گزارش و تحلیل روزانه بازارهای مالی، 20 مه 2025

مرور داده‌های اقتصادی

به‌روزرسانی‌های کلیدی اقتصادی در 20 مه 2025 شامل کاهش رتبه اعتباری ایالات متحده توسط مؤسسه مودیز — که بازارها تا حد زیادی آن را هضم کرده‌اند — و کاهش نرخ‌های بهره پایه توسط بانک مرکزی چین برای تقویت رشد است. رزرو بانک استرالیا نیز نرخ‌های بهره خود را کاهش داد و فشار کاهشی بر دلار استرالیا وارد کرد.

چشم‌انداز مالی در 20 مه 2025 تحت سلطه تصمیم مودیز برای کاهش رتبه اعتباری دولت آمریکا از AAA به AA+ است. این اقدام در ابتدا منجر به فروش اوراق خزانه‌داری و افت ارزش دلار شد، اما به‌سرعت بازدهی‌ها تثبیت شد و اعتماد گسترده بازار حفظ شد. نرخ‌های پایدار اوراق خزانه‌داری آمریکا و فروش محدود پیگیر نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران تا حد زیادی نگرانی‌های مالی را در قیمت ها محاسبه کرده‌اند بدون آنکه کلیت بازار مختل شود.

شاخص‌های پیشرو اقتصادی آمریکا در آوریل بدتر شدند: شاخص پیشرو اقتصادی (LEI) کنفرانس بورد 1.0٪ کاهش یافت و به 99.4 رسید — بیشترین افت ماهانه از مارس 2023 — زیرا کاهش مجوزهای ساختمانی و متوسط ساعات تولید، رشد ملایم سایر بخش‌ها را خنثی کرده است. انتظارات مصرف‌کنندگان برای چهارمین ماه متوالی کاهش یافت، هرچند روند شش‌ماهه به‌طور رسمی به قلمرو رکود نرسید. در همین حال، شاخص همزمان اقتصادی 0.1٪ افزایش یافت که نشان می‌دهد فعالیت جاری در برابر موانع همچنان انعطاف‌پذیر هستند. طی شش‌ماهه گذشته، کاهش سالانه LEI به میزان -2.0٪ با سرعت شش‌ماهه قبل مطابقت داشت که نشان‌دهنده فشار مداوم بر رشد است.

در اروپا، کمیسیون اروپا پیش‌بینی رشد منطقه یورو برای سال 2025 را از 1.3٪ به 0.9٪ کاهش داد و هشدار داد که تعرفه‌های پایدار آمریکا و عدم‌قطعیت سیاست‌های تجاری بر توسعه و سرمایه‌گذاری تأثیر خواهند گذاشت. قیمت‌های تولیدکننده آلمان در آوریل نسبت به ماه قبل 0.6٪ سقوط کرد. در همین حال، قیمت‌های مصرف‌کننده منطقه یورو 0.6٪ افزایش یافت — مطابق با انتظارات — و تورم سالانه را در 2.2٪ ثابت نگه داشت. شاخص تورم پایه (بدون احتساب انرژی و غذاهای فرآوری‌نشده) 1.0٪ ماهانه افزایش یافت و به 2.7٪ سالانه رسید، که از 2.4٪ ماه قبل پیشی گرفته است.

آمار آوریل چین ناامیدکننده بود: فروش خرده‌فروشی تنها 3.1٪ نسبت به سال قبل رشد کرد و تولیدات صنعتی به رشد سالانه 4.5٪ کند شد — هر دو کمتر از پیش‌بینی‌ها — که کاهش تقاضای داخلی در میانه تنش‌های تجاری مداوم را برجسته می‌کند.

بانک خلق چین برای نخستین بار از اکتبر اقدام کرد و نرخ‌های اولیه وام یک‌ساله و پنج‌ساله و نرخ ریپو معکوس هفت‌روزه را هرکدام 10 واحد پایه کاهش داد. این تسهیل هدفمند با هدف تحریک رشد در میانه فعالیت داخلی کند انجام شد و سهام چین و هنگ‌کنگ را تقویت کرد.

در جای دیگر، رزرو بانک استرالیا کاهش نرخ مورد انتظار خود را اعمال کرد و ارزش دلار استرالیا را 0.5٪ کاهش داد و به $0.64255 رساند. این اقدام نشان‌دهنده تغییر گسترده‌تر به سوی تسهیل پولی برای حمایت از بهبود جهانی است، هرچند نوسان‌پذیری در بازارهای ارز را افزایش داده است.

تحولات سیاسی و ژئوپلیتیکی

تحولات تجاری و امنیتی همچنان بر احساسات بازار تأثیر می‌گذارد. تماس اخیر بین رئیس‌جمهور آمریکا ترامپ و رئیس‌جمهور روسیه پوتین برای بحث درباره آتش‌بس در اوکراین هیچ جدول زمانی مشخصی به همراه نداشت و عدم‌قطعیت منطقه‌ای را تشدید کرد. در همین حال، تشخیص سرطان رئیس‌جمهور بایدن سوالاتی را درباره تأثیر احتمالی آن بر ثبات سیاسی آمریکا برانگیخته است و اصرار ژاپن بر حذف کامل تعرفه‌های آمریکا—پیش از آغاز مذاکرات تجاری—تنش‌های دوجانبه را برجسته می‌کند.

وزارت خزانه‌داری آمریکا تأیید کرده که در نشست این هفته وزرای دارایی گروه هفت در کانادا هیچ توافق تجاری عمده‌ای نهایی نخواهد شد، در حالی که ژاپن بار دیگر خواستار حذف تعرفه‌ها قبل از آغاز مذاکرات جدی شد. تماس ترامپ با پوتین موفق به توافق برای آغاز فوری گفت‌وگوهای آتش‌بس در اوکراین شد، هرچند مسکو هیچ تاریخ یا چارچوب مشخصی ارائه نکرد.

در تایپه، رئیس‌جمهور لای بار دیگر آمادگی برای گفت‌وگو با پکن را اعلام کرد اما بر لزوم تقویت تدابیر دفاعی تایوان در میان افزایش تنش‌ها در تنگه تأکید نمود.

نقاط عطف ژئوپلیتیکی کلیدی:

جنگ تجاری فناوری آمریکا و چین: واشنگتن تعرفه‌های ۲۵ درصدی جدیدی بر نیمه‌هادی‌های چینی وضع کرد و پکن در واکنش برخی محصولات اپل را ممنوع نمود.

•  امنیت انرژی اتحادیه اروپا: آلمان صدور مجوز ترمینال‌های LNG را تسریع کرد تا وابستگی به گاز روسیه را کاهش دهد و سهام شرکت‌های انرژی تجدیدپذیر در سراسر اروپا تقویت شود.
• کاهش تنش در خاورمیانه: عربستان سعودی و اسرائیل پیمان همکاری امنیتی بی‌سابقه‌ای امضا کردند که حق بیمه ریسک منطقه‌ای را کاهش داد و نگرانی‌های مربوط به عرضه نفت را تخفیف داد.
• نوسانات انتخاباتی برزیل: پیشتازی یک نامزد جناح چپ در نظرسنجی‌های ملی باعث افت ۵ درصدی قراردادهای آتی شاخص بوسپای (Bovespa) شد، که نشان‌دهنده ترس سرمایه‌گذاران از ملی‌شدن دارایی‌ها است.

عوامل حرکت دهنده بازار و عملکرد آنها

ایالات متحده

شاخص‌های اصلی سهام آمریکا نمایی از روندهای جاری بازار ارائه می‌دهند. در 19 مه 2025، شاخص S&P 500 با 5,963.60 بسته شد—افزایش 0.09٪ و ششمین روز متوالی مثبت—در حالی که میانگین صنعتی داوجونز 0.32٪ و نزدک کامپوزیت 0.02٪ رشد کردند که نشان‌دهنده ثبات گسترده بازار است.

امروز، قراردادهای آتی S&P 500 پس از شش روز صعود 0.3٪ کاهش یافتند و شاخص نقدی در حوالی 5,958.38 معامله می شود که بازگشتی اندک از اوج‌های هفته گذشته را نشان می‌دهد. سرمایه‌گذاران همچنان به کاهش رتبه اعتباری دولت آمریکا توسط مودیز توجه دارند، در حالی که بازدهی اوراق خزانه‌داری کمی افزایش یافت: اوراق ده‌ساله حدود 4.51٪ و سی‌ساله نزدیک به 5.00٪ معامله شدند که نگرانی‌های مربوط به پایداری بدهی بلندمدت را برجسته می‌کند.

اروپا

قراردادهای آتی سهام اروپا نشان‌دهنده شروع قوی بازار با رهبری بخش‌های مالی و صنعتی است: قرارداد های آتی FTSE 100 با 0.48٪، داکس (DAX) آلمان با 0.40٪ و  CAC 40 فرانسه با 0.30٪ رشد کردند. در لندن، گزارش شده که شرکت Chesnara در حال بررسی خرید بخش بیمه زندگی HSBC در بریتانیا است و Rio Tinto همکاری خود با Codelco را برای پروژه بزرگ لیتیوم در شیلی اعلام کرد. این تحولات شرکتی پیش از انتشار گزارش اولیه اعتماد مصرف‌کننده منطقه یورو و هشدار کمیسیون اروپا مبنی بر کاهش رشد به 0.9٪ در 2025 صورت می‌گیرد.

آسیا و اقیانوسیه

بازارهای آسیا-اقیانوسه آرام در پی سیاست‌های تسهیلی پولی و عرضه‌های اولیه عملکرد بهتری داشتند. شاخص MSCI ex-Japan با 0.33٪ افزایش همراه بود و CSI 300 چین با 0.60٪ جهش کرد که ناشی از کاهش نرخ‌های بهره پایه توسط بانک خلق چین بود. شاخص هانگ سنگ در هنگ‌کنگ 1.33٪ رشد کرد که به لطف توافق Pfizer با 3SBio و صعود سهام فناوری رقم خورد. عرضه اولیه CATL با جذب 4.6 میلیارد دلار، 12.5٪ افزایش یافت و بزرگ‌ترین عرضه سال را به ثبت رساند. شاخص‌های Sensex و Nifty 50 هند بدون تغییر قابل‌توجهی باز شدند و سرمایه‌گذاران منتظر نتایج مذاکرات تجاری هند و آمریکا هستند.

کالاها و ارزها

قیمت نفت در محدوده‌ای باریک پیش از مذاکرات هسته‌ای آمریکا و ایران معامله شد، در حالی که طلا 0.3٪ کاهش یافت و به $3,218 در هر اونس رسید به دلیل کاهش جریان‌های پوشش ریسک. از آغاز دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ، قیمت نفت حدود 20٪ سقوط کرده است که ناشی از افزایش تولید عربستان سعودی و اوپک است و قیمت بنزین در تعطیلات یادبود (Memorial Day) را در پایین‌ترین سطح از 2020 قرار داده که می‌تواند فشارهای تورمی را برای مصرف‌کنندگان کاهش دهد. دلار آمریکا در برابر همتایان اصلی خود بر اثر افزایش بازدهی‌ها و عدم‌قطعیت مالی تضعیف شد؛ دلار استرالیا 0.5٪ سقوط کرد و به $0.64255 رسید پس از آنکه RBA نرخ بهره نقدی را به 3.85٪ کاهش داد.

نکات برجسته شرکت ها

• عرضه اولیه CATL در هنگ‌کنگ: شرکت باتری‌سازی چین 4.6 میلیارد دلار جذب کرد و سهامش 12.5٪ رشد کرد که بزرگ‌ترین عرضه اولیه جهانی در 2025 بود.
• توافق Pfizer–3SBio: قرارداد Pfizer برای دریافت مجوز درمان آزمایشی سرطان از 3SBio، سهام بیوتکنولوژی هنگ‌کنگ را بیش از 1٪ تقویت کرد.
• ادغام و اکتشاف لندن و معدن: مذاکرات Chesnara درباره بخش بیمه زندگی HSBC و همکاری Rio Tinto در پروژه لیتیوم، سهام انرژی و معادن را بهبود بخشید و خبرهای مختلط در بخش خدمات عمومی را جبران کرد.

نگاهی به روز پیش رو

امروز در ادامه، فعالان بازار به تراز تجاری منطقه یورو، آمار تورم کانادا، گزارش هفتگی API  نفت و سخنرانی جرمی پاول، رئیس فدرال رزرو درباره چشم‌انداز نرخ بهره توجه خواهند کرد. در طول آخر هفته، نشست اوپک‌پلاس مورد رصد خواهد بود که احتمالاً سهمیه‌های تولید ژوئن را تعیین و بر قیمت نفت تأثیر می‌گذارد. همچنین، احساسات ریسک ممکن است به هرگونه پیشرفتی در مذاکرات تعرفه‌ای آمریکا و چین پیش از مهلت اوایل ژوئیه وابسته باشد.