به‌روزرسانی بازارهای مالی، ۱۸ مارس ۲۰۲۶ | رشد سهام، عقب‌نشینی قیمت نفت و تمرکز بازارها بر بانک‌های مرکزی

کاهش نسبی ریسک‌های ژئوپلیتیکی، افت قیمت نفت و تقویم فشرده نشست‌های بانک‌های مرکزی، فضای کلی بازارهای جهانی را شکل داده است.

بازارهای جهانی وارد فضایی سازنده‌تر شدند، زیرا نشانه‌هایی از کاهش فشارهای ژئوپلیتیکی دیده شد و سرمایه‌گذاران بار دیگر توجه خود را به داده‌های اقتصادی و انتظارات مربوط به سیاست‌های بانک‌های مرکزی معطوف کردند. بازارهای سهام با رشد بسته شدند، قیمت نفت کاهش یافت، بازده اوراق بدهی اندکی پایین آمد و اشتهای ریسک در مناطق مختلف بهبود پیدا کرد.

فضای کلی بازار با ترکیبی از کاهش قیمت انرژی، تاب‌آوری داده‌های مصرف‌کننده در آمریکا و این انتظار که بانک‌های مرکزی بزرگ در کوتاه‌مدت از غافلگیری‌های تهاجمی در سیاست پولی خودداری کنند، حمایت شد. در عین حال، تحولات ژئوپلیتیکی در خاورمیانه همچنان یکی از عوامل مهم جهت‌دهنده به احساسات بازار باقی ماند، هرچند بازارها به نشانه‌های کاهش تنش فوری واکنش مثبتی نشان دادند.

ژئوپلیتیک همچنان یکی از محرک‌های اصلی بازار است

تحولات ژئوپلیتیکی مرتبط با ایران همچنان بر احساسات بازار اثرگذار بود. گزارش‌های مربوط به اختلال در رهبری و فشارهای نظامی گسترده‌تر، از نگاه بازار به‌معنای کاهش بخشی از نااطمینانی کوتاه‌مدت تلقی شد و از دارایی‌های ریسکی حمایت کرد. توجه سرمایه‌گذاران همچنین معطوف به پیام‌های سیاست خارجی آمریکا، از جمله اظهارات دونالد ترامپ درباره ناتو، ایران، چین و تحولات گسترده‌تر امنیت جهانی باقی ماند.

بازارها همچنان این وضعیت را به‌عنوان یک ریسک مهم کلان در نظر می‌گیرند. هرگونه تغییر در چشم‌انداز منطقه، امنیت کشتیرانی یا موضع‌گیری قدرت‌های بزرگ می‌تواند به‌سرعت به بازار نفت، طلا و قیمت‌گذاری کلی دارایی‌های ریسکی منتقل شود.

واکنش بازار: رشد سهام، افت نفت و کاهش بازده اوراق

بازارهای سهام آمریکا با رشد بسته شدند و داوجونز، S&P 500 و نزدک همگی افزایش داشتند. بهبود احساسات بازار همچنین باعث شد یک شاخص مهم ریسک بازار به 22.37% کاهش یابد که نشانه افت ترس کوتاه‌مدت در بازارهای مالی است.

در بازار کالاها، طلا اندکی بالاتر از 5,010 دلار قرار گرفت و همچنان نقش پوشش ریسک را حفظ کرد، اما نشانه‌ای از شتاب ناشی از وحشت در آن دیده نشد. قیمت نفت بیش از 3% کاهش یافت که بازتابی از کاهش پرمیوم ژئوپلیتیکی و فضای نرم‌تر ریسک بود.

در بازار اوراق بدهی، بازده اوراق خزانه‌داری 10 ساله آمریکا به سمت 4.17% کاهش یافت که نشان می‌دهد بازارها تا حدی نگرانی کمتری نسبت به شوک فوری تورمی یا نرخ بهره دارند. بازارهای آسیایی نیز از مسیر مثبت وال‌استریت پیروی کردند و از کاهش قیمت نفت و تداوم قدرت سهام مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری حمایت گرفتند.

مرور داده‌های اقتصادی جهان

داده‌های اقتصادی اخیر تصویری ناهمگون اما مهم از اقتصادهای بزرگ ارائه کردند.

در سوئیس و منطقه یورو، تورم پایین باقی ماند. این فضای تورمی ضعیف، بیشتر به نظر می‌رسید بازتاب کاهش تقاضای مصرف‌کننده باشد تا نشانه‌ای روشن از موفقیت سیاست‌های بانک‌های مرکزی در عادی‌سازی شرایط. این تفاوت اهمیت زیادی دارد، زیرا تورم پایین ناشی از ضعف تقاضا لزوماً برای دارایی‌های حساس به رشد خبر مثبتی نیست.

در ایالات متحده، داده‌های بخش مصرف‌کننده امیدوارکننده‌تر بود. خرده‌فروشی و فروش خانه های موجود هر دو بهبود نشان دادند و به تداوم تاب‌آوری تقاضای خانوار اشاره کردند. هم‌زمان، افزایش غیرمنتظره ذخایر انرژی آمریکا بر قیمت نفت فشار وارد کرد و افت اخیر آن را تقویت کرد.

نیوزیلند و ژاپن: تمرکز بر تراز خارجی و روندهای تجاری

در نیوزیلند، کسری حساب جاری به‌عنوان سهمی از تولید ناخالص داخلی 3.7% کاهش یافت؛ موضوعی که می‌تواند از سناریوی ثابت ماندن نرخ بهره بانک مرکزی در 2.25% حمایت کند.

در ژاپن، شاخص رویترز تانکان از 13 به 18 افزایش یافت، در حالی که صادرات 4.2% رشد کرد و واردات 10.2% افزایش یافت. در مجموع، این ارقام به بخش خارجی قوی‌تر و اقتصادی همچنان فعال اشاره دارند. هرچند به‌طور گسترده انتظار نمی‌رود بانک مرکزی ژاپن فوراً اقدامی انجام دهد، اما بازارها به‌تدریج در حال بررسی این احتمال هستند که افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره در آوریل ممکن شود؛ حرکتی که می‌تواند نرخ‌ها را برای نخستین بار در سال‌های طولانی به 1% برساند.

افزایش نرخ بهره در استرالیا، بحث سیاستی را تشدید کرد

بانک مرکزی استرالیا نرخ بهره را از 3.85% به 4.10% افزایش داد؛ اقدامی که همچنان توجه بازارهای جهانی را به خود جلب کرده است. این تصمیم در شرایطی اتخاذ شد که نگرانی‌ها درباره تضعیف رشد اقتصادی و فشار بیشتر بر خانوارها همچنان بالا بود.

اکنون بحث اصلی این است که آیا بانک مرکزی استرالیا در شرایطی که اقتصاد از پیش ضعیف شده، بیش از حد انقباضی عمل کرده است یا نه. اگر رشد همچنان ضعیف‌تر شود و تورم نیز همچنان تحت تأثیر شوک‌های خارجی ژئوپلیتیکی و انرژی باقی بماند، چشم‌انداز سیاست پولی نه فقط برای استرالیا، بلکه برای سایر بانک‌های مرکزی که با همین دوگانه کنترل تورم و حمایت از رشد مواجه‌اند، پیچیده‌تر خواهد شد.

اکنون بانک‌های مرکزی در مرکز توجه قرار گرفته‌اند

محرک اصلی بعدی بازارها، سیاست پولی خواهد بود.

برای فدرال رزرو، انتظارات همچنان به‌طور قاطع به سمت تثبیت نرخ‌ها متمایل است و احتمال عدم تغییر نرخ بهره حدود 99% برآورد می‌شود. تمرکز واقعی بازار نه بر خود تصمیم، بلکه بر نمودار دات‌پلات، پیش‌بینی‌های به‌روزشده و لحن سیاست‌گذاران درباره تورم، رشد و شرایط ریسک خواهد بود.

در برزیل، بازارها در حال رصد این هستند که آیا بانک مرکزی نرخ‌ها را در 15% بدون تغییر حفظ خواهد کرد یا نه. با توجه به تداوم ریسک‌های تورمی و اهمیت اعتبار سیاست‌گذاری، سناریوی غالب همچنان تثبیت نرخ بهره است.

پیام کلی سیاستی در بازارها روشن است: کاهش نرخ بهره هنوز تصمیمی ساده نیست. حتی با وجود تورم ضعیف‌تر در برخی مناطق، بانک‌های مرکزی همچنان نسبت به اقدام زودهنگام محتاط هستند، به‌ویژه در شرایطی که ریسک‌های ژئوپلیتیکی و نوسانات انرژی همچنان چشم‌انداز تورم را مخدوش می‌کنند.

بازارها در ادامه چه چیزی را زیر نظر دارند؟

اکنون توجه بازارها به دور بعدی داده‌های کلیدی اقتصاد کلان و سیگنال‌های سیاستی معطوف شده است. سرمایه‌گذاران در حال رصد این موارد هستند:

• داده‌های تورم منطقه یورو
• روند نرخ بهره وام مسکن در آمریکا و آمار درخواست‌های وام مسکن
• داده‌های شاخص قیمت تولیدکننده (PPI)
• ارتباطات و پیش‌بینی‌های فدرال رزرو
• تحولات مرتبط با بانک مرکزی و سیاست‌گذاری در کانادا

اگر بازده‌ها در سطوح کنترل‌شده باقی بمانند، احتمال دارد درخواست‌های وام مسکن تا حدی حمایت شوند، اما در کوتاه‌مدت بازارها همچنان بیشتر از داده‌های درجه دوم، بر پیام بانک‌های مرکزی تمرکز خواهند کرد.

چشم‌انداز بازار

چیدمان فعلی بازار نشان‌دهنده بهبود شکننده در احساسات است، نه بازگشت کامل اعتماد. کاهش قیمت نفت، افت بازده اوراق بدهی و تاب‌آوری تقاضای آمریکا از دارایی‌های ریسکی حمایت می‌کند، اما پس‌زمینه کلی همچنان به‌شدت به ژئوپلیتیک و ارتباطات بانک‌های مرکزی وابسته است.

در حال حاضر، توازن ریسک‌ها به فضایی محتاطانه اما نسبتاً سازنده برای بازار سهام، فشار نزولی کوتاه‌مدت بر نفت و حساسیت ادامه‌دار در طلا و اوراق اشاره دارد. همین موضوع باعث می‌شود راهنمایی‌های سیاست های پیش‌رو اهمیت ویژه‌ای پیدا کنند، زیرا بازارها به دنبال تأیید این موضوع هستند که آیا این بازگشت اشتهای ریسک می‌تواند دوام بیاورد یا نه.

سوالات متداول

1. چرا بازارهای جهانی رشد کردند؟

بازارهای جهانی به این دلیل رشد کردند که تنش‌های ژئوپلیتیکی تا حدی کاهش یافت، قیمت نفت افت کرد، بازده اوراق قرضه پایین آمد و توجه سرمایه‌گذاران به نشست‌های بانک‌های مرکزی و داده‌های اقتصادی معطوف شد.

2. چرا قیمت نفت کاهش یافت؟

قیمت نفت عمدتاً به این دلیل کاهش یافت که پرمیوم ریسک ژئوپلیتیکی کمتر شد و ذخایر انرژی آمریکا بیش از انتظار افزایش یافت؛ موضوعی که نگرانی فوری درباره فشار سمت عرضه را کاهش داد.

3. چرا فدرال رزرو اکنون برای بازارها تا این حد مهم است؟

فدرال رزرو مهم است زیرا بازارها کمتر بر تغییر فوری نرخ بهره تمرکز دارند و بیشتر به چشم‌انداز، دات‌پلات و راهنمایی سیاست گذاری این نهاد درباره تورم، رشد و مسیر آینده نرخ‌ها توجه می‌کنند.

4. سرمایه‌گذاران در نشست فدرال رزرو چه چیزی را دنبال می‌کنند؟

سرمایه‌گذاران تصمیم نرخ بهره، پیش‌بینی‌های به‌روزشده اقتصادی، دات‌پلات و هرگونه تغییر در لحن فدرال رزرو درباره تورم، رشد و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را دنبال می‌کنند.

5. چرا بازده اوراق قرضه کاهش یافت؟

بازده اوراق کاهش یافت زیرا بازارها کمی کمتر نگران شوک فوری تورمی شدند و بیشتر انتظار دارند بانک‌های مرکزی در کوتاه‌مدت از غافلگیری‌های تهاجمی سیاست پولی خودداری کنند.

6. افزایش نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا چه معنایی برای بازارها دارد؟

افزایش نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا نشان می‌دهد که برخی بانک‌های مرکزی هنوز نسبت به تورم نگران هستند، حتی زمانی که شرایط رشد اقتصادی شکننده‌تر شده است. این موضوع پرسش‌های مهمی درباره مدت‌زمان تداوم سیاست‌های انقباضی در سطح جهانی ایجاد می‌کند.

7. چرا با وجود بهبود نسبی فضای ریسک، قیمت طلا همچنان بالاست؟

طلا همچنان در سطوح بالا باقی مانده زیرا نااطمینانی ژئوپلیتیکی کاملاً از بین نرفته است. حتی زمانی که فضای ریسک بهتر می‌شود، سرمایه‌گذاران همچنان بخشی از تقاضای خود را به دارایی‌های دفاعی مانند طلا اختصاص می‌دهند.

8. تم اصلی بازار در حال حاضر چیست؟

تم اصلی بازار در حال حاضر، توازن میان کاهش نسبی ریسک‌های ژئوپلیتیکی، افت قیمت نفت، تاب‌آوری داده‌های اقتصادی و انتظارات محتاطانه از سیاست بانک‌های مرکزی است.

9. چرا نیوزیلند و ژاپن در این به‌روزرسانی اهمیت دارند؟

زیرا داده‌های اقتصادی جدید این دو کشور سیگنال‌های بیشتری درباره رشد جهانی، فعالیت تجاری و انتظارات مربوط به سیاست پولی در منطقه آسیا-اقیانوسیه ارائه می‌کنند.

10. سرمایه‌گذاران در ادامه باید چه چیزی را زیر نظر داشته باشند؟

سرمایه‌گذاران باید داده‌های تورم منطقه یورو، آمار وام مسکن و PPI آمریکا، پیش‌بینی‌های فدرال رزرو و هر تحول جدید ژئوپلیتیکی که بتواند بر نفت، طلا و فضای کلی ریسک اثر بگذارد را دنبال کنند.