تحلیل هفتگی بازارهای مالی | هفته 46 ام 2024

مروری بر آنجه گذشت!

در سطح بین‌المللی، با وجود برخی خوش‌بینی‌ها، ابهامات همچنان ادامه دارد. وضعیت ژئوپلیتیکی شکننده است، به ویژه با تداوم درگیری ها در اوکراین و تنش های فزاینده در خاورمیانه، که هر دو همچنان احساسات بازارهای مالی جهان را شکل می دهند.

 با نگاهی به آینده، در حالی که ممکن است هفته آینده داده های اقتصادی زیادی نداشته باشیم، چند گزارش مهم به ویژه پس از نشست هفته گذشته فدرال رزرو برجسته می شود. ارقام تورم ایالات متحده و داده های مربوط به فعالیت های اقتصادی چین در کانون توجه قرار خواهند گرفت و می توانند بینش های ارزشمندی را ارائه دهند.

 اگرچه این هفته ممکن است موجی از انتشارات اقتصادی نداشته باشد، اما این گزارش ها پتانسیل تاثیرگذاری معناداری بر حرکت بازار و چشم انداز اقتصادی دارند. زیر نظر داشتن این تحولات برای دید واضح تر از چشم انداز اقتصاد جهانی بسیار مهم خواهد بود.

هفته پیش رو در تقویم:

دوشنبه: تراز حساب جاری ژاپن برای ماه سپتامبر، نرخ تورم مصرف کننده نروژ و جمهوری چک در ماه اکتبر.

سه‌شنبه: داده‌های اشتغال بریتانیا در سپتامبر، شاخص ZEW نوامبر آلمان و مجوزهای ساختمانی ماه سپتامبر کانادا.

چهارشنبه: قیمت کالاهای شرکتی ژاپن در ماه اکتبر، نرخ تورم مصرف کننده ایالات متحده برای همان ماه.

پنج شنبه: داده های اشتغال استرالیا در ماه اکتبر، نرخ تورم سوئد برای همان ماه، نرخ بازنگری شده تولید ناخالص داخلی منطقه یورو برای سه ماهه سوم، و ارقام درخواست های اولیه برای دریافت بیمه بیکاری هفتگی ایالات متحده و نرخ تورم تولید کننده اکتبر.

جمعه: نرخ تولید ناخالص داخلی ژاپن برای سه ماهه سوم، تولیدات صنعتی چین در ماه اکتبر، نرخ تولید ناخالص داخلی بریتانیا برای سه ماهه سوم، و خرده فروشی ایالات متحده در ماه اکتبر.

ایالات متحده، چشم انداز دلار و وال استریت

در حالی که اکنون تأیید شده است که دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری پیروز شده است، مهم است که تأکید شود وقتی او به قدرت برسید، جمهوری خواهان هم سنا و هم مجلس نمایندگان را کنترل خواهند کرد. این اکثریت به دولت حاکم اهرم بیشتری برای اجرای سیاست های خود می دهد. با این حال، این تغییرات مربوط به سال 2025 و پس از آن است. آنچه در حال حاضر اهمیت دارد و می تواند بر حرکات بازار در هفته آینده تأثیر بگذارد، نشست اخیر فدرال رزرو و داده های تورم آتی است.

هفته گذشته، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) هفتمین نشست خود در سال 2024 را در روز پنجشنبه برگزار کرد که طی آن محدوده هدف برای نرخ بهره نقدی فدرال را 25 واحد پایه به 4.50٪ -4.75٪ کاهش داد. با این حال، گمانه زنی های فزاینده در مورد انعطاف پذیری اقتصاد و بازار کار قوی، تردیدها را در مورد احتمال کاهش بیشتر نرخ های بهره در دسامبر افزایش می دهد. در حال حاضر، بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، احتمال حفظ نرخ فعلی در ماه دسامبر کمی بیش از 11٪ است.

علاوه بر این، با توجه به اینکه انتظار می‌رود دولت جدید سیاست‌های تجاری دوستانه‌تری از جمله افزایش احتمالی تعرفه‌ها و کاهش مالیات بر درآمد را ارائه کند، فدرال رزرو ممکن است رویکرد محتاطانه‌تری اتخاذ کند. اگر داده های تورم هفته آینده نشان دهنده تداوم سطوح بالای تورم باشد، احتمال 11 درصد فعلی حفظ نرخ ها می تواند به طور قابل توجهی افزایش یابد و دلار آمریکا را تقویت کرده و بر بازارهای سهام فشار بیاورد.

تورم در اقتصادهای مختلف در ماه‌های اخیر در حال افزایش بوده است و انتظار می‌رود روندهای مشابهی در ایالات متحده وجود داشته باشد. ما پیش‌بینی می‌کنیم که شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در ماه اکتبر افزایش 0.2 درصدی را نشان دهد و نرخ سالانه را از 2.4 به 2.5 درصد درصد در ماه قبل برساند. پیش‌بینی می‌شود که تورم هسته، بدون احتساب قیمت مواد غذایی و انرژی، 0.3 درصد در اکتبر افزایش یابد که منجر به افزایش 3.3 درصدی نسبت به سال گذشته خواهد شد. این ارقام بر چالش های بالقوه در کاهش بیشتر نرخ ها تاکید می کند.

روز جمعه، گزارش خرده فروشی ماه اکتبر منتشر خواهد شد. اگرچه ممکن است داده‌های اکتبر برای ارزیابی فروش تعطیلات که معمولاً از نوامبر آغاز می‌شود، هنوز زود باشد، اما هیجان مربوط روزهای انتخابات و خریدهای پیشگامانه سال نو همچنان می‌تواند تأثیرگذار باشد. انتظار می رود فروش خرده فروشی در ماه اکتبر 0.3 درصد افزایش یابد. علاوه بر این، گزارش‌های درآمدی از شرکت‌های خرده‌فروشی بزرگ مانند Home Depot و Shopify در این هفته منتشر می‌شوند و انتظار می‌رود که این میزان از تخمین‌ها در این بخش بیشتر باشد.

این هفته همچنین سخنرانی های متعددی از اعضای FOMC خواهیم داشت که می تواند وضوح بیشتری را در مورد تصمیمات آینده فدرال رزرو ارائه دهد. به طور کلی، ما پیش‌بینی می‌کنیم که داده‌های مثبتی، همانطور که قبلاً ذکر شد، احتمال حفظ نرخ فعلی بهره را در جلسه دسامبر افزایش دهد.

واکنش های بازار

بازارهای سهام ممکن است قبل از حرکت مهم بعدی خود، برخی اصلاحات را تجربه کنند. S&P 500، از منظر فنی با شکل گیری الگوی کندل استیک دوجی در چارت H4 و سطح RSI که نشان دهنده شرایط خرید بیش از حد است نشانه هایی از عقب نشینی بالقوه را نشان می دهد. سطح کلیدی US500 روی 5,870 است و پشتیبانی اولیه 5,925 است.

دلایل مشابه اصلاح بالقوه در S&P 500 می تواند از شاخص دلار حمایت کند و به آن کمک کند تا سودهای بالای 103.50 را در هفته آینده حفظ کند.

چین، با یک هفته مهم اقتصادی

هفته گذشته، کمیته دائمی کنگره ملی خلق چین برای بحث در مورد محرک های مالی تشکیل جلسه داد و حمایت های اخیر را عمدتاً بر بانک های محلی متمرکز کرد. با این حال، با تعرفه‌های جدید قابل پیش‌بینی‌ از سوی ایالات متحده، به‌ویژه تحت دولت ترامپ، چین ممکن است نیاز به تجدیدنظر در اولویت‌های محرک خود داشته باشد. این تعرفه‌های بالقوه همچنین می‌تواند راه را برای اقدامات محرک گسترده‌تر در بخش‌های مختلف باز کند.

ریسک‌های بلندمدت، از جمله تعرفه 60 درصدی پیشنهادی ترامپ بر صادرات چین، می‌تواند فشار قابل‌توجهی به اقتصاد وابسته به صادرات چین وارد کند. در حال حاضر، رشد اقتصادی را در حدود 4.5 درصد در سال جاری پیش‌بینی می‌کنیم که با انباشته شدن ریسک‌های نزولی به 4 درصد در سال آینده کاهش می‌یابد. اگرچه چین ممکن است تلاش‌های محرک را افزایش دهد، اما نگرانی‌ها در مورد بدهی بخش عمومی ممکن است مداخلات مالی تهاجمی‌تر را محدود کند.

چشم انداز اقتصادی چین نامشخص است و حمایت از سیاست های اخیر احتمالاً تأثیر محدودی خواهد داشت. داده‌های خرده‌فروشی و تولیدات صنعتی هفته آینده بینش‌های بیشتری را ارائه خواهد کرد، اگرچه ما در مورد رسیدن به هدف رشد 5 درصد محتاط هستیم، حتی اگر نتایج فراتر از انتظارات باشد.

 در بلندمدت، نتیجه انتخابات ایالات متحده ممکن است چین را تشویق کند تا تمرکز محرک خود را به سمت تقویت مصرف داخلی تغییر دهد. با این حال، در کوتاه مدت، ما نسبت به انتشار داده های اقتصادی آتی خوش بین هستیم. با پیش بینی های مثبت، انتظار داریم یوان چین بخشی از ضررهای هفته گذشته در برابر دلار آمریکا را جبران کند.

از منظر فنی، USD/CNH در سطح کلیدی و مهم 7.20 در برابر USD معامله می‌شود، با اولین مقاومت در 7.26 و حمایت در 7.15. حرکت بالاتر یا پایین تر از این سطوح می تواند جهت روند بعدی را نشان دهد.

طلا در هفته پیش رو

طلا در میان کالاها متمایز است و نه برای کاربردهای صنعتی، بلکه به دلیل جذابیت زیبایی شناختی و نقش آن به عنوان یک ذخیره با ارزش جذابیت دارد. بسیاری از سرمایه گذاران طلا را به عنوان پوششی در برابر ارزهای فیات در حال نزول می بینند - احساسی که توسط آلن گرینسپن در سال 2011 مورد اشاره قرار گرفت و اشاره کرد که تقاضا برای طلا اغلب منعکس کننده بی اعتمادی به پول کاغذی است.

پس از پیروزی ترامپ در انتخابات 2024، ارزش دلار افزایش یافت و برای مدت کوتاهی قیمت طلا را کاهش داد. با این حال، با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، دلار کاهش یافت و به قیمت طلا اجازه داد تا اندکی بهبود یابد. تمام شدن فصل انتخابات نااطمینانی بازار را از بین برد و به افزایش دارایی های ریسکی منجر شد، در حالی که طلا که قبل از انتخابات به 2,800 دلار در هر اونس رسیده بود، با نوسانات دلار تعدیل شد.

از نظر تاریخی، زمانی که نرخ بهره واقعی 10 ساله به صفر نزدیک می‌شود، قیمت طلا افزایش می‌یابد و با افزایش نرخ‌ها کاهش می‌یابد. با داده‌های اقتصادی مورد انتظار مثبت، دلار و بازده اوراق قرضه می‌توانند سود خود را حفظ کنند، که طلا را تحت فشار قرار می‌دهد و ریسک فروش را در کوتاه‌مدت افزایش می‌دهد.

از منظر فنی، طلا در مرحله اصلاح قرار دارد، اگر هنوز یک روند نزولی واضح نباشد. اگر XAU/USD نتواند به بالای 2,750 دلار برسد، احساسات نزولی ممکن است با 2,640 دلار به عنوان هدف بعدی قبل از تایید روند جدید کاهش یابد.

نفت

بازارهای جهانی سهام به دلیل خوش بینی پیرامون بازگشت پرزیدنت ترامپ و پتانسیل مذاکرات صلح بین روسیه و اوکراین در حال افزایش هستند. درگیری های جاری 178 میلیارد دلار برای مالیات دهندگان آمریکایی هزینه داشته است و ترامپ و پوتین هر دو ابراز علاقه کرده اند تا درباره راه حلی برای پایان این تنش ها گفتگو کنند و به صلح امیدوار باشند. اگر این گفتگو ها موفقیت آمیز باشد، می تواند بر قیمت نفت تأثیر منفی بگذارد.

 علاوه بر این، طرح های ترامپ برای بازگرداندن کمپین فشار حداکثری علیه ایران توجه ها را به خود جلب کرده است. هدف او برای افزایش تحریم‌ها علیه ایران و محدود کردن صادرات نفت این کشور با سیاست‌های دولت بایدن در تضاد است، سیاست‌هایی که منتقدان معتقدند به ایران اجازه می‌دهد تا گروه‌های شبه‌نظامی را تامین مالی کند و در نتیجه تنش‌ها را در خاورمیانه تشدید کند. این تنش ژئوپلیتیکی می تواند منجر به افزایش قیمت انرژی شود.

در حالی که بازارهای سهام از ترس کاهش مالیات شرکت ها و مالیات بر عایدی تحقق نیافته سود می برد، قیمت نفت همچنان تحت فشار نگرانی ها نسبت به تقاضای ضعیف چین، بزرگترین واردکننده نفت در جهان است. واردات نفت خام در ماه اکتبر 9 درصد کاهش یافت که نشان دهنده کاهش درخواست در دوره شش ماهه است.

در همین حال، به دلیل اختلالات تولید ناشی از طوفان رافائل، که همچنان بر تولید در خلیج مکزیک تأثیر می گذارد، قیمت گاز طبیعی در حال افزایش است. با توجه به عوامل متضاد موجود، چشم انداز اقتصاد جهانی نامشخص است.

در کوتاه مدت، داده های کمی وجود دارد که از افزایش قیمت نفت خام حمایت کند، در حالی که قدرت مورد انتظار دلار می تواند یک عامل منفی برای قیمت های آن باشد. با این حال، شرایط ژئوپلیتیک، به ویژه خطرات بیشتر در خاورمیانه را نمی توان نادیده گرفت.

از منظر فنی، ما روند نزولی آهسته ای را پیش‌بینی می‌کنیم که دران، 69 و 67 دلار به‌عنوان سطوح حمایت اول و دوم عمل می‌کنند.

بیت کوین!

پس از پیروزی دونالد ترامپ، تحلیلگران بازار تغییر احتمالی در مقررات ارزهای دیجیتال را پیش‌بینی می‌کنند، چیزی که در جریان تجمعات انتخاباتی خود وعده داده بود. یک حوزه کلیدی تمرکز در دولت جدید، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) خواهد بود که تحت دولت بایدن، نظارت دقیق بر بازار ارزهای دیجیتال را افزایش داد. امیدهایی برای طبقه بندی واضح تر دارایی های رمزنگاری و پیشرفت سریع تر در قانون استیبل کوین وجود دارد. در حالی که برخی پیش‌بینی می‌کنند سیاست‌های ترامپ ممکن است برای صنعت مطلوب‌تر باشد، هنوز مشخص نیست که دولت او دقیقاً چگونه به مقررات ارزهای دیجیتال نزدیک خواهد شد. با این حال، شرکت ایلان ماسک در تیم مدیریت ترامپ می تواند یک عامل مثبت برای بازار رمزارزها باشد.

ترامپ همچنین ایجاد یک ذخیره ملی بیت کوین در ایالات متحده را پیشنهاد کرده و بر لزوم تبدیل شدن ایالات متحده به یک رهبر جهانی در ارزهای دیجیتال تاکید کرده است. برنامه‌های او برای جایگزینی، گری جنسلر، رئیس SEC، که منتقد ارزهای دیجیتال بوده است، به‌عنوان تحولات بالقوه مثبت در بازار تلقی می‌شوند.

از منظر فنی، بیت کوین همچنان در یک روند صعودی واضح باقی می ماند و 73,000 دلار به عنوان پشتیبانی کلیدی عمل می کند. پس از گذراندن زمان قابل توجهی در محدوده 70,000 دلار، به نظر می رسد که تا زمانی که سطح روان شناختی کلیدی 70,000 دلار پایدار است، گاوها قدرت کافی برای مقابله با هرگونه فشار نزولی را حفظ می کنند.