بروزرسانی صبحگاهی بازارهای مالی، ۱۸ فوریه ۲۰۲۶ | فدرال رزرو، هوش مصنوعی، نفت

نقدشوندگی کم، تم‌های بزرگ: نگرانی از CAPEX هوش مصنوعی + ژئوپلیتیک ژنو محرکِ بازار

نمای کلی بازار (تا این صبح)

• آسیا: ریسک‌پذیری در معاملات کم‌عمقِ سال نو قمری بهبود یافت (چین/هنگ‌کنگ و چند بازار منطقه‌ای تعطیل). نیکی ژاپن پس از سه روز افت حدود +۱٪ جهش کرد؛ استرالیا هم بهتر بود.
• اروپا / فیوچرز آمریکا: اندکی بالاتر در آغاز جلسه اروپا؛ فیوچرز شاخص‌های سهام آمریکا پس از یک پایانِ کم‌جان در آمریکا کمی سبز هستند.
• پایان بازار آمریکا (سه‌شنبه): شاخص‌های اصلی در یک جلسه پرنوسان حدود +۰.۱٪ مثبت بسته شدند—سرمایه‌گذاران بیشتر در حال کاهش ریسک حول روایت اختلال/سرمایه‌گذاریِ بیش‌ازحد در هوش مصنوعی هستند تا شوک‌های کلاسیکِ کلان.

محرک های اصلی بازار

۱) بازقیمت‌گذاریِ «سرمایه گذاری در هوش مصنوعی» همچنان عامل غالب سهام است

• بازار هنوز حول این می‌چرخد که آیا هزینه‌کرد سنگینِ هوش مصنوعی در شرکت‌های بزرگ سرمایه‌گذاریِ مولد است یا بیش‌ساخت (و این چه معنایی برای حاشیه سود، تقاضای برق و ترکیب نیروی کار دارد).
• تیترها سهام نیمه‌هادی‌ها را سریع بالا و پایین می‌کنند: گزارش یک همکاری زیرساختیِ هوش مصنوعی بین Meta و Nvidia، انویدیا را بالا برد و هم‌زمان به برخی «رقبای» هوش مصنوعی در پیش‌گشایش فشار آورد.

۲) پرمیوم ریسک خاورمیانه کاهش یافت، اما «ریسک تیترهای هرمز» زنده است

• نفت نزدیک کف‌های دو هفته‌ای تثبیت شد؛ پس از آن‌که ایران از پیشرفت بر سر «اصول راهنما» در گفت‌وگوهای هسته‌ای آمریکا–ایران خبر داد—و نگرانی‌های فوری از درگیری را کاهش داد.
• با این حال، معامله‌گران ریسک دریایی را نادیده نمی‌گیرند: بخش‌هایی از تنگه هرمز در جریان رزمایش‌های ایران به‌طور موقت محدود/بسته شد، حتی اگر واکنش بازار محدود بود.

۳) گفت‌وگوهای روسیه–اوکراین کانال دوم ژئوپلیتیک برای انرژی و ریسک است

• پیش از گفت‌وگوهای ژنو، روسیه زیرساخت برق اوکراین را هدف قرار داد (۱۲ منطقه تحت تأثیر)، که ریسک تشدید را برجسته می‌کند حتی وقتی دیپلماسی ادامه دارد.
• گزارش جداگانه‌ای به اختلاف داخلی در تیم مذاکره‌کننده اوکراین اشاره دارد: بین یک توافق سریع با میانجی‌گری آمریکا در برابر رویکرد سخت‌گیرانه‌تر—زمینه‌ای مهم برای ریسک «حساسیت به تیتر».

۴) واگرایی بانک‌های مرکزی: نیوزیلند شفاف‌ترین داستان بازار ارز این صبح

• بانک مرکزی نیوزیلند نرخ OCR را در ۲.۲۵٪ حفظ کرد و گفت تورم باید به سمت هدف بازگردد؛ کیوی افت کرد (ریسک + اختلاف نرخ‌ها).
• برداشت یک بانک بزرگ نشان داد چشم‌انداز رشد همچنان محتاطانه است و مسیر سیاستی بازنگری‌شده از نظر بازار در کوتاه‌مدت کمتر برای NZD حمایتی بود.

بررسی بین‌دارایی (Cross-asset)

• سهام: در حال تثبیت، اما پوزیشنینگ محتاط است (روایت AI-capex + نقدشوندگی کمِ تعطیلات = نوسانات درون‌روزی تندتر).
• فارکس: دلار کمی قوی‌تر، یورو کمی ضعیف‌تر، و NZD به‌طور محسوس ضعیف‌تر پس از RBNZ.

کالاها:

• نفت: برنت حوالی محدوده بالای ۶۰ دلار و WTI حوالی محدوده پایین ۶۰ دلار، پس از افت ~۲٪ قبلی در حال تثبیت؛ تمرکز روی اعتبار مسیر آمریکا–ایران و همچنین موجودی‌هاست.
• طلا/نقره: بازگشتِ تقاضای پوششی (طلا ~+۱٪، نقره >+۲٪ در برخی گزارش‌ها) با بازگشت هج و حرکت محدود دلار.

کریپتو:

• BTC کمی پایین‌تر حوالی $67.8k، در حالی‌که ETH اندکی قوی‌تر نزدیک $2.0k است.

کاتالیزورهای امروز برای رصد

اقتصاد کلان / سیاست

• آمریکا: تولیدات صنعتی و استفاده از ظرفیت، شاخص‌های پیشرو، و صورت‌جلسه فدرال رزرو (FOMC minutes) در تقویم است (زمان‌بندی طبق تقویم‌های بازار).
• آمریکا (تمرکز بر داده‌های اولیه): مجوزهای ساخت‌وساز و سفارشات کالاهای بادوام نیز در پیش‌نمایش‌های بازار برجسته شده‌اند.

گزارش‌های درآمدی (اثرگذار در بازاری عصبی)

• یک فهرست شلوغ در میانه هفته؛ نام‌های قابل توجه برای امروز شامل Analog Devices، Moody's، Garmin، Verisk Analytics، Insulet در پیش است.

پیشنهاد های عملی برای جلسه

• اگر ترسِ AI-capex فروکش کند: نیمه‌هادی‌ها + مگاکپ‌های تکنولوژی تثبیت می‌شوند → ریسک کلی می‌تواند آرام بالاتر برود (رهبری فیوچرز نزدک را زیر نظر بگیرید).
• اگر تیترهای هرمز/ژنو بدتر شود: جهش نفت، عملکرد بهتر دفاعی‌ها/انرژی؛ دارایی‌های ریسکی عقب می‌نشینند—به‌خصوص در نقدشوندگی کم.
• اگر صورت‌جلسه FOMC هاوکیش باشد: دلار و نرخ‌های سرِ کوتاه (front-end) تقویت می‌شوند، سهام رشدی/بلندمدت عقب می‌ماند (کمپلکس هوش مصنوعی حساس‌ترین).