزایش یابد. گزارشی نزدیک به این برآوردها از سناریوی فرود نرم حمایت خواهد کرد: تقاضا و عرضه نیروی کار هم‌زمان کاهش یافته‌اند، فشار دستمزدی قابل‌کنترل است و اقتصاد باثبات باقی مانده است. گزارشی بسیار قوی‌تر، بازده اوراق و انتظارات افزایش نرخ بهره را بالا می‌برد؛ گزارشی به‌طور معنادار ضعیف‌تر نیز رشد فعلی بازار سهام را به چالش می‌کشد و نگرانی‌های رکودی را زنده می‌کند.

کانادا: تثبیت بازار کار - جمعه

گزارش نیروی کار کانادا نشان خواهد داد که آیا بهبود اولیه ماه‌های مه و ژوئن می‌تواند ادامه یابد یا خیر. آخرین افزایش 18 هزار نفری اشتغال عمدتاً ناشی از مشاغل پاره‌وقت بود و رشد سالانه اشتغال همچنان کمتر از 1 درصد است. نرخ بیکاری در ژوئن به 6.5 درصد کاهش یافت که نزدیک به بخش پایینی دامنه 12‌ماهه اخیر بود؛ بخشی از این کاهش به کند شدن رشد عرضه نیروی کار مربوط می‌شد. گزارش متوسط دیگری، استدلال برای صبر سیاست گذاری را تقویت خواهد کرد: شرایط به‌اندازه‌ای ضعیف است که تورم را مهار کند، اما دیگر آن‌قدر سریع وخیم نمی‌شود که نیازمند تسهیل فوری باشد. افزایش دوباره بیکاری، به‌ویژه اگر رشد دستمزدها بیشتر کاهش یابد، فشار بر بانک مرکزی کانادا را افزایش خواهد داد.

برزیل، هند و مکزیک: تصمیمات سیاست های پولی تحت محدودیت‌های متفاوت

انتظار می‌رود بانک مرکزی برزیل روز چهارشنبه نرخ سلیک را 25 واحد پایه کاهش دهد و به 14.00 درصد برساند. تورم نیمه ژوئیه به 4.52 درصد نسبت به سال قبل و 0.06 درصد نسبت به ماه قبل کاهش یافت، درحالی‌که رشد سالانه شاخص فعالیت اقتصادی در ماه مه به 0.8 درصد رسید. این ارقام از ادامه محتاطانه چرخه تسهیل حمایت می‌کنند. بااین‌حال، تورم خدمات، انتظارات بالاتر از هدف، نااطمینانی مالی، قیمت انرژی و ریسک‌های غذایی مرتبط با ال‌نینو باید مانع اقدام تهاجمی شوند. بنابراین، چشم انداز سیاست پولی احتمالاً بر تدریجی بودن اقدامات و آمادگی برای توقف در صورت شتاب‌گیری دوباره تورم تأکید خواهد کرد.

انتظار می‌رود بانک مرکزی هند روز جمعه نرخ بازخرید خود را در 5.25 درصد ثابت نگه دارد. تورم اصلی و هسته در ژوئن به‌ترتیب به 4.38 و 4.19 درصد افزایش یافتند که هر دو بالاتر از نقطه میانی چهاردرصدی هدف بانک مرکزی هند بودند؛ در همین حال، تورم عمده‌فروشی به 9.87 درصد رسید. هم‌زمان، تولیدات صنعتی 7.3 درصد نسبت به سال قبل رشد کرد، اما شاخص‌های مدیران خرید ژوئیه از شتاب ضعیف‌تر و فشار بیشتر قیمت فروش حکایت داشتند. افزایش هزینه نفت، کسری تجاری را گسترده‌تر و فشار بر روپیه را بیشتر کرده است. محتمل‌ترین نتیجه، ثابت ماندن نرخ همراه با لحنی متمایل‌تر به سیاست انقباضی است که امکان افزایش 25 واحد پایه‌ای در ادامه سال را حفظ می‌کند.

همچنین انتظار می‌رود بانک مرکزی مکزیک، بانکزیکو، روز جمعه نرخ یک‌شبه خود را در 6.50 درصد ثابت نگه دارد. بازگشت قوی اقتصاد مکزیک در سه‌ماهه دوم، نیاز به تسهیل کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد، درحالی‌که تورم هسته و انتظارات یک‌ساله همچنان مقاوم هستند. سیاست‌گذاران احتمالاً بخشی از قدرت رشد فصلی را موقتی تلقی می‌کنند، زیرا نااطمینانی مرتبط با توافق USMCA ممکن است مخارج سرمایه‌ای را محدود و فعالیت اقتصادی را در نیمه دوم سال کند کند. مانع کاهش نرخ همچنان بالاست، اما رشد ضعیف‌تر و پیشرفت بیشتر در کاهش تورم می‌تواند در اواخر سال 2026 یا اوایل 2027 زمینه کاهش نرخ را فراهم کند.

پیامدهای بازار و توازن ریسک جهانی

جهت بازارهای دارایی در این هفته از تعامل میان اشتغال آمریکا، قیمت انرژی و ارتباطات بانک‌های مرکزی تعیین خواهد شد. سناریوی سازنده، گزارش اشتغال نزدیک به 95 هزار نفر، نرخ بیکاری ثابت و رشد متوسط دستمزد، همراه با ثبات شرایط کشتیرانی است. این ترکیب، حمایت گزینشی از سهام، به‌ویژه شرکت‌هایی با درآمد قابل‌مشاهده مرتبط با هوش مصنوعی، را حفظ می‌کند و فشار اضافی بر اوراق قرضه را محدود می‌سازد. سناریوی تورمی نامطلوب، استخدام قوی‌تر آمریکا را با جهش دیگری در قیمت نفت ترکیب می‌کند؛ در این حالت، اوراق با دیرش بلند، سهام شرکت‌های کوچک حساس به نرخ بهره و سهام فناوری با ارزش‌گذاری بالا بیشترین آسیب‌پذیری را خواهند داشت. سناریوی ریسک رشد شامل اشتغال بسیار ضعیف‌تر یا وخامت دوباره شرایط در کانادا و چین است که به نفع دارایی‌های دفاعی خواهد بود، اما سهام ادواری و کالاهای صنعتی را تضعیف می‌کند.

در مجموع، اقتصاد جهانی به‌جای رکود، همچنان در مرحله‌ای پایانی از یک دوره رشد حساس به شوک قرار دارد. ریسک رکود در کوتاه‌مدت پایین تا متوسط است، اما روند کاهش تورم متوقف شده و گرایش بانک‌های مرکزی خنثی متمایل به سیاست انقباضی است. سهام همچنان گرایش خرید گزینشی دارد که در رأس آن شرکت‌های سودآور فناوری و ذی‌نفعان زیرساخت قرار می‌گیرند، هرچند ریسک تمرکز به‌طور استثنایی بالاست. تا زمانی که ریسک تورم و عرضه ادامه دارد، دیدگاه نسبت به اوراق با بازخرید بلند خنثی تا فروش است. طلا ارزش خود را به‌عنوان پوشش ریسک ژئوپلیتیکی حفظ می‌کند؛ تا زمانی که اختلال کشتیرانی ادامه دارد، دیدگاه نسبت به نفت خنثی تا خرید است؛ و فلزات صنعتی از زیرساخت هوش مصنوعی و محدودیت‌های عرضه حمایت می‌شوند. ریسک اقتصادی اصلی، شوک طولانی‌مدت انرژی و فرآورده‌های پالایش‌شده است. ریسک مالی اصلی نیز افزایش هم‌زمان بازده اوراق و اصلاح ارزش‌گذاری‌های بخش هوش مصنوعی است.

جمع‌بندی

هفته پیش رو باید روشن کند که آیا اقتصاد جهان می‌تواند بدون قربانی کردن رشد، همچنان هزینه‌های بالاتر انرژی را جذب کند یا خیر. گزارش متعادل اشتغال آمریکا و تصمیمات محتاطانه سیاستی در اقتصادهای نوظهور از سناریوی پایه رشد آهسته‌تر اما مثبت حمایت خواهند کرد. بااین‌حال، حاشیه خطا محدود است. تقاضای خانوار حمایت خود را از دست می‌دهد، اقتصاد چین در حال تضعیف است، انعطاف مالی محدود باقی مانده و بازارها به‌شدت به یک چرخه متمرکز سرمایه‌گذاری فناوری وابسته‌اند. بنابراین، سرمایه‌گذاران باید میان رشد مقاوم و قدرت واقعاً فراگیر تمایز قائل شوند: اولی همچنان قابل‌مشاهده است، اما دومی هنوز بازنگشته است

پرسش‌های متداول

۱. چشم‌انداز اقتصاد جهانی برای هفته ۳ تا ۸ اوت ۲۰۲۶ چگونه است؟

اقتصاد جهانی همچنان در مرحله پایانی چرخه رشد قرار دارد و در برابر شوک‌ها آسیب‌پذیر است. رشد اقتصادی در حال کاهش است، اما همچنان مثبت باقی مانده و تورم نیز بالاتر از اهداف بانک‌های مرکزی بزرگ قرار دارد. مصرف مقاوم، بخش خدمات و سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی از رشد حمایت می‌کنند، اما کاهش فعالیت اقتصادی چین، قیمت بالای انرژی و افزایش هزینه‌های تأمین مالی، ریسک‌های مهمی ایجاد کرده‌اند.

۲. چرا گزارش اشتغال ژوئیه ۲۰۲۶ آمریکا برای بازارهای جهانی مهم است؟

گزارش اشتغال ژوئیه تأثیر زیادی بر انتظارات مربوط به تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو در ماه سپتامبر خواهد داشت. پیش‌بینی می‌شود اشتغال غیرکشاورزی حدود ۹۵ هزار شغل افزایش یابد و نرخ بیکاری در سطح ۴.۲ درصد باقی بماند. گزارش قوی‌تر می‌تواند بازده اوراق قرضه و انتظارات افزایش نرخ بهره را بالا ببرد، در حالی که نتیجه بسیار ضعیف‌تر ممکن است نگرانی‌های رکودی را دوباره تقویت کند.

۳. در ژوئیه ۲۰۲۶ چه اتفاقی برای اقتصاد چین افتاد؟

فعالیت‌های اقتصادی چین در ماه ژوئیه تضعیف شد. شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید به ۴۹.۲ و شاخص بخش غیرتولیدی به ۴۹.۰ کاهش یافت که نشان‌دهنده انقباض فعالیت‌ها است. ضعف اعتماد خانوارها، بحران بخش املاک، کاهش سرمایه‌گذاری، شرایط نامساعد آب‌وهوایی و نااطمینانی تجاری همچنان بر تقاضای داخلی فشار وارد می‌کنند.

۴. سرمایه‌گذاران در هفته ۳ تا ۸ اوت ۲۰۲۶ باید کدام تصمیمات بانک‌های مرکزی را دنبال کنند؟

سرمایه‌گذاران باید تصمیمات سیاست پولی برزیل، هند و مکزیک را دنبال کنند. انتظار می‌رود بانک مرکزی برزیل نرخ سلیک را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد و به ۱۴ درصد برساند. احتمالاً بانک مرکزی هند نرخ بازخرید را در ۵.۲۵ درصد و بانک مرکزی مکزیک نرخ بهره شبانه را در ۶.۵۰ درصد بدون تغییر حفظ خواهند کرد.

۵. قیمت نفت چگونه می‌تواند بر اقتصاد جهانی در اوت ۲۰۲۶ تأثیر بگذارد؟

قیمت بالای نفت و اختلال در حمل‌ونقل دریایی اطراف تنگه هرمز و دریای سرخ می‌تواند هزینه‌های حمل‌ونقل، بیمه، پالایش، کودهای شیمیایی و مواد غذایی را افزایش دهد. ادامه شوک انرژی قدرت خرید خانوارها را کاهش می‌دهد، تورم را بالا نگه می‌دارد و توانایی بانک‌های مرکزی برای کاهش نرخ بهره را محدود می‌کند.

۶. چشم‌انداز بازار سهام، اوراق قرضه، طلا و نفت چگونه است؟

بازار سهام همچنان دارای تمایل انتخابی به خرید است؛ به‌خصوص شرکت‌های سودآور فناوری و زیرساختی که از سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی بهره می‌برند. چشم‌انداز اوراق قرضه بلندمدت به دلیل ریسک تورم و افزایش عرضه، خنثی تا فروش است. طلا همچنان به‌عنوان پوشش ریسک ژئوپلیتیکی جذاب باقی مانده و تا زمانی که اختلالات حمل‌ونقل ادامه داشته باشد، چشم‌انداز نفت خنثی تا خرید خواهد بود.

۷. مهم‌ترین ریسک‌های اقتصاد جهانی در این هفته کدام‌اند؟

مهم‌ترین ریسک اقتصادی، طولانی شدن شوک انرژی و کمبود فرآورده‌های پالایشی است. اصلی‌ترین ریسک مالی نیز افزایش هم‌زمان بازده اوراق قرضه و اصلاح قیمت سهام شرکت‌های هوش مصنوعی با ارزش‌گذاری بالا است. کاهش شدید اشتغال آمریکا یا تضعیف بیشتر اقتصاد چین نیز می‌تواند به سهام چرخه‌ای و کالاهای صنعتی آسیب وارد کند.

۸. آیا چشم‌انداز جهانی از وقوع رکود در اوت ۲۰۲۶ خبر می‌دهد؟

این گزارش وقوع قریب‌الوقوع رکود جهانی را نشان نمی‌دهد. سناریوی اصلی همچنان رشد آهسته‌تر اما مثبت است و ریسک کوتاه‌مدت رکود در سطح پایین تا متوسط ارزیابی می‌شود. بااین‌حال، رشد جهانی اقتصاد محدود و آسیب‌پذیر است؛ زیرا تقاضای خانوارها در حال تضعیف، اقتصاد چین در حال کاهش سرعت و عملکرد بازارها به‌شدت به سرمایه‌گذاری متمرکز در بخش فناوری وابسته است.