چشم‌انداز اقتصاد جهانی هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶: تمرکز بر صورت‌جلسه فدرال رزرو، داده‌های بخش خدمات و گزارش های درآمدی شرکت‌ها

چشم‌انداز اقتصاد جهانی: صورت‌جلسه فدرال رزرو، داده‌های بخش خدمات و گزارش های درآمدی شرکت‌ها، مسیر هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶ را تعیین می‌کنند

پرسش کلیدی برای بازارها در این هفته این است که آیا اقتصاد جهانی فقط به سمت یک توسعه نرم‌تر اما باثبات‌تر در حال کند شدن است، یا ضعف در بازار کار، خدمات و تقاضای خانوار شروع کرده است از بخش‌های جداگانه فراتر برود. پاسخ تا حد زیادی به صورت‌جلسه نشست ژوئن کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، داده‌های خدمات آمریکا، تورم چین، تولید ناخالص داخلی ماهانه بریتانیا، گزارش بازار کار کانادا، شاخص قیمت مصرف‌کننده مکزیک و نخستین سیگنال‌ها از فصل گزارش های درآمدی شرکت‌ها در سه‌ماهه دوم بستگی خواهد داشت. دستور کار هفتگی بازار، صورت‌جلسه FOMC در چهارشنبه ۸ ژوئیه را به‌عنوان کاتالیزور تعیین‌کننده معرفی می‌کند؛ در حالی که سرمایه‌گذاران بررسی خواهند کرد آیا جهت‌گیری تهاجمی فدرال رزرو پس از گزارش ضعیف‌تر اشتغال ژوئن همچنان باقی می‌ماند یا خیر.

تم کلان اقتصاد جهانی: رشد هنوز زنده است، اما ناهمگون

قوی‌ترین تم جهانی همچنان مقاومت بخش تولید است، به‌ویژه در بخش‌هایی که به هوش مصنوعی، تراشه‌ها، کامپیوترها، تجهیزات مراکز داده و زنجیره‌های گسترده‌تر تأمین فناوری متصل هستند. مرور هفته گذشته نشان داد فعالیت کارخانه‌ای بهتر از انتظار ظاهر شد؛ بخش تولید منطقه یورو بهترین عملکرد فصلی خود را از اوایل ۲۰۲۲ ثبت کرد، بخش تولید آمریکا برای ششمین ماه متوالی گسترش یافت و تولیدکنندگان آسیایی از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی سود بردند.

با این حال، این مقاومت به معنای شتاب‌گیری گسترده اقتصاد جهانی نیست. فشارهای هزینه‌ای، تأخیرهای زنجیره تأمین، ضعف فعالیت خدماتی در بخش‌هایی از اروپا، مومنتوم شکننده بریتانیا و کند شدن استخدام در آمریکا همگی نشان می‌دهند که توسعه اقتصادی محدود است. به بیان دیگر، اقتصاد جهانی به اندازه‌ای ضعیف نیست که چشم‌انداز رکودی را تأیید کند، اما به اندازه‌ای گسترده هم نیست که یک روایت کلان کاملاً صعودی را توجیه کند.

برای سرمایه‌گذاران، این شرایط یک محیط انتخابی ایجاد می‌کند. تولید مرتبط با هوش مصنوعی، زنجیره‌های تأمین فناوری، صنایع باکیفیت و دارایی‌های حساس به نرخ بهره ممکن است همچنان حمایت شوند، اما بخش‌های چرخه‌ای وابسته به تقاضای خانوار، ساخت‌وساز، مصرف اختیاری و فعالیت خدماتی ضعیف‌تر همچنان آسیب‌پذیر باقی می‌مانند.

آمریکا: صورت‌جلسه FOMC کاتالیزور اصلی اقتصاد جهانی است

آمریکا کانون اصلی هفته ۲۸ است. گزارش اشتغال ژوئن در هفته گذشته فقط ۵۷,۰۰۰ شغل در بخش غیرکشاورزی را نشان داد، در حالی که نرخ بیکاری به ۴.۲٪ کاهش یافت. این ترکیب نشان داد بازار کار در حال سرد شدن است اما فرو نمی‌پاشد. تولید نیز همچنان در محدوده توسعه باقی ماند و شاخص مدیران خرید تولیدی ISM در سطح ۵۳.۳ قرار گرفت، هرچند مؤلفه اشتغال در نظرسنجی تولیدی همچنان ضعیف بود.

در این هفته، بازارها بر این تمرکز خواهند کرد که آیا فدرال رزرو افزایش اخیر تورم را یک مشکل پایدار می‌بیند یا یک شوک موقت سمت عرضه. صورت‌جلسه FOMC مربوط به نشست سیاست گذاری ۱۶ تا ۱۷ ژوئن است و طبق اعلام فدرال رزرو، صورت‌جلسه‌ها معمولاً سه هفته پس از نسیت منتشر می‌شوند.

اهمیت صورت‌جلسه از این جهت است که بازار تلاش می‌کند بفهمد کمیته تا چه حد دچار اختلاف‌نظر است، چرا راهنمایی آینده حذف شد و چه چیزی می‌تواند سیاست‌گذاران را از حالت توقف به سمت انقباض بیشتر سوق دهد. دستور کار هفتگی اشاره می‌کند که گزارش ضعیف اشتغال ژوئن، انتظارات بازار برای افزایش احتمالی نرخ بهره را از سپتامبر به سمت دسامبر منتقل کرد و همین موضوع لحن صورت‌جلسه را بسیار مهم می‌کند.

سناریوی پایه این است که صورت‌جلسه ممکن است لحن تهاجمی داشته باشد، اما احتمالاً برای تحمیل کامل یک افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت کافی نخواهد بود، مگر اینکه داده‌های تورمی دوباره بدتر شوند. استدلال قوی‌تر برای صبر این است که فشار تورمی اخیر بیشتر از سمت عرضه می‌آید، به‌ویژه از اثرات تعرفه‌ها و انرژی، در حالی که بازار کار دیگر شرایط داغ و بیش‌ازحد قوی را نشان نمی‌دهد. با این حال، بیانیه ها و اقدامات فدرال رزرو همچنان یک ریسک است. کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، اخیراً گفت ریسک اصلی سیاستی به سمت تورم بالا متمایل است، موضوعی که دلار و بازده اوراق خزانه داری را نسبت به غافلگیری‌های تهاجمی حساس نگه می‌دارد.

اثر در بازار آمریکا

برای دلار آمریکا، چیدمان متعادل اما کمی شکننده است. داده‌های نرم‌تر اشتغال، سقف صعود دلار را محدود می‌کند، اما صورت‌جلسه تهاجمی فدرال رزرو می‌تواند از طریق بازده‌های بالاتر به‌طور موقت از این ارز حمایت کند. برای سهام آمریکا، بهترین نتیجه صورت‌جلسه‌ای خواهد بود که ریسک‌های تورمی را تأیید کند اما سرد شدن بازار کار را نیز ببیند. چنین حالتی از روایت «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر، اما نه انقباض و تهاجمی‌تر» حمایت می‌کند. برای اوراق قرضه، مومنتوم نرم‌تر بازار کار و قیمت پایین‌تر نفت تا حدی حمایتی است، اما لحن تهاجمی فدرال رزرو می‌تواند نوسان کوتاه‌مدت در بازده‌ها ایجاد کند.

اروپا: تورم پایین‌تر کمک کننده است، اما خدمات همچنان حلقه ضعف است

اروپا وارد هفته با سیگنال تورمی سازنده‌تر اما مومنتوم فعالیتی همچنان ضعیف می‌شود. تورم منطقه یورو در ژوئن به ۲.۸٪ کاهش یافت، در حالی که در ماه مه ۳.۲٪ بود، و تورم هسته نیز کاهش پیدا کرد. این موضوع فشار بر بانک مرکزی اروپا برای حفظ موضع بسیار تهاجمی را کاهش می‌دهد، هرچند تورم همچنان بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی اروپا قرار دارد.

تصویر رشد چندان قانع‌کننده نیست. تولید بهبود یافته و بالاتر از آستانه توسعه باقی مانده است، اما بخش خدمات همچنان ضعیف است. اسپانیا و ایتالیا مومنتوم نسبتاً بهتری نشان دادند، آلمان بهبود یافت اما ضعیف باقی ماند و فرانسه همچنان در داده‌های هفتگی PMI ضعیف‌ترین اقتصاد بزرگ منطقه یورو به نظر رسید. بازار کار همچنان عامل ثبات است؛ نرخ بیکاری منطقه یورو در ماه مه ۶.۲٪ و نرخ بیکاری اتحادیه اروپا ۵.۹٪ بود.

تمرکز داده‌ای اروپا در این هفته شامل خرده‌فروشی منطقه یورو و سفارشات کارخانه‌ای آلمان است؛ این داده‌ها به سرمایه‌گذاران کمک می‌کنند قضاوت کنند آیا بهبود تولید به تقاضای واقعی منتقل می‌شود یا فقط حمایتی برای چرخه تولید باقی می‌ماند.

اثر در بازار اروپا

یورو خنثی باقی می‌ماند. تورم پایین‌تر از حمایت بازدهی اوراق قرضه می‌کاهد، اما تولید بهتر ریسک رکود را کاهش می‌دهد. سهام اروپا ممکن است در صورتی که تورم پایین‌تر از بخش‌های حساس به نرخ بهره حمایت کند، سود ببرد، اما ضعف خدمات و تقاضای نرم مصرف‌کننده سقف صعود را محدود می‌کند. بهترین بخش‌ها همچنان صنایع منتخب، صادرکنندگانی با ارتباط با فناوری آسیا و سهام دفاعی باکیفیت هستند.

بریتانیا: تولید ناخالص داخلی ماه مه سیگنال مومنتوم ضعیف را آزمایش می‌کند

بریتانیا همچنان یکی از داستان‌های ضعیف‌تر در میان بازارهای توسعه‌یافته است. اقتصاد در سه‌ماهه اول یک سیگنال قوی‌تر اما عقب‌نگر ارائه کرد؛ تولید ناخالص داخلی واقعی ۰.۶٪ فصلی رشد کرد و خدمات ۰.۸٪ افزایش یافت، اما شاخص‌های جدیدتر تضعیف شدند. شاخص‌های PMI خدمات و ترکیبی بریتانیا به زیر ۵۰ رفتند و شاخص PMI ساخت‌وساز در ژوئن در سطح بسیار ضعیف ۳۸.۴ باقی ماند که فقط کمی بالاتر از ۳۸.۲ قبلی بود.

رویداد کلیدی بریتانیا در این هفته تولید ناخالص داخلی ماهانه ماه مه به همراه تولیدات صنعتی است. این داده‌ها به بازارها کمک می‌کنند تا درک بهتری از یان داشته باشند که آیا قدرت سه‌ماهه اول موقتی بود یا اقتصاد بریتانیا می‌تواند پس از سیگنال‌های ضعیف‌تر PMI تثبیت شود.

اثر بازار بریتانیا

پوند خنثی تا کمی نزولی باقی می‌ماند. تولید ناخالص داخلی قوی سه‌ماهه اول اکنون اطلاعات قدیمی محسوب می‌شود، در حالی که شاخص‌های فعلی فعالیت ضعیف‌تر هستند. رقم ضعیف تولید ناخالص داخلی ماه مه فشار بر پوند و بازده‌های بریتانیا را افزایش می‌دهد. گزارش قوی‌تر از انتظار می‌تواند حمایت کوتاه‌مدت ایجاد کند، اما داستان گسترده‌تر بریتانیا همچنان به این بستگی دارد که آیا خدمات و ساخت‌وساز می‌توانند بهبود پیدا کنند یا خیر.

چین و آسیا: تقاضای هوش مصنوعی از تولید حمایت می‌کند، اما تورم چین مهم است

آسیا همچنان یکی از نقاط اصلی حمایت از رشد جهانی است. شاخص رسمی مدیران خرید تولیدی چین در ژوئن از ۵۰.۰ به ۵۰.۳ افزایش یافت و به محدوده توسعه بازگشت؛ این بهبود با تقاضا برای تراشه‌ها، کامپیوترها و محصولات مرتبط با هوش مصنوعی حمایت شد. با این حال، رکود بخش املاک چین و تقاضای داخلی ناهمگون همچنان محدودیت‌های کلیدی هستند.

در این هفته، شاخص قیمت مصرف‌کننده و شاخص قیمت تولیدکننده ژوئن چین مسیر بازارهای آسیایی را تعیین خواهند کرد. اگر تورم بیش از حد ضعیف باقی بماند، نگرانی‌ها درباره تقاضای داخلی و قدرت قیمت‌گذاری را تقویت می‌کند. اگر کاهش قیمت تولیدکننده کمتر شود، می‌تواند از این دیدگاه حمایت کند که چرخه تولید در حال تثبیت است. دستور کار هفتگی، تورم چین را به‌عنوان مرجع کلان اصلی آسیا در پنج‌شنبه ۹ ژوئیه معرفی می‌کند.

ژاپن نیز مهم است. نظرسنجی تانکان بانک مرکزی ژاپن نشان داد احساسات تولیدکنندگان بزرگ از +۱۷ به +۲۲ افزایش یافته که بالاترین سطح از سال ۲۰۱۸ است، در حالی که PMI خدمات ژاپن به ۵۲.۲ و PMI ترکیبی به ۵۲.۸ رسید. درآمد نقدی نیروی کار ژاپن در ماه مه در این هفته مهم است، زیرا رشد دستمزد برای مسیر عادی‌سازی سیاست بانک مرکزی ژاپن اهمیت مرکزی دارد.

سند چشم‌انداز اشاره می‌کند که درآمد نقدی نیروی کار و درآمد ساعات عادی در آوریل به‌ترتیب ۳.۶٪ و ۳.۳٪ سالانه رشد کردند و مذاکرات دستمزدی شونتو امسال برای سومین سال متوالی افزایش میانگین دستمزد بیش از ۵٪ را به همراه داشت. گزارش دستمزد قوی از انتظارات برای افزایش نرخ بهره دیگر توسط بانک مرکزی ژاپن در سه‌ماهه سوم، به‌احتمال زیاد در سپتامبر، حمایت می‌کند و نرخ سیاستی را می‌تواند تا پایان سال به ۱.۲۵٪ برساند.

اثر در بازار آسیا

سهام آسیایی به‌صورت انتخابی همچنان سازنده باقی می‌ماند، به‌ویژه در فناوری، نیمه‌رساناها، زنجیره‌های تأمین مرتبط با هوش مصنوعی و تولید پیشرفته. دارایی‌های مرتبط با چین پیش از یک دیدگاه صعودی گسترده‌تر، به تأیید قوی‌تر تقاضای داخلی نیاز دارند. اگر داده‌های دستمزد ژاپن از انتظارات برای انقباض بانک مرکزی ژاپن حمایت کند، ین خنثی تا کمی قابل خرید است، اما سطوح بالای USD/JPY و ریسک مداخله همچنان مهم هستند.

اقیانوسیه: چشم انداز RBNZ و حساسیت استرالیا به نرخ بهره

دستور کار هفتگی بر بانک‌های مرکزی اقیانوسیه، به‌ویژه تصمیم و راهنمایی بانک مرکزی نیوزیلند، تأکید دارد. بانک مرکزی نیوزیلند ۸ ژوئیه را به‌عنوان تاریخ بازبینی سیاست پولی اعلام کرده است و این موضوع آن را به یکی از رویدادهای سیاستی کلیدی منطقه در هفته تبدیل می‌کند.

استرالیا همچنان به تورم، نرخ بهره، مسکن و تقاضای مرتبط با چین حساس است. صفحه رسمی بانک مرکزی استرالیا نرخ هدف نقدی را ۴.۳۵٪ نشان می‌دهد، در حالی که آخرین تصمیم ثبت‌شده نرخ را بدون تغییر نگه داشته و از ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶ مؤثر بوده است.

اثر در بازار اقیانوسیه

اگر بانک مرکزی نیوزیلند مسیر تهاجمی‌تری را تأیید کند، دلار نیوزیلند می‌تواند واکنش تندی نشان دهد. دلار استرالیا همچنان به داده‌های چین، احساسات کالایی و انتظارات نرخ بهره داخلی وابسته است. سیگنال قوی‌تر از تورم یا تقاضای چین به AUD کمک می‌کند، در حالی که داده‌های ضعیف چین یا راهنمایی محتاطانه RBNZ/RBA بر ارزهای منطقه فشار وارد می‌کند.

کانادا: ثبات بازار کار از صبر بانک مرکزی کانادا حمایت می‌کند

گزارش بازار کار کانادا یکی از رویدادهای اصلی جمعه است. سند چشم‌انداز، بازار کار کانادا را پس از جهش شدید در ماه مه، نرم اما در حال تثبیت توصیف می‌کند. اشتغال همچنان نسبت به یک سال قبل کمتر از ۱٪ افزایش یافته است و این نشان می‌دهد استخدام زیر نوسان‌های ماهانه همچنان کند است. با این حال، رشد اخیر در مشاغل تمام‌وقت متمرکز بوده که سیگنال باثبات‌تری نسبت به رشد اشتغال مبتنی بر کار پاره‌وقت است.

محدوده مورد انتظار نرخ بیکاری همچنان ۶.۵٪ تا ۷.۱٪ است؛ سطحی که با بازاری سازگار است که دیگر بسیار فشرده نیست اما فرو نمی‌پاشد. رشد دستمزد همچنان مثبت است اما دیگر به‌طور قابل‌توجهی شتاب نمی‌گیرد، و این موضوع از موضع صبورانه بانک مرکزی کانادا حمایت می‌کند.

اثر در بازار کانادا

دلار کانادا برای حفظ جایگاه خود به یک گزارش باثبات بازار کار نیاز دارد. گزارش اشتغال ضعیف‌تر از انتظار، فشار بر CAD را افزایش می‌دهد، به‌ویژه اگر نفت همچنان نرم باقی بماند. گزارش قوی‌تر از انتظار از این ایده حمایت می‌کند که بانک مرکزی کانادا می‌تواند در حالت توقف باقی بماند و به‌سرعت به سمت کاهش نرخ بهره حرکت نکند.

مکزیک و بازارهای نوظهور: پیشرفت کاهش تورم، اما تورم خدمات چسبنده است

شاخص قیمت مصرف‌کننده ژوئن مکزیک، انتشار تورمی کلیدی بازارهای نوظهور در این هفته است. چشم‌انداز انتظار دارد تورم عمومی از ۳.۹۴٪ به ۳.۷۵٪ سالانه کاهش یابد، در حالی که تورم هسته از ۴.۱۹٪ به ۴.۱۰٪ پایین بیاید. با این حال، تورم چسبنده خدمات باید Banxico را محتاط نگه دارد.

در نشست ژوئن، Banxico به اتفاق آرا نرخ بهره وام های شبانه را در ۶.۵۰٪ نگه داشت و اعلام کرد که تنظیم فعلی سیاستی برای یک دوره طولانی مناسب باقی می‌ماند. سناریوی پایه همچنان این است که بانک مرکزی مکزیک تا پایان سال و تا سال ۲۰۲۷ در حالت توقف باقی بماند، هرچند اگر فعالیت اقتصادی تضعیف شود و کاهش تورم گسترده‌تر شود، ریسک‌ها بیشتر به سمت کاهش نرخ بهره متمایل هستند تا افزایش آن.

سیگنال‌های گسترده‌تر بازارهای نوظهور همچنان ترکیبی هستند. PMI عربستان سعودی بهبود یافت، PMI امارات در محدوده توسعه باقی ماند اما کند شد، تورم ترکیه کاهش یافت در حالی که کسری تجاری آن افزایش پیدا کرد، مازاد تجاری برزیل بهتر شد اما تولیدات صنعتی ناامیدکننده بود، و PMI فعالیت ها در بخش خدمات روسیه همچنان در محدوده انقباض باقی ماند.

اثر در بازارهای نوظهور

بازارهای نوظهور باید به‌صورت انتخابی معامله شوند. کشورهایی با تورم کاهشی، ترازهای خارجی باثبات و بانک‌های مرکزی معتبر ممکن است همچنان جذب سرمایه را تجربه کنند. اقتصادهایی با تراز تجاری ضعیف، تورم خدمات چسبنده یا ریسک سیاسی/ژئوپلیتیکی همچنان آسیب‌پذیر باقی می‌مانند. مکزیک از منظر نرخ واقعی همچنان جذاب است، اما لحن محتاطانه Banxico انتظارات تهاجمی برای کاهش نرخ بهره را محدود می‌کند.

کالاها: نفت پایین‌تر به تورم کمک می‌کند، اما سیگنال‌های تقاضا مهم هستند

انرژی در هفته گذشته محرک مهمی بود. اوپک‌پلاس توافق کرد اهداف تولید را از ماه اوت ۱۸۸,۰۰۰ بشکه در روز افزایش دهد، در حالی که کشتیرانی از طریق تنگه هرمز تا حدی عادی شد. برنت نزدیک ۷۱.۱۰ دلار افت کرد که کمترین سطح نزدیک به چهار ماه اخیر بود و به کاهش نگرانی‌های تورمی و حمایت از دارایی‌های حساس به رشد کمک کرد.

قیمت پایین‌تر نفت برای انتظارات تورمی و اقتصادهای واردکننده انرژی مثبت است، اما پیام ترکیبی نیز دارد. بخشی از این حرکت بازتاب عادی‌سازی عرضه است، اما بخشی دیگر ممکن است نگرانی درباره تقاضا را نشان دهد. برای صادرکنندگان نفت، قیمت پایین‌تر نفت خام حمایت درآمدی مالی و خارجی را کاهش می‌دهد.

طلا خنثی تا کمی قابل خرید باقی می‌ماند. داده‌های نرم‌تر بازار کار آمریکا و فشار کمتر بازده واقعی می‌توانند از طلا حمایت کنند، اما انتشار صورت‌جلسه تهاجمی FOMC می‌تواند از طریق دلار قوی‌تر و بازده بالاتر اوراق خزانه داری، فشار موقت ایجاد کند.

درآمد شرکت‌ها در سه‌ماهه دوم: دلتا ایرلاینز آزمون مصرف را آغاز می‌کند

آغاز غیررسمی فصل گزارش های درآمدی سه‌ماهه دوم، تم مهم دیگر است. دلتا ایرلاینز در این هفته گزارش می‌دهد و بازارها تقاضای سفر و اثر نوسان قیمت سوخت را زیر نظر خواهند داشت. Levi Strauss نیز پس از بسته شدن بازار در چهارشنبه گزارش می‌دهد و سیگنال اولیه‌ای از مصرف در بخش های اختیاری ارائه می‌کند.

فصل گزارش های درآمدی مهم است، زیرا داده‌های کلان دیگر کافی نیستند. اگر شرکت‌ها حاشیه سود باثبات، تقاضای سالم و آسیب محدود از نرخ‌های بهره بالاتر را تأیید کنند، سهام می‌تواند همچنان رشد کندتر را جذب کند. اما اگر راهنمایی مدیران محتاطانه‌تر شود، بازارها ممکن است چرخش بیشتری از بخش‌های رشد گران‌قیمت به سمت دفاعی، ارزشی یا درآمدمحور داشته باشند.

چشم‌انداز بازار برای هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶

سهام جهانی: خنثی تا کمی قابل خرید. مقاومت تولید، تقاضای هوش مصنوعی و قیمت پایین‌تر نفت از اشتهای ریسک حمایت می‌کنند، اما ضعف خدمات و سرد شدن بازار کار سقف صعود گسترده را محدود می‌کند.

دلار آمریکا: خنثی تا کمی نزولی. اشتغال نرم‌تر بر دلار فشار وارد می‌کند، اما صورت‌جلسه تهاجمی FOMC می‌تواند صعود کوتاه‌مدت ایجاد کند.

یورو: خنثی. تورم پایین‌تر حمایت بازدهی را کاهش می‌دهد، در حالی که تولید بهتر ریسک رکود را کم می‌کند.

پوند بریتانیا: خنثی تا کمی نزولی. تولید ناخالص داخلی ماه مه آزمون کلیدی است؛ داده‌های ضعیف فعالیت، پوند را آسیب‌پذیر نگه می‌دارند.

ین ژاپن: خنثی تا کمی قابل خرید. داده‌های دستمزد قوی‌تر از انتظارات از واکنش انقباضی بانک مرکزی ژاپن حمایت می‌کنند، اما سطوح USD/JPY و ریسک مداخله همچنان مهم هستند.

نفت: خنثی تا کمی نزولی. عادی‌سازی عرضه و کاهش ریسک ژئوپلیتیکی بر قیمت‌ها فشار وارد می‌کند، در حالی که ابهام تقاضا مانع شکل‌گیری دیدگاه صعودی قوی می‌شود.

طلا: خنثی تا کمی قابل خرید. طلا از رشد نرم‌تر و احتمال بازده واقعی پایین‌تر سود می‌برد، اما صورت‌جلسه تهاجمی فدرال رزرو همچنان ریسک کوتاه‌مدت است.

اوراق قرضه جهانی: در صورتی که داده‌های رشد همچنان سرد شوند، کمی قابل خرید. بازار اوراق باید همچنان به این حساس باشد که آیا صورت‌جلسه فدرال رزرو بر ریسک تورمی تأکید می‌کند یا ضعف بازار کار.

نتیجه‌گیری

هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶ یک هفته تابستانی معمولی نیست. این هفته، هفته تأیید اقتصاد کلان است. داده‌های هفته گذشته نشان دادند اقتصاد جهانی همچنان در حال گسترش است، اما به‌طور فزاینده‌ای به حمایت محدود از تولید مبتنی بر هوش مصنوعی، تقاضای فناوری آسیا، قیمت پایین‌تر نفت و مقاومت انتخابی بازار کار وابسته است. این هفته بررسی خواهد کرد که آیا این حمایت کافی است یا خیر.

مهم‌ترین کاتالیزور، صورت‌جلسه نشست ژوئن FOMC است، زیرا بازارها باید بدانند آیا فدرال رزرو با وجود اشتغال ضعیف‌تر همچنان متمایل به موضع تهاجمی است یا خیر. خارج از آمریکا، سرمایه‌گذاران باید داده‌های دستمزد ژاپن، CPI و PPI چین، تولید ناخالص داخلی ماهانه بریتانیا، اشتغال کانادا، تورم مکزیک و درآمدهای اولیه سه‌ماهه دوم شرکت‌ها را دنبال کنند.

سیگنال پایه بازار، اشتهای ریسک محتاطانه است: سهام می‌تواند همچنان حمایت شود، اوراق ممکن است از سرد شدن رشد سود ببرند، دلار کمتر غالب به نظر می‌رسد، نفت همچنان تحت فشار باقی می‌ماند و طلا کمی حمایت می‌شود. اما ریسک روشن است: اگر صورت‌جلسه فدرال رزرو بسیار تهاجمی باشد و هم‌زمان داده‌های خدمات، بازار کار و درآمدی شرکت‌ها تضعیف شوند، نوسان می‌تواند به‌سرعت در ارزها، بازده‌ها، سهام و کالاها افزایش یابد.

پرسش‌های متداول

سؤال: مهم‌ترین رویداد برای بازارهای جهانی در هفته ۲۸ سال ۲۰۲۶ چیست؟

پاسخ: مهم‌ترین رویداد، انتشار صورت‌جلسه نشست ژوئن FOMC در چهارشنبه ۸ ژوئیه است. بازارها به دنبال نشانه‌هایی خواهند بود که فدرال رزرو تا چه اندازه دچار اختلاف‌نظر است و آیا جهت‌گیری تهاجمی پس از داده‌های ضعیف‌تر اشتغال ژوئن همچنان باقی می‌ماند یا خیر.

سؤال: آیا اقتصاد جهانی در حال ضعیف شدن است؟

پاسخ: اقتصاد جهانی به‌صورت ناهمگون در حال کند شدن است، اما هنوز سیگنال روشن رکودی نشان نمی‌دهد. تولید همچنان از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی حمایت می‌گیرد، در حالی که خدمات، بازارهای کار و تقاضای خانوار شکننده‌تر هستند.

سؤال: چرا دلار آمریکا در این هفته آسیب‌پذیر است؟

پاسخ: دلار آسیب‌پذیر است زیرا اشتغال بخش غیرکشاورزی ژوئن ضعیف بود و اعتماد به مسیر انقباضی تهاجمی‌تر فدرال رزرو را کاهش داد. با این حال، صورت‌جلسه تهاجمی FOMC همچنان می‌تواند به‌طور موقت از دلار حمایت کند.

سؤال: معامله‌گران در آسیا این هفته باید چه چیزی را دنبال کنند؟

پاسخ: معامله‌گران باید CPI و PPI چین، درآمد نقدی نیروی کار ژاپن و شاخص‌های تولیدی مرتبط با فناوری را دنبال کنند. این داده‌ها نشان خواهند داد آیا مقاومت تولیدی آسیا در حال گسترش است یا هنوز به تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی وابسته است.

سؤال: چشم‌انداز نفت چیست؟

پاسخ: نفت خنثی تا کمی نزولی باقی می‌ماند، زیرا اوپک‌پلاس اهداف تولید را افزایش می‌دهد و ریسک‌های ژئوپلیتیکی کشتیرانی کاهش یافته است. قیمت پایین‌تر نفت به انتظارات تورمی کمک می‌کند، اما ممکن است نگرانی‌های تقاضا را نیز نشان دهد.

سؤال: چشم‌انداز طلا چیست؟

پاسخ: طلا خنثی تا کمی قابل خرید است. داده‌های نرم‌تر بازار کار و انتظارات رشد پایین‌تر می‌توانند از طلا حمایت کنند، اما انتشار صورت‌جلسه تهاجمی فدرال رزرو می‌تواند از طریق بازده بالاتر و دلار قوی‌تر فشار موقت ایجاد کند.