چشم‌انداز اقتصاد جهانی برای ژوئیه ۲۰۲۶: مرور ژوئن و پیش‌بینی بازار

مقدمه: ژوئیه ۲۰۲۶ با اقتصادی شکننده در سطح جهان آغاز می‌شود

اقتصاد جهانی در موقعیتی شکننده اما همچنان مقاوم وارد ژوئیه ۲۰۲۶ می‌شود. ژوئن ماه فروپاشی اقتصاد جهانی نبود، اما به‌وضوح نشان داد که اقتصاد جهان نسبت به شوک‌های تورمی، سیاست بانک‌های مرکزی، ریسک ژئوپلیتیکی، اختلال در بازار انرژی و فشار ارزش‌گذاری در دارایی‌های مرتبط با فناوری و هوش مصنوعی حساس‌تر شده است.

رشد جهانی همچنان زنده است، اما انتخابی‌تر شده است. ایالات متحده همچنان قوی‌ترین اقتصاد بزرگ باقی مانده، اروپا و بریتانیا همچنان با رشد ضعیف مواجه هستند، ژاپن تحت فشار ضعف ین قرار دارد، چین بدون بازیابی قدرتمند تقاضای داخلی در حال تثبیت است و بازارهای نوظهور همچنان در برابر دلار قوی آمریکا و بازدهی بالای اوراق خزانه‌داری آسیب‌پذیر هستند.

برای ژوئیه، پرسش اصلی ساده است: آیا کاهش قیمت انرژی و بهبود شرایط ژئوپلیتیکی می‌تواند فشار تورمی را با سرعت کافی کاهش دهد، یا تورم چسبنده آمریکا و بانک‌های مرکزی متمایل به سیاست‌های انقباضی، شرایط مالی جهانی را همچنان سخت نگه خواهند داشت؟

ماه پیش‌رو با پنج موضوع اصلی شکل خواهد گرفت: سیاست فدرال رزرو، داده‌های تورمی، ثبات بازار انرژی، قدرت دلار آمریکا و پایداری روند صعودی سهام مرتبط با هوش مصنوعی.

مرور ژوئن ۲۰۲۶: رشد جهانی حفظ شد، اما ریسک‌ها افزایش یافت

ژوئن ۲۰۲۶ ماه تغییر انتظارات بازار بود. در آغاز ماه، بازارها دفاعی بودند، زیرا داده‌های قوی‌تر آمریکا، افزایش قیمت نفت، تنش‌های تازه در خاورمیانه و برداشت سود از سهام فناوری، فضای جهانی را تغییر داد. در ادامه ماه، امیدها نسبت به چارچوب صلح آمریکا و ایران و بازگشایی تنگه هرمز به کاهش ریسک فوری بحران انرژی کمک کرد.

با این حال، ژوئن همچنین تأیید کرد که اقتصاد جهانی همچنان بسیار آسیب‌پذیر است. تورم هنوز کاملاً مهار نشده، بانک‌های مرکزی همچنان محتاط هستند، بازدهی اوراق نوسانی است و سرمایه‌گذاران در دارایی‌های پرریسک انتخابی‌تر عمل می‌کنند.

مهم‌ترین نتیجه ژوئن این بود که رشد جهانی از بین نرفته، اما محیط بازار پیچیده‌تر شده است. داده‌های قوی اقتصادی آمریکا نگرانی‌های رکودی را کاهش داد، اما در عین حال انتظارات را افزایش داد که فدرال رزرو ممکن است نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد. کاهش قیمت نفت به چشم‌انداز تورم کمک کرد، اما ریسک‌های ژئوپلیتیکی از بین نرفتند. سهام هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها همچنان موضوعات قدرتمند بازار باقی ماندند، اما ارزش‌گذاری‌ها بیشتر در معرض برداشت سود قرار گرفتند.

اقتصاد ایالات متحده

مرور اقتصاد ایالات متحده در ماه ژوئن: داده‌های قوی، فدرال رزرو را هاوکیش نگه داشت

ایالات متحده در ژوئن همچنان محرک اصلی احساسات بازار جهانی بود. گزارش اشتغال ماه مه نشان داد که اشتغال غیرکشاورزی ۱۷۲ هزار نفر افزایش یافته، بسیار بالاتر از پیش‌بینی ۸۵ هزار نفری، در حالی که نرخ بیکاری در ۴.۳٪ ثابت ماند. رشد دستمزدها قوی اما بیش از حد داغ نبود؛ میانگین درآمد ساعتی ۰.۳٪ ماهانه افزایش یافت و رشد سالانه دستمزدها به ۳.۴٪ کاهش پیدا کرد.

در ادامه ماه، رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول آمریکا به ۲.۱٪ بازبینی شد؛ بالاتر از پیش‌بینی ۱.۶٪ و بسیار قوی‌تر از رقم قبلی ۰.۵٪. سود شرکت‌ها نیز بهبود یافت و تأیید کرد که بخش کسب‌وکار آمریکا با وجود هزینه‌های بالای استقراض همچنان مقاوم مانده است.

با این حال، این قدرت برای بازارها مشکل ایجاد کرد. داده‌های اقتصادی قوی باعث شد تغییر مسیر فدرال رزرو به سمت سیاستی داویش دشوارتر شود. تورم هسته PCE به ۰.۳٪ ماهانه و ۳.۴٪ سالانه رسید، در حالی که تورم کلی PCE در ۴.۱٪ سالانه قرار گرفت. داده‌های قبلی CPI و PPI نیز فشار تورمی تازه‌ای را نشان دادند که بخشی از آن به هزینه‌های انرژی مرتبط بود.

در نتیجه، بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت و دلار تقویت شد. بازدهی اوراق ۲ ساله خزانه‌داری نزدیک ۴.۱۱۵٪ حرکت کرد، در حالی که بازدهی ۱۰ ساله حدود ۴.۵۳٪ رسید. شاخص دلار آمریکا در مقاطع مختلف ماه به بالای محدوده ۱۰۰ تا ۱۰۱ رفت و بر کالاها، طلا، کریپتو، ارزهای بازارهای نوظهور و سهام حساس به نرخ بهره فشار وارد کرد.

چشم‌انداز فدرال رزرو برای ژوئیه ۲۰۲۶

فدرال رزرو مهم‌ترین بانک مرکزی برای پیگیری در ژوئیه خواهد بود. نشست FOMC در روزهای ۲۸ تا ۲۹ ژوئیه، به‌ویژه پس از داده‌های قوی بازار کار آمریکا و قرائت‌های تورمی چسبنده در ژوئن، مسیر بازارهای جهانی را تعیین خواهد کرد.

سناریوی پایه این است که فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، اما لحن هاوکیش خود را حفظ کند. سیاست‌گذاران بعید است نشانه روشنی از چرخش داویش بدهند، مگر اینکه داده‌های تورمی به‌طور معناداری کاهش یابد و شرایط بازار کار ضعیف‌تر شود.

بازارها گزارش اشتغال ژوئن، CPI، PPI، خرده‌فروشی، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم و تورم PCE را با دقت دنبال خواهند کرد. اگر تورم چسبنده بماند و رشد مقاوم باشد، فدرال رزرو ممکن است همچنان سیگنال دهد که نرخ‌ها باید برای مدت طولانی‌تری بالا بمانند. اگر تورم کاهش یابد و بازار کار نرم‌تر شود، بازدهی اوراق خزانه‌داری می‌تواند تثبیت شود و دلار آمریکا بخشی از قدرت خود را از دست بدهد.

برای بازارهای جهانی، پیام فدرال رزرو مهم‌تر از خود تصمیم نرخ بهره است. فدرال رزرو هاوکیش از دلار حمایت می‌کند و بر دارایی‌های پرریسک فشار می‌آورد. لحن متعادل‌تر فدرال رزرو می‌تواند از سهام، طلا، کریپتو و بازارهای نوظهور حمایت کند.

چشم‌انداز دلار آمریکا: نقطه فشار اصلی جهان

دلار آمریکا به‌عنوان یکی از قدرتمندترین نیروها در بازارهای جهانی وارد ژوئیه می‌شود. قدرت دلار از رشد مقاوم آمریکا، تورم چسبنده و انتظاراتی حمایت می‌گیرد که نشان می‌دهد نرخ‌های بهره آمریکا ممکن است بالا باقی بمانند.

دلار قوی شرایط مالی جهانی را سخت‌تر می‌کند. این موضوع هزینه بدهی‌های دلاری را افزایش می‌دهد، بر ارزهای بازارهای نوظهور فشار وارد می‌کند، بر کالاها سنگینی می‌کند و سقف رشد طلا و کریپتو را محدود می‌سازد. برای بازارهای توسعه‌یافته نیز قدرت دلار بر یورو، پوند، ین و سایر ارزهای اصلی فشار وارد می‌کند.

اگر داده‌های تورمی ژوئیه همچنان قوی بماند، دلار ممکن است به سلطه خود ادامه دهد. اگر CPI، PPI و تورم PCE کاهش یابند، دلار می‌تواند تثبیت یا تضعیف شود و به بازیابی گسترده‌تر دارایی‌های پرریسک جهانی اجازه دهد.

وال‌استریت و سهام هوش مصنوعی: روند قوی، شکنندگی بیشتر

وال‌استریت در ژوئن مقاوم ماند، اما رهبری بازار محدودتر شد. سهام فناوری و مرتبط با هوش مصنوعی همچنان مرکز توجه سرمایه‌گذاران بودند، اما ارزش‌گذاری‌ها نسبت به بازدهی بالاتر و برداشت سود حساس‌تر شدند.

در مقطعی، شاخص S&P 500 به روند صعودی ۹ هفته‌ای خود پایان داد، نزدک با افت شدیدی روبه‌رو شد و شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا یکی از شدیدترین افت‌های یک‌روزه خود از سال ۲۰۲۰ را ثبت کرد. در ادامه ژوئن، با این حال، سهام نیمه‌هادی و مرتبط با هوش مصنوعی به‌صورت انتخابی بازیابی شدند و شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا ۶.۴٪ افزایش یافت و به رکورد تاریخی رسید.

روند هوش مصنوعی همچنان یکی از مهم‌ترین موضوعات ساختاری رشد برای اقتصاد جهانی است. تقاضا برای DRAM، حافظه با پهنای باند بالا، GPUها، سرورهای هوش مصنوعی، مراکز داده و زیرساخت ابری همچنان قوی است. با این حال، سرمایه‌گذاران اکنون بیشتر بر انضباط ارزش‌گذاری، کیفیت سود، مخارج سرمایه‌ای و سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی تأمین‌شده از طریق بدهی تمرکز دارند.

در ژوئیه، سهام هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها ممکن است در صورت ارائه راهنمای سودآوری قوی از سوی شرکت‌ها، همچنان پیشرو بمانند. اما اگر سرمایه‌گذاران درباره ارزش‌گذاری بیش از حد یا بازدهی دیرهنگام سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی نگران شوند، یک اصلاح دیگر می‌تواند به‌سرعت احساسات بازار جهانی سهام را تضعیف کند.

بازار انرژی

مرور بازار انرژی در ماه ژوئن: ریسک نفت کاهش یافت، اما از بین نرفت

بازارهای انرژی یکی از بزرگ‌ترین محرک‌های جهانی در ژوئن بودند. در آغاز ماه، تنگه هرمز، تنش‌های آمریکا و ایران و بی‌ثباتی گسترده‌تر خاورمیانه باعث افزایش ریسک‌پریمیوم نفت شد. نفت برنت در مقاطعی در محدوده ۹۰ تا ۹۵ دلار معامله شد، در حالی که WTI به بالای ۹۰ دلار رفت. اداره اطلاعات انرژی آمریکا گزارش داد ذخایر نفت خام آمریکا در هفته منتهی به ۵ ژوئن ۷.۲ میلیون بشکه کاهش یافته که بسیار بیشتر از کاهش مورد انتظار ۳.۰ میلیون بشکه‌ای بود.

این تحولات نگرانی‌هایی ایجاد کرد که نفت می‌تواند شوک تورمی دیگری ایجاد کند. با این حال، در ادامه ژوئن، گزارش‌ها درباره چارچوب صلح آمریکا و ایران، بازگشایی تنگه هرمز و آتش‌بس اسرائیل و حزب‌الله به کاهش سناریوی فوری بحران انرژی کمک کرد.

نفت برنت در نهایت به محدوده ۷۰ تا ۸۰ دلار نزدیک شد، در حالی که WTI در مقاطع مختلف به محدوده ۷۰ تا ۷۸ دلار کاهش یافت. قیمت‌های پایین‌تر نفت، چشم‌انداز تورمی را بهبود بخشید و به اقتصادهای واردکننده انرژی مانند اروپا، ژاپن، چین، هند، ترکیه و جنوب شرق آسیا کمک کرد.

با این حال، پریمیوم ریسک‌ انرژی کاملاً از بین نرفت. تنگه هرمز همچنان یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های انرژی جهان است و حدود یک‌پنجم جریان نفت و LNG جهانی از آن عبور می‌کند. هرگونه اختلال تازه، حادثه برای کشتی‌ها، شکست مذاکرات یا تشدید نظامی می‌تواند به‌سرعت قیمت نفت و گاز را دوباره بالا ببرد.

چشم‌انداز بازار نفت برای ژوئیه ۲۰۲۶

انرژی در ژوئیه همچنان یکی از مهم‌ترین متغیرهای جهانی خواهد بود. بازار بر این موضوع تمرکز خواهد کرد که آیا تنگه هرمز باز و باثبات می‌ماند، آیا ذخایر نفتی بهبود می‌یابد و آیا اوپک، آژانس بین‌المللی انرژی و اداره اطلاعات انرژی آمریکا چشم‌اندازی متوازن‌تر از عرضه و تقاضا را تأیید می‌کنند یا نه.

اگر قیمت نفت مهار شده باقی بماند، چشم‌انداز تورم جهانی در ژوئیه می‌تواند بهبود یابد. کاهش قیمت نفت خام از قدرت خرید خانوارها حمایت می‌کند، فشار بر بانک‌های مرکزی را کاهش می‌دهد و به واردکنندگان انرژی کمک می‌کند. اما اگر تنش‌های خاورمیانه بازگردد یا اختلالات کشتیرانی تشدید شود، نفت می‌تواند ریسک‌پریمیوم خود را دوباره به دست آورد و ترس‌های تورمی جهانی را زنده کند.

برای ژوئیه، چشم‌انداز بازار نفت با احتیاط باثبات است، اما به‌شدت به تحولات ژئوپلیتیک حساس باقی می‌ماند.

مرور اقتصاد اروپا در ماه ژوئن و چشم انداز ماه ژوئیه

مرور ژوئن: اهش نفت کمک کرد، اما رشد ضعیف ماند

اروپا در ژوئن همچنان یکی از بخش‌های ضعیف‌تر اقتصاد جهانی بود. تولید ناخالص داخلی منطقه یورو در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به میزان ۰.۲٪ فصلی کاهش یافت، انتظارات را از دست داد و رشد فصل قبل را معکوس کرد. رشد سالانه تولید ناخالص داخلی به ۰.۳٪ کاهش یافت، در حالی که مصرف ضعیف و فعالیت صنعتی نابرابر همچنان بر احساسات بازار فشار وارد کرد.

آلمان نشانه‌هایی از پیشرفت در کاهش تورم نشان داد و CPI در ماه مه به ۲.۶٪ سالانه کاهش یافت. با این حال، تورم در سراسر منطقه همچنان نابرابر باقی ماند. فرانسه از طریق کاهش کسری تجاری و رشد ملایم تولیدات صنعتی، مقاومت محدودی نشان داد، در حالی که ایتالیا سیگنال‌های متفاوتی ارائه کرد؛ اعتماد کسب‌وکار قوی‌تر شد اما احساسات مصرف‌کننده ضعیف‌تر شد.

بانک مرکزی اروپا همچنان محتاط باقی ماند. کاهش قیمت نفت به کاهش نگرانی‌های تورمی کمک کرد، اما شوک‌های قبلی انرژی و تورم چسبنده در بخش‌هایی از بلوک، سیاست‌گذاران را هوشیار نگه داشت. بازارهای اوراق قرضه نوسانی باقی ماندند؛ بازدهی ۱۰ ساله آلمان در مقطعی به زیر ۳٪ کاهش یافت، اما سپس فشار بازدهی جهانی بازگشت.

اروپا با ریسک انرژی کمتر، اما رشد همچنان ضعیف، مصرف‌کنندگان شکننده و فضای محدود برای چرخش سیاستی روشن وارد ماه ژوئیه می‌شود.

چشم‌انداز ECB برای ژوئیه ۲۰۲۶

نشست ژوئیه بانک مرکزی اروپا برای اوراق منطقه یورو، یورو و سهام اروپایی مهم خواهد بود. پرسش اصلی این است که آیا سیاست‌گذاران کاهش ریسک انرژی در ژوئن را برای کاهش ریسک تورم کافی می‌دانند یا همچنان نگران اثرات دور دوم هستند.

ECB هاوکیش می‌تواند از یورو حمایت کند، اما ممکن است بر سهام حساس به رشد فشار وارد کند. ECB محتاط‌تر می‌تواند از اوراق بدهی حمایت کند، اما اگر فدرال رزرو هاوکیش‌تر باقی بماند، ممکن است یورو را آسیب‌پذیر کند.

برای اروپا، چشم‌انداز ژوئیه محتاطانه است. کاهش قیمت نفت مثبت است، اما رشد ضعیف و تقاضای شکننده مصرف‌کننده همچنان محدودیت‌های جدی ایجاد می‌کنند.

چشم‌انداز اقتصاد بریتانیا در ماه ژوئیه: رشد ضعیف و فشار تورمی

بریتانیا با تصویری از اقتصادی نابرابر وارد ژوئن شد. مومنتوم رشد ضعیف باقی ماند و GDP ماه آوریل ۰.۱٪ ماهانه کاهش یافت؛ نخستین افت ماهانه از اوت. فعالیت ساخت‌وساز تحت فشار باقی ماند و شاخص PMI ساخت‌وساز S&P Global به ۳۸.۲ کاهش یافت. بازار مسکن نیز همچنان با نرخ‌های بالای وام مسکن محدود بود؛ قیمت مسکن Halifax ۰.۱٪ ماهانه کاهش یافت و رشد سالانه به ۰.۵٪ رسید.

با این حال، خرده‌فروشی بریتانیا بعداً به‌طور مثبت غافلگیر کرد و ۱.۲٪ ماهانه و ۳.۲٪ سالانه افزایش یافت. این موضوع نشان داد که مصرف‌کنندگان مقاوم‌تر از انتظار بودند.

مشکل این است که انتظارات تورمی و فشار مالی همچنان قابل‌توجه است. انتظارات تورمی بریتانیا از ۳.۲٪ به ۴.۰٪ افزایش یافت، در حالی که خالص استقراض بخش عمومی به ۲۳.۳۰ میلیارد پوند رسید، بالاتر از پیش‌بینی ۱۹.۰۰ میلیارد پوندی.

برای ژوئیه، بانک مرکزی انگلستان با تصمیمی دشوار روبه‌رو است. رشد ضعیف است، اما روان‌شناسی تورم همچنان نگران‌کننده باقی مانده است. احتمالاً BoE محتاط باقی می‌ماند و چرخش داویش روشن دشوار خواهد بود، مگر اینکه داده‌های تورمی به‌طور معناداری بهبود یابد.

چشم‌انداز اقتصاد ژاپن در ژوئیه ۲۰۲۶: ضعف ین همچنان ریسک اصلی است

داستان ژوئن ژاپن تحت سلطه ضعف ین و فشار سیاستی بود. هزینه‌کرد خانوارها و دستمزدها در اوایل ماه بهبود یافتند و گمانه‌زنی‌ها را افزایش دادند که بانک مرکزی ژاپن می‌تواند عادی‌سازی سیاستی را ادامه دهد.

تورم توکیو تقویت شد؛ CPI کلی به ۱.۷٪ سالانه رسید، CPI هسته در ۱.۶٪ قرار گرفت و CPI بدون غذا و انرژی از ۰.۷٪ به ۱.۱٪ افزایش یافت. این ارقام نشان داد که فشار تورمی فراتر از انرژی در حال گسترش است.

با این حال، ین همچنان نگرانی اصلی بود. USD/JPY به بالای سطح کلیدی ۱۶۰ رفت و در مقاطعی نزدیک ۱۶۱ تا ۱۶۲ معامله شد، که ریسک مداخله را افزایش داد. ضعف ین از صادرکنندگان حمایت می‌کند، اما هزینه واردات انرژی، غذا و مواد خام را افزایش می‌دهد.

در ژوئیه، BoJ باید فشار ارزی را در برابر تقاضای داخلی شکننده متعادل کند. اگر تورم محکم بماند و ین ضعیف باقی بماند، بازارها ممکن است انتظار عادی‌سازی بیشتر سیاستی را داشته باشند. اگر تورم کاهش یابد و قیمت نفت پایین‌تر بماند، BoJ ممکن است مسیر آهسته‌تری را ترجیح دهد.

چشم‌انداز اقتصادی چین در ژوئیه ۲۰۲۶: تثبیت بدون تقاضای داخلی قوی

چین در ژوئن نشانه‌هایی از تثبیت نشان داد، اما نه یک بازیابی قوی. داده‌های اعتباری بهبود یافت؛ وام‌های جدید به ۵۲۰.۰ میلیارد یوان رسید، بالاتر از پیش‌بینی ۴۵۰.۰ میلیارد یوانی. تأمین مالی اجتماعی کل نیز به ۲,۰۳۰.۰ میلیارد یوان افزایش یافت و بالاتر از انتظارات بود.

با این حال، اعتماد مصرف‌کننده ضعیف باقی ماند. شاخص PCSI چین از ۷۶.۳۴ به ۷۲.۲۸ کاهش یافت و نشان داد خانوارها با وجود شرایط اعتباری بهتر همچنان محتاط هستند. رشد M2 در ۸.۶٪ باقی ماند و رشد وام‌های معوق کند شد.

چشم‌انداز ژوئیه چین به این بستگی دارد که آیا شرایط اعتباری بهتر به تقاضای داخلی قوی‌تر تبدیل می‌شود یا نه. بازارها داده‌های PMI، تورم، تجارت، ارقام اعتباری، خرده‌فروشی، تولید صنعتی، سرمایه‌گذاری دارایی ثابت و GDP سه‌ماهه دوم را با دقت دنبال خواهند کرد.

چین به‌عنوان واردکننده بزرگ انرژی از کاهش قیمت نفت سود می‌برد، اما فشار بر یوان و ضعف اعتماد داخلی همچنان ریسک‌های اصلی هستند. بازیابی قوی‌تر در خرده‌فروشی و فعالیت بخش املاک می‌تواند احساسات بازار را بهبود بخشد. دور دیگری از داده‌های ضعیف مصرفی، نگرانی‌ها درباره بازیابی نابرابر را تقویت خواهد کرد.

چشم‌انداز بازارهای نوظهور در ژوئیه ۲۰۲۶: کاهش نفت کمک می‌کند، دلار قوی آسیب می‌زند

بازارهای نوظهور در ژوئن سیگنال‌هایی مختلط اما عموماً مقاوم ارائه کردند. هند به‌طور مثبت برجسته بود؛ رشد GDP سه‌ماهه چهارم به ۷.۸٪ سالانه رسید، فعالیت اعتباری قوی بود و ذخایر خارجی نزدیک محدوده ۶۷۰ میلیارد دلار قرار داشت. برزیل نیز قدرت نشان داد؛ نرخ بیکاری به ۵.۶٪ کاهش یافت و سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بهتر از انتظار بود. مالزی رشد صادراتی قوی و مازاد تجاری بزرگی ثبت کرد، در حالی که تایلند ذخایر خارجی قدرتمند خود را حفظ کرد.

ترکیه همچنان نسبت به تورم حساس باقی ماند؛ CPI سالانه در اوایل ماه در ۳۲.۶۱٪ قرار داشت. اعتبار سیاست‌گذاری، سطح ذخایر و ثبات ارزی همچنان موضوعات کلیدی برای بازارهای ترکیه هستند.

برای ژوئیه، بازارهای نوظهور همچنان به‌شدت به دلار آمریکا، قیمت نفت و بازدهی اوراق آمریکا وابسته خواهند بود. واردکنندگان انرژی ممکن است در صورت مهار قیمت نفت خام سود ببرند، اما اگر تنش‌های خاورمیانه بازگردد، این مزیت می‌تواند به‌سرعت از بین برود.

کشورهایی با بافرهای خارجی قوی‌تر باید مقاوم‌تر باقی بمانند. اقتصادهایی با تورم بالا، ارزهای ضعیف‌تر یا نیازهای تأمین مالی خارجی ممکن است همچنان تحت فشار باشند.

چشم‌انداز طلا و نقره: قدرت دلار سقف رشد را محدود می‌کند

طلا در ژوئن با وجود ابهام ژئوپلیتیکی تحت فشار باقی ماند. دلار قوی‌تر آمریکا و انتظارات بالاتر نرخ بهره آمریکا بر تقاضای پناهگاه امن غلبه کرد. قیمت نقدی طلا در طول ماه در محدوده ۴,۰۹۰ تا ۴,۲۲۰ دلار به ازای هر اونس حرکت کرد، اما در مقاطع مختلف همچنان زیان هفتگی ثبت کرد.

نقره در برخی مواقع عملکرد ضعیف‌تری داشت، زیرا هم از ضعف فلزات گران‌بها و هم از نگرانی‌های تقاضای صنعتی آسیب دید.

برای ژوئیه، طلا و نقره همچنان به دلار و بازدهی واقعی بسیار حساس خواهند بود. اگر تورم آمریکا کاهش یابد و بازدهی اوراق خزانه‌داری افت کند، طلا می‌تواند بازیابی شود. اگر فدرال رزرو هاوکیش باقی بماند و دلار تقویت شود، فلزات گران‌بها ممکن است همچنان تحت فشار باشند.

طلا همچنان از حمایت ژئوپلیتیکی برخوردار است، اما برای ساختن یک رالی قوی‌تر به بازدهی پایین‌تر یا فشار کمتر دلار نیاز دارد.

چشم‌انداز بازار کریپتو در ژوئیه ۲۰۲۶: بیت‌کوین به انتظارات نرم‌تر از فدرال رزرو نیاز دارد

بازارهای کریپتو در ژوئن شکننده باقی ماندند. بیت‌کوین برای مدت کوتاهی به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر ۲۰۲۴ رسید، سپس در محدوده ۶۰,۰۰۰ تا ۶۳,۵۰۰ دلار تثبیت شد. ETFهای نقدی بیت‌کوین در چند هفته متوالی خروج سرمایه ثبت کردند که نشان‌دهنده تقاضای نهادی ضعیف‌تر بود.

احساسات بازار همچنین تحت تأثیر نگرانی‌ها درباره مدل انباشت بیت‌کوین Strategy Inc قرار گرفت، به‌ویژه زمانی که بیت‌کوین زیر میانگین قیمت خرید این شرکت معامله شد و سرمایه‌گذاران پایداری مدل تأمین سرمایه آن را زیر سؤال بردند.

برای ژوئیه، توانایی بیت‌کوین برای حفظ محدوده ۵۹,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار حیاتی باقی می‌ماند. چرخه تورمی نرم‌تر آمریکا، بازدهی پایین‌تر اوراق خزانه‌داری و تثبیت جریان‌های ETF می‌تواند از بازیابی حمایت کند. با این حال، اگر فدرال رزرو هاوکیش باقی بماند و دلار تقویت شود، بیت‌کوین ممکن است برای حفظ هرگونه بازیابی با مشکل روبه‌رو شود.

کریپتو همچنان یکی از حساس‌ترین بخش‌های بازار جهانی به نقدینگی است.

تقویم اقتصادی ژوئیه ۲۰۲۶: رویدادهای کلیدی برای پیگیری

ژوئیه ۲۰۲۶ ماهی سنگین از نظر داده برای بازارهای جهانی خواهد بود. مهم‌ترین رویدادها از ایالات متحده، اروپا، بریتانیا، ژاپن، چین و بازار جهانی انرژی خواهند آمد.

در ایالات متحده، سرمایه‌گذاران بر گزارش اشتغال ژوئن، CPI، PPI، خرده‌فروشی، داده‌های مسکن، GDP سه‌ماهه دوم و تورم PCE تمرکز خواهند کرد. نشست FOMC در روزهای ۲۸ تا ۲۹ ژوئیه مهم‌ترین رویداد سیاستی ماه خواهد بود.

در اروپا، بازارها CPI منطقه یورو، خرده‌فروشی، تولیدات صنعتی، بیکاری، GDP سه‌ماهه دوم و نشست ECB را دنبال خواهند کرد. این داده‌ها کمک می‌کنند مشخص شود آیا کاهش قیمت انرژی برای کاهش فشار تورمی کافی است یا نه.

در بریتانیا، CPI، داده‌های بازار کار، خرده‌فروشی و تصمیم بانک مرکزی انگلستان برای بازارهای پوند و اوراق دولتی حیاتی خواهند بود.

در ژاپن، CPI ملی، داده‌های تجاری، تولیدات صنعتی، بیکاری و نشست بانک مرکزی ژاپن انتظارات درباره مداخله ین و عادی‌سازی بیشتر سیاستی را شکل خواهند داد.

در چین، داده‌های PMI، تورم، تجارت، ارقام اعتباری، خرده‌فروشی، تولیدات صنعتی و GDP سه‌ماهه دوم مشخص خواهند کرد که اقتصاد در حال تثبیت است یا همچنان با ضعف تقاضای داخلی دست‌وپنجه نرم می‌کند.

گزارش‌های بازار انرژی از اداره اطلاعات انرژی آمریکا، آژانس بین‌المللی انرژی و اوپک نیز مهم خواهند بود، زیرا قیمت نفت همچنان یکی از محرک‌های اصلی انتظارات تورمی جهانی است.

سناریوهای ممکن بازارهای مالی در ژوئیه ۲۰۲۶

سناریوی پایه برای ژوئیه ۲۰۲۶

سناریوی پایه برای ژوئیه، تثبیت محتاطانه است. اقتصاد جهانی از رکود شدید اجتناب می‌کند، نفت زیر سطوح بحرانی باقی می‌ماند و بانک‌های مرکزی از تشدید تهاجمی سیاست‌ها خودداری می‌کنند. با این حال، تورم همچنان برای یک چرخش داویش روشن بیش از حد چسبنده است.

در این سناریو، فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی ژاپن همگی محتاط باقی می‌مانند. بازارهای سهام حمایت می‌شود، اما به‌صورت انتخابی. سهام هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها همچنان پیشرو هستند، اما نوسان بالا باقی می‌ماند. دلار آمریکا قوی باقی می‌ماند، مگر اینکه داده‌های تورمی آمریکا به‌طور معناداری کاهش یابد. طلا و کریپتو بدون کاهش بازدهی با مشکل روبه‌رو می‌شوند. بازارهای نوظهور عملکردی نابرابر خواهند داشت و کشورهایی با تراز خارجی قوی‌تر از اقتصادهای ضعیف‌تر بهتر عمل می‌کنند.

سناریوی صعودی برای ژوئیه ۲۰۲۶

سناریوی صعودی به سه تحول نیاز دارد: تورم آمریکا به‌وضوح کاهش یابد، نفت باثبات بماند یا بیشتر کاهش پیدا کند، و بانک‌های مرکزی از غافلگیری‌های هاوکیش خودداری کنند.

اگر این اتفاق بیفتد، بازدهی اوراق خزانه‌داری می‌تواند کاهش یابد، دلار آمریکا می‌تواند تضعیف شود، سهام می‌تواند به‌صورت گسترده‌تری بازیابی شود، طلا می‌تواند تثبیت شود، کریپتو می‌تواند بازگردد و بازارهای نوظهور می‌توانند دوباره جذب جریان سرمایه شوند. قیمت‌های پایین‌تر انرژی، روایت کاهش تورم را تقویت می‌کند و قدرت خرید خانوارها را در اقتصادهای بزرگ بهبود می‌بخشد.

در این سناریو، ژوئیه می‌تواند آغاز نیمه دوم سازنده‌تری برای سال ۲۰۲۶ باشد.

سناریوی نزولی برای ژوئیه ۲۰۲۶

سناریوی نزولی، بازگشت شوک تورمی و سیاستی خواهد بود. اگر CPI یا تورم PCE آمریکا بالاتر منتشر شود، فدرال رزرو ممکن است در نشست ژوئیه لحن هاوکیش‌تری داشته باشد. اگر نفت به دلیل اختلال در هرمز یا شکست دیپلماسی جهش کند، ترس‌های تورمی می‌تواند به‌سرعت بازگردد.

دلار قوی‌تر فشار بر بازارهای نوظهور، کالاها، طلا، کریپتو و ارزهای خارجی را تشدید خواهد کرد. دومین ریسک نزولی، فشار ارزش‌گذاری در هوش مصنوعی است. اگر سرمایه‌گذاران شروع به زیر سؤال بردن بازدهی مخارج سرمایه‌ای هوش مصنوعی کنند، یک اصلاح به رهبری فناوری می‌تواند به‌شدت بر بازارهای جهانی سهام فشار وارد کند.

در این سناریو، بازارهای جهانی می‌توانند به‌سرعت به فاز دفاعی بازگردند.

چشم‌انداز نهایی اقتصاد جهانی برای ژوئیه ۲۰۲۶

اقتصاد جهانی زنده اما آسیب‌پذیر وارد ژوئیه ۲۰۲۶ می‌شود. رشد هنوز وجود دارد، اما تورم کاملاً شکست نخورده است. بانک‌های مرکزی همچنان محتاط هستند. بازارهای انرژی آرام‌تر شده‌اند، اما امن نیستند. دلار آمریکا همچنان قدرتمند است. هوش مصنوعی همچنان موتور ساختاری رشد است، اما نسبت به ارزش‌گذاری و کیفیت سود حساس‌تر شده است. بازارهای نوظهور میان بنیادهای داخلی قوی و فشار خارجی دلار تقسیم شده‌اند.

مهم‌ترین نتیجه این است که ژوئیه مشخص خواهد کرد آیا نیمه دوم سال ۲۰۲۶ با اعتماد تازه آغاز می‌شود یا با موج دیگری از نوسان. اگر قیمت انرژی مهار شود، تورم آمریکا کاهش یابد و بانک‌های مرکزی از غافلگیری‌های هاوکیش پرهیز کنند، بازارهای جهانی ممکن است بازیابی انتخابی خود را ادامه دهند. اما اگر تورم چسبنده بماند، فدرال رزرو تهاجمی باقی بماند یا ریسک‌های ژئوپلیتیکی بازگردند، اقتصاد جهانی می‌تواند به‌سرعت به فاز دفاعی بازگردد.

برای سرمایه‌گذاران، سیاست‌گذاران و کسب‌وکارها، ژوئیه نیازمند توجه دقیق به داده‌های تورمی، زبان بانک‌های مرکزی، تحولات بازار نفت، قدرت دلار و پایداری روند هوش مصنوعی است. رشد جهانی همچنان پابرجاست، اما انتخابی‌تر، حساس‌تر به سیاست و بیشتر در معرض شوک‌های ناگهانی شده است.

پرسش‌های متداول

چشم‌انداز اصلی اقتصاد جهانی برای ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

چشم‌انداز اصلی برای ژوئیه ۲۰۲۶، تثبیت محتاطانه است. اقتصاد جهانی همچنان در حال رشد است، اما تورم، سیاست بانک‌های مرکزی، ریسک انرژی، قدرت دلار آمریکا و نوسان بخش هوش مصنوعی همچنان ریسک‌های اصلی هستند.

چرا فدرال رزرو برای چشم‌انداز ژوئیه ۲۰۲۶ مهم است؟

فدرال رزرو مهم است، زیرا تورم آمریکا و انتظارات نرخ بهره، بازدهی جهانی، دلار آمریکا، سهام، طلا، کریپتو و دارایی‌های بازارهای نوظهور را هدایت می‌کنند. فدرال رزرو هاوکیش می‌تواند شرایط مالی جهانی را سخت‌تر کند، در حالی که لحن نرم‌تر فدرال رزرو می‌تواند از دارایی‌های پرریسک حمایت کند.

بزرگ‌ترین ریسک‌های اقتصادی در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

بزرگ‌ترین ریسک‌ها شامل تورم چسبنده آمریکا، فدرال رزرو هاوکیش، اختلال تازه در بازار نفت، فشار قوی‌تر دلار، استرس ارزش‌گذاری سهام هوش مصنوعی و بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی پیرامون تنگه هرمز هستند.

ژوئن ۲۰۲۶ چگونه چشم‌انداز جهانی ژوئیه را شکل داد؟

ژوئن نشان داد که رشد جهانی مقاوم اما شکننده است. داده‌های قوی آمریکا از انتظارات رشد حمایت کرد، اما هاوکیش بودن فدرال رزرو را افزایش داد. کاهش قیمت نفت به انتظارات تورمی کمک کرد، اما ریسک‌های ژئوپلیتیکی فعال باقی ماندند. سهام هوش مصنوعی قوی ماند، اما نوسانی‌تر شد.

چشم‌انداز قیمت نفت در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

چشم‌انداز بازار نفت با احتیاط باثبات است، اما به‌شدت به شرایط ژئوپلیتیک حساس است. اگر تنگه هرمز باز بماند و ذخایر بهبود یابد، نفت ممکن است مهار شده باقی بماند. اگر تنش‌های خاورمیانه بازگردد، نفت خام می‌تواند ریسک‌پریمیوم خود را دوباره به دست آورد و انتظارات تورمی را بالاتر ببرد.

چشم‌انداز دلار آمریکا در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

اگر تورم آمریکا چسبنده بماند و فدرال رزرو لحن هاوکیش خود را حفظ کند، دلار آمریکا ممکن است محکم باقی بماند. اگر تورم کاهش یابد و بازدهی اوراق خزانه‌داری تثبیت شود، دلار می‌تواند تضعیف شود و از کالاها، طلا، کریپتو و بازارهای نوظهور حمایت کند.

چشم‌انداز طلا در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

طلا همچنان تحت فشار دلار قوی و بازدهی واقعی بالا قرار دارد. اگر تورم آمریکا کاهش یابد، بازدهی اوراق خزانه‌داری افت کند یا ریسک ژئوپلیتیکی افزایش یابد، طلا می‌تواند بازیابی شود. با این حال، فدرال رزرو هاوکیش سقف رشد طلا را محدود خواهد کرد.

چشم‌انداز بیت‌کوین در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

بیت‌کوین برای ایجاد یک بازیابی پایدار به انتظارات نرم‌تر از فدرال رزرو، بازدهی پایین‌تر و جریان‌های قوی‌تر ETF نیاز دارد. محدوده ۵۹,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ دلار همچنان یک ناحیه حمایتی کلیدی است. اگر دلار بیشتر تقویت شود، بیت‌کوین ممکن است همچنان تحت فشار بماند.

چشم‌انداز اقتصادی اروپا در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

چشم‌انداز اروپا همچنان محتاطانه است. قیمت‌های پایین‌تر انرژی به تورم و قدرت خرید خانوارها کمک می‌کند، اما رشد ضعیف، مصرف‌کنندگان شکننده و ابهام در سیاست ECB همچنان خوش‌بینی را محدود می‌کند.

چشم‌انداز چین در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

چین در حال تثبیت است، اما بازیابی قدرتمندی ندارد. بهبود داده‌های اعتباری مثبت است، اما ضعف اعتماد مصرف‌کننده، فشار بخش املاک و فشار بر یوان همچنان ریسک‌های کلیدی هستند. داده‌های ژوئیه باید نشان دهد که آیا تقاضای داخلی در حال بهبود است یا نه.

چشم‌انداز بازارهای نوظهور در ژوئیه ۲۰۲۶ چیست؟

بازارهای نوظهور احتمالاً مختلط باقی می‌مانند. واردکنندگان انرژی از کاهش قیمت نفت سود می‌برند، اما دلار قوی آمریکا و بازدهی بالای اوراق بدهی آمریکا فشار ایجاد می‌کند. کشورهایی با ذخایر قوی و بافرهای حساب جاری باید مقاوم‌تر باشند.

آیا ژوئیه ۲۰۲۶ برای بازارهای جهانی مثبت خواهد بود یا منفی؟

ژوئیه می‌تواند مثبت باشد اگر تورم کاهش یابد، نفت باثبات بماند و بانک‌های مرکزی از غافلگیری‌های هاوکیش خودداری کنند. اما اگر تورم آمریکا چسبنده بماند، فدرال رزرو تهاجمی‌تر شود، قیمت نفت جهش کند یا سهام هوش مصنوعی اصلاح شدیدی داشته باشد، می‌تواند منفی شود.