چشم انداز اقتصاد جهانی | هفته شماره 12

انتشار داده های هفته قبل اعتباری برای سیاست های اجرا شده توسط بانک های مرکزی در ایالات متحده و اتحادیه اروپا ارائه کرد که به طور بالقوه نشان دهنده تغییر موضع بانک ژاپن به سمت خروج از سیاست های نرخ بهره منفی است. شایان ذکر است، چین هفته را در یک یادداشت مثبت با ارقام تشویق کننده تولیدات صنعتی آغاز کرد.

 

چشم انداز اقتصادی ایالات متحده

در حالی که نشست فدرال رزرو احتمالاً بر توجه فعالین بازار تسلط خواهد داشت، انتشار داده‌های مسکن نیز نقش مهمی در شکل‌دهی تصورات از چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده و دیدگاه بهتر درباره تصمیم‌های بانک مرکزی خواهد داشت.

 

در روز سه‌شنبه، داده‌های شروع پروژه های مسکونی بینش‌های ارزشمندی را در مورد بازار مسکن ایالات متحده ارائه می‌کنند و به دنبال آن ارقام فروش خانه‌های موجود در روز پنجشنبه منتشر خواهد شد. ژانویه شاهد کاهش قابل توجه نزدیک به 15 درصد در شروع پروژه های مسکونی بودیم که تا حدی به شرایط نامساعد جوی نسبت داده می شد. با این حال، فروش خانه های موجود سال را با رشد مثبت 3.1 درصدی آغاز کرد و به نرخ فروش سالانه 4.0 میلیون واحدی رسید.

 

عوامل مختلفی مانند تخفیف قیمت های خرید در وام مسکن به تاب آوری بازار مسکن کمک کرده است که نسبت به سایر بخش های اقتصاد عملکرد نسبتا خوبی داشته است. شایان ذکر است، متوسط نرخ وام مسکن ثابت 30 ساله به 6.7 درصد بهبود یافته است، از نزدیک به 7.8 درصد در اکتبر گذشته کمتر شده است. این روند مثبت در نرخ های وام مسکن در ماه های اخیر ممکن است به حمایت از بازار در ماه فوریه ادامه دهد و به طور بالقوه منجر به افزایش شروع مسکن و فروش خانه های جدید شود. با این حال، فروش خانه های موجود ممکن است سرعت بهبود کمتری نسبت به ماه قبل داشته باشد.

 

با توجه به نشست آتی کمیته بازار آزاد فدرال رزرو، تحولات و اظهارات اخیر پاول، رئیس فدرال رزرو و سایر مقامات بانک مرکزی، اعتماد بیشتری به تصمیم برای حفظ نرخ بهره در این جلسه و احتمالاً حتی در جلسه ماه مه ایجاد کرده است. داده‌های تورم هفته گذشته اعتبار بیشتری برای این ایده ارائه کرد که فشارهای تورمی ممکن است برای مدت طولانی ادامه داشته باشد، زیرا هدف سیاستگذاران این است که به مردم اطمینان دهند که تورم تحت کنترل است. قابل ذکر است، اطلاعات قیمت تولیدکننده و مصرف کننده جمعه گذشته فراتر از انتظارات بود که نشان دهنده روندهای تورمی داغتر از حد انتظار است.

 

در حالی که انتظار می‌رود فدرال رزرو در اواسط سال، احتمالاً در ژوئن یا جولای، نرخ بهره پایه را کاهش دهد، احتمالاً احساسات بازار تحت تأثیر کنفرانس مطبوعاتی رئیس پاول و انتشار نمودارهای نقطه‌ای (دات پلات) قرار خواهد گرفت. اینها بینشی از چشم انداز فدرال رزرو در مورد اقتصاد ایالات متحده و اقدامات بالقوه در جلسات آتی ارائه می دهند.

 

زمان پیش‌بینی کاهش نرخ بهره، یک عامل تعیین‌کننده کلیدی در پویایی بازار خواهد بود. تأخیر در پیش‌بینی کاهش نرخ بهره می‌تواند دلار را تقویت کند و بر بازارهای سهام فشار بیاورد، در حالی که انتظارات کاهش نرخ زودتر از حد انتظار ممکن است به نتیجه معکوس منجر شود. بنابراین، فعالان بازار از نزدیک ارتباطات فدرال رزرو را برای سرنخ‌هایی در مورد زمان‌بندی و مسیر اقدامات سیاست‌گذاری آتی زیر نظر خواهند داشت.

 

چشم انداز اقتصادی اروپا

اروپا برای یک هفته پویا آماده است که با جلسات کلیدی بانک های مرکزی مانند بانک انگلستان (BoE) و بانک مرکزی جمهوری ترکیه (CBRT) همراه با انتشار داده های اقتصادی محوری در اقتصادهای مختلف را پیش رو خواهد داشت. 

 

روز دوشنبه شاهد انتشار اعداد تورم منطقه یورو بودیم، برآورد اولیه شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) برای ماه فوریه، انتظارات را با 3.1٪ CPI سرفصل و 2.6٪ CPI هسته تایید کرد. توجه به روز سه‌شنبه معطوف می‌شود و انتظار می‌رود شاخص‌های احساسات اقتصادی ZEW آلمان و منطقه یورو که انتظار می‌رود بهبود جزئی در فعالیت‌های اقتصادی را منعکس کنند.

 

روز چهارشنبه به دلیل سخنرانی لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) و همچنین اعضای ECB، لین و اشنابل، قابل توجه خواهد بود. فعالان بازار اظهارات خود را برای بینش در مورد موضع سیاست بانک مرکزی اروپا و چشم انداز اقتصادی بررسی خواهند کرد. علاوه بر این، پنجشنبه اعداد شاخص مدیران خرید تولیدی (PMI) را منتشر خواهد کرد و بینش های بیشتری در مورد سلامت اقتصاد منطقه یورو ارائه می دهد.

 

به طور کلی، انتظارات برای داده های منطقه یورو حاکی از پیشرفت متوسط در اکثر شاخص های اقتصادی است.

 

در بریتانیا، رویدادهای اقتصادی کلیدی در برنامه هستند، به طوری که داده های تورم برای روز چهارشنبه و ارقام خرده فروشی برای روز جمعه برنامه ریزی شده است. انتظارات حاکی از کاهش فروش در کنار کاهش فشارهای تورمی برای تولیدکنندگان و مصرف کنندگان است. با این حال، مهمترین رویداد هفته بدون شک جلسه پنجشنبه بانک مرکزی انگلستان (BoE) خواهد بود.

 

پیش‌بینی‌های بازار انتظار دارند که BoE موضع سیاست فعلی خود را حفظ کند و نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد، در حالی که منتظر شفافیت بیشتر در مورد رشد دستمزد و سایر شاخص‌های تایید ثبات در کاهش تورم است. قابل ذکر است، نرخ تورم بریتانیا در ژانویه به 4 درصد رسید که به طور قابل توجهی بالاتر از همتایان اصلی اقتصادی خود، به ویژه اتحادیه اروپا و ایالات متحده بود. این سطح تورم بالا مبنای انتظارات بانک مرکزی بریتانیا برای شروع روند کاهش نرخ بهره از ماه اوت، و بعد از اقدامات مشابه توسط فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا است.

 

با توجه به اینکه توافق بر این است که نرخ‌های بهره بدون تغییر باقی بمانند، تمرکز بر تعادل آرا در میان سیاست‌گذاران BoE و لحن بیانیه همراه خواهد بود. این عوامل به‌عنوان محرک‌های اصلی بازار عمل می‌کنند و بر احساسات سرمایه‌گذاران و قیمت دارایی‌ها تأثیر می‌گذارند.

 

بانک مرکزی جمهوری ترکیه (CBRT) قرار است برای دومین بار پس از استعفای رئیس قبلی، حافظ گایه ارکان، به ریاست فاتح کارهان برای تصمیم گیری در مورد نرخ بهره تشکیل دهد. پس از حفظ نرخ های بهره هدف در 45 درصد، انتظارات بازار به سمت ادامه این موضع متمایل می شود و پیش بینی می شود نرخ رپو یک هفته ای بدون تغییر در 45.00 درصد باقی بماند.

 

انتخابات محلی آتی ترکیه که قرار است در 31 مارس 2024 برگزار شود، که به ویژه برای حزب حاکم، حزب عدالت و توسعه، اهمیت قابل توجهی دارد. در نتیجه، سیاستگذاران پولی بعید به نظر می‌رسد که ریسک اجرای هر گونه کاهش نرخ در این جلسه را قبول کنند، زیرا به تأثیرات بالقوه بر ثبات اقتصادی و نتایج سیاسی آن توجه بیشتری دارند. با این حال، با توجه به اینکه این نرخ های بالا ممکن است مانع رشد اقتصادی شود و بر مشاغل کوچک و خانوارها تأثیر بگذارد، تغییر در سیاست ها ممکن است در جلسات بعد از این انتخابات باشد.

 

چشم انداز اقتصاد آسیا!

چشم انداز اقتصاد آسیا به شدت تحت تأثیر جلسات آتی بانک مرکزی در دو پایگاه اقتصادی منطقه است. روز سه‌شنبه، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) قرار است تصمیمی حیاتی در مورد موضع سیاست پولی خود اتخاذ کند، به‌ اینکه آیا به نرخ‌های بهره منفی پایان می‌دهد یا مدت زمان آن را تمدید می‌کند تا به اقتصاد فرصت بیشتری برای بهره‌مندی از شرایط پولی آسان بدهد.

 

پس از بازنگری رو به بالا در داده های تولید ناخالص داخلی سه ماهه چهارم 2023 و افزایش قابل توجه دستمزدها در طول مذاکرات سالانه، گمانه زنی های فزاینده ای وجود دارد مبنی بر اینکه بانک مرکزی ممکن است نرخ بهره را از -0.10٪ به 0.0٪ افزایش دهد. چنین اقدامی می تواند به تعادل مجدد شرایط مالی و حمایت از رشد اقتصادی کمک کند. با این حال، شایان ذکر است که بازار قبلاً با انتظار نرخ بهره 0.0 درصد قیمت گذاری شده است.

 

بنابراین، فعالان بازار از نزدیک هرگونه سیگنال افزایش بیشتر نرخ بهره را در بیانیه BoJ یا در طی کنفرانس مطبوعاتی رئیس کازو اویدا بررسی خواهند کرد. ما انتظار لحن انقباضی بیشتری در بیانیه یا کنفرانس مطبوعاتی نداریم که می تواند به بازار سهام ژاپن کمک کند و اثرات آن بر ین را نرم تر کند.

 

روز بعد، بانک خلق چین (PBoC) برای تصمیم گیری در مورد نرخ بهره تشکیل جلسه خواهد داد. انتظارات بازار به سمتی است که PBoC در جلسه چهارشنبه خود، نرخ پایه وام را در سطح فعلی 3.45 درصد حفظ کند.

 

تصمیم اخیر نشست سالانه کنگره ملی چین، هدف 5 درصدی تولید ناخالص داخلی را برای سال 2024 نشان داد که نشان دهنده تلاش های مستمر برای محرک های اقتصادی بالقوه و حفط نرخ بهره پایین است. داده های منتشر شده در روز دوشنبه حاکی از بهبود تولیدات صنعتی در ماه فوریه، پس از رشد نسبی فعالیت های اقتصادی در ژانویه است. با این حال، افزایش نرخ بیکاری به 5.3٪ نگران کننده است، به ویژه برای بزرگترین مرکز تولیدی جهان.

 

سایر اقتصادها

علاوه بر اقتصادهای بزرگ، تحولات قابل توجهی در کانادا و آمریکای لاتین وجود دارد که توجه را ایجاب می کند.

 

در کانادا، داده‌های اخیر حاکی از افزایش قابل‌توجه در شاخص قیمت مواد خام است که از 1.2 درصد در ژانویه به 2.1 درصد در فوریه افزایش یافته است که از تخمین‌ها 0.8 درصد فراتر می باشد. انتظارات برای شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) حاکی از افزایش بیشتر است، به طوری که CPI فوریه 0.6٪ در مقایسه با قیمت های ثابت در ژانویه برآورد شده است. این فشارهای تورمی ممکن است حفظ نرخ‌های بهره بالاتر را طولانی‌تر کند، اگرچه چشم‌انداز بالقوه ضعیف‌تر در داده‌های خرده‌فروشی که در روز پنجشنبه انتظار می‌رود که منتشر شوند، می‌تواند باعث ایجاد ابهام در مواضع سیاست‌گذاران شود.

 

در آمریکای لاتین، بانک مرکزی مکزیک قرار است چرخه کاهش نرخ بهره را از روز پنجشنبه آغاز کند. کاهش سریع تورم و نشانه های نرم رکود اقتصادی در ماه های اخیر احتمالاً بر تصمیمات سیاست گذاران تأثیر می گذارد. انتظار می رود که Banxico یک کاهش 25 امتیازی نرخ بهره را از سطح فعلی 11.25 درصد اعمال کند. در حالی که این تصمیم ممکن است بر ارزش پزو تأثیر بگذارد، بعید است که روند این ارز به عنوان یکی از بهترین ارزهای جهانی در سال‌های 2023 و 2024 تا کنون را مختل کند.