مرور هفتگی بازارهای بین‌المللی: ثبات در سیاست های بانک‌های مرکزی در حالی که نفت و ریسک جنگ ایران نوسان را بالا نگه داشته است

هفته‌ای که با احتیاط بانک‌های مرکزی و ریسک ژئوپلیتیکی تعریف شد

هفته ۱۶ تا ۲۰ مارس ۲۰۲۶ با ترکیبی کم‌سابقه از احتیاط هماهنگ در سیاست پولی و تنش شدید ژئوپلیتیکی همراه بود. فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا، بانک مرکزی انگلستان، بانک مرکزی ژاپن و بانک ملی سوئیس همگی نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه داشتند؛ موضوعی که نشان می‌دهد سیاست‌گذاران اکنون میان فشارهای تورمی تازه ناشی از انرژی و چشم‌انداز رشدی که در حال تضعیف است گرفتار شده‌اند. هم‌زمان، جنگ در ایران و نااطمینانی پیرامون تنگه هرمز، مهم‌ترین ریسک اقتصاد کلان برای بازارهای جهانی باقی ماند.

نفت همچنان در مرکز قیمت‌گذاری بازارها قرار داشت. هرچند نفت خام در برخی مقاطع هفته از اوج‌های اخیر عقب نشست، اما برنت همچنان نزدیک به محدوده ۹۷ تا ۱۰۰ دلار باقی ماند و WTI نیز پس از عبور از ۱۰۰ دلار در هفته قبل، در سطحی پرنوسان معامله شد. همین فضا باعث شد سرمایه‌گذاران همچنان بر ریسک‌های تورمی، انتظارات نرخ بهره و احتمال کندی شدیدتر رشد جهانی در صورت تداوم شوک انرژی تمرکز کنند.

دوشنبه: بازگشت وال‌استریت هم‌زمان با کاهش نفت

بازارها هفته را با لحن مثبت‌تری آغاز کردند. وال‌استریت پس از سه هفته افت متوالی بازگشت، زیرا عقب‌نشینی موقت قیمت نفت به سرمایه‌گذاران اندکی آرامش داد. S&P 500 با رشد ۱.۰۱ درصدی به ۶,۶۹۹.۳۸ رسید، داوجونز ۰.۸۳ درصد افزایش یافت و نزدک ۱.۲۲ درصد رشد کرد و بهترین جلسه خود در پنج هفته گذشته را ثبت کرد.

فناوری نیز بخشی از این حمایت را فراهم کرد. انویدیا کنفرانس GTC 2026 را در سن‌خوزه آغاز کرد و جنسن هوانگ از پلتفرم Vera Rubin رونمایی کرد و از سفارش‌های یک تریلیون دلاری تا سال ۲۰۲۷ در معماری‌های Blackwell و Vera Rubin سخن گفت. این خبر به رشد سهام شرکت کمک کرد و در برابر فشار ژئوپلیتیکی گسترده‌تر، یک عامل مثبت برای بازار بود. هم‌زمان، آمریکا نیز از تلاش برای تشکیل یک ائتلاف بین‌المللی اسکورت دریایی برای تنگه هرمز خبر داد، هرچند مذاکرات همچنان ادامه داشت.

سه‌شنبه: رشد محتاطانه پیش از تصمیم فدرال رزرو

اشتها برای ریسک در روز سه‌شنبه همچنان شکننده ماند. بازار سهام پیش از تصمیم فدرال رزرو توانست اندکی رشد کند، اما نفت دوباره صعودی شد. S&P 500 ۰.۲۵ درصد رشد کرد و به ۶,۷۱۶.۰۹ رسید، نزدک ۰.۴۷ درصد بالا رفت و داو ۴۷ واحد افزایش یافت.

بخش انرژی همچنان یکی از روشن‌ترین برندگان بازار بود. نفت برنت ۳ درصد جهش کرد و بالای ۱۰۰ دلار تثبیت شد، در حالی که WTI بالای ۹۶ دلار بسته شد. سهام انرژی از جمله APA، BP، ConocoPhillips و Devon Energy به اوج‌های تازه رسیدند و ETFهای بخشی مانند XLE و VDE رکورد زدند. کنفرانس انویدیا نیز همچنان در کانون توجه بود و بانک آو آمریکا نیز بار دیگر توصیه خرید خود برای SAP را تکرار کرد و بر جذابیت شرکت‌های باکیفیت دفاعی در محیطی بی‌ثبات تاکید داشت.

چهارشنبه: فدرال رزرو نرخ‌ها را ثابت نگه داشت، اما پاول موفق نشد بازار را آرام کند

چهارشنبه مهم‌ترین جلسه هفته بود. فدرال رزرو نرخ بهره برای وجوه فدرال را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر نگه داشت؛ تصمیمی که با رای ۱۱ به ۱ تصویب شد و در آن، فرماندار میران با رای برای کاهش، با حفط نرخ ها مخالفت کرد. هرچند اصل تصمیم تا حد زیادی مطابق انتظار بود، اما پیام کلی آن انقباضی‌تر از آن چیزی بود که بازارها انتظار داشتند.

نمودار نقطه‌ای جدید فقط یک کاهش نرخ را به‌عنوان میانه برای سال ۲۰۲۶ نشان داد و هفت نفر از نوزده عضو نیز انتظار عدم کاهش نرخ در سال جاری را داشتند. هم‌زمان، برآوردهای فدرال رزرو تورم PCE را به ۲.۷ درصد و رشد GDP را به ۲.۴ درصد افزایش داد. جرومی پاول تاکید کرد که تورم آن‌گونه که انتظار می‌رفت بهبود نیافته و جنگ ایران نااطمینانی قابل توجهی به چشم‌انداز افزوده است. پس از کنفرانس خبری او، بازار سهام افت کرد؛ زیرا نگرانی‌ها درباره ماندگاری طولانی‌تر نرخ‌های بالا در محیطی پرریسک افزایش یافت.

در همین حال، تیترهای ژئوپلیتیکی نیز فضای بازار را تیره‌تر کردند. اسرائیل اعلام کرد مقام ارشد امنیتی ایران را کشته است و جمهوری اسلامی نیز یک میدان گاز طبیعی در امارات متحده عربی را هدف قرار داد؛ تحولاتی که نگرانی از گسترش بیشتر تنش‌های منطقه‌ای را تشدید کرد.

پنج‌شنبه: توقف کم‌سابقه چهار بانک مرکزی بزرگ

پنج‌شنبه یکی از قابل توجه‌ترین روزهای سیاست پولی سال را رقم زد؛ روزی که چهار بانک مرکزی بزرگ همگی نرخ‌ها را ثابت نگه داشتند. بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را در ۲.۰۰ درصد و نرخ بازتامین مالی اصلی را در ۲.۱۵ درصد حفظ کرد. کریستین لاگارد همچنین پیش‌بینی تورم ۲۰۲۶ را به ۲.۶ درصد رساند و رشد GDP را به ۰.۹ درصد کاهش داد و به‌صراحت درباره ریسک‌های ناشی از جنگ ایران هشدار داد.

بانک مرکزی انگلستان نیز نرخ بهره پایه را در ۳.۷۵ درصد نگه داشت و این بار نسبت آرا به‌صورت همگام با ۹-۰ بود؛ تغییری قابل‌توجه نسبت به شکاف ۵-۴ در فوریه. کمیته سیاست گذاری پولی بر فشاری که قیمت‌های بالاتر انرژی بر خانوارها و کسب‌وکارها وارد می‌کند تاکید کرد. هم‌زمان، قیمت گاز طبیعی اروپا ۲۵ درصد جهش کرد و بازدهی اوراق ۱۰ ساله بریتانیا به ۴.۸۷ درصد رسید.

در آسیا، بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را در ۰.۷۵ درصد و با رای ۸ به ۱ ثابت نگه داشت؛ در حالی که تاکاتا خواهان افزایش آن به ۱.۰ درصد بود. بانک مرکزی ژاپن نسبت به ریسک‌های صعودی تورم ناشی از نفت هشدار داد و USD/JPY در محدوده ۱۵۸ تا ۱۵۹ معامله شد. بانک ملی سوئیس نیز نرخ بهره پایه خود را در ۰.۰۰ درصد حفظ کرد و از آمادگی بیشتر برای مداخله در بازار ارز به‌منظور مهار تقویت فرانک سوئیس خبر داد.

جمعه: پایان هفته با بازگشت فضای ریسک‌گریز

تا روز جمعه، بازارها در حال هضم اثر ترکیبی توقف‌های متمایل به انقباض بانک‌های مرکزی و تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی بودند. S&P 500 تا اواسط صبح ۰.۷۳ درصد افت کرد و در مسیر چهارمین کاهش هفتگی متوالی قرار گرفت. مدل‌های رژیمی بازار نیز احتمال ضمنی رکود را به ۳۵ درصد نشان دادند؛ در حالی که این رقم فقط دو هفته قبل ۱۰ درصد بود.

نفت نیز به‌جای افت قاطع، همچنان پرنوسان باقی ماند. WTI در حدود ۹۳.۵۵ دلار معامله شد؛ کمتر از اوج‌های هفتگی اما هنوز بالا، و برنت در محدوده ۹۷ تا ۱۰۰ دلار نوسان کرد. بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا نزدیک ۴.۲۷ درصد بود. بازارهای اروپایی افت گسترده‌ای را ثبت کردند و شاخص KOSPI کره جنوبی در طول روز سقوطی چشمگیر معادل ۱۲ درصد را تجربه کرد؛ موضوعی که نشان داد احساسات سرمایه‌گذاران تا پایان هفته چقدر شکننده شده است.

پرسش‌های متداول

چه چیزی بازارهای جهانی را در هفته ۱۶ تا ۲۰ مارس ۲۰۲۶ هدایت کرد؟

این هفته با توقف هماهنگ بانک‌های مرکزی بزرگ در سیاست های کنونی، نوسان مداوم قیمت نفت و نااطمینانی ژئوپلیتیکی ناشی از جنگ ایران و تنگه هرمز تعریف شد.

فدرال رزرو در مارس ۲۰۲۶ چه تصمیمی گرفت؟

فدرال رزرو نرخ بهره نقدی فدرال را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد و با رای ۱۱ به ۱ بدون تغییر نگه داشت و از طریق برآوردهای جدید و کنفرانس خبری پاول، چشم‌اندازی محتاطانه‌تر ارائه کرد.

نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو چه چیزی را نشان داد؟

نمودار نقطه‌ای (دات پلات) مارس ۲۰۲۶ فقط یک کاهش نرخ را به‌عنوان برآورد میانه برای ۲۰۲۶ نشان داد، در حالی که هفت نفر از نوزده عضو انتظار عدم کاهش نرخ در سال جاری را داشتند.

بانک مرکزی اروپا چه تصمیمی گرفت؟

ECB نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت، نرخ سپرده را روی ۲.۰۰ درصد و نرخ بازتامین مالی اصلی را روی ۲.۱۵ درصد حفظ کرد و در عین حال، پیش‌بینی رشد را پایین آورد و پیش‌بینی تورم را بالا برد.

بانک مرکزی انگلستان چه تصمیمی گرفت؟

BoE نرخ بهره پایه را در ۳.۷۵ درصد و با رای اجماعی ۹-۰ ثابت نگه داشت و بر فشار ناشی از هزینه‌های بالاتر انرژی بر خانوارها و شرکت‌ها تاکید کرد.

بانک مرکزی ژاپن چه تصمیمی گرفت؟

BoJ نرخ بهره را در ۰.۷۵ درصد و با رای ۸ به ۱ ثابت نگه داشت؛ در حالی که یک عضو خواهان افزایش به ۱.۰ درصد بود و بانک نیز نسبت به ریسک‌های صعودی تورم ناشی از نفت هشدار داد.

بانک ملی سوئیس چه تصمیمی گرفت؟

SNB نرخ بهره پایه خود را در ۰.۰۰ درصد حفظ کرد و از آمادگی بیشتر برای مداخله در بازار ارز برای مهار قدرت فرانک سوئیس خبر داد.

نفت چگونه بر بازارها اثر گذاشت؟

نفت یکی از اصلی‌ترین محرک‌های بازار بود. برنت نزدیک ۹۷ تا ۱۰۰ دلار باقی ماند، WTI پرنوسان بود و شوک انرژی نگرانی‌ها درباره تورم و رشد را در بازارهای جهانی بالا نگه داشت.

چرا نگرانی‌های رکودی افزایش یافت؟

نگرانی‌های رکودی افزایش یافت، زیرا بانک‌های مرکزی موضع محدودکننده خود را حفظ کردند، در حالی که انتظارات رشد ضعیف‌تر شد و ریسک‌های ژئوپلیتیکی بالا باقی ماند. مدل‌های بازار احتمال رکود را ۳۵ درصد نشان دادند، در حالی که دو هفته قبل ۱۰ درصد بود.

مهم‌ترین نتیجه هفته چه بود؟

مهم‌ترین نتیجه این بود که بانک‌های مرکزی جهان هم‌زمان در سیاست های کنونی خود توقف کردند، اما این توقف بازارها را آرام نکرد، زیرا نفت، ریسک جنگ و کندی رشد، چشم‌انداز را همچنان شکننده نگه داشتند. 

--------

Source: GTC Group Markets Update